上市以来涨超100%！从破发到持续新高，英伟达亲儿子CoreWeave到底经历了什么？_老虎社区_美港股上老虎

上市以来涨超100%！从破发到持续新高，英伟达亲儿子CoreWeave到底经历了什么？

美股IPO2025-05-17

美国人工智能初创公司CoreWeave的股价在本周暴涨，5月15日再次暴涨22%，本周已经累计上涨56.32%，上市不足两月已经已经上涨100%。CoreWeave从3月28日上市一度破发6%到如今成为华尔街AI基础设施最大的受益者之一，这其中经历了什么？发生了怎么样的变化，导致了华尔街如此巨大转变？AI 基础设施主力军CoreWeave成立于2017年，最初是一家名为Atlantic ...

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enjoylife168
·2025-05-17
股本小锁码后炒作,美股的特性
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Hyperscaler”，提供从裸金属GPU到高效调度、训练优化等完整平台服务，宣称训练效率比同类厂商高出29倍。本周四，CoreWeave宣布已与人工智能公司OpenAI达成一项价值高达40亿美元的协议，该协议将持续到2029年，旨在提供额外的云计算能力。CoreWeave在周三晚间的财报电话会议上曾提及这笔40亿美元的交易，但当时并未具体指明交易对象，只是描述为\"一家AI公司\"。华尔街此前报道，CoreWeave在IPO之前，曾宣布与OpenAI签订了一份为期五年、价值近120亿美元的合同。该协议还让OpenAI在CoreWeave中获得了相当规模的股份。值得注意的是，微软是OpenAI的最大支持者之一，同时也是CoreWeave最重要的客户。根据提交给美国证券交易委员会的文件显示，微软是CoreWeave 2024年两大客户之一，贡献了近三分之二的总收入。与OpenAI的合作扩大可能有助于CoreWeave降低对微软的过度依赖风险。这些额外的产能似乎主要用于AI的部署和最终实现人工智能的商业化。首席执行官Michael Intrator在周四接受采访时表示：我们提供的产品需求真的是永不满足的。为满足这一需求，CoreWeave正在加速其投资计划。公司表示，今年总支出将达到230亿美元。Intrator表示：企业客户已经在计算和软件上投入了巨额资金。实际上让它开始运转，让客户使用它来提高产品质量，这是我关注的最重要趋势。然而报道分析称，这种加速的投资时间表可能会在短期内削弱盈利。CoreWeave预计第二季度扣除某些项目后的营业收入将为1.4亿至1.7亿美元，低于分析师预期的1.92亿美元。这一交易再次证明了高端AI计算基础设施市场的爆炸性增长，以及CoreWeave作为重要AI基础设施提供商的崛起地位。对于关注AI赛道的投资者来说，计算基础设施领域的竞争格局正在悄然改变。上市首日曾破发3月28日，CoreWeave正式在纳斯达克挂牌交易，股票代码为“CRWV”。该公司开盘价报39美元，较IPO发行价40美元跌2.5%，盘中一度触及37.5美元，跌幅一度超6%。此后，CRWV股价曾回弹至41.89美元，成功转涨并涨超4.7%，最终收平，收报40美元。 尽管背靠英伟达、客户需求旺盛，但CoreWeave此次IPO最终定价为每股40美元，低于此前招股书中预期的47至55美元目标区间，整体募资额从原计划的27亿美元缩水至15亿美元，对应非稀释估值约190亿美元。上市后公司总股本将达到4.73亿股左右（若绿鞋全部执行），其中A类股份占比近75%。开盘前，公司CEO Mike Intrator在CNBC节目上表示，此次定价必须放在更大的宏观背景下来看：“当前宏观环境逆风强劲（市场情绪保守），公司不得不适度调整交易规模，以匹配真实的买盘需求。”“当市场真正理解我们的执行力、客户关系和产品能力时，CoreWeave的价值将会逐步被认知。”这一较低的定价为投资者提供了“接近资产重置价值”的安全边际，使他们在购买时更有信心。CoreWeave将把15亿美元IPO股票的一半出售给三个买家。约有10至15家长线与战略投资者参与认购，构成了主要投资群体。英伟达也参与了此次发行，以2.5亿美元的认购规模作为锚定投资人。CoreWeave CEO表示：“如果没有英伟达这个锚投资者，本公司就无法完成IPO。历史业绩方面，CoreWeave在2022–2024年期间实现了高速业绩增长，2022年营收仅1600万美元，2023年暴涨至2.29亿美元，2024年突破19亿美元。三年复合增长超过1000%。