欧美的下一次衰退会是什么样子？_老虎社区_美港股上老虎

欧美的下一次衰退会是什么样子？

华尔街见闻2022-07-22

瑞银分析了4种经济衰退情景，前两种情景分别由消费负增长和央行过度收紧引发，同时适用于美国和欧洲，第三种情景更针对欧洲，并且分为两个部分，分别是欧洲主动实施天然气配给制度，以及俄罗斯停止向欧洲供应天然气。美国和欧元区的经济衰退风险正在上升。在6月份部分经济数据出炉后，我们针对美国的硬数据模型给出的衰退概率进一步上升至96%。欧洲方面，软数据模型已开始发出预警信号（经济衰退概率为30%）。瑞银全球宏观...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

MG黄
·2022-07-22
美国从2008年衰退到现在！接下来欧洲终于开始衰退了！太棒了，我们机会来了！感恩！
回复
点赞
举报

热议股票

7x24

全部

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123758168?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d7c84572c93f0909b347d55cb0026776","is_english":false,"pubTime":"2022-07-22 11:17","share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","id":"1123758168","market":"other","top_or_hot":-1,"title":"欧美的下一次衰退会是什么样子？","media":"华尔街见闻","content":"<div>\n<p>瑞银分析了4种经济衰退情景，前两种情景分别由消费负增长和央行过度收紧引发，同时适用于美国和欧洲，第三种情景更针对欧洲，并且分为两个部分，分别是欧洲主动实施天然气配给制度，以及俄罗斯停止向欧洲供应天然气。美国和欧元区的经济衰退风险正在上升。在6月份部分经济数据出炉后，我们针对美国的硬数据模型给出的衰退概率进一步上升至96%。欧洲方面，软数据模型已开始发出预警信号（经济衰退概率为30%）。瑞银全球宏观...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3665511\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"highlight_wallstreetcn","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>欧美的下一次衰退会是什么样子？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n欧美的下一次衰退会是什么样子？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-07-22 11:17 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3665511><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>瑞银分析了4种经济衰退情景，前两种情景分别由消费负增长和央行过度收紧引发，同时适用于美国和欧洲，第三种情景更针对欧洲，并且分为两个部分，分别是欧洲主动实施天然气配给制度，以及俄罗斯停止向欧洲供应天然气。美国和欧元区的经济衰退风险正在上升。在6月份部分经济数据出炉后，我们针对美国的硬数据模型给出的衰退概率进一步上升至96%。欧洲方面，软数据模型已开始发出预警信号（经济衰退概率为30%）。瑞银全球宏观...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3665511\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":".DJI","symbol_name":"道琼斯","start_time":0,"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3665511","article_id":"1123758168","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/d7c84572c93f0909b347d55cb0026776"],"rights":{"source":"highlight_wallstreetcn","url":"https://wallstreetcn.com/articles/3665511","rn_cache_url":null,"directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123758168","pubTimestamp":1658459839,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"highlight_wallstreetcn","name":"华尔街见闻"},"weMediaInfo":null,"summary":"美国和欧元区的经济衰退风险正在上升。