美团倒春寒，王兴的“无限游戏”撞上边界？_老虎社区_美港股上老虎

美团倒春寒，王兴的“无限游戏”撞上边界？

雪豹财经社2022-03-26

奔向星辰大海前，美团也需先填饱肚子王兴曾说，“我们迫切需要一个游戏观的转换，即从有限游戏转向无限游戏。”而让零售业从“万货商店”走入“万物到家”时代，就是美团最重要的无边界游戏。但进入寒冬后，王兴的无边界游戏观也在发生转变：越来越关注“边界内”。2022年3月25日，美团发布2021年Q4及全年财报，Q4总营收为495亿元人民币，同比增长30.6%。净亏损53亿元，同比扩大137%，这已是美团连续...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

裕泽星辰
·2022-03-26
钱亏去哪里了？每单抽取商家40～50％还亏？
回复
点赞
举报

热议股票

7x24

全部

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1176235104?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e1238455e09ac8d1135014cb37eb0f4d","is_english":false,"pubTime":"2022-03-26 07:57","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"1176235104","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"美团倒春寒，王兴的“无限游戏”撞上边界？","media":"雪豹财经社","content":"<div>\n<p>奔向星辰大海前，美团也需先填饱肚子王兴曾说，“我们迫切需要一个游戏观的转换，即从有限游戏转向无限游戏。”而让零售业从“万货商店”走入“万物到家”时代，就是美团最重要的无边界游戏。但进入寒冬后，王兴的无边界游戏观也在发生转变：越来越关注“边界内”。2022年3月25日，美团发布2021年Q4及全年财报，Q4总营收为495亿元人民币，同比增长30.6%。净亏损53亿元，同比扩大137%，这已是美团连续...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/YI9RxxpC6cekf4mMiMoIfg\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"lsy1634697401643","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美团倒春寒，王兴的“无限游戏”撞上边界？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美团倒春寒，王兴的“无限游戏”撞上边界？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-03-26 07:57 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/YI9RxxpC6cekf4mMiMoIfg><strong>雪豹财经社</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>奔向星辰大海前，美团也需先填饱肚子王兴曾说，“我们迫切需要一个游戏观的转换，即从有限游戏转向无限游戏。”而让零售业从“万货商店”走入“万物到家”时代，就是美团最重要的无边界游戏。但进入寒冬后，王兴的无边界游戏观也在发生转变：越来越关注“边界内”。2022年3月25日，美团发布2021年Q4及全年财报，Q4总营收为495亿元人民币，同比增长30.6%。净亏损53亿元，同比扩大137%，这已是美团连续...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/YI9RxxpC6cekf4mMiMoIfg\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1521","symbol_name":"挪威政府全球养老基金持仓","start_time":0,"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/YI9RxxpC6cekf4mMiMoIfg","article_id":"1176235104","