但与之相对的是持续扩大的亏损，净亏分别为3100万美元、5.94亿美元和8.63亿美元。调整后净亏则控制在2700万美元、4500万美元和6500万美元。公司解释称，这些亏损主要源于高强度的数据中心建设支出和技术研发投入。此外，CoreWeave的客户群体主要分为两类，即AI Natives（如OpenAI、Mistral）与AI Enterprises（如微软、Meta、IBM）。不过风险也显而易见——2024年公司77%的收入由前两大客户贡献，其中微软一家占比62%。虽然招股书披露CoreWeave已与OpenAI签署新协议，未来收入占比将趋于分散，但当前的高度依赖依旧是IPO投资者需关注的关键风险。微软是OpenAI的最大支持者之一，同时也是CoreWeave最重要的客户。根据提交给美国证券交易委员会的文件显示，微软是CoreWeave 2024年两大客户之一，贡献了近三分之二的总收入。与OpenAI的合作扩大可能有助于CoreWeave降低对微软的过度依赖风险。据《金融时报》报道，这笔贷款资金早期即已被用于在欧洲市场的扩张动作，公司正在努力将全球数据中心网络推向新阶段。尽管IPO定价保守、债务负担沉重，但CoreWeave CEO对公司前景充满信心。他表示，客户端的算力需求已进入无法满足的阶段，尤其是在DeepSeek等新一代模型引发的算力爆发后，公司几乎是被推着扩建。“我们的客户非常明确地告诉我们：继续建！我们跟不上他们的规模。今天看来，CoreWeave CEO对于公司的判断无疑是非常具有前瞻性的。未来可期？CoreWeave正在加速其投资计划。公司表示，今年总支出将达到230亿美元。首席执行官Michael Intrator表示：企业客户已经在计算和软件上投入了巨额资金。实际上让它开始运转，让客户使用它来提高产品质量，这是我关注的最重要趋势。“我们提供的产品需求真的是永不满足的。”而报道分析称，这种加速的投资时间表可能会在短期内削弱盈利。CoreWeave预计第二季度扣除某些项目后的营业收入将为1.4亿至1.7亿美元，低于分析师预期的1.92亿美元。这一交易再次证明了高端AI计算基础设施市场的爆炸性增长，以及CoreWeave作为重要AI基础设施提供商的崛起地位。对于关注AI赛道的投资者来说，计算基础设施领域的竞争格局正在悄然改变。高盛5月16日发布研报调整了CoreWeave的目标价和评级，高盛认为：业绩支撑增长预期，RPO覆盖率高但客户集中度风险可控。（1）评级与目标价调整尽管F1Q25收入同比大增420%，略超市场15%预期，非GAAP运营利润率16.6%（低于市场17.9%指引）及每股亏损0.60美元（市场预期亏损0.12美元）均符合或弱于预期。鉴于客单集中与成本上升风险，高盛维持“中性”评级，将目标价由54美元调升至60美元。（2）RPO与订单覆盖率强劲剔除OpenAI合同，RPO（在手订单）环比略有收窄；但计入11.9亿美元及5月新增4亿美元OpenAI订单后，RPO总额接近300亿美元。高盛预计2025财年在手订单能覆盖90%以上收入预期，2026/27财年覆盖率分别逾60%与30%，为增长提供强力支撑。（3）交付能力与成本结构CoreWeave在IPO后展现快速交付能力，首季已实现Blackwell超算收入，并在第二季获得4亿美元新增OpenAI合同。成本上升主要源于提前上线产能与加速扩张资本开支（2025财年CapEx上调13亿美元）及新增债务利息（增70百万美元），短期内对运营利润率带来压力。（4）核心竞争力与增长动力高盛强调，CoreWeave从基础设施到软件栈均针对AI需求量身打造，凭借快速交付与优异的性能／价格比，在4000亿美元AI算力市场中具备竞争优势。随着行业由训练转向推理环节，公司可通过可靠性与大规模定制部署来持续抢占订单，并逐步向上延伸至AI开发者生态，以增强现金流与盈利水平。（5）长期可持续性关注要点高盛提出三大关键检验：①收入持续性——是否能不断获得新客户并维持高利用率；②资本回报——是否能通过效率提升和规模效应提高资产回报；③负债压力——能否在降本增效的同时逐步减轻利息负担。若核心高频客户集中度过高或扩张成本过快，均可能对前景造成拖累。（6）估值与主要风险高盛将目标估值倍数由13.9倍EV/EBIT上调至14.7倍，以反映同行业表现提升。上行催化剂包括：AI需求继续超供给、技术迭代保持领先、自由现金流转正加速、软件解决方案需求爆发及快速扩容能力。下行风险则涵盖：GenAI算力需求不及预期、与超大云商竞争加剧、采购与融资受阻、GPU折旧周期缩短及高浮动利率债务暴露。