港股方面 翼菲科技：已完成下单。目前统计孖展直接干到14000多倍，史上第一了，不小心也参与了一把历史的创造，热度已经不用多说。客观讲，这并不是一只特别具备“星辰大海”想象空间的票，基本面叙事也没到让人拍桌子的程度，但挡不住港股打新情绪太猛。现在的新股市场，只要情绪到位，资金是真的敢冲，疯狂程度再次刷新认知。明天下午开奖，预祝看我文章的兄弟抱得美人“亦菲”归！ 剂泰科技：昨天下午暗盘表现相当不错，在30左右选择果断落袋为安，没有贪最后一口。所有户清仓，单手稳稳拿下过万毛利，节奏舒服，结果也开心。 后续接力：拓璞数控 & 驭势科技：璞数控是我认为是有“星辰大海”潜力的标的，产业逻辑、成长想象、基石结构和市场关注度都更值得期待，属于可以重点看的票，虽然目前的孖展倍数低于驭势科技；至于驭势科技，在当前港股新股情绪如此火热的背景下，肯定也是要参与的。唯一需要稍微顾虑的是它的自动驾驶赛道属性，市场对这个方向的定价有时会比较挑剔，另外和拓璞数控同档期，资金使用冲突，但情绪面摆在这里，机会还是值得博。 北交所方面 朗信科技：下单已完成，坐等明天开奖。北交所近期整体情绪明显热起来了，朗信科技的发行结构让这次资金分户有些不好把握，其中一个打了1300多万争取1+1，多少有点忐忑。 锐翔智能：周五上市。现在北交所不管是新股上市还是次新股的表现，势能确实有点强了，赚钱效应打出来了，资金就容易形成连续接力，看看锐翔智能上市首日能不能破百！

老习惯，先直接给出我申购的4个理由： 顶级基石锁筹50%，流通盘很轻： 外资巨头与长线资金：RBC（加拿大皇家银行资管，占比高达10%）、UBS（瑞银）、高盛、TT International。 顶级私募与“聪明钱”： HHLR（高瓴）、Boyu（博裕资本）、CDH（鼎晖投资）、3W Funds。 公募一哥与地方国资： 华夏基金、富国基金、上海闵行金融投资 “商业航天”概念稀缺，情绪风口： 深度服务C919和长征火箭，国内航空航天五轴机床市占率第一。尤其是借着SpaceX即将上市的预期消息，商业航天的“星辰大海”正处于风口浪尖，情绪溢价高。 绿鞋：国泰君安+建银护盘资金2.58亿 货量适中且入场费低，“刮奖”体验好： 一手只要2000多港币，初始公开发售总计65,330手。虽然单手赚钱金额可能差点意思，但中签率预计不会太低。 结论：基本面够硬、发行结构好、概念具备不错的稀缺性且正中风口，另外，50%的基石锁筹，盘面会稳，26.39港元的固定发售价也留出了套利空间，6.5万手的签数，更多的散户能以很少的入场费中上一两签。 关于公司的基本面分析网上已经很多，这里简单再看下： 基本面： 一、 公司简介：交大系硬核基因，国内航空航天机床“一哥” 上海拓璞数控成立于2007年，由上海交大教授团队创办，是纯正的专精特新“小巨人”与高新技术企业。 核心壁垒： 专注高端五轴数控机床，核心产品覆盖航空航天专用、碳纤维轻量化及通用型五轴设备。 增长引擎与护城河： 深度绑定国家战略工程（C919大飞机、长征火箭），稳坐国内航空航天五轴机床市占率第一的宝座。在商业航天大爆发的当下，这类概念的稀缺性和想象空间在港股市场是独一份的。 二、 业绩情况：刚跨越盈亏线，短期利润承压： 营收增速放缓： 2022-2025年营收分别为1.36亿、3.35亿