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"wallstreetcn.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"translate_title":"What will the next recession in Europe and America look like?","themeId":"","isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/05fc6e708c071e8cafcc0cf1a37e9f16","symbols_score_info":{".DJI":0.9},"content_text":"瑞银分析了4种经济衰退情景，前两种情景分别由消费负增长和央行过度收紧引发，同时适用于美国和欧洲，第三种情景更针对欧洲，并且分为两个部分，分别是欧洲主动实施天然气配给制度，以及俄罗斯停止向欧洲供应天然气。美国和欧元区的经济衰退风险正在上升。在6月份部分经济数据出炉后，我们针对美国的硬数据模型给出的衰退概率进一步上升至96%。欧洲方面，软数据模型已开始发出预警信号（经济衰退概率为30%）。瑞银全球宏观和策略团队分析了认为最有可能出现的4种经济衰退情景，将其深度和持续时间与其他衰退进行了比较，并阐述了对市场的潜在影响。增长前景愈发不对称美国和欧元区的经济衰退风险正在上升。在6月份部分经济数据出炉后，我们基于美国的硬数据模型给出的衰退概率进一步上升至96%，此前已从4月份的11%飙升至5月份的89%。我们三个模型的平均衰退概率则从五月底的12%大幅上升到现在的40%。欧洲方面，软数据模型已开始发出预警信号（经济衰退概率为30%）。在本文中，我们分析了我们认为最有可能出现的4种经济衰退情景。前两种情景同时适用于美国和欧洲，第三种情景更针对欧洲，并且分为两个部分（3a：欧洲主动实施天然气供给制度；3b：俄罗斯停止向欧洲供应天然气）。值得注意的是，这些情景虽然不是我们的基准假设，但是可能性不容忽视。我们将其深度和持续时间与其他衰退进行了比较，并阐述了对市场的潜在影响。在下面的图表中，我们将美国和欧元区的支出侧GDP组成部分与47个经济体自1980年以来的全部衰退进行比较（不包括最近的新冠疫情）。所有数据均采用与衰退前趋势的标准差来表示。阴影带为四分位区间（结果的第25到第75百分位），粉色表示全球金融危机，蓝色表示其他所有衰退。紫色为重叠部分。我们呈现了从二季度开始的情景和基线，尽管衰退尚未开始（对于所有先前的衰退，t=0表示衰退的开始）。情景1：一场消费引发的经济衰退在这一情景下，对服务的被压抑需求和动用储蓄的效应消散，消费与实际可支配收入一同出现负增长；美国/欧元区的GDP收缩6-8个月，GDP水平下降0.5-0.7个百分点（大约处于疫情之前过去147次衰退中的第25个历史百分位）。在这种浅度衰退中，标普500指数通常只出现11%的时间加权平均回撤，市场通常在衰退开始后的4个月内触底。随着美联储将联邦基金利率下调至零，我们认为2023年期间，与其他地区相比，美股将更为受益。欧央行缺乏重大政策变化意味着斯托克600指数无法享受到同样的流动性助力。情景2：美联储和欧央行过度收紧在这一情景下，美联储和欧央行收紧幅度均超出市场预期100bp，对美国经济增长构成更大影响——GDP水平下降1.5个百分点，到23年底失业率回升至5.8%。即使估值回落30%之后，标普500指数的席勒CAPE仍为28.7倍，而深度衰退前的平均水平为23倍，浅度衰退前为14倍。政策过度收紧可能导致估值进一步大幅回落（席勒CAPE为24倍），叠加盈利下行，将令标普500指数到Q123下滑至低点。在我们建模的所有情景中，这是标普500指数最糟糕的结果。斯托克600指数也会跟随类似的走势。情景3a：欧洲主动实施天然气配给制度在这一情景下，欧洲开始主动实施能源配给制度，以填充储气设施——本质上是消费带动的经济衰退的更极端版本，通胀率上升（GDP下降1.6个百分点，通胀率到23年中期高出2.5个百分点）。欧洲增长乏力+通货膨胀的环境导致斯托克600指数进一步下跌，但标普500指数略有回升。BTP息差小幅走阔和欧元汇率停滞不前是最可能的结果。情景3b：俄罗斯全面断供欧洲天然气如果俄罗斯停止向欧洲供应天然气（占欧洲能源消费总量的6%），我们预计欧洲GDP水平将下降4个百分点。欧洲已经高企的滞胀压力大幅恶化，成为斯托克600指数最不利的情景。标普500指数无法忽视这次经济衰退，并在2023年迅速复苏之前被拉低。欧元兑美元汇率大幅下滑至0.90，德国公债收益率降至0，BTP息差在2022年底前升至略低于400个基点，然后在2023年分别温和回升。