上周三和周四 (10月21和22日) 恒指$恒生指数(HSI)$ 表现欠佳，均开于全日高位，却近乎全日低位收市，同见「长阴烛」，若以周三开报24,139点，相对周四收报22,934点 (相距日内低位22,879点仅55点)，下行超过1,200点，较10月1至20日累跌745点明显较多；亦多于8月和9月分别累跌317和953点，上周三和周四恒指欠佳程度可想而知。 周五迎来技术性反弹为市场意料之中，惟当日恒指走势也非「一面倒」上移，曾于开市不足一小时低见23,803点，最多跌逾130点，之后走势才有所回顺；却非走强到收市。 眼点技术性反弹幅度 周五下午开市不足1.5小时录得全日高位23,231点，最多升近300点；但继而经历长逾1.5小时的下移行情，意味著当日下午超过一半时间走弱，全日升幅收窄至不足160点，收报23,093点，较下午低位23,039点仅高50余点。 面对意料之中的技术性反弹，著眼点在幅度上，过去三个交易日高位波幅介乎24,139至22,803点，下移相距1,335点。而期内低位22,803点对比周五收报23,093点，相距290点，即上述下移失地仅修复约两成，较健康反弹修复不少于1/3见明显距离，证明买盘并不积极，当日成交金额参考性偏低。 买盘未算积极之证明 表面看来交投约2,498亿港元，为9月21日以来第二高；不过最高约2,561亿元，见于10月22日，正是上周四恒指挫近720点使然。 周五交投依然比不上周四的，进一步确认买盘并不积极，毕竟周四收低于23,000点，为7月2日以来首度出现，即逾三个半月以来低水平，更何况2025年5月7日以来低见22,518点，与上周五收报22,934点，相距不足420点，视为上周四收市位处逾十七个半月低水平亦未尝不可。
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老虎认证： 擅長公告解讀、自創「三重估值法」、選攻防兼備價值股
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【聂Sir市评】恒指下挫后欠大起色 油价高企难令市场安心 (2026/10/26)
【聂Sir市评】恒指下挫后欠大起色 油价高企难令市场安心 (2026/10/26)
【聂Sir市评】港股忽见沽压涌现 中资股季度业绩期要步步为营 (2026/10/22)
截至10月20日当月过了2/3，恒指$恒生指数(HSI)$ 仍未见起色，继8月和9月分别下跌317和953点后，10月暂见再跌745点，不足三个月累跌逾2,000点。就7月大升逾3,000点而言，仍见近千点净升，表面看来港股近月表现尚未算太差；但若计及6月恒指亦跌逾2,300点，评价则反差大。 相对10月20日收报23,867点，为7月8日以来第二低收市位，较10月8日收报23,785点相距仅80余点，证明暂为处近三个半月低水平。观乎上周五 (10月16日) 恒指升逾120点，稍有起色之际，本周二则跌近320点，或令部分投资者费解。 外围利淡股市消息较多 实则亦非无迹可寻，当日亚太区半导体股受压，加上市场对美国加息再度忧虑，所以港股的大型科技股和国际金融股受压，正好涵盖五大恒指权重股之四，拖累恒指失守24,000点收市。上述恒指又落到7月8日以来低水平，笔者认为倘见日韩台股续跌，恒指难守23,800点。 诚然10月13日的亚太区投资气氛欠佳尚未消散，当日「小型股灾」出现皆因半导体股及其相关股份，如AI大模型股、PCB股和高端产业物料股受压，当时庆幸这等股份不属恒指权重股，或是根本非恒指成份股，才见恒指由最多跌逾280点，最终却是倒升74点收市。 存储巨头正在被削估值 环球半导体股或仍有受压风险，皆因今年4至6月这等股份受热炒时，除了业绩见爆发性增长，亦不乏消息指存储芯片企业的客户订单，已签到2028年或之后，证明这等企业「不愁生意」。 不过现时市场却忧虑于2027年存储芯片供应有断层，产能不足以满足所有客户需求，配合长鑫科技已宣布4F²新一代DRAM架构取得关键进展，并计划年底推出服务器内存产品。该消息意味著在2027年未能取得HBM芯片货源的客户，或会转用DRAM芯片
【聂Sir市评】港股忽见沽压涌现 中资股季度业绩期要步步为营 (2026/10/22)
【聂Sir短评】内地经济数据陆续向好 助力港股形势渐见乐观 (2026/10/20)