翼菲科技特点非常鲜明：固定发售价、无绿鞋、无基石、发行量少，初始公开发售比例仅5%。 申购的3个理由： 1. 初始流通盘极小，有“微盘”的高弹性基因本次全球发售约2460万股，按照初始5%计算，香港公开发售池仅约123万股（1.23万手）。更重要的是，作为18C特专科技公司，其受制于最高20%的顶格回拨限制。这意味着即便认购超100倍以上，公开发售的总筹码也最多只能增至492万股（仅4.92万手）。在港股市场，这种流通盘被规则锁死的‘袖珍股’，稍微进来一点资金点火，股价就能像窜天猴一样上蹿下跳，简直是短线玩家们跟风炒作、玩心跳的天然‘游乐场’。 2. “一口价”发行，阻断了保荐人上调估值的可能绝大多数新股会设置招股价区间，若认购火热，保荐人一般按上限顶格定价，吃二级市场利润。翼菲科技此次用30.5港元的固定发售价，切断了这一常规套路。这意味着招股期间即使市场情绪意外飙升，发行价也不会水涨船高，客观上为上市首日保留了潜在的情绪溢价空间。 3. “18C特专科技+机器人”标签具备题材稀缺性公司产品线覆盖SCARA、并联、AMR等，并已切入人形机器人赛道。在港股市场，纯正的硬核机器人标的有一定稀缺性，翼菲科技还是独一份的"轻工业机器人"，这个标签容易被短线资金借题发挥，成为情绪炒作的支点。 放弃申购的3个理由 1. 估值溢价显著，没有“捡漏”的安全垫按发行价30.50港元计算，公司发行后总市值为74.73亿港元（约合66.05亿元人民币），对应2025年营收3.87亿元人民币，静态PS（市销率）约为17.1倍。横向对比A股已经实现规模化盈利的成熟工业机器人企业P/S通常在4-7倍，乐动机器人发行价对应PS10.4倍，翼菲科技还没有盈利，目前的估值有些高。 2. 没有基石，也没有绿鞋 没有引入基石投资者，意味着缺乏长线大资金对现有估值的背书与锁筹；没有绿鞋机制，意味着上市首日如果遇

先说结论：如果不是和剂泰科技撞车，英派药业应是我必打的票，虽然中签概率应该会高于剂泰，怎奈剂泰科技是要奔向星辰大海的，在有限的子弹面前，低中签率的高赔率，依然具备更优的风险收益比，剂泰的稀缺性决定了它是值得集中火力申购的标的。不过，英派药业很可能是捡漏中签的好机会。 如果申购英派药业，至少以下5点是我选择的原因： 1. 已经不是纯临床“盲盒”，核心产品进入商业化兑现期 英派药业最重要的看点是：核心产品塞纳帕利已经获批上市，并且已纳入/执行国家医保目录价格。这意味着公司不再只是讲研发故事，而是进入“销售放量、医保渗透、商业化验证”的阶段。 对于18A公司来说，这是一个重要分水岭。 2. 基石阵容强，锁筹32.15% 此次基石投资者认购金额约3587万美元，约2.81亿港元，占比32.15%。 腾讯、LAV/礼来亚洲基金、Exome、睿远、南京国资等组合，覆盖产业资本、医疗专业基金、长线公募和地方国资，确实属于港股医药IPO里比较强的配置。 对于这种发行量不大的小票来说，这样的基石阵容和锁筹比例相当不错了。 3. 医保落地提供2026年业绩弹性窗口 塞纳帕利从2026年1月1日起执行医保目录价格，2026年很可能是其商业化放量的关键年份。医保虽然会带来降价压力，但也显著提升可及性，有利于放大患者覆盖面。 这类“医保刚落地+IPO补充资金”的组合，容易形成业绩预期催化。 4. 在18A里具备相对稀缺的“商业化+管线+资本背书”组合 5. 绿鞋+中金、高盛联席保荐

直接上结论：所有户头全仓申购 一、极致的标的稀缺性与估值倒挂（高赔率端） 剂泰科技在全球市场都是很稀缺的标的，它的核心壁垒在于AI驱动的NanoForge纳米递送平台。从底层技术逻辑来看，如果将创新药视作“卫星”，剂泰提供的是精准送达肝、肺等8大靶器官的纳米“火箭”。这种“平台合作+产品授权”的模式有极强的复用性与极低的边际成本。 在AI制药赛道，市场常把它和英矽智能对标，实际上剂泰不仅在业务维度（递送平台）上具备更高的行业泛用性，而且这次发行市值（121.01亿港元）据传仅为英矽智能此前一级市场估值的三分之一，给二级市场充足的情绪溢价空间。 二、商业化模型自证与极高的边际毛利（基本面支撑） 和大部分还在纯烧钱讲概念的18C公司不一样，剂泰科技已经开始在商业化上证明自己了。它的核心产品MTS-004，是中国第一个完成III期临床的AI赋能制剂创新药。 看财务数据也能发现它的爆发力和盈利模式很清晰：营收从2022年的55.4万一路飙到了2025年的1.05亿。其中，2025年前三季度那1.016亿的营收（同比增长超百倍），主要是靠MTS-004那一笔1亿元的授权首付款。虽然目前公司还处在亏损期（2022-2025年净亏损一路收窄到了3.92亿），但它2025年的毛利率已经顶到了98.2%。这说明这种授权模式的成本消耗极低，以后要是多谈下几家药企的BD合作，利润率的跨越会非常惊人。 三、极端筹码锁定：全明星基石阵列（确定性核心） 遇到这种18C的前沿科技票，散户通常很难自己去准确定价，所以跟着“聪明钱”走才是最理性的。剂泰科技这次拉来的基石投资者认购比例高达54.84%，将近20家机构的名单可以说把筹码的护城河建得死死的： 长线外资锁死流通盘（定海神针）：全球最大的资管巨头贝莱德（BlackRock）一家就拿下了18.54%（3730万股），再算上瑞银（5.56%）和未来资产（

