前面介绍过，港股新股发行分为两部分： 其中散户申购的部分叫公开发售，不能申购的部分叫国际配售（简称“国配”），今天就来研究一下国配。 从2025年8月起改革后，由于发行人可选两种机制： 机制A：初始公开发售5%，根据公开超购倍数回拨，最高35%。 机制B：初始公开发售可选10%到60%，一般无回拨，仅有极少数情况下国配会回拨5%到公开发售部分，这时候就是大坑了，如南华期货和铜师傅。 现在发行人只要不想发行失败，一般都会选机制B，公开发售比例10%。 换句话说，改革后的绝大多数发行人，国配部分固定占比是90%。 仅有18C公司例外，占比80%-95%（公开发售部分初始比例5%，这时候的国配比例是95%；如果公开发售超额认购倍数50倍以上，比例可以从国际配售回拨到公开发售20%，这时候的国配比例是80%）。 这个90%的国际配售，又分为基石（Cornerstone Investors）和国配。 基石和国配的区别： 基石投资者一般是大公司或主权基金等知名机构或个人，作用是发行人拉来作背书，稳定市场信心的，所以必须在招股书里列明，而且有不少于6个月的禁售期。 国配则不用在招股书里披露，属于黑箱，我们无法得知他们具体情况的，而且没有锁定期，可以跟散户一样上市立刻可以卖出，甚至如果到账及时，所谓的“散装国配”可以在暗盘就开始卖出。 说白了，基石是公开的，国配是隐藏在水面下的。 我们现在通常说的国配，是指狭义范畴的，没有list在招股书里的这个国配。 ------------------------------------ 我们知道，新股的热度，就是情绪面，可以看他的孖展倍数。 那如何判断新股的基本面呢？ 有一个现成的指标，就是看基石好不好，有没有牛逼机构。 很简单，大机构都真金白银砸进去了，我们散户也不用动脑筋分析什么宏观，行业了，也不用花时间去研究招股书了，招股书他肯定怎么牛逼怎么吹

本文主要讲保荐人/稳价人、超额配股权（绿鞋）、发售量调整权的概念和很多人可能存在的误区，帮助投资者理解这些因素如何影响新股发行、定价和上市后表现。 保荐人： 主导对发行人进行的尽职调查，重组架构，撰写招股书，协调其他中介机构，向港交所推荐上市，协调聆讯，答复反馈的投资银行，常兼任全球协调人、账簿管理人等，负责路演、定价、配售等。 你可以理解为负责这次IPO全流程的大管家。 保荐人是一个重要的参考指标，通常被视为对新股“成色”的背书，如果保荐人是摩根士丹利，中信这种声誉不错的大公司，往往意味着项目靠谱，可以增强投资者对该IPO发行人的信心。 保荐人可以有多个，大型IPO可能有好几个联席保荐人。 稳价人（Stabilizing Manager）： 稳价人只有一个，通常为保荐人，但不一定，所以不要把保荐人/稳价人混为一谈。 要注意的是，绿鞋是给稳价人用的，稳价人的唯一任务就是执行绿鞋，所以看新股有没有绿鞋来托底，主要看的是稳价人的实力和历史“诚信”数据。 绿鞋（Greenshoe，超额配售选择权）： 允许承销商在国际配售获得超额配售时，额外多发不超过15%的股份，最多占发行量的15%，在上市初期（一般有效期是前30个工作日）通过购买股票，稳定新股上市初期的股价。 绿鞋具体操作流程： 在IPO时，承销商会按发行价多卖出15%的股票，这额外的股票是从发行人大股东处“借”来的。 如果股票上市后上涨，承销商不用买股票，会将原本借来的股票归还给大股东。同时，发行人额外增发15%的股票给事先准备认购的国配投资者，募集更多资金，承销商多赚这15%的股份的承销费，皆大欢喜。 如果股票上市后破发，承销商会动用超额配售所得的资金，从二级市场以不高于发行价的价格买入股票，从而起到稳定股价的作用，这时候不增发股份。 注意1：绿鞋是稳价人的权利，不是义务，他拿到了绿鞋，如果破发了，他可以摆烂不用绿鞋买股票

