7月8日，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（以下简称“老乡鸡”）的IPO进度条再次归零。 港交所官网信息显示：中式快餐连锁品牌老乡鸡的上市申请文件状态，再次由“处理中”变为“失效”。这已经是其第三次在港交所经历招股书届满失效。 图片 截图自港交所官网 从2021年启动上市辅导算起，老乡鸡的IPO长跑已历时整整五年，至今仍未成功登陆资本市场。 是老乡鸡没有规模吗？在最新港股招股书里，老乡鸡把自己定位为“中国最大的中式快餐品牌”。截至最新报告期，其门店数已超过1650家，年营收站上62亿元台阶，稳坐“中式快餐一哥”的位子。是老乡鸡不赚钱吗？2024年净利润突破4亿元，盈利能力在餐饮行业中并不逊色。 图片 截图自老乡鸡官网 在海底捞、蜜雪集团、小菜园陆续登陆资本市场的行业背景下，规模与盈利条件兼备的老乡鸡，却多次遭遇招股书失效，上市进程一再中断，其资本化受阻的原因值得深究。 招股书失效，不等同被否 但五次折返绝非偶然 招股书失效不等于上市被否，但老乡鸡五次冲击资本市场接连折返，背后并非偶然。 港股主板递表材料设有六个月法定有效期，若到期未走完聆讯全流程则自动失效，企业短期内二次递表可接续原有审核序列，这是港股市场常规制度。 根据公开资料，老乡鸡最新一次递表是在2026年1月8日，申请版本于7月8日届满失效，流程上完全符合港交所的规定。同样，此前2025年的两次递表，也是在等待中耗尽了有效期。 然而，当“失效”一再发生，市场自然会追问：为什么一家看起来各方面条件都不错的公司，总是无法在窗口期内走完上市流程？ 若按市场最常见的口径，算上A股的波折，这已是老乡鸡五年内第五次冲击IPO。若沿着交易所审核主线去看，则是在A股主板IPO撤回后，第三次递表港交所失利。不论以哪种方式统计，都指向一个结果——其通往资本市场的路，比绝大多数同行要崎岖得多。 回溯时间轴，老乡鸡的IPO剧本充满了反复： 20

一瓶红茶，把娃哈哈又一次推到海外食品合规的显微镜下。 美国食品药品监督管理局FDA近日发布的进口预警显示，杭州娃哈哈集团有限公司生产的一批“红茶及柠檬调味茶”（BLACK TEA & LEMON FLAVORED TEA）被列入 Import Alert 99-45 自动扣留名单。按照FDA 披露的信息，涉事产品因含有美国禁止的食品添加剂甜蜜素，被标注为 DWPE，即“不经物理检验即扣留”。 图片 截图自娃哈哈官网 FDA的一纸进口警报，牵出的不仅是“甜蜜素”这一食品添加剂的中美标准差异，更撕开了一道娃哈哈庞大经销体系与后宗馥莉时代渠道改革并行的暗线——当“大市场、大流通”的国情遇上“一国一策”的国际监管，产品流向了未做合规适配的海外市场，配方触碰了被忽略的法规，责任究竟该算在谁的头上？ FDA的“进口端拦截” 警报 美国FDA的Import Alert 99-45页面显示，一家名为“Hangzhou Wahaha”的公司，其出口至美国的“BLACK TEA & LEMON FLAVORED TEA”（红茶及柠檬调味茶）产品，因被检出含有甜蜜素（Cyclamate）而被列入进口警报。 图片 图片 截图自美国食品药品监督管理局FDA 该警报明确指出，相关批次产品将被处以“不经实物检查即自动扣留”（DWPE, Detention Without Physical Examination）。 FDA官方说明显示，Import Alert 用于提醒公众、进口行业和 FDA 工作人员，哪些产品或企业可能存在违反 FDA 法律法规的情形；如果产品被纳入 DWPE，进口商需要向 FDA 证明产品并不存在警报所列问题，否则货物可能被扣留或拒绝入境。FDA 还强调，相关数据库实时更新。 图片 截图自FDA官方说明 值得注意的是，事件的直接后果不只是一次货物通关受阻，而是后续同

对于拼多多来说，100万元远不是一个需要皱眉头数字。 这家电商巨头2026年第一季度营收高达1062亿元，仅单季度的销售与营销费用就砸下了338亿元。 相形之下，米哈游诉其不正当竞争案中最终维持的100万元赔偿，更像是一张象征性账单。 7月3日，这起案件迎来终局。据米哈游法务部披露，最高人民法院近日作出裁定，依法驳回了拼多多关联主体——上海寻梦信息技术有限公司的再审申请。这意味着，浙江省高级人民法院此前的二审判决尘埃落定：法院认定拼多多构成虚假宣传及仿冒混淆的不正当竞争，判令其停止侵权、在《中国知识产权报》刊登声明消除影响，并赔偿米哈游经济损失及维权合理费用共计100万元。 然而，这张终局判决书的分量，远非金额本身可以衡量。 它以司法判决的形式，清晰划下了一条红线——当平台以他人的顶流IP为饵，以模糊话术为网，大规模导流、刺激下载转化时，这种增长模式已触碰了法律的边界。 这不是一次简单的营销失误，而是一次对平台增长边界的终极追问。 一条“1元抢一万原石”的链接 如何将拼多多送上被告席 故事的起点，是一条在短视频平台迅速铺开的推广链接。 据案件回顾，时间回溯到2022年前后，以“1元抢10000原石” “《原神》超级福利”为噱头的短视频，开始在部分平台密集出现。这些视频大多由平台达人发布，其评论区或视频下方，会挂载一条醒目的链接，不断引导用户：“点这里，1元就能领原石！” 图片 图片来源于米哈游法务部服务号 据米哈游在日常知识产权巡查中发现，原来是拼多多在未获得米哈游授权的情况下，在视频平台发布《原神》游戏主题推广任务，招募自媒体博主制作相关宣传内容，并要求在视频画面或评论区挂载“1元抢一万原石”活动链接，引导《原神》玩家点击并下载拼多多App。 在数以千万计的《原神》玩家认知中，“原石”是游戏内最核心的虚拟道具，是抽取稀有角色和武器的唯一硬通货。其获取渠道极为明确——游戏内

