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To my great regret. But, it's never too late to learn!

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腾讯、阿里巴巴 Q1财报解读

从机构Q4持仓看中概、美股投资机会？

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Q3财报前瞻：老黄的“大杀器”全速出货","htmlText":"最近 <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> 的股价走得有点“委屈”，虽然它自己依然不错，但跟一众AI同行比，情绪上明显滞后了 些。为什么？市场一定程度上被ASIC定制芯片和老对手AMD的增长潜力，把想象力带跑偏了。在我看来，次级故事拉高估值永远只能是情绪过热阶段的体现，真正的“AI芯片王”才是拉动估值的根本。Blackwell这个“大杀器”正在全速爬坡，王者归来，NVDA会不会在Q3迎来一次“突破性”的季度表现？主要看的是：Blackwell全速出击下的需求加速炸裂先来两个关键结论1. AI芯片的“王冠”无人能撼。尽管竞争对手的各种声势很大，但Blackwell依旧是AI芯片中的“首选” 。更重要的是，下一代平台Vera Rubin的需求信号“非常强劲”（VERY strong）。这说明老黄家新一代产品的生命周期和需求前景，根本不用担心。2.供应瓶颈不再是老黄的锅。之前市场总担心NVDA供不上货，但根据最新的行业调研显示，需求正在“实质性加速”（material acceleration） 。NVDA已经完全解决了早期的机架（rack）整合问题，现在增长的瓶颈已经不再是NVDA自己了，而是转移到了配套硬件，比如存储、内存、服务器以及电力/空间等基础设施上。这意味着老黄家“卖货”的能力已经开到最大马力，现在要看下游客户“接货”和“消化”的能力了。只要有需求，增长就不会停歇。NVDA的增长预期，不能只盯着NVDA自己，一定要看它上下游的生态圈。现在，客户和供应商全线唱多下游客户CapEx加速，H100继续“印钞”。市场普遍上调了CY26年云厂商的资本开支（CapEx）预期，四大超大规模云厂商的CapEx总增幅超过*$1420亿，云巨头疯狂“囤货”。这意味着，给NVDA交的“算力保护费”只会多不会少。H100 RO","listText":"最近 <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> 的股价走得有点“委屈”，虽然它自己依然不错，但跟一众AI同行比，情绪上明显滞后了 些。为什么？市场一定程度上被ASIC定制芯片和老对手AMD的增长潜力，把想象力带跑偏了。在我看来，次级故事拉高估值永远只能是情绪过热阶段的体现，真正的“AI芯片王”才是拉动估值的根本。Blackwell这个“大杀器”正在全速爬坡，王者归来，NVDA会不会在Q3迎来一次“突破性”的季度表现？主要看的是：Blackwell全速出击下的需求加速炸裂先来两个关键结论1. 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AI芯片的“王冠”无人能撼。尽管竞争对手的各种声势很大，但Blackwell依旧是AI芯片中的“首选” 。更重要的是，下一代平台Vera Rubin的需求信号“非常强劲”（VERY strong）。这说明老黄家新一代产品的生命周期和需求前景，根本不用担心。2.供应瓶颈不再是老黄的锅。之前市场总担心NVDA供不上货，但根据最新的行业调研显示，需求正在“实质性加速”（material acceleration） 。NVDA已经完全解决了早期的机架（rack）整合问题，现在增长的瓶颈已经不再是NVDA自己了，而是转移到了配套硬件，比如存储、内存、服务器以及电力/空间等基础设施上。这意味着老黄家“卖货”的能力已经开到最大马力，现在要看下游客户“接货”和“消化”的能力了。只要有需求，增长就不会停歇。NVDA的增长预期，不能只盯着NVDA自己，一定要看它上下游的生态圈。现在，客户和供应商全线唱多下游客户CapEx加速，H100继续“印钞”。市场普遍上调了CY26年云厂商的资本开支（CapEx）预期，四大超大规模云厂商的CapEx总增幅超过*$1420亿，云巨头疯狂“囤货”。这意味着，给NVDA交的“算力保护费”只会多不会少。H100 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href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 的Azure（约39%）那么夸张，因此给“超预期”留出空间，我个人认为主要受益于8月的Gemini更新，以及Nano Banana模型的全网风靡，也是自此之后Google Gemini的影响力有所提升；打破“AI对广告业务的影响”的担忧。虽然联盟广告下滑2.6%（占整体营收比例7%左右），也是AI转型必要的牺牲之一，但关键的搜索业务（市场认为会有所下滑）却不降反增14.6%，与整体收入的增速（包含GCP的33%）持平，这就很逆天了，叠加Youtube继续炸裂的表现，广告整体属于“大超预期”，自然就打破市场对“AI占据搜索业务市场影响业绩”的担忧了。更重要的是利润率并没有收到影响，显示投资回报率很高，同样是提升了Capex，市场解读是“利好”。与同时发财报的隔壁 <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> 跟不上营收增速的利润相比，同样是AI通过广告变现，谷歌的ROIC就显得效率很高。虽然市场很现实的就看增速（也不是太在意体量和基数），但“能做到就是大涨，做不到就是大跌”逻辑没毛病。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">$谷歌A(GOOGL)$</a> 是周三盘后三家巨头中表现独一档优秀的，也是有几个天时地利的条件的。最关键的云服务Google Cloud的市场预期增速（~30%），尤其是买方预期（~32%）并不像 <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 的Azure（约39%）那么夸张，因此给“超预期”留出空间，我个人认为主要受益于8月的Gemini更新，以及Nano Banana模型的全网风靡，也是自此之后Google 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几乎是本轮AI行情中唯一没有被“招股”到的公司，昨日宣布推出两款数据中心级AI芯片（AI200、AI250），正式进军AI加速器赛道，单日市值涨200亿美元。从交易面上来看，昨天的消息带来最高超21%的涨幅，而且并不是在消息发布当下的几分钟内完成，而是足足走了20多分钟上涨行情。这与10月6日 <a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">$美国超微公司(AMD)$</a> 发布于OpenAI订单后暴涨的行情有所区别。后者的第一波行情在10分钟内走完，而且还是在未开盘的盘前阶段。与10月13日， <a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">$博通(AVGO)$</a> 与OpenAI宣布合作时的股价表现也不同，AVGO甚至是在5分钟内将行情完全走完。从事后的观察中了解到，QCOM昨日的行情出现了大量的Short Squeeze。我推测原因有以下几个：AMD、AVGO与OpenAI合作的确定性更强，且市场对OpenAI更买账；QCOM仅仅吃到一些中东的订单且还仅仅是概念，出货要2026年；QCOM的空头比例要大于AMD和AVGO，且对冲基金在本轮AI行情中，将QCOM作为弱势的一方而持有净空头，因此盘面上会出现更多的Short Squeeze；相比AMD、AVGO的5-10分钟内将“新闻”消化完更多由量化基金推动（甚至有长期持有资金的算法部分），QCOM的20多分钟传统对冲基金扮演的角色更多是“空头平仓”，以及短期内的量化交易和投机情绪为主的交易（个人投资者），因此出现在20%之后回吐掉一半涨幅，也并不奇怪。