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伴随着科技股的颠簸，美国股市又结束了震荡的一周，想想过去几年科技股都是火车头啊，最近却成了“拖油瓶”，市场的周期就是这么有趣。不过，品种丰富的美国ETF市场依然不惧风雨，本周资金还是正流入，55亿美元的规模也还算不错。 从品类上看，市场动荡中股票类ETF却气势如虹，美国股票类ETF净流入41亿美元，国际股票类ETF也有18.88亿美元入账，好吉利的数字。而最近势头甚猛的美国固收类ETF却出现资金流出，不过17亿美元的规模并不大。看来，投资者对于后市尚没那么悲观。 在资金净流入排名前列的产品中，IVV以13亿美元名列首位，而同类的宽基指数基金VTI则位列第十。 不过本周值得关注的是前十大ETF中，低波动率ETF表现抢眼，标普500低波动率基金SPLV净流入近7亿美元，USMV也有超4亿美元流入。这个趋势也体现出了美国ETF市场产品丰富的好处，不同的市场阶段都有相应的产品可以供投资者选择，这也是为什么在市场波动中美国市场ETF的资金流入整体依然保持稳健。 从近1个月SPLV、USMV与SPY的对比来看，低波动率ETF的稳健体现的淋漓尽致。 而今年以来走势上，SPY更是正在被两只低波动率ETF拉开差距。关于低波动率ETF，最近我其实提的也比较多，还有专文介绍，有兴趣的朋友可以了解一下：《市场风浪大，低波动率ETF能否助我们乘风破浪？》 而本周最令人咂舌的ETF是DGAZ，这是一只三倍做空天然气的ETF，如果大家关注国际金融新闻，可能留意到了周三美国天然气近月合约暴涨18%的新闻，这也是近14年来美国天然气合约的最大单日涨幅。也就在那天，市场巨震让DGAZ当天交易量达到了创纪录的1.69亿股，比当天SPY、QQQ这样的主流ETF交易量还大。当然，既然合约暴涨，这只DGAZ自然暴跌，而另一只三倍做多天然气的UGAZ随之暴涨。 过去5天的DGAZ和UGAZ的走势对比，我们可以感受一下，

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程，主要课程已经完结，番外篇继续在华尔街见闻更新。作为非金融专业人士，更非业界大佬，这份课程竟然打入见闻课程总榜前二十，深感欣慰，有意系统了解美国市场ETF的朋友欢迎点击“阅读原文”订购。 新兴市场大跌和美国股市有何关系？沙特记者事件真的会引发恶性连锁反应？币圈再现奇观，“空仓”也能巨亏！   尽管时有强势反弹，全球市场的抛售还难言停止，确实让人担忧，此前，全球市场呈现的是新兴市场走衰，但是美国市场独美的体现，而如今的情况是美国市场终于又一次开跌，结果新兴市场好像还生怕美国市场赶上，跌的更猛。 算上2008年，近十年以MSCI新兴市场指数来看，有4年这一指数是跌入过市场修正区间，即跌幅大于10%。但是2013年和2015年，在市场修正后，这一指数都没有进一步跌入熊市区间，随后进入震荡状态，有意思的是那两年的美国股市都还不错。而2008年，次贷危机爆发的时候，惨不忍睹的美股也几乎被腰斩，而此时的新兴市场跌幅更是崩溃到了60%。而在2013年，美国市场整体不错，标普500指数涨幅超过了30%，新兴市场也没有更惨，而2015年美国股市也整体不佳，标普500指数微涨1个点多些，但是从走势看也有特点。 大家也看到了在8月份标普500指数出现了暴跌，其重要关联因素其实也是汇率，包括中国市场当时的影响，那个时候大家也愁啊，美国股市要崩盘。但是在盘整，以及二次探底形成一个“双底”后，市场重新反弹，其实你会发现2015年的MSCI新兴市场指数后期走势也有相似趋势。 所以啊，美国股市牛的时候，新兴市场不见得牛，但是由于美国金融市场在全球的特殊地位，会给全球投资者达到一个“信心兜底”的效果，所以只要美国市场稳住，全球市场也还有底，次贷危机那是泄底了，其它市场也只能跟着完蛋。如今，一个敏感的时刻到了，请注意MSCI新兴市场指数已经接近熊市区间