携程交出了一份很有反差感的一季报。 图片 一边是增长，2026年第一季度，携程集团实现净营业收入162亿元，同比增长17%。住宿预订、交通票务、旅游度假、商旅管理四条业务线全部增长，其中国际平台预订同比增长约65%，入境游预订同比增长约90%。 另一边是利润回落，同期，携程净利润为25亿元，去年同期为43亿元；归属于携程集团股东的净利润同样为25亿元，去年同期为43亿元。 更值得玩味的是，携程两条最重要的收入线——住宿预订和交通票务——也正是近期监管和舆情最集中的区域。 交通票务一季度收入61亿元，同比增长12%，但火车票“候补帮抢”、付费选座、“买长乘短/买短乘长”等问题刚被三部门约谈；住宿预订收入65亿元，同比增长17%，但酒店“自动跟价”“调价助手”“切客规则”“大拇指标识”等问题也先后被监管部门点名。 过去，市场更愿意讨论携程能吃下多少旅游复苏红利；现在，问题变成了携程能否在更透明、更合规的规则下继续赚钱。 收入还在走高，利润表先变脸 从收入端看，携程一季度并不弱。 2026年第一季度，携程净营业收入为162亿元，同比增长17%。其中，住宿预订收入65亿元，同比增长17%；交通票务收入61亿元，同比增长12%；旅游度假业务收入11亿元，同比增长19%；商旅管理业务收入6.9亿元，同比增长20%。 图片 截图自携程2026年一季度报 这组数据说明，携程的基本盘仍然稳固。住宿和交通票务合计贡献约126亿元，仍然是携程最核心的收入来源；旅游度假和商旅管理虽然体量较小，但增速也不低。 行业层面，一季度国内出游人次、旅游总花费仍在增长，民航旅客运输量也保持同比增长，为OTA平台提供了需求底盘。 图片 截图自国家文化和旅游部官网 但利润端释放出的信号没有收入端那么轻松。 携程一季度净利润为25亿元，去年同期为43亿元；归属于携程集团股东的净利润为25亿元，去年同期同样为43亿元

海天味业祭出大额回购举措，用实际资金表态支撑公司市值。6月22日晚间公告显示，公司计划拿出10亿至20亿元自有资金回购A股，每股回购限价53元。 图片 截图自海天味业公告 乍看之下，这是一家消费龙头常见的“提振信心”动作。但真正值得关注的，并不是20亿元的金额上限，而是回购股份的用途安排：70%或以上将用于注销并减少注册资本，剩余部分才用于未来员工持股计划或股权激励。 这意味着，海天味业此次回购并非单纯为激励计划“备货”，而带有更强的缩股和提升股东回报色彩。对于一家账上现金充裕、利润仍在增长、但行业增速和估值叙事都已不如过去的调味品龙头来说，这笔回购更像是一场面向投资者的再沟通：公司仍有稳定赚钱能力，也愿意把一部分现金流直接用于维护资本市场信心。 问题在于，回购能解决的是信心问题，却不能独自回答增长问题。 20亿元上限不是主角 70%以上注销才是信号 按照公告，海天味业此次拟回购金额不低于10亿元、不超过20亿元，资金来源为公司自有资金，回购方式为集中竞价交易，回购期限不超过12个月。若按回购价格上限53元/股测算，10亿元对应回购股份不低于1886.79万股，约占公司总股本的0.32%；20亿元对应回购股份不低于3773.58万股，约占总股本的0.64%。 图片 截图自海天味业公告 单看比例，这并不是一次足以显著改变股本结构的大规模回购。海天味业当前总股本接近59亿股，即便按上限测算，回购股份占比也不足1%。但它的特殊之处在于注销比例。 近年来，A股上市公司回购股份并不少见，但相当一部分回购最终用于员工持股计划或股权激励，对每股收益和股本结构的影响相对间接。海天味业此次明确提出，70%或以上回购股份将用于注销并减少注册资本，这一安排更直接地指向股东回报。注销后，总股本减少，在利润规模不变的情况下，每股收益等指标理论上会获得一定改善。 这也是海天味业选择向市场释放的核心信号

