AMD Q2营收创新高、指引超预期，但MI308对华出口前景不明！盘后股价跌近5%_老虎社区_美港股上老虎

AMD Q2营收创新高、指引超预期，但MI308对华出口前景不明！盘后股价跌近5%

华尔街见闻2025-08-06

二季度AMD营收保持超30%的同比增速，但利润增长由正转负、EPS同比降30%、毛利率降10个百分点至43%、数据中心营收增长放缓至14%，体现美限制MI308出口影响；PC芯片所在客户端业务收入增67%、连续三季创新高，游戏收入由降转增73%；三季度营收指引中值增速放缓至30%以下、毛利率回升至54%，但指引不考虑任何MI308对华出口收入。面对美国收紧芯片出口管控的压力，人工智能（AI）芯片...

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刘所长
·2025-08-06
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面对美国收紧芯片出口管控的压力，人工智能（AI）芯片巨头AMD上个季度的营收仍创纪录，和本季度的指引均强于华尔街预期。尽管如此，AMD受美国出口限制产品恢复对华出口的前景仍不确定。财报公布后，AMD股价跌近5%，凸显了AMD在今年股价大涨后面临的高估值压力。业绩电话会上，AMD高管透露，提前量产一个多月前发布的新款MI350芯片，盘后AMD股价的跌幅曾收窄到2%以内，此后又扩大，反映对华销售前景的担忧压倒了总体指引乐观的影响。财报公布前，AMD股价今年初以来累涨超40%，成为年内表现最佳的芯片股，其劲敌英伟达同期涨逾30%。有评论认为，目前市场对AMD的估值可能略高，AMD固然是AI竞赛的受益者，问题在于，其业绩是否足以证明，今年的股价涨幅甚至应该超过英伟达。美东时间8月5日周二美股盘后，AMD公布2025年第二季度业绩，并提供三季度业绩指引。1）主要财务数据：营收：二季度营业收入76.85亿美元，同比增长32%，分析师预期74.3亿美元，一季度同比增36%。EPS：非GAAP口径下，二季度稀释后每股收益（EPS）为0.48美元，同比下降30%，分析师预期0.49美元，一季度同比增长55%。利润：非GAAP口径下，二季度毛利率为43%，一季度为54%，上年同期为53%；营业利润为8.97亿美元，同比下降29%，分析师预期9.028亿美元，一季度同比增长57%；净利润为7.81亿美元，同比下降31%，一季度同比增长55%。2）细分业务数据：数据中心：二季度营收32亿美元，同比增长14%，一季度同比增长57%。客户端：二季度营收25亿美元，同比增长67%，一季度同增长68%。游戏：二季度营收11亿美元，同比增长73%，一季度同比下降30%。嵌入式：二季度营收8.24亿美元，同比下降4%，一季度同比下降3%。3）业绩指引：营收：三季度营收预计约为87亿美元，上下浮动3亿美元，即84亿至90亿美元，分析师预期83.7亿美元。毛利率：非GAAP口径下，三季度毛利率预计为54%。二季度营收保持超30%增速 利润受出口限制打击财报显示，二季度AMD营收将近77亿美元，接近公司指引区间71亿至77亿美元的高端，创单季最高纪录，当季保持了30%以上的同比增长，增速较一季度的36%略为放缓至32%，放缓程度没有华尔街预期的大，分析师预计增速回落到30%以内、同比增长约27.3%。二季度AMD的利润增长由正转负。其中，一季度同比增长55%的EPS盈利二季度同比下降30%，一季度增长57%的营业利润二季度下降29%，一季度增长55%的净利润二季度下降31%。AMD称，二季度业绩受到美国政府限制其MI308数据中心GPU的影响。 二季度AMD的毛利率较一年前回落10个百分点至43%，符合公司自身指引。AMD公布一季度财报时指出，计入美国新出口限制产生的约8亿美元费用后，二季度毛利率会降至43%，而如果剔除此费用影响，毛利率预计约为54%。这意味着，如果没有美国出口限制，AMD二季度的毛利率本可以持平前两季度。二季度数据中心营收增长放缓至14% PC芯片所在客户端业务再创新高二季度，AMD头号业务数据中心的创收速度进一步放缓，当季营收同比增长14%，增速不到一季度收入增速57%的三成。AMD称，二季度，数据中心业务的增长源于EPYC（霄龙）处理器的强劲需求抵消了和对华出口MI308受限的影响。包括个人电脑（PC）芯片在内的客户端业务依然是AMD总营收增长的主要推手。二季度客户端业务的收入25亿美元，连续第三个季度创单季新高，同比增速仍接近70%，略低于一季度的68%。目前AI数据中心市场正朝着“全栈”机架级解决方案的方向发展。今年3月，AMD 完成了对ZT Systems 的收购，使AMD拥有了设计机架级AI服务器的专业知识，未来其服务器将集成芯片、网络和软件，提供更大规模的端到端系统产品。6月AMD发布新一代Instinct MI350系列芯片，还预览了将于明年发布、搭载MI400系列芯片的Helios整机机架系统。此后Piper Sandler等投行上调AMD的目标价，认为新产品将推动GPU业务增长，预计今年下半年开始复苏。本次财报后的业绩电话会上，AMD提到，MI350芯片已提前量产。