自9月7日至今共六周，恒指有其中五周见跌，包括过去一周。期内恒指表现故然欠佳；但于当中的第五周见升，配合过去一周外围股市表现，反映港股渐见向好形势未被破坏。以上周四 (10月15日) 表现为例，亚太区股市沽压大，台股和日股分别跌3.41%和4.90%；韩股更跌7.57%，后者日内一度跌逾9%，触发一级熔断机制 (Circuit Breaker) 并暂停交易20分钟。 同日港股跌幅却见明显克制，恒指$恒生指数(HSI)$ 虽曾失守二万四关口，却于23,950点附近见支持，收市前约1.5小时见持续上移行情，最终重上24,000点之上，收报24,062点，跌幅仅约1%。 港股表现胜同区其他主要股市 周五恒指更见高开近260点，报24,321点，并于首三分钟内高见24,392点，最多升近330点。不过之后表现反复，下午曾低见24,087点，升幅收窄至不足25点，继而走势回顺，最终上升124点，收报24,186点。 全周有三日见升，惟受外围投资气氛欠佳影响，全周净跌约25点，跌幅0.10%；同期台股、日股和韩股分别跌幅4.47%、5.37%和14.46%，证明港股表现明显强得多。面对目前环球股市沽压主要落在人工智能 (AI) 产业链及相关板块上，这些股份不属恒指大权重股，又或非成份股，正是上周港股跑赢亚太区其他主要股市原因。 内地通胀及进出口数据均向好 于10月12日开市前发布市评文章时表示，10月14日内地要公布9月CPI数据，7月值和8月值分别为0.5%和0.8%，物价有上移迹象，倘见9月值为1.0%或以上，相信市场理解为消费行情向好讯号出现。结果公布值为0.9%，略低于市场预期的1.0%；但仍见连续两月数据上移，依然可理解为消费行情向好。 同日内地亦公布9月进口和出口数据，
【聂Sir短评】内地经济数据陆续向好 助力港股形势渐见乐观 (2026/10/20)
【聂Sir市评】半导股热炒完结讯号出现 恒指迎来重拾升轨契机 (2026/10/15)
周二 (10月13日) 恒指$恒生指数(HSI)$ 走势峰回路转，低开近100点，报24,172点，继而跌幅渐见扩大，开市约一小时低见23,987点，令人意想不到又见失守24,000点，日内最多跌逾280点。之后迎来高走，最终竟收于全日高位，不但二万四关口失而复得，更见倒升74点，收报24,345点，录得三日连升。 面对最大两只权重阿里巴巴─W (9988) $阿里巴巴-SW(09988)$ 和腾讯控股 (0700) $腾讯控股(00700)$ 皆见跌，恒指依然收市见升，由于95只成份股中有62只上升，占比近2/3，这意味著当日多个板块的港股均见资金流入，以致大市成交金额下午约857.85亿港元，明显多于周一约764.77亿元。 亚太区见小型股灾 惟应留意当日亚太区弥漫著欠佳投资气氛，日股和台股分别下跌1.82%和1.84%，韩股更跌5.46%，皆因半导体股挨沽，其中东京电子跌7.15%、三星电子跌7.39%、三星电机跌8.34%、SK海力士跌10.09%，以及SK Square跌12.91%，所以就亚太区而言，周二表现称为「小型股灾」亦不为过。 然而，中港股市为何同见上扬，皆因股指权重股非半导体股，故此不难看出若半导体股及其相关股份，如AI大模型股、PCB股和高端产业物料股继续受压，则有望资金流入中资消费性相关股份，令中港股指表现受惠。 半导体股为何挨沽 今年初以来半导体及其相关产业前景皆被看俏，为何近期市场却出现负面情绪？美股美光科技 (MU.US)
【聂Sir市评】半导股热炒完结讯号出现 恒指迎来重拾升轨契机 (2026/10/15)
【聂Sir市评】憧憬第四季内地经济向好 10月恒指可望由跌转升 (2026/10/12)
等候多时，终见上周四「港股通」重开，上周三恒指$恒生指数(HSI)$ 收报24,130点，处于7月9日以来 (相距近三个月) 低水平，周四交投大增理应吸引大量买盘，带动恒指上扬。 实则当日跌逾340点，较笔者预期见大反差，皆因日内美国债息再抽升，以30年期国债为例，上破5.7厘，处于2002年6月以来高水平，事隔逾廿四年，促使继上周三美股三项主要指数下跌后，周四港股交易时段美股期货再跌，拖累恒指表现。故此虽见周四大市成交金额重上2,000亿港元以上，约2,073亿元；大量买盘却延后至周五才出现。 期待回补下跌裂口 当日恒指大升逾425点，不但全然修复周四失地，更倒升逾80点，收报24,211点，重上9月30日与10月2日介乎24,332至24,099点的「下跌裂口」之间。 周五交投约2,092亿元，连续两日超过2,000亿元，为9月23日以来首度出现，惟过去两个交易日仅见「价量齐升」雏型，本周恒指至少见连续两日收高于24,332点，确认成功回补裂口后，方可视为摆脱9月底以来恒指弱势的讯号出现。目前恒指虽见踏入第三个月连跌，不过10月因上周五见升，月线图已见「阳烛」。10月暂见累跌401点，最终10月转为升市结束并非不无可能。 内房内需国策加持 上周四恒指虽见跌，成份股当中却见不少内房股和内需股上扬，相信与近期国策憧憬见成效有关。对于内房，9月已推出全国性房贷贴息政策，旨在减轻低收入家庭的财务负担，可帮助到新市民、应届毕业生和普通职工等群体，市场解读有助推动内房购置需求。 另见国家财政部表示，实施好更积极财政政策，支持全方位扩大国内需求，支持推进「两重」建设和「两新」工作，优化实施财政金融协同促内需一揽子政策，更好鼓励居民消费，市场解读能对2026年第四季GDP增长带来正
