国内AI届有“四小龙”之说，分别是：商汤科技、旷视科技、依图科技和云从科技，第四范式虽以第四开头，但却没排上号，我们姑且叫AI第五条龙吧。一、招股信息二、公司概况第四范式，成立于2014年，是一家人工智能技术与服务提供商，专注以提供以平台为中心的人工智能软件，使企业能够开发其自有的决策类人工智能应用，让企业实现快速规模化转型落地、发掘数据隐含规律并全面提升决策能力。以2022年收入计，第四范式在中国以平台为中心的决策类人工智能市场排名第一，市场份额约22.6%。第四范式的解决方案已为包括金融、零售、制造、能源电力、电信及医疗等各行业的企业创造价值，于2022年公司拥有104名标杆用户(世界500强企业及上市公司)。财务数据显示，2020年～2022年以及2023年前3个月，第四范式的营业收入分别为9.42亿、20.18亿、30.83亿和6.44亿元人民币；同期净亏损分别为7.50亿、18.02亿、16.53亿和3.04亿元人民币。以22年收入计，能源与电力收入占比21.7%，是第一大业务板块，其次是收入占比19.2%的金融板块，第三是运输板块，但从2023年第一季度的数据看，运输板块的增长潜力很大。第四范式的业务模式是，先知平台及产品提供企业级人工智能解决方案并自销售先知平台及产品产生收入。公司也可以根据客户需求利用先知平台提供应用开发定制化的人工智能应用，以满足他们的特定业务需求。此次IPO前，从2015年以来第四范式进行了11轮融资，投资者包括红杉中国、高盛中国、腾讯投资、中国建投、海通证券等，融资总额约66亿元人民币，2021年6月最后一轮融资估值29.5亿美元（约230亿港币），两年多过去了，相比本次IPO估值提升20%左右。三、综合点评行业方面，港股市场AI第一股是商汤，2022年营收38.1亿，亏损60.9亿，市值475亿。第四范式2022年营收30.8亿，亏损

作为游戏公司，中旭未来这个名字可能并不为大众熟知，但中旭未来旗下的游戏产品《贪玩蓝月》因“我系渣渣灰，是兄弟就来砍我”，在这句脍炙人口的营销台词红遍网络。一、招股信息二、公司概况中旭未来，于2015年5月在江西成立，以“贪玩游戏”品牌经营公司网络游戏发行业务，致力于为客户营销、运营及开发公司获授权或由公司拥有的游戏产品，自成立以来，公司已营销及运营超过310个游戏产品。今年前4个月，平均月活跃用户(MAU)达940万，平均每个付费用户收入约为500元。按2022年收入计，中旭未来是中国第五大发行手机游戏产品公司，市场份额3.5%。此外，公司成功在新消费场景孵化自研品牌及内容，包括速食食品品牌“渣渣灰”及潮流玩具品牌“Bro Kooli”。财务数据显示，2020年～2022年以及2023年前四个月，中旭未来的营业收入分别为人民币28.72亿、57.36亿、88.17亿和24.48亿元，相应的净利润分别为-13.01亿、6.16亿、4.92亿和2.42亿元。其中其中，来自网络游戏发行的收入占比较高，截至2023年前四个月占比达97.6%，卖速食食品和潮流玩具还只是点缀。需要注意的是，中旭未来在2021年5月份融资5亿元人民币，投后估值达到100亿元人民币（约107亿港币），此次上市估值只有58.8亿-74.8亿，两年多过去了，这家投资机构亏了约40%。三、综合点评行业方面，港股市场上和中旭未来市值接近的游戏公司有创梦天地、心动公司都还在亏损状态，网龙估值9倍，从这个角度来看，中旭未来12倍估值不算便宜。中旭未来此次IPO发售股份占比全部股份的3.6%，以招股中间价12.5港元算，募资约2.37亿，4家基石锁定约8900万港元，流通盘1.48亿，这对市值60多亿的公司来说盘子不大，操盘的时候只要稳住，就有机会纳入港股通。这家公司还有一个特点，上市开支高达1.27亿，占募资总额的5