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/e1238455e09ac8d1135014cb37eb0f4d"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1176235104","pubTimestamp":1648252651,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"lsy1634697401643","name":"雪豹财经社"},"weMediaInfo":null,"summary":"奔向星辰大海前，美团也需先填饱肚子王兴曾说，“我们迫切需要一个游戏观的转换，即从有限游戏转向无限游戏。”而让零售业从“万货商店”走入“万物到家”时代，就是美团最重要的无边界游戏。但进入寒冬后，王兴的无","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","03690":"美团-W","BK1589":"北水核心资产","BK1591":"就地过年概念","BK1142":"互联网与直销零售","BK1575":"同股不同权","BK1604":"节假日概念","BK1583":"高瓴概念","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数"},"translate_title":"In the cold spring of Meituan, Wang Xing's \"Infinite Game\" hit the border?","themeId":"","isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/e82febf49580f4bfcb72a924e40b1f2d","symbols_score_info":{"QNETCN":0.9,"03690":0.9},"content_text":"奔向星辰大海前，美团也需先填饱肚子王兴曾说，“我们迫切需要一个游戏观的转换，即从有限游戏转向无限游戏。”而让零售业从“万货商店”走入“万物到家”时代，就是美团最重要的无边界游戏。但进入寒冬后，王兴的无边界游戏观也在发生转变：越来越关注“边界内”。2022年3月25日，美团发布2021年Q4及全年财报，Q4总营收为495亿元人民币，同比增长30.6%。净亏损53亿元，同比扩大137%，这已是美团连续第5个季度亏损，不过本季度亏损环比已大幅收窄。分业务板块来看：餐饮外卖依旧是美团的现金奶牛，营收同比升21.3%至261亿元，经营利润同比升96.7%至17.4亿元；到店酒旅依然为美团最赚钱的业务，营收同比升22.2%至87亿元，经营利润同比升38.1%至39亿元；新业务（美团优选、买菜、闪购等）亏损环比开始收窄，营收同比升58.7%至147亿元，经营亏损同比扩大70%至102亿元。四季度的“冬天”对美团的三驾马车都有些许影响：外卖业务增速放缓；到店酒旅因疫情反复严重承压；烧钱换规模的新业务，到了更重增长质量的拐点。展望2022年，美团对前景的判断和公司战略包括：今年仍面临来自新冠肺炎疫情防控及消费环境疲软的挑战；对于餐饮外卖、到店、酒店及旅游分部，将专注于高质量增长；持续实施“零售+科技”的战略升级，帮助小微商户应对困难时期；扩大合作伙伴网络，从以城镇商户为主到乡村“新农民”；继续创造广泛的就业机会；始终把餐饮外卖骑手的权益放在首位。外卖增速变缓，微利变厚餐饮外卖依然是美团最核心的现金奶牛，四季度营收261亿元，占总营收比重为53%，21.3%的同比增速，相较于以往有所放缓。增速放缓已在预料中，早在三季度财报电话会上，美团CFO陈少晖表示，Q4及下财年Q1将进入外卖淡季，订单量会受一定影响，预计增速减缓的趋势还将持续。进入Q4，除外卖淡季这一因素外，国内部分地区的疫情反复及宏观经济下行等因素，导致了需求端的承压。体现在季报上，则是四季度餐饮外卖日均订单量为4250万，同比增长17.4%，但增速进一步下滑。虽然外卖单数增速变慢，但这个美团口中曾经的“微利生意”，利润率却变厚了：Q4餐饮外卖经营利润率由去年同期的4.3%增至6.4%，这一数字也远高于上季度的3.3%。这主要得益于美团持续在消费端及供给端进行优化。在消费场景方面，美团优化不同品类和消费场景的运营，尤其在下午茶、夜宵品类上做了大量运营动作，这一动作早在去年Q3便已开始。在供给端方面，虽然受宏观环境影响，部分消费者对价格更加敏感，但美团对供给端的优化更加注重高质量增长，Q4外卖单价从去年同期的46.9元涨至48.2元。