仔细来看QCOM的这个消息是否能有AMD和AVGO这么大的影响力？利好的因素：切入GPU赛道，与HUMAI","listText":"在昨天之前，<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">$高通(QCOM)$</a> 几乎是本轮AI行情中唯一没有被“招股”到的公司，昨日宣布推出两款数据中心级AI芯片（AI200、AI250），正式进军AI加速器赛道，单日市值涨200亿美元。从交易面上来看，昨天的消息带来最高超21%的涨幅，而且并不是在消息发布当下的几分钟内完成，而是足足走了20多分钟上涨行情。这与10月6日 <a 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Inc.(CORZ)$</a> 的交易，是当前影响 CRWV 短期估值的最重要预期差来源，该并购的核心诉求在于 CRWV 通过收购 CORZ 获得宝贵的电力资源和基础设施布局，以支持其在 AI 数据中心领域的快速扩张。同时，CORZ 作为被收购方，其当前股价与并购隐含价格的差距为市场提供了套利机会，并间接支撑 CRWV 的股价表现。截至2025年10月27日，交易仍处于股东投票阶段（定于10月30日），代理顾问机构ISS于10月20日建议CORZ股东拒绝该提议，但CRWV回应称交易无竞争对手、董事会一致批准，并敦促股东支持，预计于2025年第四季度完成（若获批）。近期股东反对声音增加，导致CORZ股价上涨而CRWV股价波动，凸显市场对交易成败的分歧。并购结果对CRWV的影响“无论成败，均化解核心不确定性”核心观点是，并购结果不会颠覆 CRWV 的长期向上逻辑。通过两种情景分析，可清晰看出 CRWV 在不同结局下的潜在收益。尽管近期 ISS 的反对意见提升了否决风险，但 CRWV 的有机增长路径保持稳健，且CORZ的独立价值评估（如 Roth Capital 的升级评级）进一步降低了负面冲击。1. 情景一：并购获批——短期业绩提振+长期产能保障若交易顺利通过，CRWV 将整合 CORZ 的电力与基础设施优势，带来可量化的积极效应：核心资源获取：CRWV 将获得约 1.3GW 的电力产能（包括1GW 扩建潜力），有效缓解 AI 数据中心扩张的电力瓶颈。这在 AI 基础设施领域至关重要，因为电力供应直接决定了算力承载能力。财务绩","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/CRWV\">$CoreWeave, Inc.(CRWV)$</a> 拟以90亿美元收购 <a href=\"https://laohu8.com/S/CORZ\">$Core Scientific, Inc.(CORZ)$</a> 的交易，是当前影响 CRWV 短期估值的最重要预期差来源，该并购的核心诉求在于 CRWV 通过收购 CORZ 获得宝贵的电力资源和基础设施布局，以支持其在 AI 数据中心领域的快速扩张。同时，CORZ 作为被收购方，其当前股价与并购隐含价格的差距为市场提供了套利机会，并间接支撑 CRWV 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的反对意见提升了否决风险，但 CRWV 的有机增长路径保持稳健，且CORZ的独立价值评估（如 Roth Capital 的升级评级）进一步降低了负面冲击。1. 情景一：并购获批——短期业绩提振+长期产能保障若交易顺利通过，CRWV 将整合 CORZ 的电力与基础设施优势，带来可量化的积极效应：核心资源获取：CRWV 将获得约 1.3GW 的电力产能（包括1GW 扩建潜力），有效缓解 AI 数据中心扩张的电力瓶颈。这在 AI 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href=\"https://laohu8.com/S/09992\">$泡泡玛特(09992)$</a> 今天空穴来风大跌8%，管理层有点坐不住了，盘后发了个公告，很着急地表明了Q3业绩之强。不过，你们IR是新来的吧？因为这份公告，完全没有缓解市场焦虑。因为股价反应的是Q4之后的增长预期投资者都知道你Q3业绩很不错，这种公告纯属没有必要。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/09992\">$泡泡玛特(09992)$</a> 今天空穴来风大跌8%，管理层有点坐不住了，盘后发了个公告，很着急地表明了Q3业绩之强。不过，你们IR是新来的吧？因为这份公告，完全没有缓解市场焦虑。因为股价反应的是Q4之后的增长预期投资者都知道你Q3业绩很不错，这种公告纯属没有必要。","text":"$泡泡玛特(09992)$ 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Sonnet仅能生成“点不开图标的静态界面”，这种代际差，正是谷歌在AI编程赛道的投资壁垒。再看生态渗透的低成本优势。谷歌投资逻辑里，“可复用性”是放大技术价值的核心。此次Gemini生成的源代码已在CodePen公开（macOS/Windows/Linux链接均同步释放），开发者无需二次开发，直接复用即可落地前端项目。这意味着什么？对中小团队，前端UI开发成本可降低60%以上；对教育场景，新人能通过可交互的“网页OS”快速理解系统逻辑；对企业服务，可快速定制轻量化工具。这种“低门槛+高复用”的特性，能让Gemini快速渗透开发者生态，为后续企业级编程工具铺路——这是比技术本身更重要的投资回报点。关于“粘合代码”“非真OS”的争议，从投资视角看恰恰是理性的战略试错。谷歌从未宣称其是“操作系统创新”，而是聚焦“UI层效率革命”：用现有前端库快速验证“AI生成功能性界面”的场景可行性，既规避了底层内核研发的高","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> AI投资版图里，Gemini 3.0 Pro近期曝光的“单HTML复刻OS”能力，在AI编程赛道“技术验证-生态渗透-商业化闭环”的关键落子。先看硬数据支撑的技术护城河。Gemini 3.0 Pro实现了“100%单次生成成功率”，这在AI编程领域是突破性指标——以往LLM生成代码常需反复调试，而它仅靠一段Prompt，就能完整复刻macOS、Windows、Linux三大系统的网页版功能环境：仿macOS版含终端“matrix”彩蛋、文件管理器等预装工具；仿Windows版内置Python运行环境与可玩小游戏；仿Linux版支持维基访问与壁纸自定义，且所有功能无需额外依赖，单HTML文件拖进Chrome即可用。更关键的是竞品对比：相同Prompt下，Claude 4.5 Sonnet仅能生成“点不开图标的静态界面”，这种代际差，正是谷歌在AI编程赛道的投资壁垒。再看生态渗透的低成本优势。谷歌投资逻辑里，“可复用性”是放大技术价值的核心。此次Gemini生成的源代码已在CodePen公开（macOS/Windows/Linux链接均同步释放），开发者无需二次开发，直接复用即可落地前端项目。这意味着什么？对中小团队，前端UI开发成本可降低60%以上；对教育场景，新人能通过可交互的“网页OS”快速理解系统逻辑；对企业服务，可快速定制轻量化工具。这种“低门槛+高复用”的特性，能让Gemini快速渗透开发者生态，为后续企业级编程工具铺路——这是比技术本身更重要的投资回报点。关于“粘合代码”“非真OS”的争议，从投资视角看恰恰是理性的战略试错。谷歌从未宣称其是“操作系统创新”，而是聚焦“UI层效率革命”：用现有前端库快速验证“AI生成功能性界面”的场景可行性，既规避了底层内核研发的高","text":"$谷歌(GOOG)$ AI投资版图里，Gemini 3.0 Pro近期曝光的“单HTML复刻OS”能力，在AI编程赛道“技术验证-生态渗透-商业化闭环”的关键落子。先看硬数据支撑的技术护城河。Gemini 3.0 Pro实现了“100%单次生成成功率”，这在AI编程领域是突破性指标——以往LLM生成代码常需反复调试，而它仅靠一段Prompt，就能完整复刻macOS、Windows、Linux三大系统的网页版功能环境：仿macOS版含终端“matrix”彩蛋、文件管理器等预装工具；仿Windows版内置Python运行环境与可玩小游戏；仿Linux版支持维基访问与壁纸自定义，且所有功能无需额外依赖，单HTML文件拖进Chrome即可用。