和一季度一样，AMD将二季度客户端业务的增长归功于，“Zen 5”架构下Ryzen（锐龙）处理器的强劲需求，以及产品组合更丰富。财报发布前，Susquehanna的分析师Christopher Rolland指出，AMD二季度业绩会部分受益于PC芯片业务，称AMD正在从英特尔手中抢走PC服务器处理器的市场份额。凭借其强大的产品阵容，AMD还能提高高端台式机处理器和笔记本电脑电脑处理器的平均售价。二季度AMD的游戏业务收入增长扭转下滑势头，从一季度的同比下降30%转为增长73%。AMD称，游戏业务的收入转增源于半定制产品的收入增加，以及游戏显卡Radeon需求强劲。三季度指引不考虑MI308对华出口收入业绩指引显示，AMD预计三季度营收将同比增长23.5%至近32.4%，已指引中值计算将增长27.9%，增速放缓至30%以下。但AMD的整个指引区间都高于分析师预期。这意味着，即使在AMD预计的最差情况下，本季度AMD的营收放缓程度也低于华尔街预期，在最好情况下，AMD的营收增速将持平二季度，保持在30%以上。AMD的三季度毛利率指引为54%，即从二季度的43%预计回升到一季度的水平。但AMD指出，由于公司的出口许可申请目前正在接受美国政府的审查，当前的指引不考虑MI308对华出口的任何收入。今年4月AMD公布，美国政府新的出口限制将适用于MI 308，当时估计，此限制可能导致最高约8亿美元的库存、采购和相关储备费用。当时媒体指出，以此估算，这些管制可能对AMD的收入造成15亿至18亿美元的潜在影响，约占该司2025财年全年AI销售额的20%。两周前AMD确认了将恢复向中国出口MI 308芯片的好消息，称对华出口MI308产品的许可证申请将被推进至美国商务部的审核流程，计划许可证获批后恢复出口。本次财报指引意味着，虽然AMD预计将开始恢复对华销售AI芯片，但目前尚不清楚将何时恢复。尽管面对出口限制的不确定性，AMD仍预计下半年营收会大幅增长。AMD业绩电话会上高管称，预计年度AI芯片的收入有望达到数百亿美元。AMD CEO 苏姿丰在财报公告中表示，得益于服务器和PC 处理器销量创纪录的强劲增长，AMD二季度实现了强劲的营收增长。“我们预计，计算和AI产品组合需求强劲，在AMD Instinct MI350 系列加速器销量增长以及EPYC 和锐龙处理器市场份额持续增长的推动下，我们已做好准备，下半年实现显著增长。”苏姿丰在业绩电话会上重申，AMD的出口许可申请仍在审核，三季度的业绩指引不含任何MI308的收入。她还说，AMD预计，在许可证获批后将恢复MI308发货，但需视终端客户需求和供应链准备情况而定。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"dataReport,movement","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":464549892989008,"gmtCreate":1754440662109,"gmtModify":1754440705806,"author":{"id":"3464482005499772","authorId":"3464482005499772","name":"刘所长","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3464482005499772","authorIdStr":"3464482005499772"},"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/464549892989008","repostId":1163053403,"repostType":2,"repost":{"id":"1163053403","kind":"news","pubTimestamp":1754429620,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1163053403?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-08-06 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style=\"text-align: justify;\"><strong>数据中心</strong>：二季度营收32亿美元，同比增长14%，一季度同比增长57%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>客户端</strong>：二季度营收25亿美元，同比增长67%，一季度同增长68%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>游戏</strong>：二季度营收11亿美元，同比增长73%，一季度同比下降30%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>嵌入式</strong>：二季度营收8.24亿美元，同比下降4%，一季度同比下降3%。