​ 《港湾商业观察》李镭 当消费者去购买一款通俗易懂标签明显的食品时，厂家所宣传的“手打”竟然仅仅是个噱头商标，这实在太离谱了。 所谓的“手打挂面”，原来并不是中文世界所理解的“手打”时，作为知名食品企业今麦郎的“李逵还是李鬼”，很大程度上既伤害了消费者的信心，也某种意义上反映了一些企业想在营销套路上走捷径。 而且，近些年来看，类似现象翻车不少。 今麦郎事件的来龙去脉很简单：有消费者近日反映，今麦郎一款挂面产品的包装上，“手打挂面”四字十分醒目，旁边印有“好像妈妈的手打面”宣传语，容易让人将“手打”与传统手工制作工艺联系起来。然而，包装上“手打”二字的右上角，以小字体标注了注册商标符号。今麦郎工作人员对此回应称，该挂面为工业品，系车间流水线生产，“手打”只是名称而已。 而天眼查知识产权信息显示，今麦郎食品股份有限公司在2004年到2023年间陆续注册了多个“手打”字样的商标，属于方便食品系列。 4月1日，今麦郎集团创始人、董事长范现国发布视频称，“手打”商标是2006年注册，已经用了20年。为了避免给大家带来产品表述的困扰，决定不再使用“手打”商标。“从4月2日凌晨起，我们会立即停止生产所有带有‘手打’商标的产品”。 整整大字号宣传了20年的“手打挂面”，原来是工业品。对于消费者而言，买时视觉冲击最大的显然是这四个字，而大多数人也不会认真看小字体标注出的注册商标符号。 套路太深，可以维持20年。换言之，也就此次这位消费者产生了质疑，而没有在意或质疑的90%以上人群在误导后就匆匆而过，多数人可能也没意识到被误导。 事实上，仅仅在2025年，类似商标问题翻车的知名企业已经有3家了。在当时，今麦郎一定没有注意到自身潜藏的类似问题，公司的内控与合规丝毫没有吸取前车之鉴。 倘若今麦郎当时能否及时出手，光明正大地自我改善，而非在消费者的质疑声中被动改变，那么无疑将受到市场的尊重与致敬。

​ 图片 《港湾商业观察》施子夫 王璐 日前，江西红板科技股份有限公司（以下简称，红板科技；603459.SH）披露了《首次公开发行股票并在主板上市招股说明书》，保荐机构为国联民生证券。 据悉，公司本次公开发行股票1000万股，占发行后总股本的13.27%，发行价格17.7元/股，募集资金总额17.7亿元。发行费用（不含税）13582.86万元。公司高级管理人员、核心员工通过资管计划参与战略配售，获配344.6327万股，约占本次发行股票比例3.45%，获配金额6099.99879万元，限售期12个月。 虽然红板科技在业绩层面迎来了爆发式增长，但产能利用率未饱和的情况下大规模扩产能，加上消费电子行业历来波动性较大，或为公司未来发展留下隐忧。 1 业绩爆发式增长 据招股书及天眼查显示，红板科技成立于2005年10月，公司专注于印制电路板的研发、生产和销售，公司已形成完善的产品结构，产品包括HDI板、刚性板、柔性板、刚柔结合板、类载板、IC载板等，产品广泛应用于消费电子、汽车电子、高端显示、通讯电子等领域。 财务数据层面，2023年-2025年（报告期内），公司营业收入分别为23.40亿元、27.02亿元和36.77亿元；归属于母公司股东的净利润分别为1.05亿元、2.14亿元和5.40亿元。 红板科技表示，2024年，公司业绩实现显著增长，主要原因如下：1、终端品牌客户销售收入快速增长，叠加公司在重点客户开发方面取得突破，带动消费电子领域订单规模和盈利能力双提升；2、公司战略布局高端显示领域，新产线于2024年投产，通过产能释放及订单快速放量，进一步提升了公司的营收规模；3、公司优化客户订单结构，带动毛利率提升，同时保持良好的费用管控能力，期间费用保持稳定，推动利润增长幅度高于收入增长幅度。 2025年，公司营业收入和净利润进一步提升，主要原因如下：1、公司优化客户订单结构和