更关键的是竞品对比：相同Prompt下，Claude 4.5 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谷歌反而在平台震荡","text":"与OPENAI有股权关系的两个公司全部新高了 谷歌反而在平台震荡","html":"与OPENAI有股权关系的两个公司全部新高了 谷歌反而在平台震荡"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":489153634697608,"gmtCreate":1760430365447,"gmtModify":1760430468807,"author":{"id":"212008496769156","authorId":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"212008496769156","idStr":"212008496769156"},"themes":[],"title":"棒约翰：年化可超100%的私有化套利案，好消息将近？","htmlText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PZZA\">$棒约翰(PZZA)$</a> 最近再起的收购邀约让我眼前一亮， <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/APOS\">$Apollo Global Management Inc(APOS)$</a> 抛出了每股64美元要约（但仍比历史最高的130美元左右折价一半），如果交易顺利落地，回报潜力巨大。目前股价收于2025年10月13日的45.62美元，价差这么大，简直是套利玩家的天堂——不过风险也不小。作为有一定风险偏好的投资者，这应该是个值得高仓位押注的case。起因：特许经营巨头面临的国内压力Papa John's目前在全球50个国家和地区运营6019家门店，截至2025年3月30日的数据显示，北美3516家门店中，有2977家是特许经营模式。这种模式带来稳定的特许费收入，国际扩张（如最近重返印度，在班加罗尔新开4家店）正抵消国内的通胀和劳动力成本压力。今年以来，PZZA股价涨幅达15%，远超竞争对手 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/DPZ\">$达美乐比萨(DPZ)$</a> 的平盘表现，部分得益于收购传闻的催化。财务上，公司市值约14.94亿美元，2025年Q2营收稳定在5亿美元左右，尽管同店销售最近几个季度下滑1-2%。市场共识预计未来12个月营收增长平平，比过去5年的5.6%年化增速慢，但EBITDA利润率保持在12-15%，主要得益于供应链优化和 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">$优步(UBER)$</a> Uber Direct等外卖合作。PZZA EBITDA交易上，PZZA的个","listText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PZZA\">$棒约翰(PZZA)$</a> 最近再起的收购邀约让我眼前一亮， <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/APOS\">$Apollo Global Management Inc(APOS)$</a> 抛出了每股64美元要约（但仍比历史最高的130美元左右折价一半），如果交易顺利落地，回报潜力巨大。目前股价收于2025年10月13日的45.62美元，价差这么大，简直是套利玩家的天堂——不过风险也不小。作为有一定风险偏好的投资者，这应该是个值得高仓位押注的case。起因：特许经营巨头面临的国内压力Papa John's目前在全球50个国家和地区运营6019家门店，截至2025年3月30日的数据显示，北美3516家门店中，有2977家是特许经营模式。这种模式带来稳定的特许费收入，国际扩张（如最近重返印度，在班加罗尔新开4家店）正抵消国内的通胀和劳动力成本压力。今年以来，PZZA股价涨幅达15%，远超竞争对手 <a 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href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 虽然没在这波半导体FOMO中大涨，但它像极了那句老话——“不积跬步，无以至千里”。看了近期MS的调研，300位CIO的直击反馈让人眼前一亮。重点还是软件方面支出的亮眼数据，2025年IT预算稳在+3.6%，软件板块继续领风骚+3.8%；2026展望整体预算小提速到+3.8%，软件+3.9%。微软的稳扎稳打的“慢热型”增长，历史10年平均+4.1%，正好卡在甜点上。对MSFT来说，最大的这块肥肉是GenAI。AI/ML稳坐CIO优先榜首， hyperscalers（超级云厂商）成首选伙伴，微软独领风骚。调研显示，2025年33%的CIO押注微软拿下最大GenAI份额增量（ <a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> 次之14%， <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> 10%），三五年内更拉开到37%。为什么？简单说，微软的杀手锏有四：一是紧扣AI、安全、数字化转型这些CIO心头好；二是生态深度融合，Office到Azure无缝；三是产品线广，从Copilot到Dynamics 365，全链条变现；四是AI基建砸钱如流水，资源倾斜企业客户，长期LTV（客户终身价值）高到飞起。难怪调研里，微软是IT钱包份额头号赢家：2025年净+42%（亚马逊+12%），三五年内42%（Salesforce仅6%）。云支出这块，更是微软的“如虎添翼”。公共云花销2024年稍缓（Azure+12.7%），但2025年Azure预计狂飙21.4%，甩开AWS的14.2%和GCP的9.9%。CIO们直言，Azure是 hyperscaler里增长王者——工作负载上云，微软吃得最饱","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 虽然没在这波半导体FOMO中大涨，但它像极了那句老话——“不积跬步，无以至千里”。看了近期MS的调研，300位CIO的直击反馈让人眼前一亮。重点还是软件方面支出的亮眼数据，2025年IT预算稳在+3.6%，软件板块继续领风骚+3.8%；2026展望整体预算小提速到+3.8%，软件+3.9%。微软的稳扎稳打的“慢热型”增长，历史10年平均+4.1%，正好卡在甜点上。对MSFT来说，最大的这块肥肉是GenAI。AI/ML稳坐CIO优先榜首， hyperscalers（超级云厂商）成首选伙伴，微软独领风骚。调研显示，2025年33%的CIO押注微软拿下最大GenAI份额增量（ <a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> 次之14%， <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> 10%），三五年内更拉开到37%。为什么？简单说，微软的杀手锏有四：一是紧扣AI、安全、数字化转型这些CIO心头好；二是生态深度融合，Office到Azure无缝；三是产品线广，从Copilot到Dynamics 365，全链条变现；四是AI基建砸钱如流水，资源倾斜企业客户，长期LTV（客户终身价值）高到飞起。难怪调研里，微软是IT钱包份额头号赢家：2025年净+42%（亚马逊+12%），三五年内42%（Salesforce仅6%）。云支出这块，更是微软的“如虎添翼”。公共云花销2024年稍缓（Azure+12.7%），但2025年Azure预计狂飙21.4%，甩开AWS的14.2%和GCP的9.9%。