单笔订单利润为0.45元，同比、环比分别大涨61%和105%。美团在财报中解释称，这是由于在线营销服务收入占比提升及骑手季节性补贴减少所致。在互联网广告行业承压之际，美团Q4餐饮外卖的在线营销服务收入（主要为广告）保持了活力，营收32.2亿元，同比增长32%。且由于外卖交易笔数及骑手激励的减少，Q4餐饮外卖配送相关成本环比减少了7.3亿元。降本增效的策略也在美团中悄然落地。美团不再维持盲目补贴做法，相反转向更高质量的客单价服务。餐饮外卖整体变现率环比回升至13.8%(三季度约13.3%)，增厚了盈利能力。中信证券在近期一份研报中表示，美团阶段性压缩了20元左右低客单价订单，以及降低对价格敏感用户的补贴率，主要考虑该群体用户基数较大，但是粘性低、外卖需求的可替代性强，现阶段盲目补贴并不能有效地刺激订单量增长。新业务：吞利之火有望降温美团新业务板块包括食杂零售（美团优选、闪购及美团买菜）、出行（共享单车、网约车）及餐饮供应链（快驴等B2B业务）。美团一直的策略为用高频低利的外卖业务，来带动低频高利的到店酒旅业务，以此转动美团的增长飞轮。所以外卖业务充当美团的现金奶牛，到店酒旅则成为了利润奶牛。在两大业务保持稳定增长的同时，作为第三板块的“新业务”依旧与以往一样，吞噬着外卖和到店酒旅来之不易的净利润，Q4新业务营亏损102亿元，而外卖及酒旅合计盈利为56.4亿元。不过这一团燃烧利润的火焰有望出现降温的拐点：Q4美团新业务的经营利润率为-69.5%，环比已开始收窄。其中，新业务中最为重要的美团优选，已逐渐将战略目标由GMV（商品交易总额）和订单量，转向毛利率优化和亏损率的改善，未来可能会逐步收窄亏损。美团管理层也在电话财报会上称，未来在新业务上会着手提升经营效率及单位经济效益。这也符合目前互联网企业从往日烧钱换市场，转向踏实过日子的趋势。不过，互联网寒冬之下，新业务的三个子板块都有不同程度的收缩，据晚点LatePost报道，虽然美团快驴在近百个城市提供服务，但目前预计将暂停部分城市业务，仅保留一二线城市。这也一改美团早期对快驴的大手笔投入。王兴在一年前的财报电话会上还曾表示：“将继续加大对快驴的投资，开拓这一重要且碎片化程度较高的市场。”此外，曾经烧钱抢占市场最狠的美团优选，则开始以“高质量增长”为目标。今年1月美团买菜也暂停了开城。中信证券认为，2021年Q4，以美团优选、多多买菜、淘菜菜为代表的公司在社区团购领域的领先地位已经确立，头部玩家的策略已由前期快速起量并扩大用户体量，逐渐过渡到平台主动控量、优化供应链的阶段。万物到家：慢慢且漫漫美团一度对标亚马逊，但相比于亚马逊的“万货商店”（Everything Store），王兴“万物到家”（Everything Now）的野心显然更大。（详见雪豹财经社《王兴的飞轮还要转多久，才能拿到贝佐斯的“护身符”》）但在寒冬之下，王兴逐梦的脚步不得不慢下来。万物到家，按王兴预想的梦想实现路径，是先用餐饮外卖积聚流量，建立配送优势，以及创造优质现金流，以此带动更高毛利率的到店酒旅业务，来完成净利润的转化，然后再将钱烧到更有市场想象力的“新业务”中，抢占未来的万亿级别市场，进而实现万物到家的梦想。美团强大的外卖铁军，不仅是“到家”的支撑，而且是实现梦想的路径起点。不过，今年2月，随着国家发改委等14部门“引导外卖平台下调餐饮商家服务费”的通知出台，美团单日市值蒸发超2000亿港元。（详见雪豹财经社《美团闪跌2000亿，王兴没有“护身符”》）餐饮商家服务费中，超83%为骑手成本，因此未来外卖业务“降低佣金费率”的压力，会直接影响万物到家的“到家”部分，换言之，削弱了美团万物到家的“腿”部力量。新业务则更多承担了美团万物到家梦的“万物”部分。前置仓、社区团购、供应链建设，都影响着美团走向万物到家的必经之路，也影响着配送速度、触达深度及SKU数量建设。但在新业务方面，也从烧钱换市场，走上降本增效之路，未来也势必会收窄投入，放缓扩张速度。无论“万物”还是“到家”，面临收缩的同时，美团对新业务的输血能力也受到影响：作为净利润占据美团总净利润（此处只计算正值）近七成的到店酒旅业务，原本是为新业务持续输血的主力，但该业务受疫情影响严重，Q3、Q4连续两季度环比增速不足3%。美团在Q4财报中强调：“我们坚信，零售行业的终局是‘万物到家’，将继续利用我们的优势及能力以推动行业转型。”但在奔向星辰大海前，美团也需先填饱肚子。