当然不能。 这个公司我写过很多次文章了，400的时候我就开始看空了，你们可以搜一下我的历史记录，B哥是从不马后炮的。 今晚微策略 $Strategy(MSTR)$ 又宣布了，它上周买入 BTC 的数量，创过去 9 周总和之多，不过这个消息并没有让它家股价缓和，盘前 MSTR，在这条消息发布后，直接往下插针了 3%。 美股的老乡们担心，微策略在子弹不多的情况下，一下子收那么多，后续的融资持续性存疑。 换句话说，虽然老哥又一下子加速买入 BTC，但大家还是本能地担心，老哥是不是要没钱了。 微策略公司MSTR，本来是非常具有稀缺性的，发行可转债买BTC的公司就它一家，但是现在你拍一砖头下去，能砸死一堆这种融资买币的公司。 这种公司，我们一般称之为Digital Asset Treasury（DAT，数字资产财库）公司，比如  $BitMine Immersion Technologies Inc.(BMNR)$ BMNR和 $SharpLink Gaming(SBET)$ SBET是买eth的，再比如TRON是孙哥的马甲，专门买trx作为储备资产的。 现在的问题就是，这种公司实在是太多了，微策略已经不具有稀缺性，换句话说，就是没有了护城河。 没有护城河，在资本市场，就会成为被抛弃的对象。 这些DAT公司，基本上都没啥其他业务，核心目的就是融资买币，币价提升以后，公司的资产就增加了从而推升股价，然后再融更多的钱买币，以此循环下去。 至于融资的方法，那更是五花八门，大部

最近两周， “AI 泡沫”成了最热门的话题。 英伟达、Meta、Oracle 集体被砸到怀疑人生，纳指整体回调 5%。 每一轮大周期走到这里，都会出现这种“全行业话题被绑架”的阶段——越吵，越焦虑；越争论，越反而看不清楚。 大模型是不是 AGI、GPU 有没有一半在吃灰、科技巨头到底有没有虚增利润、华尔街是不是要撤资金……这些问题当然对于特朗普、黄仁勋、马斯克、奥特曼来说是很重要。 但对你我这样的普通人来说呢？ 不是必须搞懂世界所有不确定性，才能抓住属于自己的机会。 现代媒体环境的最大问题，就是把一小撮精英的问题包装成全民焦虑。 精英们一个皱眉，普通人就开始通宵研究；他们一句担忧，散户们就开始切换方向。 整个社会被议题操控，而不是被事实驱动。 把注意力放在那些“与我们无直接关系”的吵闹当中，结果往往只有一个：错过属于普通人的确定性机会。 2000年代初，互联网的成功，其实是一场事先张扬的胜利：网民数量迅速增长，上网时长一再增加，信息获取和商业交易快速搬家……还有什么比这更确定、更清晰的趋势信号吗？ 为什么当时很多人没有全力投身其中？ 因为大部分人当时都在争论：互联网有没有盈利模式？互联网广告能不能赚钱？电商会不会被退货打死？游戏会不会毁掉青少年？社交媒体会不会被封？ 很多人就在这种无休止的争论中，被时代的列车摔下来了，错过了近30年全世界最确定性的投资机会。 别人的问题未必是你的问题，别人的信号可能是你的噪音。 精英们掌握了话题设定权，劫持大众的注意力，让普通人去操心那些关乎他们权力与财富的问题。 而这些问题，对普通人来说，无关痛痒。 AI 到底是不是泡沫，不需要你去解决。 你该关心的是另一件事： AI 的能力已经强得惊人，但把它真正当“生产力武器”的人还不多。 现在AI的能力已经非常强大，但还没有被充分应用和调动起来。瓶颈主要是在人。 改变已经在发生了。 一些“AI超级用