CIO们直言，Azure是 hyperscaler里增长王者——工作负载上云，微软吃得最饱","text":"$微软(MSFT)$ 虽然没在这波半导体FOMO中大涨，但它像极了那句老话——“不积跬步，无以至千里”。看了近期MS的调研，300位CIO的直击反馈让人眼前一亮。重点还是软件方面支出的亮眼数据，2025年IT预算稳在+3.6%，软件板块继续领风骚+3.8%；2026展望整体预算小提速到+3.8%，软件+3.9%。微软的稳扎稳打的“慢热型”增长，历史10年平均+4.1%，正好卡在甜点上。对MSFT来说，最大的这块肥肉是GenAI。AI/ML稳坐CIO优先榜首， hyperscalers（超级云厂商）成首选伙伴，微软独领风骚。调研显示，2025年33%的CIO押注微软拿下最大GenAI份额增量（ $亚马逊(AMZN)$ 次之14%， $谷歌(GOOG)$ 10%），三五年内更拉开到37%。为什么？简单说，微软的杀手锏有四：一是紧扣AI、安全、数字化转型这些CIO心头好；二是生态深度融合，Office到Azure无缝；三是产品线广，从Copilot到Dynamics 365，全链条变现；四是AI基建砸钱如流水，资源倾斜企业客户，长期LTV（客户终身价值）高到飞起。难怪调研里，微软是IT钱包份额头号赢家：2025年净+42%（亚马逊+12%），三五年内42%（Salesforce仅6%）。云支出这块，更是微软的“如虎添翼”。公共云花销2024年稍缓（Azure+12.7%），但2025年Azure预计狂飙21.4%，甩开AWS的14.2%和GCP的9.9%。CIO们直言，Azure是 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<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">$戴尔(DELL)$</a> 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">$甲骨文(ORCL)$</a> 付出溢价，不是因为他们赚钱，而是因为他们在花钱。这是典型的周期特征：当一个产业被认为具有战略不可替代性时，资本会先奖励投入者，而非产出者。AI投资循环之所以强韧，也正因为这种“花钱的合理性”暂时成立。在过去一年里，AI资本流的路径发生了剧烈转向。第一阶段是软件狂欢——大模型、Agent、Copilot层出不穷，资本的焦点在模型和应用。第二阶段则是硬件和云——英伟达的H100卖到断供、 <a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">$美国超微公司(AMD)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">$英特尔(INTC)$</a> 赶上节奏、甲骨文借AI云复活。如今进入第三阶段：资本的循环闭环——模型需求→算力投资→模型性能提升→需求进一步扩大。这正是Altman口中“AI闭环经济”的雏形。不同的是，这次的循环更重、更贵，也更快。先说说这个循环的核心逻辑。当前AI投资循环就像一个自增强的齿轮系统：起步于科技公司的巨额基建CapEx，买芯片、建数据中心、训模型；然后这些投入转化成产品和服务，刺激需求增长；需求反过来推高营收和利润，吸引更多资金涌入（一级市场&amp;二级市场），形成正反馈。 <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> Q4 CapEx达190亿美元，谷歌母公司 <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> 同期150亿，","listText":"当投资人愿意为 <a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">$戴尔(DELL)$</a> 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">$甲骨文(ORCL)$</a> 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赶上节奏、甲骨文借AI云复活。如今进入第三阶段：资本的循环闭环——模型需求→算力投资→模型性能提升→需求进一步扩大。这正是Altman口中“AI闭环经济”的雏形。不同的是，这次的循环更重、更贵，也更快。先说说这个循环的核心逻辑。当前AI投资循环就像一个自增强的齿轮系统：起步于科技公司的巨额基建CapEx，买芯片、建数据中心、训模型；然后这些投入转化成产品和服务，刺激需求增长；需求反过来推高营收和利润，吸引更多资金涌入（一级市场&二级市场），形成正反馈。 $微软(MSFT)$ Q4 CapEx达190亿美元，谷歌母公司 $谷歌(GOOG)$ 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与OpenAI刚刚敲定一个多年的战略合作：OpenAI 将分阶段部署最多 6GW 的 AMD Instinct 系列 GPU，首批 1GW 预计 2026 年下半年启动；作为对价，AMD向OpenAI发放最多160M股权认购权（约10%），并与交付/市值等里程碑挂钩。市场对这一交易反应剧烈，带来大量上行想象，但同时也伴随显著的摊薄、执行与基础设施风险。这笔交易把AMD的“能否在大型AI训练/数据中心级市场与英伟达正面竞争”的判断拉到了聚光灯下，既是最大规模的验证机会，也是一场需用几年时间交付并被市场反复定价的执行赛。交易要点AMD 对 OpenAI 承诺在多年内交付6GW算力（分期部署），作为对价 OpenAI 可获等值的权证，权证总量上限约1.6亿股/160M（约占AMD已流通股本的~10%）；首批归属与首个1GW部署相关，最终一批的行权/发行与AMD股价需达到$600有关；权证最晚可行权至2030-10-05。规模量化：每GW年度可带来$15B（150亿美元）收入；若按6GW/5年的线性部署（即每年 ~1.2GW），对应每年新增营收~$18B（180亿美元），折算季度为$4.5B/季度。估值影响：原有目标价$200基于35× CY26 EPS$5.72），但如果依据是52×CY26 EPS $5.72 ≈ $297.4，或等价于 25× 一个$12的隐含年化 EPS 运行率（25×12 = $300）。市场反应：新闻初发后股价短期回落（文章提到从高点回落约 10%）；投资者调研显示55%买入 / 25%持有NVDA/20–25%卖出（有分歧与摩擦）。正面逻辑规模效应+可观的每GW收入想象：市场主流认为，GW产出估值放在“每GW","listText":"有人把好消息当糖吃，有人把条款当刀算。 <a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">$美国超微公司(AMD)$</a> 与OpenAI刚刚敲定一个多年的战略合作：OpenAI 将分阶段部署最多 6GW 的 AMD Instinct 系列 GPU，首批 1GW 预计 2026 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OpenAI 可获等值的权证，权证总量上限约1.6亿股/160M（约占AMD已流通股本的~10%）；首批归属与首个1GW部署相关，最终一批的行权/发行与AMD股价需达到$600有关；权证最晚可行权至2030-10-05。规模量化：每GW年度可带来$15B（150亿美元）收入；若按6GW/5年的线性部署（即每年 ~1.2GW），对应每年新增营收~$18B（180亿美元），折算季度为$4.5B/季度。估值影响：原有目标价$200基于35× CY26 EPS$5.72），但如果依据是52×CY26 EPS $5.72 ≈ $297.4，或等价于 25× 一个$12的隐含年化 EPS 运行率（25×12 = $300）。市场反应：新闻初发后股价短期回落（文章提到从高点回落约 10%）；投资者调研显示55%买入 / 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Hynix供HBM内存，ASML的EUV机器让一切成真。哪一环出岔子（比如地缘政治闹腾）都会牵一发而动全身。整体逻辑：价值链从上游（设计和IP）到中游（制造和组件）再到下游（集成和测试），反映AI数据中心的硬件依赖性。