东软熙康的大股东是在A股上市的医疗信息化领域龙头东软集团（600718），旗下还有在港股上市的东软教育（09616.HK）。此前，东软集团通过增资和股权转让等方式，将东软医疗、东软熙康、望海康信、东软睿驰等企业分拆出去，积极筹备上市。一、招股信息二、公司概况东软熙康成立于2011年，是一家互联网医疗服务商，公司是中国首个以城市为入口的云医院平台，并建立了一个云医院网络，将地方政府、医疗机构、患者、保险公司联系起来，以实现公平地获得医疗资源并更有效和高效地交付医疗服务。截至2023年3月31日，东软熙康以城市为入口的云医院平台发展到29个，有2500家医院与公司的云医院网络连接，按覆盖的城市数量计算，东软熙康是中国最大的云医院网络。通过云医院网络，东软熙康促进包括互联网医院服务、远程医疗服务、智慧家庭医生服务及互联网居家护理服务在内的互联网医疗服务的交付。也即云医院、互联网医疗、健康管理、智慧医疗健康业务是公司的四大业务。财务数据显示，2020年～2022年以及2023年前三个月，东软熙康的营业收入分别为5.03亿、6.14亿、6.87亿和0.82亿元人民币，相应的净亏损分别为1.99亿、2.94亿、2.43亿和0.47亿元人民币。从业务结构来看，东软熙康并未涉及药品销售，云医院平台服务是基底，主要客户为地方政府机构、医疗机构和保险公司。模式是，公司通过建设或升级以城市为入口的云医院平台，向政府机构收取平台建设费，或者为医院建立独立的云医院系统，向医院收费，此外就是向接入云医院平台的医院、保险机构收取年度接入费。东软熙康东业务太过于依赖地方政府相关项目的支持，这也导致公司营销费用居高不下，增收不增利，最近三年多亏了8个亿，现金流绷的很紧。三、综合点评行业方面，医疗云系统港股市场有智云健康业务类似，都没有盈利，智云健康从2022年7月上市以来股价已经脚踝斩，市销率只有1倍，而东

途虎养车—W，后缀W是指同股不同权，这是一家还未盈利的公司，之所以没有加B是因为后缀B是为未盈利的生物医药公司设定的，而途虎是一家汽车服务公司。一、招股信息二、公司概况途虎养车成立于2011年，是一家线上线下一体化汽车服务平台，主营业务包括轮胎、机油、汽车保养、汽车美容、车品等，为用户提供线上预约与线下安装一体的汽车后市场服务。以2022年全年收入规模和汽车服务门店数量计算，途虎养车是中国最大的汽车服务平台。截至2023年6月30日，途虎养车的门店网络包括161家自营店、4968家加盟途虎工场店以及20013家合作门店；同期，途虎养车的注册用户约为1.05亿人。2023年上半年，途虎养车的平均月活跃用户为990万人。财务数据显示：2019年至2022年，途虎养车的营收分别为70.4亿元、87.5亿元、117.2亿元和115.5亿元；同期亏损分别为34.3亿元、39.3亿元、58.4亿元、21.4亿元，四年累计亏损超153亿。2023年上半年其营收超65亿元，同比增长19.3%，并实现了扭亏为盈，录得经调整净利润2.1亿元、上年同期为经调整净亏损4.1亿元。途虎养车的营收来自提供汽车产品和服务，其中汽车产品的营收最近四年占比90%以上，这里面收入来源最大的是轮胎和底盘零部件更换和汽车保养，这两项占比75%以上，第三是通过汽配龙卖汽车零配件营收也占比10%左右，其它服务的营收占比还太少。此次IPO前，从2013-2021年这8年间，途虎养车一共进行了16轮融资，背后集结了腾讯、蔚来、高瓴资本等众多知名机构和企业，融资总金额超90亿元人民币，其中腾讯持股约20%，是其最大股东。这次腾讯又作为基石投资者认购了2500万美元，可以预见，未来腾讯必将在流量和生态系统建设方面继续大力支持途虎养车。有了腾讯这个靠山，途虎才有和京东养车、天猫养车、养车无忧等养车类服务商掰手腕的底气。三、综合