【聂Sir市评】憧憬第四季内地经济向好 10月恒指可望由跌转升 (2026/10/12)
【聂Sir市评】终见港股通重开交投增 恒指能否冲上24,600点收市成关键 (2026/10/08)
继上周五 (10月2日) 恒指$恒生指数(HSI)$ 大跌640点后，本周走势回顺，周一和周二喜见二连升，其中周二上升240点，收报24,280点，处于9月30日和10月2日的下跌裂口介乎24,332至24,099点之间，反映正在回补裂口，形势偏好。 只是仍不能对后市过份乐观，毕竟要留意上周五恒指大跌原因，跌幅贡献最大两只恒指成份股为汇丰控股 (0005) $汇丰控股(00005)$ 和友邦保险 (1299)$友邦保险(01299)$ ，合共已达170点。当时市场解读国际金融股遭抛售，消息面见欧美国债长期息率同处廿四年或以上高水平，忧虑欧美经济陷入衰退所致。 目前欧美债息飙升解读 市场现将欧债息率水平与2010年初的「欧债危机」相提并论，忧心历史重演，笔者认为若理性看待欧美债息情况，实属过份解读，皆因昔日「欧债危机」出现前，2008年美国有雷曼事件引发「次按危机」；而目前债息飙升绝非系统性风险出现所致。 资料来源：谷歌AI 今年2月底伊朗战事爆发以来，国际油价普遍时间高居不下，欧美多月受通胀顽固问题困扰。欧洲央行早于2026年6月11日首度加息1/4厘，9月10日再加息1/4厘，继而美国央行于9月16日也加息1/4厘，足见近月欧美债息持续上升，是在反映欧美央行加息因素。 防非理性负面情绪发酵 惟今年加息预期未止步，市场认为12月欧美央行均要再加息，意味著今年余下日子欧美债息仍有上升空间。由此可见将目前债息飙升与经济衰退风险扯上密切关系，实有穿凿附会之嫌。
【聂Sir市评】终见港股通重开交投增 恒指能否冲上24,600点收市成关键 (2026/10/08)
【聂Sir市评】恒指创近三个月低 破局静待港股通重开 (2026/10/05)
上周五至本周三横越的四个交易日，因内地「十‧一黄金周」假期，港股通均会关闭，上周五 (10月2日) 为首日，港股便经历考验，恒指$恒生指数(HSI)$ 低开513点，报24,099点，已是全日高位，开市不足四十分钟低见23,865点，全日最多跌近750点，最终跌640点，收报23,972点，跌出7月15日至9月30日长达两个半月的区域，也是自7月7日以来首度收低于24,000点。 95只恒指成份股当中有88只下跌，占比逾92%，证明当日投资气氛故然欠佳。而跌幅贡献最大两股为汇丰控股 (0005) $汇丰控股(00005)$ 和友邦保险 (1299)$友邦保险(01299)$ ，合共约170点。 美英债息同见历史高水平 两股分别位列权重股第三和第五，并且有别于恒指普遍见跌时两大科技股腾讯控股 (0700) $腾讯控股(00700)$ 和阿里巴巴─W (9988) $阿里巴巴-SW(09988)$ 领跌的情况。 今次是国际金融股遭抛售，消息面见10月开局英国30年期国债利率一度迫近6.05%，创1998年2月以来最高，相隔逾廿八年半；叠加同日美债30年期利率一度迫近5.70%，创2002年6月以来最高，相隔逾廿四年，市场对欧美经济表现产生忧虑
【聂Sir市评】恒指创近三个月低 破局静待港股通重开 (2026/10/05)
【聂Sir市评】企稳二万五待交投配合 美国加息阴霾反复缠扰 (2026/09/28)