Inside the Rack部分聚焦计算密集型组件，直接支持AI训练和推理；Outside the Rack部分处理能源效率和基础设施，支持大规模部署。Inside the Rack（机架内部）：Chip Design and IP（芯片设计和知识产权）：涉及核心处理器和架构设计，包括ARM架构、GPU/CPU设计，以及云服务商的定制芯片。关键公司：ARM、NVIDIA、AMD、Intel、AWS（Amazon）、Microsoft、Broadcom、Marvell。Packaging（封装）：先进封装技术（如2.5D/3D封装）以集成多芯片模块。关键公司：TSMC、Intel、Amkor、ASE。HBM Memory（高带宽内存）：专为AI优化的高速内存。关键公司：Samsung、SK Hynix。Integrators（集成商）：组装服务器和系统。关键公司：Supermicro、Dell。Components（组件）：基础半导体组件。关键公司：TSMC、Intel、Samsung。Manufactur","listText":"想象一下，AI数据中心就像一辆高性能引擎，芯片就是里面的活塞。价值链分成“机架内部”（计算密集型组件）和“机架外部”（基础设施支撑）。内部是GPU、内存、网络这些AI训练的明星；外部则是电源、冷却和制造工具，让整个系统高效运转。芯片投资的关键环节：芯片设计与IP：那些为AI负载量身定制架构的创新者。制造与封装：代工厂和组装商，负责规模化生产。内存与网络：高带宽数据通道的幕后英雄。设备与测试：造更好芯片的“镐与铲”。于是就有了TSMC给NVIDIA代工，SK Hynix供HBM内存，ASML的EUV机器让一切成真。哪一环出岔子（比如地缘政治闹腾）都会牵一发而动全身。整体逻辑：价值链从上游（设计和IP）到中游（制造和组件）再到下游（集成和测试），反映AI数据中心的硬件依赖性。Inside the Rack部分聚焦计算密集型组件，直接支持AI训练和推理；Outside the 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<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-W(09988)$</a> 的机会越来越明显。阿里对超级智能的战略布局：从云栖大会看长远大会伊始，阿里云年度盛会就亮出了杀手锏。CEO吴泳铭在开幕致辞中直言，公司将在未来三年内加大AI和云计算投入，超出原定的3800亿元人民币预算门槛。这番表态是为了紧跟人工超级智能（ASI）的浪潮——管理层坚信，大型模型将成为新一代操作系统，而AI云平台则演变为下一代计算核心。从长远看，他们预判全球超级云平台将缩减至5-6家巨头，阿里正瞄准这份蛋糕，打造全球顶尖的全栈AI服务体系，包括顶级模型、全球智能云网络，以及开发者友好的开放生态。这不是空谈，而是从电商起家转向AI全能手的转型信号。模型迭代与基础设施强化：实战升级抢滩最让我眼前一亮的，是阿里在AI模型、开发工具和底层设施上的实打实推进。模型层面，他们推出迄今最大最强的Qwen3-Max，其指令优化版在测试中已超越GPT-5-Chat的聊天能力；同时升级了Qwen3-VL的多模态视觉语言模型、Qwen-Coder的编程工具，以及Wan视觉系列和Fun音频家族的多媒体处理。这些不是零散补丁，而是基于300多个开源AI模型的生态整合。为助力开发者，阿里推云模型工作室Bailian，提供从代理开发到优化的全链路支持。基础设施上，高密度潘玖超级节点服务器、HPN8.0高性能网络架构、AI时代分布式存储CPFS，以及凌隼AI集群的训练、推理和强化学习加速，都得到显著","listText":"如果你在关注那些重塑全球格局的科技巨头，那阿里巴巴在2025年云栖大会上刚发布的重磅消息绝对值得一刷。作为一个专注追踪中概股和云计算的论坛老鸟，我觉得这波操作标志着阿里正加速冲刺人工智能新时代， <a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-W(09988)$</a> 的机会越来越明显。阿里对超级智能的战略布局：从云栖大会看长远大会伊始，阿里云年度盛会就亮出了杀手锏。CEO吴泳铭在开幕致辞中直言，公司将在未来三年内加大AI和云计算投入，超出原定的3800亿元人民币预算门槛。这番表态是为了紧跟人工超级智能（ASI）的浪潮——管理层坚信，大型模型将成为新一代操作系统，而AI云平台则演变为下一代计算核心。从长远看，他们预判全球超级云平台将缩减至5-6家巨头，阿里正瞄准这份蛋糕，打造全球顶尖的全栈AI服务体系，包括顶级模型、全球智能云网络，以及开发者友好的开放生态。这不是空谈，而是从电商起家转向AI全能手的转型信号。模型迭代与基础设施强化：实战升级抢滩最让我眼前一亮的，是阿里在AI模型、开发工具和底层设施上的实打实推进。模型层面，他们推出迄今最大最强的Qwen3-Max，其指令优化版在测试中已超越GPT-5-Chat的聊天能力；同时升级了Qwen3-VL的多模态视觉语言模型、Qwen-Coder的编程工具，以及Wan视觉系列和Fun音频家族的多媒体处理。这些不是零散补丁，而是基于300多个开源AI模型的生态整合。为助力开发者，阿里推云模型工作室Bailian，提供从代理开发到优化的全链路支持。基础设施上，高密度潘玖超级节点服务器、HPN8.0高性能网络架构、AI时代分布式存储CPFS，以及凌隼AI集群的训练、推理和强化学习加速，都得到显著","text":"如果你在关注那些重塑全球格局的科技巨头，那阿里巴巴在2025年云栖大会上刚发布的重磅消息绝对值得一刷。作为一个专注追踪中概股和云计算的论坛老鸟，我觉得这波操作标志着阿里正加速冲刺人工智能新时代， $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 的机会越来越明显。阿里对超级智能的战略布局：从云栖大会看长远大会伊始，阿里云年度盛会就亮出了杀手锏。CEO吴泳铭在开幕致辞中直言，公司将在未来三年内加大AI和云计算投入，超出原定的3800亿元人民币预算门槛。这番表态是为了紧跟人工超级智能（ASI）的浪潮——管理层坚信，大型模型将成为新一代操作系统，而AI云平台则演变为下一代计算核心。从长远看，他们预判全球超级云平台将缩减至5-6家巨头，阿里正瞄准这份蛋糕，打造全球顶尖的全栈AI服务体系，包括顶级模型、全球智能云网络，以及开发者友好的开放生态。这不是空谈，而是从电商起家转向AI全能手的转型信号。模型迭代与基础设施强化：实战升级抢滩最让我眼前一亮的，是阿里在AI模型、开发工具和底层设施上的实打实推进。模型层面，他们推出迄今最大最强的Qwen3-Max，其指令优化版在测试中已超越GPT-5-Chat的聊天能力；同时升级了Qwen3-VL的多模态视觉语言模型、Qwen-Coder的编程工具，以及Wan视觉系列和Fun音频家族的多媒体处理。这些不是零散补丁，而是基于300多个开源AI模型的生态整合。为助力开发者，阿里推云模型工作室Bailian，提供从代理开发到优化的全链路支持。基础设施上，高密度潘玖超级节点服务器、HPN8.0高性能网络架构、AI时代分布式存储CPFS，以及凌隼AI集群的训练、推理和强化学习加速，都得到显著","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/246706cc1dd7deba4f05476718d4e5d5"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/692c343ccbf369b00b56be155856a745"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/691eec6f58c30f3b99cac48be89be5c4"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":8,"commentSize":3,"repostSize":4,"link":"https://laohu8.com/post/482383812268768","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":62045,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"10000000000010484","authorId":"10000000000010484","name":"笑猫日记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/56e720c7d3a4835efa4409feb9b8f386","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"10000000000010484","idStr":"10000000000010484"},"content":"长期还是看好阿里，推理的需求长期来看是无比确定的，看不懂谁的大模型走到最后，看不懂谁的推理芯片走到最后，看不懂谁的应用跑出来。