​ 《港湾商业观察》李镭 上百名应届毕业生，被一家鼎鼎大名的上市公司“羞辱式劝退”，近期引发社会愤慨。如此粗鄙、蛮横、不讲法规的手段，自然也引发了监管部门的点名通报。 这家上市公司就是星宇股份（601799.SH），一家成立至今发展了33年的汽车零部件头部企业。对于这家近三年销售额均超过百亿的企业而言，把丝毫不讲契约精神的“职场暴力”磨刀霍霍砍向了众多应届生，想想都不寒而栗。 颇为可笑的是，今年1月，星宇股份首次向港交所递交H股招股书，在6个月法定申报有效期失效后，7月29日其二度递表继续冲刺。 星宇股份要谋求双上市平台A+H的野心膨胀与大肆欺辱应届生的形象，仿佛南辕北辙的不同面孔。 投资者可能会心惊肉跳地感慨，幸好没有在港股上市成功，否则这一极具负面效应的锅，股东们不都要跟着背吗？ 今年8月，440名2026届高校应届生在入职星宇仅一个多月后，众多被HR集中约谈，HR要求他们“主动离职”与调岗“打螺丝”二选一。于是，愤怒、无助的年轻人们将此事公之于众，迅速引爆舆论。 8月25日，常州市人力资源和社会保障局发布通报表示，星宇股份共招录2026届高校毕业生440名，与其中107人解除劳动合同，协商过程中“方法简单生硬，缺乏充分有效沟通”。同日，常州市劳动监察部门正式介入，对星宇股份用工合规情况开展全面核查。 两天后，星宇股份发布致歉信，宣布对107名涉事应届生的安置方案，其中包括即时发放3个月求职生活补贴；若学生在今年11月底前未实现单位就业，将给予6个月工资作为补偿。此外，公司将对仍留宿公司宿舍的学生继续提供免费住宿；对接外部企业资源推荐适配岗位，组织参与人社部门专场招聘会。 官网显示，星宇股份创立于1993年，2007年10月整体变更为股份有限公司，2011年2月在上海证券交易所成功上市。 公司总部坐落于常州市国家高新技术产业开发区，国内在香港、佛山、长春、上海、重庆设有

《港湾商业观察》施子夫 6月30日，北京卓镭激光技术股份有限公司（以下简称，卓镭激光）的科创板IPO获受理，保荐机构为国金证券。 此次IPO，卓镭激光计划募资11.61亿元，其中3.21亿元用于北京激光器生产基地建设项目；2.45亿元用于北京研发中心建设项目；2.31亿元用于西安激光器生产基地建设项目；1.65亿元用于西安研发中心建设项目；2亿元用于补充流动资金。 1 2025年扭亏为盈 据天眼查及招股书显示，卓镭激光成立于2014年，公司主要从事以超快激光器、高能量激光器为代表的高端脉冲激光器的研发、生产和销售。公司是行业内少有的“超快+高能”双轮驱动的综合品类激光器制造商，同时也是国内较早开展超快激光器核心技术攻关与产业化的企业之一，在国内超快和高能量激光器市场占有率分别位居国内自主品牌前列。卓镭激光聚焦于以半导体、国防军工与科研为核心的多应用领域，并积极布局以可控核聚变为代表的未来重点产业领域。 卓镭激光激光器产品主要包括超快激光器、高能量激光器和其他激光器。自成立起，卓镭激光起即专注超快激光器研发、生产与销售。从2023年-2025年（以下简称，报告期内），公司来自超快激光器的收入金额分别为4021.55万元、5904.13万元和1.28亿元，占当期主营业务的40.13%、57.24%和57.36%，为公司第一大核心产品。 高能量激光器是公司经营业绩的重要支撑。报告期各期，公司高能量激光器销售收入分别为3615.74万元、2415.38万元和6421.37万元，占当期主营业务的36.08%、23.42%和28.71%。 其他激光器是除超快、高能量激光器外，公司自主设计开发的能量2J以下的纳秒激光器方案以及微秒激光器、连续激光器等多系列综合激光器产品。各期，其他激光器实现收入分别为2384.34万元、1994.89万元和3114.28万元，占当期主营业务的23.79%