6月18日，一场围绕婴幼儿纸尿裤的安全争议迅速发酵。 《经济参考报》报道称，其委托专业检测机构对市场上部分婴幼儿纸尿裤进行抽样检测，在好奇、碧芭宝贝、Babycare等多个品牌产品中检出甲酰胺。报道还提到，部分样品被送往另一家第三方专业机构复测，结果与前述实验“大致吻合”。 图片 截图自《经济参考报》官网 对每天可能与婴幼儿皮肤接触十余个小时的纸尿裤而言，这一消息足以触动家长最敏感的神经。 不少消费者在社交媒体留言：“孩子从出生到戒掉拉拉裤一直使用都是这个品牌，怎么办？”“一岁孩子长期使用Babycare狮子王国系列和其他涉事品牌产品，近日出现红臀，此前一直以为是天气炎热或纸尿裤闷热所致”“刚出生的小婴儿本该被全世界温柔呵护，却要被迫接触带甲酰胺的纸尿裤，孩子不会诉苦，只会默默承受皮肤和身体的损伤，又心疼又气愤，什么时候才能给婴幼儿用品完善安全管控?”…… 图片 截图自微博平台 从红臀投诉到甲酰胺警报 风波如何一步步发酵 此次风波并非平地惊雷。 从2025年底至2026年上半年，全国多个网络投诉平台和母婴社群中，陆续有家长反映，婴幼儿在更换某几款畅销纸尿裤后，反复出现臀部皮肤发红、丘疹甚至破溃，停用产品并加强护理后症状缓解或消退。虽然红臀在婴幼儿护理中成因复杂，但这些密集且与产品使用高度关联的反馈，开始引发消费端的不安。 正是基于此类线索，《经济参考报》启动了专项调查。据该报报道，记者以普通消费者身份，从线上线下多个渠道购买了多个品牌、不同系列的婴幼儿纸尿裤，并委托专业实验室，在模拟温度、湿度和相对密闭穿戴环境的条件下，对样品进行挥发物及迁移物检测。 结果显示，包括好奇、碧芭宝贝、Babycare在内的部分品牌样品中被检出甲酰胺。报道同时提及，部分样品被送至另一家第三方机构进行专项复核，检测结果与此前实验“大致吻合”。 报道中还有一个引发广泛转载的细节：记者本人穿戴一款婴儿

一张火车票，正在把OTA平台的灰色边界照得更清楚。 对很多旅客来说，节假日出行前打开携程、去哪儿、同程或智行火车票，看到“候补帮抢”“加速”“付费选座”“智能抢票”之类的入口，几乎已经成了一种熟悉的购票场景。票难买，时间紧，多花一点钱似乎就意味着多一分机会。 但监管部门最新一次约谈，把这套看似司空见惯的购票逻辑重新拉回到一个基本问题：第三方平台究竟是在为用户提供便利，还是将12306的免费公共服务包装成自己的增值产品？ 6月11日，市场监管总局会同中央网信办、国家铁路局，依法约谈携程、去哪儿、同程、飞猪、智行火车票、高铁管家等7家第三方平台企业。 图片 截图自国家市场监督管理总局 约谈直指五大问题：不当宣传“候补帮抢”及付费选座业务、不当诱导用户“买长乘短”或“买短乘长”、不当收集和使用平台用户个人信息，以及未充分落实平台主体责任，影响铁路售票市场秩序和消费者权益。 在这份名单中，携程不是唯一被点名的平台，但它无疑是最值得深入剖析的样本。这不仅因为其市场份额，更因为近年来，携程已从酒店定价、算法合规、活动履约到此次火车票销售，连续触碰监管红线。 一张小小的火车票，像一面棱镜，折射出OTA（在线旅游）巨头在流量、算法、用户权益与公共责任之间日益尖锐的矛盾。 一次约谈，撕开五个“不当” 6月11日的约谈，并非针对某个孤立的“抢票按钮”，而是系统性地指出了当前第三方火车票销售中的一整套乱象。 首先，是“候补帮抢”的迷思。 约谈指出的第一个问题就是“不当宣传‘候补帮抢’”。其核心在于，许多平台在宣传中暗示或明示，付费使用其工具可以提高候补购票的成功率。 快消前瞻在社交平台检索发现，不少消费者对携程抢票业务颇有“不满”，不少网友表示“携程帮抢车票纯纯诈骗，所谓免费助力甚至VIP抢票的结果是根本抢不到”，甚至有用户根本没有预定就自动抢票，抢票成功后还需要消费者掏20%手续费…… 图片

一场看似普通的商业诋毁纠纷，因为两个关键词迅速点燃游戏圈：米哈游、百度贴吧。 5月27日前后，有网友发帖称，上海米哈游影铁科技有限公司已将北京百度网讯科技有限公司告上法庭。 快消前瞻根据企查查公开平台检索发现，该案案由为“商业诋毁纠纷”，一审开庭时间为5月28日。 截图自企查查 随后，“原神内鬼爆料吧”被传改名为“原神内容讨论吧”，有媒体在6月7日搜索发现，输入“原神内鬼爆料吧”时，页面显示“该吧神秘升级中，暂不开放”。 截图自百度贴吧 这让事件迅速从一则企业诉讼，变成了游戏圈的公共议题。 在多数玩家眼中，贴吧曾经只是讨论攻略、吐槽剧情、预测版本的兴趣社区；但在游戏厂商眼中，部分社区也可能成为未公开内容泄露、谣言扩散和黑流量聚集的灰色节点。 当“商业诋毁纠纷”与“内鬼爆料吧”被放在同一个叙事里，事件的关注点便不再只是“米哈游为什么告百度”，而是变成一个更复杂的问题：在长线运营游戏时代，厂商、平台和玩家之间的信息边界，到底该画在哪里？ 一场商业诋毁案 为何被读成“抓内鬼”？ 截至目前，公开信息能够确认的是：米哈游影铁起诉百度网讯，案由是商业诋毁纠纷，案件已开庭。至于外界热议的“是否为了追查内鬼”“是否与某个贴吧直接相关”“是否要求平台提供用户信息”，目前尚缺乏司法文书或当事方正式回应支撑，仍应放在舆论猜测层面看待。 但这种猜测之所以迅速发酵，并不意外。 一方面，被告主体是百度网讯。根据公开信息，百度网讯是百度贴吧等产品的相关运营主体，而贴吧又是国内游戏玩家最熟悉的兴趣社区之一。 另一方面，米哈游旗下《原神》《崩坏：星穹铁道》《绝区零》等产品，长期处在高热度、高讨论度和高泄密风险之中。 围绕未公开角色、技能机制、版本活动、剧情走向和卡池安排，网络上一直存在大量所谓“内鬼爆料”“舅舅党消息”。 截图自百度贴吧 因此，当“米哈游起诉百度”与“原神内鬼爆料吧改名”两个信息点几乎同时出