今年前8个月，其实就是前7个月，因为8月没一家公司上市，港股市场共有35家新股IPO上市（介绍上市、转板除外），合计募资203亿港元。现在这个行情，若不是被前期投资者协议逼着，没几家公司愿意选择这个时候上市，市场给不起估值，很多都是保发行，其中发行比例最低的是粉笔，仅发行0.95%，年初发行价9.9，现在已经跌去一半股价只有4.99港币。发行比例低，认购的人少，筹码集中，好护盘啊，从今年6月以来上市的新股总体表现不错，熊市有熊市的玩法。市场行情再差也总有赚钱的机会，有新股来还是要看看。一、招股信息二、公司概况乐舱物流，成立于2004年，公司从货物代理服务提供商成长为一体化跨境物流服务提供商。按2022年收入计，乐舱物流在中国跨境物流服务市场排名第15，在民营跨境物流服务商中排名第9，市场份额为0.2%。财务数据显示，2020年～2023年前四个月，乐舱物流的营业收入分别为人民币7.82亿、41.95亿、46.08亿和4.54元，相应的净利润分别为人民币2754万、3.92亿、3.86亿和0.84亿元。乐舱物流有两大业务条线，即跨境物流服务及船舶出租服务。但目前主要还是以跨境物流服务为主，最近三年营收占比95%以上。乐舱物流的跨境物流服务已覆盖跨境物流的各个主要环节，包括揽件、仓储分拣、清关、跨境海运、仓储中转及尾程配送。跨境海运为跨境物流的关键环节，由公司或第三方船运公司运营。需要注意的是，乐舱物流从15年10月至22年10月曾进行多轮融资，最后一轮融资较发售中间价折让约30%，有部分股东是没有禁售限制的。三、综合点评行业方面，对比股物流同业嘉里物流、安能物流、鹰辉物流、嘉泓物流，动辄30多倍的估值，按照23年前瞻估值算，乐舱物流估值只有6倍，估值很低，不过也是市值最小的物流股，便宜点也正常。乐舱物流此次IPO发售股份占比全部股份的10%，以招股中间价5港元算，募资1.42

现在股市就是猫一天狗一天的行情，哪怕是周级别的逻辑和延续性都走不出来，最近几乎每周都有利好，然并卵，还是看外资流向炒股，外资流入则涨，流出则跌，所以在美联储确定降息之前，股市难以从根本上扭转。昨天说现在到年底是黎明前的黑暗，只能苟着，有闲钱可以捡点便宜筹码，没有闲钱就锻炼身体，静待美联储降息周期。后台有财迷朋友问了，捡便宜买什么好呢？其实市场已经给出答案了，8月1日ETF规模突破1.6万亿，截止9月11日全市场767只股票ETF总规模达1.66万亿元，也就是说一个多月时间净值增加600亿，在大盘没怎么涨的情况下，这些几乎都是增量的抄底资金。个股不确定因素太多，就拿现在A股的股王茅台来说，20年前还被五粮液压着打，要不是五粮液出了一堆五粮开头的把品牌玩坏了，也不会被茅台反超。茅台的味道变过吗，没有。那为什么能取胜，只能说风水轮流转，二十年河东，二十年河西，二十年后茅台会不被冰激凌和咖啡玩坏，还真不好说。但ETF不一样，它是被动跟着指数，而在国内有资格编制指数的只有上交所和深交所，根据指数编制原则定期吐故纳新，保持指数成分股始终是所代表板块最优秀的一批公司。