受伊朗计划重开霍尔木兹海峡的消息影响，大型石油股周五集体走低。此前由战争驱动的油价上涨行情，曾推动埃克森美孚和雪佛龙等公司股价创下历史新高，似乎已告一段落。
埃克森美孚上周五下跌5.6%，创下一年多来的最大单日跌幅，夜盘回弹近2%，本月累计下跌逾13%。雪佛龙上周五下跌4.7%，夜盘回弹1.86%，本月累计下跌逾11%。不过，两只股票年初至今的涨幅仍超过15%。
能源咨询公司Veriten的合伙人Arjun Murti认为，投资者应看淡短期的价格波动。他表示：“霍尔木兹海峡关闭不仅对消费者、公民、政府和企业不利，最终对石油和天然气公司也是有害的，尽管它们在短期内获得了更高的油价。这对全球经济的风险太大了。”随着油轮被困波斯湾，人们已经开始减少用油。如果航道阻塞持续太久，许多国家可能陷入衰退，这对能源企业从来都不是好事。
Arjun Murti进一步指出，战争对石油供应的巨大破坏将带来长期影响。各国已从储备中释放了数亿桶原油，未来需要逐步回补库存。它们很可能会额外购买石油以建立战略储备，以防类似事件再次发生。“因为这次海峡确实关闭过，未来会出现更多的战略储备囤积和冗余建设，”Murti说，“所有这些都意味着能源市场中将持续存在一定的地缘政治风险溢价。”
埃克森美孚和雪佛龙在基本面上远强于几年前，每生产一桶石油的盈利能力显著提高。两家公司持续削减成本，只投资高回报项目，例如圭亚那的海上项目和美国的二叠纪盆地。雪佛龙也是圭亚那项目的部分所有者，并在哈萨克斯坦和二叠纪盆地有大量投资。根据FactSet的数据，尽管埃克森美孚2025年的销售额仅比2019年高出26%，但其自由现金流却是2019年的四倍。甚至在战争爆发前，随着投资者重新评估其业务实力，这两只股票就已经开始上涨。
过去一年多来，两只股票的交易价格一直保持在预期盈利的15倍左右，而2022年时仅为个位数倍数。目前埃克森美孚和雪佛龙均约为预期盈利的15倍。更高的估值倍数反映出市场日益增长的信心：即便油价跌至每桶60美元，这些公司依然能够盈利。
Morningstar能源分析师Allen Good表示：“即使它们回吐了部分涨幅，考虑到潜在的投资组合改善，这些公司在未来许多年仍然处于有利地位且具有吸引力。即便油价走低，这些改善最终也会带来更高的回报。”