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程已上线，热情更新中，现已进入全球市场机会与风险分析部分，或许能让你的投资少走一些弯路，请点击“阅读原文”直达订阅，或者，支持一下，随手转发。 由于众所周知的原因，近期全球股市再次进入震荡期，所谓“人民币资产”继续受挫，而美股也好不到哪里去，震荡强烈。尽管由于近两个季度的财报季强势表现，美股的估值不升反降，但是整体依然处于高位，而其中如科技股这样的板块更是高温不退，越是这样，投资者越是担心，是不是最近该“退烧”了啊。 在这样的背景下，人们总是担心金融危机将来，毕竟距离上一次金融危机已经近10年，从贝尔斯登到雷曼，近期金融界也在陆续缅怀那些10年前倒下的公司。这十年以来，尽管中间也有波折，比如美国市场的“二次触底”危机，欧洲的主权债务危机，以及新兴市场两次在美元强势期的个别市场金融危机，但是总体来看都没有改变美股向上的大方向。但是，大家也清楚，当经济复苏，加息周期开始，牛市起码已经进入后期，所以，会不会再来次金融危机咧？毕竟1998年危机曾经露了苗头木有扩大，2000年有互联网泡沫破灭，2008年有次贷危机，这2018年市场已经开始震荡。 尽管市场依然震荡中向上，又有新高，但是投资者已经日趋谨慎。 而在2008年次贷危机前的2017年，同样是一个高度震荡的市场，同样震荡中有阶段性新高，当然，震荡程度比2008年迄今为止更高，但是你也难以预料2018年接下来3个月会有何状况发生，尽管，对于2018年剩下的日子我还是谨慎看好的。 而2007年市场的震荡一个背景则是2000年市场暴跌（以纳斯达克指数尤为惨烈）后的一波牛市，虽然无法与本轮牛市相比，但是当时依然给投资者以振奋，而也正是伴随这个过程，2004年后期，开始美联储进入了加息周期，而且节奏很快，恰逢美国次贷这一物种的流行，砸出了次贷危机的风暴。 2004年下半年到2016年中的“加

马云交棒！ 这是最近大家热议的一个事儿，由于这事儿又恰逢一些事儿发生，于是一些人就会揣测这后面会不会还有些事儿，而有些事儿是不是不会这么简单，所以以后还有事儿。 你看，这就叫找事儿。 中国的自媒体和社区，从来少不了这样的人，扮作看透中国历史文化和政治变迁的百岁老人的样子，教育着受众：这个事情，不简单啊。 事实上，我们都知道，这一天总会到来，正如马云这次公开信说的，“任何人都不可能永远担任公司的CEO和董事长工作”，李嘉诚这不也休息了吗？有人说，你看看李嘉诚多大年纪啊，那你再看看比尔盖茨多大年纪？事实上，不同国家，不同文化，不同公司，不同创始人，不同情况的组合之下，不同企业的舵手总会做出不同的，但是通常深思熟虑的选择。而从投资的角度来看，一家公司长期的领导，特别是创始人要将管理权交给新的团队，总是会有些担心，尽管马云寄望阿里做102年的公司，尽管马云表示为这次交棒已经准备和探索了10年，但是投资者的担忧总是难免的，所以决定宣布后，阿里的股票也有下跌。 但是在我看来，至少在目前的节点上，对于阿里无需过虑，这家中国科技巨头依然在关键赛道和趋势上处于关键位置，在大公司时代，它依然是长期投资的理想选择。事实上，阿里如今已经是覆盖多块业务的集团，算上投资和控股的各类业务更是规模惊人。在这种情况下，马云就是精力再旺盛，也难以全方面顾及，更不可能追到执行层面，显然，他的工作重心本身已经是集团的战略，而且是整体性战略，而绝非个别业务线的战略。而对于阿里这样体量的公司，战略很重要，但是落实战略的能力更加重要，而特别中层根据实际业务线一线情况灵活处理和创新的能力更加重要，而这靠的确实就是制度和文化，你总不能让马云琢磨饿了吗送餐如何才能更准时吧？ 在个股投资上，我个人比较看重一个公司的管理能力，因为行业会变，环境会变，更别说一个公司发展过程中此起彼伏的突发事件和挑战。但是，一个优秀的管理团队可以根