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":435959201693880,"gmtCreate":1747471484800,"gmtModify":1747471486662,"author":{"id":"3497006675108652","authorId":"3497006675108652","name":"enjoylife168","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e6aa6e5e2392f958e0b4f4c6bac84d1f","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3497006675108652","idStr":"3497006675108652"},"htmlText":"股本小锁码后炒作,美股的特性","listText":"股本小锁码后炒作,美股的特性","text":"股本小锁码后炒作,美股的特性","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/435959201693880","repostId":1132680962,"repostType":2,"repost":{"id":"1132680962","kind":"news","pubTimestamp":1747446936,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1132680962?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-05-17 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Crypto的加密货币挖矿公司，后转型为提供英伟达GPU云算力的服务商。近年来，借助生成式AI崛起，公司迅速成长为AI模型公司背后的“基础设施主力军”。公司目前在美国拥有32个数据中心，部署GPU超25万块，签约电力1.3GW，并计划持续扩建欧洲市场。其客户涵盖OpenAI、微软、Meta、IBM等全球AI巨头，与英伟达关系密切，是其首选云合作伙伴之一。CoreWeave自称为“AI Hyperscaler”，提供从裸金属GPU到高效调度、训练优化等完整平台服务，宣称训练效率比同类厂商高出29倍。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ed14b155b22c7d567d9dba49df37e85\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"760\" tg-height=\"549\"/></p><p>本周四，CoreWeave宣布已与人工智能公司OpenAI达成一项价值高达40亿美元的协议，该协议将持续到2029年，旨在提供额外的云计算能力。CoreWeave在周三晚间的财报电话会议上曾提及这笔40亿美元的交易，但当时并未具体指明交易对象，只是描述为&#34;一家AI公司&#34;。华尔街此前报道，CoreWeave在IPO之前，曾宣布与OpenAI签订了一份为期五年、价值近120亿美元的合同。该协议还让OpenAI在CoreWeave中获得了相当规模的股份。</p><p>值得注意的是，微软是OpenAI的最大支持者之一，同时也是CoreWeave最重要的客户。根据提交给美国证券交易委员会的文件显示，微软是CoreWeave 2024年两大客户之一，贡献了近三分之二的总收入。与OpenAI的合作扩大可能有助于CoreWeave降低对微软的过度依赖风险。这些额外的产能似乎主要用于AI的部署和最终实现人工智能的商业化。</p><p>首席执行官Michael Intrator在周四接受采访时表示：</p><p><strong><em>我们提供的产品需求真的是永不满足的。</em></strong></p><p>为满足这一需求，CoreWeave正在加速其投资计划。公司表示，今年总支出将达到230亿美元。Intrator表示：</p><p>企业客户已经在计算和软件上投入了巨额资金。实际上让它开始运转，让客户使用它来提高产品质量，这是我关注的最重要趋势。</p><p>然而报道分析称，这种加速的投资时间表可能会在短期内削弱盈利。CoreWeave预计第二季度扣除某些项目后的营业收入将为1.4亿至1.7亿美元，低于分析师预期的1.92亿美元。