继9月18至22日恒指$恒生指数(HSI)$ 见三连升后，紧接于9月23至25日则见三连跌，并于9月25日 (上周五) 收报24,510点，创7月15日以来收市新低，不得不重新审视当前港股形势。参考美股道指于9月22至24日见三连跌，暂可视为9月23至25日恒指三连跌是跟随美股表现。 而9月25日美股道指$道琼斯(.DJI)$ 则升0.93%，标指$标普500(.SPX)$ 和纳指$纳斯达克(.IXIC)$ 亦见升0.51%和0.48%，按以上逻辑分析，今日 (9月28日) 理应恒指见升，观乎恒指预托折合收报24,593点，较上周五恒指收报24,510点高出逾80点，初步反映与上述推断吻合。 节庆因素港股交投续弱 惟实际表现有待观察，毕竟周末港股夜期$恒生指数主连 2302(HSImain)$ 收报24,501点，下跌21点，加上继9月25和26日为内地中秋假期后，10月1至7日又是「十‧一黄金周」假期，所以9月28至30日港股通虽开放，笔者认为节庆气氛浓厚会影响内地人投资意欲，港股交投预期会减少。 参考9月24日 (内地中秋假期前夕) 大市成交金额约1,596亿港元，为5月6日 (「五‧一黄金周」假期刚完结) 以来最低，配合9月25
【聂Sir市评】企稳二万五待交投配合 美国加息阴霾反复缠扰 (2026/09/28)
【聂Sir市评】加息阴霾犹在后市偏淡 恒指企稳二万五欠条件 (2026/09/21)
香港时间上周四 (9月17日) 凌晨2:00美国联储局宣布加息1/4厘，自2023年7月以来，相隔三年多再宣加息。美股$道琼斯(.DJI)$ $标普500(.SPX)$ 受压港股跟随，周四恒指$恒生指数(HSI)$ 低开逾230点，报24,480点，更一度低见24,357点，为7月15日以来第二低；期内最低见于7月17日的24,332点。 当日低开高走，最终跌幅收窄至109点，收报24,604点，仍是7月15日以来第二低。继而有报导指沙特地阿拉伯正寻求进一步增加通过霍尔木兹海峡的石油供应，消息令国际油价有所回落，带动翌日美股有所回升，港股同样跟随，上周五恒指上升146点，收报24,750点。 国际形势未许乐观 上述消息于周五见详情，沙特正试图通过提高东部港口装船量及经阿曼转运等方式增加石油供应，以弥补东 (经波斯湾) 西 (经红海) 输油管道遇袭停运带来的缺口。沙特日均出口量升到100万至150万桶，略高于8月的水平。 参考布油$布油现金主连 2606(BZmain)$ 从9月10至15日连续四日高位均逼近110美元，于9月18日则在105美元以下 (截至晚上10:00)，证明此消息有助缓解油价上升压力。惟本周国际形势未许乐观，虽见美国在意油价走势，除了警告乌克兰不要再袭击俄罗斯的石油设施，市场由此推断美国短期也不会进一步向伊朗发动军事行动。
【聂Sir市评】加息阴霾犹在后市偏淡 恒指企稳二万五欠条件 (2026/09/21)
【聂Sir市评】叠加因素令油价易升难跌 美国加息港股后市偏淡 (2026/09/17)
8月24日至9月15日约三周，期内十七个交易日，有十三日恒指$恒生指数(HSI)$ 见跌，占比逾3/4，并且不时见连跌，就是8月31日至9月3日的四连跌，以及9月7至11日的五连跌。连跌虽有止步之时，不过还要留意是转入升势，还是仅为反弹。 周一 (9月14日) 升约110点，略多于百点形势「尴尬」，转势还是反弹皆有可能。观乎周二下跌250点，收报24,667点，为7月15日以来第二低收市位，较最低的24,562点 (见于7月17日) 仅高约百点，无异于落到两个月低水平，形势不是太妙。 本周初段恒指穿头破脚 自9月10日失守二万五收市后，9月15日是踏入第四日，并见期内最低收市位，初步反映二万五关口的阻力已形成。另可留意于阴阳烛日线图，周二的阴烛烛身近乎全然覆盖周一的整枝阳烛，隐约见「穿头破脚」的利淡形态，可理解为周一的升幅或利好走势，被周二的跌幅或利淡走势全然吞噬，为后市表现添阴霾。 观乎9月4日高见25,791点，9月11日低见24,570点，相距逾1,200点，后市修复多寡将决定短期恒指能否摆脱目前跌势。失地修复必须不少于1/3，修复1/2或以上自然更理想。 地缘风险加剧美国通胀 就修复约1/3而论，即由24,570点计起上升400余点，便是25,000点，截至9月15日恒指表现正在反向而行。 事实上，8月以来港股自身利好消息欠奉，如今叠加外围出现利淡因素，市场忧虑美国通胀加剧，皆因胡塞武装于9月10日攻占红海港口城市穆哈，属于战略要地，威胁曼德海峡的商船航道，曼德海峡的战略价值，被视为可媲美霍尔木兹海峡，刺激国际油价上升，布油$布油现金主连 2606(BZmain)$
【聂Sir市评】叠加因素令油价易升难跌 美国加息港股后市偏淡 (2026/09/17)
【聂Sir市评】恒指续跟美股走机会大 中特估概念股值得追踪 (2026/09/14)