本文作者：瑞银策略团队，来源：瑞银全球研究，原文标题：《欧美的下一次衰退会是什么样子？》","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":686726023,"gmtCreate":1658499458364,"gmtModify":1703748890221,"author":{"id":"3557294228267354","authorId":"3557294228267354","name":"MG黄","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9c36c5387bb33035d77f7388dcdef28","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/306aa047bc14b6942cda1aed925cf8c3","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3557294228267354","idStr":"3557294228267354"},"htmlText":"美国从2008年衰退到现在！ 接下来欧洲终于开始衰退了！ 太棒了，我们机会来了！ 感恩！","listText":"美国从2008年衰退到现在！ 接下来欧洲终于开始衰退了！ 太棒了，我们机会来了！ 感恩！","text":"美国从2008年衰退到现在！ 接下来欧洲终于开始衰退了！ 太棒了，我们机会来了！ 感恩！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/686726023","repostId":1123758168,"repostType":4,"repost":{"id":"1123758168","kind":"news","pubTimestamp":1658459839,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123758168?lang=&edition=full","pubTime":"2022-07-22 11:17","market":"other","language":"zh","title":"欧美的下一次衰退会是什么样子？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123758168","media":"华尔街见闻","summary":"美国和欧元区的经济衰退风险正在上升。","content":"<html><head></head><body><p>瑞银分析了4种经济衰退情景，前两种情景分别由消费负增长和央行过度收紧引发，同时适用于美国和欧洲，第三种情景更针对欧洲，并且分为两个部分，分别是欧洲主动实施天然气配给制度，以及俄罗斯停止向欧洲供应天然气。</p><p><b>美国和欧元区的经济衰退风险正在上升。在6月份部分经济数据出炉后，我们针对美国的硬数据模型给出的衰退概率进一步上升至96%。欧洲方面，软数据模型已开始发出预警信号（经济衰退概率为30%）。瑞银全球宏观和策略团队分析了认为最有可能出现的4种经济衰退情景，将其深度和持续时间与其他衰退进行了比较，并阐述了对市场的潜在影响。</b></p><p><b>增长前景愈发不对称</b></p><p>美国和欧元区的经济衰退风险正在上升。</p><p>在6月份部分经济数据出炉后，<b>我们基于美国的硬数据模型给出的衰退概率进一步上升至96%，</b>此前已从4月份的11%飙升至5月份的89%。我们三个模型的平均衰退概率则从五月底的12%大幅上升到现在的40%。</p><p><b>欧洲方面，软数据模型已开始发出预警信号（经济衰退概率为30%）。</b></p><p>在本文中，我们分析了我们认为最有可能出现的4种经济衰退情景。前两种情景同时适用于美国和欧洲，第三种情景更针对欧洲，并且分为两个部分（3a：欧洲主动实施天然气供给制度；3b：俄罗斯停止向欧洲供应天然气）。值得注意的是，这些情景虽然不是我们的基准假设，但是可能性不容忽视。</p><p>我们将其深度和持续时间与其他衰退进行了比较，并阐述了对市场的潜在影响。</p><p>在下面的图表中，<b>我们将美国和欧元区的支出侧GDP组成部分与47个经济体自1980年以来的全部衰退进行比较</b>（不包括最近的新冠疫情）。所有数据均采用与衰退前趋势的标准差来表示。阴影带为四分位区间（结果的第25到第75百分位），粉色表示全球金融危机，蓝色表示其他所有衰退。紫色为重叠部分。