但AI云的基础需求是可以看得清的，后续调整给买入的机会，还是会上车的。","text":"长期还是看好阿里，推理的需求长期来看是无比确定的，看不懂谁的大模型走到最后，看不懂谁的推理芯片走到最后，看不懂谁的应用跑出来。但AI云的基础需求是可以看得清的，后续调整给买入的机会，还是会上车的。","html":"长期还是看好阿里，推理的需求长期来看是无比确定的，看不懂谁的大模型走到最后，看不懂谁的推理芯片走到最后，看不懂谁的应用跑出来。但AI云的基础需求是可以看得清的，后续调整给买入的机会，还是会上车的。"},{"author":{"id":"10000000000010337","authorId":"10000000000010337","name":"tiger迷","avatar":"https://static.tigerbbs.com/050c9c4099e73e2cfe6319aaad577e08","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"10000000000010337","idStr":"10000000000010337"},"content":"支持这个观点，阿里的布局确实很有前景","text":"支持这个观点，阿里的布局确实很有前景","html":"支持这个观点，阿里的布局确实很有前景"}],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":482069955051624,"gmtCreate":1758703074735,"gmtModify":1758703138566,"author":{"id":"212008496769156","authorId":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"212008496769156","idStr":"212008496769156"},"themes":[],"title":"始祖鸟“炸山”后的雪崩？估值晃动背后的环保雷区","htmlText":"喜马拉雅山顶上，一场“升龙”烟花秀，本该是艺术与自然的浪漫邂逅，结果炸出了全球环保界的“怒火燎原”。9月19日，始祖鸟（Arc'teryx）携手蔡国强，在西藏日喀则海拔5500米的高原上，点亮了象征中国龙的烟花图案。宣传语喊得响亮：“唤醒山地保护意识”，可网友们不买账——“户外品牌放烟花护自然？这不是自打嘴巴吗？”一夜之间，#ArcTeryxFireworks标签在社媒上刷屏，批评声浪如雪崩般倾泻。品牌道歉了，当局调查了，股价也跟着抖三抖。始祖鸟这波操作，表面是艺术营销，骨子里戳中了环保、文化和品牌诚信的痛点。恰恰这批人可能还真是始祖鸟的用户，毕竟，在户外风口上，始祖鸟是安踏的“金鸡母”，一旦出事故，估值这艘船可就晃荡了。平台阅读量破百万，直呼“断龙脉”“，西方媒体也跟进，焦点直指“高海拔污染”。 到9月24日，当局调查组已上山核查，品牌和艺术家双双道歉，但余波未平——这不光是场公关危机，更是全球化品牌踩雷的教科书。基于媒体报道和网友反馈归纳的痛点争议点详细描述支持者观点（品牌/粉丝）批评者观点（网友/环保组织）潜在影响环保破坏烟花残渣含重金属，污染冰川水源和空气，高原生态恢复慢。“环保烟花”可降解，目的是呼吁保护。违背联合国可持续发展目标，雪豹栖息地遭殃。生态修复花销大，当局或罚款禁令。文化敏感西藏高原活动，未充分咨询藏族社区，融入“龙”元素被疑挪用。尊重中国文化，本地组织参与。“外来艺术炸山”，忽略少数民族权益，藏族网友怒了。加剧中西方西藏议题分歧，抵制潮起。品牌诚信始祖鸟标榜“零碳足迹”，却搞高污染秀，被批“绿色洗白”。承认疏忽，承诺捐款修复。公关双标，英文道歉简短，中文版才谦卑。消费者流失，Patagonia等竞品受益。这些点不是孤立的，交织成一张网，把始祖鸟的“自然守护者”人设网了个底朝天。绿色和平等NGO喊话：“艺术不能以生态为代价。” X上，90%的帖子是喷","listText":"喜马拉雅山顶上，一场“升龙”烟花秀，本该是艺术与自然的浪漫邂逅，结果炸出了全球环保界的“怒火燎原”。9月19日，始祖鸟（Arc'teryx）携手蔡国强，在西藏日喀则海拔5500米的高原上，点亮了象征中国龙的烟花图案。宣传语喊得响亮：“唤醒山地保护意识”，可网友们不买账——“户外品牌放烟花护自然？这不是自打嘴巴吗？”一夜之间，#ArcTeryxFireworks标签在社媒上刷屏，批评声浪如雪崩般倾泻。品牌道歉了，当局调查了，股价也跟着抖三抖。始祖鸟这波操作，表面是艺术营销，骨子里戳中了环保、文化和品牌诚信的痛点。恰恰这批人可能还真是始祖鸟的用户，毕竟，在户外风口上，始祖鸟是安踏的“金鸡母”，一旦出事故，估值这艘船可就晃荡了。平台阅读量破百万，直呼“断龙脉”“，西方媒体也跟进，焦点直指“高海拔污染”。 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到9月24日，当局调查组已上山核查，品牌和艺术家双双道歉，但余波未平——这不光是场公关危机，更是全球化品牌踩雷的教科书。基于媒体报道和网友反馈归纳的痛点争议点详细描述支持者观点（品牌/粉丝）批评者观点（网友/环保组织）潜在影响环保破坏烟花残渣含重金属，污染冰川水源和空气，高原生态恢复慢。“环保烟花”可降解，目的是呼吁保护。违背联合国可持续发展目标，雪豹栖息地遭殃。生态修复花销大，当局或罚款禁令。文化敏感西藏高原活动，未充分咨询藏族社区，融入“龙”元素被疑挪用。尊重中国文化，本地组织参与。“外来艺术炸山”，忽略少数民族权益，藏族网友怒了。加剧中西方西藏议题分歧，抵制潮起。品牌诚信始祖鸟标榜“零碳足迹”，却搞高污染秀，被批“绿色洗白”。承认疏忽，承诺捐款修复。公关双标，英文道歉简短，中文版才谦卑。消费者流失，Patagonia等竞品受益。这些点不是孤立的，交织成一张网，把始祖鸟的“自然守护者”人设网了个底朝天。绿色和平等NGO喊话：“艺术不能以生态为代价。” 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<a href=\"https://laohu8.com/S/LAC\">$Lithium Americas Corp.(LAC)$</a> 盘后直接狂拉87.9%，不知道的还以为他家挖出外星电池了。仔细一看，原来是懂王政府打算亲自下场，拟斥资入股LAC最多10%，同时重新谈判那笔23亿美元的能源部贷款。这操作堪称“国家队肉身开矿”，直接把市场预期拉满。这事说起来挺有戏剧性：Thacker Pass这个30亿美元级别的锂项目，最初是特朗普首任期末批的，拜登政府去年刚把能源部贷款给批到位。结果现在特朗普班底杀回来，一边要股权、一边要重谈贷款条件，还要求通用汽车（GM）必须签长协保底——这哪是谈判，简直是“锂矿版供给侧改革”。GM去年投了6.25亿美金拿下Thacker Pass项目38%股权，本来打算把这当成电动化转型的“锂粮仓”，签了20年包销协议。但现在白宫的意思很明确：锂价低迷可以，但你GM得给我兜住销量底线。这里插一句，很多人可能不清楚锂价现在多惨——碳酸锂价格从去年高点跌了快70%，很多矿企现金流都快绷不住了。这时候政府愿意下场托底、还拉上GM这种产业巨头做信用背书，等于给LAC上了双保险。所以市场为啥这么嗨？逻辑不复杂：政府入股=信用加持，后续融资成本肯定下降；GM长协托底=现金流风险大幅降低；锂价迟早周期回升，现在布局等于抄底战略资源。尤其值得注意的是，Thacker Pass是美国境内最大锂矿项目，政治意义甚至超过经济账。