一只几欧元的充电器、一件低价婴幼儿玩具、一场转盘游戏、一条网红推广视频，最终共同指向了一张2亿欧元罚单。 Temu在欧洲的故事，原本是中国电商出海具标志性的增长样本：极低价格、海量商品、强补贴、游戏化互动、跨境直邮，几乎把“拼多多式低价”原样搬到了海外市场。 消费者被“便宜到离谱”的商品吸引，平台快速冲高下载量和用户规模，资本市场也一度将Temu视为PDD Holdings打开第二增长曲线的关键筹码。 但2026年5月28日，欧盟委员会的一纸罚单，让这个增长故事突然换了语境。 欧盟委员会宣布，依据《数字服务法》（DSA）对Temu处以2亿欧元罚款，理由是Temu未能充分识别、分析和评估其平台上非法商品传播的系统性风险，以及这些商品可能对欧盟消费者造成的损害。 图片 截图自欧盟委员会官网 换句话说，Temu并不是因为“便宜”本身被罚，而是因为欧盟认为，当便宜商品通过推荐系统、联盟营销、网红推广和平台设计被大规模分发时，平台没有证明自己有足够能力管理随之而来的安全与合规风险。 这张罚单真正击中的，不只是Temu，也是中国平台出海时代的一道分水岭：过去，低价、流量、补贴、裂变可以迅速打开市场；现在，在欧盟这样的成熟监管市场，低价商品不再只是商业能力，也必须接受合规能力的审查。 2亿欧元罚单，究竟罚的是什么？ 从欧盟官方表述看，这张罚单的核心并不是“Temu卖了某一件不合格商品”，而是Temu作为大型平台，对自身系统性风险评估不足。 欧盟委员会称，Temu在2024年提交的风险评估没有达到DSA要求：其评估更多基于整个电商行业的一般性风险，而不是基于Temu自身服务的具体证据；欧盟还认为Temu严重低估了欧盟消费者在平台上接触非法商品的可能性。 欧盟调查中的“神秘购物”测试显示，被抽查的充电器中有很高比例未能通过基本安全测试；被测试的婴幼儿玩具中，也有较高比例存在中高程度安全风险，

一个被冠以“富士康”名号的宠物企业，再次试图叩开资本市场的大门。 2026年6月1日，上海福贝宠物用品股份有限公司（下称“福贝宠物”）向港交所递交了申请版本文件，由国金证券（香港）担任独家保荐人。 图片 截图自企查查 这并非其首次向资本市场发起冲击。早在2021年，福贝宠物就曾申请A股主板上市，但在收到首轮审核问询后长期未能回复，最终于2023年6月主动撤回申请，随后因对赌条款披露问题被上交所予以监管警示。 从A股撤回，转战港股，福贝宠物也被市场贴上一个新标签——“宠食界富士康”。这一称号精准地概括了其商业模式：它既是为其他品牌代工（ODM）的头部玩家，也拥有“比乐”、“爱倍”等自有品牌（OBM）。 根据弗若斯特沙利文的数据，按2025年收入计，福贝宠物在中国宠物食品第三方制造业中排名第二。 图片 截图自福贝宠物招股书 然而，头顶“第二”光环的福贝宠物，其招股书却揭示了一个核心困境：过去三年，公司营收始终在10亿元上下徘徊，而最新一年的利润出现显著下滑。 当宠物食品赛道仍在持续扩容时，这位拥有强大制造能力的“宠物界富士康”，为何反而失速了？它此次赴港，又能讲出一个怎样的新故事？ ODM业务起步的福贝宠物 福贝宠物成立于2005年，主要从事宠物食品研发、生产和销售，产品覆盖宠物主粮、零食及其他宠物食品，业务模式包括ODM和OBM两部分。ODM，即为其他宠物食品品牌提供第三方制造服务，包含配方设计、开发和生产；OBM，则是公司经营自有品牌。 招股书显示，福贝宠物从早期ODM业务起步，后来逐步发展为ODM与OBM并行的企业。 图片 截图自福贝宠物官网 从产能和组织形态看，福贝宠物已经具备一定制造规模。招股书显示，截至最后实际可行日期，公司在中国运营六个生产基地，分布于上海、安徽和福建，产品覆盖膨化粮、烘焙粮、冻干、湿粮、鲜粮等多个形态。公司旗下自有品牌包括“比乐”“爱倍”“品卓”

