A股白银LOF（161226）今天10:30复牌后上演了惊魂一幕，从开盘涨超7%到下午2:30插针猛跌超过8%，把套利者吓得不轻。白银LOF已经持续一个多月溢价，期间连续发布风险警示，而且每天开盘停牌一个小时到10:30开盘，怎奈白银价格持续上涨，投机炒作者蜂拥而至，溢价一直居高不下，昨天溢价更是达到惊人的52%，基金公司不得不停牌一天，想给市场降降温。但这几天白银价格仍然一路狂飙，丝毫没有回调的意思。白银LOF的底层资产是白银期货合约，作为A股市场唯一可以直接投资白银的基金，具有一定的稀缺性，大家看好白银，只能来买白银LOF，许多散户也不懂得看溢价。有些投机炒作者即使知道有溢价也不在乎，因为过去一个多月，只要买入就是赚钱。以至于很多原本玩白银LOF场内申购套利的投资者，到账后也不舍得卖出，而是拿着待价而沽。在集思录上可以看到，现在白银LOF的溢价率还有42%，可以继续申购套利，只要溢价率在10%以上，安全垫就很厚。搞笑的是，我看到有些大V在博眼球，提醒大家注意风险。投资100块钱，两天就赚50块钱的东西，还会在乎风险吗？更何况就100块钱而已，能有多大的风险？要我说最大的风险就是你看着白花花的银子，而不去弯腰捡。有人问白银LOF套利还能玩多久？只要白银价格还在上涨，套利就可以继续玩下去，基金公司想靠停牌压价是压不住的，白银是国际定价，我们这点散户打不下来。白银现在的上涨势头很好，我认为年前再玩十几个交易日问题不大，可以赚个年夜饭的钱。当然一个账户是不够的，现在每人限购100元，但是我们可以用家人的身份开户套利。再次提醒！白银LOF是在券商APP“场内申购”，T+1日晚上到账，T+2日开盘以交易价格在二级市场卖出，溢价部分就是利润。不是在二级市场买入！在二级市场买入就是炒股了，有亏有赚，而且现在这么高的溢价，也不适合在二级市场买入。上图是华宝的白银LOF场内申购流程，每个券

两倍做多恒生科技ETF（07226），现在规模是126.9亿，环比上周一120.4亿，增加6.5亿港元。 两倍做空恒生科技ETF（07552），现在规模是45.3亿，环比上周一44亿，增加1.3亿港元。 恒生科技指数现在是5750点，环比上周一5810点，下跌60点。 上周恒科指本来走得挺顺，靠着AI热度和人民币升值硬是涨了两个多点。结果临了出了个幺蛾子，携程因反垄断被查直接闪崩20%，这一下把大家刚燃起来的热情浇了盆冷水。 这周估计不好过，携程这事儿肯定有余震，搞得市场人心惶惶怕对互联网平台的监管又收紧了。尽管大环境中的"春季躁动"行情仍在延续，但短期市场情绪势必会受到冲击，恒科指大概率将经历震荡回调以消化恐慌情绪，并借此机会调整筹码结构，为下一轮上涨行情做好准备。 $南方两倍做多恒科(07226)$  $XI二南方恒科(07552)$  $恒生科技指数(HSTECH)$  