8月24日以来恒指$恒生指数(HSI)$ 走势偏弱，至今共十五个交易日，其中十二日见跌，包括过去一周的五连跌。参考8月31日至9月3日见四连跌后迎来反弹，令人本来憧憬上周五恒指回升，却因周四美股下跌，拖累恒指续跌。 当日美国公布8月PPI数据，为5.4%，既高于预期的5.3%，亦高于7月值4.8% (原公布值为4.7%，经0.1%上调)，初步反映美国通胀见升温压力。另外，中东局势亦见紧张，本于美国对伊朗军事行动升级，8月26日起国际油价持续上升，踏入9月布油$布油现金主连 2606(BZmain)$ 和纽油双双重上90美元以上。 油价升令加息预期升温 此外，上周四获伊朗支持的也门胡塞武装成功占据两处红海战略要地，威胁曼德海峡的重要商船航道，刺激当日布油和纽油分别升逾6%和7%，双双收高于100美元。若占领持续，升至3月上旬逼近120美元的风险显著增加。 该消息亦带动预期本周联储局议息决定加息1/4升温，由约60%大增至超过66%。若见真的加息，美元自然走强，令油价受压，但配合目前中东局势紧张利好油价走势，相信本周油价表现波动，预期主要波幅区间介乎95至105美元。若有意买入石油相关股份或ETF，进取者不宜见油价高于100美元；谨慎者更应在94至96美元之间才入手。 资料来源：无线新闻 本周较坏情况跌五百点 诚然目前港股利好消息欠奉，不过就算联储局真的本周加息，香港也未必跟随，所以暂对港股的流动性影响不大。只是加息难免吸引部分资金流出美股，将不利其表现，令港股跟跌的风险增加。 恒指虽于上周五低见24,570点后上移，却不宜视为24,500点水平有支持，毕竟从
【聂Sir市评】恒指续跟美股走机会大 中特估概念股值得追踪 (2026/09/14)
【聂Sir市评】恒指闷市随时变阴跌 交投不增难以回顺转升 (2026/09/10)
诚如9月7日开市前发布市评文章的命题上半部写到「换码对恒指提振期短」，当时指出指数成份股变动于9月4日收市后实施，故不排除因恒指$恒生指数(HSI)$ 三大权重股之二的腾讯控股 (0700) $腾讯控股(00700)$ 和阿里巴巴─W (9988) $阿里巴巴-SW(09988)$ 要上调占比，大量相关指数基金和ETF要被动买入这两股，有投资者看准契机提早出手作超前部署，令上周五恒指受惠大升近440点。 此乃7月30日以来最大单日升幅，大市成交金额约2,769亿港元，暂为9月以来最高。虽见港股「价量齐升」，却不见得预示恒指有力续升。 提振期短走势成真 明显地，恒指三大权重股之二获超前部署，为超短线图利策略；至于大市成交金额超过2,700亿元，前文表示应撇除换码因素，经调整后估算约2,550亿元，与8月日均值约2,532亿元相若，这意味著港股交投实则未见起色。 观乎本周一和周二恒指都跌，以及这两天的大市成交额均少于2,100亿元，与前文命题写到「换码对恒指提振期短」的观点吻合。从7月28日至9月8日已近一个半月，恒指摆动范围介乎25,008至26,187点，相距不足1,200点，波幅约4.50%，期内超过三十个交易日波幅不足5.00%，显然为「上落市」格局。 买盘并不积极拖累 另若以收市位计，介乎25,116至26,009点，差距收窄至不足900点，波幅约3.50%，同样得出「上落市」格局的结论，严格而言说是「闷局」亦不为过。 观乎8月31日至9月8日历时
【聂Sir市评】恒指闷市随时变阴跌 交投不增难以回顺转升 (2026/09/10)
【聂Sir股评】御康诺国际 [拟香港IPO] 客户数量按年飙升，满意度持续高企 (2026/09/09)
近期，香港本地痛症健康中心御康诺国际健康有限公司$御康诺国际健康有限公司（临时代码）(91537)$ 向港交所递交主板上市申请。该公司以「机能再生」品牌营运，在健康保健领域拥有超过18年经验，为客户提供一系列非手术、非侵入性及非药物的痛症管理疗法、机能增强疗法，旨在消除痛点、促进血液循环、增强身体散瘀排酸功能、强化肌肉与关节，并提升身体机能。近年来公司策略的关键部分是服务香港的中年及老年人口，公司相信，中医理论在该群体中具有较高的认受性，而配合科技可加快整体效果，非药物痛症管理的需求日益增长亦有赖此群体。 客户数量按年飙升 招股书显示，该公司约85%的收益来自痛症管理及机能增强服务，即是不单是痛症管理，更涵盖健康保健管理及体重管理。截至2026年3月31日止财政年度，客户基础持续扩大, 服务客户数量持续上升至2026年的11,200名。2024至2026财年收入分别约为3.19亿、3.12亿及3.67亿港元，收益迅速增长。另外，招股书亦列出客户平均年度消费2026财年增幅达18.81%，而已服务客户数目于2026年亦增加达12% 。 挻有意思的是，不多拟上市的医疗健康公司在招股书中会提到客户调查结果，但御康诺国际的招股文件特别提到，在提供治疗后会定期向客户搜集客户回馈，如2025年向约1,900名受访客户进行的内部客户满意度调查显示，整体客户满意度持续维持在约90%的高水平，而超过70%的受访者表示，在治疗后感到疼痛缓解或症状减轻。这反映愈来愈多客户在其处理痛症得到满意的效果及服务质素的同时，会于健康保健相关需求上继续使用其服务；换言之，客户在进行痛症疗程的时候已同时选择其他健康保健疗程，帮助身体机能，成为其客户常态。 此外，现时有很多客户在未用完第一项服务，就购买第二项服务
