中概股近期遭爆锤，被调侃为“丐中丐”。 昨晚，中概股眼中钉“浑水公司”，表示做空在美上市的“贝壳找房”。消息一出，贝壳股价巨震，盘前一度跌超10%，不过开盘后迅速拉回，最终收跌1.98%。 大空头“浑水公司”不是吃素的。成立11年来，已做空超16家中概股，其中9家已经退市。去年1月底，瑞幸咖啡被做空，指出经营数据上存在作假和欺诈行为，当时股价跌超20%。 针对贝壳公布的运营数据，浑水认为是系统性欺诈。 浑水做了一些功课，交易平台和线下门店都做了摸底调研。对比结果存在巨大差异，认为贝壳2021年二三季度收入数据被夸大77%-96%左右，新房总交易额被夸大126%，存量房交易额被夸大33%。 贝壳火速回应—— 浑水因为不了解中国房产市场，缺乏对贝壳业务的基本认知和三张报表的正确解读，为保证投资者权益和不受错误信息引导，贝壳将在24小时内针对报告内容逐一拆解回复。 苍蝇不盯无缝的蛋。国内房地产降温大背景下，贝壳找房三季度的运营状况堪忧。 贝壳核心业务为新房、二手房、租房交易。2021年第三季度，总收入181亿元，同比下降11.9%；经调整后净亏损8.88亿元，去年同期为0.75亿元。 三季度，佣金收入53亿元，较2020年同期的79亿元下降32.91%，毛利率为15.2%，较去年同期下滑6%，约有3.31万房产经纪人离开了贝壳。 这次浑水盯上贝壳，是恶意做空还是实锤，坐等进一步拆解。 新股方面，“泉峰控股”今天开启招股。 招股时间12月17日-12月22日，招股价37.6.25-43.6港元，对应市值189-209亿港元，入场费4404港元。保荐人花旗、中金。6位基石投资者，合共认购约占发售股份56.08%。 泉峰控股，电动工具及户外动力设备的全球供货商，产品销往100多个国家及地区。按2020年收入计，公司在全球同类市场中综合排名第13位，约占1.9%的市场份额。
港哥事务所
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IPO被迫暂停
由于遭遇老美打压，正在招股的“AI独角兽”商汤科技，被迫按下暂停键。 商汤发布公告称 —— 全球发售及上市将会延迟，预期将刊发补充招股章程，所有申请股款将不计利息悉数退还予所有申请人。 事因源于10日公布的一份“涉军企业名单”，商汤科技名列其中，遭遇美国实施投资限制。早在2019年，商汤就曾被美方列入实体清单，这次是赶在上市前的精准打击。 商汤很快发布了声明，强烈反对老美的无端指控，对公司是“根本性的误解”。时不时更新下制裁名单，这是美帝变相打压咱们科技的惯用伎俩。以往来看，被老美拉入黑名单的上市企业，股价短期内受到惊吓后，后面都创出了新高。 商汤科技正在招股，市场情绪难免会受到影响。商汤公告称，为保障有意投资者的利益，并考虑到事件对其投资决定的潜在影响，决定暂停港股IPO进程，后面会更新上市时间表。 雍禾医疗首日上市，没有受到暗盘破发的影响，今天开盘就翻红，一度涨超15%，下午因为大盘冲高回落，涨幅收窄。过往来看，人气票还是有支撑的，一旦起势就很容易带节奏。港哥中的5手在高点果断出了，喝了一口小汤。 百心安-B今天开启招股，招股时间12月13日-12月16日，招股价21.25-24.79港元，对应市值51.84-60.47亿港元，入场费12519.9港元。保荐人华泰国际。 百心安，2014年成立，研发创新介入式心血管装置，专注于全降解支架（BRS）及肾神经阻断（RDN）两种疗法。目前，公司在不同开发阶段拥有一项核心产品和八项管线在研产品。 目前，国内市场仅有两款第一代全降解支架产品，实现商业化。4家公司拥有临床试验阶段的二代在研产品，百心安是其中之一。 财务方面，没有商业化产品，公司暂未盈利。2019年、2020年净亏损分别为2371.9万元、3.40亿元；2021年上半年，净亏损为2.28亿元，去年同期净亏损1364.5万元，亏损
IPO被迫暂停
卷盖铺回家
“滴滴出行”的第一份上市财报，还没来得及发，就开始准备卷盖铺回家了。 今天，“滴滴出行”官方宣布—— “经认真研究，公司即日起启动在纽交所退市的工作，并启动在香港上市的准备工作。” 滴滴从6月30日突击上市，到今天宣布退市，仅仅157天。发行价14美元，是2014年继阿里巴巴之后中概股最高额的IPO。不过，当时没有举办媒体发布会，也没有上市敲钟仪式。 可以说，低调到失去了底气。 7月2日，滴滴接到监管网络安全审查的通知，这距离上市仅不到48小时。此后股价进入“跌跌不休”模式，现在相比发行价跌去40%多。 记得上市首日换手率高达100%，说明多数打新党已经脱手。一直坚守或者投机抄底的那波人，不得不成为“接盘侠”。7月出现过一次解套的机会，当时传闻滴滴私有化，股价蹭蹭暴涨40%。 关于私有化，之前在文章中简单说过。 