2025年年底，港交所为了冲刺业绩，猛踩油门赶进度。大批公司密集通过聆讯，创造了10只新股同时招股的罕见现象。恰好这段时间恒生指数一路上扬，市场情绪火热，10只新股上市后全部大涨，打新人赚的盆满钵满。 上一波打新热潮才过去没几天，打新人就开始觉得心里空落落的。现在哪怕看到一只二次上市的AH股，大家也跟见了宝贝似的，个个摩拳擦掌准备大干一场。要是换做以前，这种缺乏想象力的老面孔根本没人稀罕，现在却变成了大家抢着要的热门股。说白了就是大家被上一波的赚钱效应吊起了胃口，之前闭眼打新都赚钱，现在看什么都觉得是个赚钱机会。 一、招股信息 二、公司概况 龙旗科技成立于2004年，是一家全球领先的消费电子ODM（原始设计制造）服务商，其业务核心涵盖智能手机、平板电脑及AIoT产品的研发设计与生产制造。 龙旗科技，2024年手机ODM出货量达1.729亿万台，是全球排名第一的智能手机ODM厂商。平板计算机ODM出货量达1230万台, 已稳居全球前三的平板计算机ODM厂商之一。同时，公司也成功成为国内前三的头部平板计算机品牌商的ODM主力供货商。 AIoT业务，2024年公司的AIoT设备ODM出货量达3390万台，其中智能手表/手环的出货量已跃居行业前列，领跑全球智能穿戴ODM市场。 按2024年消费电子ODM出货量来看，龙旗科技是全球第二大的消费电子ODM厂商，市场份额22.4%。龙旗科技的客户，包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等领先品牌。 财务数据显示：2024年，龙旗科技营业收入达到463.82亿元，净利润为4.93亿元。值得关注的是，尽管公司营收规模庞大，但毛利率相对较低，2024年仅为5.8%。这主要是由于原材料采购价格波动以及公司为拓展市场采取的低价薄利策略。 2025年前三季度，公司营收为313.32亿元，净利润达到5.14亿元，已超过2024年全年水平。毛

两倍做多恒生科技ETF（07226），现在规模是120.4亿，环比上周一129.4亿，减少9亿港元。 两倍做空恒生科技ETF（07552），现在规模是44亿，环比上周一38.8亿，增加5.2亿港元。 恒生科技指数现在是5810点，环比上周一5740点，上涨70点。 上周恒生科技指数算是“歇了口气”，在连涨之后出现了整固，周线最后是收跌的。这主要还是因为前阵子涨势挺猛，不少人选择落袋为安，市场在震荡中消化获利盘并寻找支撑点位。这种回调在行情里其实挺常见，就是一个正常的蓄势过程。 到了这周一（1月12日），市场明显又精神起来了，早盘拉升超过2%，美团涨了7%多，快手也表现不错。特别是AI应用这块儿成了领头羊，带动了整个科技板块的情绪修复。看现在的势头，这周有望继续这种回暖走势，大家对科技龙头的信心正在慢慢找回来。 $南方两倍做多恒科(07226)$  $XI二南方恒科(07552)$  $恒生科技指数(HSTECH)$  

上周五下午4点半一过，各大券商的APP就开始陆续弹窗，红星冷链、BBSB、兆易创新这三只新股的中签结果陆续公布。详细数据要等到暗盘交易结束晚上10点去港交所的“披露易”扒公告，但根据这已经出来的结果，凭经验就能判断出上市表现。红星冷链和BBSB的中签结果，完全没出乎郭二侠的预料——全员抽签。别管你是乙组大佬还是顶头槌，在这类小票面前都得靠运气中签。特别是BBSB，这票我得说道说道。这是一家典型的创业板“细价股”，定价才0.6港元。咱们都知道，这种票你根本不需要看什么财报、什么PE（市盈率），看那些就是浪费时间。它的逻辑很简单，货源归边，极度稀缺，公开发售一共才3125手货。现在的市场氛围，上一批那6只新股全涨，火早就烧起来了。BBSB这种盘子小、股价低、货又少的票，就是为了“炒作”而生的。我把话放这儿，上市之后，它要是暴涨个300%，我眼皮都不带眨一下的。这种票，中的不是股票，是彩票。中了的兄弟，恭喜你，大概率是吃大肉了；没中的也别拍大腿，这玩意儿纯看命。再来看看这次的重头戏——兆易创新。数据一出来，我是真倒吸一口凉气，14.9万人申购，冻资2575亿港元，超额认购544倍。这也太卷了！一只AH两地上市的票，能引发这种级别的哄抢，说明大家都太饥渴了。兆易创新是按照招股价上限定价162港元，一手市值16200港元。中签结果极其惨烈，甲组全是抽签，那些打新一手偷鸡的大部分都成了分母。乙组也是极难中签，乙三档才稳中1手，顶头槌也就给6手。那这么卷值得吗？咱们来算笔账。兆易创新1月9日A股收盘是250.05人民币（约279港元），港股定价162港元。简单一除，港股比A股折价了整整42%。咱们看看隔壁的兄弟们，中芯国际、华虹半导体、纳芯微，这些AH两地上市的半导体同行，现在的折价率在35%左右，这中间存在一个套利水位差。如果按照35%的合理折价算，兆易创新上市后的价格应该在180港元