​ 图片 《港湾商业观察》徐慧静 近期，北京天星医疗股份有限公司（以下简称，天星医疗）的港股IPO之路仍在持续推进。 公司上市历程始于2023年9月，彼时天星医疗首次向上交所科创板递交上市申请，拟募资10.93亿元，由中金公司担任保荐人，银河证券为联席主承销商。经过近两年筹备，2025年6月，因保荐人中金公司主动撤回保荐，公司科创板IPO正式终止。天星医疗解释原因为“市场状况及审批时间较长”，并强调与中介机构不存在任何争议。 科创板折戟两个月后，天星医疗迅速调整上市策略。2025年8月，公司首次向港交所递交主板上市申请，联席保荐人更换为中信证券与建银国际。2026年3月3日，在首次港股招股书失效后，天星医疗第二次正式向港交所递交上市申请，继续推进港股IPO进程。 值得注意的是，此前天星医疗科创板申报阶段，中金公司通过旗下中金启元、科创基金间接控制雅惠锦霖27.09%的合伙份额，而雅惠锦霖持有天星医疗4.04%股份；银河证券的全资子公司银河源汇则直接持有天星医疗2.52%股份。 截至2026年3月，中金公司、银河证券仍保持对天星医疗的持股状态，持股比例未发生明显变化。 香颂资本执行董事沈萌表示：“天星医疗更换保荐机构并非原有中介机构存在缺陷或与其存在争议，而是为了提高港股IPO发行及募资的成功率，新保荐机构或许能带来更多潜在投资者。” 1 业绩依赖单一产品，集采冲击下以价换量 据天眼查和招股书，天星医疗成立于2017年，专注于运动医学临床解决方案，产品涵盖植入物、有源设备及耗材等。根据灼识咨询数据，按2024年销售收入计，天星医疗是中国第四大运动医学设备提供商，市场份额约6.5%，也是最大的国产运动医学设备提供商。 财务数据显示，2022年、2023年、2024年及2025年1—9月（以下简称，报告期内），公司实现收入分别为1.47亿元、2.39亿元、3.27亿元及2.73亿

​ 《港湾商业观察》施子夫 今年2月中旬，天津阿童木机器人股份有限公司（以下简称，阿童木机器人）递表港交所获受理，独家保荐机构为华泰国际。 据了解，此次IPO，阿童木机器人的所有机器人和机器人解决方案均获认定属上市规则第18C章所界定的特专科技产品。不过根据招股书的数据，公司暂不满足港交所18C章关于已商业化公司收益不低于2.5亿港元的要求。如此一来，阿童木机器人的IPO进程是否会增添变数成为外界较为关心的话题。 天使投资人、资深人工智能专家郭涛表示：作为特专科技公司，其上市审核需综合考量市值、营业记录、研发投入等多维度指标：若公司能满足市值不低于40亿港元等其他条件，且充分证明业务发展前景良好、技术竞争力突出，同时符合研发投入等相关要求，仍可符合上市规则。即便尚未实现持续盈利，凭借技术壁垒与发展潜力，也可通过18C章申请上市。不过，公司需向港交所清晰披露业务规划、盈利预期等信息，以此增强投资者信心，提升上市成功率。 1 售价下降，扭亏为盈 据招股书及天眼查显示，阿童木机器人是一家卓越的高速机器人公司，致力于高速度、高可靠性机器人的研发、生产、销售与服务，产品矩阵涵盖并联机器人、高速SCARA机器人、重载协作机器人、具身智能机器人四大系列，并基于丰富的谱系化产品线，为客户提供自动化、智能化的解决方案。 根据弗若斯特沙利文的报告，于国内并联机器人市场，阿童木机器人自2020年起在中国机器人本体企业中蝉联市场份额第一，并自2023年起在全球机器人本体企业中跻身市场份额第一；按2024年出货量计，公司在中国并联机器人企业中排名第一，市场份额达12.3%，在全球并联机器人企业中排名第二，市场份额为4.8%；按2024年高速机器人出货量计，阿童木机器人在中国高速机器人市场排名第二，市场份额为7.6%，在全球高速机器人市场排名第五，市场份额为3.0%。 阿童木机器人的机器人本体收入来自

