$阅文集团(00772)$ 不过3亿的税款补交，就用1.8亿的成交量砸掉了阅文22亿市值。 合不合理，敲敲计算器也就算出来[微笑]  对了，这个税款是一次性补缴，出清的好处是打包把这块的利空出尽

本周交易记录：无 （港A） （美股） Part1：Keep奖牌代表的到底是IP属性还是奖牌属性？ 最近翻到大道老师聊泡泡玛特的帖子，他提到自己女儿特别喜欢 Labubu，还建议家长可以把这类潮玩当作礼物送给孩子。无独有偶，现在不少孩子因为偏爱库洛米等热门 IP 奖牌，都会缠着父母帮忙完成Keep的运动任务来集齐款式。这也让我开始思考：Keep 奖牌的核心，究竟是 IP 属性，还是传统意义上的奖牌属性？ 其实从谷子圈层的视角来看，Keep 奖牌已经不属于传统马拉松奖牌了，现在的Keep奖牌更多是 IP 谷子收藏品而并非运动纪念物，相比于纪念完赛，Z 世代的情感收藏与圈层认同需求显然更需求奖牌所带的IP 属性。 为什么Labubu 在孩子眼中不是普通玩偶，而是心心念念的专属藏品？因为Labubu具备独有的IP属性，大家追捧 Keep 奖牌，出发点也大多源于对 IP 的喜爱。不过和单纯收藏潮玩不同，这块奖牌还多了一层运动赋予的意义。不少父母为满足孩子的心愿主动打卡完赛，也有男生特意为爱女友奔走跑步，在这个过程里，运动付出带来的成就感被无限放大。 Keep的奖牌业务之所以火爆，是因为IP成为了它吸引大众、形成收藏热度的核心载体，而跑步打卡的过程，又让这块奖牌承载了陪伴、心意与专属成就感，这也是它区别于普通潮玩、传统赛事奖牌，持续收获人气的关键。 Part2：风口奔优信而来 4月底重庆重磅新政落地，5 月优信立刻敲定落地大卖场，怎么感觉这节奏快得有点像 “定制”？ 2026 年4 月 30 日，重庆市六部门联合发文，推出全国首个省级层面二手车购置补贴政策，自 5 月 1 日起正式实施。 政策明确：个人消费者在重庆指定经销企业购买2 万元及以上二手乘用车（含燃油车与新能源车），按车价 1.5%给予补贴，单车最高 4000 元，资金 “总额控制、先报先得”。 仅仅21 天后的5 月 21

$优信(UXIN)$ 羡慕大爷，当然我是羡慕他能逛优信大卖场，而不是其他的 譬如有00后小女友这件事，我是一点都不羡慕

过去几年，“智能汽车”几乎成了整个汽车行业最热的关键词。 大屏、语音助手、辅助驾驶、OTA、车机生态……越来越多功能被装进汽车里，行业也默认进入了“智能化时代”。 但真正的问题是： 这些功能，真的等于 AI 汽车吗？ 最近，我们和星空计划首席架构师张凯尧进行了一次深度交流。一个非常明确的观点正在行业里形成共识： 今天很多所谓“智能汽车”，本质上仍然是“功能型智能”；而 AI 汽车，则是一次底层逻辑的重构。 它不只是增加几个 AI 功能，而是在重新定义整车电子架构、软件体系、交互方式，以及未来汽车本身。 AI 汽车，和过去的“智能汽车”到底差在哪？ 过去的智能汽车，本质上更像“功能集合体”。 所有能力都提前被工程师写进程序： 你说一句，它执行一句； 你点一下，它响应一下。 无论是语音控制、导航还是辅助驾驶，本质上都属于“指令式执行”。 它可以完成预设场景里的任务，但一旦超出固定规则，系统就容易失效。 这也是为什么，很多传统智能座舱虽然功能越来越多，但用户依然会觉得： “不够自然。” 因为它没有真正理解用户。 对此，星空计划首席架构师张凯尧提到： “过去很多所谓智能汽车，本质上还是‘功能叠加型智能’，属于被动执行阶段。真正的 AI 汽车，核心变化是从‘执行指令’走向‘自主认知’。” 而 AI 汽车最大的变化，就是开始具备： 场景理解能力 自主推理能力 用户习惯学习能力 全局协同决策能力 过去是人适应车。 未来会变成车主动适应人。 比如：每天晚上 9 点下班回家，车辆会主动识别你的通勤习惯，提前调节座舱温度、规划路线、联动车内娱乐系统； 长途驾驶中，系统会结合驾驶状态、疲劳程度、天气和实时路况，主动调整驾驶策略； 进入雨雪路段时，底盘、动力、智驾系统甚至车身稳定系统，会自动进行协同响应。 这背后是 AI 对整车的统一认知。 张凯尧认为： “未来汽车会从‘带智能配置的交通工具’，逐