上市公司实行“私有化”，需要在一段时间内，以特定价格回购市场上所有的流通股，也就是花钱收回公众手里持有的公司股票。而且，私有化收购通常是溢价收购，收购价会比股票市价至少高出10%，这也是当时股价爆拉的原因。 不过，从今天的公告来看，滴滴未提及“私有化”三个字，是在为转板而做的摘牌退市。也就是说，在美国退市后，转到港股市场交易，不涉及普通的“私有化”过程。 如果是普通的私有化，滴滴股价一定暴涨，甚至有可能回到发行价14美元，这中间有80%的溢价，恐怕是拿不出如此巨额资金。而且，投资者还可以通过诉讼让公司赔偿，对滴滴来说得不偿失。 所以，将股份从美国“转移”到香港，相对来说是成本更低的方式。 类似操作也有先例。今年年初，美国向“小米”施加投资禁令，投资者持有的小米美股ADR，就转成了在港上市的股票。禁令结束后，小米又重新发行了ADR。 滴滴ADS从纽约证券交易所摘牌，来港交所挂牌，实现无缝衔接，预计要在明年一季度完成。 刚瞄了下美股盘前，从大涨10%+到暴跌-10%创
卷盖铺回家
一头秀发一套房
雷军在一次直播中，被问到：你的头发是怎么保养的，难道是“假程序员”？ 雷布斯很认真的回应—— 保护好头发真的很重要，植头发的价格非常贵，我们头顶上所有的头发加一起的价值，和一栋别墅的总房价差不多... 网友调侃，我愿放弃一头秀发换一套房。 这就有点夸张了，雍禾医疗公布的植发客单价约2.8万元。“雍禾医疗”是国内市占率第一的植发巨头，这次赴港上市，将成为“植发第一股”，打新会有肉吃吗？ 招股时间12月1日-12月6日，招股价15.8港元，对应市值82.15亿港元，入场费7979.61港元。摩根士丹利、中金担任联席保荐人。10名基石认购，约占发售的50%。 雍禾医疗，2005年诞生在北京雍和宫旁，当时不过是一间不起眼的毛发护理工作室。年仅35岁的创始人张玉，在中学毕业后就进入植发领域。16年的时间，雍禾医疗已成长为国内市占率第一的植发巨头，目前在中国50个城市，经营51家医疗机构。 数据显示，我国脱发人群近年直线上升，2020年已突破2.52亿人，每6人中就有1人脱发。而且呈明显的低龄化趋势，20岁-40岁年龄段为主，较上一代人脱发年龄提前20年。 脱发问题上，药物治疗和植发是最常见的两种方法。 目前，全球脱发主流用药为米诺地尔和非那雄胺。“开拓药业”的首创新药福瑞他恩，用于治疗雄激素性脱发的雄激素受体（AR）拮抗剂，是全球首款进入注册性3期临床试验。 脱发并不等于要植发，植发往往是最后选择，毕竟价格昂贵，加上对手术本身的担忧，虽然雍禾在国内市占率排第一，但用户渗透率仅为0.21%。 财务方面，让人眼红的是超高的客单价和毛利率。2020年，雍禾医疗平均每位植发消费者花费约为2.8万元。近三年毛利率分别高达75.1%、72.6%和74.6%，远高于传统医美的50%。 2018-2020年，雍禾医疗营收分别为9.34亿元、12.2亿元、16.4亿元，净利润分别为0.54亿元、0.
一头秀发一套房
又开始慌了
这几天，“奥密克戎”牵动着全球股市的神经。 南非科研机构对“奥密克戎”毒株筛查结果，11月以来的20多天时间，“奥密克戎”迅速取代Delta毒株的主导地位，流行率从0直冲75%。 面对突如其来的新“毒王”，上周亚太、欧美等主要股指先跌为敬。周末命名“奥密克戎”后，砖家们第一时间发声，目前没有迹象表明“奥密克戎”毒株比以前版本的变异毒株更危险，全球紧绷的神经放松了些，股市也迎来小反弹。 今天，又开始慌了。 消息面上，“奥密克戎”传播速度加快，目前已在17个国家及地区出现，以色列、摩洛哥及日本先后实施“封国”政策。 美联储鲍主席首次表态，奥密克戎增加经济下行风险和通胀不确定性。 疫苗公司Moderna首席执行官，接受采访的一番话相对悲观—— “预计现有疫苗应对奥密克戎的效果，将会是实质性的下降，下降多少仍需要等待数据...所有和我交谈过的科学家，都认为情况不太好。” 消息放出后，美股期货应声下挫，港股不出意外的跟着跳水，恒指创下近13个月新低。这几天大A股抗跌韧性十足，这也是对国内防疫局面的信心。 现阶段，全球市场就是情绪的博弈。“奥密克戎”的传染性和危险性，需要等待更多的数据验证。南非科学家表示，可能会在一周或一周半的时间内，确认奥密克戎毒株的危险性。 港新股方面，目前有7家公司同时招股。放眼望去，这7只新股中没有想象空间大，确定性较高的。从第一天认购情况来看，几乎没有足额，打新情绪是凉飕飕了。以往经验，多只新股同上阵，齐刷刷入坑的概率还是很小的，总会出现超预期。 所以，从博弈角度来看，这几只的优先级是：凯莱英-顺丰同城-微博-固生堂-北海康成B-康耐特-德商产投。 下面简单看看这几只股的成色。 凯莱英，入场费41413港元，12月3日截止申购。 二婚股。全球领先的创新药CDMO一站式综合服务商，2020年的收入计，为全球第五大创新药原料药CDMO及最大中国商业化阶段化学
