一、港股期权成交量
11月21日周五，港股三大指数上午同步走低，恒生科技指数午间大跌3.11%，恒生指数跌2.07%，国企指数跌2.14%，三者均创阶段新低。
港股期权市场上午成交582891张合约， 阿里巴巴-W 成交量居首。
阿里巴巴午盘跌逾4%，连续第二日下挫。不过，上午期权成交排名前三的都是认购合约，其中一份明年2月26日到期的合约，行权价高达180港元，较现价有20%以上的涨幅空间。
近日，海通国际首次覆盖阿里，给予阿里港股目标价200港元，对应2026财年及2027财年非通用会计准则预测市盈率约28倍及约20倍，憧憬阿里正进入由AI引领的复苏阶段，整体收入增长将重新加快。
二、异动观察：百度连跌，认沽合约活跃
百度集团-SW 上午大跌超6%，自11月14日以来6个交易日累计跌幅超15%。根据百度近日公布的2025年第三季度财报，公司净亏损金额高达112.32亿元，创下历史新高。这一巨额亏损主要受到162亿元资产减值损失的影响，公司对部分无法满足当前计算效率要求的芯片等资产计提了减值准备。
期权方面，百度上午成交量排名前五的均为认沽合约，其中一份年末到期的PUT行权价90港元，回到了9月初本轮大涨行情启动的位置。
目前，百度在大模型和云基础设施方向上的增长是相对明确和稳定的，但在AI创新应用方面还需要更多时间来扩大规模，这两方面在短时间内都难以抵消在线营销收入的下降。后续行情如何演化，值得高度关注。