而且ETF是一篮子股票，即使有个别公司暴雷对整体的影响也不大。答案呼之欲出，如果你自诩价值投资者，确认行业价值后买了扔着就行，跟着大盘或者行业一起成长。贴一张最新的指数ETF列表。最上面9个是宽基指数ETF 中间30个是行业指数ETF  最下面6个是投资境外市场的ETF最新加入了宽基中证2000ETF和今年最火的行业人工智能AI。实际上，今年新发行的ETF还有科创成长ETF、科创100ETF、信创ETF等各类创新产品，没有一一录入。表格中的ETF带有一定的主观意愿筛选，例如，食品ETF和食品饮料ETF里面白酒占了一大半，和酒ETF差不了多少；中证800ETF，其成份股是由中证500和沪深300成份股一起构成，重合度

上周五，在岸人民币汇率跌破7.35，创自2008年以来的16年新低，不过那天香港遭遇百年一遇的暴雨，港交所没开盘，股市躲过一劫。老话说，躲得了周五躲不了周一，今天港股补跌，恒生科技指数一度跌破4000点，到了下午，在岸人民币汇率从7.34反推到7.28，日内涨600个基点，港股也跟着V回来了。今年下半年以来股市走势和人民币汇率强相关，只要人民币汇率稳住，外资不流出，股市就可以企稳，反之股汇双杀，看人民币汇率就可以预判港股走势。怎么预判汇率走势？汇率受多种因素影响，有内因和外因。内部午后央行发布了8月社融数据，8月社融增量3.1万亿，同比去年增加6000亿，有超预期的意味。同时，央行在全国外汇市场自律机制专题会议上强调，金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。央行这个喊话还是很有威慑力的，吓的空头撒腿就跑，当时离岸人民币涨的比在岸人民币幅度大，空头也吃不准央行会放啥大招，多次在7.3附近试探，但始终无法突破。汇率涨跌各有利弊，从刺激出口的角度来说，汇率跌了，人民币贬值了，中国出口的商品就变便宜了，有利于出口。所以人民币贬值一点并非不可接受，但是快速、大幅的贬值一定是无法容忍的，这会带崩市场预期。如果外资觉得投资中国股市不旦有可能亏钱，还会亏汇率，还不如去买收益率5.5%的美债香，那么就会选择跑路，股市下跌。我说的中国股市包括A股和港股粪坑两兄弟，不过话说回来，港股虽然今年也跌得很难看，但汇率涨了呀，也能减少亏损。外部就是美元指数走强，不仅中国，其它大多数国家的货币相比美元贬值。美联储加息，明面上压制通胀，暗地里还有一个重要作用是让美元回流，利用美元周期收割全球。通胀现在基本控制住了，9月份大概率不会加息，至于11月份还要看后续数据，我倾向于认为也不会加，但会

如果说昨天北水净流入港股120亿是由于港股通名单调整被动流入，那么今天再次净流入42亿，就是真爱了。进入9月以来3个交易日，北水已经净流入205亿港元，至于是真觉得港股的投资价值跌出来了，还是A股限制高频量化后，把这些资金逼到了港股，现在还不好说。但不管是哪一种，只要有增量资金进来，对港股都是好事。炒股任何时候买的便宜是硬道理，最近一轮地产危机导致很多地产公司资金链断裂，影响正常交楼以及还债，在债券大于股权的规则下，投资者担心公司退市投资归零，纷纷抛售，昔日地产巨头股价沦为仙股。众所周知地产危机严重拖累中国经济复苏节奏，上峰放出“认房不认贷”的大招，一线城市销售回暖，前期做空的机构也赚够了，平仓落袋，地产破产三巨头 — 恒大碧桂园融创大涨，其中融创三天连续上涨180%。“认房不认贷”在9月1日晚四大一线城市全部官宣了，今天再次暴动和市场流传的“新房限价即将取消”，以及“一线城市取消限购”的传闻有关，现在上峰对经济的呵护是利好尽出，这些政策并非不可能。