又开始慌了
丁三石的音乐梦
网易云音乐敲钟在即，丁磊担任 CEO，将亲自执掌网易云音乐的未来。 潘石屹曾经评价丁磊： 一个快乐的人，总是嘻嘻哈哈的，与人相处时也总想着快乐的事。 这位互联网大佬，也是个音乐发烧友，网易最困难的时候，他也会到VCD店里倒腾黑胶唱片和光盘。 2013年，网易云音乐上线，当时他疾呼“做音乐是为了灵魂的对话与沟通”。“黑胶唱片旋转”播放界面，或许源自对黑胶质感的偏爱，据传这个界面设计，丁磊亲自监督下返工了22次。 音乐版权问题，一直是绕不过去的坎。当年国民偶像周杰伦歌曲，因为版权问题遭到突然下架，掀起了舆论风波，得罪了不少歌迷。 后来，简洁的网易云也变得复杂起来，高格调变得过于娱乐化，现在内容嘈杂的社交频道，也是让人诟病的。 网易云音乐，是继“网易有道”之后，网易旗下又一子公司分拆上市。8月初，或因市场行情低迷，IPO收住临门一脚，暂缓三个月后重启。 新股行情颓废许久，网易云音乐上市会有好彩头吗？ 招股时间11月23日-11月26日，招股价区间190-220港元，对应市值395-457亿港元，入场费11110.85港元。中金、瑞士、美林担任联席保荐人。3名基石认购，按中间价计，约占发售的83%。 招股书显示，2021 年前三季度总营收51亿元，同比增长 52%，月活用户达到 1.84 亿，在线音乐付费用户数 2752 万，在线音乐付费率14.9%。虽然营收保持高增长，但近三年净亏损50亿。 基石方面，引入网易公司、索尼音乐、Orbis 3位投资人，总计认购约 27.3 亿港元，约占发售的83%，算是给足了面子。这也是”索尼音乐”首次担任中国数字音乐公司香港 IPO 的基石。 “腾讯音乐”当前市值约为 129 亿美元，“网易云音乐”估值约是腾讯音乐的40%，不过营收约为五分之一。这份底气或许来自运营数据，最大的竞争对手各项数据在放缓，高成长的网易云音乐，似乎有更大
丁三石的音乐梦
史上最贵感恩节
今年老美感恩节大餐，将是有史以来最贵。 根据调查，2021年感恩节10人份火鸡大餐，平均成本为53.31美元，不包括酒水和装饰，比去年上涨了14％，也是有数据记录以来最贵的价格。 其中，感恩节大餐预算大头的火鸡， 每磅大约1.5美元，较去年上涨24％。 今年感恩节大餐成本的上升，经济学家Nigh分析说，过去20个月来，美国经济和供应链中断，叠加通胀的压力。另外，疫情期间更多的人在家做饭，导致超市需求增加，零售食品价格上涨。 现阶段来看，全球物价普遍“大涨“。原材料成本连连上升，为保证利润，国内的传统快消品掀起了涨价潮。 上个月“酱茅”海天味业，打响涨价第一枪后，”恒顺醋业“的部分产品价格将上浮5-15%，”李锦记“部分产品价格则上浮6%-10%，”洽洽“旗下部分产品价格上调8%-18%… 现在榨菜也开始涨了。上周”涪陵榨菜“公告称，部分产品出厂价格上调幅度为3%-19%不等。 宣布价格上涨后，各家的股价迎来一波反弹。不过，提价一定能带来利润的提升吗？ 原材料、人工、运输等方面成本上行，是这次涨价潮的主要原因。其实，受到行业成本上升冲击最大的，并不是率先涨价的行业巨头们，而是中小企业。 中小企业由于没有竞争力，不敢轻易涨价， 加上市场需求不振，估计有不少产能落后的中小企业，没法捱过这次寒冬。 同样，对于这些快消品巨头来说，要想抢夺市场份额并不容易。一是消费需求萎缩，快消品市场增长放缓；二是传统快消品牌建立了牢固的销售体系和线下网络，很难被其他品牌轻易侵占。 传统快消品或许可以通过提价来转嫁成本压力，刺激利润增长，但真正的压力还是产品缺乏多元化，单一产品结构是目前较大的困境。 新股方面，有传”网易云音乐“明天开启招股，美银、中金和瑞信担任联席保荐人。 这次是网易云音乐第二次赴港上市，早在3个月前，网易云音乐就通过了上市聆讯，最后推迟了港股IPO。 数据显示，所有
史上最贵感恩节
一“眼”知全身
眼睛不仅是心灵的窗户，也暗藏人体健康的密码。 研究表明，眼底是唯一能直接观察到动脉、静脉和毛细血管的部位，通过眼底检测能够反映的疾病有1000多种，常见病200多种。临床发现，一些患者的眼部病症，是由高血压、糖尿病、肾功能衰竭等其他病症引起。 医疗AI赛道中，早有“金眼、银牙、铜骨”的说法。“鹰瞳科技”是一家视网膜影像人工智能企业，通过深度学习技术，将大量临床影像数据和诊断经验输入人工智能模型，输出个性化诊疗判断结果。 鹰瞳科技赴港IPO，将成为“医疗AI第一股”。 招股时间10月26日-10月29日，招股价区间75.1-81.3港元，对应市值78-84亿港元，入场费8212港元。中信、瑞银担任联席保荐人。8名基石投资认购，按中间价计，约占发售的31%。 鹰瞳科技2015年成立，主要提供 AI 视网膜影像识别的早期检测、辅助诊断及健康风险评估解决方案。根据市场分析估算，2020年鹰瞳科技的市占率超过15%，处于领先地位。 