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程已上线，热情更新中，Smart Beta策略ETF介绍已经完成，或许能让你的投资少走一些弯路，请点击“阅读原文”直达订阅，或者，支持一下，随手转发。 股市形势看上去不错啊！我说的当然是美股。 终于，2009年3月开启的本轮牛市倔强的奔向史上最长牛市，尽管同期涨幅不能跟1990年代相比（从今往后，提克林顿，就不要马上想到莱温斯基了，人家还有美国经济繁荣期，有大牛市啊），但是步伐依然坚定。关于美国股市为啥这么强劲，我曾经有篇文章说说了自己的看法，也提到了90年代大牛市的一些背景，有兴趣的朋友可以看看《深度 | 二战后竟有11次牛市，两次持续百月以上，美国牛市不断的原因在哪里？》。 美股本轮牛市放在全球也是傲人的，以2009年3月9日的市场低点为起点，记为100点，此后美国大牛市期间，纳斯达克综合指数涨幅超过5倍，实在惊人，而标普500指数和道琼斯工业指数也有3倍左右的收益。与之相比，全球其它主流指数就显得弱了很多，排在最下面的是我们熟悉的上证指数，这就让人五味杂陈了。 换个角度更直观，当标普500指数获得3倍以上涨幅的时候，上证指数同期的涨幅竟然只有27%，而香港恒生指数还算争气有接近150%的涨幅。 但是，就在美股这大好形势下，玩命把美国牛市功劳往自己脸上贴的特朗普，闹出一个大新闻，事关“通俄门”以及外围事件，那就是他正在被调查的心腹竟然如此经不起调查，很快就招了，引起了美国国内一片哗然和声讨，而随着调查接近特朗普，理论上甚至可能引发特朗普被弹劾。 事情的前因后果各位朋友可以网上找这两天新闻，我过去也提过，表面的触发点是个香艳事件，特朗普当年曾经跟一位成人电影女星有过深入交流，竞选总统时为了消财免灾给了姑娘封口费，从美国选举相关的法律来看这是有问题的，而事后操作此事的特朗普私人律师被调查，特朗普则声称不知道这事儿，回顾：《全球投

进入2018年，“爆雷”成了一个令人忧伤的热词，从P2P平台开始，“黑天鹅事件”这一过去听上去高大上的倒霉事儿进入寻常百姓家。这个过程是痛苦的，这个过程覆盖面也更广，多少曾经笑话农村大妈被集资骗局忽悠的城市白领，面对年化收益率10%以上的P2P也按捺不住不住，到头来发现其中大多不过是“互联网思维”的非法集资，大家都是“大妈”。 然而这个链条还没有完，P2P的自融盘资金，最终流向了各类项目之中，包括一些创业项目。于是P2P爆雷的过程，让本来就资金枯竭的一级市场又少了一汪活水，基金哥曾经时不时顺路去买点东西的“邻家”便利店，便在爆雷中突然挂上了“网络故障”的白条，至今没再开门，让我都想找做运维的朋友去帮帮忙。当然，背后的真相是其金主倒了，金主的业务正是P2P。 是的，资金流动才有价值，正是政府、企业、个人的资金通过各种方式注入到经济活动中，才产生了资本增值的可能。但是，问题也来了，当这个过程过于激进，当这个过程中缺乏效率，当这个过程过于粗放，当这个过程中还掺杂些骗局，那么一旦其中一个环节出了问题，就会开始“爆雷”，可能就是一个连环爆的过程了。我们知道，资金宽松环境，特别是“放水”的环境下，热钱涌动，特别容易让身处其中的人“飘”，这个过程往往是资本市场兴旺的时候，而这样的财富效应下，更多资金，特别个人资金也涌入其中，唯恐落后，毕竟，老子房子买不去，买买理财产品跟上房租涨势还不成吗？在过去十年，主要就是美国次贷危机搅动全球后，全球都处于货币宽松之中，市场参与者也越来越大胆，投资不上杠杆都成了“没有充分利用现代金融工具高效使用资金”。但是，情况正在发生变化，美国加息让全球市场连续震动，而中国也经历了去杠杆的过程，加之全球经济增速趋缓，那些基于“成长性”的神话纷纷破灭，一个连环爆的过程就此开始。 现在的关键是，你或许理智的没有去大额投资P2P、炒空气币、投资一些稀奇古怪的项目，但是，如