我们呈现了从二季度开始的情景和基线，尽管衰退尚未开始（对于所有先前的衰退，t=0表示衰退的开始）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d41aa4be3ac9449b3bc6e1d82bafef3\" tg-width=\"900\" tg-height=\"866\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beec6e106e96b8d140ca52b4ac7a3d67\" tg-width=\"900\" tg-height=\"905\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>情景1：一场消费引发的经济衰退</b></p><p>在这一情景下，对服务的被压抑需求和动用储蓄的效应消散，消费与实际可支配收入一同出现负增长；<b>美国/欧元区的GDP收缩6-8个月，GDP水平下降0.5-0.7个百分点</b>（大约处于疫情之前过去147次衰退中的第25个历史百分位）。</p><p>在这种<b>浅度衰退</b>中，标普500指数通常只出现11%的时间加权平均回撤，市场通常在衰退开始后的4个月内触底。随着美联储将联邦基金利率下调至零，我们认为2023年期间，与其他地区相比，<b>美股将更为受益。</b></p><p>欧央行缺乏重大政策变化意味着<b>斯托克600指数无法享受到同样的流动性助力。</b></p><p><b>情景2：美联储和欧央行过度收紧</b></p><p>在这一情景下，美联储和欧央行收紧幅度均超出市场预期100bp，<b>对美国经济增长构成更大影响——GDP水平下降1.5个百分点，到23年底失业率回升至5.8%。</b></p><p>即使估值回落30%之后，标普500指数的席勒CAPE仍为28.7倍，而深度衰退前的平均水平为23倍，浅度衰退前为14倍。政策过度收紧可能导致估值进一步大幅回落（席勒CAPE为24倍），叠加盈利下行，将令标普500指数到Q123下滑至低点。在我们建模的所有情景中，<b>这是标普500指数最糟糕的结果。</b>斯托克600指数也会跟随类似的走势。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70e20cf0c50e20aacb371d663b3b861a\" tg-width=\"900\" tg-height=\"747\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>情景3a：欧洲主动实施天然气配给制度</b></p><p>在这一情景下，欧洲开始主动实施能源配给制度，以填充储气设施——本质上是消费带动的经济衰退的更极端版本，通胀率上升<b>（GDP下降1.6个百分点，通胀率到23年中期高出2.5个百分点）。</b></p><p>欧洲增长乏力+通货膨胀的环境导致斯托克600指数进一步下跌，但标普500指数略有回升。BTP息差小幅走阔和欧元汇率停滞不前是最可能的结果。</p><p><b>情景3b：俄罗斯全面断供欧洲天然气</b></p><p>如果俄罗斯停止向欧洲供应天然气（占欧洲能源消费总量的6%），我们预计<b>欧洲GDP水平将下降4个百分点。</b></p><p>欧洲已经高企的滞胀压力大幅恶化，成为<b>斯托克600指数最不利的情景</b>。标普500指数无法忽视这次经济衰退，并在2023年迅速复苏之前被拉低。</p><p>欧元兑美元汇率大幅下滑至0.90，德国公债收益率降至0，BTP息差在2022年底前升至略低于400个基点，然后在2023年分别温和回升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6cf56cc996549dc14461b8290cf6a20\" tg-width=\"900\" tg-height=\"666\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>本文作者：瑞银策略团队，来源：瑞银全球研究，原文标题：《欧美的下一次衰退会是什么样子？》</p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>欧美的下一次衰退会是什么样子？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n欧美的下一次衰退会是什么样子？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-07-22 11:17 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3665511><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>瑞银分析了4种经济衰退情景，前两种情景分别由消费负增长和央行过度收紧引发，同时适用于美国和欧洲，第三种情景更针对欧洲，并且分为两个部分，分别是欧洲主动实施天然气配给制度，以及俄罗斯停止向欧洲供应天然气。美国和欧元区的经济衰退风险正在上升。在6月份部分经济数据出炉后，我们针对美国的硬数据模型给出的衰退概率进一步上升至96%。欧洲方面，软数据模型已开始发出预警信号（经济衰退概率为30%）。瑞银全球宏观...