视网膜AI领域，主要市场参与者有IBM、谷歌和百度等大型科技公司，以及Digital Diagnostics和Eyenuk等健康科技初创企业。2020年8月，鹰瞳拿到国家药监局首张视网膜AI辅助诊断医疗器械三类证。 财务方面，2019年、2020年及21年上半年公司营收分别为3042万元、4767万元和4948万元，期间亏损分别为8714万元、7963万元及3749万元。2020年收入同比增长56.7%，盈利能力也在逐年提升，2021上半年毛利率达64%。 招股书显示，鹰瞳收入来源主要来自三方面，一是向医疗机构提供用于检测及诊断的SaMD；二是向大健康供应商提供健康风险评估解决方案；三是与软件兼容的全自动便携自拍眼底相机。 目前，“推想医疗、数坤科技，科亚医疗”这三家医疗AI企业，也在等待上市。相比来看，鹰瞳科技是估值最低的，数坤科技甚至是鹰瞳的近2倍。
一“眼”知全身
自信的生物B
三叶草生物B，今天开启招股。 生物B新股曾经风光无限，何时再掀狂潮，每个打新干饭人都有这个期待吧。 三叶草招股时间10月25日-10月28日，招股价区间12.9-13.5港元，对应市值148-156亿港元，入场费6818.02港元。高盛、中金担任联席保荐人。9名基石投资认购，按中间价计，约占发售的54.7%。 三叶草生物于2007年成立，是一家处于临床试验阶段的全球性生物技术公司，致力于开发新型疫苗和生物疗法，以应对传染性疾病、癌症和自身免疫性疾病。 公司主要产品于各治疗领域的适应症包括COVID-19(新冠肺炎)、恶性腹水及强直性脊柱炎。其中凭借其独有的Trimer-Tag平台，有望成为首批在全球范围内商业化COVID-19重组蛋白疫苗的公司之一。 疫苗开发方面，三叶草具有相对较强的竞争优势。Trimer-Tag是公司的核心技术，全球唯一一个可利用人源三聚体化标签，设计及生成重组、共价连接三聚体融合蛋白(三聚体标签蛋白)的三聚体化技术平台。 不过，当下新冠疫苗不再是风口。目前全球共有21款COVID-19疫苗上市，30款候选疫苗处于II/III期或较后阶段，可以说竞争相当激烈。加上前段时间，默沙东新冠口服药消息曝出后，新冠疫苗概念股价普遍大跌。 财务方面，公司没有商业化产品，处于持续亏损状态。2019年、2020年分别净亏损4858.3万元、9.13亿元，2021年前四个月，净亏损9.09亿元，三年累计亏损18.5亿。 今年2月份C轮融资，高瓴、淡马锡两家明星资本领投，当时估值约74亿港币， 按发售中位数算，此次IPO估值153.3亿，8个月翻了一倍多。当下行情这只生物B的要价，看来还是很自信的。上一只蜜汁自信的是“荣昌生物”，不过其上市后的表现十分亮眼。 疾风之下，三叶草会成为“劲草”吗？ 目前来看，认购相当冷清，预计最终不会启动回拨，甲组、乙组各获配1.5万手，按2万
打新人的翻身仗
微创医疗机器人，今天开启招股。 新股行情萎靡了几个月，最近两只表现来看，情绪稍有回暖，关键时刻上场，机器人能否扭转颓势，打响新股翻身仗，寄托了全村打新人的希望。 招股时间10月21日-10月26日，招股价区间36-43.2港元，对应市值343-412亿港元，入场费21817.66港元。中金和小摩担任联席保荐人。7名基石投资认购，按中间价计，约占发售的51%。 微创医疗机器人，是“微创医疗”旗下的一家子公司，2015年于上海成立，主要从事手术机器人医疗器械的研发、生产和商业化，国内手术机器人领头羊。 微创医疗于2010年在港上市，先后分拆“心脉医疗”和“心通医疗”，此次三度分拆“微创医疗机器人”上市。因此，被市场戏称为一家“能产生上市公司的上市公司”。 公司目前没有商业化产品，打造了三款主要的拳头产品：图迈、鸿鹄、蜻蜓眼，图迈与鸿鹄分别瞄准“腔镜与骨科”这两个市场规模第一、第二的手术机器人细分领域。 其中，“蜻蜓眼”进度最快，有望在今年四季度正式商业化，图迈和鸿鹄预计在明后年实现商业化。目前国内上市的企业仅一家，在研玩家也不多，公司将有明显的先发优势。 财务方面，公司尚未实现盈利，处于持续亏损状态。招股书显示，2019年、2020年净亏损分别为6980.1万元、2.09亿元，2021年上半年亏损2.43亿元，同比去年同期亏损额扩大五倍，主要原因是研发成本及营销开支大增。 需要注意的是，国内手术机器人起步晚，与国外存在一定差距。以国内腔镜手术机器人为例，达芬奇机器人的市占率最高，也是唯一获得药监局批准注册，已经实现商业化多年。 2020 年，美国是手术机器人第一大市场，占全球市场的 55.1%，中国市场占比仅为 5.1%。中国未来手术机器人市场增长潜力巨大，微创医疗机器人要想打破外企垄断，实现国产替代，不是一件容易的事。 医疗机器人研发周期久，一般长达6-10
打新人的翻身仗
巨亏95亿，老友割肉了