两倍做多恒生科技ETF（07226），现在规模是129.4亿，环比上周一119.3亿，大幅增加10.1亿港元。 两倍做空恒生科技ETF（07552），现在规模是38.8亿，环比上周一42.5亿，减少3.7亿港元。 恒生科技指数现在是5740点，环比上周一5590点，上涨150点。 上周恒生科技累计上涨4.3%，算是给2026年开了个好头。这一波最大的功臣其实是汇率，人民币强势破了7.0大关，直接把外资回流的信号打满了。汇率一升，人民币资产的性价比就出来了，港股反应自然最快。 本周我觉得只要人民币汇率能稳住甚至继续升值，资金流入的逻辑就还在，行情大概率还能接着奏乐接着舞。现在的策略就是拿住AI和硬科技这些高弹性筹码，别轻易下车，这波跨年攻势估计还没走完。 $南方两倍做多恒科(07226)$  $XI二南方恒科(07552)$  $恒生科技指数(HSTECH)$  

港交所有10家公司正在招股，从打新资金分配上可分为两批，第一批6只新股资金释放后，仍有足够时间认购剩余的4只新股。 我们现在重点分析第一批的6只新股，如同赴宴一般，先品尝眼前的佳肴，远处的菜品待转到面前时再享用不迟。 这6只新股中，有5只基本面都不错，只是同时招股资金不够用了，打新人不得不做出取舍，确定申购优先顺序。 当多只新股集中发行时，我们除了分析基本面、申购热度及预期涨幅外，还需关注总手数与中签率的问题，毕竟热门新股即便上市后涨得再好，若无法中签也与你没有关系。 上一次6只新股撞车，共冻结资金5194亿港元，申购总人数达59万，但申购人数存在重复计算的问题。例如，同一投资者既可申购林清轩，也可申购英硅智能，还能申购卧安机器人，因此该数据参考价值有限。真正具有参考意义的是乙组申购人数，因为乙组需占用大额资金，导致许多投资者申购了林清轩后便无余力申购英硅智能。 1月2日上市的大热门新股壁仞科技，在招股期间仅有此一只新股，因此不存在资金分流的问题，冻资5705亿。一共有47.1万人申购，其中乙组2.9万，这一数字与上次6只新股撞车时的申购人数差不多，表明在港股打新市场中，真正具备乙组申购实力的投资者大概也就3万人左右。 简单说就是，当前港股市场上，用上10倍杠杆一共有6000亿港元资金，有实力申购乙组的打新人约3万人。 港股打新整体上属于比较小众的市场，加之政策限制，现在新进入的人很少，打新资金规模在未来半年都不会有太大变化。 这个数据很重要，是我们分析新股中签率的重要依据。特别是用来分析新股的乙组中签率很好用，甲组就不好说了，上一次申购人数最多的紫金黄金有35万人申购，到壁仞科技一下子爆增到47.1万人。很明显10万猴子大军又来了，但他们主要是一手铺货，对乙组没啥影响。 在我心目中6只新的申购优先排名顺序是：MINIMAX>智谱>天数智芯>精锋医疗>