本文会介绍香港新股IPO（首次公开募股），从公司准备上市，聆讯，发行到最终挂牌的流程，你可以借此判断你想投资的公司的上市进行到什么阶段了。 港股新股IPO整个过程通常需要12到18个月，多次递表的公司耗时更长。 1. 前期准备： 公司聘请保荐人和律所，会所等中介机构、进行尽职调查、重组架构、起草招股书。 向港交所提交上市申请表格（Form A1）和招股书初稿版本（Application Proof），在港交所的网站——披露易上可以查询。 只有秘密提交公司可以在聆讯前，不公开披露招股书。 另外，自2023年起，对于境内企业在香港等境外市场上市，必须完成中国证监会境外上市备案，备案通过是聆讯的必要条件，整个备案流程大概是6-12个月，备案通过后的有效期为1年。 这时候，公司可以做这些事： NDR（No Dealing Roadshow，上市管理层非交易路演）：递表后至聆讯前，公司管理层与潜在投资者非正式沟通，仅交流公司情况，不涉及具体交易，主要测试市场反馈、吸引潜在投资者的兴趣。 PreMarketing（预路演）：保荐人在正式启动IPO之前，非正式地与部分机构投资者接触，属于“摸底”。 PPIE（Pre-Prospectus Investor Education 招股书前投资者教育）：在聆讯前，与核心投资者进行的非正式沟通，目的是让基石和大型锚定投资者（Anchor Investors）提前了解公司，对最终发行价影响极大。 所以，听到某公司在NDR或PPIE，不代表其很快发行，还早的很呢。 2. 审核阶段： 港交所上市部审核公司资料，可能多轮反馈。若初次未通过或资料过期（6个月有效期），需再次递表。 再次递表：若A1申请未在6个月内通过聆讯、材料过期或被退回而失效，公司需更新资料重新提交新A1。 基本面好的公司通常是一次递表过聆讯的，多次递表的通常是公司质地被港交所质疑，去看

昨天说到，港股新股发行分为两部分：90%的国际配售和10%的香港公开发售。 为保护个人投资者中的散户，公开发售部分中，又被分为两个“池子”：甲组和乙组，各占公开发售部分的50%，创业板新股由于市值太小，不分甲组和乙组。 这是很多人的认知误区，甲组和乙组互不回拨，独立计算分配，互不影响，红鞋机制不会把乙组的货抢来分给甲组，乙组申购的大户再多跟甲组也没啥关系，你可以把它理解为2只一起申购的不同新股。 甲组：申购金额≤500万港元（含融资，不含各种费用），主要是中小散户，参与人数多。 乙组：申购金额>500万港元，主要为大户和部分机构。参与人数少，相对好中，但现在由于新股申购火爆，乙组申购人数大涨，也开始卷起来了。 衍生出的几个常见术语： 一手：即新股的最低认购金额，包括发行价×一手的股数+港交所收取的1.0085%费用。 由于新股申购的红鞋机制，分配偏向于小资金，一手中签率肯定是最高的，在甲组中最占便宜，但资金效率是最低的（除非你只有1手的钱）。 当然了，如果一手真的中签率达到100%，说明这个票打的人少，这个票大概率也不会好。 小甲：通常指不超过50手的申购，金额在20万以下（使用10倍融资后，下同），某些券商提供这个区间的白嫖或低成本的申购套餐，比只打1手效率高一点。 中甲：通常指金额在20万到100万的申购档位，这时候通常就要花钱了（100元融资手续费），这个区间既可以享受到红鞋机制的照顾，又可以占用较少的本金，属于申购性价比较高的区间。 大甲：通常指甲尾下面一档或数档的申购档位，金额在100万到300万不等，这也属于申购性价比较高的区间。 因为每个新股的股数档位不一定，小中大甲只是约定俗成的叫法，金额范围不一定，是相对的概念。 甲尾：甲组中认购金额最高的那一档，最少金额大约252万（包含港交所收取的1.0085%费用）。 注意：甲尾申购金额小于的这个500万港元，