​ 《港湾商业观察》施子夫 6月30日，弥费科技（上海）股份有限公司（以下简称，弥费科技）的上交所科创板IPO获受理，保荐机构为国泰海通证券。7月24日，弥费科技IPO的审核状态变更为“已问询”。 弥费科技的IPO之路几经波折。2022年12月，公司首次完成辅导备案，但最终未有下文。2025年10月，公司与国泰海通证券签署辅导协议。仅耗时不到两周，2025年11月，公司在上海证监局完成辅导备案登记。今年6月19日，弥费科技披露辅导完成报告。 火速的重启背后，牵引出公司董秘与保荐机构国泰海通证券的一段渊源往事。 1 业绩近三年持续向好，毛利率剧烈波动 据天眼查及招股书显示，弥费科技成立于2014年，公司深度聚焦于半导体晶圆厂自动物料传送系统（AMHS）的核心技术攻关与产业化应用，是中国大陆极少数掌握AMHS核心技术自主知识产权，实现关键技术指标对齐国际先进水平，能够提供各类半导体晶圆厂AMHS硬件设备及软件系统的本土供应商。 作为极少数在8英寸和12英寸晶圆厂完成整厂验收的国产供应商，公司凭借深厚的技术积累和持续的研发创新，成功打入了海内外知名半导体公司的供应链体系，成长为能够向全球半导体客户提供AMHS产品整厂级交付的领先企业。全球拥有突出研发实力和规模化运营能力的半导体AMHS供应商均集中在境外，全球前二十大自动物料搬运供应商只有日本大福集团和村田机械两家企业从事半导体AMHS，占据全球约90%的市场份额。 弥费科技销售的主要产品按照功能类别可分为硬件设备和软件系统，其中硬件设备包括传送设备、存储设备和净化设备。另外，按照采购范围可将业务类型分为整厂项目和单项设备。 2024年、2025年，整厂项目实现收入分别为6462.27万元、6113.76万元，占当期主营业务的38.83%、15.67%。 从2023年-2025年（以下简称，报告期内），单项设备实现收入分别为1.6

​ 《港湾商业观察》萧秀妮 2026年4月28日，广东微容电子科技股份有限公司（以下简称，微容科技）向深交所创业板递交全套IPO申报材料，保荐机构为华泰联合证券；5月15日交易所下发首轮问询，7月23日，公司完整披露首轮问询回复并更新招股申报稿，审核进程持续推进。 1 营收增长暗藏结构短板，主营产品单价下滑 据天眼查及招股书显示，微容科技成立于2017年。公司主营业务为微型化、高容量、高可靠等高端MLCC的研发、生产与销售，致力于向客户提供高性能的MLCC产品。MLCC作为电子电路中实现滤波、去耦、旁路、耦合、储能与振荡等核心功能的被动元器件，素有“电子工业大米”之称。公司MLCC产品型号丰富，应用场景广泛，覆盖消费电子、以AI服务器为主体的工业装备以及汽车电子等行业领域，为下游产业在人工智能浪潮下的技术升级与规模化发展提供重要支撑。 2023至2025年（报告期内），微容科技经营规模持续扩容，三年营业收入依次为10.41亿元、15.12亿元、18.45亿元，归母净利润从5741.43万元增长至2.69亿元，三年复合利润增速亮眼，综合毛利率同步抬升，分别录得19.52%、27.57%、27.58%。看似向好的盈利曲线之下，业务结构、盈利波动等隐患早已埋下伏笔。 报告期内，公司计入其他收益的政府补助金额分别为4146.5万元、5074.97万元和3235.84万元，占各期利润总额的比例分别为69.58%、19%和10.69%。各期末公司与政府补助相关的递延收益金额分别为1.86亿元、1.37亿元、1.31亿元，未来逐年摊销的补助收益存在持续性不确定性。 从产品维度拆分，公司营收高度绑定消费电子赛道，期内消费类MLCC收入分别为9.06亿元、12.07亿元、13.96亿元，对应主营业务占比高达87.15%、80.2%、76.12%，工业AI服务器、车载等高毛利业务虽逐年提升，但