近日，一门报价高达4980元/天的“追觅研学课”在商业培训市场悄然走红。 在部分第三方机构的宣传中，这类课程被包装成一次“走进追觅”的稀缺机会：地点在苏州追觅科技园，内容包括展厅参观、主题讲授、与核心高管面对面交流，面向对象则是董事长、CEO、总经理等企业经营管理决策者。 它们像一把把精准的钥匙，试图打开企业经营者们关于增长、出海与爆款制造的集体焦虑。 然而，争议随之而来。 追觅科技官方迅速作出回应，明确表示：公司从未授权任何第三方机构开展付费商业研学项目，市场上以“追觅主题研学”名义招生、报价的第三方活动，均属于非官方商业行为。 这场看似“研学真假”的罗生门，实则撕开了当下商业社会的一道口子： 当一家高增长科技公司和高话题度创始人被包装成“商业方法论样本”时，其品牌IP、组织经验与商业教育业务的边界究竟在哪里？这背后，是第三方机构借势收割企业家焦虑的灰色生意，还是追觅自身商业价值外溢后，一场尚未来得及厘清规则的IP治理挑战？ “追觅研学”是如何突然变成一门生意的？ 近段时间，在企业家社群、商业培训圈、小红书、抖音及微信公众号等平台上，以“走进追觅”为主题的研学课程开始密集涌现。 据蓝鲸新闻披露，推出此类课程的第三方机构不少于十家，单日报价从2000元到4980元不等，部分高端课程明确面向董事长、CEO、总经理等企业决策层。 图片 图片来源于蓝鲸新闻 不少机构以“揭秘追觅方法论的底层密码”“追觅核心团队首次深度复盘百亿增长逻辑”等话术招生，并宣称讲师来自追觅内部。部分课程显示将在苏州追觅科技园举行，包含参观展厅、主题讲授等环节，授课导师被描述为追觅现职管理层人员。 更值得注意的是，报道还提到，“追觅研学”已经出现了分销体系。一些小型研学机构并不一定直接掌握企业资源，而是从其他机构处购买“拼团名额”，再进行溢价转售。一位自称源头组织者的工作人员称，目前市面上很多名额都是从其处

在网络种草平台上，儿童原本应当是被保护的对象，却在部分内容里被包装成流量素材。 2026年5月28日，据新华每日电讯调查报道，以小红书为代表的网络“种草”平台上，存在利用儿童进行成人化打扮、模仿成人姿态以吸引流量的“擦边带货”现象。报道揭示了问题儿童形象如何与商品推广深度绑定，引发社会对未成年人网络保护的再度审视。 图片 对此，小红书平台回应称，已建立涉儿童低俗内容审核机制，并会主动采取下架、限流、封禁账号等管控措施。 然而，这并非问题的首次曝光。新华每日电讯的调查发现，尽管平台已有明文规定，部分账号依然故我，且算法存在持续推荐类似内容的倾向。此前，包括南方网、华商报大风新闻在内的多家媒体，已数次揭露平台上存在的儿童软色情、未成年人推送擦边内容等乱象。 当种草平台将内容生产、算法分发与商业交易连成一个高效运转的闭环时，针对儿童权益的保护措施，能否跑赢流量的本能和变现的冲动？问题不只是几条违规笔记，而是平台治理的结构性难题如何破解。 新华每日电讯调查 儿童“擦边带货”呈现三种形态 新华社每日电讯的调查并非指向孤立的几张图片，而是系统地揭示了儿童形象在平台上被商品化引流的多种路径。这些内容往往披着“亲子分享”“好物推荐”的外衣，其内核却是将未成年人推向流量前台的商业算计。 根据报道，问题主要表现为三类： 第一，儿童被成人化打扮，模仿成人拍照姿势，用于儿童营养品、童装、儿童泳衣等内容引流。在这些笔记中，孩子被打扮得超乎年龄的成熟，摆出与其年龄不符的姿态，配上商品链接，成为吸引点击和转化的“封面模特”。 第二，部分商家以“体验官”“试穿分享”等名义，变相索取儿童穿着暴露的照片或视频。这种操作将营销需求包装成用户互动，模糊了商业招募与个人分享的边界，诱导监护人提供可能超出必要尺度的儿童身体影像。 第三，儿童摄影、推拿养生等服务机构，通过展示儿童浓妆、露背礼服、泳装乃至身体裸露的服务照