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程已上线，热情更新中，Smart Beta策略ETF介绍已经完成，或许能让你的投资少走一些弯路，请点击“阅读原文”直达订阅，或者，支持一下，随手转发。 印度股市新高背后的另一面：强势美元影响无处不在，股市、商品都受牵连；腾讯财报扑街背后或是中概股高估值时代转向，IPO投资不是近期明智选择。 最近市场的主题似乎就是，美元很强！ 同时，新兴市场很惨，这个无需赘述，大部分国家汇率承压，股市承压。当然，也有市场表现的有些“逆天”： 印度市场代表指数：孟买30敏感指数，竟然还来了史上新高，于是乎，A股又躺枪被拿来开涮。但是，我们还需注意事情的另一面，那就是印度卢比的汇率情况： 印度卢比对美元汇率也创出史上新低，印度卢比这几年的贬值历程也是分外凶猛，这个特征在我过去介绍印度股市的时候也提过。 而近期印度市场的外汇储备也下降的厉害，预示着印度卢比的贬值过程不会轻易刹车。 所以美国市场的印度主题ETF，无论是蓝筹类的INDA，还是消费类的INCO，今年的表现其实也没那么神，大家也要注意近期别被舆论鼓噪以为印度市场真出现了惊天动地的大机会。当然，在新兴市场中，印度市场还是长期相对靠谱的市场，你要投这个市场就要持续的配置，还是有望获得不错的收益的。 而从历史来看，近期大家觉得很凶险的美元搅动世界局面，其实还没到最凶险的状况。《华尔街日报》列出的过去10年里G20国家中，52周内相对美元累积贬值最惨货币榜单，土耳其里拉近期这波跌势排名第二，最惨的还是2014年油价暴跌中的俄罗斯卢布贬值，而更多惨状发生于08到09年金融危机期间，在那个全球市场动荡的时候，美国经历了第一波冲击后，倒是慢慢成为资产避风港。 所以，在这个时节，你如果有避险需求，那么建议以美元相关避险资产为主，比如美债、美元本身。同时也需要注意，所谓避险资产并不意味着不跌，或者在市场凶险时马

2017年的时候，电子币火爆，那个时候投资电子币的人对于外界的批评，甚至“诅咒”是笑脸相迎的，有什么比看着自己投资的电子币价格继续暴涨，同时看一群批评者气急败坏的样子更令人舒爽的呢？那个时候的区块链行业，喜欢宏大叙事，动不动就是“共识”、“通证经济”、“颠覆互联网”、“替代法币”。。。 2017年，那是令人怀疑经济学规律，怀疑常识，怀疑人生的一年，多少人曾经声称剁手都不会碰电子币，最终缴械投降跳了进去，美美的吧唧嘴“真香”。那个时候，谈论比特币已经算是保守人士，最让人躁动的是ICO，络绎不绝的各种币带着白皮书上描绘的宏大愿景让观者唯恐落后，仿佛区块链直通未来。 在那段时间，我读着众多白皮书也是震惊的，几乎每个项目都要颠覆一个领域，从发起人到顾问们都头衔吓人，而且呈现国际化色彩。稍微理性一想，确实违背常识啊，但是“万一实现了呢”，当年贾老师也一度好像要把吹过的牛逼都变成现实。那个时候，我虽然也小试身手，买了比特币感受了下气氛，但是始终也没胆梭哈。 进入2018年，终于，我们发现经济规律就是规律，它可能需要作用时间才能见效，但是绝非没有作用，而常识可能迟到，但是绝不会缺席。毕竟，那些白皮书后面的团队自己心里没数吗？渐渐的，你也发现了ICO项目的模板化特征，这里说的不单单是白皮书，这些项目通常将区块链概念切入一个垂直领域，堆积各种让人不明觉厉的名词和缩写，强调“共识”等充满哲学意味的观念，团队中一定要有至少一个外国教授，这个过程中还突然出现了很多“XX资本”，还有各种带着网红脸的CMO，大家特别喜欢开会。有人戏称，区块链这一年多毁了多少词：白皮书、共识、资本、CMO。。。 当然，这红火的场面崩塌的也太快，这几个月我们听到的是太多币圈乱七八糟的事儿，看到了各种币的灰飞烟灭，憋了一年的电子币批评者们终于可以扬眉吐气的说“早在去年我就说过。。。”，曾经憧憬比特币10万美元目标价的币圈，