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":637736798,"gmtCreate":1648259029919,"gmtModify":1648259029919,"author":{"id":"3494210889439042","authorId":"3494210889439042","name":"裕泽星辰","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e7167a06a9c7ba13b4a9b5b678c4abc7","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/3b7820dfed76481d8dc4de6ac5a7a136","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":1,"authorIdStr":"3494210889439042","idStr":"3494210889439042"},"htmlText":"钱亏去哪里了？每单抽取商家40～50％还亏？","listText":"钱亏去哪里了？每单抽取商家40～50％还亏？","text":"钱亏去哪里了？每单抽取商家40～50％还亏？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/637736798","repostId":1176235104,"repostType":4,"repost":{"id":"1176235104","kind":"news","pubTimestamp":1648252651,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1176235104?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-03-26 07:57","market":"hk","language":"zh","title":"美团倒春寒，王兴的“无限游戏”撞上边界？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1176235104","media":"雪豹财经社","summary":"奔向星辰大海前，美团也需先填饱肚子王兴曾说，“我们迫切需要一个游戏观的转换，即从有限游戏转向无限游戏。”而让零售业从“万货商店”走入“万物到家”时代，就是美团最重要的无边界游戏。但进入寒冬后，王兴的无","content":"<html><head></head><body><blockquote><b>奔向星辰大海前，美团也需先填饱肚子</b></blockquote><p>王兴曾说，“我们迫切需要一个游戏观的转换，即从有限游戏转向无限游戏。”而让零售业从“万货商店”走入“万物到家”时代，就是美团最重要的无边界游戏。</p><p>但进入寒冬后，王兴的无边界游戏观也在发生转变：越来越关注“边界内”。</p><p>2022年3月25日，美团发布2021年Q4及全年财报，Q4总营收为495亿元人民币，同比增长30.6%。净亏损53亿元，同比扩大137%，这已是美团连续第5个季度亏损，不过本季度亏损环比已大幅收窄。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d9735873ec97d2ce48042aa3d912a41\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"892\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39c59f9ec8600cad9aeb29a7c04b8479\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"888\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>分业务板块来看：</p><ul><li><p>餐饮外卖依旧是美团的现金奶牛，营收同比升21.3%至261亿元，经营利润同比升96.7%至17.4亿元；</p></li><li><p>到店酒旅依然为美团最赚钱的业务，营收同比升22.2%至87亿元，经营利润同比升38.1%至39亿元；</p></li><li><p>新业务（美团优选、买菜、闪购等）亏损环比开始收窄，营收同比升58.7%至147亿元，经营亏损同比扩大70%至102亿元。</p></li></ul><p>四季度的“冬天”对美团的三驾马车都有些许影响：外卖业务增速放缓；到店酒旅因疫情反复严重承压；烧钱换规模的新业务，到了更重增长质量的拐点。