正是这种预期，稳定了军心，外资今天下午也开始反手做多，从净流出一度转为净流入，港股午后走势明显趋强。不过，我认为这更多是资金博弈，地产破产三巨头起死回生的希望不大，现在恒大负债约为2.4万亿，碧桂园负债1.4万亿、融创负债1万亿，一年利息都上百亿，指望什么还，做好保交楼就不错了。不是说不可以进场炒作，而是你要知道自己是在投机，千万不能当成了价值投资，这样才能以投机的心态高抛低吸。今天市场上另一个表现强劲的板块是芯片。cctv报道，华为Mate60芯片是7nm技术，标志着我国突破美帝的芯片封锁，给市场注入一剂强心针，华为有望借此重回当年风采，带动产业链新一轮成长，包括卫星通信、光学、零部件、半导体及其上游等。芯片行业已经跌两年多了，当前处于行业景气周期底部，随着消费复苏以及国产替代带动的增量需求，看好未来周期复苏。此外，有小作文说

股市现在是最难熬的磨底震荡阶段，市场完全是信心博弈，没有业绩和估值的正反馈，就是来回的以天为单位的W字形折腾，没有任何哪怕是周级别的逻辑和延续性，这是熊市末期的典型特征。恒生科技指数昨天涨3%，今天又跌了2.6%，就这么跟着汇率波动，来回震荡。北水净流入120亿港元，不过这和港股通标的名单调整今日生效，被动基金跟着调仓有关，并不能代表北水的态度。不过，我们可以看上个月的数据，8月北水合计净流入727亿港元，正是因为有北水的坚定做多，港股在8月的表现比A股硬多了。反观隔壁的粪坑兄弟A股，外资8月累计减仓A股接近900亿元，单月净卖出额创历史新高，A股再一次悲壮的打起了3000点保卫战，逼着监管打出四个2，然并卵，硬不过1分钟，大A还是一如既往的拉胯。这些年A股的上涨全靠外资带动，内资都是预期你预期的预期，刚涨一点就想跑，根本指望不上。问题是这么鸡贼的内资现在坚定的加仓港股，说明港股的投资价值已经跌出来了。事实上，现在不管是A股还是港股，定价权都掌握在外资手里，所以很多时候我们要站在外资的角度分析投资中国资产的考量。对于很多外资来说，投资中国股市，一半看内因，一半看外因。内因主要看中国经济复苏的态势，至于政策现在都是鼓励和支持，但经济运行自有其周期律，并非一纸文件就可以逆转，需要观察经济运行的数据。今天公布的8月财新服务业PMI为51.8，继续保持扩张态势，但较前值54.1回落2.3个百分点，为年内最低。尤其是海外新订单量，在今年以来首次出现下降。这可能会拖累经济复苏节奏，人民币汇率再次跌破7.3，当然，这也不能全怪人民币太软，也有美元指数太硬的原因，今天美元再次走高到104.8，非美元货币普遍承压。这个时候外资投资中国股市，不但股市可能亏钱，而且还要亏汇率，去买收益率5.5%的美国债不香吗，毕竟资本都是逐利的，外资也不是活雷锋。所以，外因里面很大程度上是由美债利率所推动的。搞

做空机制是成熟资本市场的标配，只是由于大A股不能做空，导致很多内地投资者常常闻“空头”而色变，但卖空交易也是常见的一种投资方式。所谓“做空”、“沽空”是指当预期未来某只股票会下跌时，向券商借入股票按当前价格卖出，等到下跌后再买入还给券商，好获得差价利润。除了融券做空外，还可以通过金融衍生品做空，例如：期货、期权、牛熊证、ETF等工具进行做空。不过需要说明的是金融衍生品是双向交易，既能做多，也能做空，从而达到相互制衡的目的。工具本身并没有好坏之分，就看人们拿它来干啥了。根据港美股成熟资本市场的数据，卖空交易额和市场指数保持着同方向变动趋势，即市场指数上涨得越凶，卖空交易成交额也保持在较高水平；反之，当市场指数跌的越厉害，卖空交易成交额也保持在较低水平，因而做空机制平抑了市场的暴涨暴跌现象，增强了市场的稳定性。