​ 《港湾商业观察》萧秀妮 2026年6月30日，深圳云豹智能股份有限公司（以下简称，云豹智能）闯关创业板，并于8月6日完成深交所首轮问询回复，保荐机构为中信证券。 1 连续三年大额亏损，业务盈利基础稳定性不足 据天眼查及招股书显示，云豹智能于2020年成立，深耕DPU芯片自研、设计与销售，依托AI算力扩容的行业风口，商业化进程提速显著。2023年至2025年（报告期内）三年营业收入分别为17.32万元、3635.57万元、3.7亿元，商业化落地速度在国产DPU厂商中处于第一梯队。 亮眼收入曲线之下，企业盈利状况却持续承压。报告期内，公司归母净利润分别亏损6.67亿元、6.1亿元、11.89亿元，三年累计亏损规模24.66亿元；截至2025年末，公司累计未分配利润为-11.69亿元，账面留存收益为负，短期内不具备分红能力，投资者难以获取稳定现金回报。 对于持续亏损现状，公司在招股书中给出四大客观成因，均属于行业与企业长期刚性支出。其一，英伟达等海外巨头长期垄断国内DPU市场，市占率超七成，国产芯片生态适配、客户长期验证存在极高门槛，市场拓展只能循序渐进；其二，DPU属于高端网络芯片，架构设计、多核协同、软硬件一体化研发难度极大，流片、IP授权、EDA工具常年消耗巨额资金；其三，赛道高端技术人才稀缺，行业人才竞争白热化，公司搭建超四百人研发团队，大范围股权激励产生大额股份支付，直接抬升年度亏损；其四，头部云服务商、电信运营商导入DPU产品需要长达数年的适配测试，收入兑现节奏大幅滞后于前期研发投入。 报告期内公司主营业务收入高度集中，三年占总营收比例分别为100%、99.28%、99.93%，经营重心完全围绕DPU相关业务展开，但内部产品结构在2024至2025年出现根本性调整，直接左右整体盈利水平。 分品类收入拆分清晰反映业务变迁，2023年无DPU产品销售收入，仅少量杂项业

​ 《港湾商业观察》王璐 2026半年报，作为行业优等生的宁波银行（002142.SZ）一如既往，再度交出了一份备受市场看好的业绩答卷。 一方面，总资产、收入及利润等核心指标持续增势不错；另一方面，不良率持续保持着行业最佳状况，可谓相当不易。与此同时，从半年报披露后的券商机构反馈来看，也都集中看好宁波银行未来前景。 1 业绩双位数大增，不良率继续保持行业较低 今年上半年，宁波银行实现营业收入414.50亿元，同比增11.54%；归属于母公司股东的净利润165.62亿元，同比增长12.12%；利息净收入293.94亿元，同比增加36.68亿元，增长14.26%；非利息收入120.56亿元，同比增加6.22亿元，增长5.44%。 截至2026年6月末，宁波银行总资产39482.23亿元，较年初增长8.81%；贷款及垫款19499.58亿元，较年初增长12.50%，占总资产比重49.39%，较年初增加1.62个百分点。 据悉，2026年上半年，宁波银行持续深化商业模式创新，围绕客户全生命周期需求，构建多元化盈利渠道，综合化服务能力不断增强，盈利实现稳健增长。宁波银行始终致力于打造多元的利润中心，目前在公司本体有公司银行、零售公司、财富管理、消费信贷、信用卡、金融市场、投资银行、资产托管、票据业务9个利润中心；子公司方面，永赢基金、永赢金租、宁银理财、宁银消金4个利润中心，各利润中心协同推进，可持续发展能力不断增强。 值得一提的是，宁波银行上半年实现手续费及佣金净收入43.17亿元，同比增长53.90%，在营业收入中占比为10.41%，同比增加2.87个百分点。 截至2026年6月末，客户存款总额22947.60亿元，较年初增加2698.77亿元，其中活期存款占比35.57%，较年初增加1.14个百分点，存款付息率同比下降39个基点。同时，公司深入落实降本增效举措，坚持费用精细化管

《港湾商业观察》张然淇 8月24日，知名核桃乳品牌六个核桃母公司，河北养元智汇饮品股份有限公司（以下简称“养元饮品”，603156.SH），走出了令市场错愕的极端走势。集合竞价阶段牢牢封死涨停，开盘不足十分钟便直线跳水封死跌停，全天振幅达15.59%。截至当日收盘，公司股价报47.73元/股，跌幅9.99%，单日成交额11.64亿元，总市值回落至601.53亿元。 8月25日，养元饮品再度跌停，收盘价42.96元，连续两个交易日封死跌停板。截至当日收盘，公司总市值降至541.42亿元。 这场堪称“A股教科书级”的利好兑现行情，导火索是8月21日落地的两则消息一是长江存储控股股份有限公司（以下简称“长江存储”）科创板IPO申请正式获上交所受理，拟募资330亿元创下科创板纪录；二是养元饮品同日晚间披露2026年半年报，营收同比高增超四成，但单季盈利出现大幅滑坡。 当16亿元的半导体财务投资被市场放大为数百亿估值想象，当春节错期带来的营收增长被包装成主业复苏，这场由概念炒作主导的市值狂欢，在利好落地的瞬间骤然退潮。剥开“长江存储影子股”的外壳，核桃乳主业二季度净利润近乎腰斩的真相，才是养元饮品无法回避的基本面考题。 1 长江存储概念股下的“暴涨之路” 在此之前，养元饮品已凭借“长江存储影子股”身份走出了一轮跨度近一年的牛市行情，股价从2025年8月的19.86元低位启动，至2026年8月19日盘中创下57.40元的历史新高，区间最大涨幅接近190%，市值累计增长近500亿元。 支撑这**涨的核心逻辑，是养元饮品对长江存储母公司的一笔大手笔财务投资。公开信息显示，2023年12月，养元饮品通过旗下芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业，以16亿元货币出资认购长江存储科技控股有限责任公司股权，交易完成后持股比例为0.99%，是A股上市公司中直接持股长江存储比例最高的企业。 据招股书及天眼查显示