</p><p><b>展望2022年，美团对前景的判断和公司战略包括：</b></p><ul><li><p>今年仍面临来自新冠肺炎疫情防控及消费环境疲软的挑战；</p></li><li><p>对于餐饮外卖、到店、酒店及旅游分部，将专注于高质量增长；</p></li><li><p>持续实施“零售+科技”的战略升级，帮助小微商户应对困难时期；</p></li><li><p>扩大合作伙伴网络，从以城镇商户为主到乡村“新农民”；</p></li><li><p>继续创造广泛的就业机会；始终把餐饮外卖骑手的权益放在首位。</p></li></ul><p><b>外卖增速变缓，微利变厚</b></p><p>餐饮外卖依然是美团最核心的现金奶牛，四季度营收261亿元，占总营收比重为53%，21.3%的同比增速，相较于以往有所放缓。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/452a281df91c40715361e9a43722b482\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"892\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>增速放缓已在预料中，早在三季度财报电话会上，美团CFO陈少晖表示，Q4及下财年Q1将进入外卖淡季，订单量会受一定影响，预计增速减缓的趋势还将持续。进入Q4，除外卖淡季这一因素外，国内部分地区的疫情反复及宏观经济下行等因素，导致了需求端的承压。</p><p>体现在季报上，则是四季度餐饮外卖日均订单量为4250万，同比增长17.4%，但增速进一步下滑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fd240c93dceb9aaaf0e042185c8fbec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"892\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>虽然外卖单数增速变慢，但这个美团口中曾经的“微利生意”，利润率却变厚了：Q4餐饮外卖经营利润率由去年同期的4.3%增至6.4%，这一数字也远高于上季度的3.3%。</p><p>这主要得益于美团持续在消费端及供给端进行优化。在消费场景方面，美团优化不同品类和消费场景的运营，尤其在下午茶、夜宵品类上做了大量运营动作，这一动作早在去年Q3便已开始。</p><p>在供给端方面，虽然受宏观环境影响，部分消费者对价格更加敏感，但美团对供给端的优化更加注重高质量增长，Q4外卖单价从去年同期的46.9元涨至48.2元。单笔订单利润为0.45元，同比、环比分别大涨61%和105%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41d5032857c34e90f725a08952106c25\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"889\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>美团在财报中解释称，这是由于在线营销服务收入占比提升及骑手季节性补贴减少所致。</p><p>在互联网广告行业承压之际，美团Q4餐饮外卖的在线营销服务收入（主要为广告）保持了活力，营收32.2亿元，同比增长32%。</p><p>且由于外卖交易笔数及骑手激励的减少，Q4餐饮外卖配送相关成本环比减少了7.3亿元。</p><p>降本增效的策略也在美团中悄然落地。美团不再维持盲目补贴做法，相反转向更高质量的客单价服务。餐饮外卖整体变现率环比回升至13.8%(三季度约13.3%)，增厚了盈利能力。</p><p>中信证券在近期一份研报中表示，美团阶段性压缩了20元左右低客单价订单，以及降低对价格敏感用户的补贴率，主要考虑该群体用户基数较大，但是粘性低、外卖需求的可替代性强，现阶段盲目补贴并不能有效地刺激订单量增长。</p><p><b>新业务：吞利之火有望降温</b></p><p>美团新业务板块包括食杂零售（美团优选、闪购及美团买菜）、出行（共享单车、网约车）及餐饮供应链（快驴等B2B业务）。</p><p>美团一直的策略为用高频低利的外卖业务，来带动低频高利的到店酒旅业务，以此转动美团的增长飞轮。所以外卖业务充当美团的现金奶牛，到店酒旅则成为了利润奶牛。</p><p>在两大业务保持稳定增长的同时，作为第三板块的“新业务”依旧与以往一样，吞噬着外卖和到店酒旅来之不易的净利润，Q4新业务营亏损102亿元，而外卖及酒旅合计盈利为56.4亿元。