5月20日，爱尔眼科再次站上资本市场的聚光灯。 这一次，引爆情绪的不是医疗纠纷，也不是医保处罚，而是一纸补税公告。 图片 截图自爱尔眼科公告 公告显示，爱尔眼科经自查后需补缴税款3.48亿元、滞纳金1.76亿元，合计5.24亿元；同时，公司需增加2025年度企业所得税汇算清缴纳税申报金额2.32亿元。爱尔眼科称，上述税款及滞纳金已经缴纳完毕，相关影响将计入2026年当期损益，不属于前期会计差错，不涉及前期财务数据追溯调整，也不会影响公司正常经营。 但资本市场显然没有把这件事理解为一次普通的“自查补缴”。当日，爱尔眼科股价收跌4.15%，市值蒸发逾38亿元。 如果拉长时间轴来看，这个市值数字更加刺眼。2021年7月，爱尔眼科股价曾触及42.49元（前复权），总市值一度逼近4000亿元。五年不到，市值从近4000亿元缩水至不足900亿元，累计蒸发超过3000亿元。 图片 截图自东方财富官网 更敏感的是，这则公告发生在公司筹划赴港上市不足一个月后。 4月23日，爱尔眼科刚刚披露拟发行H股并在香港联交所主板上市，称目的是深入推进全球化战略、打造国际化平台，实现实业布局与资本结构联动发展。 对于曾经被市场冠以“眼茅”之称的爱尔眼科来说，5.24亿元或许不会撼动一家年营收超过220亿元的医疗集团基本盘，但这笔钱击中的并不是现金流本身，而是资本市场对其税务透明度、财务治理能力、合规内控体系和连锁扩张模式的重新审视。 公告没有说清的部分 比补税金额更让市场敏感 从公告文本看，爱尔眼科对补税事项的披露非常简洁。 公司称，根据国家税收法律法规的相关要求，对涉税事项开展自查。经自查，公司需补缴税款3.48亿元、滞纳金1.76亿元；同时，根据自查情况，需增加2025年度企业所得税汇算清缴纳税申报金额2.32亿元。 这份公告回答了三个问题：补缴多少钱、是否已经缴完、如何进行会计处理。但它没有解释几个

2026年5月12日，一篇题为《清华天才“崩老头”》的文章，将追觅科技创始人兼CEO俞浩推上了新的舆论风口。 文章质疑俞浩近期“刷屏式更新社媒”“发表夸张言论”等行为，并非为了带货或招揽人才，而是瞄准地方政府产业基金，“是以一种史无史无前例的方式做大估值”。文章还称，俞浩对外宣称的200多个“事业部”，大部分与俞浩和追觅并无股权关系，而是放在员工或财务投资人个人名下，其中涉及辣条、奶茶、房产中介等领域。 消息一出，追觅方面迅速回应。 追觅科技联席总裁雷鸣当日发视频称文章“基本都是在造谣和抹黑”，强调追觅孵化项目成功率远高于市场水平，并表示公司与地方政府组建基金“不是拿了地方的钱强行把产业搬过去”。然而当天晚上，该视频在雷鸣社交账号上即被设为私密，无法查看。 与此同时，俞浩本人在视频平台回应该文章：“好意思来黑我们，为了流量无下限”。 他还在社交平台强硬宣称：“不管是极少数黑心自媒体，还是其他人。我有仇必报！而且十倍还击！”针对一位网友关于资金链的质疑，俞浩直接回怼：“你先把你的信用卡、各种网贷、花呗还了好嘛，花呗还不起，还评价我们的资金链”。 图片 截图自俞浩官方微博 “崩老头”事件之所以引发如此广泛的市场关注，并不是因为单篇文章本身，而是因为它击中了追觅近期最敏感的几个关键词：创始人个人IP、地方产业基金、多业务扩张、资本化预期和企业透明度。 追觅不再只是一家卖扫地机、洗地机和吹风机的智能清洁公司，它正试图把自己讲述成一家横跨智能硬件、汽车、手机、机器人和未来科技生态的超级公司。 而问题在于，当创始人的表达速度远远跑在产品交付、组织治理和财务透明度之前，市场究竟应该如何理解这家公司？ 真实的基本盘，突然变大的故事 根据追觅官网介绍，追觅科技成立于2017年，起源于清华大学“天空工场”，以高速数字马达、智能算法、运动控制技术为核心能力；官网还称，截至2025年12月，公司全

对消费者林先生来说，这原本是一场目标明确的“出行任务”：在活动期间购买带有相关标识的机票，完成8次飞行，就能获得东方航空金卡会员。 为了完成这场携程与东航联名推出的“金银卡挑战赛”，他花费7000余元购买机票并完成飞行。但最终等来的，不是优先值机、休息室等金卡权益，而是一句来自携程客服的回复——“提交名单时遗漏了”。 图片 图片来自于《正在新闻》 更让他难以接受的是，携程方面给出的补偿方案是100元。 5月19日，林先生向《正在新闻》反映了自己的遭遇。5月20日，携程客服向《正在新闻》表示，目前正在处理遗漏林先生金卡的事情，上级部门领导也在处理当中，正在等待处理结果。而林先生已称向法院提起诉讼，目前等待审核。 图片 图片来自于《正在新闻》 一次活动名单的遗漏，看似只是平台运营中的个案失误。但它击中的并不只是一个用户的会员权益，而是OTA平台在日益复杂的交易链条中越来越难以回避的核心问题：当平台设计规则、吸引用户完成消费任务，并参与航空公司会员权益分发时，平台到底应承担怎样的履约责任？ 飞行任务完成了，金卡去哪了？ 携程金银卡挑战赛被“吐槽” 根据《正在新闻》采访林先生的说法，他参加的“金银卡挑战赛”系携程与东航联名推出的活动，他于去年开始报名参加，规则大致为：活动期间通过携程平台购买限定的航线和限定的舱位，乘坐满8段即可获得东航金卡会员。 林先生严格按照要求完成出行任务，却始终未能顺利升级金卡，5月8日林先生联系了携程询问原因，5月13日，携程客服向林先生表示，经过核实，因携程提交给东航方面的名单遗漏，导致其未获得金卡会员，愿补偿100元。林先生认为航班花费远超补偿金额，不接受该方案。 根据携程机票服务号官方规则，此次通过携程平台预订东方航空的航班，累计飞行4次即可升级为东航银卡会员，累计飞行8次就能直接解锁东航金卡会员资格。 根据官方说法，成为东航金银卡会员后，可享受为期