​ 《港湾商业观察》施子夫 7月31日，北京奕斯伟计算技术股份有限公司（以下简称，奕斯伟计算）递表港交所获受理，联席保荐机构为中信证券和中信建投国际。早前6月18日，公司获得中国证监会境外发行上市备案通知书，拟发行不超过24.65亿股境外上市普通股，并在港交所上市。 此次系奕斯伟计算第三次冲击港交所IPO。前两次递表分别发生在2025年5月、2026年1月，但均因未能在6个月内完成上市程序招股书自动失效而告终。 1 主营产品量升价跌，累计亏损超52亿 据天眼查及招股书显示，奕斯伟计算成立于2019年，公司是一家基于RISC-V架构的芯片产品提供商。公司以RISC-V架构为基础，专注于芯片、芯片组及/或板卡及相关核心软件的研发与设计，并将集成电路的制造、封装和测试外包给第三方服务供应商。截至2026年3月末，奕斯伟计算已成功推出超过150款软硬件协同产品。在过往业绩期间，奕斯伟计算为全球220家客户提供了服务。 根据应用场景，奕斯伟计算提供智能终端芯片产品以及互连和计算芯片产品，或授权使用公司的技术、专有技术，并提供若干服务。 从2023年-2025年及2026年1-3月（以下简称，报告期内），公司来自销售智能终端芯片产品的收入分别为16.36亿元、17.92亿元、20.06亿元和2.42亿元，占当期收入的93.3%、88.5%、82.5%和48.9%。 与此同时，互连及计算芯片产品实现收入分别为6585.8万元、1.89亿元、3.83亿元和2.34亿元，占当期收入的3.8%、9.3%、15.8%和47.4%，该业务收入占比在期内明显走高。 为应对2023年消费电子行业整体疲软的局面，奕斯伟计算采取实施“以价换量”的市场策略，以获取更大的市场份额。 智能终端芯片产品中，人机交互芯片产品实现收入分别为15.19亿元、16.91亿元、18.56亿元和2.28亿元，占当期收入的86

​ 《港湾商业观察》施子夫 7月24日，众安信科（深圳）股份有限公司（以下简称，众安信科）递表港交所获受理，联席保荐机构为‌工银国际‌与‌国联证券国际。 此次系众安信科第二次递表。2026年1月，公司首次向港交所递交上市申请，因招股书失效，公司IPO以折戟而终。 此前，众安系旗下暖哇科技在2026年4月二次递表港交所。两家“众安系”先后冲刺港交所，其资本版图能否在今年再下一城，值得期待。 1 净利率下滑‌，客户留存率偏低于同行 据天眼查及招股书显示，众安信科成立于2021年，公司是一家面向企业级AI解决方案提供商，专注于智能营销及智能运管解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计算，公司在中国近一千家企业级AI解决方案供应商中位列前20，同时在中国具备垂直大模型能力的企业级AI解决方案供应商中排名第四。 众安信科与金融、信息技术、零售及其他行业的众多企业客户开展合作。在营销方面，公司协助客户更高效地获取、管理并留住客户，并推动现有客户群体中的重复购买和增量销售机会。在运管方面，公司支持客户执行和管理核心业务运营，包括运营数据的自动化分析与报表生成、客户服务、业务流程执行以及运营风险的监控与分析。 众安信科的解决方案包括可定制化和标准化模块，可安装在客户自身的IT基础设施上。 于往绩记录期间，众安信科在中国通过智能营销以及智能运营解决方案收费获得收入。从2023年-2025年以及2026年1-5月（以下简称，报告期内），来自智能营销解决方案的收入分别为1.52亿元、1.71亿元、2.19亿元和1.14亿元，占当期收入的67.4%、55.6%、46.0%和57.1%。 同一时期，智能运营解决方案实现收入分别为7365.9万元、1.37亿元、2.58亿元和8554.6万元，占当期收入的32.6%、44.4%、54.0%和42.9%。 2024年、2025年，众安信科的

