本文会介绍香港新股IPO（首次公开募股），从公司准备上市，聆讯，发行到最终挂牌的流程，你可以借此判断你想投资的公司的上市进行到什么阶段了。
港股新股IPO整个过程通常需要12到18个月，多次递表的公司耗时更长。
1. 前期准备：
公司聘请保荐人和律所，会所等中介机构、进行尽职调查、重组架构、起草招股书。
向港交所提交上市申请表格（Form A1）和招股书初稿版本（Application Proof），在港交所的网站——披露易上可以查询。
只有秘密提交公司可以在聆讯前，不公开披露招股书。
另外，自2023年起，对于境内企业在香港等境外市场上市，必须完成中国证监会境外上市备案，备案通过是聆讯的必要条件，整个备案流程大概是6-12个月，备案通过后的有效期为1年。
这时候，公司可以做这些事：
NDR（No Dealing Roadshow，上市管理层非交易路演）：递表后至聆讯前，公司管理层与潜在投资者非正式沟通，仅交流公司情况，不涉及具体交易，主要测试市场反馈、吸引潜在投资者的兴趣。
PreMarketing（预路演）：保荐人在正式启动IPO之前，非正式地与部分机构投资者接触，属于“摸底”。
PPIE（Pre-Prospectus Investor Education 招股书前投资者教育）：在聆讯前，与核心投资者进行的非正式沟通，目的是让基石和大型锚定投资者（Anchor Investors）提前了解公司，对最终发行价影响极大。
所以，听到某公司在NDR或PPIE，不代表其很快发行，还早的很呢。
2. 审核阶段：
港交所上市部审核公司资料，可能多轮反馈。若初次未通过或资料过期（6个月有效期），需再次递表。
再次递表：若A1申请未在6个月内通过聆讯、材料过期或被退回而失效，公司需更新资料重新提交新A1。
基本面好的公司通常是一次递表过聆讯的，多次递表的通常是公司质地被港交所质疑，去看看有多次递表记录的票上市后的表现，意味着什么就不说了吧。
3. 上会/通过聆讯：上市前的关键节点，港交所上市委员会正式审阅申请材料，并对公司管理层、保荐人等进行听证审阅（Listing Hearing），评估公司是否适合上市。
所谓的Hearing，通俗点说，就是听听你故事编的是不是圆，数据别明面上看上去就在造假，港交所还是比较松的，不像A股对公司质地审核的这么严，所以通过率高（反正后面出了事情毁的也是保荐人的名声）。
聆讯是个分水岭，通过聆讯后，公司会更新聆讯后资料集，离发行就很快了。
过聆讯很久而不发行，通常要么公司突然出现不能上市的硬伤，要么找不到国配机构买单，看看最近几个过聆讯很久才发行的票上市后的表现，意味着什么就不说了吧。
4. 路演与推介：
PDIE（Pre-Deal Investor Education，交易前投资者教育）：聆讯通过后、正式发行前的推介，由分析师向机构投资者介绍公司业务和行业地位，评估投资者，主要是国配的申购意向，提升发行成功率。
路演（Roadshow）：评估投资者意向，通过一对一或小组会议收集机构反馈，汇总订单需求，判断需求强度、估值接受度，用于定价和吸引国配锚定/基石。
这些跟机构有关系，不代表IPO，但已经在确定机构想买的价格区间和份额，离招股很近了。
5. 正式招股与配售：
簿记建档（Bookbuilding）：机构定价核心，由簿记管理人（通常是保荐人）收集投资者订单，建立“订单簿”。投资者报出认购量和接受价格区间，最终据此确定发行价。
当提到XX公司将于X日簿记建档，那就是真的要开始IPO招股了。
好了，简单总结一下港股IPO上市流程：
公司传出IPO意向 -> 正式递表（提交招股书）-> 中国证监会国际部备案 -> 聆讯 -> 发行。
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