京东外卖等新业务一个季度亏掉的钱，比京东过去一年半赚的利润加在一起还要多。 京东更换新LOGO_深圳LOGO设计-全力设计 图片来源于网络 近期，京东2026年一季度财报释放出两个截然不同的信号：一边是3157亿元营收、同比增长4.9%，零售业务经营利润率创下5.6%的历史新高； 另一边却是归母净利润同比腰斩53%，京东新业务单季经营亏损高达103.52亿元。其中，中国信证券研报测算，本季度京东外卖亏损约100亿元。而京东集团2025年全年经营利润27.74亿元与2026年一季度经营利润38.07亿元之和仅为65.81亿元。 这意味着，外卖业务一个季度的经营亏损，超过了京东集团过去15个月在经营层面赚到的利润。 表面看，京东并未亏损，集团一季度仍实现归母净利润51亿元。但细看利润表，外卖、本地生活、海外等新业务正在成为京东新的“利润黑洞”：以63亿元的收入撬动了103亿元的亏损，经营利润率跌至-164.9%。 这让市场重新追问：当京东试图从低频零售走向高频本地生活，它究竟是在打开第二增长曲线，还是在用核心业务的利润为新战场买单？ 一季报“利润被显著压缩” 根据财报数据，2026年一季度，京东归属于普通股股东的净利润为51亿元，较2025年一季度的109亿元同比下降约53%。非美国通用会计准则下，归母净利润为74亿元，同比下降42%。 截图自京东2026年一季度财报 其中，新业务板块本季度录得经营亏损103.52亿元，经营利润率-164.9%。换言之，京东集团整体仍处于盈利状态，但利润弹性被大幅压缩，集团经营利润从去年同期的105亿元降至38亿元，经营利润率由3.5%骤降至1.2%。 截图自京东2026年一季度财报 钱花到了哪里？ 履约、营销、研发费用全面上升 利润被压缩的直接推手，是费用端的全面扩张，其增速远超同期营收4.9%的增幅。 一季度，京东履约费用234亿元，同比增

同一家酒店、同一段行程、同一个航班，为什么不同用户看到的价格不一样？ 为什么刚刚搜索过的机票、门票、酒店，下一次打开就变贵了？ 为什么商家明明是自主经营，却又会被平台工具、流量规则、价格体系牵着走？ 这些长期困扰消费者和酒店商家的问题，正在被监管推到台前。 5月8日，网信办公布平台算法整改成果，《生活服务类平台算法负面清单（试行）》实施取得初步成效。按照通报，淘宝闪购、淘宝天猫、京东、滴滴、高德、T3、百度、满帮、货拉拉、拼多多、抖音、携程、去哪儿网等平台已实施优化改进措施63项，承诺遵守算法要求139项，限期推进125项，整改方向集中在提升算法透明度、公平性、合理性。中央网信办同时表示，个别平台仍存在“选择性整改”“别人不改我不改”等问题，后续将适时组织专项检查，发现严重问题的依法依规处置处罚。 图片 截图自中国网信网官网 在这份平台算法整改清单中，携程和去哪儿的回应尤为引人关注。 携程表示，将在官网和移动端App开设算法公示页面，以通俗形式公开相关算法运行机制；在酒店、机票产品页面进一步清晰展示商品价格组成、来源、变价原因；同时下线酒店AI生意助手，即“调价助手”功能。 图片 截图自携程黑板报公众号 去哪儿则表示，将在App内以图文结合方式公示算法机理，在产品预订页、价格说明页等核心位置增加价格差异成因提示，并承诺在优惠券发放、券包申领、积分抵扣等场景中，同等交易条件下统一发放优惠权益，绝不因用户消费习惯、支付能力等信息设置不合理价格差异。 图片 截图自去哪儿官宣公众号 表面上看，这是一次平台合规表态。但如果放到过去一年OTA行业的监管脉络中，这更像是一次旧规则被重新校准的信号：平台不能再只用“动态价格”“系统规则”“算法推荐”解释一切，消费者有权知道价格为什么变化，商家也有权拒绝被平台工具变相接管定价权。 从“回应整改”到“下线调价助手” 携程改了什么？ 这一轮算法整