​ 《港湾商业观察》萧秀妮 居民住宅楼内的角落，灯光昏暗晦涩，一只蟑螂四脚朝天僵死在地，躯体早已干瘪发硬。操作台上，身着工装、佩戴全套防毒面具的消杀工作人员，熟练地撕开农药原液瓶身的正规标签，将高毒敌敌畏原液尽数灌入空白矿泉水瓶中，整个操作流程娴熟，全程漠视餐饮经营安全底线，丝毫没有合规作业的严谨意识。 8月24日，新京报曝光厦门绿林森环境科技有限公司（以下简称，绿林森）长期使用敌敌畏为绿茶集团（06831.HK）、先启半步颠小酒馆、池奈日式咖喱蛋包饭、鱼旨寿司、凤缘家港式茶点等数十家主流连锁餐饮品牌门店进行消杀。涉事企业员工直言：“我们消杀过的餐厅，我个人是不会去吃的，打死也不会去吃的！” 事件一经曝光，迅速引发舆论轰动。厦门市湖里区联合调查组第一时间介入，查扣库存药剂、关停涉事企业经营场所，并启动辖区消杀行业全面排查整治。 一场食品安全舆情危机随之爆发，也抛出一连串值得产业与资本市场审视的问题：在敌敌畏线上流通严格受限、个人网购近乎无法实现的当下，一家小型消杀企业何以长期稳定获取原液；体量庞大、已登陆港股的连锁餐饮品牌，为何会选择规模微小的本地服务商承接虫害防治；外包模式广泛普及的餐饮行业，是否普遍存在同类风控盲区。 1 药剂分装隐匿溯源，受限农药流入餐饮后厨 据天眼查公开资料显示，此次涉事主体绿林森的注册及实际经营地址为厦门市湖里区，具体地址属于住宅小区住宅物业。这家2021年成立的小微企业，参保人员仅4人，经营范围包含白蚁防治、专业消毒保洁等服务。 据《新京报》暗访报道，该企业的消杀人员直接将敌敌畏喷洒在餐桌、餐具表面，作业区域紧邻存放食材的操作台，未做任何遮盖防护。多名门店反馈，消杀后出现养殖海鲜死亡现象，商家向服务商问询时，对方刻意推诿，将死因归咎于供氧、气温等因素，刻意回避药剂残留问题。 据绿林森在职员工介绍，分装、撕标属于公司统一要求，原装瓶不便携带且容易溯

​ 《港湾商业观察》徐慧静 2026年6月30日，上海碧云天生物技术股份有限公司（以下简称，碧云天）科创板IPO获上交所受理，保荐机构为中信证券。 据天眼查和招股书显示，碧云天成立于2007年，是一家集研发、生产及销售为一体的科研用生物试剂制造商，自研自产产品超5万种、客户超1万家，文献引用数量连续多年居国内第一；据尚普咨询数据，2025年碧云天以1.10%的市场份额位居国内科研试剂市场第十一名、国产第二名。 然而，申报前夕第一大客户中断合作、实控人夫妻控股高度集中、账上现金充裕仍大额募资、研发费用率低于同行等问题，同样值得投资者审慎关注。 1 第一大客户流失，经销占比攀升至82.70% 财务方面，2023年、2024年及2025年（以下简称，报告期内），公司实现营业收入分别为2.91亿元、3.27亿元和3.71亿元，净利润分别为1.32亿元、1.52亿元和1.74亿元，主营业务毛利率分别为78.01%、79.28%和78.75%。 业绩不错的另一面是，报告期内，合肥兰杰柯科技有限公司（以下简称，兰杰柯）为碧云天第一大客户，各期销售额分别为4039.53万元、5274.53万元和5049.56万元，占主营业务收入的比例分别为13.89%、16.16%和13.60%，系向碧云天采购试剂、耗材等产品。然而，2025年下半年，由于合作双方未能就商务条款达成一致，兰杰柯于2025年11月开始逐步减少并中断向碧云天采购产品。 从客户结构看，碧云天的客户集中度整体不高。招股书显示，报告期各期，公司向前五大客户销售额占主营业务收入的比例分别为22.48%、25.17%和25.45%，不存在对单一客户销售金额超过50.00%的情形，客户较为分散。 2025年，除兰杰柯外，前五大客户还包括西安智达康生物科技有限公司（销售金额1938.65万元，占比5.22%）、广州佳研生物科技有限公司（94