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全球市场都在盼望降息，但通胀异常顽固，美国经济也出乎意料的强劲，美联储降息预期一再推迟。而最近的事态发展显示，降息预期不断下降，加息预期却在不断上升。

2023年通胀大幅放缓，美联储将利率提高到近25多年以来的最高水平。美联储自2023年7月保持利率不变。但最近的经济数据显示，今年的通胀数据并没有太大改善。美国今年3月CPI 同比增长3.5%，为近半年最高值，高于2月份的3.2%，同时也超出市场预期。

细分来看，不断飙升的汽油价格和住房成本，拖拽整体通胀水平超预期上升。而展望未来，夏季是美国能源的消费高峰期。住房成本方面，也没有明显的降温因素出现。市场对未来通胀水平继续下降没有信心。美联储继续加息的预期因此滋生。

美联储官员对加息是什么立场？

美联储理事Michelle Bowman 代表了美联储最鹰派的声音，最近表示“如果通胀在当前的水平徘徊或者转头向上”，她赞成加息。

尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari 上周提出了今年完全不降息的可能性。他还表示，加息“肯定不会被取消”。但他表示，加息的可能性不大。Neel Kashkari 今年不会对货币政策决策进行投票。

不过，美联储的“三把手”、纽约联储主席 John Williams 表示，加息不属于其基本预期。他表示，目前他甚至根本没有考虑加息。

John Williams在本周四说：“我没有看到任何迹象表明，美联储的政策没有产生t预期中的限制性影响。”他补充道，“肯定有一些情况”值得加息，比如通货膨胀大幅上升，但目前的通胀运行轨迹不符合这一点。

John Williams 是美联储主席的得力助手，现在依然认为今年会降息，但不愿意透露降息次数和降息时机。

波士顿联储主席Susan Collins 周四表示：“总的来说，最近的数据并没有实质性地改变我的看法，但它们确实突出了与降息时机有关的不确定性，以及耐心的必要性。”

Susan Collins 表示，上个月令人震惊的强劲就业报告，更是央行对降息保持耐心的一个原因。她补充说，这可能意味着今年的降息“比之前认为的要少”。Susan Collins 不是今年的票委。Susan Collins 在去年年底表示，当CPI低于目前水平时，不会有更多的加息。

与此同时，鲍威尔最近没有谈到加息的潜在必要性。他上个月表示，今年年初的通胀报告比预期的要热，这可能是由于“季节性因素”。但市场也会记得，当年美联储通胀刚刚冒头的时候，鲍威尔也将其定义为“暂时性”的。

但根据周三公布的会议记录，并非所有美联储政策制定者都同意3月份会议上对通胀回升的定调，称“最近通胀的上升是基于相对广泛的基础，因此不应被视为仅仅是统计偏差”。

目前，美联储官员们普遍预计今年某个时候会降息。官员们的最新经济预测显示，他们大多预计今年会降息，尽管在降息幅度上存在分歧，其中10人预计会降息三次或更多，每次25个百分点；9人预计降息两次或更少。

经济学家怎么看当前的利率前景？

前财政部长 Larry Summers 本周三表示，3月份的CPI报告增加了美联储加息的可能性。 Larry Summers 周三在接受采访时表示：“你必须认真对待下一次利率上调，而非下调的可能性。”

Larry Summers 也在2021年辩称，通胀并不像美联储官员所归类的那样是暂时的，而是更广泛的，并将被证明不是暂时的。

自周三公布CPI报告以来，包括瑞银、巴克莱、高盛和美国银行在内的主要银行的经济学家，都下调了对首次降息时间的预测。美国银行的经济学家现在预测，今年只会在12月降息一次。此前，该行呼吁的降息次数多达四次，且首次降息最快在三月份到来。

美国银行经济学家在周四的一份报告中表示：“2024年开始看起来像2015年，但情况正好相反。当娘美联储发出了无法实现的加息信号；现在美联储可能发出了通胀数据，无法证明合理的降息信号。”

第一次降息的时机至关重要，因为如果美联储过早降息，就有可能将通胀锁定在高水平。如果央行削减得太晚，可能会对经济造成不必要的损害。这就是为什么美联储在对经济做出任何结论之前，都在等待更多数据，包括通胀是否确实已经停滞。