</p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a90a89dcf7c4a406992d530d689192d\" tg-width=\"2560\" tg-height=\"1435\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3）业绩指引</strong>：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>营收</strong>：三季度营收预计约为87亿美元，上下浮动3亿美元，即84亿至90亿美元，分析师预期83.7亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>毛利率</strong>：非GAAP口径下，三季度毛利率预计为54%。</p></blockquote><h2 id=\"id_2378036417\">二季度营收保持超30%增速 利润受出口限制打击</h2><p style=\"text-align: justify;\">财报显示，二季度AMD营收将近77亿美元，接近公司指引区间71亿至77亿美元的高端，创单季最高纪录，当季保持了30%以上的同比增长，增速较一季度的36%略为放缓至32%，放缓程度没有华尔街预期的大，分析师预计增速回落到30%以内、同比增长约27.3%。</p><p style=\"text-align: justify;\">二季度AMD的利润增长由正转负。其中，一季度同比增长55%的EPS盈利二季度同比下降30%，一季度增长57%的营业利润二季度下降29%，一季度增长55%的净利润二季度下降31%。AMD称，二季度业绩受到美国政府限制其MI308数据中心GPU的影响。 </p><p style=\"text-align: justify;\">二季度AMD的毛利率较一年前回落10个百分点至43%，符合公司自身指引。</p><p style=\"text-align: justify;\">AMD公布一季度财报时指出，计入美国新出口限制产生的约8亿美元费用后，二季度毛利率会降至43%，而如果剔除此费用影响，毛利率预计约为54%。这意味着，如果没有美国出口限制，AMD二季度的毛利率本可以持平前两季度。</p><h2 id=\"id_1404472068\">二季度数据中心营收增长放缓至14% PC芯片所在客户端业务再创新高</h2><p style=\"text-align: justify;\">二季度，AMD头号业务数据中心的创收速度进一步放缓，当季营收同比增长14%，增速不到一季度收入增速57%的三成。AMD称，二季度，数据中心业务的增长源于EPYC（霄龙）处理器的强劲需求抵消了和对华出口MI308受限的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">包括个人电脑（PC）芯片在内的客户端业务依然是AMD总营收增长的主要推手。二季度客户端业务的收入25亿美元，连续第三个季度创单季新高，同比增速仍接近70%，略低于一季度的68%。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前AI数据中心市场正朝着“全栈”机架级解决方案的方向发展。今年3月，AMD 完成了对ZT Systems 的收购，使AMD拥有了设计机架级AI服务器的专业知识，未来其服务器将集成芯片、网络和软件，提供更大规模的端到端系统产品。</p><p style=\"text-align: justify;\">6月AMD发布新一代Instinct MI350系列芯片，还预览了将于明年发布、搭载MI400系列芯片的Helios整机机架系统。此后Piper Sandler等投行上调AMD的目标价，认为新产品将推动GPU业务增长，预计今年下半年开始复苏。本次财报后的业绩电话会上，AMD提到，MI350芯片已提前量产。</p><p style=\"text-align: justify;\">和一季度一样，AMD将二季度客户端业务的增长归功于，“Zen 5”架构下Ryzen（锐龙）处理器的强劲需求，以及产品组合更丰富。</p><p style=\"text-align: justify;\">财报发布前，Susquehanna的分析师Christopher Rolland指出，AMD二季度业绩会部分受益于PC芯片业务，称AMD正在从<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>手中抢走PC服务器处理器的市场份额。凭借其强大的产品阵容，AMD还能提高高端台式机处理器和笔记本电脑电脑处理器的平均售价。</p><p style=\"text-align: justify;\">二季度AMD的游戏业务收入增长扭转下滑势头，从一季度的同比下降30%转为增长73%。AMD称，游戏业务的收入转增源于半定制产品的收入增加，以及游戏显卡Radeon需求强劲。