【聂Sir市评】换码对恒指提振期短 二万六成短期关键阻力关口 (2026/09/07)
恒指$恒生指数(HSI)$ 全周经历四连跌后于上周五 (9月4日) 见反弹，日内最多升近580点，逼近25,800点，高见25,791点；开市后不足1.5小时升幅渐见收窄，最终上升437点，收报25,650点。市场解读当日大升与外围股市造好有关，周四美股三项主要指数齐升逾1.00%，其中纳指升幅最大，达1.40%，刺激港股夜期大升283点，收报25,421点。 周五恒指高开302点，已见略高于夜期升幅，理应美股升市刺激经已反映；而全日恒指则升437点，较302点仍高出135点，值得考量当日续升动力何在，以及此动力能否延续。 指数成份股变动已实施 笔者留意早于8月21日收市后恒生指数有限公司公布最新指数检讨结果，内容提到指数成份股变动于9月4日收市后实施。因此，上周五恒指于高开后续升，不排除与部分投资者超前部署有关。 以恒指三大权重股之二的腾讯控股 (0700) $腾讯控股(00700)$ 和阿里巴巴─W (9988) $阿里巴巴-SW(09988)$ 为例，分别权重约7.4%和6.8%，于成份股变动成效后，均见权重增至8.0%，意味著大量相关指数基金和ETF要被动买入这两股，反映增权情况。应有投资者看准契机提早出手，带动上周五股价分别上升2.26%和2.42%，双双高于恒指升幅1.74%，超前部署有迹可寻。 资料来源：恒生指数有限公司新闻稿 港股投资热度有望改善 然而，大市成交金额需关注，参考9月首三日收市前一分钟交投分别约102.39亿、102.22亿
【聂Sir市评】换码对恒指提振期短 二万六成短期关键阻力关口 (2026/09/07)
【聂Sir市评】9月开局恒指暂延续欠方向 犹幸交投偏小沽压不大 (2026/09/03)
刚过去的8月恒指$恒生指数(HSI)$ 波幅介乎25,089至26,187点，差距不足1,100点，暂为2026年最低月度波幅，月底收报25,566点，较7月底收报25,884点低近320点，就整月而言跌幅绝不算。惟相对7月累升逾3,000点，反映8月未见明确方向。 虽见8月31日大市成交金额约3,148亿港元，是8月惟一超过3,000亿元的日子；但当日是MSCI指数调整生效日，若撇除此因素，大市交投必然少于2,700亿元，由此推断9月开局港股偏低交投会延续。观乎8月24至31日共六个交易日，恒指收市位介乎25,511至25,652点，相距仅约140点，证明横行已踏入第二周。 交投摆脱横行关键 暂看25,500点属较强收市支持位，但相信日内跌破难以避免，预期本周恒指主要波幅区间为25,200至25,800点。自7月17日起250天移动平均线保持在25,700点之上，反映至少见连续两日或以上收高于25,700点，方能初步确认恒指重拾升轨。 目前大市成交额变化是恒指能否摆脱横行关键，7月和8月的日均成交额分别约3,072亿和2,532亿元，可见9月日均交投重上3,000亿元以上故然理想，否则也应增至2,800亿元水平，恒指才具备企稳250天线之上条件。基于短期恒指续欠方向机会大，投资者入市时投放注码不宜进取。 九月开局恒指续跌 以上为截至8月31日看法，继当日恒指跌近20点后，周二踏入9月1日，本月首个交易日续跌，并见跌幅更大，接近240点，收报25,329点，为8月17日以来最低 (亦为7月29日以来第二低，事隔逾一个月)。 日内亦曾低见25,240点，与上述预期本周恒指主要波幅区间为25,200至25,800点吻合。当日大市成交金额约2,387亿港元，较8月均值2,53
【聂Sir市评】9月开局恒指暂延续欠方向 犹幸交投偏小沽压不大 (2026/09/03)
【聂Sir股评】慢病管线持续扩容 + 国际化突破 + AI制药全面加速 东阳光药估值重塑可冀 (2026/09/02)