​ 《港湾商业观察》徐慧静 思格新能源（上海）股份有限公司（以下简称，思格新能源）的港股IPO之路，不到14个月内三度递表，保荐机构两度调整，对赌协议倒逼的时间压力如影随形。 不过好消息是，公司于日前终于通过聆讯，如无意外的话，公司即将登陆港交所。 简单回顾，公司上市征程始于2025年2月，首次递表由中信里昂证券与法国巴黎证券担任联席保荐人，6个月有效期届满未通过聆讯，招股书自动失效；同年9月第二次递表，保荐机构未作调整，仍未获进展，2026年3月初再度失效；仅数日后，2026年3月9日第三次递表，联席保荐人调整为中信证券与法国巴黎证券。 招股书披露，公司与高瓴创投、华登国际等投资机构签订对赌条款：若撤回申请、被拒，或未在提交申请后18个月内完成上市，将触发投资人赎回。前两次递表接连失效，倒计时已大幅收窄，第三次递表成败不仅关乎对赌风险规避，保荐机构“升级”能否助力审核突破，亦成市场关注焦点。 1 业绩爆发式增长，单价逐年下降 招股书及天眼查显示，思格新能源成立于2022年5月，是一家专注于分布式储能系统（DESS）解决方案的创新型企业。公司主要从事可堆叠分布式光储一体机的研发、生产和销售，旗舰产品SigenStor采用模块化、可堆叠设计，将光伏逆变器、直流充电模块、储能变流器（PCS）、储能电池和能源管理系统（EMS）无缝融合为一体。 财务数据显示，2023年、2024年及截至2025年1—9月（以下简称，报告期内），思格新能源实现营业收入分别为5830万元、13.30亿元及56.41亿元。 从增长趋势看，公司营业收入呈现爆发式增长。2024年收入较2023年增长约22.8倍；2025年前九个月收入较2024年同期增长约7.1倍。这种高速增长主要得益于全球储能市场的快速扩张以及公司产品竞争力的持续提升。 毛利率方面，报告期内公司综合毛利率分别为31.3%、46.9%及51

​ 《港湾商业观察》王璐 公告中的文字错误，差点让交通银行（601328.SH）多花2582亿元，这无疑是近期年报季中另类的“窘相”。 与此同时，交通银行的2025年报虽然业绩总体表现不错，不过净息差也还是受市场瞩目。 1 “乌龙”事件备受争议，差点多花超2500亿 3月30日，交通银行发布了更正公告。详细来看，今年3月27日披露《交通银行股份有限公司2025年度利润分配方案公告》（公告编号：临2026-006），因校对不严，原公告存在文字错误。 现更正如下：更正前：（三）以截至2025年12月31日的普通股总股本883.64亿股为基数，向本行登记在册的A股股东和H股股东，每10股分配现金股利人民币1.684元（含税），共分配现金股利人民币148.80亿元。在此基础上，加上本行已派发的2025年半年度股息（每10股分配现金股利人民币1.563元（含税）），本行2025年度全年每股分配现金股利3.247元（含税），共分配现金股利人民币286.92亿元，现金分红比例为32.3%（即分配的现金股利总额占归属于母公司普通股股东净利润的比例）。 更正后：（三）以截至2025年12月31日的普通股总股本883.64亿股为基数，向本行登记在册的A股股东和H股股东，每10股分配现金股利人民币1.684元（含税），共分配现金股利人民币148.80亿元。在此基础上，加上本行已派发的2025年半年度股息（每10股分配现金股利人民币1.563元（含税）），本行2025年度全年每10股分配现金股利3.247元（含税），共分配现金股利人民币286.92亿元，现金分红比例为32.3%（即分配的现金股利总额占归属于母公司普通股股东净利润的比例）。 换言之，以截至2025年12月31日的交通银行883.64亿股普通股总股本计算，若按“每股3.247元”派发，共分配现金股利2869.18亿元；按“每10股3.