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程已上线，热情更新中，Smart Beta策略ETF介绍已经完成，或许能让你的投资少走一些弯路，请点击“阅读原文”直达订阅，或者，支持一下，随手转发。 美国市场ETF周流入37亿美元，美股类品种却表现萎靡；玩转科技巨头，FANG+指数做空、杠杆产品即将上公司；A股还在跌，定投不要停。   在刚刚过去的一周，苹果终于完成万亿美元伟业，算是让此前被Facebook和Twitter轮番轰炸吓晕的科技股投资者喘了口气。不过，与此前科技股整体向上不同，本轮财报季，科技股的表现分化明显，让投资者对美国股市也有了一些担忧。 在刚刚过去一周，美国市场ETF继续保持净流入，总计37亿美元。但是，美国股票类ETF出现了1.43亿美元的微弱流出，而国际股票类ETF则在近期出现了难得的10亿美元以上的周净流入，达到了12.87亿美元。最强势的当然还是今年以来一直受到投资者追捧的美国固收类ETF，本周流入超20亿美元。 让我们看看具体的本周赢家，显然国际股票类基金之所以有强劲表现，主要得益于贝莱德的新兴市场基金IEMG本周强劲流入14亿美元，成为净流入最多的ETF。作为贝莱德目前主推的产品，这只ETF也是新兴市场整体投资的最佳选择。 当然，此前我也介绍过，这类产品的问题就是覆盖了多个市场，如果走势分化，会产生拖累。 今年以来，新兴市场整体表现不佳，与美国股市相比，5月后分化明显，其中既有当地股市原因，也有美元强势下的压力，在今年，投资新兴市场依然需要慎重。 本周资金流入幅度最大的则是半导体主题基金SMH，净流入5.36亿美元，规模增幅高达73%。此前，我多次介绍过规模更大的半导体基金SOXX，两只ETF的区别在于挂钩的指数不同，所以成分股在仓位比例上会有所区别。 我们可以看到，其实优秀的半导体公司就那么些，两只ETF的区别主要在于仓位占比差异较

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程已上线，热情更新中，美国板块ETF的精彩介绍告一段落，做空、杠杆等另类ETF的内容正在进行，或许能让你的投资少走一些弯路，请点击“阅读原文”直达订阅，或者，支持一下，随手转发。 财报季开启，我们该预期什么？又该对什么谨慎？“我不是药神”，医药研发与商业的悖论之下，医药股依然走俏，该如何克服这一板块的不确定性风险？     最近的美国股市还是那样，说好，好像也不稳，说不好？看看周边市场，美国股市已经很不错了好不好，纳斯达克时不时还来个新高呢。好与不好，是个绝对概念，也是个相对概念，要不投资中怎么会有“避险”一说？ 不管股市好不好，日子还要过，上市公司经营还要继续，而到了这个时候，美国上市公司的财报也还得发，是的，财报季又开始了。最近这两三年，美国公司财报季都呈现着一种乐观向上的态度，毕竟，美国经济和全球经济基本面都不错，企业的营收和利润又大都呈现上升因素，所以这也成为美国牛市后期推动投资者对股市乐观的重要内因。 本次财报，分析师依然给予了乐观的预期，标普500指数成分股公司预计整体利润二季度有望同比增长20%以上，而收入也有望同比上涨8.7%，是2011年3季度以来最高增速。 而从板块来看，能源板块预计利润同比增长最为喜人，将超过140%，厉害了。这一方面得益于过去一年油价的强势上涨，另一方面又得益于更早时期油价的暴跌让能源板块收入和利润都实在糟糕，自然基础被打低，后续增长也就喜人了。但是，能源板块接下来也调整很大，特别是当前贸易、经济增速方面预期的重估，以及石油增产和美国压力，都让这个板块单纯要依托油价继续向上而增长，未来会比较困难。 而科技股板块则继续稳健的保持利润20%以上增长的稳健势头，近期我们也发现，被没完没了叫唤泡沫、高估的科技股倒是挺稳，以至于形成了投行惊叹的资金流向科技股“避险”的奇观。当然，