</p><h2 id=\"id_943518156\">三季度指引不考虑MI308对华出口收入</h2><p style=\"text-align: justify;\">业绩指引显示，AMD预计三季度营收将同比增长23.5%至近32.4%，已指引中值计算将增长27.9%，增速放缓至30%以下。但AMD的整个指引区间都高于分析师预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">这意味着，即使在AMD预计的最差情况下，本季度AMD的营收放缓程度也低于华尔街预期，在最好情况下，AMD的营收增速将持平二季度，保持在30%以上。</p><p style=\"text-align: justify;\">AMD的三季度毛利率指引为54%，即从二季度的43%预计回升到一季度的水平。但AMD指出，</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">由于公司的出口许可申请目前正在接受美国政府的审查，当前的指引不考虑MI308对华出口的任何收入。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">今年4月AMD公布，美国政府新的出口限制将适用于MI 308，当时估计，此限制可能导致最高约8亿美元的库存、采购和相关储备费用。当时媒体指出，以此估算，这些管制可能对AMD的收入造成15亿至18亿美元的潜在影响，约占该司2025财年全年AI销售额的20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">两周前AMD确认了将恢复向中国出口MI 308芯片的好消息，称对华出口MI308产品的许可证申请将被推进至美国商务部的审核流程，计划许可证获批后恢复出口。本次财报指引意味着，虽然AMD预计将开始恢复对华销售AI芯片，但目前尚不清楚将何时恢复。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管面对出口限制的不确定性，AMD仍预计下半年营收会大幅增长。AMD业绩电话会上高管称，预计年度AI芯片的收入有望达到<a href=\"https://laohu8.com/S/SBAY\">数百亿</a>美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">AMD CEO 苏姿丰在财报公告中表示，得益于服务器和PC 处理器销量创纪录的强劲增长，AMD二季度实现了强劲的营收增长。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“我们预计，计算和AI产品组合需求强劲，在AMD Instinct MI350 系列加速器销量增长以及EPYC 和锐龙处理器市场份额持续增长的推动下，我们已做好准备，下半年实现显著增长。”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">苏姿丰在业绩电话会上重申，AMD的出口许可申请仍在审核，三季度的业绩指引不含任何MI308的收入。她还说，AMD预计，在许可证获批后将恢复MI308发货，但需视终端客户需求和供应链准备情况而定。</p></body></html>","source":"lsy1700700604709","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>AMD Q2营收创新高、指引超预期，但MI308对华出口前景不明！盘后股价跌近5%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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面对美国收紧芯片出口管控的压力，人工智能（AI）芯片巨头AMD上个季度的营收仍创纪录，和本季度的指引均强于华尔街预期。尽管如此，AMD受美国出口限制产品恢复对华出口的前景仍不确定。财报公布后，AMD股价跌近5%，凸显了AMD在今年股价大涨后面临的高估值压力。业绩电话会上，AMD高管透露，提前量产一个多月前发布的新款MI350芯片，盘后AMD股价的跌幅曾收窄到2%以内，此后又扩大，反映对华销售前景的担忧压倒了总体指引乐观的影响。财报公布前，AMD股价今年初以来累涨超40%，成为年内表现最佳的芯片股，其劲敌英伟达同期涨逾30%。有评论认为，目前市场对AMD的估值可能略高，AMD固然是AI竞赛的受益者，问题在于，其业绩是否足以证明，今年的股价涨幅甚至应该超过英伟达。美东时间8月5日周二美股盘后，AMD公布2025年第二季度业绩，并提供三季度业绩指引。1）主要财务数据：营收：二季度营业收入76.85亿美元，同比增长32%，分析师预期74.3亿美元，一季度同比增36%。EPS：非GAAP口径下，二季度稀释后每股收益（EPS）为0.48美元，同比下降30%，分析师预期0.49美元，一季度同比增长55%。利润：非GAAP口径下，二季度毛利率为43%，一季度为54%，上年同期为53%；营业利润为8.97亿美元，同比下降29%，分析师预期9.028亿美元，一季度同比增长57%；净利润为7.81亿美元，同比下降31%，一季度同比增长55%。