2025年，港交所通过IPO上市114家公司，创下近五年来港股IPO数量的新高，累计募资2858亿港元，位居全球交易所之首。 这标志着港股市场成功走出此前的低谷，实现了强劲复苏。相较于2023-2024年的低迷期，2025年的港股IPO市场展现出了世界级金融中心的韧性与活力。 目前仍有超过300家企业在港交所排队等待上市，市场储备项目充足。多家机构预测，在政策支持和全球资本关注下，2026年港股IPO市场的热度有望延续，上市公司数量将超过120家，募资额或将进一步突破3000亿港元。 一、招股信息 图片 二、公司概况 红星冷链2006年在湖南省长沙成立，作为冷冻食品门店租赁服务及冷冻食品仓储服务提供商，已开发出一种综合业务模式，将专业的冷冻食品门店租赁与食品冻库相结合，使公司能够连接冷冻食品供应链中的批发商和零售商。 经过多年发展，红星冷链在区域内建立起显著的市场地位。按2024年收入计算，公司在中国中部地区冷冻食品仓储服务市场份额为2.6%，在湖南省内市场份额高达13.6%，均排名第一。 同时，在冷冻食品门店租赁服务市场，红星冷链在中国中部地区市场份额为8.8%（排名第二），在湖南省市场份额高达54.7%（排名第一）。这些数据表明，红星冷链在区域内，尤其是在湖南省，已经形成了相对垄断的市场地位。 截至2024年底，红星冷链已为超过700位客户提供服务，其冷冻仓储设施设计总库容超过100万立方米，相当于超过23万吨的可用库容。2023年，公司冷链基地日吞吐量达4000余吨，年交易额逾400亿元，成为湖南省重要的“菜篮子”民生保供企业。 图片 从财务数据来看，红星冷链近年来业绩表现稳健但增长有限。2022年至2024年，公司营业收入分别为2.37亿元、2.02亿元和2.34亿元，净利润分别为7911万元、7531万元和8288万元。 值得关注的是，公司的毛利率水平相对较高，近

2025年，港交所通过IPO上市114家公司，创下近五年来港股IPO数量的新高，累计募资2858亿港元，位居全球交易所之首。 这标志着港股市场成功走出此前的低谷，实现了强劲复苏。相较于2023-2024年的低迷期，2025年的港股IPO市场展现出了世界级金融中心的韧性与活力。 目前仍有超过300家企业在港交所排队等待上市，市场储备项目充足。多家机构预测，在政策支持和全球资本关注下，2026年港股IPO市场的热度有望延续，上市公司数量将超过120家，募资额或将进一步突破3000亿港元。 一、招股信息 二、公司概况 红星冷链2006年在湖南省长沙成立，作为冷冻食品门店租赁服务及冷冻食品仓储服务提供商，已开发出一种综合业务模式，将专业的冷冻食品门店租赁与食品冻库相结合，使公司能够连接冷冻食品供应链中的批发商和零售商。 经过多年发展，红星冷链在区域内建立起显著的市场地位。按2024年收入计算，公司在中国中部地区冷冻食品仓储服务市场份额为2.6%，在湖南省内市场份额高达13.6%，均排名第一。 同时，在冷冻食品门店租赁服务市场，红星冷链在中国中部地区市场份额为8.8%（排名第二），在湖南省市场份额高达54.7%（排名第一）。这些数据表明，红星冷链在区域内，尤其是在湖南省，已经形成了相对垄断的市场地位。 截至2024年底，红星冷链已为超过700位客户提供服务，其冷冻仓储设施设计总库容超过100万立方米，相当于超过23万吨的可用库容。2023年，公司冷链基地日吞吐量达4000余吨，年交易额逾400亿元，成为湖南省重要的“菜篮子”民生保供企业。 从财务数据来看，红星冷链近年来业绩表现稳健但增长有限。2022年至2024年，公司营业收入分别为2.37亿元、2.02亿元和2.34亿元，净利润分别为7911万元、7531万元和8288万元。 值得关注的是，公司的毛利率水平相对较高，近三年分别达到