有很多朋友咨询和交流港交所新股申购的问题，发现很多老鸟对很多细节也是一知半解，可以理解，因为其中涉及的名词还是挺多的。 为了提高效率，我准备花点时间梳理，写一系列的科普文章，从基础概念入手，逐步介绍一下港交所新股申购的相关知识。 香港证券交易所的新股申购（简称“港股打新”），规则和A股有非常大的不同。 香港新股申购不需要持有市值门槛，中签率相对较高，只要有港股券商账户和钱即可参与，而且可以最高10倍融资申购。 但港股没有涨跌幅限制，新股发行估值随行就市，破发的概率比A股高的多，有一定风险，需要结合自身风险承受力谨慎选择。 新股的招股信息：可以通过券商平台查看，招股期内可通过券商申购新股。 香港新股的申购时间：确切来说，是3天半（也有少数会超过3天半），T到T+3的早上10点（有些券商会提前或延迟截止申购，不一定）。 新股随时都可以申购，包括大半夜，截止申购前还可以撤销，修改，没有费用。 新股截止申购后资金冻结，在次日确定发行价，一般下午4点左右，大多数券商就可以看到中签结果，中签的资金替换成新股，未中签部分的资金退回。 之后一天，就是暗盘交易（部分券商在上市前一天下午16:15到18：30提供暗盘交易，不算正式交易，目前主流的暗盘是富途和辉立，其他券商一般接入这2大暗盘系统），接着之后一天，就是正式上市交易。 看着挺复杂的吧，举个例子吧：某新股开始申购时间是星期一，那截止申购时间是星期四上午，星期五下午4点出中签结果，资金退回，下周一下午16:15开始暗盘，下周二正式上市交易。 港股新股发行分为两部分： 国际配售（International Placing，简称“国配”）：新规后，一般固定占比90%，面向机构和著名个人投资者，这跟咱们没关系。 香港公开发售（Public Offer）：面向散户，我们参与的就是公开发售部分，新规后，一般固定占比10%，18C公司初始占比5%（

香港新股申购分析： 明天关簿的新股： 华沿机器人 德适生物-B 同仁堂 瀚天天成 极视角 共5只 ---------------------------------- 后天关簿的新股： 铜师傅 傅里叶 共2只 7只新股全部冲突。 ---------------------------------- 7只新股，从基本面角度，除了华沿机器人有点基本面，其他的都不咋的。 从入通角度，除了同仁堂几乎没希望，其他的概率都不小，其中华沿机器人，德适生物-B，瀚天天成随便翻个身就可以进去。 从目前的孖展情况来看，华沿机器人断层领先，极视角第二，德适生物-B第三，瀚天天成，同仁堂很少。 同仁堂首先放弃。 瀚天天成，基本面其实不算差，好歹也是龙头，也有入通的可能，本来想打的，但他孖展始终没起来，说明市场不看好他，市场最大，我胆小，先放弃了。 剩下3个，我个人的申购排序是极视角 > 华沿机器人 > 德适生物。 再留点钱，看看要不要搞傅里叶/铜师傅。

2家新股今起招股： 【18C】傅里叶（3625.HK），今起招股： 1、业务：功放音频芯片及触觉反馈芯片的中国供应商 2、回拨机制：18C（5%~20%） 3、发行价：40~50港元 4、入场费：5,050.43港元 5、公开总手数：6,000手~24,000手 6、募资总额：4.8亿~6亿 7、总市值：44.8亿~56亿 8、发行比例：10.71% 9、基石占比：无 10、绿鞋：有 11、发售量调整权：无 ---------------------------------------- 【主板】铜师傅（0664.HK），今起招股： 1、业务：铜质文创产品 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：60~68港元 4、入场费：6,868.57港元 5、公开总手数：7,407手 6、募资总额：4.44亿~5.03亿 7、总市值：38.64亿~43.79亿 8、发行比例：11.5% 9、基石占比：6.33% 10、绿鞋：有 11、发售量调整权：无 ============================ ============================ 国民技术今天首日开盘居然有14.3（富途暗盘收盘11.7），不发绿鞋首日入通真是好，把南下资金当韭菜随便割。 我当时判断很多人不敢打国民技术，这样他虽然涨幅低，但中签率高，没准最后是收益黑马。 按首日开盘价+32%算，国民技术这个收益算不上什么黑马（因为后来孖展很多人偷鸡，高了不少），但肯定高于同期另外2个新股。 当然，当时我觉得这票鸡肋，也没打。。打了估计也暗盘走了。 香港新股申购分析： 今天又来了2个新股，显然是冲着3.31入通去的，今天发行，正好是3.31上市，一天都不准备浪费。 我说过，很多票用不着用AI写一堆基本面，财务分析，你们也懒得看，基本面看一眼基石就好了。 傅里叶没有基石，铜师傅基石占比6.33%。 所以