</p><p>这一交易再次证明了高端AI计算基础设施市场的爆炸性增长，以及CoreWeave作为重要AI基础设施提供商的崛起地位。对于关注AI赛道的投资者来说，计算基础设施领域的竞争格局正在悄然改变。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c8d8943a9a9a8d18c2f45e3c38c3a36\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"569\" tg-height=\"241\"/></p><p><strong>上市首日曾破发</strong></p><p>3月28日，CoreWeave正式在纳斯达克挂牌交易，股票代码为“CRWV”。该公司开盘价报39美元，较IPO发行价40美元跌2.5%，盘中一度触及37.5美元，跌幅一度超6%。此后，CRWV股价曾回弹至41.89美元，成功转涨并涨超4.7%，最终收平，收报40美元。 </p><p>尽管背靠英伟达、客户需求旺盛，但CoreWeave此次IPO最终定价为每股40美元，低于此前招股书中预期的47至55美元目标区间，整体募资额从原计划的27亿美元缩水至15亿美元，对应非稀释估值约190亿美元。上市后公司总股本将达到4.73亿股左右（若绿鞋全部执行），其中A类股份占比近75%。</p><p>开盘前，公司CEO Mike Intrator在CNBC节目上表示，此次定价必须放在更大的宏观背景下来看：</p><p><strong><em>“当前宏观环境逆风强劲（市场情绪保守），公司不得不适度调整交易规模，以匹配真实的买盘需求。”</em></strong></p><p><strong><em>“当市场真正理解我们的执行力、客户关系和产品能力时，CoreWeave的价值将会逐步被认知。”</em></strong></p><p>这一较低的定价为投资者提供了“接近资产重置价值”的安全边际，使他们在购买时更有信心。CoreWeave将把15亿美元IPO股票的一半出售给三个买家。约有10至15家长线与战略投资者参与认购，构成了主要投资群体。</p><p>英伟达也参与了此次发行，以2.5亿美元的认购规模作为锚定投资人。CoreWeave CEO表示：</p><p><strong>“如果没有英伟达这个锚投资者，本公司就无法完成IPO。</strong></p><p>历史业绩方面，CoreWeave在2022–2024年期间实现了高速业绩增长，2022年营收仅1600万美元，2023年暴涨至2.29亿美元，2024年突破19亿美元。三年复合增长超过1000%。</p><p>但与之相对的是持续扩大的亏损，净亏分别为3100万美元、5.94亿美元和8.63亿美元。调整后净亏则控制在2700万美元、4500万美元和6500万美元。公司解释称，这些亏损主要源于高强度的数据中心建设支出和技术研发投入。</p><p>此外，CoreWeave的客户群体主要分为两类，即AI Natives（如OpenAI、Mistral）与AI Enterprises（如微软、Meta、IBM）。</p><p>不过风险也显而易见——2024年公司77%的收入由前两大客户贡献，其中微软一家占比62%。虽然招股书披露CoreWeave已与OpenAI签署新协议，未来收入占比将趋于分散，但当前的高度依赖依旧是IPO投资者需关注的关键风险。</p><p>微软是OpenAI的最大支持者之一，同时也是CoreWeave最重要的客户。根据提交给美国证券交易委员会的文件显示，微软是CoreWeave 2024年两大客户之一，贡献了近三分之二的总收入。与OpenAI的合作扩大可能有助于CoreWeave降低对微软的过度依赖风险。</p><p>据《金融时报》报道，这笔贷款资金早期即已被用于在欧洲市场的扩张动作，公司正在努力将全球数据中心网络推向新阶段。尽管IPO定价保守、债务负担沉重，但CoreWeave CEO对公司前景充满信心。他表示，客户端的算力需求已进入无法满足的阶段，尤其是在DeepSeek等新一代模型引发的算力爆发后，公司几乎是被推着扩建。</p><p><strong>“我们的客户非常明确地告诉我们：继续建！我们跟不上他们的规模。</strong></p><p>今天看来，CoreWeave CEO对于公司的判断无疑是非常具有前瞻性的。</p><p><strong>未来可期？</strong></p><p>CoreWeave正在加速其投资计划。公司表示，今年总支出将达到230亿美元。首席执行官Michael Intrator表示：企业客户已经在计算和软件上投入了巨额资金。实际上让它开始运转，让客户使用它来提高产品质量，这是我关注的最重要趋势。