自ChatGPT于2022年12月问世以来，高带宽存储器（HBM）需求激增，存储芯片行业进入持续增长期。三星和SK海力士是HBM芯片最大的生产商之一，今年以来股价分别飙升114%和186%。美国的美光科技和SanDisk在2026年也分别上涨141%和156%。存储芯片股票的惊人回报推动了美国和韩国股市的大幅上涨，但市场观察人士警告投资者，切勿忘记该市场的周期性特征。
支撑这轮存储股票牛市的核心论点是，行业已经摆脱了过去需求剧烈波动而供应相对固定的周期性。高管们认为，AI颠覆了行业过往的盛衰循环，结构性供应短缺将使高价格维持多年。然而，BlueBox Asset Management投资组合经理William de Gale表示，该行业向来“大起大落”，从长期来看是“相当糟糕的行业”。“我怀疑每次人们说存储周期已经结束、现在成了长期价值创造行业的时候，恰恰就在一切出问题之前。”
尽管当前存储芯片供应极度紧张，但Alphabet旗下的谷歌于3月24日发布了新的压缩方法TurboQuant，称可将运行大语言模型所需的内存量减少六倍。此举旨在提高AI模型效率，而效率提升正是各大实验室的主要目标。这类技术进展有可能大幅削减对AI存储芯片的需求——而AI存储芯片一直是谷歌、OpenAI和Anthropic等公司训练大模型的关键部件。德意志银行在周二的一份报告中指出，投资者应“继续为持续的AI相关颠覆做好准备”，TurboQuant发布后主要存储供应商股价应声大跌就是例证。不过该行分析师补充称，TurboQuant技术是否会带来需求的结构性转变“仍有待观察”。
财富管理公司JM Finn投资办公室主管Jon Cunliffe表示，未来三年内产量有望显著提升，从而缓解供应紧张，“尤其是如果AI需求以更正常的步伐增长”。他补充说：“当前的股价假设价格会长期保持高位、公司会非常自律地不过度投资，并且利润率将远好于过去。我们还要指出，最近几周该行业出现了高度的动量拥挤，这使其容易遭遇洗盘。”
Ranmore Fund Management首席投资官Andrew Lapping认为，投资者在投资一个“历史上资本回报率平平，但当前定价却要获得未来极高回报”的行业时必须保持谨慎。对于存储行业能否发生结构性转变，Lapping表示：“豹子很难改变身上的斑点。”
三星和SK Hynix是推动韩国KOSPI指数在2025年和2026年屡创新高的主力。这两只股票合计占整个指数权重的50%以上。渣打银行全球首席投资官Steve Brice在5月13日表示，他认为围绕韩国股市的乐观情绪顶峰“已不远”。“我上周在韩国，我们建议客户对部分投资组合获利了结，并转向全球多元化的投资组合。”不过，部分投行仍看好这两家公司的前景。野村预计，未来12个月SK Hynix股价将达到400万韩元，三星电子将达到59万韩元。按当前价格计算，这意味着三星股价将有20%的上涨空间，而SK Hynix股价有望翻倍。
