杠杆特斯拉交易所交易基金今年以来一直在飙升。
周五， Direxion Daily TSLA Bull 1.5X Shares (TSLL)成为首个管理规模超过 10 亿美元的美国上市单一股 ETF。
对于一家成立不到一年、2023 年初管理资产仅为 1.68 亿美元的交易所交易基金来说，这一成就令人印象深刻。
TSLL 的成功可归因于年初以来特斯拉股票价格的快速上涨，以及大量资金流入ETF。自 2022 年 8 月 9 日成立以来，投资者已向 TSLL 注资 5.94 亿美元。自成立之后，该 ETF 的价格下跌了 17.6%（而 TSLA 则上涨了 1.5%）。 但自 TSLA 1 月 3 日的低点起，该股已上涨了 291%（而 TSLA 本身的涨幅为 166%）。
在 2021 年 11 月至 2022 年 12 月期间损失了近四分之三后，特斯拉股票已恢复了 2020 年和 2021 年飞速上涨的魔力。 强劲的汽车销售、竞争对手采用其电动汽车充电技术、对该公司 Cybertruck 和 Robotaxi 的预期，这些都融入了今年看涨的特斯拉故事中。
个股 ETF表现
TSLL 的迅速崛起对于单一股票 ETF 类别来说是令人鼓舞的。在正确的时间瞄准正确的股票的 ETF 可以吸引激进的短期交易者的大量需求，而这些产品正是为这些交易者设计的。
第二受欢迎的单一股票GraniteShares 1.5x Long NVDA Daily ETF (NVDL)，资产管理规模为 1.51 亿美元。
与特斯拉一样，英伟达也是一只炙手可热的股票。得益于在人工智能行业的主导地位，英伟达的股价今年上涨了两倍多，带动NVDL上涨387%。
即使是与亚马逊和苹果等重量级公司相关的单一股票 ETF，例如Direxion Daily AMZN Bull 1.5X Shares (AMZU)和Direxion Daily AAPL Bull 1.5X Shares (AAPU)，各自的资产管理规模也只有 3700 万美元。
换句话说，TSLL的成功是其他杠杆式单一股票ETF难以复制的。
名称 | 代码 | 资产管理规模 | 简介 |
TSLL | 10亿 | TSLL 为特斯拉股票的每日价格变动提供 1.5 倍的杠杆敞口，减去费用和支出。 | |
GraniteShares 1.5x Long NVDA Daily ETF | NVDL | 1.51亿 | NVDL 为 NVIDIA Corporation 股票的每日价格变动提供 1.5 倍的杠杆敞口，减去费用和支出。 |
Direxion Daily AMZN Bull 1.5X Shares | AMZU | 3700万 | AMZU 为亚马逊股票的每日价格变动提供 1.5 倍的杠杆敞口，减去费用和支出。 |
Direxion Daily AAPL Bull 1.5X Shares | AAPU | 3700万 | AAPU 为 Apple 股票的每日价格变动提供 1.5 倍的杠杆敞口，减去费用和支出。 |
什么是“杠杆式单一股票ETF”？
美国杠杆式ETF产品已经运行了16年，为投资者提供了指数标的杠杆倍数投资机会。而杠杆式单一股票ETF创新性地将这一机制应用在了单一股票，投资者可通过购买此类产品，对标的股票进行看多或看空的杠杆倍数投资。
以Direxion Daily TSLA Bull 1.5X Shares（TSLL）为例，此ETF为具有1.5倍杠杆的看涨产品，基金管理公司通过金融衍生品合约来设计产品并处理复杂交易。杠杆为1.5x的以Direxion Daily TSLA Bull 1.5X Shares在标的股票特斯拉单日上涨3%时，该产品会单日上涨4.5%。
杠杆式单一股票ETF收益特征
与其他杠杆ETF一样，由于“再平衡”操作，杠杆式单股票ETF也具有多日累计收益偏离杠杆倍数收益的特点：
杠杆ETF与反向ETF通过在交易日结束时对其多头和空头仓位进行再平衡，使其杠杆或做空比率在下一个交易日开始时保持初始比率。每日重置杠杆会使杠杆、反向ETF收益率逐渐偏离通过保证金账户进行杠杆投资的收益率，即“再平衡效应”。一般而言，只要标的指数没有明确的上涨、下跌趋势，波动率越大，杠杆越高，持有时间越长，投资者持有杠杆、反向ETF相对于使用保证金账户的投资收益偏离越大。
因此，从持有时间角度来看，这些ETF的多日杠杆收益并不准确，只有单日杠杆收益相对准确，更适合作为日内交易工具。正如SEC委员Caroline Crenshaw所强调的，在较长一段时间内，投资者的回报可能会大大低于其根据标的股票表现而预期的回报，这在震荡市场中更为明显。
以AXS TSLA BEAR DAILY ETF（TSLQ）为例，产品是跟踪特斯拉的-1xETF，对比该ETF产品和标的股票TSLA的每日收益率和区间相对价格走势情况可以发现：TSLQ的日收益率和标的股票Tesla（TSLA）的日收益率负值较为接近，平均差异为0.01%，最大差异为0.8%。从2022年7月14日成立至8月20日，TSLQ的累计收益率与TSLA的累计收益率负值有2.21%的最终差异，在一个月左右时间已经积累了一定的偏离，展现了“再平衡效应”的影响。
交易杠杆式单一股票ETF要注意哪些风险？
与投资者惯常接触的股票ETF相比，杠杆式单一股票ETF不但具有杠杆属性、集中投资带来的风险，其较为复杂的运作结构也带来一定风险：
杠杆属性：多倍杠杆放大收益、损失与波动，将导致杠杆式单一股票ETF波动与风险超越标的股票。一般而言，杠杆ETF的波动率情况与杠杆倍数相关，即跟踪同指数的2倍杠杆ETF波动率是1倍杠杆ETF（传统ETF）波动率的2倍左右，但短期内很可能超越杠杆倍数。
集中投资：与追踪指数价格、体现一篮子股票投资收益的ETF不同，杠杆式单一股票ETF追踪单只个股价格，没有分散风险的机制，风险更为集中。
运作方面：杠杆式单一股票ETF均运用衍生品工具进行投资，个股衍生品工具的定价、供给、交易情况均可能影响ETF运作，增大ETF的跟踪误差或导致ETF难以创设新份额。
关注我们