近年抗感染、慢病、肿瘤三大刚需药品赛道稳步扩容，中国国产创新药逐步向全球前沿创新梯队靠拢。成立于2003年，以「创新」、「国际化」为驱动，经过二十多年的经验积累，已形成全方位、一体化的自主研发能力的东阳光药 (6887) $东阳光药(06887)$ 有望突围，值得留意。受流感周期波动影响，公司核心产品可威 (磷酸奥司他韦)销量回落，短期业绩呈现阶段性承压态势；但与此同时，新旧动能切换也越发稳健，公司慢病管线进入密集兑现期，国际化取得里程碑式突破，AI制药已覆盖新药研发全流程，长期成长逻辑持续夯实。 慢病管线持续扩容收入结构迈向多元化 公司自主研发的国家1类创新药奥洛格列净胶囊 (东泽安®) 于2026年1月获国家药监局批准上市，8月登陆京东健康、阿里健康等线上平台首发销售，并已申报2026年国家医保药品目录，有望通过医保谈判加速市场渗透。另见自主研发的德谷胰岛素注射液 (宜必达®)，亦已于2026年7月获批上市。东阳光药在中国市场获批的胰岛素产品由此增至6款，覆盖二代至四代，涵盖基础、餐时及预混三大临床场景，形成全系列产品矩阵。此外，德谷门冬双胰岛素注射液处于上市注册审评阶段，计划年内上市；超长效胰岛素周制剂创新药HEC-151也已进入I期临床。同时，公司前瞻布局的慢性呼吸、代谢、心血管肾脏等领域在研管线，推动收入结构向多元化均衡方向发展。 首款国产甘精胰岛素登陆美国，迈向规模化商业落地 国际化亦见实质性突破，公司自主研发的甘精胰岛素注射液 (商品名：Langlara®) 于2026年4月获美国食品药品监督管理局 (FDA) 批准上市，成为首款获FDA批准的国产胰岛素；7月实现美国商业化发货，首批发货115.2万支，目前已锁定超1,800万支海外订单。该产品同时获得FDA生物
【聂Sir市评】恒指拉牛上树原因明显 港股欠市值管理远见 (2026/08/31)
8月已近尾声，恒指$恒生指数(HSI)$ 主要波幅区间介乎25,200至26,000点，未见明确方向。期内大市成交金额连一日也未见3,000亿港元或以上，较7月仅五日在其下，形成强烈反差，不难看出港股成交额必须较目前水平显著增加，不然9月恒指续欠方向机会大。 观乎7月底收报25,884点，8月暂见收于其上仅见四日，最近一次见于8月21日，收报26,009点，为月内第二日收高于26,000点，亦为6月3日以来最高，距今已近三个月，足见恒指若再度处于26,000点或以上收市，实属近月罕见高水平。 恒指持续于25,500至25,800点之间摆动非好事 本月已过四周，其中三周恒指出现跌市，包括上周，隐约见较多投资者倾向沽出港股。原因亦不难理解，始终7月累升逾3,000点，将5及6月跌幅全然修复后，仍见高出近110点，自然认为7月底收报25,884点属偏高水平，与上周虽有三个交易日高位都在25,800点水平，均收于其下吻合。 惟港股沽压不算大，上周收市位介乎25,511至25,652点，均收高于25,500点，证明短期若非见重大利淡港股消息，本周踏入9月开局失守25,500点机会微。就算如此，恒指持续于25,500至25,800点之间摆动亦非好事。 「港股通」加持优势未见高度善用 如此「闷市」要么是投资者大量流失，要么便逼使投资者只能「炒股不炒市」。即或出现后者，也不过属暂时性，若「闷市」持续最终就会出现前者。过去四个交易日港股交投连续减少，上周五约2,312亿元，已低于目前8月均值约2,500亿元，属投资者正在流失的初步线索。 强如全球市值最高的美国股市，也是因著在上位者持续关注和管理，才见活跃交投历久不衰。香港股市自2014年以来获「港股通」加持，早已具备拉升港股投资热度的优
【聂Sir市评】恒指拉牛上树原因明显 港股欠市值管理远见 (2026/08/31)
【聂Sir市评】短期上扬动力明显不足 恒指转吹和风需等契机 (2026/08/27)
诚如本周一 (8月24日) 开市前发布市评文章表示，恒指$恒生指数(HSI)$ 连跌两周后，上周迎来反弹，并见五日连升；不过本周恒指能否续升不确定性偏高，毕竟连升走势不能长久维持。当连升「断缆」后，能否短期内重塑升势，将是9月出现升势与否关键。 故此本周一跌近500点毋须感诧异，前文已指出周末 (8月22日) 夜期$恒生指数主连 2302(HSImain)$ 下跌129点，收报25,895点，不排除周一恒指于二万六关口得而复失。关键留意与250天移动平均线 (又称「牛熊分界线」) 的互动，上周五恒指收于其上，自8月11日以来重新处于「牛市区域」。 业绩期无助港股交投 前文观点是只要本周恒指见跌时，继续收高于250天线，会能为9月恒指升市产生利好条件。另若失守，则关注恒指能否守住25,500点，成事仍可望恒指整固后，憧憬9月走势渐入佳境。而周一和周二虽见跌，分别收报25,517和25,511点，同见险守25,500点。 最终本周能否守住难测；但从周一于二万六和250天线同告得而复失来看，恒指短期上扬动力明显不足。8月已近尾声，这个传统中期业绩公布密集期未能刺激港股交投，日成交金额均在3,000亿港元以下，仅见8月24日最高约2,912亿元。 借配股消息压低阿里 惟当日大成交非好事，恒指录得自3月24日以来最大数点跌幅，接近500点，证明大成交是沽压带动。考虑到上周累升近900点，计及周一跌幅仍净升约400点，恒指未算进入跌势。周一跌幅较大因三大权重股之一的阿里巴巴─W (9988)
