5万家店赚27亿，蜜雪冰城还能跑多快？_老虎社区_美港股上老虎

5万家店赚27亿，蜜雪冰城还能跑多快？

豹变2025-09-01

半年狂赚27亿、门店突破5万家，蜜雪冰城的增长神话还能持续多久？在泡泡玛特、老铺黄金先后交出亮眼业绩后，港股三姐妹之一的蜜雪冰城也不负众望。8月27日，蜜雪冰城发布了上市后的首份半年报。2025年上半年，实现营收148.75亿元，同比增长39.3%，利润27.18亿元，增幅达44.1%。业绩增长来自规模的持续扩张，截至6月30日，蜜雪冰城在全球门店超过5.3万家，与去年同期超4.3万家门店对比，...

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元之间。此外，并未具体披露幸运咖的相关营收。而据官方报道，7月底，幸运咖全国门店数量达到7000家。要想达到年内万店的目标，还需要开出3000家门店，平均每月新开约600家店。显然，这个目标并不轻松。而且从门店数量来看，幸运咖在一线城市的门店有限。大众点评数据显示，幸运咖在北京、上海、深圳的门店数量分别为21家、6家、11家，与瑞幸等品牌相比，尚未深入城市核心。此外，幸运咖也将进一步探索海外市场，今年8月，海外首店将落地马来西亚，启动全球化发展。单店营收下滑，“雪王”也有烦恼蜜雪冰城的规模效应持续吸引加盟商涌入。2025年上半年，加盟门店数量由去年同期的43197家增长至52996家，加盟商从19310名增长至23404 名。但值得注意的是，蜜雪冰城关店数量也在逐年提升。2024年同期，其关店数量为799家，今年这一数据上升到1187家，较去年同期增加48.6%。这种趋势早在几年前就开始显现，从过往数据看，2023年、2024年，蜜雪冰城加盟门店关店数量分别为1307家及1609家。2025年上半年，海外市场也开始进行闭店优化。正如蜜雪冰城在财报中提到，关闭海外市场的部分门店是，是为了实现门店的稳健经营。事实上，近年来随着门店数量的饱和，蜜雪冰城的单店日均零售额呈下滑趋势。针对这点，最新财报并未披露具体数据，但从招股书可见，截至12月31日，2021年平均单店的日均零售额为4144.6 元，这一数据在2022年下滑至3936.1元；此外，2023年前9个月，该零售额为4416.3元，而2024年同期，再次下滑至4184.4元。这也反映出，蜜雪冰城的加盟商生态正在出现分化，头部加盟商或能通过多店运营维持盈利能力，中小加盟商则可能因压力加大面临闭店风险。众所周知，蜜雪冰城的主要收入来源是向加盟商销售商品和设备，一旦闭店数量持续增加，势必影响品牌营收。为了解决单店利润下滑，蜜雪冰城开始调整开店策略，整体放缓开店节奏。2024年9月，蜜雪冰城就出台了驻店政策，鼓励加盟商回归一线，严格监督加盟商在自有门店的单日打卡时长。此外，一度被加盟商诟病的区域保护距离也有所增加。此前，蜜雪冰城的门店保护范围为省会城市直线距离200米，其他城市及以下行政区直线距离300米，从2025年6月11日起，两家任意门店的直线距离提升至1000米。这一策略可以有效保护老加盟商，不受门店密度过高的影响。除部分门店利润下滑外，“雪王”的食品安全事件频频爆发，也暴露出品牌对加盟商门店的管理漏洞。今年8月，海南儋州门店被曝奶茶中混入苍蝇；同月，江西赣州消费者反映在未开封的奶茶中发现蟑螂；6月，香港沙田门店因大肠菌群超标被责令整改……仅仅三个月内，蜜雪冰城就发生三次食品安全事件。不过，这些足以让其他品牌陷入大型舆情的风波，放在蜜雪冰城身上，却总是能大事化小。如今打开黑猫平台，相关投诉量达14650条，仅30天内的投诉就超过上百条，但并不影响雪王飙高的业绩。或许是极致低价为“雪王”争取了容错空间，但也加剧着信任透支的风险。从财报可见，蜜雪冰城的现金流充裕，较2024年底增加58.5%达176.12亿。良好的现金流和供应链优势，足够支撑品牌的短期扩张，然而单店盈利下滑、食安风险和加盟商管理也为其带来风险。作为茶饮巨头，能否在快速扩张中守住食安底线，能否在低价的同时提升单店效益，是摆在蜜雪冰城面前的考题。毕竟，规模效应不足以对冲所有风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}