10只新股同时在港交所招股，其中首批6只新股打新资金冲突。港交所的行为如同小学生赶暑假作业，往往在最后三天才连夜赶工，因此每到6月和12月财报节点，都会集中加班处理递表公司的聆讯，导致大量公司扎堆进行IPO。一、招股信息二、公司概况智谱成立于2019年，是由清华大学计算机系技术成果转化而来的人工智能企业。公司核心团队源自清华大学知识工程实验室（KEG），在自然语言处理与人工智能领域有深厚积累。按2024年收入计算，智谱在中国独立通用大模型开发商中排名第一，在所有通用大模型开发商（包括综合科技巨头）中位列第二，市场份额达到6.6%。财务数据显示：2022年至2024年，智谱营收从5740万元增长至3.12亿元，年复合增长率高达130%。2025年上半年，公司营收进一步增至1.91亿元，同比增长325%。然而，与营收高速增长相对应的是大幅扩大的亏损。2022年至2024年，智谱净亏损从1.44亿元扩大至29.58亿元，2025年上半年亏损额已达23.58亿元。亏损扩大的主要原因是巨额的研发投入。智谱的商业模式以MaaS（模型即服务） 为核心，通过API调用向开发者和企业提供大模型能力。收入主要来源于两大板块：一是本地化部署，二是云端API服务。从营收结构看，本地化部署贡献了大部分收入，占比从2022年的95.5%降至2025年上半年的84.8%。云端部署业务增长迅速，占比从2022年的4.5%提升至2025年上半年的15.2%。此次IPO前，智谱已完成8轮融资，累计融资规模超过83亿元，投资方阵容豪华，包括美团、蚂蚁、阿里、腾讯、红杉中国、高瓴创投等国内知名投资机构。公司最新投后估值为243.8亿人民币，与此次发行预计市值511亿港元（约合470亿元人民币）相比几乎翻倍。三、综合点评在发展前景上，中国AI市场规模预计将从2024年的1607亿增长到2030年的9930亿。智谱主

两倍做多恒生科技ETF（07226），现在规模是119.3亿，环比上周一119亿，略微增加0.3亿港元。 两倍做空恒生科技ETF（07552），现在规模是42.5亿，环比上周一43.2亿，略微减少0.7亿港元。 恒生科技指数现在是5590点，环比上周一5550点，上涨40点。 上周，恒生科技指数整体表现积极，在29日单日上涨1.60%。市场活跃点主要集中在半导体和汽车板块。 本周，人民币持续升值的趋势是市场关注的核心变量。这一因素有望提升人民币资产吸引力，从而吸引资金流入，对以科技股为主的恒生科技指数构成利好。 紧盯汇率，人民币若能站稳7.0上方，将进一步打开恒科的上行空间，指数有望向上挑战5700点至5800点阻力区间。 $南方两倍做多恒科(07226)$  $XI二南方恒科(07552)$  $恒生科技指数(HSTECH)$  