本周交易记录：调仓入百奥赛图，加仓优信 当前持仓图： （港A） （美股） Part1：优信重庆大卖场落地 优信我是在去年年底开始关注买入的，当时买他，就是因为优信明确放出了大力扩张线下的信号，要在全国大范围落地大型二手车仓储大卖场，用标准化的自营工厂店模式，彻底改造传统二手车散乱的交易模式，搭建从收车、检测、整备到终端销售的完整闭环，深耕线下实体零售赛道。 优信的落地速度还是很快的，自去年开始，优信先后在西安、合肥、武汉、郑州、济南五大核心城市落地大型二手车大卖场，目前已拿下华北、华中核心市场的线下份额。进入2026年，优信也还在延续此前的拓店节奏，先是签约江苏江阴布局大型汽车生态智造产业园，紧接着天津空港经济区的仓储大卖场顺利试运营，全国化的实体布局版图一步步落地成型。 近期，优信也是又迎来了一项重磅落地，5月21日，优信正式官宣入驻重庆，携手重庆南岸区、重庆经开区落地迎龙创新港二手车超级工厂店，成功补齐西南核心市场的布局空白。剧官方口径而言，这家全新的一站式大卖场体量可观，集合了二手车再制造、整车展销、配套增值服务于一体，可容纳超5000台车辆同时陈列销售，是西南地区规模靠前的二手车实体卖场，项目一期也将在今年正式投入运营。 事说完了，说说看法吧，最近股价下跌，我的持股体验也不好，但我也在一直给自己加油打气，投资股票，即使投资行业，也是投资公司，现在二手车行业和优信本身怎么样呢？ 我的想法是，二手车行业的阿尔法逻辑还在，渗透率提升、集中度提升、线下标准化替代散乱市场，这个大趋势没变。 而优信自身的贝塔能力也在持续验证：大卖场模型跑通、单店爬坡超预期、复制速度加快、自营闭环优势越来越明显。股价跌是情绪、是资金、是短期预期差，但公司基本面和扩张动作没停，这就够了。现在这种时候，拼的就是认知和耐心，我选择继续拿着，陪着公司把线下这盘棋下完。 Part2：Keep 的词源与语义

$日日煮(DDC)$  看到公司今天公布了新增两百枚比特币储备，其中特别说了一句，公司此前以高于比特币净资产价值完成募资，如今在不增发新股的前提下，将募集资金全部用于增持比特币，直接提升每股股票对应的比特币资产背书价值。 这句话怎么理解呢？ 1. 之前募资 DDC当初高价发股票筹钱，筹到的钱，比手里持有的比特币实际价值还多，等于溢价融到了资金。 2. 现在操作 不再新发股票圈钱，把之前全部募来的钱，全都拿去买比特币。 3. 最终结果 公司手里比特币变多，每一股公司股票，背后绑定的比特币实物资产变多了，股票靠比特币撑起来的底气更足、资产含金量更高。 精简总结： 公司把之前高价融来的钱，全部重仓加仓比特币，不扩股稀释股份，直接让每股股票实打实对应的比特币资产变厚。 ov­er

$日日煮(DDC)$  $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 2026 年 4、5 月间，以太坊基金会（EF）至少 6 名核心成员密集离职，涵盖协议工程、密码经济学研究和管理层。EF 官方将此归入「Mandate」框架下的主动瘦身，但社区看到的是：核心开发者从 225 人降到 169 人、ETH 持仓缩水、Glamsterdam 升级延期。 以太坊基金会核心成员集体出走，是否是在变相说明数字货币只有比特币和其他？