风口上的恒大，今天罕见大涨，许老板的老友打算清仓了。 9月23日，许家印老友刘銮雄夫妇旗下的华人置业公告，近期公司已经出售近2.4亿港元的恒大集团股票。 华人置业通告称，计划出售全部或部分恒大股份，按恒大本周二收市价2.27港元计算，若全部出售其对恒大的持股，预估将亏损约95亿港元。 许家印和刘銮雄2008年相识，两人交情颇深。作为许家印背后的两大靠山之一，刘銮雄夫妇曾多次接盘恒大项目。自2009年恒大集团在港上市以来，刘銮雄家族几乎以买家或卖家身份，参与恒大集团所有重大交易。 恒大股价跌跌不休，铁杆粉也扛不住了，刘频繁减持，及时止损。 新股方面，谭仔国际今日开启招股。 谭仔国际，9月23日-9月28日招股，10月6日暗盘，招股价区间3.33-4.17港元，对应市值45-56亿港元，入场费4212.02港元。保荐人为国泰君安。3名基石投资，合共认购约占发售总额9%。 “谭仔国际”是一家专营米线的自营连锁餐厅运营商，距今已有25年历史。旗下有“谭仔云南米线”和“谭仔三哥米线”两大品牌。按2020年餐厅数目计，谭仔居香港亚洲粉面专门店榜首，占市场份额六成。 财务方面，谭仔业绩比较稳定。难得的是，2020年疫情冲击下，业务仍保持盈利。截至3月31日止，2019-2021财年营收分别为15.56亿、16.91亿和17.95亿港元，复合年增长率为20.7%，同期净利润分别为1.98亿、1.91亿和2.88亿港元。 目前来看，谭仔超购近10倍。如果公开发售超购15-50倍之间，回拨30%，甲组、乙组各50250手，按10万人申购估算，预计一手中签率40%，20手稳中一手。 乙组乙头需申购2000手842万港币，预计乙头中签40-50手。认购人数少于预期的话，获配市值将会更多。 谭仔国际在香港知名度高，算是网红餐饮店。这次发行市盈率15-19倍，对比香港上市餐饮行业，估值相对合理。传言
巨亏95亿，老友割肉了
一碗米线背后的爱恨情仇
谭仔国际，在本周通过港交所聆讯。 国泰君安国际为其独家保荐人，不出意外的话，下周开启招股。这碗米线味道如何，先来一睹为快。 “谭仔国际”是一家专营米线的自营连锁餐厅运营商，距今已有25年历史。旗下有“谭仔云南米线”和“谭仔三哥米线”两大品牌。按2020年餐厅数目计，谭仔居香港亚洲粉面专门店榜首，占市场份额六成。 财务方面，谭仔业绩比较稳定。难得的是，2020年疫情冲击下，业务仍保持盈利。截至3月31日止，2019-2021财年营收分别为15.56亿、16.91亿和17.95亿港元，复合年增长率为20.7%，同期净利润分别为1.98亿、1.91亿和2.88亿港元。 每天卖出近10万碗米线的谭仔，背后有着怎样的发家史？ 谭氏家族祖籍湖南，上世纪60年代，谭家两兄弟二哥、三哥随父母偷渡至香港，刚开始做五金生意谋生，之后谭家四姐艳、五哥、六哥在港出生。 上世纪90年代，香港仅有一两家米线店，谭六哥看到米线的潜在市场，于是携手三哥、四姐夫和后续入股的五哥，做起专供米线的餐店。1996年，第一家谭仔云南米线，在香港长沙湾永隆街开业。 2003年， “谭仔云南米线”开起分店，在香港小有名气。2008年，因经营理念分歧，四兄弟选择散伙。当时12家分店平分，“谭仔云南米线”由四姐夫妇、五哥继承，三哥、六哥另创了“谭仔三哥米线”。 商场无父子，散伙的一家人经常为“谭仔商标”扯皮。谭三哥、六弟捷足先登，在内地注册了“谭仔云南米线”商标。后来四姐、五哥因为商标受阻，无法在内地发展分店。 谭家兄弟相爱相杀，持续了很多年，直到2017年，日本餐饮巨头东利多（Toridoll）集团的出现。 日本东利多集团，是日本著名乌冬面连锁品牌“丸龟制面”的母公司。截至2020年底，全球东利多连锁店共有857家，目前市值超2200亿日元。 2017年5月，东利多以10亿港元的对价，收购“谭仔
一碗米线背后的爱恨情仇
烧钱的音频“声意”
9月13日，“喜马拉雅”向港交所提交了IPO招股书 。 喜马拉雅的上市之路一波三折。早在今年5月1日，申请在美上市。9月9日撤回美股IPO申请后，转战港交所，在本周一提交了招股书，联席保荐人为高盛、摩根士丹利和中金公司。 喜马拉雅，成立于2012年，是中国最大的在线音频平台。招股书显示，喜马拉雅平均月活跃用户数2.62 亿，在行业中排名第一。 从数据来看，用户规模是喜马拉雅最大的优势。今年3月移动音频APP排行中，喜马拉雅活跃用户数1.72亿，远超另外两大在线音频巨头“蜻蜓FM、荔枝”。 在“耳朵经济”赛道上，喜马拉雅虽是排头兵，仍面临众多新玩家的竞争。比如，字节跳动旗下的“番茄畅听”、微信上线“微信听书”、快手推出了播客类APP“皮艇”，等等。 不过，烧钱的音频“声意”不好做。 在美上市的“荔枝”，今年二季报显示，营业收入为5.59亿元，同比增长59%，净亏损2900万元，同比扩大了31.82%。 