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3665511\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d7c84572c93f0909b347d55cb0026776","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3665511","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1123758168","content_text":"瑞银分析了4种经济衰退情景，前两种情景分别由消费负增长和央行过度收紧引发，同时适用于美国和欧洲，第三种情景更针对欧洲，并且分为两个部分，分别是欧洲主动实施天然气配给制度，以及俄罗斯停止向欧洲供应天然气。美国和欧元区的经济衰退风险正在上升。在6月份部分经济数据出炉后，我们针对美国的硬数据模型给出的衰退概率进一步上升至96%。欧洲方面，软数据模型已开始发出预警信号（经济衰退概率为30%）。瑞银全球宏观和策略团队分析了认为最有可能出现的4种经济衰退情景，将其深度和持续时间与其他衰退进行了比较，并阐述了对市场的潜在影响。增长前景愈发不对称美国和欧元区的经济衰退风险正在上升。在6月份部分经济数据出炉后，我们基于美国的硬数据模型给出的衰退概率进一步上升至96%，此前已从4月份的11%飙升至5月份的89%。我们三个模型的平均衰退概率则从五月底的12%大幅上升到现在的40%。欧洲方面，软数据模型已开始发出预警信号（经济衰退概率为30%）。在本文中，我们分析了我们认为最有可能出现的4种经济衰退情景。前两种情景同时适用于美国和欧洲，第三种情景更针对欧洲，并且分为两个部分（3a：欧洲主动实施天然气供给制度；3b：俄罗斯停止向欧洲供应天然气）。值得注意的是，这些情景虽然不是我们的基准假设，但是可能性不容忽视。我们将其深度和持续时间与其他衰退进行了比较，并阐述了对市场的潜在影响。在下面的图表中，我们将美国和欧元区的支出侧GDP组成部分与47个经济体自1980年以来的全部衰退进行比较（不包括最近的新冠疫情）。所有数据均采用与衰退前趋势的标准差来表示。阴影带为四分位区间（结果的第25到第75百分位），粉色表示全球金融危机，蓝色表示其他所有衰退。紫色为重叠部分。我们呈现了从二季度开始的情景和基线，尽管衰退尚未开始（对于所有先前的衰退，t=0表示衰退的开始）。情景1：一场消费引发的经济衰退在这一情景下，对服务的被压抑需求和动用储蓄的效应消散，消费与实际可支配收入一同出现负增长；美国/欧元区的GDP收缩6-8个月，GDP水平下降0.5-0.7个百分点（大约处于疫情之前过去147次衰退中的第25个历史百分位）。在这种浅度衰退中，标普500指数通常只出现11%的时间加权平均回撤，市场通常在衰退开始后的4个月内触底。随着美联储将联邦基金利率下调至零，我们认为2023年期间，与其他地区相比，美股将更为受益。欧央行缺乏重大政策变化意味着斯托克600指数无法享受到同样的流动性助力。情景2：美联储和欧央行过度收紧在这一情景下，美联储和欧央行收紧幅度均超出市场预期100bp，对美国经济增长构成更大影响——GDP水平下降1.5个百分点，到23年底失业率回升至5.8%。即使估值回落30%之后，标普500指数的席勒CAPE仍为28.7倍，而深度衰退前的平均水平为23倍，浅度衰退前为14倍。政策过度收紧可能导致估值进一步大幅回落（席勒CAPE为24倍），叠加盈利下行，将令标普500指数到Q123下滑至低点。在我们建模的所有情景中，这是标普500指数最糟糕的结果。斯托克600指数也会跟随类似的走势。情景3a：欧洲主动实施天然气配给制度在这一情景下，欧洲开始主动实施能源配给制度，以填充储气设施——本质上是消费带动的经济衰退的更极端版本，通胀率上升（GDP下降1.6个百分点，通胀率到23年中期高出2.5个百分点）。欧洲增长乏力+通货膨胀的环境导致斯托克600指数进一步下跌，但标普500指数略有回升。BTP息差小幅走阔和欧元汇率停滞不前是最可能的结果。情景3b：俄罗斯全面断供欧洲天然气如果俄罗斯停止向欧洲供应天然气（占欧洲能源消费总量的6%），我们预计欧洲GDP水平将下降4个百分点。欧洲已经高企的滞胀压力大幅恶化，成为斯托克600指数最不利的情景。标普500指数无法忽视这次经济衰退，并在2023年迅速复苏之前被拉低。欧元兑美元汇率大幅下滑至0.90，德国公债收益率降至0，BTP息差在2022年底前升至略低于400个基点，然后在2023年分别温和回升。本文作者：瑞银策略团队，来源：瑞银全球研究，原文标题：《欧美的下一次衰退会是什么样子？》","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":15,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":8,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}