2）细分业务数据：数据中心：二季度营收32亿美元，同比增长14%，一季度同比增长57%。客户端：二季度营收25亿美元，同比增长67%，一季度同增长68%。游戏：二季度营收11亿美元，同比增长73%，一季度同比下降30%。嵌入式：二季度营收8.24亿美元，同比下降4%，一季度同比下降3%。3）业绩指引：营收：三季度营收预计约为87亿美元，上下浮动3亿美元，即84亿至90亿美元，分析师预期83.7亿美元。毛利率：非GAAP口径下，三季度毛利率预计为54%。二季度营收保持超30%增速 利润受出口限制打击财报显示，二季度AMD营收将近77亿美元，接近公司指引区间71亿至77亿美元的高端，创单季最高纪录，当季保持了30%以上的同比增长，增速较一季度的36%略为放缓至32%，放缓程度没有华尔街预期的大，分析师预计增速回落到30%以内、同比增长约27.3%。二季度AMD的利润增长由正转负。其中，一季度同比增长55%的EPS盈利二季度同比下降30%，一季度增长57%的营业利润二季度下降29%，一季度增长55%的净利润二季度下降31%。AMD称，二季度业绩受到美国政府限制其MI308数据中心GPU的影响。 二季度AMD的毛利率较一年前回落10个百分点至43%，符合公司自身指引。AMD公布一季度财报时指出，计入美国新出口限制产生的约8亿美元费用后，二季度毛利率会降至43%，而如果剔除此费用影响，毛利率预计约为54%。这意味着，如果没有美国出口限制，AMD二季度的毛利率本可以持平前两季度。二季度数据中心营收增长放缓至14% PC芯片所在客户端业务再创新高二季度，AMD头号业务数据中心的创收速度进一步放缓，当季营收同比增长14%，增速不到一季度收入增速57%的三成。AMD称，二季度，数据中心业务的增长源于EPYC（霄龙）处理器的强劲需求抵消了和对华出口MI308受限的影响。包括个人电脑（PC）芯片在内的客户端业务依然是AMD总营收增长的主要推手。二季度客户端业务的收入25亿美元，连续第三个季度创单季新高，同比增速仍接近70%，略低于一季度的68%。目前AI数据中心市场正朝着“全栈”机架级解决方案的方向发展。今年3月，AMD 完成了对ZT Systems 的收购，使AMD拥有了设计机架级AI服务器的专业知识，未来其服务器将集成芯片、网络和软件，提供更大规模的端到端系统产品。6月AMD发布新一代Instinct MI350系列芯片，还预览了将于明年发布、搭载MI400系列芯片的Helios整机机架系统。此后Piper Sandler等投行上调AMD的目标价，认为新产品将推动GPU业务增长，预计今年下半年开始复苏。本次财报后的业绩电话会上，AMD提到，MI350芯片已提前量产。和一季度一样，AMD将二季度客户端业务的增长归功于，“Zen 5”架构下Ryzen（锐龙）处理器的强劲需求，以及产品组合更丰富。财报发布前，Susquehanna的分析师Christopher Rolland指出，AMD二季度业绩会部分受益于PC芯片业务，称AMD正在从英特尔手中抢走PC服务器处理器的市场份额。凭借其强大的产品阵容，AMD还能提高高端台式机处理器和笔记本电脑电脑处理器的平均售价。二季度AMD的游戏业务收入增长扭转下滑势头，从一季度的同比下降30%转为增长73%。AMD称，游戏业务的收入转增源于半定制产品的收入增加，以及游戏显卡Radeon需求强劲。三季度指引不考虑MI308对华出口收入业绩指引显示，AMD预计三季度营收将同比增长23.5%至近32.4%，已指引中值计算将增长27.9%，增速放缓至30%以下。但AMD的整个指引区间都高于分析师预期。这意味着，即使在AMD预计的最差情况下，本季度AMD的营收放缓程度也低于华尔街预期，在最好情况下，AMD的营收增速将持平二季度，保持在30%以上。AMD的三季度毛利率指引为54%，即从二季度的43%预计回升到一季度的水平。但AMD指出，由于公司的出口许可申请目前正在接受美国政府的审查，当前的指引不考虑MI308对华出口的任何收入。今年4月AMD公布，美国政府新的出口限制将适用于MI 308，当时估计，此限制可能导致最高约8亿美元的库存、采购和相关储备费用。当时媒体指出，以此估算，这些管制可能对AMD的收入造成15亿至18亿美元的潜在影响，约占该司2025财年全年AI销售额的20%。两周前AMD确认了将恢复向中国出口MI 308芯片的好消息，称对华出口MI308产品的许可证申请将被推进至美国商务部的审核流程，计划许可证获批后恢复出口。本次财报指引意味着，虽然AMD预计将开始恢复对华销售AI芯片，但目前尚不清楚将何时恢复。尽管面对出口限制的不确定性，AMD仍预计下半年营收会大幅增长。AMD业绩电话会上高管称，预计年度AI芯片的收入有望达到数百亿美元。AMD CEO 苏姿丰在财报公告中表示，得益于服务器和PC 处理器销量创纪录的强劲增长，AMD二季度实现了强劲的营收增长。“我们预计，计算和AI产品组合需求强劲，在AMD Instinct MI350 系列加速器销量增长以及EPYC 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