算力期货了来了，芝商所5月12日官宣，要和Silicon Data合作，年内推出全球首个GPU算力期货，挂钩GPU租用价格，现金结算，正在等监管审批。市场直接把算力称为“21世纪的新石油”，意味着算力正式变成和原油、黄金一样的标准化大宗商品，AI企业、云厂商都能用它锁定成本、对冲风险。我手里也有些算力相关的票，包括国联股份，灿谷，包括之前割肉的慧辰，当然要说在算力概念中相对正宗的，还是灿谷。灿谷最近在AI算力上动作非常多：2月正式宣布转型AI算力网络，在美国达拉斯成立全资子公司EcoHash，专门做分布式AI推理算力；从Zoom挖来前全球基建负责人当CTO，搭专业技术团队，资金上，也是前不久刚完成7550万美元增资，用于AI算力扩张。业务上，一边清退老矿机、把比特币算力优化到31.58EH/s，一边改造矿场部署GPU，启动企业级算力租赁试点，现在算力期货出来了，或许，可以再研究一下灿谷的价值重估？ $灿谷(CANG)$

2026年适逢中国与巴基斯坦建交75周年，中巴经济走廊2.0建设稳步推进，双边经贸与产业数字化合作迈入深化阶段。5月13日，IBI国联股份巴基斯坦数字经济总部于伊斯兰堡正式揭牌运营，标志着中巴数字经济合作落地关键载体，为区域经贸融合与产业升级提供新支撑。 本次启动仪式汇聚中巴两国政企代表及两百余家重点企业，巴基斯坦官方及中国驻巴使馆相关人士出席见证。巴基斯坦驻华大使评价，国联股份在中巴经贸合作中发挥高效链接作用，推动双边战略合作转化为实体产业落地成果，成为两国企业协同发展的重要纽带。 依托中巴产业互补优势，主办方在伊斯兰堡、拉合尔、卡拉奇等核心城市开展系列产业对接，覆盖化工、纺织、新能源、建材、电子、汽车等优势赛道，聚焦破解跨境贸易信息不对称、对接效率偏低、地域协同成本较高等痛点，提升供需匹配精度与合作转化效率。 针对中小制造企业出海痛点，国联股份以成熟数字化平台与全链路服务体系，搭建低成本、高效率的跨境拓展通道。借助平台跨境服务与两国双园协同模式，国内制造企业有效突破市场信息、通关流程、合规体系等障碍，实现精准对接与本地化运营，部分合作项目达成规模化产值预期，推动中小企业从观望出海转向稳健落地经营。 国联股份方面表示，巴基斯坦是公司全球化布局的核心节点，亦是服务“一带一路”市场的重要支点。本次落地的数字经济总部，将以6+N全链路服务体系为基础，提供跨境交易、智能物流、数字供应链构建、智能化应用支持、合资项目推进、合规风控管理等一体化服务，同时搭建双边商会交流机制，助力产业生态协同共建。 当前，中巴双方围绕新时代经贸合作框架持续深化协同，IBI巴基斯坦数字经济总部契合双边战略方向，成为中巴经济走廊2.0阶段产业数字化合作的重要平台。该载体整合贸易便利化、投资促进、供应链数字化、中小企业赋能、政策沟通等功能，有助于降低跨境合作风险、提升资源配置效率，推动双边数字经济生态规范健

本周交易记录：加仓日日煮 当前持仓图： （港A） （美股） Part1：政策暖风，体育大年，A股跟体育沾点边的公司今年都涨飞了，那Keep不行吗？ 今年开年的时候，丹书大佬就表示过今年看好运动健康板块的股票 实际上，大佬的判断是对的，今年市场的政策面、事件面都在持续给消费、体育赛道吹风，利好信号密集落地，像是比较近的有zjh在前几天召开的一项专题座谈会，重点强调服务和消费对国民经济、产业升级、就业扩容的重要作用，明确释放促消费、稳内需的政策导向，体育消费作为服务消费里的核心分支，自然是吃政策红利的一部分。 同时今年又是体育赛事大年，最广为人知的，世界杯嘛，这个央视刚刚官宣拿下版权，那靠着世界赛热风，全民体育、运动健身在资本市场上所受的关注度会持续走高，关注度走高后资金无非就两个选择，一个是冲高位的，已经涨了一段时间的A股运动股，第二个选择，就是冲此前并没有上涨的H股运动股，例如运动健康的Keep，做衣服鞋子的安踏，李宁。 Part2：我在想，是否优信乌龙的港股IPO传闻，也有在侧面反映资本市场对二手车零售龙头的关注度快速提升？ 过去几年二手车行业普遍处于资本冷淡期，平台模式普遍承压，市场很少传出头部企业的上市传闻。而今年不光优信 IPO 消息全网扩散（虽然是假的），淘车车正式递表港股、大搜车推进美股上市备案，外资投行也重新下场参与保荐，整个行业的资本窗口明显重新打开。 有些资金与机构愿意围绕优信去炒作、去传播上市预期，核心还是认可它超级大卖场模式跑通、销量持续高增、全国门店扩张的基本面变化。在促消费政策持续落地、二手车流通放开的大背景下，机构提前开始重新给二手车零售龙头定价，这条赛道的估值修复逻辑，已经被市场提前感知。 Part3：日日煮近期的弱势，我更偏向于是资金的故意而为之 是的没错，我又加仓日日煮了，虽然金额并不多。 其实很多时候，我面对深套的股票是不想加仓的，但是，