5家新股正在招股： 【主板】瀚天天成（2726.HK）招股： 1、业务：全球碳化硅(SiC)外延 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：76.26港元 4、入场费：3,851.46港元 5、甲尾：385万 6、乙头：771万 7、公开总手数：42,985手 8、募资总额：16.38亿 9、总市值：325亿 10、发行比例：5.05% 11、基石占比：46.8% 12、绿鞋：无 13、发售量调整权：无 ---------------------------------------- 【主板】同仁堂（2667.HK）招股： 1、业务：中医院 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：7.3~8.3港元 4、入场费：4,191.85港元 5、甲尾：587万 6、乙头：670万 7、公开总手数：21,631手 8、募资总额：7.89亿~8.97亿 9、总市值：33.97亿~38.62亿 10、发行比例：23.24% 11、基石占比：46.15% 12、绿鞋：有 13、发售量调整权：无 ------------------------------------------ 【主板】 德适生物 -B（2526.HK）招股： 1、业务：一家 医疗影像公司 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：95.6~112.5港元 4、入场费：5,681.73港元 5、甲尾：454万 6、乙头：568万 7、公开总手数：15,999手 8、募资总额：7.64亿~8.99亿 9、总市值：85亿~100亿 10、发行比例：9% 11、基石占比：0% 12、绿鞋：无 13、发售量调整权：无 ----------------------------------- 【18C】华沿机器人（1021.HK），招股： 1、业务：一家协作机器人公司 2、回拨机制：18C（5%~20%） 3、发行价：17港元 4、入场费

2家新股正在招股： 【主板】凯乐士（2729.HK），今起招股： 1、业务：综合智能场内物流机器人提供商 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：16.4~20.4港元 4、入场费：4,121.15港元 5、甲尾：413万 6、乙头：620万 7、顶头锤：3792万 7、公开总手数：18,399手 8、募资总额：6亿~7.5亿 9、总市值：70亿~87亿 10、发行比例：8.6% 11、基石占比：0% 12、绿鞋：有 13、发售量调整权：无 ---------------------- 【主板】泽景汽车（2632.HK），今起招股： 1、业务：HUD解决方案 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：42~48港元 4、入场费：2,424.20港元 5、甲尾：485万 6、乙头：970万 7、顶头锤：3934万 7、公开总手数：32,453手 8、募资总额：6.8亿~7.78亿 9、总市值：51.82亿~59.22亿 10、发行比例：13.15% 11、基石占比：15.06% 12、绿鞋：无 13、发售量调整权：无 ============================ ============================ 香港新股申购分析： 渔交所真是懂，新股都是一把肉一把屎交替着来是吧。 凯乐士，泽景股份2个新股都是头婚，接的是广合科技解冻的资金，约3000亿。 扣掉不喜欢吃屎的资金，2个新股分大约2000-2500亿。 用不着用AI写一堆基本面，财务分析，你们也懒得看，基本面看基石就好了。 泽景股份基石比例15.06% 凯乐士干脆就没有基石。 光看基石，2个垃圾无疑。 然后就只能赌，这2个有没有庄。 如果没有庄，好几个亿没有锁定的国配砸下来，就是闷杀了。 然后，泽景股份的保荐人有中信证券，凯乐士的保荐人是国泰君安，中信证券，这。。最近这2家券商的事你们应该知道的吧

3家新股正在招股： -------------------- 【A+H】广合科技（1989.HK），今起招股： 1、业务：主要从事研发、生产及销售应用于算力服务器及其他算力场景的定制化PCB （A股：001389.SZ） 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：最高71.88港元（较A股折让约44%） 4、入场费：7,260.49港元 5、公开总手数：46,000 6、募资总额：33亿 7、总市值：339亿 8、发行比例：9.74% 9、基石占比：44.95% 10、绿鞋：无 11、发售量调整权：无 12、甲尾：436万 13、乙头：509万 14、A股市值：528亿 -------------------- 【A+H】国民技术（2710.HK），今起招股： 1、业务：一家平台型集成电路设计公司 （A股：300077.SZ） 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：最高10.8港元（较A股折让约59%） 4、入场费：2,181.78港元 5、公开总手数：47,500手 6、甲尾：437万 7、乙头：546万 8、募资总额：10.26亿 9、总市值：73亿 10、发行比例：14% 11、基石占比：13.6% 12、绿鞋：无 13、发售量调整权：无 14、A股市值：128亿 -------------------- 【主板】飞速创新（3355.HK），今起招股： 1、业务：全球第二大线上DTC网络解决方案提供商 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：35.2~41.6港元 4、入场费：4,201.96港元 5、甲尾：421万 6、乙头：841万 7、公开总手数：40,000手 8、募资总额：14亿~16.6亿 9、总市值：140亿~166亿 10、发行比例：10% 11、基石占比：45.83% 12、绿鞋：有 13、发售量调整权：无 =====================