相比全球其他成熟资本市场，港股市场卖空监管较为严格，主要体现在以下几点：1、严禁未借入证券的“裸卖空”港交所不允许无券的情况下直接卖空，卖空必须融券卖出，也就是投资者必须向券商借到相对应的股票才能卖空。因“裸卖空”可能短时间虚增证券数量，对市场稳定性造成较大干扰。由于卖空需要先向券商借入股票，大盘股流动性较好，券源更加丰富，因此大盘股相对于小盘股卖空比例一般较高。需要特别注意是，借入股票需要支付利息，而且与买入并持有证券不同，卖空交易因为证券已经被出售，所以无法享受股东权利，不仅不能参与分红派息， 还需要向证券出借人支付分红补偿。2、卖空提价交易规则在做空股票交易时，禁止以成交之前的价格或低于成交之前的价格出售股票，只能以不低于当时最佳卖盘价的价格进行卖空。比如当前成交价格为10元，那么卖空的价格就必须高于10元，报升原则旨在防范做空者恶意砸低市场价格。3、限制可卖空证券范围并非每只港股都可以进行卖空操作，港交所将定期更新可以卖空的指定证券名单。截至2023年9月1日，总

近年来随着生活场景的多样化，即时物流兴起，相比中长途跨城物流，即时物流主打同城“点对点”服务，省去仓储和中转环节，以小时达和半日达为亮点，满足用户对物流“极速、即刻”的诉求。 由于同城物流比较细碎，对业务和运营“飞轮”两端平衡、成本控制度要求高。不过顺丰同城凭借平台的数字化配送网络以及智能化决策机制，在众多即时配送平台中率先实现盈利。 8月28日，顺丰同城公布了中报，上半年实现营收57.49亿元，同比增长28.8%，对比2022年中期的同比增长20.8%，亦呈进一步提速之势；净利润为3031万元，是其2021年12月在港上市以来，首次实现了半年度整体盈利，经营活动所得现金录得净流入约3,433万元，与净利润增长一致，反映经营持续向好。 难怪多间券商于其绩后看好其长期增长前景及重申买入评级，其中，中金公司刊发的联合研究，表明顺丰同城今年上半年业绩略超其预期，该行预计顺丰同城与抖音生活等多元商流的合作将推动收入恢复较高增长，而公司与美团外卖达成合作，进一步体现了顺丰同城作为第三方配送平台的履约优势，并预计随下半年旺季到来，公司全年面向商户收入同比增速增至约18%，其中抖音、美团、滴滴快送、微信及阿里生态等这类关键客户业务同比增速会更高。 顺丰同城营收主要来自三块，面向商家的同城配送实现收入24.19亿元，同比增长12.2%；面向消费者的同城配送实现收入9.69亿元，同比增长25.4%；最后一公里配送服务的收入为23.61亿元，同比增长53.8%。 在面向商家的同城配送方面，截至上半年末的12个月，平台上的年度活跃商户规模达到38万，同比增长27.2%。 顺丰同城持续加深与药师帮、自然堂、周生生等品牌商家的合作，同时推动与各大线上流量平台共建生态。特别是与抖音的合作，随着抖音电商业务规模的不断扩大，顺丰同城吸收这些订单量后，单量密度提升，边际成本降低，从而带动公司业绩提升。 抖

