走到玉林路的尽头
坐在小酒馆的门口
和我在成都的街头走一走
…
曾经很火的《成都》，让玉林路的酒馆一炮而红。夜间邀三五好友，来到小酒馆惬意微醺，年轻人熟悉的生活场景。
“慢调”的小酒馆，是释放压力的好地方。来到小酒馆，更多的还是体验安静舒缓的情境。也就是年轻人说的，追求的是一种 “氛围”，一种“chill”。
中国最大的连锁小酒馆，Helens海伦司来港上市。港股行情磨人，最近上市的两只新股，还躺在发行价以下。这个时候开启招股，真叫人捏把汗。
海伦司，8月31日-9月3日招股，招股价区间18.82-20.72港元，对应市值234-258亿港元，入场费10464.4港元。中金公司为保荐人，无基石。
2009年，第一家Helen’s酒馆诞生于北京五道口附近，当时前来消费的主要是外国留学生。目前已成为国内最大的连锁酒馆网络，号称“夜间星巴克”。创始人徐炳忠，将其定义为“年轻人的线下社交平台”。
小酒馆生意很火爆，2020年全国就有3.5万家酒馆。按2020年收入计，Helen’s在中国酒馆行业中排名第一，占据1.1%市场份额。
Helen’s瞄准年轻人群，尤其是大学生群体，为他们提供廉价、性价比等酒水产品，同时提供放松互动的社交空间。
产品走的是平民化的大众路线，价格低于同行约35%-67%，瓶装啤酒单价在10元以内，鸡尾酒均价44元左右，小吃均价低于30元。
价格低廉，毛利率却不低，2021年海伦司自有酒品的毛利率高达80%左右，第三方酒品也有55%左右。
规模上，近年保持高速增长。2018年酒馆总数162家，今年增至528家。主要集中在二三线城市， 目前二三线城市共有462家，远高于一线城市的66家。
2018-2020年，营收分别为1.15亿元、5.65亿元、8.18亿元，年复合增长率约167%。今年一季度，营收3.69亿元，较2020年同期0.62亿元暴增495%。
不过，2020年以来净利润有所下降，主要是所用原材料及消耗品增加、人力开支激增，以及疫情的负面影响。
海伦司本次IPO没有引进基石，缺乏机构背书，当下低迷的打新行情下，是个减分项。
迷之自信的是，以2020年利润计算，发行市盈率约300倍，港股目前消费股龙头“海底捞”、“九毛九”，动态市盈率也就100倍左右。
对比同行“奈雪的茶”，上市后股价接近腰斩，情绪受到很大打击。目前超购仅10倍多。如果超购15-50倍，启动30%回拨。甲组、乙组各分配40395手，按10万人申购估算，预计一手中签率20%-30%，50手稳中一手。
乙组乙头需申购600手628万港币，预计乙头中签20手左右。认购人数少于预期的话，获配将会更多。
现阶段，港股打新行情冷却期，不轻易出手，坐等下一波行情启动。港哥选择修生养息，放弃申购。有酒兴的小伙伴，且不可贪杯。
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