4家新股今起招股： 【A+H】埃斯顿（2715.HK），招股： 1、业务：中国工业机器人领军企业（A股：002747.SZ） 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：15.36~17港元 4、入场费：3,434.29港元 5、公开总手数：48,390 6、募资总额：14.8~16.4亿 7、总市值：148~164亿 8、发行比例：10% 9、基石占比：33.40% 10、绿鞋：有 11、发售量调整权：无 【A+H】兆威机电（2692.HK），招股： 1、业务：中国最大的一体化微型传动与驱动系统产品提供商 （A股：003021.SZ） 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：最高73.68港元 4、入场费：7,442.31港元 5、公开总手数：26,749 6、募资总额：19.7亿 7、总市值：197亿 8、发行比例：10% 9、基石占比：33.06% 10、绿鞋：无 11、发售量调整权：无 【A+H】美格智能（3268.HK），招股： 1、业务：全球领先的无线通信模组及解决方案提供商 （A股：002881.SZ） 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：最高28.86港元 4、入场费：2,915.10港元 5、公开总手数：35,000 6、募资总额：10.1亿 7、总市值：85.64亿 8、发行比例：11.79% 9、基石占比：45.39% 10、绿鞋：无 11、发售量调整权：有（公开+国配） 【主板】优乐赛共享（2649.HK），招股： 1、业务：为汽车行业内的汽车零部件制造商及OEM提供服务 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：11~14港元 4、入场费：7,070.60港元 5、公开总手数：4,068 6、募资总额：2.23~2.84亿 7、总市值：9.93~12.64亿 8、发行比例：22.51% 9、基石占比：无 10、绿鞋：有 11、发售量调整权：无 ===

【A+H】沃尔核材（9981.HK）： 1、业务：通信电缆制造商（A股：002130.SZ） 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：最高20.09港元 4、入场费：4,058.53港元 5、公开总手数：69,995 6、募资总额：28.12亿 7、总市值：281亿 8、发行比例：10% 9、基石占比：34.45% 10、绿鞋：无 11、发售量调整权：无 ---------------------------------------------- 【主板】海致科技（2706.HK）： 1、业务：Atlas图谱解决方案 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：25.6~28港元 4、入场费：5,656.48港元 5、公开总手数：14,016 6、募资总额：7.17~7.84亿 7、总市值：102~112亿 8、发行比例：7% 9、基石占比：15.52% 10、绿鞋：无 11、发售量调整权：无 ============================ ============================ 香港新股申购分析： 2个都没有绿鞋，感觉都想搞事情的样子。 沃尔核材没有绿鞋，显然还想玩首日入通这种套路，吸引韭菜来割，但看了一下上一个玩首日入通的国恩股份，上市首日高开低走，打回原型，二级市场的韭菜都被割光了，这么快就好了伤疤忘了疼吗？ 沃尔核材折价约35%，破发不至于，质地一般，上涨幅度也有限，肉不多，所以现在的孖展远不如海致科技。 海致科技估值高，但蹭了AI的热度，盘子也不大，肉肯定更多，唯一的问题是中不到，按孖展总额3000亿计算，乙头也就20%左右中签概率。 我主要打海致科技，剩下的也不浪费，打点沃尔核材。