<strong>“我们提供的产品需求真的是永不满足的。”</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f6905792661538461721bd292802eb1\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"450\" tg-height=\"296\"/></p><p>而报道分析称，这种加速的投资时间表可能会在短期内削弱盈利。CoreWeave预计第二季度扣除某些项目后的营业收入将为1.4亿至1.7亿美元，低于分析师预期的1.92亿美元。</p><p>这一交易再次证明了高端AI计算基础设施市场的爆炸性增长，以及CoreWeave作为重要AI基础设施提供商的崛起地位。对于关注AI赛道的投资者来说，计算基础设施领域的竞争格局正在悄然改变。</p><p>高盛5月16日发布研报调整了CoreWeave的目标价和评级，高盛认为：业绩支撑增长预期，RPO覆盖率高但客户集中度风险可控。</p><p><strong>（1）评级与目标价调整</strong><br/>尽管F1Q25收入同比大增420%，略超市场15%预期，非GAAP运营利润率16.6%（低于市场17.9%指引）及每股亏损0.60美元（市场预期亏损0.12美元）均符合或弱于预期。鉴于客单集中与成本上升风险，高盛维持“中性”评级，将目标价由54美元调升至60美元。</p><p><strong>（2）RPO与订单覆盖率强劲</strong><br/>剔除OpenAI合同，RPO（在手订单）环比略有收窄；但计入11.9亿美元及5月新增4亿美元OpenAI订单后，RPO总额接近300亿美元。高盛预计2025财年在手订单能覆盖90%以上收入预期，2026/27财年覆盖率分别逾60%与30%，为增长提供强力支撑。</p><p><strong>（3）交付能力与成本结构</strong><br/>CoreWeave在IPO后展现快速交付能力，首季已实现Blackwell超算收入，并在第二季获得4亿美元新增OpenAI合同。成本上升主要源于提前上线产能与加速扩张资本开支（2025财年CapEx上调13亿美元）及新增债务利息（增70百万美元），短期内对运营利润率带来压力。</p><p><strong>（4）核心竞争力与增长动力</strong><br/>高盛强调，CoreWeave从基础设施到软件栈均针对AI需求量身打造，凭借快速交付与优异的性能／价格比，在4000亿美元AI算力市场中具备竞争优势。随着行业由训练转向推理环节，公司可通过可靠性与大规模定制部署来持续抢占订单，并逐步向上延伸至AI开发者生态，以增强现金流与盈利水平。</p><p><strong>（5）长期可持续性关注要点</strong><br/>高盛提出三大关键检验：①收入持续性——是否能不断获得新客户并维持高利用率；②资本回报——是否能通过效率提升和规模效应提高资产回报；③负债压力——能否在降本增效的同时逐步减轻利息负担。若核心高频客户集中度过高或扩张成本过快，均可能对前景造成拖累。</p><p><strong>（6）估值与主要风险</strong><br/>高盛将目标估值倍数由13.9倍EV/EBIT上调至14.7倍，以反映同行业表现提升。上行催化剂包括：AI需求继续超供给、技术迭代保持领先、自由现金流转正加速、软件解决方案需求爆发及快速扩容能力。下行风险则涵盖：GenAI算力需求不及预期、与超大云商竞争加剧、采购与融资受阻、GPU折旧周期缩短及高浮动利率债务暴露。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1510d408fe9d8daae15078d698229783\" tg-width=\"547\" tg-height=\"493\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b38ab5691f96a6687cd6cbe00325efd\" tg-width=\"537\" tg-height=\"501\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0578e996f154629fea99684ba5f1fa6a\" tg-width=\"783\" tg-height=\"536\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5cf712593bec1a2b4399f3769b39aac\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"668\"/></p></body></html>","source":"MGIPO","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>上市以来涨超100%！