老大哥“喜马拉雅”也是流血上市，难逃持续亏损的命运。不过，营收和毛利都在稳步增长。 2018-2020年，营收分别为14.8亿元、27亿元和40.8亿元。2021年上半年营收25.1亿元，同比增长55.5%；经调整后期内亏损为3.2亿元，与去年同期相比略有收窄。 平台主要变现渠道，包括“付费订阅、广告、直播以及其他创新产品和服务”。其中，付费订阅服务是较为稳定的收入来源。2020年贡献超20亿元，占比49.2%。 截至2021年上半年，喜马拉雅移动端付费用户达到1420万人，付费率达12.8%。 成立以来，喜马拉雅经历9轮融资，曾获腾讯、阅文、百度、小米、好未来、索尼音乐多家巨头战略投资。2018年8月，由腾讯投资、春华资本等机构完成最新一轮的E轮融资后，喜马拉雅的估值已达240亿元。 音频平台的核心竞争力，在于内容。喜马拉雅拥有1200多万创作者，成本低廉，高效
烧钱的音频“声意”
这堵墙，是该拆了
“屏蔽网址链接”问题，或将成为历史。 今年7月份，互联网行业专项整治行动启动。工信部指出，屏蔽网址链接是这次重点整治的问题之一。 监管要求，各平台必须限期按合规标准解除屏蔽，否则将采取执法措施。三巨头火速回应：腾讯“分步实施”，字节“不找借口”，阿里“相向而行”。 “屏蔽网址链接”大家应该很熟悉了，在一些即时通讯软件中经常碰到， A软件无法直接点击B或者C家的网址链接，要么需要口令复制，要么就是复制至浏览器中再打开。 网址链接屏蔽，就像是人为设置的一堵墙，类似互联网巨头的圈地运动。最直接的影响是咱们用户的体验，往大了说，这种限制性壁垒，本质上是垄断竞争，通过利益排挤、技术限制，扼杀竞争对手，尤其是一些成长中的企业。 放眼海外，美国大型互联网企业也曾相互封杀。直到 2017年以后，在商业利益上达成和解。脸书跟推特结束了长达七年的对峙，亚马逊和谷歌的视频内容，都可以在智能硬件设备上播放。 解除屏蔽，从“各自封闭”回归“开放”，实现平台互联互通，这对用户体验、市场竞争环境，无疑是多重利好。 当然，“打破高墙”也不是一句话的事。以微信为例，一旦全面放开外链，大量营销、低俗内容、虚假信息进入微信生态，信息的来源或真实性如何判断，如何避免被垃圾信息骚扰和诱导？ 所以说，开放后的内容监管，对各平台提出了更高的要求。 新股方面，堃博医疗今日开启招股。 堃博医疗-B，9月13日-9月16日招股，23日暗盘，招股价区间18.82-20.72港元，对应市值90-98亿港元，入场费9444港元。高盛、海通国际为联合保荐人。10名基石投资，合共认购约占发售总额44%。 堃（kūn）博医疗成立于2012年，一家介入性肺病学领域的医疗器械公司，基于增强现实全肺导航技术平台的肺癌、慢阻肺等肺部疾病的精准微创介入诊疗产品。2019年，按销售收入计，公司的市场份额为54.
这堵墙，是该拆了
“煤好”的一天
今天的大A，继续“煤飞色舞”。 周期资源股再掀涨停潮，煤炭板块暴涨7%。社区有人留言，大姑被套了十多年的资源股快解套了。 受疫情限制，煤炭进口量大幅下降，但国内需求持续增长，导致煤炭价格持续上涨。市场分析，10月后供暖季冬储补库，供不应求若得不到缓解，煤价有可能继续上涨。 市场行情手舞足蹈，当然，另外一只手也不会闲着，“煤超疯”也就在中午发发飙，因为早晚都得管管。 现在被“消费医疗”套着的，瞪眼看着“周期资源”吃香喝辣，心里不是滋味。关键是，在上蹿下跳的“猴市”，小手也不敢轻易动弹。 港股这边，网络游戏股集体跳水。腾讯跌超8%，网易暴跌11%，B站跌近9%，这三家合计蒸发市值近5000亿港元。 昨天，多部门联合约谈多家游戏企业和平台。依然是强调，要求严格执行未成年人网游的相关规定。说白了，就是再练一遍“紧箍咒”，最近起势的科网股，再次放慢反弹脚步。 下午收盘前，一则消息更是带崩了游戏股，传言“网络游戏审批或面临冻结”，后来证实是假消息。记得2018年初，游戏版号曾暂停发放，此后半年多的时间里，腾讯股价跌幅高达46%。 敏感时期，草木皆兵。懂行的应该注意到，最近一次国产网络游戏审批信息，发布日期是7月份，8月底没有如期公布“国产网游版号”，市场担忧监管措施进一步收紧。 版号，就是指游戏出版运营前，国家新闻出版总署准许的批文号。没有取得版号的，游戏充值入口将不允许开放。所以，版号直接关乎游戏企业的钱袋子。 虽然监管靴子没有完全落地，但近日港市的科网股，掀起一波强势反弹。恒生互联网ETF持续溢价，一般来说，ETF溢价意味着买盘活跃。8月份，南向资金净流出速度放缓，海外资金在持续流入港股。 ﹀ ﹀ ﹀ 来看看新股。小酒馆“海伦司”今天公布配售结果，下午暗盘顶住压力，收涨6%。盘中一度涨近10%，及时卖出的话一手浮盈1000+港元。 海伦司招股时，市场几乎不看好，认购也
“煤好”的一天
你的酒馆 对我打了烊