$优信(UXIN)$ 2026年二手车企业TOP100开始报名了，优信参加的话，能排第几？

看到今天多点数智发布了参与容联云私有化收购的公告，因为在零售业打过寒假工的缘故，我对多点数智这样一家零售领域的数字化方案商还挺感兴趣的，查了些资料，也请教了下某位零售业的大佬，得出来结论：这笔收购是多点数智在零售 SaaS 赛道的关键战略补强，目的是补齐自身业务短板，进一步完善零售全链路数字化布局。 一家公司出手搞并购，无疑就是考虑的三件事：自身缺什么？收购标的能给自己补什么？收购整合完后又能给形成什么竞争壁垒？ 先说说多点缺啥吧：作为一家长期进行商超、便利店的线下门店数字化改造的企业，多点在线下门店运营、供应链管理、线下会员体系、进销存管控这样的内部管理板块上比较有经验和优势。但在线上智能客服、全渠道用户触达、批量营销外呼、私域精细化运营这种对外交互环节，就一直存在比较明显的短板了。如今零售已经进入了线上线下一体化时代，社群维护、订单售后、活动推送、用户回访都是经营刚需，而多点此前大多只能依赖外部第三方服务商，无法实现自有系统的一体化打通，体验和效率都受制约。 再说回收购标的吧，其实看名字也能差不多看出来，容联云是一家的企业云通讯服务商，拥有成熟的智能语音、在线客服、营销外呼、全渠道联络中心，此前服务过大量银行、连锁零售、互联网大厂，像银行智能外呼催收、连锁品牌全国门店统一客服中台、电商大规模售后语音服务都是它的所做业务，在大规模客户触达、多渠道客服整合、智能语音落地方面有比较成熟的经验。直白讲，收购完它，多点在对外交互上的技术空白便能被补齐，同时还可以利用容联云服务大型连锁客户的落地经验，将其复用在零售场景里。多点数智在完成对容联云的整合后，就能从只做线下门店系统的 SaaS 厂商，升级成打通门店运营、供应链、会员私域、全渠道客服的一站式数字化服务商。 眼下零售行业数字化竞争越来越激烈，希望这次收购能帮多点快速补上技术和场景短板吧，AI时代太卷，提升服务客户的综

为什么很多男的到了中年突然开始炒股？ 因为很多人的一辈子，假装自己是公务员、是医生、是工程师、是教师…… 直到中年突然醒悟，原来上述角色只是为了生计赚钱的低效工具而已。 那为什么不直接炒股赚钱呢？ 本周交易记录：加仓日日煮 当前持仓图： （港A） （美股） Part1：优信港股上市是假新闻？？？ 5月6日的时候看的个资讯推送，说优信要去港股上市 当时也没太在意这个事情，只是觉得优信现在线下仓储大卖场跑得很顺，天津、济南、武汉这些核心城市门店都在放量，武汉店销量也破了万辆，基本面在往上走的，而回港上市本质是拓宽融资渠道、提升流动性，对公司长期发展是好事。 结果，结果！我今天翻港股的新股日历才发现，递表港交所的根本不是优信，是淘车车！巧合的是两家都是二手车赛道，被媒体和行情软件一锅乱炖，硬生生造出个乌龙。 优信目前还是单纯的美股上市公司，截至现在，没有任何公告、没有任何材料递表港交所，所谓港股上市是媒体的张冠李戴。 Part2：Keep为了宣传它的9.0版本弄了个巨好看的宣传片 刷到Keep为9.0版本拍的宣传片，我的评价是：纯纯的苹果宣传片——巨好看，质感拉满，完全不像常规的App宣传片，更像是一部数据可视化与运动场景完美结合的科技短片，与我此前的预期不同，这次的宣发并未走生活化治愈路线，而是着重凸显了科技感。视频通过动态图表，清晰呈现了Keep从1.0到9.0的十年发展历程，4亿用户积累、140亿条训练记录等庞大数据资产也得以直观展示，其品牌沉淀一目了然。 整个宣传片围绕“Keep pace with your life”这一核心展开，重点呈现了三大AI驱动功能，内容务实且专业：一是AI训练方案生成，即官方所说的AI trained Coaches方案；二是运动数据分析，可实时监测HR、SpO2等12项生理指标，专业度突出；三是运动知识问答，依托Keep自研的Keepace