</p><p>不过这一团燃烧利润的火焰有望出现降温的拐点：Q4美团新业务的经营利润率为-69.5%，环比已开始收窄。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3932b2dd3d2fc3eafb16dda2fbdeb350\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"889\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>其中，新业务中最为重要的美团优选，已逐渐将战略目标由GMV（商品交易总额）和订单量，转向毛利率优化和亏损率的改善，未来可能会逐步收窄亏损。</p><p>美团管理层也在电话财报会上称，未来在新业务上会着手提升经营效率及单位经济效益。这也符合目前互联网企业从往日烧钱换市场，转向踏实过日子的趋势。</p><p>不过，互联网寒冬之下，新业务的三个子板块都有不同程度的收缩，据晚点LatePost报道，虽然美团快驴在近百个城市提供服务，但目前预计将暂停部分城市业务，仅保留一二线城市。这也一改美团早期对快驴的大手笔投入。王兴在一年前的财报电话会上还曾表示：“将继续加大对快驴的投资，开拓这一重要且碎片化程度较高的市场。”</p><p>此外，曾经烧钱抢占市场最狠的美团优选，则开始以“高质量增长”为目标。今年1月美团买菜也暂停了开城。</p><p>中信证券认为，2021年Q4，以美团优选、多多买菜、淘菜菜为代表的公司在社区团购领域的领先地位已经确立，头部玩家的策略已由前期快速起量并扩大用户体量，逐渐过渡到平台主动控量、优化供应链的阶段。</p><p><b>万物到家：慢慢且漫漫</b></p><p>美团一度对标亚马逊，但相比于亚马逊的“万货商店”（Everything Store），王兴“万物到家”（Everything Now）的野心显然更大。（详见雪豹财经社《王兴的飞轮还要转多久，才能拿到贝佐斯的“护身符”》）</p><p>但在寒冬之下，王兴逐梦的脚步不得不慢下来。</p><p>万物到家，按王兴预想的梦想实现路径，是先用餐饮外卖积聚流量，建立配送优势，以及创造优质现金流，以此带动更高毛利率的到店酒旅业务，来完成净利润的转化，然后再将钱烧到更有市场想象力的“新业务”中，抢占未来的万亿级别市场，进而实现万物到家的梦想。</p><p>美团强大的外卖铁军，不仅是“到家”的支撑，而且是实现梦想的路径起点。</p><p>不过，今年2月，随着国家发改委等14部门“引导外卖平台下调餐饮商家服务费”的通知出台，美团单日市值蒸发超2000亿港元。（详见雪豹财经社《美团闪跌2000亿，王兴没有“护身符”》）</p><p>餐饮商家服务费中，超83%为骑手成本，因此未来外卖业务“降低佣金费率”的压力，会直接影响万物到家的“到家”部分，换言之，削弱了美团万物到家的“腿”部力量。</p><p>新业务则更多承担了美团万物到家梦的“万物”部分。前置仓、社区团购、供应链建设，都影响着美团走向万物到家的必经之路，也影响着配送速度、触达深度及SKU数量建设。</p><p>但在新业务方面，也从烧钱换市场，走上降本增效之路，未来也势必会收窄投入，放缓扩张速度。</p><p>无论“万物”还是“到家”，面临收缩的同时，美团对新业务的输血能力也受到影响：作为净利润占据美团总净利润（此处只计算正值）近七成的到店酒旅业务，原本是为新业务持续输血的主力，但该业务受疫情影响严重，Q3、Q4连续两季度环比增速不足3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e26a3e843a89d6fcce7f30d0b505d4b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"892\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>美团在Q4财报中强调：“我们坚信，零售行业的终局是‘万物到家’，将继续利用我们的优势及能力以推动行业转型。”</p><p>但在奔向星辰大海前，美团也需先填饱肚子。</p></body></html>","source":"lsy1634697401643","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美团倒春寒，王兴的“无限游戏”撞上边界？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美团倒春寒，王兴的“无限游戏”撞上边界？