​ 《港湾商业观察》施子夫 3月6日，钛动科技股份有限公司（以下简称，钛动科技）递表港交所，中金公司和摩根大通为联席保荐机构。 此次IPO，钛动科技计划将募集资金主要用于车载计算解决方案及区域控制器的研发；提升生产能力；营运资金及其他一般企业用途。 在递表港交所前，钛动科技曾筹备A股上市申请，与中信证券订立辅导协议，并于2024年1月12日向中国证券监督管理委员会广东监管局办理上市辅导备案。 经考虑当时的宏观政策及自身的融资战略，钛动科技自主决定终止A股上市计划，且并未向中国证监会或中国任何证券交易所提交任何正式上市申请。因此，经双方于2026年1月8日协商一致，终止与中信证券股份有限公司的辅导协议。 1 毛利率呈下滑趋势，净利率也波动 天眼查显示，钛动科技成立于2017年，是一家AI营销科技公司，专注于为全球商业增长提供效果导向的营销解决方案。凭借公司自主研发的钛极多模态大模型，钛动科技提供端到端营销解决方案，帮助企业有效触达、吸引并转化全球消费者，取得可衡量的商业成效。 钛动科技的营销解决方案主要通过一系列AI原生、效果驱动的产品来实现。这些产品对关键的营销流程进行重构及自动化，包括市场洞察、内容生成、全球媒体渠道广告投放与效果优化。 根据弗若斯特沙利文的数据，钛动科技于2025年推出的Navos为全球首批营销多智能体之一。Navos扮演AI协作助手的角色，协同跨市场及跨渠道的营销工作流，并通过强大的从提示词到内容生成的能力，将自然语言指令转化为契合实际情境、具有高影响力的营销资产。 截至目前，钛动科技已服务超过10万家广告主，包括阿里巴巴、字节跳动、斯凯奇、361°等知名企业，已整合链接约700万个全球媒体平台，业务覆盖200多个国家和地区，累计管理超过4亿个广告策略和1400万个SPU，与TikTok等全球领先的媒体合作伙伴建立了长期稳定的合作关系。 于往绩记录期间

​ 图片 《港湾商业观察》王璐 3月31日，上海百英生物科技股份有限公司（以下简称，百英生物）北交所IPO之路将迎来首发上会，保荐机构为国泰海通证券。 2025年6月27日，百英生物递表北交所，在上会之前，公司共经历两轮审核问询函。监管层主要关注问题有业绩增长合理性、募投项目的必要性等。 1 业绩表现良好，境外收入占比超六成 据招股书及天眼查显示，百英生物成立于2012年3月，是一家专注于抗体和蛋白表达、抗体发现与优化业务的CRO公司。公司主要为生物医药企业提供抗体和蛋白表达、发现及优化等定制化技术服务。此外，公司还从事通用抗体、重组蛋白等科研试剂的生产和销售。 招股书介绍，报告期内，公司服务流程和服务质量也获得众多MNC客户的认可，如阿斯利康、莫德纳、艾伯维、拜耳、强生等知名跨国生物医药企业；在工业化服务方面，公司目前投入使用的有近2.90万m2的研发实验室和生产基地，在职员工超过600名，具备从1mL-200L培养规格的柔性服务能力，可应对多样化、多品种、多规格的服务需求。公司抗体和蛋白表达服务种类涵盖单抗、双抗、多抗、重组蛋白等，公司已累计为境内外超过2600家医药企业提供药物研发外包等服务。 财务数据层面，2022年-2024年及2025年上半年（报告期内），公司实现营收分别为2.60亿元、3.38亿元、4.02亿元和2.47亿元，净利润分别为5765.29万元、8402.11万元、1.24亿元和8300.10万元，净利润率分别为22.14%、24.83%、30.77%和33.62%。 百英生物净利润和净利率均呈现上涨趋势，主要系公司持续开拓境内外业务，营收规模不断上涨，同时公司通过研发投入促进公司技术服务水平的提升，并通过自动化、信息化的不断探索持续优化生产工艺，实现了较好的成本控制，使得公司盈利能力保持在较高水平。 2025年，公司营业收入为6.08亿元，较上年

​ 《港湾商业观察》施子夫 近期，浙江荣泰电工器材股份有限公司（以下简称，浙江荣泰）递表港交所获受理，独家保荐机构为中信证券。 据了解，浙江荣泰（603119.SH）于2023年8月1日在上交所主板上市。此次公司赴港旨在实现“A+H”两地上市战略。根据计划，公司计划将募投资金主要用于扩充全球生产产能并建立智能制造体系；战略投资及收购；加速机器人精密部件及新能源应用安全结构部件的研发与创新；强化全球营销网络及提升管理性能；补充公司营运资金及其他一般用途。 中国证监会日前要求浙江荣泰补充说明以下事项，请律师核查并出具明确的法律意见： 一、请按照《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号》要求，说明有限责任公司时期设立及股本股东变化情况。 二、设立境外子公司涉及的境外投资、外汇登记等监管程序具体履行情况，并就合规性出具结论性意见。 三、备案材料与招股说明书中关于发行方案相关内容应保持一致，请对照《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号》要求说明本次发行方案。 四、已建、在建及本次募投项目是否属于“高耗能”“高排放”项目，并提供相关依据。 1 业绩表现不错 浙江荣泰是一家专业从事耐高温绝缘云母新型复合材料的研发、生产与销售的国家高新技术企业。公司主要产品包括云母硬质材料、柔质材料、发热组件、热管理云母安全组件以及各类云母衍生产品。 公司所制云母产品广泛运用于新能源汽车、轨道交通、航天船舶、特种电线电缆、智能家用电器以及其他相关工业领域，并为客户提供专业的电绝缘、热绝缘等一站式系统解决方案。 于往绩记录期间，浙江荣泰主要通过提供以下两类产品产生收入：云母复合材料及相关产品；及用于机器人及先进自动化应用的关键精密结构件及相关产品。 从2023-2024年及2025年1-9月（以下简称，报告期内），来自新能源产品销售的收入分别为5.75亿元、8.98亿元和7.49亿元，占当期收入的71