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程已上线，热情更新中，美国板块ETF的精彩介绍告一段落，做空、杠杆等另类ETF的内容正在进行，或许能让你的投资少走一些弯路，请点击“阅读原文”直达订阅，或者，支持一下，随手转发。 本周美国市场ETF勉强止住失血局面，海外市场不再被爱，美国投资者钟爱本国固收产品；哪些资产对美元升值最为敏感？   在刚刚过去的一周，尽管市场有种种变数和顾虑，但是美国国内主要政策面和经济表现都还不错，非农数据也令人满意，所以美股整体表现不错。但是，从全球来看，市场的预期也确实正在变化，投资者对全球从贸易到经济增长的担忧正在加重，表现在美国投资者身上就是资金整体向美国国内的美元资产迁移，特别美国固收类基金成为今年持续吸金的主旋律！ 从数据可以看到，上周，美国市场ETF勉强止住了前一周超200亿美元的资金流出，净流入6亿美元出头。而资金流出大户一类是国际股票类ETF，另一类就是商品类ETF，都与当前的全球经济形势密切相关。而美国固收类ETF，本周净流入28亿美元，体现着投资者的避险意识。 事实上，在刚过去不久的6月份，国际股票类ETF和商品类ETF就是净流出大户，国际股票类ETF净流出达112亿美元。与此同时，美国固收类ETF流入超90亿美元资金，整个上半年流入超过400亿美元资金，比美国股票类ETF的360亿美元还多，资金趋势一目了然。 从资金本周净流入来看，也是固收产品为主，美国20年期以上国债ETF净流入近6亿美元，规模增长8%。从近30天统计的年分红率来看，TLT已经达到了2.85%，算是一个相对稳健的派发股息的品种。 作为长债ETF，TLT走势当然会波动更大，但是比起股票来说还是温和不少，加之其股价与每月派息的高股息形成的“跷跷板”效应，在这个阶段还算是一个避险和收益平衡的较好的品种。 除了TLT，其它不同类型的债基也获得了数量不等的

贸易放缓，增长放缓，全球市场基本面正在变化；曾经叫板雷曼兄弟的埃因霍恩，迎来职业生涯“至暗时刻”；基金公司削减费率，C类基金是什么套路？ 近期全球股市的震荡还在继续，而从全球贸易和经济趋势来看，也正在考验去年年底时候投资者的乐观预期。 从全球贸易角度，增长已经开始放缓，在2017年，全球贸易量增长4.8%，是2011年以来的最高增幅，而近期这一增长趋势已经趋于平缓。 从摩根大通全球PMI指数下的贸易分项指数来看，已经从今年年初的54.2下滑到50.5，这也与投资者对经济的预期趋势一致。在去年年底，因为2017年整体表现出的全球经济复苏趋势，各大机构对2018年的全球经济增速本来也是非常乐观的，如今这些预期都已经开始重估。我们知道，金融市场，好的基本面趋势+好的预期，往往会对市场形成强劲的推力，如今这两个引擎都出了问题（美国的经济增长引擎会被相对看好一些），今年接下来的市场确实需要谨慎。 而全球经济增长放缓的影响也在扩展，近期一个焦点领域就是汽车，汽车产业涉及的相关产业那就相当大了，一个缩影就是大宗商品铂金。从工业生产角度，全球铂金需求的40%来自于汽车发动机的排放需求。基于当前全球贸易和经济情况，投资者也对该品种的后市产生忧虑，已经使得铂金价格从1月的高点下跌18%。 从2017年铂金期货走势，可以深刻的感受到这个逐步下滑，近期加速的过程。 美国市场挂牌的铂金ETF为PPLT，其近一年走势节奏上也基本上跟随了期货走势，特别进入5月后交易量也有所提升，体现的也是这种忧虑。 从铂金期货合约的持有量来看，4月以后，空单数量明显增加，市场预期还是很明显的。 类似的戏码在多种大宗商品中都有体现，因为国际贸易中，相当大的比例就是大宗商品，而经济预期的下降，贸易成本的提升，都会对大宗商品价格形成打击，进而进一步打击诸多大宗商品出口国，这些国家当然大多是经济脆弱的新兴市场国家，这也是我建议