12月24日下午香港过圣诞节放假，港交所休市，然而各大券商仍加班加点在下午公布了6只新股的中签结果。详细数据则需等到12月29日暗盘交易结束后，于当晚22点由港交所官方网站"披露易"平台发布新股配发结果公告。新股分析的时候，我给6只新股申购优先排名顺序是：林清轩>英硅智能>卧安机器人>五一视界>美联股份>讯策，中签结果解读也按照这个顺序来。林清轩招股一口定价77.77港元，一手市值3889港元。甲组全部抽签，乙头稳中一手，这个分配偏向乙头，因为顶头槌的股数是乙头的10倍，最多也才中签3手。市场消息透露，林清轩录得1238倍超额认购，冻资1358亿港元，有17万人认购。林清轩作为中国高端护肤品牌，毛利率高达80%以上，2025年上半年盈利1.82亿人民币（约2亿港元），发行市值108亿港元，2025年前瞻估值27倍，同时保持着迅猛的发展态势。相比之下，同行毛戈平的动态估值则为38倍，预计林清轩在上市后在市场热情炒作下股价翻倍问题不大，值得期待。英硅智能招股一口定价24.05港元，一手市值12025港元。甲组全部抽签，乙组第9档稳中一手，打新顶头槌用10倍融资需要1150万本金，最多也才中签4手。市场消息透露，英硅智能有22.2万认购，超额认购1430倍，冻资3290亿港元。这在6只新股中最卷，其一手市值1.2万，只要中签一手，即使只涨50%，也比林清轩翻倍赚的多，但我还是那句话“若未能中签，涨再高也和你没有关系。”林清轩共计27934手，获得17万人认购；英硅智能18940手，有22.2万人认购，显而易见英硅智能的中签难度更大，用打新英硅智能乙组的资金认购林清轩至少能中一手，明日金不如今日银，这也是我将林清轩排在英硅智能前面认购的关键考量。卧安机器人以招股价63～81港元的中间定价73.8港元，一手市值7380港元。认购400手稳中一手，乙组头中

6家公司同时在港交所招股，若为每只新股单独撰写分析已来不及，直接搞个新股申购顺序排名，简洁明了。 英硅智能 英硅智能成立于2014年，，是一家由端到端人工智能驱动的临床阶段生物医药公司，自主研发的Pharma.AI平台涵盖了药物发现的全流程，包括靶点发现、化合物设计和临床试验预测三大模块。 公司的核心优势在于其AI平台能够大幅缩短药物研发时间。传统药物研发从靶点发现到临床试验平均需时约4.5年，而英硅智能仅用18个月就完成了从新型靶点发现到首次人体临床试验的突破。这一效率优势使它在竞争激烈的AI制药赛道中脱颖而出。 目前，英硅智能已建立起超过30条自主研发管线，聚焦于癌症、纤维化、免疫等治疗领域。其中，进展最快的候选药物是用于治疗特发性肺纤维化的Rentosertib（ISM001-055），该药物已进入II期临床试验，成为全球进展最快的AI驱动药物之一。 财务数据显示，英硅智能2022年至2024年营收从3014.7万美元增长至8583.4万美元。然而，公司仍处于亏损状态，这三年累计亏损约4.5亿美元。 2025年上半年营收出现下滑，从上年同期的5968.9万美元降至2744.6万美元。公司现金流持续为负，负债规模较大。 投资亮点：英硅智能的技术实力备受认可，已与多家国际药企达成合作，授权合约总价值超过20亿美元。公司股东阵容豪华，包括启明创投、华平投资、礼来亚洲基金等知名机构。2025年完成的1.23亿美元E轮融资超额完成目标，显示资本市场对其前景的看好。 英硅智能现在孖展585倍，最终大概率会超购800倍，甲乙组各9469手。申购人数按照20万人算，预估一手中签率1%，甲组全部抽签。 参考上一只新股智汇矿业有17.8万申购，其中乙组1.7万人。英硅智能乙组按照1.5万人申购算，预估乙组也全部抽签。 英硅智能的新股评级是满仓干！（拿命干>满仓干>梭哈>

两倍做多恒生科技ETF（07226），现在规模是119亿，环比上周一119.9亿，略微减少0.9亿港元。 两倍做空恒生科技ETF（07552），现在规模是43.2亿，环比上周一43.1亿，略微增加0.1亿港元。 恒生科技指数现在是5550点，环比上周一5690点，下跌140点。 尽管上周恒科指持续调整，但资金通过ETF渠道逆势流入，展现出"越跌越买"的态势，科技企业的回购行为也为市场注入了信心。 预计未来一周市场将延续震荡格局。从技术面分析，指数在近期下跌后显现出一定的企稳迹象，然而反弹动能是否充沛仍需观察成交量是否放大。 $南方两倍做多恒科(07226)$  $XI二南方恒科(07552)$  $恒生科技指数(HSTECH)$