从破发到持续新高，英伟达亲儿子CoreWeave到底经历了什么？</title>\n<style 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Hyperscaler”，提供从裸金属GPU到高效调度、训练优化等完整平台服务，宣称训练效率比同类厂商高出29倍。本周四，CoreWeave宣布已与人工智能公司OpenAI达成一项价值高达40亿美元的协议，该协议将持续到2029年，旨在提供额外的云计算能力。CoreWeave在周三晚间的财报电话会议上曾提及这笔40亿美元的交易，但当时并未具体指明交易对象，只是描述为\"一家AI公司\"。华尔街此前报道，CoreWeave在IPO之前，曾宣布与OpenAI签订了一份为期五年、价值近120亿美元的合同。该协议还让OpenAI在CoreWeave中获得了相当规模的股份。值得注意的是，微软是OpenAI的最大支持者之一，同时也是CoreWeave最重要的客户。根据提交给美国证券交易委员会的文件显示，微软是CoreWeave 2024年两大客户之一，贡献了近三分之二的总收入。与OpenAI的合作扩大可能有助于CoreWeave降低对微软的过度依赖风险。这些额外的产能似乎主要用于AI的部署和最终实现人工智能的商业化。首席执行官Michael Intrator在周四接受采访时表示：我们提供的产品需求真的是永不满足的。为满足这一需求，CoreWeave正在加速其投资计划。公司表示，今年总支出将达到230亿美元。Intrator表示：企业客户已经在计算和软件上投入了巨额资金。实际上让它开始运转，让客户使用它来提高产品质量，这是我关注的最重要趋势。然而报道分析称，这种加速的投资时间表可能会在短期内削弱盈利。CoreWeave预计第二季度扣除某些项目后的营业收入将为1.4亿至1.7亿美元，低于分析师预期的1.92亿美元。这一交易再次证明了高端AI计算基础设施市场的爆炸性增长，以及CoreWeave作为重要AI基础设施提供商的崛起地位。对于关注AI赛道的投资者来说，计算基础设施领域的竞争格局正在悄然改变。上市首日曾破发3月28日，CoreWeave正式在纳斯达克挂牌交易，股票代码为“CRWV”。该公司开盘价报39美元，较IPO发行价40美元跌2.5%，盘中一度触及37.5美元，跌幅一度超6%。此后，CRWV股价曾回弹至41.89美元，成功转涨并涨超4.7%，最终收平，收报40美元。 尽管背靠英伟达、客户需求旺盛，但CoreWeave此次IPO最终定价为每股40美元，低于此前招股书中预期的47至55美元目标区间，整体募资额从原计划的27亿美元缩水至15亿美元，对应非稀释估值约190亿美元。上市后公司总股本将达到4.73亿股左右（若绿鞋全部执行），其中A类股份占比近75%。开盘前，公司CEO Mike Intrator在CNBC节目上表示，此次定价必须放在更大的宏观背景下来看：“当前宏观环境逆风强劲（市场情绪保守），公司不得不适度调整交易规模，以匹配真实的买盘需求。”“当市场真正理解我们的执行力、客户关系和产品能力时，CoreWeave的价值将会逐步被认知。”这一较低的定价为投资者提供了“接近资产重置价值”的安全边际，使他们在购买时更有信心。CoreWeave将把15亿美元IPO股票的一半出售给三个买家。约有10至15家长线与战略投资者参与认购，构成了主要投资群体。英伟达也参与了此次发行，以2.5亿美元的认购规模作为锚定投资人。CoreWeave CEO表示：“如果没有英伟达这个锚投资者，本公司就无法完成IPO。历史业绩方面，CoreWeave在2022–2024年期间实现了高速业绩增长，2022年营收仅1600万美元，2023年暴涨至2.29亿美元，2024年突破19亿美元。三年复合增长超过1000%。但与之相对的是持续扩大的亏损，净亏分别为3100万美元、5.94亿美元和8.63亿美元。调整后净亏则控制在2700万美元、4500万美元和6500万美元。公司解释称，这些亏损主要源于高强度的数据中心建设支出和技术研发投入。此外，CoreWeave的客户群体主要分为两类，即AI Natives（如OpenAI、Mistral）与AI Enterprises（如微软、Meta、IBM）。