图像 什么是好的资产？黄金和纳斯达克已经在今年的雄辩中给出了答案。 黄金抗贬值是人类几千年来的共识，纳斯达克是人类希望之光，是科技智慧的结晶。 那币圈的共识是什么？ 至少现在来看，所谓的 build，本质上还是在找下一个人接盘。 这轮行情走到这里，问题越来越明显：最底层的叙事有点支撑不住了。 所有项目方想搞一个链上合约交易所，而且是不受地域限制的所谓的链上交易所，本质上还是开赌场，哪里有什么创新可言。 新叙事的匮乏，导致大家就又去炒隐私币，这是回到币圈最原始的需求：洗一些见不得光的钱。 这一轮加密市场的上涨，根本原因就是从美股这个超级流动性池子里，抽走了几百亿亿美元。什么微策略买币、什么现货ETF，本质都是一样的：抽一点美股的水。 而证伪是双向的。 美国资本市场对区块链这一套说辞，真的不感冒了。 故事老了，自然没有溢价；没有溢价，资本也不会继续冲。你看资金流就知道，买 ETF 的钱不再进来，机构对于 crypto 的兴趣明显下降，连新基金都很少再提 Web3 了。 另一方面，既然整个币圈都要靠美股输血，那为什么不直接买美股？ 你如果是想高增长，纳斯达克给得比你稳多了； 你想冒风险，美股里面也有的是妖股。 现在反而是币圈的人开始去搞美股上链，本质上是在承认：加密行业自身已经没有什么新东西可以继续扩展，只能去抄美股的作业。 连接盘能力最强的韩国人，都不买币改炒股了。 微策略 $Strategy(MSTR)$ 公司们确实让上半年的行情异常火热。 但是接下来呢？ 随着行情越来越差，那些账上抱着大量加密资产的美股公司，会意识到它们从资产变成了拖累。只要财务压力一来，他们肯定要出清。这个出清不会温柔，能砸多深就砸多深，甚至会砸到你怀疑整个行业。 然后链上会爆发各种次生灾害：清算、爆仓、项目暴雷、流动性枯竭、

读了高盛最新的研报，我觉得写的很好。 事实也确实如此。 这篇报告是基于对 105 名投资银行合作伙伴、董事总经理及副总裁的调查(按美国行业就业份额重新加权后)得出来的。 目前已有37%的美国企业客户将AI用于常规生产。其中，科技、媒体和电信（TMT）行业的采用率最高，达到63%；其次是金融机构（49%）和工业领域（59%）。 高盛预测，这一比例将在明年升至50%，未来三年有望达到74%。当前，AI的主要落地场景集中在**数据分析与预测（65%）以及流程自动化（56%）**等方面。 更值得关注的是，企业使用AI的目标正逐步从降本转向增效：47%的企业将AI视为提升生产力的核心工具；仅有20%仍以削减成本为主要目的。 从行业分布来看，AI应用的推进速度呈现明显分化： 图片 可以看到，TMT与金融行业仍是AI应用的先行者，而医疗与消费行业虽起步较慢，但预计三年内将迎来显著提升。 这篇报告还指出了，现在尽管企业普遍看好AI的中长期价值，但在实际落地中仍面临多重挑战。高盛报告指出，技术成熟度与内部能力不足是最大的两道障碍： 61%的受访者认为：AI技术尚处于早期阶段，暂不适合当前使用环境；    47%表示：缺乏内部专业知识以开发AI应用工具；    此外，还有部分企业担忧成本过高（21%）、法律限制（17%）以及隐私安全问题（3%）。 从高盛的调研结果来看，AI的应用正在经历“从探索到规模化”的关键拐点。企业对AI的态度正从观望转为主动部署，特别是在提升生产力与优化决策方面，AI正逐步成为推动美国企业结构性变革的底层动力。 不过，技术落地仍需时间。正如报告所示，AI革命的潜力巨大，但真正的红利还未完全兑现。未来三年，将是AI渗透率爆发的关键时期，也是企业分化、创新加速的窗口期。 图片