港股流动性不足除了会导致股价下跌外，还会造成劣币驱逐良币，阻碍港股市场健康发展。二级市场成交低迷，IPO市场也给不起估值，即使降低估值都不一定能发行的出去，2023年前七个月港交所新上市公司只有39家，募资额已经跌出全球前5。很多好公司不愿意选择这个时候来上市，而已经上市的好公司还觉得现在港股市场给的估值难以体现其基本面，同时上市公司还要为维持上市地位付出高额成本，不如直接退市。今年以来共有14家港股上市公司刊发私有化退市公告，其中5家已经完成了私有化退市，还有9家正在等待通过私有化程序完成退市。2022年港股私有化退市公司15家。这些都是港股市场客观存在的问题，我们做投资要全面认识市场，也要看到港股市场的优势。2022年港股有89家企业成功IPO上市，募资1405亿港元，另外再融资募集金额为1119亿港元，全年融资总额2524亿港币，印花税660亿，以及券商交易佣金和港交所收费一共大概从港股市场抽水约3300亿。不过，2022年整个港股分红7747亿港币，连续三年增长。共有233家公司回购，累计1048亿。也就是说，分红和回购加血约8800亿，抽血3300亿，净加血约5500亿，这里面还没计算私有化的加血。这和美股的分红以及回购力度没法比，但是比A股那个粪坑兄弟要好得多。股价跌得越多，股息率就越高，自然有长线资金愿意买入拿分红，这也是港股虽跌的很难看但不至于崩的重要支撑力量。如果我们散户也想做价投长期持有拿分红选哪家公司好呢？这年头黑天鹅特别多，今年股息率很高的公司，谁也不敢保证明年还能不能正常分红，这对追求稳健的投资者来说是个风险敞口。港股市场上有一只追踪的恒生高股息率指数的ETF（03110），由50只大中型公司股组成，其成分股要求至少拥有连续三个财政年度支付现金股息的记录。该指数也非常多元化，这降低了行业和股票的特定风险。此前股息率很高的房地产行业在恒生高股息率指数

没有意外，港股今天大幅下挫，恒生科技指数再次跌破4000点，又到了击球区，港股虽然很烂，但是根据历史数据4000点以下不埋人。根据陆续发布的科网股中报看，业绩大都已经企稳并恢复增长，现在主要是市场情绪太差，叠加流动性枯竭，因此股民们不断大声疾呼，降低印花税，目前看来难度不小。财库局说：没有发现印花税上调后对港股交投产生负面影响，但对股票价格确实有较大影响，但据过去经验显示，下调印花税不一定能刺激成交量。我认为这个判断就像当初以为上调印花税会大幅增加财政收入一样都是不懂得根据变化的客观情况处理事情。2021年6月准备上调印花税时说：“按今年二月底至五月底每日平均约1770亿港元的成交计算，调整印花税率的建议每年为港府带来的额外收入约为187亿港元，以应付财政开支。”事实上加税后第一年度（2021年8月-2022年7月）的印花税收入约为682亿元，仅略超过加税前一年度（2020年8月-2021年7月）的677亿元。加税后第二年度（2022年8月-2023年7月）的收入下降了19%至约554亿元。增收印花税对于财政收入的增加并不明显。主要还是说：若按2022至23年度股票交易印花税实际收入作出估算，调低股票交易印花税税率至0.1%或0%将令政府减少分别约123亿港元或531亿港元的财政收入，占该年度总体收入约2%或9%。增收印花税并没有达到当初增加财政收入的目的，但降低印花税就一定会减少财政收入吗？真不一定哈，下调印花税后，交投活跃，税基扩大了。例如，最近两年有很多中概股回港股二次上市，但是因为港股这边印花税比较高，很多人选择在美股交易，港美有时差，降税后会有一部分资金选择在港股交易，这样就会增加港股交易量。对此港交所总裁欧冠升只能无奈得表示，此前上调股票印花税增加了港府税收，是疫情防控时期增收的举措，未来是否下调股票印花税，取决于港府。哈，这个老外也学会中国人的表达方式了，你此