不过风险也显而易见——2024年公司77%的收入由前两大客户贡献，其中微软一家占比62%。虽然招股书披露CoreWeave已与OpenAI签署新协议，未来收入占比将趋于分散，但当前的高度依赖依旧是IPO投资者需关注的关键风险。微软是OpenAI的最大支持者之一，同时也是CoreWeave最重要的客户。根据提交给美国证券交易委员会的文件显示，微软是CoreWeave 2024年两大客户之一，贡献了近三分之二的总收入。与OpenAI的合作扩大可能有助于CoreWeave降低对微软的过度依赖风险。据《金融时报》报道，这笔贷款资金早期即已被用于在欧洲市场的扩张动作，公司正在努力将全球数据中心网络推向新阶段。尽管IPO定价保守、债务负担沉重，但CoreWeave CEO对公司前景充满信心。他表示，客户端的算力需求已进入无法满足的阶段，尤其是在DeepSeek等新一代模型引发的算力爆发后，公司几乎是被推着扩建。“我们的客户非常明确地告诉我们：继续建！我们跟不上他们的规模。今天看来，CoreWeave CEO对于公司的判断无疑是非常具有前瞻性的。未来可期？CoreWeave正在加速其投资计划。公司表示，今年总支出将达到230亿美元。首席执行官Michael Intrator表示：企业客户已经在计算和软件上投入了巨额资金。实际上让它开始运转，让客户使用它来提高产品质量，这是我关注的最重要趋势。“我们提供的产品需求真的是永不满足的。”而报道分析称，这种加速的投资时间表可能会在短期内削弱盈利。CoreWeave预计第二季度扣除某些项目后的营业收入将为1.4亿至1.7亿美元，低于分析师预期的1.92亿美元。这一交易再次证明了高端AI计算基础设施市场的爆炸性增长，以及CoreWeave作为重要AI基础设施提供商的崛起地位。对于关注AI赛道的投资者来说，计算基础设施领域的竞争格局正在悄然改变。高盛5月16日发布研报调整了CoreWeave的目标价和评级，高盛认为：业绩支撑增长预期，RPO覆盖率高但客户集中度风险可控。（1）评级与目标价调整尽管F1Q25收入同比大增420%，略超市场15%预期，非GAAP运营利润率16.6%（低于市场17.9%指引）及每股亏损0.60美元（市场预期亏损0.12美元）均符合或弱于预期。鉴于客单集中与成本上升风险，高盛维持“中性”评级，将目标价由54美元调升至60美元。（2）RPO与订单覆盖率强劲剔除OpenAI合同，RPO（在手订单）环比略有收窄；但计入11.9亿美元及5月新增4亿美元OpenAI订单后，RPO总额接近300亿美元。高盛预计2025财年在手订单能覆盖90%以上收入预期，2026/27财年覆盖率分别逾60%与30%，为增长提供强力支撑。（3）交付能力与成本结构CoreWeave在IPO后展现快速交付能力，首季已实现Blackwell超算收入，并在第二季获得4亿美元新增OpenAI合同。成本上升主要源于提前上线产能与加速扩张资本开支（2025财年CapEx上调13亿美元）及新增债务利息（增70百万美元），短期内对运营利润率带来压力。（4）核心竞争力与增长动力高盛强调，CoreWeave从基础设施到软件栈均针对AI需求量身打造，凭借快速交付与优异的性能／价格比，在4000亿美元AI算力市场中具备竞争优势。随着行业由训练转向推理环节，公司可通过可靠性与大规模定制部署来持续抢占订单，并逐步向上延伸至AI开发者生态，以增强现金流与盈利水平。（5）长期可持续性关注要点高盛提出三大关键检验：①收入持续性——是否能不断获得新客户并维持高利用率；②资本回报——是否能通过效率提升和规模效应提高资产回报；③负债压力——能否在降本增效的同时逐步减轻利息负担。若核心高频客户集中度过高或扩张成本过快，均可能对前景造成拖累。（6）估值与主要风险高盛将目标估值倍数由13.9倍EV/EBIT上调至14.7倍，以反映同行业表现提升。上行催化剂包括：AI需求继续超供给、技术迭代保持领先、自由现金流转正加速、软件解决方案需求爆发及快速扩容能力。下行风险则涵盖：GenAI算力需求不及预期、与超大云商竞争加剧、采购与融资受阻、GPU折旧周期缩短及高浮动利率债务暴露。","news_type":1,"symbols_score_info":{"CRWV":1.1,"NVDA":1.1}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":6,"commentSize":1,"repostSize":7,"favoriteSize":8,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}