黄金是今年表现最亮眼的品种，没想到吧？ 年初的时候，币圈的人在赌比特币，股民则寄希望于大A和美股。 我年初也是看好比特币、港股、美股的，都写过文章记录。 当然现在我依然看好这三样。 只是黄金从年初到现在，涨了56%，而比特币只涨了17%，二者的差距确实让我吃惊。 而且，古老的黄金市值有28.8万亿，比特币只有2.2万亿。二者市值对比，更显夸张。 为何出现这种情况？ 很简单，各国都在买黄金。 文本 AI 生成的内容可能不正确。 数据不会撒谎：2024 年全球央行净购金量达到 1045 吨，连续三年破千吨。 根据世界黄金协会公布的 2025 年Q2 数据，波兰一口气增持 18.66 吨，哈萨克斯坦紧追其后，增持 15.65 吨，中国央行稳扎稳打，增持 6.22 吨…… 图片包含 图表 AI 生成的内容可能不正确。 为何大家这么疯狂的购金？ 因为全世界都在疯狂印钱，再加上大家对美元不再信任。 长期以来，美元是各国央行的核心外汇储备，同时也承担避险功能，可如今美帝自顾不暇，现存36 万亿美元债务，与 GDP 的比例达到 124%，川子阴晴不定，拳打对手，脚踢盟友… 于是大家都意识到了：只有握在自己手里的黄金，才是真正属于自己的财富。 至于比特币为什么被称之为“数字黄金”，表现却这么差？ 因为它还太年轻，还没有被所有人接受。 因为太年轻，很多人都对它抱有怀疑态度，认为这是击鼓传花的游戏。这是比特币投机属性的根源所在。 它的总量恒定2100万枚，同时具有价值存储，但是由于现在的投机属性太强，价值存储的属性就被人忽视了。 但是，随着美帝的立法以及川子政府的推动，美国对比特币的态度从“非法邪教”变成了“欢迎加入”。2024 

哥们从不马后炮。 关于那些微策略，我很早就说过左脚踩右脚上不了天的。 今晚美股的微策略板块，集体崩了。主要原因是纳斯达克，要加强对上市公司投资加密货币这块的审查，简单来说就是：监管来了。 根据披露，纳斯达克要求部分公司，在发行新股购买代币前，必须获得股东批准，并要及时向市场披露。 而如果不遵守规定，则要面临退市和暂停交易处理。 这些微策略公司，基本上都没啥其他业务，核心目的就是融资买币，币价提升以后，公司的资产就增加了从而推升股价，然后再融更多的钱买币，以此循环下去。 至于融资的方法，那更是五花八门，大部分是直接增发股票融资，还有一些是发一下可转换债券，比如MSTR，这种就比较复杂了，当然最终还是设计到股票和债券的转换。还有一些公司，甚至加了杠杆去买一些山寨币。 融资方式总结一下，基本上都是靠增发股票来买币。 理论上，这些公司可以控盘币价，从而做成一个币价永远上涨——股价永远上涨的永动机。 但是，币市的玩家早就不是几个人或者几家公司就能操纵的了的。 你能买币，别人也可以卖币呀。 强如川子的家族，他们9月1号的时候发了一个WLFI的币，把它装进了美股的公司ALTS里面。 现在呢？ALTS距离8月29号的收盘价跌了50%多。 要知道，WLFI可是川子家族高度控盘的币。发币之后就直接转让了一部分给ALTS公司，就这样，都不能控制住币价。 你还指望其他人能控盘吗？ 当币价下跌的时候，这些微策略公司，首先要卖币还债的。 世界上，哪有借钱不还的道理。 当币价下跌的时候，公司要倒霉，币也要倒霉。 之前万科玩的其实也是类似的游戏，高位融资收地，推升股价，再融资，再收地。只是中国地产的周期比比特币周期时间长，所以万科当年这个故事可以玩很长时间。 现在你再看房地产，你再看看万科的股票，都跌成什么样了。 现在纳斯达克的一纸公告，看来这币股雪崩的一天不远了。

今天跟兄弟们聊一下阿里 $阿里巴巴(BABA)$ 出的最新的财报。 首先是整体的财务表现。 阿里巴巴二季度营收2476.5亿元，同比增长2%。实际上，不及预期2531.7亿元，差了60亿元。如果剔除已处置业务（高鑫零售、银泰）影响， 同口径增长10%。 净利润为423.82亿元人民币，同比增长76%，超市场预期。主要因股权投资市值变动及处置Trendyol收益。 非公认会计准则净利润，335.1亿元，同比-18%，去年同期为406.91亿元。这个指标剔除了股权投资收益、资产处置收益等一次性或未实现的损益，更能反映公司主营业务的真实盈利能力和运营效率。其下降主要是因为外卖大战烧钱以及AI业务的大额投资。 再分业务来看下： 1. 中国电商集团收入达1400.72亿元，同比增长10%。 其中大家最关心的淘宝闪购（4月底推出）是本季度的亮点，带动淘宝APP在8月前三周的月活跃消费者同比增长了25%。88VIP会员数量超过5300万，继续保持双位数增长，显示出对高价值用户群体的强大吸引力，这是阿里的最忠实的客户也是阿里的基本盘。 2. 云智能集团收入333.98亿元，同比增长26%，创下三年新高，其中AI 相关产品收入已连续 8 个季度实现三位数同比增长。 本季度阿里在AI+云领域的资本性支出（Capex）高达386亿元，这是自由现金流暂时承压的主要原因，也体现了公司对未来战略的决心。上个财报后阿里股价大跌，很大一部分原因就是阿里在云业务烧钱不及预期了。 3. 国际数字商业集团（AIDC）收入347.41亿元 ，同比增长19%。亏损5900万元，同比收窄98%，接近盈亏平衡。 主要因为速卖通Choice业务物流优化和运营效率提升。管理层之前说过预计国际业务将在2026财年实现