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基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程已上线，热情更新中，美国板块ETF的精彩介绍告一段落，做空、杠杆等另类ETF的内容正在进行，或许能让你的投资少走一些弯路，请点击“阅读原文”直达订阅，或者，支持一下，随手转发。 罗素指数迎来年度调整周，美国市场ETF出现资金进出大幅震荡；美国股市迎来调整期，市场分化愈加明显；人工智能主题热度不减，业界大佬杀入战场。   上周市场的画风有些奇特，中美两国在贸易上好像要怼一场，但是突然又就那么回事儿。人民币贬值速率快的惊人，A股不甘其“独美”，跌的更是荡气回肠，但是周五又给大家缓口气，让大家周末happy。 与之同时出现的是，美国市场的ETF也表现出诡异画风，首先，以美国股票类ETF为代表，美国市场挂牌的ETF一周净流出高达215亿美元，创3月份以来最高周流出。同时，更惊人的是，此前我们看过个别ETF的资金一周游，即这周资金流入，下周马上流出几乎同等水平的资金。本周，厉害了，上周大举流入资金的贝莱德罗素指数基金，本周全线流出资金。 从种类上来看，本周美国市场ETF资金净流出的主要贡献者就是美国股票类基金，净流出211亿美元。而国际股票类ETF，则继续资金流出态势，本周流出39亿美元。与此同时，美国固收类ETF表现很稳，净流入37亿美元。 先看看资金净流出的情况，如前所述，贝莱德旗下安硕品牌的罗素指数基金，全线流出资金，成为本周资金净流出的决定性力量。当然，最近，罗素指数倒是有一个特殊情况，就是正在进行该指数一年一度的成分股调整，会引发一些资金变动，但是如此之大的周变化，还是有些令人意外。不过罗素指数作为全球影响力很大的指数，近期成分股的整体调整下，确实也会引发一些基金持有者，特别机构的重新考虑。所以，整体来看，这样的调整是暂时现象，随着后续调整完毕，会逐步趋于稳定。 真正值得观察的还是，同时标普500指数，新兴市场指数的

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程已上线，热情更新中，美国板块ETF的精彩介绍告一段落，做空、杠杆等另类ETF的内容正在进行，或许能让你的投资少走一些弯路，请点击“阅读原文”直达订阅，或者，支持一下，随手转发。 周六的时候，有幸参加了**理财节的活动，当时看一个聊白酒投资的圆桌，著名的董宝珍老师很有趣。谈到最后，董老师提到现在医药股泡沫最大，建议取消下面的医药圆桌的讨论，台下一阵大笑。 董老师当然是开个玩笑，活跃气氛，不过从投资角度，却提出了一个我们常常遇到，又常常欲罢不能而困惑的问题，那就是如何应对投资标的“泡沫”，或者说“高估”。我们都知道，投资中，一个趋势一旦确立，就会形成上涨下的财富效应，吸引资金，进而再上涨的循环，而无论整个市场，还是板块的牛市现象上就是一个市盈率不断扩大的泡沫形成过程。但是，投资中又存在价值的“万有引力”，所以，终归会有一个时候，高估的价值会被拉下来，即所谓的“挤泡沫”。 谈到这个过程，我的最深体会也是在医药板块，但是在美股。过去，我也提过，我在美股买的第一只ETF就是IBB，即纳斯达克生物医药100指数，那是2012年，因为逻辑上和趋势上，这个板块的投资看上去很确定，我又对美国生物制药领域具体的专业知识和公司不熟悉，所以选择了$(IBB)$。哪怕现在看来，当时的选择也是正确的，因为那时也正是美国牛市中生物医药板块造就的牛市中的牛市。 我们看看2012年到2014年三年走势，显然，以大盘股为主的IBB涨势惊人，远超挂钩标普500指数的$(SPY)$，而如果看一些个股，特别小药股，更是常有惊人表现。不过，从2013年开始，关于生物医药板块泡沫和高估的担忧就不绝于耳，在2014年已经很密集。那个时候，只要保持一些理性，都知道生物医药板块确实有泡沫，但是扎进了这泡沫中投资者，心态也是各异的。 较早入市的投资者比较冷静和淡定，因为较早的看出