过去几年，古井贡酒几乎一直是白酒上市公司中最具增长弹性的样本之一。安徽大本营的强控制力、年份原浆系列的高毛利属性、持续高强度的品牌投放，以及向省外市场扩张的想象空间，共同支撑起这家“徽酒龙头”的高增长叙事。 但2025年，这条曲线突然拐弯。 4月28日晚，古井贡酒披露2025年年报和2026年一季报。2025年，公司实现营业总收入188.32亿元，同比下降20.13%；归母净利润35.49亿元，同比下降35.67%；扣非归母净利润34.89亿元，同比下降36.06%；经营活动产生的现金流量净额为19.47亿元，同比下降58.81%。 这是公司自2021年以来首次出现年度营收与利润双降。 图片 图片 截图自同花顺平台 更值得注意的是，压力并没有止步于年报。2026年一季度，古井贡酒实现营业收入74.46亿元，同比下降18.59%；归母净利润16.07亿元，同比下降31.03%；扣非归母净利润15.98亿元，同比下降30.86%。 古井贡酒的问题，由此变得更复杂：这是行业深度调整下的一次主动“挤泡沫”，还是曾经高增长模式的阶段性失灵？ 面对这份成绩单，一个问题愈发尖锐：古井贡酒董事长梁金辉亲手打造的“年份原浆”增长引擎遭遇行业逆风，这位服役36年的老将，还能带领古井贡酒守住“徽酒一哥”的宝座吗？ 增长曲线拐弯 古井贡酒2025年营收净利双降 古井贡酒2025年报呈现出三个突出特征，这些特征共同指向一个判断：这不是“小幅放缓”，而是一次明显的业绩失速。 首先是利润降幅远超营收降幅。根据年报，古井贡酒2025年营收下降20.13%，归母净利润下降35.67%，利润降幅比收入降幅高出逾15个百分点。 图片 截图自古井贡酒2025年年报 公司不光是卖得少了，盈利能力也出现了显著下滑。2025年综合毛利率为79.26%，同比下降0.64个百分点；归母净利率降至18.8%，同比下降4.6个

"十三五"末回归行业前三、"十四五"期间重返前三——这是泸州老窖董事长刘淼自2015年上任起反复强调、已持续喊足十年的战略目标。 然而，2025年作为“十五五”又一个“锚定前三”的开局之年，泸州老窖交出了一份难言理想的年报。 营业收入257.31亿元，同比下降17.52%；归母净利润108.31亿元，同比下降19.61%；经营活动现金流量净额71.23亿元，同比大降62.86%。 对一家过去十年持续享受高端白酒红利、长期被视作“浓香龙头”的公司而言，当白酒行业从增量扩张转向存量博弈，过去依赖高端单品、渠道打款和价盘维护的增长模式，正在遭遇更严苛的现实检验。 值得关注的是，这是泸州老窖自2015年以来首次出现营收和净利润双双下滑，上一次双降发生在2014年。十年高增长叙事的终结，意味着公司乃至整个行业都站在了新的十字路口。 泸州老窖到底怎么了？是行业调整拖累，还是自身高端化策略进入瓶颈？在控货、停货、稳价、低度化和渠道重构之间，它还能否守住国窖1573的高端位置，并重新找回增长节奏？ 十年首降：2025年报亮了哪些红灯 核心数据上，根据财报，2025年，泸州老窖实现营业收入257.31亿元，同比下降17.52%；归母净利润108.31亿元，同比下降19.61%；扣非净利润107.60亿元，同比下降19.70%。 图片 截图自泸州老窖2025年年报 值得注意的是，从盈利能力的的趋势看，近三期年报——2023年、2024年、2025年——泸州老窖营业收入增速分别为20.34%、3.19%、-17.52%，归母净利润增速分别为27.8%、1.71%、-19.61%，扣非净利润增速分别为27.41%、1.89%、-19.7%，三者均呈现持续下滑态势。 图片 图片 截图自同花顺平台 分季度看，2025年第四季度承受了最大压力。单季度营收仅26.04亿元，同比下降62.23%；归母净利润

一个智能硬件独角兽的CEO，把矛头对准了中国最会“种草”的平台。 2026年4月26日，追觅科技创始人兼CEO俞浩在个人微博连发三条动态，言辞激烈地公开批评小红书平台。 他直指小红书“是一个非常非常烂的平台，社会价值观导向非常非常烂”，称其“价值观和盈利模式都非常有毒”，甚至提出“我们起诉每一个在小红书上造谣的博主时，都应该连带小红书平台一起起诉！” 话题随即登顶微博科技榜热搜首位。 图片 截图自微博平台 一位智能清洁赛道的明星企业家，以一种近乎决绝的姿态，把矛头对准了中国最具消费影响力的内容社区之一。 这已经不只是某家企业与某家平台的口水仗，而是一面被突然敲响的警钟——当“种草”成为商业基础设施，“真实分享”还能撑多久？ 俞浩真正不满的 不只是几条负面笔记 如果只把这场风波理解为“品牌不接受差评”，显然过于简单。 俞浩发声的核心，并不只是某几条追觅负面内容，而是对小红书内容生态和算法分发机制的不信任。 图片 图片 图片 截图自追觅科技CEO俞浩官方微博 根据俞浩的微博内容，可以发现第一，在价值观上，他认为小红书的核心玩法是靠攀比、晒图、夸大其词来激发人性阴暗面以换取流量，运营逻辑本身就存在缺陷。这一判断，据俞浩本人表述，“并非近期有舆情”的应激反应，“而是观察很久得出的结论”。 第二，指向内容的可信度。俞浩直言，任何在小红书上评论追觅产品的内容“基本都不要信”，他本人也不会将平台上的任何用户反馈信息当作参考，因为“平台在肆意推送未经证实的假消息”。 第三，指向平台的法律责任。俞浩呼吁，品牌在起诉造谣博主时，应“连带小红书平台一起起诉”——这直接将平台从“中立的技术服务提供者”推向了“有帮助侵权的共同责任方”的位置，言辞之重，在近年企业家公开发声中实属罕见。 俞浩发声后的次日，即4月27日，万维视频咨询小红书人工客服，客服回应称：“会记录所提供信息，进行核实并向内部反馈。”