【聂Sir市评】短期上扬动力明显不足 恒指转吹和风需等契机 (2026/08/27)
【聂Sir评论】忧虑机器人企业估值严重偏高 银河通用若成功上市福祸难料 (2026/08/26)
近期于内地机器人企业的投资焦点莫过于8月19日在A股上市的宇树科技$宇树科技-W(688836)$ ，倘以IPO进场每手成本已逾75,000元 (人民币，同下)，进场门槛极高，就算在上市后能以低至1股进场，暂于股价表现而言亦非明智之举，截至8月24日为上市第四个交易日，均见下跌，若以首日开报1,100元计算，至8月24日收报603.08元，累跌已逾45%，令市场怀疑内地机器人企业是否已出现估值严重偏高情况。除了A股，港股市场也在关注内地机器人独角兽企业银河通用 (Galbot) 拟来港上市，会否又为投资者赔惨埋下伏笔。 去年估值便超过了30亿美元 早于2025年12月便市传今年来港上市，其后在3月初有报导指已完成新一轮总值25亿元人民币融资，而去年估值便超过了30亿美元 (折合逾220亿元人民币)，当时估值经已仅次于宇树科技和智元机器人，同被视为内地一线机器人企业。 就在银河通用赴港上市持续只闻「楼梯响」之际，7月却见震惊市场消息，于7月21日银河通用完成高级管理人员备案变更。按提供专业的企业资讯查询的内地企业「天眼查」显示，原董事长郭小亮、原董事张海峰、原董事兼财务负责人周海艳、原董事陈维广、贾凯宾、朱峰、傅强，以及原监事张磊、马天啸、原监事会主席朱辉10人均已退出。 敏感期「十出九进」耐人寻味 而尹方鸣、孙登科、樊欣、苏佳、王鹤、张直政、韩晓光、何翠萍、朱文倩等9人新进。银河通用突然出现「十出九进」的管理层换血极不寻常，更何况在部署上市「冲刺阶段」的敏感期出现，实在耐人寻味。 其中接任董事长的尹方鸣备受关注，皆因早于2016年斥资200万元买入宇树科技15%股权，之后进行数次股权变动后，于2020年8月尹方鸣从宇树直接股东名册中彻底「消失」，实则只是透过一间名为君万弘毅
【聂Sir市评】成份股纳入再多非重点 恒指占权分布大变方见新气象 (2026/08/24)
恒指$恒生指数(HSI)$ 连跌两周后，上周迎来反弹，并见五日连升，全周累升近900点，全然修复之前两周跌市失地，以及在上周五 (8月21日) 收报26,009点，继8月3日后相隔逾两周，再度收高于26,000点，又是6月3日以来最高，即逾两个半月以来最高，港股又现罕见强势。 观乎8月20和21日恒指分别上升203和310点，相对上升的成份股有71和76只，占全数93只均逾3/4，反映恒指于过去两个交易日见较大升幅，是普遍成份股上扬产生的结果，隐约见升市有别于之前主力由大权重科技股上升的带动不同。 整个八月计恒指升跌难料 不过本周恒指能否续升不确定性偏高，毕竟连升走势不能长久维持，当连升「断缆」后，能否短期内重塑升势，将是9月出现升势与否关键。目前距离8月结束仅六个交易日，参考7月底恒指收报25,884点，意味著截至上周五收市8月暂见净升125点。 少于500点差距绝不算大，反映8月最终能否见升难料。参考8月19和20日之间的上升裂口介乎25,537至25,632点，裂口底部于25,500点之上，故此认为就算本周恒指见回软，25,500点水平的支持位失守机会偏低，相对25,884点只差三百余点。 守牛熊线为恒指续升讯号 因此，就算8月最终跌市收场，跌幅显然也不大，相信对9月恒指走向影响不大。目前留意周末 (8月22日) 夜期$恒生指数主连 2302(HSImain)$ 下跌129点，收报25,895点，故不排除今日 (8月24日) 恒指于二万六关口得而复失。 即或如此，观乎8月21日恒指于250天移动平均线 (又称「牛熊分界线」) 于25,756点，上周
【聂Sir市评】成份股纳入再多非重点 恒指占权分布大变方见新气象 (2026/08/24)
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