港股方面： 天星医疗8个户头有甲尾、乙3乙4，只中了一手，节前最后一个好消息，虽然少，但是中就是好消息。太卷了，惊人的6390多倍！ 曦智科技剩的3手还是攥的紧紧的，等风来，等1000。 乐动机器人准备申购，5月6号下单。 北交所方面： 昨天中科仪开盘一直到10点多，都稳如老狗，没忍住，卖了个均价，看到后面70多，总进账少了近2W，拍断大腿。 5月6号假期回来第一天，嘉晨智能申购。 好了，4月结束，假期开始，没有心思打字了。 五一假期快乐！

1. 香港新股情绪正热，发行少容易形成抢筹 情绪窗口期：港股科技新股情绪明显升温，曦智科技、商米科技等标的的赚钱效应打开了资金出口。 题材标签热门：涵盖机器人、激光雷达、智能割草机、欧美出海、高增长制造业等核心概念，容易被市场理解与炒作。 筹码少，容易形成抢筹：方案B发行，总共16666手，手数不多，有绿鞋。如果公开发售达到千倍超购，乙头（约 607 万港元）可能仅分得一手，极低的中签率极易引发上市首日的资金抢筹。 虽然基石一般，认购比例约30.78%，发行结构也一般。 2. 发行市值卡在港股通门槛下一点 冲击港股通（门槛约 106 亿港元）是乐动的一个重要的交易锚点： 预计发行市值：约 80 亿—100 亿港元 港股通纳入门槛：约 106 亿港元 上涨冲击目标：按 80 亿发行需涨 32.5%；按 100 亿发行需涨 6% 3. 基本面有高增长支撑 核心技术壁垒：DTOF 激光雷达出货量全球领先，覆盖全球前十大家用机器人中的 7 家，客户留存率 100%。 业务增长点：智能割草机业务爆发，2025 年销量达 5.4 万台（+488%），切中欧美家庭出海需求。 财务趋势：2025 年营收7.48 亿人民币（+60%），毛利率回升至25.67%。虽然因为研发投入还处于亏损期，但高增长标签可以支撑短线估值溢价。

打新说到底就两个问题：发行价便不便宜，市场情绪愿不愿意炒。基本面聊出花来，决定能不能赚钱的，最后还是落在这两点上。顺着这个思路，我们看看驭势科技。 一、驭势科技怎么定发行价会有定价差 驭势还没披露发行价区间，估值锚也没定下来，我们先看几个参照： 可比公司市值在缩：文远知行、小马智行这类Robotaxi故事更大的，上市后股价也坐过山车。市场对没盈利的自动驾驶公司给溢价越来越谨慎。如果驭势参考它们定价，大概率拿不到当年那种高倍数。 18C板块不惯着：黑芝麻智能上市后的表现说明，18C规则不是护身符，赛道名字好听没用。定价高了，首日破发也不稀奇；定价克制，才可能有肉。 自身财务紧：2025年6月底，账上现金只剩1.7亿。这轮IPO融资有着“补血”的性质，管理层在定价上能不能硬气，得打个问号。缺钱的发行人，定价太高没人买，最后要么下调，要么让基石兜底——对打新的人来讲，下调区间反而是好事，意味着留出了差价空间。 关于“定价差”的结论：第一，自动驾驶赛道在二级市场的高溢价窗口基本关了，定价应该不会离谱；第二，公司缺钱的处境，客观上对买方有利，存在谈价的空间。真正需要盯的，是最终发行价出来之后，结合基石占比和锁定安排，判断留给首日的弹性有多大。 二、再看情绪差：有没有炒作理由？ 情绪差不是看公司好不好，而是看“上市那几天有没有理由让人追着买”。 驭势可能有几个情绪支点： 故事不撞款：全市场都在讲Robotaxi，它讲的是机场和厂区。这种差异化在大票上未必加分，但在小规模IPO里，稀缺性本身就是情绪的一个引子。 有看得见的案例：香港机场跑了七年无人行李拖车，这个摆出来比一堆“未来可期”硬多了。散户不一定懂L4技术，但香港机场都用了，听起来靠谱——这种“故事下面有实锤”的结构，对情绪传导有帮助。 盘子大概率不大：18C未盈利企业，尤其这种偏硬核、偏to B的，公开认购部分的热度通常不会像消