走到玉林路的尽头 坐在小酒馆的门口 和我在成都的街头走一走 … 曾经很火的《成都》，让玉林路的酒馆一炮而红。夜间邀三五好友，来到小酒馆惬意微醺，年轻人熟悉的生活场景。 “慢调”的小酒馆，是释放压力的好地方。来到小酒馆，更多的还是体验安静舒缓的情境。也就是年轻人说的，追求的是一种 “氛围”，一种“chill”。 中国最大的连锁小酒馆，Helens海伦司来港上市。港股行情磨人，最近上市的两只新股，还躺在发行价以下。这个时候开启招股，真叫人捏把汗。 海伦司，8月31日-9月3日招股，招股价区间18.82-20.72港元，对应市值234-258亿港元，入场费10464.4港元。中金公司为保荐人，无基石。 2009年，第一家Helen’s酒馆诞生于北京五道口附近，当时前来消费的主要是外国留学生。目前已成为国内最大的连锁酒馆网络，号称“夜间星巴克”。创始人徐炳忠，将其定义为“年轻人的线下社交平台”。 小酒馆生意很火爆，2020年全国就有3.5万家酒馆。按2020年收入计，Helen’s在中国酒馆行业中排名第一，占据1.1%市场份额。 Helen’s瞄准年轻人群，尤其是大学生群体，为他们提供廉价、性价比等酒水产品，同时提供放松互动的社交空间。 产品走的是平民化的大众路线，价格低于同行约35%-67%，瓶装啤酒单价在10元以内，鸡尾酒均价44元左右，小吃均价低于30元。 价格低廉，毛利率却不低，2021年海伦司自有酒品的毛利率高达80%左右，第三方酒品也有55%左右。 规模上，近年保持高速增长。2018年酒馆总数162家，今年增至528家。主要集中在二三线城市， 目前二三线城市共有462家，远高于一线城市的66家。 2018-2020年，营收分别为1.15亿元、5.65亿元、8.18亿元，年复合增长率约167%。今年一季度，营收3.69亿元，较2020年
你的酒馆 对我打了烊
被嘴炮吓惨了
昨晚，美股尾盘快速跳水，今天欧洲三傻也是集体跟着卧倒，大A这回是最硬气的仔。 屋漏偏逢连夜雨，港股再遭重击—— 大型科网继续挨捶，阿里跌破发行价，美团已腰斩，快手现在是打了1.5折。腾讯昨日公布财报后，早盘一度冲涨3%，硬生生被摁了下来，收跌-3.4%，盘中创52周新低。 腾讯晚间发布公告，今天斥资7696.5万港元回购18万股，回购价格每股为419.4-435.2港元。 回购股票，对股价会有提振效果吗？ 其实，港股回购现象很常见。股价在回购后反弹，这种相关性并不显著。回购行为体现更多的还是，公司对未来发展的预期与信心。长远来看，影响股价最主要因素还是公司自身盈利能力。 比如，阅文集团曾在回购后，股价短期回升后继续下跌。回头来看，腾讯曾经多次大规模的回购，基本是在当时的底部，随后股价重回上升通道。有网友调侃，小马哥总是能精准抄底。 不过，这次的回购背景比较特殊，在强监管的政策环境下，担忧情绪仍未完全释放。如今微小规模的股票回购，能否提振市场信心，还不好说。 今天大跌，主要还是消息面上的影响。昨晚，美联储公布7月会议纪要。会上吹风“缩减QE”提上日程，引发市场对流动性的担忧。 自疫情以来，美联储内部首次明确讨论缩减购债规模。大部分官员认为，如果通胀目标、就业方面如期取得进展，今年开始缩表的计划是合适的，但具体操作的时间和速度等方面，仍存在意见分歧。 同时也表示，讨论缩减资产购买规模，并不等于收紧货币政策。目前，经济形式充满不确定性，就业目标尚未达到加息前设定的标准。 不得不佩服，老美的预期管理艺术，干完嘴炮也不忘记发颗糖。在形成一致性市场预期前，短期上仍然受情绪的干扰。刚看了下今晚美股，低开后回升拉红，欧洲股市跌幅也在收窄。 说说新股。“心玮医疗”下午暗盘收跌14%，一手浮亏1200+港元。 相比之前的同类企业，心玮的发行估值并不高，暗盘破发主要还是受情绪影响
被嘴炮吓惨了
人均月薪7.8万
晚间，腾讯发布2021财年二季度业绩。 第二季度营收1382.6亿元人民币，同比增长20%，调整后净利润340.4亿元人民币，同比增长13%，均超出市场预期。不过，相比前几个季度，这次增速有所减缓。 有个数据首次在财报中公布—— 16岁以下青少年用户在游戏上的消费，从去年第四季度占比3.2%，降至2.6%，其中12岁以下玩家流水占比为0.3%。今年前两个季度，未成年的流水降低了19%。 所以，“腾讯靠小学生养活”的说法，不过是家长们泄愤罢了。 未成年人游戏方面，腾讯的保护措施一直都在做。“防沉迷系统”有明显的效果，“双减双打”措施，直接限制了未成年人在线时长，以及未满12周岁的游戏消费。 每次财报，少不了拉仇恨那一段—— 腾讯财报显示，截至今年上半年公司有94,182名员工，期间总酬金成本为人民币443.88亿元。 掐指一算，人均月薪7.8万，年薪高达94万元。当然，这里除了工资，也包括社保、福利、培训等非工资性支出。 业绩数据一片祥和，股价就有点煞风景了。腾讯今年股价从最高价，已经跌超40%。