上周 $苹果(AAPL)$ 的异常放量大跌，目前也是跌至去年7月的水平。虽然一定程度上怀疑巴菲特 $伯克希尔B(BRK.B)$ 等LO投资者的减仓（清仓），但这只能在下个季度的13F来验证。基本面上几影响到中期的事件足以改变投资者预期。Apple Intellegence的延迟WWDC上展示了Siri的诸多新功能，如分析屏幕内容、精准控制应用等，将其列为iPhone 16的卖点并投入营销推广，但这些展示的功能仅为 “半成品原型”。但是，原计划在2025年随iOS18.4或iOS18.5系统更新推出新功能，然而因遇到工程问题和软件漏洞，目前已被推迟至 “未来一年”，可能意味着要到2026年的iOS 19系统更新中才能面世。关键是，Apple Intelligence的延期可以理解，但苹果通过非官方渠道宣布延期是重大失误（此前市场流言蜚语颇多，这就容易导致投资者猜疑情绪过重），应通过更官方的渠道来传达这一信息。12月收入表现低于季节性水平2024年第四季度App Store收入环比增长3.6%，同比增长15%。相比之下，2024年第三季度环比增长5.0%，同比增长14%。虽然是个好消息但是，从趋势来看，10月和11月的收入表现略好于季节性水平（环比分别增长0.7%和1.3%），而12月收入表现低于季节性水平（环比下降0.1%）。另一方面，App Store下载量也出现同样趋势，Q4整体下载量环比减少0.1%，同比减少0.1%，月度来看，10月和11月环比分别减少0.8%和1.2%；12月环比减少1.2%。

共和党支持者可能撑起 $特斯拉(TSLA)$ 大旗吗？从图中可以看出，在 2022 年初，考虑购买特斯拉的民主党受访者比例高于共和党受访者。在 2022 - 2024 年间，两者比例虽有波动，但整体差距不大。然而到了 2025 年，出现明显变化，考虑购买特斯拉的共和党受访者比例大幅上升，而民主党受访者比例则大幅下降 。

此次采货的目标包括 $特斯拉(TSLA)$ $Beam Therapeutics, Inc.(BEAM)$ $Robinhood(HOOD)$ $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ $Shopify Inc(SHOP)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ $Tempus AI(TEM)$ 同时卖出了不少 $Block, Inc.(XYZ)$ $SoFi Technologies Inc.(SOFI)$ 在PLTR和SOFI进行了选边站

小土豆刚下台，加拿大选出新总理马克·卡尼！背景简直是爽文男主拥有三本护照，加拿大，英国和爱尔兰；从哈佛大学毕业后，前往牛津大学学习，1995年取得博士学位；曾在高盛公司工作，帮助高盛应对1998年俄罗斯国债危机；曾经当过加拿大央行行长（扛过08年金融危机，全球唯一没银行倒闭的G7国家）；当过英格兰央行行长（正好遇到脱欧乱局，没有强行QE，反而效果不错，获女王授勋‌）；目前竞选成功后表示，放弃英国和爱尔兰护照以确保对加拿大绝对忠诚。竞选主张包括：构建一个统一的加拿大经济体，消除国内的贸易壁垒，提高劳动力流动性，推动商品自由流通，加强跨省交通基础设施和新的贸易走廊建设，加速大型项目的审批，以增强国家的安全和全球竞争力等重要观点：虽然加拿大无法控制特朗普的行为，但我们可以控制如何管理自己的经济！ $标普500(.SPX)$ $MSCI加拿大 ETF(CCAU.UK)$ $加元主连 2503(CADmain)$ $标普500ETF(SPY)$ $美元/加元(USDCAD.FOREX)$ $加拿大皇家银行(RY)$

止盈/止损的重要性！#哈利波特 #Trump行情 #美股 $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ $GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF(NVDL)$

AI资本开支有变数？没有！此前传言 $阿里巴巴(BABA)$ 的资本开支在2500亿，实际上还是3800亿的预算（未来三年）以下是对BAT（bytedance\ali\tencent）的资本开支预期，其中字节的都是估算。 $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-W(09988)$

今日几份半导体的财报，都显示出市场对半导体公司的要求变高，可以从 $迈威尔科技(MRVL)$ 财报看出一些潜在问题：当季业绩表现出色，指引也超预期增量来源太单一：虽然AI驱动确定性，但除数据中心外，其他业务全线疲软，例如企业网络收入1.71亿（-35% yoy）、运营商基础设施1.06亿（-38% yoy）、消费电子0.89亿（-38% yoy）库存天数上升：当前库存水平可支撑2-3季度需求，若AI订单增速放缓将引发库存减值风险；市场此前预期过高，已然透支利好。盘后大跌14%，实属情绪转变。目前投资者对AI相关股票已经表现得相当敏感，且相对“紧张”；对冲基金也正在寻找任何理由来减少对AI、硬件、光学等领域的敞口和持仓。此前类似的半导体公司也有类似的问题。眼下对 $博通(AVGO)$ 显然也不是好消息，毕竟他是最早开始炒作ASIC芯片概念的。对AVGO来说，还面临着更大的不确定性：对 $苹果(AAPL)$ 和中国的严重依赖，加上新的关税和出口管制，给未来收入带来了巨大风险。尽管每股收益和收入预期强劲，但关键合同的潜在取消和地缘政治报复可能导致股价下跌30%。