开赌场抽水是稳赚不赔的，这不今天就有一家国际大交易所（赌场）发布财报，我们看看人家是怎么赚散户（赌徒）钱的。根据香港交易所公布的最新业绩显示：2023年上半年港交所总收入为106亿港元，同比上升18%；实现净利润63亿港元，同比上升31%。这个业绩非常亮眼，2023年上半年收入为历史第二高，仅次于2021年上半年。不过2021年上半年港股走了一波小牛市，港交所平均每日成交金额1882亿港元，今年上半年的平均每日成交金额只有1155亿港元，别说和2021年比，就是同比2022年上半年也减少16%。作为一家交易所港交所的主要收入来源应为交易费、交易系统使用费、上市费、结算交收费、托管和代理服务费等与其作为交易平台的角色有关的服务费。日均交易日额下跌，令交易及结算费减少，IPO活动显著收缩，上市费用收入也会减少，所以港交所收入理应下降才对，那为什么营收和利润双双大幅增长？港交所在财报里面说了，主要是因为保证金及结算所基金的投资收益净额增加，以及上半年衍生品合约表现强劲。啥意思呢？就是投资者在港交所交易衍生品和期货交易等，都需要缴纳一定的保证金，而港交所会拿这些保证金去买存款和债券，确保资金安全，因为衍生品市场活跃收到的保证金就多，恰好又赶上美联储大幅加息，现在存款和债券的利率都很高，因此投资收益也大幅上升。财报显示，2023年上半年，港交所的投资收益57.7亿港元，远高于去年同期的3亿港元，当然这钱港交所也没全揣兜里，又把31亿利息收入返还给客户了，用客户的钱港交所净赚26.8亿，占净利润的三分之一，这就是港交所上半年净利润大增的原因。港交所赚了钱也舍得分红，中期派息每股4.5港元，按年增长30%，如果下半年再派息4.5港元，按照现在300港元股价算就是3%的股息率，这对还有成长性的公司来说已经很不错了。港交所本期派息这么多是因为美联储加息赚的利息多，如果未来美联储降息赚不到这么

熊市鬼故事多，周末又是一堆利空，今天低开在预期中，港股上午大幅低开后一路走低，恒生科技低见4123点，有点要击破4000点的即视感，不过，午后开始反弹，跌幅收窄，最终收在4200点上方。尽管港股大跌，但是今天南向资金汹涌“抄底”，净流入88亿港元。8月以来，北水都在买买买，累计净流入303亿港元。我常说，交易A股看外资，炒港股看内资。能买港股的内地投资者都是在极惨烈的A股市场中撕杀出来的，无论是信源还是投资水平都在一般人之上，这不是我随口说的，根据历史数据，只要内资连续三天流入大于50亿，在随后10个交易日内反弹的概率很大，现在已经连续两个交易日流入大于50亿。还有一个数据，就是港股大市沽空率高于20%后，在随时20个交易日反弹的概率也大于80%，今天港股大市沽空率是27%。综上两个指标，我看好港股后市反弹行情。此外，港股市场还在酝酿一个重磅利好。香港特首李家超将于10月25日发表新一份《施政报告》，日前正接受公众咨询。香港证券及期货专业总会响应称，要求撤销股票印花税。工会表示，自增加股票印花税后，严重打击本地证券市场交投量及从业员生存空间，证券业是香港四大支柱之一，影响到整体的发展。而且列举了美股、德国、日本、新加坡都已经取消了印花税，而香港的印花税不降反增，港证监会自2021年8月1日起，把股票交易印花税税率由0.1%上调至0.13%，而且还是双向征税，在全球主要资本市场是最高的，A股也只单边征收0.1%。提高印花税的初衷是增加财政收入，那么提高后财政收入是否增加了？加税后第一年度（2021年8月-2022年7月）的印花税收入约为682亿元，仅略超过加税前一年度（2020年8月-2021年7月）的677亿元。加税后第二年度（2022年8月-2023年7月）的收入下降了19%至约554亿元。增收印花税对于财政收入的增加并不明显。虽然印花税的提高对长期持股不动的投资者来说可