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-03-26 07:57 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/YI9RxxpC6cekf4mMiMoIfg><strong>雪豹财经社</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>奔向星辰大海前，美团也需先填饱肚子王兴曾说，“我们迫切需要一个游戏观的转换，即从有限游戏转向无限游戏。”而让零售业从“万货商店”走入“万物到家”时代，就是美团最重要的无边界游戏。但进入寒冬后，王兴的无边界游戏观也在发生转变：越来越关注“边界内”。2022年3月25日，美团发布2021年Q4及全年财报，Q4总营收为495亿元人民币，同比增长30.6%。净亏损53亿元，同比扩大137%，这已是美团连续...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/YI9RxxpC6cekf4mMiMoIfg\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e1238455e09ac8d1135014cb37eb0f4d","relate_stocks":{"BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","03690":"美团-W","BK1589":"北水核心资产","BK1591":"就地过年概念","BK1142":"互联网与直销零售","BK1575":"同股不同权","BK1604":"节假日概念","BK1583":"高瓴概念","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/YI9RxxpC6cekf4mMiMoIfg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1176235104","content_text":"奔向星辰大海前，美团也需先填饱肚子王兴曾说，“我们迫切需要一个游戏观的转换，即从有限游戏转向无限游戏。”而让零售业从“万货商店”走入“万物到家”时代，就是美团最重要的无边界游戏。但进入寒冬后，王兴的无边界游戏观也在发生转变：越来越关注“边界内”。2022年3月25日，美团发布2021年Q4及全年财报，Q4总营收为495亿元人民币，同比增长30.6%。净亏损53亿元，同比扩大137%，这已是美团连续第5个季度亏损，不过本季度亏损环比已大幅收窄。分业务板块来看：餐饮外卖依旧是美团的现金奶牛，营收同比升21.3%至261亿元，经营利润同比升96.7%至17.4亿元；到店酒旅依然为美团最赚钱的业务，营收同比升22.2%至87亿元，经营利润同比升38.1%至39亿元；新业务（美团优选、买菜、闪购等）亏损环比开始收窄，营收同比升58.7%至147亿元，经营亏损同比扩大70%至102亿元。四季度的“冬天”对美团的三驾马车都有些许影响：外卖业务增速放缓；到店酒旅因疫情反复严重承压；烧钱换规模的新业务，到了更重增长质量的拐点。展望2022年，美团对前景的判断和公司战略包括：今年仍面临来自新冠肺炎疫情防控及消费环境疲软的挑战；对于餐饮外卖、到店、酒店及旅游分部，将专注于高质量增长；持续实施“零售+科技”的战略升级，帮助小微商户应对困难时期；扩大合作伙伴网络，从以城镇商户为主到乡村“新农民”；继续创造广泛的就业机会；始终把餐饮外卖骑手的权益放在首位。外卖增速变缓，微利变厚餐饮外卖依然是美团最核心的现金奶牛，四季度营收261亿元，占总营收比重为53%，21.3%的同比增速，相较于以往有所放缓。增速放缓已在预料中，早在三季度财报电话会上，美团CFO陈少晖表示，Q4及下财年Q1将进入外卖淡季，订单量会受一定影响，预计增速减缓的趋势还将持续。进入Q4，除外卖淡季这一因素外，国内部分地区的疫情反复及宏观经济下行等因素，导致了需求端的承压。体现在季报上，则是四季度餐饮外卖日均订单量为4250万，同比增长17.4%，但增速进一步下滑。虽然外卖单数增速变慢，但这个美团口中曾经的“微利生意”，利润率却变厚了：Q4餐饮外卖经营利润率由去年同期的4.3%增至6.4%，这一数字也远高于上季度的3.3%。这主要得益于美团持续在消费端及供给端进行优化。在消费场景方面，美团优化不同品类和消费场景的运营，尤其在下午茶、夜宵品类上做了大量运营动作，这一动作早在去年Q3便已开始。在供给端方面，虽然受宏观环境影响，部分消费者对价格更加敏感，但美团对供给端的优化更加注重高质量增长，Q4外卖单价从去年同期的46.9元涨至48.2元。