天星医疗正在招股（4月24日-4月29日），在科创板保荐人撤稿转战港股的国产运动医学概念，前面已有基本面观察：天星医疗A股撤单转H股，Flipper打新看两个关键指标。今天我们从资产质量、估值定价与筹码结构来看，决定申购的原因只有一个：发行量小，可博弈情绪差。 一、 资产质量：70分 赛道定性： 骨科与运动医学器械。概念偏传统制造，缺乏互联网或前沿Biotech的性感溢价，市场定价将完全锚定其真实的业绩兑现能力。 护城河： 作为国家级专精特新“小巨人”，其在肩、膝等关节植入物领域打破了外资垄断。2024年以6.5%的市占率位居国内第四、国产第一。其核心价值在于产品管线的丰富度（63款产品，持证数量领先）以及成熟的商业化落地网络（覆盖超3000家医院）。 二、 经营质量：75分 高复利增长： 2022年至2025年，营收从1.47亿元飙升至4.03亿元；净利润从4034万元跃升至1.37亿元，呈现出很高的成长斜率。 核心安全边际： 2024年其核心植入物被纳入“集采”。在均价下行的压力下，公司成功实现了“以价换量”，2025年植入物毛利率回升至77.1%。这在财务上证明了非常好的成本管控能力和中标后的放量兑现能力。 三、 发行条款与筹码结构：高波动“盲盒”，情绪流妖票，79 估值定满： 发行定价98.5港元，总市值约54.01亿港元。以2025年1.37亿净利润计算，静态PE约在40倍左右。考虑到它的高增速，这个定价算得上“合理”，只是正常情况下套利空间不多。 无绿鞋：在开盘首日没有任何法定的托底工具。 基石弱： 基石认购占比34.71%，且阵容普通，没有顶级产业资本或长

周一下午电脑崩了，周二出差今天回，断更三天，补一下小结： 首先港股这边—— 胜宏科技，平均每手1.25W收益，开心。 华勤技术，虽然没卖好，平均每手也近1K，开心。 今天曦智科技开奖，每户都有，开心。 北交所这边—— 中科仪中签符合预期，没浪费子弹，开心。 瑞尔竞达涨的符合预期，卖的算是高点，每户2.86K以上，开心。 振宏股份中签符合预期，没浪费子弹，开心。 今天鸿仕达上市，涨幅超预期，虽然没有卖到高点，但是收益超预期，知足就开心。 下周一继续开心： 北交所—— 锐翔智能申购 海昌智能上市：预计上午能突破60元/股 港交所—— 曦智科技暗盘。 天星医疗已经开始申购，看基石和发行结构不能算特别突出，周一、周二看市场情绪再定。

胜宏科技平均1手1.26W的收益，就问爽不爽？ 开香槟还是去KTV？ 去KTV开香槟！

昨天刚写完曦智科技的基本面18C章硬科技港股IPO，曦智科技打新必须冲，今天曦智就开始申购了，现在仅就发行情况看看这只票： 申购时间：4.20-4.23 发行价格：166.6-183.2 每手股数：15股，WHAT？？？？？ 发行数量：1379.52万股 市值：153.22-168.49亿 基石投资者：占比68.14%，阵容豪华顶配，锁筹近3年前3。 绿鞋：有 保荐人：中金，海通 发行方案：18C发行，初始45984手，最大回拨后183936手。货量巨多，中签应该问题不大。 重点看基石名单：几乎覆盖了一家硬科技企业所能拿到的最强背书，可划分为三大阵营： 顶级主权财富与外资长线（定海神针） GIC（新加坡政府投资公司） & Temasek（淡马锡）：两家顶级主权基金同时入局，且认购比例高（6.49% + 4.87%），是对公司长期价值的最强背书。 BlackRock（贝莱德）、Baillie Gifford（柏基投资）、Schroder（施罗德）、Fidelity（富达）：清一色的全球顶级长线多头（Long-only）基金。这类机构通常对估值和基本面要求极为苛刻，集体站台说明其技术壁垒和商业化路径已通过了严苛的机构尽调。 重磅产业资本（业务协同与落地背书） Alibaba（阿里巴巴）：作为领投方（8.44%），通常意味着极强的算力或云端业务战略协同。 中国移动（中移数字转型）、中兴通讯、联想集团：典型的下游核心大客户或生态链玩家。产业资本真金白银的投入，直接打消了市场对其技术能否商业化落地的疑虑。 头部一二级私募与公募（聪明钱） HHLRA（高瓴）、景林、CPE（中信产业基金）：国内最敏锐的头部私募，侧面印证了该资产在当前