周五，寒武纪封了涨停，市值5200亿。 高盛周末给了研报，直接把半年内的目标价提到了1835，比现在的价格还要涨50%。 研报我看了，大意就是以下一些理由： 它举了腾讯二季度资本支出暴增119%的例子，这些大企业加速上马AI会让寒武纪直接受益。中国的AI芯片市场会以36%的速度狂奔，2028年整个市场规模会达到550亿美元。 对于寒武纪来说，现在手握国内最顶级的芯片，出货量要从现在的14万片飙升到213万片，年均增长72%，市占率会从1%提升到11%。 其他的理由我就不做过多的介绍了，总结下来就3点：中国的云资本支出激增，AI芯片国产替代以及寒武纪的研发能力得到验证。 高盛还喊出了一个牛市目标价，3934元，比现在的市值高出3倍多，达到1.6万亿，这你受得了吗? 你要我怎么看？我当然不看。 这玩意儿又不能立刻证伪，你爱咋吹都行。 我曾经说过，股票能不能上涨最重要看得是它的成长性，说的直白一点就是能不能吹牛，只要你能吹的足够漂亮，那么你的K线就会走得足够陡峭。 大部分情况下，炒A股和炒山寨币是一个路子的，就是看大家能不能吹牛。 注意，我这里指的是大部分情况下，A股确实有一些好公司能穿越牛熊，稳定上涨。 但是各种因素的作用下，管理层以及大股东，他们侵**小股东权益的行为很难得到约束，这就导致了在A股里面找好公司如同屎堆里找巧克力。 所以，这就和炒山寨币对应上了，本质上都是屎里掏巧克力，谁也不比谁高贵。 回到寒武纪的话题，反正财报没有出来，流动性又那么充裕，卖方再怎么吹牛都行的，又没法证伪。 炒山寨币也是一样的，那些花里胡哨的概念，根本不可能实现，但这个币价就是能让所有空头爆仓，你服不服？ 那有兄弟可能会说了，你赚不到钱你就是眼红。 不，我当然不眼红，我也不是唱空寒武纪，大家不要误会。 有句话说的好：**的共识也是共识。 当然我也不是骂上车的人是**，我只是恨我一个月之前怎么没有

根据伯克希尔·哈撒韦提交的13F文件，该公司在2025年第二季度新买入约504万股联合健康集团（UNH）股票，季度末持仓价值约15.7亿美元（基于6月30日收盘价），巴菲特的成本约311.51美元。 所以，在巴菲特抄底UNH的新闻放出后，UNH创下了5年来最大的涨幅。 在过去的12个月里，该公司经历了一系列负面事件，包括高管被杀、网络攻击、医疗成本飙升以及美国政府对其计费方式的调查等，导致其股价大幅下跌超过50%。 为什么巴菲特要买UNH呢？ 首先自然是足够便宜，换句话说跌的足够多。 因为联合健康在美国老乡的中的地位是无法替代的。 如果UNH倒闭，数千万人的医保将中断，导致医疗账单无人支付，医疗服务中断（包括癌症治疗、住院手术、慢性病管理），低收入群体和老年人将首当其冲。医院和诊所现金流断裂，许多医疗机构依赖 UNH 的报销作为主要收入来源。药品供应链冲击，OptumRx 是全美最大的处方药管理平台之一。若停摆，将影响药品分发、药房供货、慢性用药续方。 联合健康集团虽然近期遭遇困境，但作为美国医疗保险行业的巨头，其强大的“护城河”（包括巨大的规模、稳定的现金流和行业领先地位）仍然存在。 不过巴菲特这次依然是卖的比买的多，其中苹果卖了2000万股。 苹果这些年确实做的是电子垃圾啊，一代代的有什么更新了？换汤不换药。 况且苹果在某个东方大国还有巨大的市场以及供应链，在这个逐渐右转的世界，苹果这种骑墙派估计日子不会太好。 除了上述两只股票，巴菲特还对其他多只股票进行了调整： 增持：     在本季度，伯克希尔增持了 雪佛龙（CVX）、星座品牌（STZ）、泳池用品公司（POOL）、海科（HEI.A） 和 达美乐比萨（DPZ） 等股票。这表明巴菲特对能源、消费品、以及特定行业的龙头公司依然抱有信