【A+H】先导智能（0470.HK）： 1、业务：智能装备（A股：300450.SZ） 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：最高45.8港元 4、入场费：4,626.19港元 5、公开总手数：93,616 6、募资总额：42.8亿 7、总市值：760亿 8、发行比例：5.64% 9、基石占比：50% 10、绿鞋：有 11、发售量调整权：有（仅国配） ============================ ============================ 香港新股申购分析： 先导智能也是AH，继续捏着鼻子分析（xiache）呗，明天还有沃尔核材，恩，消停点吧。 基石还行，但折价30%，这个水平很尴尬，也是汽车相关的股，不咋地啊。。给他个机会，看看明天A股走势如何，走的磨磨唧唧的话就不打了。 大族数控等3股资金解冻后，爱芯元智，乐欣户外的孖展涨的不如预期这么多，说明市场都不怎么看好。 爱芯元智，做芯片的，概念热门，但基石虽然打满，但估值高，我说了，汽车今年的销售数据真的很塌，怕怕，还是不打为妙。 乐欣户外，5641手，行业一般，也比较鸡肋，虽然还是个垃圾，但好在盘小，算是热乎的垃圾，只要你暗盘跑的快，老板和国配的镰刀就割不到你，也没什么可挑的，打点这个吧。

我真是服了港交所了，这3天突突的上了6个新股，全部冲突，真的请你好好向北交所学习，人家现在多稳如老狗，一周稳定一个到两个，安排的妥妥当当，你倒好，要么不来，要么一下来好几个，存心让券商少赚手续费吗？哈哈。 【主板】【A+H】牧原食品（2714.HK）： 1、业务：一家科技驱动的猪肉龙头企业 A股代码：002714.SZ 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：最高39港元 4、入场费：3,939.34港元 5、公开总手数：273,952 6、募资总额：106亿 7、总市值：2237亿 8、发行比例：4.78% 9、基石占比：50% 10、绿鞋：有 11、发售量调整权：无 --------------------------------------------- 【主板】【A+H】大族数控（3200.HK）： 1、业务：中国领先的PCB专用生产设备解决方案服务商 A股代码：301200.SZ 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：最高95.8港元 4、入场费：9,676.61港元 5、公开总手数：50,452 6、募资总额：48亿 7、总市值：456亿 8、发行比例：10.6% 9、基石占比：50% 10、绿鞋：有 11、发售量调整权：无 --------------------------------------------- 【主板】卓正医疗（2677.HK）： 1、业务：中国第三大私立中高端综合医疗服务机构 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：57.7~66.6港元 4、入场费：3,363.58港元 5、公开总手数：9,500 6、募资总额：2.74~3.16亿 7、总市值：37~43亿 8、发行比例：7.38% 9、基石占比：30.44% 10、绿鞋：有 11、发售量调整权：无 ------------------------------------------

觉得下面的基本面信息太长的，可以直接跳到最后的新股申购分析部分看结论。 一、 公司简介 国恩股份是一家专注于化工新材料（大化工板块）及明胶、胶原蛋白（大健康板块）的中国综合性供应商 。公司在大化工领域形成了从单体到终端制品的纵向一体化产业链；在大健康领域则依托控股子公司东宝生物，建立了从明胶原材料到空心胶囊、胶原蛋白终端产品的完整价值链 。 二、 行业前景 化工新材料： 随着家电、汽车、新能源及电子电器行业的持续升级，对有机高分子改性及复合材料的需求稳步增长。 大健康： 随着人口老龄化及健康意识提升，药用明胶、空心胶囊及胶原蛋白肽在医药、美容、保健食品等领域的应用前景广阔 。 三、 公司在行业的竞争力 市场地位领先： 按2024年销售收入计，公司是中国第二大有机高分子改性及复合材料企业（市场份额2.5%）；按产能计，是中国最大的聚苯乙烯企业 。 细分领域优势： 在大健康领域，公司骨明胶产量位居中国市场第二、内资品牌第一；空心胶囊产量位居中国内资品牌第二 。 纵向一体化优势： 公司打通了上下游产业链，具备较强的成本控制能力与供应链稳定性 。 四、 财务数据分析 收入规模： 往绩记录期内收入强劲增长，2022-2024财年复合年增长率为19.6% 。 利润表现： 2024财年年内利润为7.21亿元人民币；2025财年前十个月年内利润为7.21亿元人民币，盈利能力保持稳健 。 毛利情况： 2022-2024财年毛利维持在15.8亿-16.0亿元人民币水平，2025年前十个月毛利显著提升至18.1亿元人民币 。 五、 主营收入结构与业务表现 业务板块： 业务由大化工和大健康两大板块构成。 大化工（绝对核心）： 收入占比超过95%，包含绿色石化新材料（增长迅速，占比从8.9%升至22.4%）、有机高分子改性材料（占比约50%）及复合材料 。 大健康： 收入占比约3.5%-7.0%，主