两届政府接力扶持、车企巨头绑定包销、现在连股权都要拿——这分明是要打造“锂矿领域的国家储备平台”。当然也有人嘀咕：政府直接入股商业项目，这合规吗？市场扭曲吗？但说实话，在新能源产业链争夺战的白热化阶段，战略资源的安全供给早就超越了传统市场逻辑。中国靠宁德时代+天齐锂业打组合拳，美国现在用LAC+GM+政府","listText":"昨夜的美股市场，锂矿赛道杀出一匹黑马—— <a href=\"https://laohu8.com/S/LAC\">$Lithium Americas Corp.(LAC)$</a> 盘后直接狂拉87.9%，不知道的还以为他家挖出外星电池了。仔细一看，原来是懂王政府打算亲自下场，拟斥资入股LAC最多10%，同时重新谈判那笔23亿美元的能源部贷款。这操作堪称“国家队肉身开矿”，直接把市场预期拉满。这事说起来挺有戏剧性：Thacker Pass这个30亿美元级别的锂项目，最初是特朗普首任期末批的，拜登政府去年刚把能源部贷款给批到位。结果现在特朗普班底杀回来，一边要股权、一边要重谈贷款条件，还要求通用汽车（GM）必须签长协保底——这哪是谈判，简直是“锂矿版供给侧改革”。GM去年投了6.25亿美金拿下Thacker Pass项目38%股权，本来打算把这当成电动化转型的“锂粮仓”，签了20年包销协议。但现在白宫的意思很明确：锂价低迷可以，但你GM得给我兜住销量底线。这里插一句，很多人可能不清楚锂价现在多惨——碳酸锂价格从去年高点跌了快70%，很多矿企现金流都快绷不住了。这时候政府愿意下场托底、还拉上GM这种产业巨头做信用背书，等于给LAC上了双保险。所以市场为啥这么嗨？逻辑不复杂：政府入股=信用加持，后续融资成本肯定下降；GM长协托底=现金流风险大幅降低；锂价迟早周期回升，现在布局等于抄底战略资源。尤其值得注意的是，Thacker Pass是美国境内最大锂矿项目，政治意义甚至超过经济账。两届政府接力扶持、车企巨头绑定包销、现在连股权都要拿——这分明是要打造“锂矿领域的国家储备平台”。当然也有人嘀咕：政府直接入股商业项目，这合规吗？市场扭曲吗？但说实话，在新能源产业链争夺战的白热化阶段，战略资源的安全供给早就超越了传统市场逻辑。中国靠宁德时代+天齐锂业打组合拳，美国现在用LAC+GM+政府","text":"昨夜的美股市场，锂矿赛道杀出一匹黑马—— $Lithium Americas Corp.(LAC)$ 盘后直接狂拉87.9%，不知道的还以为他家挖出外星电池了。仔细一看，原来是懂王政府打算亲自下场，拟斥资入股LAC最多10%，同时重新谈判那笔23亿美元的能源部贷款。这操作堪称“国家队肉身开矿”，直接把市场预期拉满。这事说起来挺有戏剧性：Thacker Pass这个30亿美元级别的锂项目，最初是特朗普首任期末批的，拜登政府去年刚把能源部贷款给批到位。结果现在特朗普班底杀回来，一边要股权、一边要重谈贷款条件，还要求通用汽车（GM）必须签长协保底——这哪是谈判，简直是“锂矿版供给侧改革”。GM去年投了6.25亿美金拿下Thacker Pass项目38%股权，本来打算把这当成电动化转型的“锂粮仓”，签了20年包销协议。但现在白宫的意思很明确：锂价低迷可以，但你GM得给我兜住销量底线。这里插一句，很多人可能不清楚锂价现在多惨——碳酸锂价格从去年高点跌了快70%，很多矿企现金流都快绷不住了。这时候政府愿意下场托底、还拉上GM这种产业巨头做信用背书，等于给LAC上了双保险。所以市场为啥这么嗨？逻辑不复杂：政府入股=信用加持，后续融资成本肯定下降；GM长协托底=现金流风险大幅降低；锂价迟早周期回升，现在布局等于抄底战略资源。尤其值得注意的是，Thacker Pass是美国境内最大锂矿项目，政治意义甚至超过经济账。两届政府接力扶持、车企巨头绑定包销、现在连股权都要拿——这分明是要打造“锂矿领域的国家储备平台”。当然也有人嘀咕：政府直接入股商业项目，这合规吗？市场扭曲吗？但说实话，在新能源产业链争夺战的白热化阶段，战略资源的安全供给早就超越了传统市场逻辑。中国靠宁德时代+天齐锂业打组合拳，美国现在用LAC+GM+政府","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/4b61e633b16ce739699a3964d60a82ca","width":"1080","height":"1350"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":6,"commentSize":1,"repostSize":3,"link":"https://laohu8.com/post/482001393980128","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":53808,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000220","authorId":"9000000000000220","name":"沙漠追光大海逐风","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e30b7f24ce0a6599dcdfa3567f958dea","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"9000000000000220","idStr":"9000000000000220"},"content":"政府入股确实给了我们信心，值得关注","text":"政府入股确实给了我们信心，值得关注","html":"政府入股确实给了我们信心，值得关注"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":481638151508704,"gmtCreate":1758597863009,"gmtModify":1758598017398,"author":{"id":"212008496769156","authorId":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"212008496769156","idStr":"212008496769156"},"themes":[],"title":"AAPL：突破短期迷雾，市场All In长期星辰？","htmlText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 今年以来的表现算是Mag7中较萎靡的，直到上周开始，这种“雾里看花”的感觉突然明朗了起来。此前一直被Trade-in的iPhone疲态拖累业绩，从iPhone17系列之后拉长视角，又能看到折叠屏和AI故事点火的可能。所以这种压力下创新周期一旦点燃，估值弹性可不是闹着玩的。产品周期：眼前迟滞 vs. 未来点火短期来看，iPhone没能撑起市场的预期。原本大家押注2025年还有一轮换机高潮，但现实偏偏泼了冷水——2024年6月季度，iPhone销量第一次出现削减迹象。原因可能出在材料设计，也可能出在用户需求没被刺激起来。不管怎样，iPhone占收入比重超过15%，这一下子就形成了阶段性压力。不过，资本市场从来不只盯今天。更性感的故事已经开始铺陈：iPhone 17：主打“可负担性”。价格策略、运营商套餐、以旧换新，都是降低购机门槛的手段。而运营商明显愿意加码促销，这就等于给销量提前打了地基。折叠屏iPhone：被当成“爆点周期”的核心变量。如果一旦打开局面，拉动10%以上的增长并非天方夜谭，更妙的是，它还能叠加AI叙事，把硬件和算力的想象力串联起来。现在的AAPL本身就是看涨期权（Call）一方面，苹果手里握着长期的上行可能性（折叠屏、AI加持的新品周期）；另一方面，也暗示其带有“场外交易式的投机性”，机会与风险并存，需要以“博弈心态”对待（既需看好长期，也需承担短期波动风险）背后的乐观一部分来自资本开支。Cook的语气比去年更乐观：“Prod different… is way happy comment on capex vs. others”，很明显，管理层在CapEx上的表态更积极。苹果愿意继续把钱砸进研发与硬件设施，尤其是折叠屏和AI相","listText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 今年以来的表现算是Mag7中较萎靡的，直到上周开始，这种“雾里看花”的感觉突然明朗了起来。