​ 《港湾商业观察》徐慧静 近日，香港保健及美容补充品供应商正品控股有限公司（以下简称，正品控股）再次冲击港交所。 2025年7月29日，正品控股首次向港交所主板递交上市申请，由浤博资本有限公司担任独家保荐人。然而，由于6个月内未完成审核流程，首次递表其后失效。 作为香港本土保健品牌，正品控股在递表前已完成多轮融资并引入交银国际等机构投资者，但公司高度依赖单一渠道商的业务模式、逐年下滑的毛利率以及多次合规瑕疵等问题正备受市场关注。 1 鹿骨丸撑起半壁江山，净利润巨幅下滑 据招股书及天眼查显示，正品控股成立于2011年，前身为正品药业有限公司。公司主要从事保健及美容补充品的开发、销售、营销及分销，主要产品包括鹿相关保健补充品、关节及痛症产品以及外用止痛产品等。旗下拥有“正品”“炎痛消”“Organicpharm”“日药堂”“维再生”及“Profix”等自有品牌。 财务数据显示，2023财政年度、2024财政年度、2025财政年度及2026年1—6月（以下简称，报告期内），正品控股实现营业收入分别为4319.30万元、1.10亿元、1.30亿元及5244.20万元，期内溢利分别为1131.30万元、3548.30万元、3625.70万元及94.40万元。 从增长趋势看，公司营业收入在2023年至2025年间保持快速增长，复合年增长率约为73.6%；但2026年上半财年营收同比下滑1.0%，增速明显放缓。净利润方面，2024财政年度期内溢利同比增长213.6%，但2025财政年度仅增长2.2%，2026年1—6月同比大幅下滑92.4%，盈利动能显著减弱。 对于期内溢利的波动，正品控股在招股书中解释称：2024财政年度溢利增加主要由于：（1）品牌产品“生长钙”“蠲肺补”“炎痛消”及“日药堂”产生的收益增加约3100.00万元，乃因加强进行营销及宣传活动以及自有品牌产品的市场接受度及

​ 《港湾商业观察》王璐 从2021年末至今，幺麻子食品股份有限公司（以下简称，幺麻子）的上市之路显得尤其漫长。 详细来看，幺麻子早在2020年即启动创业板IPO，其后于2021年12月10日递表深市主板，到2023年12月30日公司宣告上市终止。 首次冲刺失败之后，2025年年末，公司再度递表北交所，中金公司作为保荐机构始终伴随。 1 业绩持续向上，藤椒油占比八成 据招股书及天眼查显示，幺麻子成立于2008年3月，公司是国内藤椒油相关调味品类的开拓者，是国内最大的藤椒油及椒麻味型复合调味品生产厂商之一。根据中国食品工业协会的调研统计，2024年公司在中国藤椒油市场的占有率达到30%，并且连续多年在全国调味品行业同类产品中排名第一。 2022年-2024年及2025年上半年（报告期内），公司营业收入分别为4.5亿元、5.45亿元、6.25亿元和3.32亿元，扣非归母净利润分别为7203.79万元、8969.07万元、1.44亿元和1.01亿元。公司主要产品包括藤椒油等调味油类、复合调味料、特色食材和休闲食品等，其中调味油类报告期内收入占比分别为94.07%、93.15%、93.63%和93.31%。 幺麻子坦言，报告期内，公司来自主要产品藤椒油的收入占主营业务收入的比例在80%以上，公司正在积极拓展复合调味料、休闲食品以及其他调味油产品的相关业务，短期内公司业绩对藤椒油产品仍然存在较大依赖。如果未来藤椒油产品市场需求增长不及预期，或公司无法持续保持在藤椒油业务领域的竞争优势，将对公司业绩造成重大不利影响。 报告期内，公司销售区域以西南地区为主，各期收入占比分别为52.65%、47.90%、45.14%和46.78%。虽然川渝地区因对藤椒油的接受程度较高，一直以来是公司产品销售的传统优势区域，但是公司近年来积极开拓华东、华南、华中、华北、西北等区域市场，来自西南地区以外的收入