芯片股大跌的导火索是此前 $台积电(TSM)$ 的CoWoS调整，被市场纷纷认为是 $英伟达(NVDA)$ 的砍单。其实有两个前提需要了解：大科技公司（Mag 6）在给英伟达下B卡订单的时候，因为担心产能问题，往往下双份（双重订单），以此在最早期获得更多的订单，待产能恢复后，可能会取消重复的订单（预期今年Q3）；英伟达在给台积电下订单的时候往往也会下双份（甚至多份），也为了获得更多的资源，这也是上下游的博弈；首先，台积电在扩产时不会完全按照客户的需求进行全额扩产，而是会保留一定的 “砍单空间”。这意味着台积电不会过度满足客户的产能需求，其目的是为了保持市场上一种供不应求的状态。这样做可以让台积电在与客户的谈判中占据更有利的地位，增强其议价权。其次，客户方面，为了在后续能够有砍价的空间，会在一开始多报需求来 “book 产能”，也就是预订产能。因为一旦产线开启，折旧就停不了了，所以客户希望通过这种方式在后续与台积电的交易中获得更有利的价格。而此次CoWoS的砍单，就有这部分的原因。不过产业大佬郭明錤 (Ming-Chi Kuo)表示，他认为台积电CoWoS扩产计划从去年Q4以来就没有改变（37万片）市场传言的40万片本来就有误，是市场预期过高；台积电有产能上限，会要求NVDA等客户提供更实际的需求数据；英伟达有B200和B300转换节点提前，可能会改变生产计划，但并不是“砍单”。同时，除了英伟达以外，其他ASIC的公司也被传出“砍单”，包括 $亚马逊(AMZN)$ 的Trainium2，以及

“李鸿章到了马关，硬气脖子不签约，临走还骂了句娘，结果盐价涨了……”作为 $特斯拉(TSLA)$ 股东，去年大选日后的兴奋之余，更重视“Musk风险”，也就是与Trump深度绑定带来的基本面反噬。几个月下来，这一变化已经体现在了业绩上，最明显的就是欧洲地区的销量直线下滑。按不完全的区域交付数据显示，往往“白左”盛行的地区销量下滑更明显，这显然也是欧洲“白左”们用他们独特的方式，针对Tesla，表现出的“民粹主义”。结论就是影响到了特斯拉的业绩。由于交付数据往往有滞后性，因此这部分的影响可能会持续。但欧洲交付数据下滑已经是“Price-in”的结果，而另一个问题更大，目前可能还不够Price-in，Tesla还会迎来小泽挖的一个大坑——Starlinks的潜在停用。起因还是上周末Trump和Zelensky在白宫的“史诗级吵架”，一个Dumbass在一个Pirate面前亲手葬送自己国家的未来。在不考虑政治立场的情况下，Tesla都会因为Elon Musk的Starlink陷入两难的境地——停止对乌的Starlink，白左甚至会把Tesla打成“战争帮凶”；不停止Starlink，难以帮Trump极限施压，右派可能认为他“延长战争”。小泽真的是个好演员，给Tesla股东设置一个又一个的“悬念”。希望Musk“Stay out of Ukraine”

要段子还是wsb多啊。Anyway，比较认同 $英伟达(NVDA)$ 将要进入垃圾行情阶段了，当然，这指的是做正股。波动率交易是这个财报季的赢家。财报钱的PUT/CALL ratio达到了0.64的低位，也就是Call的持有量要高一倍，这种好机会不杀一杀IV更待何时。短期内想要向上拉，可能动能不足，但跌下来肯定有托底的。这种状况已经持续了9个月了。其实这也反馈了整个 $纳斯达克(.IXIC)$ 的趋势，可能在未来一个季度，大概率仍是震荡行情。

美国头部科技股的集中度风险（concentration risk）正在开始爆发，与ROW(ex-US)的差距，从2月份开始拉大。在某些关键点位，或许会迎来一些被动的调仓。CTA算法交易一直是加大市场趋势的关键因素，涨的时候如此，那跌的时候也会碰到相应问题。如果量化机构进入更全面的清算模式，随着关键点位的跌破，CTA资金要被动抛售270亿-1930亿美元的股票。图片 $标普500(.SPX)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ $标普500ETF(SPY)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$ $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ $特斯拉(TSLA)$ $亚马逊(AMZN)$

AI泡沫论再起但是历史会惊人地相似吗？可以理解从宏观角度，每次“衰退危机”的到来，必然伴随货币政策转向（宽松），但这并不一定是“果”，也有可能是因。政策偏紧，就有可能影响到二级市场，尤其是当前这种快节奏的交易。比如，AI是否有泡沫，从不同公司理解肯定是不同的——类似 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 这样超高估值（行业对比极端1%的情况）的公司，泡沫肯定是存在的，也必然会发生估值挤压；（SHORT）但 $英伟达(NVDA)$ 这类主导行业变革的公司，其实多了一个技术的变量，因此就有更厚实的基础。当估值建立在现金的基础上，就不会有很大的泡沫可以戳了。如果AI行情要开始挤水分，也会是那些情绪扎堆、业绩不实的meme股开始。的确可以考虑Hedge Fund的策略，对不同公司采用不同方向的头寸，最终以“中性Delta”来面对可能的波动。

新加坡官方表示，尽管在 2024 年第三季度英伟达22% 的销售额都记在新加坡名下，但该国实际收到的英伟达实体芯片交付量不到1%。 $英伟达(NVDA)$ $GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF(NVDL)$ $GraniteShares 2x Short NVDA Daily ETF(NVD)$ $Tradr 1.5X Short NVDA Daily ETF(NVDS)$