单笔订单利润为0.45元，同比、环比分别大涨61%和105%。美团在财报中解释称，这是由于在线营销服务收入占比提升及骑手季节性补贴减少所致。在互联网广告行业承压之际，美团Q4餐饮外卖的在线营销服务收入（主要为广告）保持了活力，营收32.2亿元，同比增长32%。且由于外卖交易笔数及骑手激励的减少，Q4餐饮外卖配送相关成本环比减少了7.3亿元。降本增效的策略也在美团中悄然落地。美团不再维持盲目补贴做法，相反转向更高质量的客单价服务。餐饮外卖整体变现率环比回升至13.8%(三季度约13.3%)，增厚了盈利能力。中信证券在近期一份研报中表示，美团阶段性压缩了20元左右低客单价订单，以及降低对价格敏感用户的补贴率，主要考虑该群体用户基数较大，但是粘性低、外卖需求的可替代性强，现阶段盲目补贴并不能有效地刺激订单量增长。新业务：吞利之火有望降温美团新业务板块包括食杂零售（美团优选、闪购及美团买菜）、出行（共享单车、网约车）及餐饮供应链（快驴等B2B业务）。美团一直的策略为用高频低利的外卖业务，来带动低频高利的到店酒旅业务，以此转动美团的增长飞轮。所以外卖业务充当美团的现金奶牛，到店酒旅则成为了利润奶牛。在两大业务保持稳定增长的同时，作为第三板块的“新业务”依旧与以往一样，吞噬着外卖和到店酒旅来之不易的净利润，Q4新业务营亏损102亿元，而外卖及酒旅合计盈利为56.4亿元。不过这一团燃烧利润的火焰有望出现降温的拐点：Q4美团新业务的经营利润率为-69.5%，环比已开始收窄。其中，新业务中最为重要的美团优选，已逐渐将战略目标由GMV（商品交易总额）和订单量，转向毛利率优化和亏损率的改善，未来可能会逐步收窄亏损。美团管理层也在电话财报会上称，未来在新业务上会着手提升经营效率及单位经济效益。这也符合目前互联网企业从往日烧钱换市场，转向踏实过日子的趋势。不过，互联网寒冬之下，新业务的三个子板块都有不同程度的收缩，据晚点LatePost报道，虽然美团快驴在近百个城市提供服务，但目前预计将暂停部分城市业务，仅保留一二线城市。这也一改美团早期对快驴的大手笔投入。王兴在一年前的财报电话会上还曾表示：“将继续加大对快驴的投资，开拓这一重要且碎片化程度较高的市场。”此外，曾经烧钱抢占市场最狠的美团优选，则开始以“高质量增长”为目标。今年1月美团买菜也暂停了开城。中信证券认为，2021年Q4，以美团优选、多多买菜、淘菜菜为代表的公司在社区团购领域的领先地位已经确立，头部玩家的策略已由前期快速起量并扩大用户体量，逐渐过渡到平台主动控量、优化供应链的阶段。万物到家：慢慢且漫漫美团一度对标亚马逊，但相比于亚马逊的“万货商店”（Everything Store），王兴“万物到家”（Everything Now）的野心显然更大。（详见雪豹财经社《王兴的飞轮还要转多久，才能拿到贝佐斯的“护身符”》）但在寒冬之下，王兴逐梦的脚步不得不慢下来。万物到家，按王兴预想的梦想实现路径，是先用餐饮外卖积聚流量，建立配送优势，以及创造优质现金流，以此带动更高毛利率的到店酒旅业务，来完成净利润的转化，然后再将钱烧到更有市场想象力的“新业务”中，抢占未来的万亿级别市场，进而实现万物到家的梦想。美团强大的外卖铁军，不仅是“到家”的支撑，而且是实现梦想的路径起点。不过，今年2月，随着国家发改委等14部门“引导外卖平台下调餐饮商家服务费”的通知出台，美团单日市值蒸发超2000亿港元。（详见雪豹财经社《美团闪跌2000亿，王兴没有“护身符”》）餐饮商家服务费中，超83%为骑手成本，因此未来外卖业务“降低佣金费率”的压力，会直接影响万物到家的“到家”部分，换言之，削弱了美团万物到家的“腿”部力量。新业务则更多承担了美团万物到家梦的“万物”部分。前置仓、社区团购、供应链建设，都影响着美团走向万物到家的必经之路，也影响着配送速度、触达深度及SKU数量建设。但在新业务方面，也从烧钱换市场，走上降本增效之路，未来也势必会收窄投入，放缓扩张速度。无论“万物”还是“到家”，面临收缩的同时，美团对新业务的输血能力也受到影响：作为净利润占据美团总净利润（此处只计算正值）近七成的到店酒旅业务，原本是为新业务持续输血的主力，但该业务受疫情影响严重，Q3、Q4连续两季度环比增速不足3%。美团在Q4财报中强调：“我们坚信，零售行业的终局是‘万物到家’，将继续利用我们的优势及能力以推动行业转型。”但在奔向星辰大海前，美团也需先填饱肚子。","news_type":1,"symbols_score_info":{"QNETCN":0.9,"03690":0.9}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}