​ 《港湾商业观察》施子夫 2025年12月末，广东九安智能科技股份有限公司（以下简称，九安智能）递表创业板，申万宏源证券为保荐机构。 2026年1月，九安智能被中国证券业协会抽中2026年第一批首发企业现场检查。 1 产品单价持续下降，毛利率低于同行 天眼查显示，九安智能成立于2007年，公司是一家智能视觉产品制造商、物联网运营服务商和物联网技术方案提供商，以视觉成像及分析技术、无线传输技术、物联网平台技术及AI视觉应用模型为核心，自主研发、生产及销售智能硬件产品，并利用物联网云平台提供运营服务，构建起“硬件+平台+服务”一体化模式。 公司主营业务为智能摄像机模组、终端及配套设备生产销售，同时提供数据流量包、云存储、AI服务及广告服务等运营服务。 从2022年-2024年以及2025年1-6月（以下简称，报告期内），公司来自智能硬件的收入分别为4.53亿元、5.94亿元、6.84亿元和2.58亿元，占当期主营业务收入的93.64%、92.06%、87.68%和79.97%，贡献主要收入来源。 2022-2024年，智能硬件产品销售收入增长主要是公司产品销量持续增加。2025年1-6月，公司智能硬件销售收入有所下降，主要是印度对进口产品施行STQC产品认证政策，在产品认证完成前，公司对印度客户销售受到暂时性影响，截至目前认证工作已取得阶段性成果，印度客户部分产品已完成STQC认证，2025年7月以来，对印度客户销售额环比有所回升。 报告期内，运营服务实现收入分别为3075.35万元、5118.06万元、9602.02万元和6463.35万元，占当期主营业务收入的6.36%、7.94%、12.32%和20.03%。随着公司硬件产品销量增加，终端用户数量有所增长，相应运营服务收入提升。 在智能硬件的销售收入中，模组产品的收入占比分别为61.64%、52.9%、50.04%和58

​ 《港湾商业观察》徐慧静 近日，本地生活服务的数字化战场硝烟未散。一边是抖音、美团等平台巨头持续加码商户服务，一边是无数中小商家在流量成本攀升的困境中挣扎求生。就在这个微妙的节点，ZaihuiInc.（以下简称，再惠）在海通国际的独家保荐下，带着累计超4万家客户的成绩单，叩响了港交所的大门，其国内运营主体为再惠（上海）网络科技有限公司。 再惠的招股书，像是一份浓缩了行业十年变迁的标本：从微信公众号时代的代运营，到短视频时代的达人营销，再到如今言必称AI的智能体系统。它见证了餐饮商家从“要不要做线上”到“怎么做才划算”的观念转变，也亲历了流量平台从蓝海到红海的残酷迭代。 然而，翻开这份招股书，数字讲述的却是另一个故事：收入连年增长却迟迟未能盈利，销售及营销开支常年吞噬过半营收，经营现金流持续净流出，应收账款周转天数从78天拉长至115天。当资本市场对“SaaS+AI”的叙事逐渐脱敏，再惠此番上市，究竟是顺势而为的突围，还是不得不为的续命？ 1 持续亏损难止，毛利率下滑7个百分点 据招股书显示，再惠成立于2015年，是一家AI优先的解决方案提供商，致力于助力本地商家管理、营销及获利。公司核心业务涵盖新媒体解决方案与在线商户解决方案两大板块，通过“AI小惠”模块与达人匹配模块，为餐饮等本地生活商家提供从流量获取到运营优化的全链条服务。 财务数据显示，2023年、2024年及2025年1—9月（以下简称，报告期内），公司营业收入分别为3.79亿元、4.95亿元及4.49亿元。2024年收入同比增长30.8%，2025年前九个月同比增长25.9%，增速有所放缓。 收入结构方面，新媒体解决方案贡献1.91亿、2.98亿及2.99亿，占比分别为50.6%、60.3%及66.5%，呈持续上升态势；在线商户解决方案收入1.62亿、1.54亿及1.00亿，占比从42.9%下滑至22.3%；其

