战争推高能源价格、财政赤字持续扩大，全球债市陷入新一轮动荡。30年期美债收益率周二升至5.18%，创2007年以来新高；两年期美债收益率升至4.11%，创2025年2月以来新高。“利率长期高企”的叙事获得市场深度认同，对美联储加息的押注正在升温。
通胀担忧重燃，全球债市陷入新一轮动荡。
周二，美国30年期国债收益率攀升5个基点至5.18%，触及2007年以来的最高点；两年期收益率升至4.11%，为2025年2月以来新高。这延续了数周来债市持续走弱、收益率不断攀高的疲软态势。
推动本轮抛售的背后，是战争推高能源价格所带来的通胀压力，以及市场对财政赤字持续扩大的深切担忧。
此前，多数投资者将5%视为30年期美债收益率的“心理防线”，预计突破后将触发逢低买入。然而，近期长端利率急升正在打破这一假设，或预示这个规模高达31万亿美元的市场正进入一个新时代。
据华尔街见闻此前文章，花旗宏观利率策略师Jim McCormick表示，交易员已将30年期美债收益率的下一个关键整数位锁定在5.5%。他指出，核心通胀未见明显降温，美国经济依然彰显韧性，这意味着美联储短期内难以降息，投资者正重新评估持有长期美债的性价比。
通胀与财政双重施压，长债悲观情绪蔓延
机构投资者对长端债券的悲观情绪日趋明显。巴克莱全球研究主席Ajay Rajadhyaksha表示：“在债务增速快于经济增长、通胀前景持续恶化、且政治层面缺乏财政改革意愿的背景下，几乎没有理由去追逐长端资产。”
这一表态折射出市场对“利率长期高企”叙事的深度认同。通胀预期与财政担忧相互叠加，投资者被迫重新评估对美联储政策路径的判断，此前基于降息预期构建的仓位面临系统性调整压力。
利率互换市场的定价尤为值得关注。数据显示，市场对美联储下一步加息的押注正在升温，与战前预期的多次降息形成鲜明对比，反映出投资者对通胀持续性的判断已发生实质性转变。
作为全球资产定价的基准锚，美债长端收益率持续上行正通过抵押贷款利率、企业融资成本等渠道向实体经济传导，对全球借贷环境构成广泛影响。