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程已上线，热情更新中，美国板块ETF的精彩介绍告一段落，做空、杠杆等另类ETF的内容正在进行，或许能让你的投资少走一些弯路，请点击“阅读原文”直达订阅，或者，支持一下，随手转发。 贸易战那个打啊，美国市场ETF一周又弄了75亿美元啊；股汇遭双杀，足球不给力，衰透的阿根廷迎来一个好消息；SEC准备给ETF再松绑，ETF发展有望迎来新动力？   在刚刚过去的一周，中美两国的贸易战局面再度恶化，A股股民度过了不太舒坦的一周。而同时，在美国市场，股指出现了分化走势，道琼斯工业指数继续连跌态势，纳斯达克指数却倔强向上，直到周五，道琼斯工业指数才胡了一把。 而在本周，美国市场ETF继续呈现吸金态势，资金净流入近75亿美元，继续延续今年2月以来的美国资产吃香局面。 从种类来看，可以看到，美国股票类ETF净流入110亿美元，依然强势，在贸易战、美元升值把全球市场搅乱之际，投资者加大了美元回流的步伐。美国固收类ETF本周小幅净流入4.7亿美元，吸金势头有所减弱。资金回流美国资产，同步的自然是国际股票类ETF的资金净流出，本周继续流出33亿美元，这个节奏依然没有缓解的迹象。 本周更有特色的是资金净流入前十的ETF上，我不知道贝莱德联合罗素做了什么营销，本周前十竟然被贝莱德旗下的罗素指数系列ETF“霸榜”，而且多只产品规模增长在10%以上！ 从具体产品看，大盘、中盘、小盘应有尽有，成长、价值风格齐备。从大盘股基金来看，排名首位的即罗素1000成长指数基金IWF，流入41亿美元，规模增长9.47%，而另一种风格的罗素1000价值股指数基金IWD，流入25亿美元，排名第三，规模增长6.89%。而两者中间夹着的就是挂钩标普500指数的SPY，三只大盘指数本周都有斩获。 此前也对比过IWF和IWD，充分体现了近几年成长股完爆价值股的特征，我们在加上

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基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程已上线，热情更新中，美国板块ETF的精彩介绍将告一段落，做空、杠杆等另类ETF的内容即将开启，或许能让你的投资少走一些弯路，请点击“阅读原文”直达订阅，或者，支持一下，随手转发。 贸易战阴影下的美股强势反弹，美国市场ETF却一周净流出超30亿美元；贸易冲突中，为何美国四处开火却很淡定，欧洲加拿大早已着急上火？“独角兽”踩踏A股，市场动荡下，定投策略正是时候，也需要耐心。   在刚刚过去的一周，尽管中美两国在贸易问题上又有摩擦，甚至美国已经和欧洲、墨西哥等开始“互相伤害”，但是市场整体表现依然积极，纳斯达克指数更是来了几个新高。如今的市场可谓喜忧参半，尽管中美间围绕“中兴事件”达成了解禁条款，但是美国火力全开，与全世界展开贸易战姿态还是令投资者难以放心。而美元涨势尽管暂缓，但是新兴市场依然压力不减，巴西成为又一个汇率、股市都遭受巨大压力的国家，而印度、巴西等国的加息行为也让全球市场有些分化，接下来，方向是什么？ 在本周市场整体向上，但是也有忧虑的情况下，美国市场ETF经历了反击战般的5月大幅资金流入后，有些令人意外的迎来了一个资金净流出之周。 整体来看，美国市场ETF上周净流出33.5亿美元，数量倒是不大，其中，美国股票类ETF一改此前强势的流入态势，出现了18亿美元的小幅净流出。国际市场ETF则继续疲软态势，本周流出9亿美元资金，而美国固收类ETF则稳健吸引资金14亿美元，体现出了投资者的谨慎态度。 让我们看看本周美国市场ETF的赢家，排名第一的基金令人意外而陌生，嘉信理财的TIPS类ETF：SCHP，吸金超10亿美元，规模一下子涨了近25%。与此同时，嘉信理财的另一只美债基金SCHR，也流入8亿美元资金排名第三，规模一下子涨了43%，看来，过去一周嘉信理财固收产品的营销团队拿下大单，好业绩啊。 看看SCHP，这是一