要点：
贝莱德的鲍威尔表示，AI 基础设施支出正在加速，而非见顶。
与模型开发商相比，硬件、电力及材料企业更有望获得更稳健的收益。
超大规模云厂商为争夺芯片与电力展开竞赛，正推动全球投资与债务发行激增。
贝莱德亚太区首席投资策略师 Ben Powell 表示，涌入人工智能基础设施的资本远未到达峰值。他认为，在超大规模云厂商（hyperscalers）竞相加大投入的背景下，从芯片制造商到能源生产商、再到铜线制造商等“淘金热里的卖铲人”（pick and shovel）供应商仍是最明确的赢家。
Powell 周一在阿布扎比金融周的采访中表示，随着科技巨头为在他们视为“赢者通吃”的竞争中占据优势而积极投入，AI 相关资本支出的激增毫无放缓迹象。
“资本开支的洪流仍在继续。资金流向非常、非常明确。”他说，并补充贝莱德目前关注的是他所称的“传统‘卖铲人’资本开支超级繁荣”，而这波繁荣“显然还有很长的路要走”。
今年，AI 基础设施成为推动全球投资的最大动力之一，也带动了更广泛的市场上涨，尽管部分投资者质疑这场繁荣还能持续多久。
Nvidia 的 GPU 芯片是 AI 革命的核心驱动力。该公司在由 AI 推动的市场狂飙中一度成为首家市值突破 5 万亿美元的企业，引发外界对 AI 泡沫的讨论。
微软与 OpenAI 也在 10 月达成重组协议，以支持 ChatGPT 开发商的融资。据外电报道，OpenAI 据称正准备进行可能使公司估值达到 1 万亿美元的首次公开募股。
这场建设浪潮引发科技行业的长期采购行动，从芯片供应协议到电力承诺皆涵盖其中。从美国到中东的电网运营商都在竞速满足新数据中心不断飙升的电力需求。包括 亚马逊 和 Meta Platforms, Inc. 在内的企业每年已为与 AI 相关的投资预算数百亿美元。
标普全球（S&P Global）估计，数据中心的电力需求到 2030 年可能几乎翻倍，主要由超大规模、企业级及租赁设施，以及加密挖矿场所推动。
“刚开始试探信贷市场”
Powell 指出，主要科技企业才刚开始尝试通过资本市场融资，以推动下一阶段的 AI 扩张，这意味着未来还会有更多资金流入。
“这些大公司才刚刚开始把脚伸进信贷市场……感觉他们在这方面还能做得更多。”他说。
Powell 表示，这些“超大规模云厂商”正以一种“只要落后就等于出局”的心态行事。这种心态促使公司加速支出，即便存在投入过度的风险。
Powell 指出，大部分资本可能会流向 AI 基础设施建设的支撑企业，而非模型开发商。这强化了全球投资者日益一致的观点：AI 繁荣中最持久的收益很可能来自硬件、能源与基础设施等技术背后的生态系统。
“如果我们是这些现金流的接收者——无论你是造芯片的、还是提供能源的，甚至到制造铜线的——那显然是一个很不错的位置。”Powell 说道，并预计“这些股票在未来一年会迎来积极的惊喜”。