最近身边足球氛围好浓，反正到处都在搞省超、地方联赛。包括我们这的赣超踢得热火朝天，场场都不少人看，也有不少品牌跑去赞助蹭热度，比方说我们南昌本地品牌绿滋肴，在自己的财务危机还没解决的情况下就放话要拿三百万出来支持。 毕竟是臭炒股的，看到足球火热我也自然去关注了A股的体育板块，感觉板块内很多公司都借着这波各地赛事火爆世界杯临近的东风，走势也相当亮眼，像粤传媒、金陵体育、力盛体育这些票都在轮番往上走，资金认可度这块倒是没毛。但说实话，没敢买啊，真不是说不看好板块，是买完了Keep后，觉得其他公司都有点贵得下不了手，基本面也大多不如Keep。 我这大半年也一直都在跟踪Keep，不敢说研究的有多深，但公司大方向上的转变，我是有看到的，从之前的盲目扩张，到现在聚焦主业、聚焦AI，战略清晰多了：消费品这边，策略转向优质优价，主动砍掉低效品类，毛利也在慢慢改善；跨境业务发力海外运动装备后，亚马逊美区销量直接同比大增366%，瑜伽垫、瑜伽砖这些爆款都冲进了细分品类前十，海外增长非常亮眼。 App这边，就是在四月底进行了一个9.0大更新后，界面明显精简了、原先很多收费的课程现在免费开放，AI教练也都开始全面上线，虽然功能上体验上还有待优化，但是已经对Keep今年的下载量有了一个很大的提升作用，看量子位的数据统计，今年App下载量明显是陡升的趋势，用户回流很明显。好了也不多说了，毕竟我的Keep还没回本，啥时候回本赚钱了才有动力继续掰扯下去 $KEEP(03650)$

加仓加仓，继续摊低成本 $日日煮(DDC)$

五一假期快乐捏 本周交易记录：加仓安琪酵母 当前持仓图： （港A） （美股） Part1：ai后时代轻量化才是趋势。软件场要守好本位工作 最近刷资讯，看到不少媒体点评 Keep 9.0 新版本，普遍有一个共识：与其说是版本迭代更新，不如说是反向 “更旧”。新版 Keep 大刀阔斧砍掉冗余功能，彻底回归工具本身的底层属性。 其实上周也聊过这件事，Keep 这一轮改版，折射出的是整个工具类软件的行业共识：AI 后时代，做减法、走轻量化，才是未来长期主流。身处软件赛道，最核心的生存逻辑，就是沉下心守好自身本位，不盲目跨界、不贪大求全。 看卫夕指北老师有一段复盘，说得特别到位：Keep 从 2015 年上线走到 2026 年，一晃已是整整 11 年。这 11 年间，它起起伏伏历经完整周期：有过 2016 年百天破千万用户、登顶年度最快出圈 App 的巅峰爆火；也有过 2019 年线下 Keepland 门店收缩、业务遇冷的低谷；更吃到过 2020—2021 年疫情居家健身带来的用户暴涨红利。 产品形态更是几经摇摆迭代：从最初纯粹简洁的运动工具，扩张成内容社区，又跨界涉足硬件周边、奖牌电商，被不少用户吐槽愈发臃肿繁杂。兜兜转转一圈，如今终于重新锚定主航道，回归运动工具 + AI 教练的核心定位。 在我眼里，Keep 的路径和美图有着高度相似的宿命感。美图早年也曾四处铺摊子，做手机、做短视频、布局美妆电商，业务线铺得极广，却始终没能跑出真正的第二增长曲线。反倒是近几年收敛野心、回归工具本源，叠加 AI 能力深度赋能之后，营收、利润和股价反而迎来了实打实的修复与抬升。 早前在厦门专访过美图创始人吴欣鸿，谈及过往走过的弯路，他说得很直白：“过去很多业务最大的问题，就是目标和能力严重不匹配。以前我们总想做很多宏大的事，野心不断膨胀，也有典型的‘工具自卑’心态 —— 潜意识里总觉得只做工具格局