PS：鸣鸣很忙的分配方式是我提到的完全均分，甲组都是5%左右中签率，乙组都是25%左右中签率，乙组人数应该低于30000个。 好消息：这种分配方式都是大涨 坏消息：我没中。。我之前的分析果然精准的回旋镖到了自己，亏掉了火鸡利息，融资利息，融资费。 果然，鸣鸣很忙大涨，把我看的更牙痒痒了。 觉得下面的基本面信息太长的，可以直接跳到最后的新股申购分析部分看结论。 一、公司简介 东鹏饮料集团是一家以功能饮料为核心的中国饮料企业，核心品牌为“东鹏特饮”。公司成立于1994年，总部位于中国深圳，实际控制人为林木勤先生。 公司主营产品包括功能饮料、电解质饮料及其他即饮饮品，其中功能饮料是绝对核心收入来源。公司采取“大单品+高周转+深渠道”的经营模式，在中国下沉市场和非一线城市具备极强的渠道控制力和品牌认知度。 公司A股已于2021年在上海证券交易所上市，本次为H股发行上市。 二、行业前景 功能饮料行业属于中国饮料行业中增速较快的细分赛道，长期受益于以下因素： 1. 工作节奏加快、熬夜和体力消耗场景增加 2. 功能饮料从应急型消费向日常型消费转变 3. 中国人均功能饮料消费量仍显著低于海外成熟市场 4. 国产品牌在价格和渠道端持续替代国际品牌 整体来看，功能饮料行业具备中长期稳定增长空间，行业集中度有进一步提升趋势。 三、公司在行业中的竞争力 1. 大单品优势显著 东鹏特饮是中国最成功的功能饮料单品之一，具备极强的品牌心智和复购率。 2. 渠道下沉能力强 公司在三四线城市、乡镇、工地、物流园、小卖部等场景覆盖能力极强，渠道壁垒高。 3. 成本与性价比优势 相较国际品牌，公司在生产成本、渠道费用、产品定价方面具备明显优势。 4. 品牌影响力稳定 “困了累了喝东鹏特饮”已形成稳定的消费场景联想。 四、财务数据分析 根据招股书披露的历史财务数据： 公司收入规模持续增长，利润水平保持稳定，毛利率

觉得下面的基本面信息太长的，可以直接跳到最后的新股申购分析部分看结论。 一、公司简介 湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（BUSY MING GROUP CO., LTD.），是一家中国领先的休闲食品及饮料量贩式连锁零售商，核心品牌包括「零食很忙」及「赵一鸣零食」。 公司通过“量贩零食 + 加盟模式”，主打高性价比、高SKU密度、高周转，主要门店布局在下沉市场（县城及乡镇）。 截至2025年9月30日，公司在中国28个省份拥有19,517家门店，其中约59%位于县城及乡镇，覆盖超过1,300个县域，是当前中国门店数量最多、扩张速度最快的休闲食品连锁之一。 根据弗若斯特沙利文报告： 按 2024年休闲食品饮料GMV 计，公司为中国第一 按 食品饮料整体GMV 计，公司位列中国第四 二、行业前景 中国休闲食品及饮料零售行业具备以下中长期趋势： 1. 下沉市场消费升级 县域及乡镇消费者对“好而不贵”的食品需求持续提升。 2. 传统商超效率低、SKU老化 量贩零食模式在价格、上新速度、选品灵活度方面明显占优。 3. 加盟连锁持续替代夫妻店 标准化品牌 + 供应链能力成为核心壁垒。 整体来看，休闲食品零售属于高频刚需消费，行业具备抗周期属性，而鸣鸣很忙所处的量贩细分赛道仍处于快速渗透阶段。 三、公司在行业的竞争力 核心竞争优势总结如下： 1. 规模壁垒极高 19,000+ 门店 年交易单数超 16 亿单 2. 供应链重构能力 直接对接厂家 去中间商 产品价格平均比线下超市低约 25% 3. SKU 与上新能力 单店 SKU 通常 ≥ 1,800 全集团 SKU 近 4,000 每月上新数百款 4. 加盟体系成熟 加盟商超过 9,500 家 客户与供应商集中度极低 5. 双品牌协同效应 「零食很忙」+「赵一鸣零食」区域互补，统一管理，规模效应明显。 四、财务数据分析（人民币） 收入与利润