上一篇文章答应了兄弟们写APP和NBIS的分析，今天我们就主要聊一下 $NEBIUS(NBIS)$ 。 我一般分析一家公司，喜欢分成以下几块：公司的历史背景？公司的主要业务有哪些？公司的护城河以及成长性？公司的竞争对手？合理的估值？有哪些风险？ 其中有一些是重叠的，不同的公司侧重点也不同，但是核心就一句话：估值成长现金流，强大的护城河。 Nebius的历史背景？ 2024年7月，由于俄乌冲突导致的国际制裁，俄罗斯的“谷歌”Yandex进行了业务重组，该公司将俄罗斯境内的业务出售给了一个俄罗斯财团，这项交易将Yandex的资产分割成俄罗斯境内和境外业务。在俄罗斯境外运营的业务更名为Nebius集团 ，这是一家全栈AI基础设施公司，拥有约1,000名前Yandex员工。 2024年10月，在与 Yandex完全拆分后，Nebius 股票在纳斯达克恢复交易。 如今，NBIS是一家完全独立的公司，把总部搬到了荷兰的阿姆斯特丹，在法律和运营上与Yandex的俄罗斯业务分离。其领导层和董事会已获得荷兰或以色列国籍，确保完全遵守国际制裁，并标志着其与Yandex的彻底决裂。 他的老板Arkady Volozh基本上是大毛最恶劣的“叛徒”。 同时，Nebius也继承了Yandex优秀的工程师基因，专注于提供全栈 AI 基础设施 服务，核心业务涵盖大规模 GPU 集群、AI-原生云平台，以及面向开发者的工具和服务的全球科技公司。 从去年复牌到现在，NBIS涨了4倍多，严格意义上来说成立仅仅一年，现在市值130亿美元。 主要业务？ 核心AI基础设施业务：提供AI算力和基础设施服务，特别是针对AI工作负载的GPU计算资源，主要面向需要进行

图像 兄弟们，我7月份的收益是82%，你们是多少呀？ 没有融资，没加杠杆，没做期权，唯一上了倍数的操作就是买了2倍做多特斯拉和2倍做空coinbase。 顺便说一下coinbase，自从我第一篇文章到现在，coni已经涨了50%了，我拿的非常的舒服。 关于coinbase 的最新分析，我做了一个视频，放在油管了，欢迎兄弟们斧正。。这也是这几天没有写文章的原因。 交易的日记类文章要写，因为这是记录短期的想法。视频也要做起来，做视频就要查阅更多的资料，观点也更严谨。 信息时代，每一种信息的传播方式都要学会。 今晚最新的操作，是把coni卖了，coinbase都14连阴了，技术面看短期内可能有反弹的需求。 另外就是买了APP、TSLR、NBIS。 差不多就这样吧。 另外稍微说一下福寿园： 8月5日晚间，有“殡葬业老大”之称的福寿园（01448）公告，预计截至2025年6月30日的六个月内，公司将录得归母净利润应占亏损为2.35亿元至2.65亿元，而截至2024年6月30日的6个月则录得归母净利润约2.99亿元。 财报显示，2024年福寿园的经营性墓穴销售服务收益较上年度减少22.2%，其中销售数量减少23.3%；殡仪服务收益减少14.8%，殡仪服务量减少10.4%，平均销售单价下降人民币269元或4.9%。其中，可比殡仪设施服务收益减少16.0%，服务量减少9，445户或13.2% 这种生意也能低于预期？其实这些年我国的死亡人数是在增加的，只能说大家死后的服务锐减了。