​ 《港湾商业观察》李镭 一起医药行贿案件，让目前正冲刺港股上市的山东汉方制药股份有限公司（以下简称，汉方制药）成为众矢之的。 狂飙的销售费用到底背负多少的灰色地带？以不法手段来打开市场的危险信号，显然已经成为公司经营发展中的最大障碍。 外界更好奇的是，汉方制药的上市之路还有成功可能吗？ 据国家医疗保障局官网3月24日披露，2024年10月，河北省秦皇岛市山海关区人民法院依法组成合议庭，适用普通程序公开开庭审理了张某猛行贿、对非国家工作人员行贿案。具体事实如下： 1.被告人张某猛与山东某某制药有限公司达成合作关系，为该公司推广药品复方黄柏液。为增加该药品销售量进而提高个人所获推广费，张某猛找到时任秦皇岛市山海关人民医院妇产科主任孙某梅，要求孙某梅为其推广，并承诺根据妇产科开具使用该药品的数量，按照相应比例向孙某梅支付回扣，孙某梅遂同意。后孙某梅利用其担任妇产科主任负责指导本科人员诊疗活动的职务便利，在召集并指导科室医师用药过程中向医师推荐介绍该药品，为张某猛谋取利益。2013年8月至2023年1月间，被告人张某猛使用银行卡及微信给予孙某梅回扣款共计人民币156942元。 2.被告人张某猛为便于统计支付回扣的数额，找到秦皇岛市山海关人民医院门诊药房主任张某松，要求张某松帮助其统计该医院相关科室及医生开具复方黄柏液的数量，并承诺按照统计数量给予张某松好处费，张某松遂同意。后张某松定期向张某猛提供了相关科室医师开具该药品的数量。2014年11月至2023年7月间，被告人张某猛先后给予张某松好处费共计人民币25040.5元。 3.被告人张某猛为增加其所推广的复方黄柏液销售量，找到秦皇岛市山海关人民医院皮肤科医生王某慧、张某雯，要求二人在诊疗活动中给患者开具该药品，并承诺根据开具该药品的数量，按照相应比例向二人支付回扣。2014年10月至2023年1月间，被告人张某猛使用银行卡及微信

​ 《港湾商业观察》施子夫 3月27日，上交所将召开2026年第12次上市委审议会议，届时将审议武汉长进光子技术股份有限公司（以下简称，长进光子）的首发上会事项。 公开信息显示，2025年8月，长进光子申报科创板获受理，保荐机构为国泰海通证券。在此次上会前，上交所曾下发两轮审核问询函，重点关注公司客户、募投项目、收入及毛利率等问题。 1 期内毛利率下滑 天眼查显示，长进光子成立于2012年，公司是国内领先的特种光纤厂商。公司主要产品掺稀土光纤是特种光纤的重要子类，是激光产业链上游核心光学材料，是各类光纤激光器、光纤放大器、光纤激光雷达的核心元器件，广泛应用于先进制造、光通信、测量传感、国防军工、医疗健康、科学研究等领域。 公司主营业务收入主要来自于掺稀土光纤，各年收入占比均在85%以上。公司以掺镱光纤为基础，积累了丰富的特种光纤技术储备及量产制造经验，并在此基础上拓展了掺铒光纤、掺铒镱光纤、掺铥光纤、功能增强型掺稀土光纤及传能光纤等更为丰富的产品系列，产品应用领域不断扩宽。 掺稀土光纤为公司的核心产品，从2023-2025年（以下简称，报告期内），该业务实现收入分别为1.26亿元、1.65亿元和2.18亿元，占当期主营业务收入的87.09%、86.05%和88.8%，各期占比均超85%。 掺稀土光纤中，掺镱光纤是主要收入来源。各期该业务实现收入分别为9445.83万元、8718.95万元和1.11亿元，占当期主营业务收入的65.34%、45.49%和44.98%。 此外，长进光子还有约10%左右收入来自传能光纤。同一时期，传能光纤的收入分别为1717.39万元、1676.2万元和1705.9万元，占当期主营业务的11.88%、8.75%和6.94%。 销量情况方面，报告期内，掺镱光纤的单位价格分别为24.32元/米、21.94元/米和19.93元/米，变动率分别为-9.77