今晚美股ADR有点亢奋，明天一波小反弹是妥妥的了。 ﹀ ﹀ ﹀ 受“反垄断”政策影响，港股大型互联网科技企业，持续了几个月的调整。多只重仓基金的净值大幅下跌，跟踪互联网科技指数的中概互联ETF，最近六个月净值大跌接近42%。 基金越跌，资金申购越猛。 数据显示，中概互联ETF份额一季度末40亿份，二季度末已达到102亿份，吸引了百亿资金抄底。不过，目前是被套状态，亏损幅度或达22%。 目前来看，反转剧情仍需耐心等待。一旦恐慌情绪彻底释放后，一些优质成长优质龙头，依然会是市场的宠儿。毕竟，港股的估值优势具有很大吸引力。 正如某位基金经理所说—— 虽然互联网监管仅仅行至中途，但是大多数互联网龙头股价已显著下跌，部分互联网标的已进入中长期的合理配置区间，逢低布局产业互联网、A
人均月薪7.8万
忍不住崩了
今天市场集体跳水，猝不及防。 上午走得波澜不惊，下午突然变脸就崩了。大A各股指跌幅均超2%,两市3800只个股杀跌。前期大热的三剑客“锂芯光”，几乎全面熄火。港股互联网科技继续下挫，恒科指数跌超3%。 什么导致了今天的跳水？市场分析，导火索可能是一则推文。老美一参议员在推特上透露，美国在亚欧一些国家和地区的驻军数据，其中在中国台湾驻军达3万人。 环球时报的评论，也是够激烈的—— 受此消息影响，午后港股、大A都跪了。后来澄清是错误讯息，小幅反弹后继续转跌。 多数分析，上则消息并没有多大杀伤力，这几天公布的经济数据不及预期，可能是市场走弱的关键。另外，前期热点板块涨幅过大，现处于回调期，市场情绪受到很大影响。 尽管最近大A走势疲软，两市成交额已连续20个交易日超万亿元，仅次于2015年大牛市，创造了成交历史第二纪录。 可以说，大家入市的热情依旧较高。北上资金代表的外资持续流入，国内公募、私募发行的基金爆款不断。在房地产调控的大背景下，个人在股票投资上的配置，也将是持续增长的态势。 新股方面，传出消息“商汤科技”计划未来几周提交香港IPO申请，规模至少20亿美元。公司回应表示：不予置评。 最近，人工智能科技圈动静不断，多家企业传出融资进展。“云从科技”、“云天励飞”闯关科创板获批消息流出，AI决策市场龙头“第四范式”，15日传出已向港交所提交上市申请，高盛、中金公司为联席保荐人。 商汤科技成立于2014年，专注研究人工智能技术，包括人脸识别、图像识别、医疗影像识别、无人驾驶和遥感等。 据胡润研究院发布的《2020胡润全球独角兽榜》显示，“AI四小龙”——商汤科技、旷视科技、云从科技、依图科技的估值分别为500亿元、300亿元、200亿元、140亿元。 “AI四小龙”中估值最高，商汤曾多次被传出上市的消息。3月，传出下半年将启动A股和港股两地上市；6月，有媒体报道商汤A+H上市
忍不住崩了
5.7万股东熬出头了
今天，大A的焦点是“盐湖股份”。 2017-2019年连续亏损，盐湖在去年5月份被暂停上市。经过1年多的努力，成功实现扭亏为盈，今天恢复上市。 折戟沉沙15个月，5.7万股东一朝获“重生”。上市首日不设涨跌幅限制，盐湖收盘暴涨306%，总市值近2000亿元。其中，1只债券基金重仓4.82%，按今天涨幅，基金净值跟着起飞，预计涨超15%。 正值当下锂电概念火热，“盐湖股份”成为市场追捧的宠儿。碳酸锂产量居全国第四，盐湖卤水提锂第一，被称为“盐湖提锂”龙头、“钾肥之王”。 不过，盐湖本尊很实诚，公开坦言—— “自身以资源开发为主，处于产业链上游，产品单一、附加值低、技术储备少、综合利用能力弱的情况未得到根本改变，与拥有丰富的资源禀赋不相符。” 港股新股沉寂半个多月，终于有了动静。 心玮医疗，8月10日-8月13日招股，19日暗盘，招股价区间160-171港元，对应市值62-66亿港元，入场费8636.16港元。高盛、中金为联合保荐人。10名基石投资，合共认购约占发售总额47%。 心玮医疗成立于 2016 年，是国内神经介入头部企业之一。专注于脑卒中预防和治疗，微创介入新技术的开发和产业化。脑卒中就是我们常说的“中风”，心玮的产品覆盖了所有主要脑卒中亚型手术路径。 目前心玮有三款商业化产品，以及20款在研产品，也是国内神经介入器械获批品种最多的厂家。 两款核心产品是 ，用于治疗缺血性脑卒中的“Captor TM 取栓器械”，已经在国内商业化；另外一款用于治疗心房颤动的“左心耳封堵器”，正在注册审查。 财务方面，2020年开始产生收入，营收1456万元，毛利率48.7%，净亏损2.16亿元。归创通桥去年收入2763万港币，毛利率58.9%，净亏损10046万港币。对比来看，心玮逊色不少。 最新招股书显示，2021年第一季度，心玮医疗的销售收入暴涨了36倍，已达到1361.9万元，
5.7万股东熬出头了
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