银行业危机暂缓，港股大反弹，警报拆除？_老虎社区_美港股上老虎

银行业危机暂缓，港股大反弹，警报拆除？

第一财经2023-03-29

尽管中小银行仍挑战重重，但大型银行由于严格的监管而较为安全。从美国中小银行倒闭，到瑞信被收购，再到德银风波，本周开始市场终于渐渐平静下来。美国国会关于硅谷银行（SVB）和签名银行倒闭的首场听证会于昨天举行，会议淡化了系统性风险的可能。美联储副主席巴尔表示，将对规模超过1000亿美元的银行实施更加严格的压力测试，FDIC表示将对存款保险制度进行研究。在银行危机暂时降温之际，亚太股市明显反弹，香港...

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Enria)最新表示，“不透明”的CDS交易正在损害银行股价，并可能导致存款遭到挤兑。他呼吁对该市场进行审查。银行业动荡促使人们关注所谓的单一名称CDS市场，这种CDS就像保险，在相关公司违约时进行赔付，这使得它们作为公司财务实力的指标受到密切关注。他表示，CDS市场应该将全部交易改由中央对手方清算，从而“提高透明度”，并且应该由全球监管机构——金融稳定委员会(Financial Stability Board)进行审查。“德银和持续亏损的瑞信有本质的不同，德银近年来都是盈利了。而且CDS定价更不透明，流动性更差，逼仓效果比期权更好。CDS还会反馈回银行融资利息，损害基本面。”资深全球宏观交易员袁玉玮对第一财经记者表示。另一位外资行投行人士对记者表示，对欧洲银行来说，平均LCR（流动性覆盖率）为166%，而欧盟对几乎所有资产负债表至少为300亿欧元（290亿美元）的银行都进行压力测试，而美国的银行要超过500亿美元才会被要求做压力测试（此次中小银行爆雷也部分被认为是监管不力导致），这方面欧洲的监管水平严格很多；另一个不同的地方是，硅谷银行在2021年将大量的存款投资于随着利率上升而贬值的长期债券上，但收益很差，最终更要亏损卖出。但在欧洲，很大一部分银行存款存放在欧洲央行内，欧洲银行持有的债券仅相当于总资产的12%左右，是美国银行的一半，规模小很多。不过，此前因瑞信被收购且AT1被减记清零，欧美AT1债券市场遭遇巨震，各界仍担心债券投资者信心能否恢复，如果AT1债券抛售过度，会影响银行的流动性，这仍值得观察。但就目前而言，各界对欧洲银行业的担忧似乎趋缓。未来，各界仍在关注银行业风险会否导致银行信用收紧，这可能会拖累GDP。不乏观点认为，银行业危机相当于25~50BP加息的作用。高盛则认为，对此无需过度担忧。原因在于，自2022年年中以来，银行一直在收紧贷款标准，因此最近的动荡对信贷可及性和增量的影响应该比2008年的情况要小得多，2008年之前的扩张在很大程度上是因为贷款太容易获得。此外，大型银行的资本和流动性标准高于中小银行，且每年要接受严格的压力测试。港股领涨亚太市场随着外围风险下降，港股领涨亚太股市，阿里巴巴的利好也拉动恒指重返20000点。景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭对记者表示，在过去几个月，市场悲观情绪实际上是受到两个因素的影响，一个是银行业的问题，另一个是美联储是否会继续加息。“我认为这两个因素是有相关性的。银行危机出现以后可能会加快美联储暂停加息的步伐，这也可能会导致未来的风险偏好或会上升。”国泰君安国际方面认为，美联储重申加息立场，抗通胀仍是当务之急，但银行事件令市场押注美联储或最早于5月暂停加息。经济转弱、通胀回落，美联储或有望于二季度暂停加息。末次加息结束后，权益市场表现如何？1970~1982年的“大通胀”时期，受高通胀、能源价格等因素袭扰，权益市场末次加息前后维持震荡；在1984~1990年两轮加息周期中，美股、港股在末次加息后偏震荡上行；1990年后的“大缓和”时期至今，全球主要股指在末次加息后多呈上行。风险则在于，回顾1990年后的四轮加息，流动性预期压力以及盈利下修等因素影响下，美股、港股及新兴市场末次加息前多有调整。相比起疫情过后反弹更快、幅度更大的港股，国际机构也普遍看好A股。赵耀庭称，“我看好中国股市，尤其是A股，因为A股的这些企业更容易受到政府财政和货币政策刺激的推动。中国今年的经济复苏现在也是比较确定的，且中国企业的估值相比欧美地区而言也相对便宜。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊则对记者表示，春节后A股市场总体呈弱势震荡态势，行业轮动加速，沪深300指数和万得全A指数分别下跌3.69%和0.85%。投资者的担忧主要集中在以下两个方面：经济复苏最快的阶段可能已过，且调研显示全国经济复苏节奏并不均匀；场外资金流入股市的节奏放缓。“我们注意到，即便在经历去年底和今年初的反弹后，目前沪深300的静态市盈率仅为12倍，仍低于2017年以来的均值0.7个标准差。目前A股市场的股权风险溢价仍处于长期历史均值上方1倍标准差，显示市场对经济复苏的可持续性可能存在过度担忧。”他认为，一些正面因素正在不断累积，回调即布局良机。例如，PMI、信贷增速和房地产销售等领先经济指标均继续反弹；3月地铁客运量和交通拥堵指数均较1~2月进一步反弹，远超2019年同期水平；市场对A股盈利增速一致预期不断上调；2月底以来公募新发基金已经出现边际改善，而北向资金有望持续净流入；对民营经济支持力度进一步加大。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}