龙旗科技港股招股后连跌3天，综合考虑，我还是放弃了。 美新股BitGo可以申购，没什么问题，最大的问题就是分不到几股，我每个账户打5000美金了事。

觉得下面的基本面信息太长的，可以直接跳到最后的新股申购分析部分看结论。 一、公司简介 上海龙旗科技股份有限公司成立于2004年，是一家全球领先的智能产品ODM（原始设计制造）服务商，主要为全球消费电子品牌提供智能终端产品的研发、设计、制造及相关配套服务。 公司核心产品包括智能手机、平板电脑、AIoT设备（如智能穿戴、耳机等）以及部分新兴智能硬件产品。根据行业研究机构数据，公司在全球智能手机ODM领域出货量排名第一，在整体消费电子ODM行业中排名前列，具备显著的规模优势。 公司客户主要为全球知名消费电子品牌，具备长期稳定的合作关系。 二、行业前景 公司所处行业为全球智能消费电子ODM行业。 从行业发展趋势看： 第一，品牌厂商持续推进轻资产运营模式，将研发和制造环节外包给头部ODM厂商。 第二，AI技术推动硬件更新换代，AI手机、AI穿戴、AI PC等产品逐步放量。 第三，行业集中度不断提升，头部ODM厂商凭借规模、技术和交付能力持续扩大市场份额。 整体来看，ODM行业增长节奏相对稳健，属于中长期确定性较高的制造服务行业。 三、公司在行业的竞争力 第一，行业地位突出 公司为全球最大的智能手机ODM厂商之一，在多个细分产品领域排名靠前，具备明显的规模优势。 第二，客户资源优质 公司服务多家全球头部消费电子品牌，客户合作年限较长，粘性较强。 第三，研发与制造能力 公司拥有数千人的研发团队，覆盖方案设计、系统软件、硬件开发及精益制造全流程，具备快速响应客户需求的能力。 第四，全球化产能布局 公司在中国及海外多个地区设有生产基地，有助于分散地缘政治和供应链风险。 四、财务数据分析 根据招股书披露，公司近年来收入规模持续扩大，整体保持稳定增长。 公司收入体量大，但毛利率处于ODM行业正常区间，属于典型的“规模驱动型、薄利多销”商业模式。 整体财务结构稳健，经营现金流主要受客户结算周期影响

今天是2026年的第一天，祝大家在2026年身体健康，事事顺心，多中新股！如果有 不顺心的事都留在2025年吧，翻篇了哈哈。 31号一下又来了7个新股。。。 【18C+同股不同权】MINIMAX-WP（100.HK）： 1、业务：AI大模型公司，AI六小虎 2、回拨机制：18C（5%~20%） 3、发行价：151~165港元 4、入场费：3,333.28港元 5、公开总手数：63,474~253,896 6、募资总额：38 - 42亿 7、总市值：461~504亿 8、发行比例：8.31% 9、基石占比：67.88% 10、绿鞋：有 11、发售量调整权：有（国配） 【A+H】豪威集团（501.HK）： 1、业务：Fabless半导体设计公司（A股代码：603501.SH） 2、回拨机制：B（10%） 3、最高发行价：104.8港元 4、入场费：10,585.69港元 5、公开总手数：45,800 6、募资总额：48亿 7、总市值：1315亿 8、发行比例：3.65% 9、基石占比：45.28% 10、绿鞋：有 11、发售量调整权：无 【A+H】兆易创新（3986.HK）： 1、业务：一家多元芯片的集成电路设计公司（A股代码：603986.SH） 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：132~162港元 4、入场费：16,363.38港元 5、公开总手数：28,916 6、募资总额：38~47亿 7、总市值：920~1128亿 8、发行比例：4.15% 9、基石占比：50% 10、绿鞋：有 11、发售量调整权：有（国配） 【主板】金浔资源（3636.HK）： 1、业务：优质阴极铜的领先制造商 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：30港元 4、入场费：6,060.51港元 5、公开总手数：18,383 6、募资总额：11亿 7、总市值：44亿 8、发行比例：25% 9、基