此前一直被Trade-in的iPhone疲态拖累业绩，从iPhone17系列之后拉长视角，又能看到折叠屏和AI故事点火的可能。所以这种压力下创新周期一旦点燃，估值弹性可不是闹着玩的。产品周期：眼前迟滞 vs. 未来点火短期来看，iPhone没能撑起市场的预期。原本大家押注2025年还有一轮换机高潮，但现实偏偏泼了冷水——2024年6月季度，iPhone销量第一次出现削减迹象。原因可能出在材料设计，也可能出在用户需求没被刺激起来。不管怎样，iPhone占收入比重超过15%，这一下子就形成了阶段性压力。不过，资本市场从来不只盯今天。更性感的故事已经开始铺陈：iPhone 17：主打“可负担性”。价格策略、运营商套餐、以旧换新，都是降低购机门槛的手段。而运营商明显愿意加码促销，这就等于给销量提前打了地基。折叠屏iPhone：被当成“爆点周期”的核心变量。如果一旦打开局面，拉动10%以上的增长并非天方夜谭，更妙的是，它还能叠加AI叙事，把硬件和算力的想象力串联起来。现在的AAPL本身就是看涨期权（Call）一方面，苹果手里握着长期的上行可能性（折叠屏、AI加持的新品周期）；另一方面，也暗示其带有“场外交易式的投机性”，机会与风险并存，需要以“博弈心态”对待（既需看好长期，也需承担短期波动风险）背后的乐观一部分来自资本开支。Cook的语气比去年更乐观：“Prod different… is way happy comment on capex vs. others”，很明显，管理层在CapEx上的表态更积极。苹果愿意继续把钱砸进研发与硬件设施，尤其是折叠屏和AI相","text":"$苹果(AAPL)$ 今年以来的表现算是Mag7中较萎靡的，直到上周开始，这种“雾里看花”的感觉突然明朗了起来。此前一直被Trade-in的iPhone疲态拖累业绩，从iPhone17系列之后拉长视角，又能看到折叠屏和AI故事点火的可能。所以这种压力下创新周期一旦点燃，估值弹性可不是闹着玩的。产品周期：眼前迟滞 vs. 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<a href=\"https://laohu8.com/S/LYFT\">$Lyft, Inc.(LYFT)$</a> 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">$优步(UBER)$</a> 这两兄弟上演了一出“东边日出西边雨”的戏码。9月17日的LYFT股价直冲云霄，暴涨13%收于22.84刀，交易量爆棚到2.31亿美刀，而UBER却像泄了气的皮球，下挫5%收报92.95刀，日内低点直探92.12。因为市场挖出AV（自动驾驶）世界里聚合器的信息。总的来看。UBER更像是被担忧“抢了饭碗”，因为此前吃到自动驾驶概念的它一路直上，现在只是回调罢了，而LYFT，更像是“补涨”。事件上来说，LYFT的暴涨主要是此前与Waymo <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> 在纳什维尔合作提供自动驾驶网约车服务，而且“对公司而言 仅仅是个开始”。这种车队管理合作Flexdrive强化了自动驾驶平台价值。而对UBER来说，市场担忧自动驾驶削弱聚合平台议价权。这个行业还是那句话，你很难靠传统打车拉估值。AV浪潮一来，聚合器们就像守着金山的老矿工，等着技术大牛们来分羹。先说LYFT：作为小弟，它更灵活，专注乘车业务，没UBER那么多外卖包袱。这次Waymo合作是非排他性的，意思是LYFT能同时撩其他AV玩家，但起步就瞄准Nashville——一个需求密度不高但潜力大的市场。Flexdrive车队管理可能是对LYFY自动驾驶规模化的最佳路径：想想看，AV车队需要~25单/车/天才能盈利，而LYFT们能提供独特的需求密度、时间变量匹配，还能降CAC，加速上坡。Capex-light的模式，让它们在定价、支付、安全上玩转多模态网络（AV+人类司机+交付），平滑高峰期，保住ETA低位","listText":"美股的降息的狂欢派对里， <a href=\"https://laohu8.com/S/LYFT\">$Lyft, Inc.(LYFT)$</a> 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">$优步(UBER)$</a> 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Lake+a16z等）控股约80%，中方股东留20%。新公司由美方主导董事会（还特意留了一个“政府指定席位”），而现有用户要迁移到一款新开发的“美国本土版”TikTok，算法技术则通过字节跳动的许可来重建。用户数据则是Oracle在德州的数据中心接手。看起来在谈国家安全，但底子是资本切蛋糕。对Oracle：一本万利的云与合规生意 <a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">$甲骨文(ORCL)$</a> 的角色很妙。过去它和TikTok就有数据托管合作，如今一旦 deal 落地，它摇身一变成了“唯一指定的安全屋”。数据中心的长期合同锁定，意味着 Oracle Cloud 可以吃下稳健的 recurring revenue。还有合规、算法托管这些服务，市场愿意给溢价。财报里一行不起眼的云收入，接下来可能要换个估值倍数。正因如此，消息一出 Oracle 股价小涨，投资人心里已经把这部分生意当“稳拿”。对Meta：别人搬家，我收流量 <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> 那边更直接。TikTok 要让 1.7 亿美国人重新下载一个新 app，这里面就有摩擦。哪怕只有 5–10%用户掉队，就是850万–1700万活跃用户真空。 这些人去哪？最可能的就是 Instagram Reels 和 YouTube Shorts。这就是为什么 Meta 股价在消息面上立刻 +2%。因为投资者嗅到了一个现实：TikTok 的用户裂口，就是 Reels 的机会窗口。广告主也会顺势跟单，","listText":"在马德里的谈判桌上，中美盯着的不是一杯红酒，而是1.7亿美国用户的短视频时间。最新传出的消息是，TikTok美国业务将被重组为一家新美籍公司，美国投资财团（可能是Oracle+Silver Lake+a16z等）控股约80%，中方股东留20%。新公司由美方主导董事会（还特意留了一个“政府指定席位”），而现有用户要迁移到一款新开发的“美国本土版”TikTok，算法技术则通过字节跳动的许可来重建。用户数据则是Oracle在德州的数据中心接手。看起来在谈国家安全，但底子是资本切蛋糕。对Oracle：一本万利的云与合规生意 <a 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服务器相关服务上的爆发式采购。然后财报当日市场反馈给了单日飙升超35%，俨然复刻了 <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> 在2023年ChatGPT爆发后的AI行情，只不过这次是AI产业链需求向下游扩散。昨日坊间盛传ORCL可能会入股TikTok（鹰兔谈判），Oracle又说不定成了Bytedance的“绣球郎”。TikTok自身就是GPU大买家，Oracle的OCI（云业务）又是拼命想卡位的赛道，两边拉个红线，不失为资本市场的浪漫。从财报后的最高的340回撤到300左右，已经洗掉了一批获利盘。而现在300左右的位置碰上该事件，可能会迎来另一种行情（震荡上行）。我给大家列了四个多头的期权思路前三个比较常规，牛市价差、裸多头。以10/17到期，股价以302计。A: Bull Put Spread (低风险，信用策略)：卖300P (16.37) 买290P (11.74)，净credit 4.63刀。Max盈利4.63，Max亏损5.37，盈亏平衡295.37。B: Bull Call Spread (中风险，debit)：买300C (19.30) 卖310C (14.90)，净debit 4.40。Max盈","listText":"写在前面：如果你对期权有一定了解，并实操做过买方（例如单腿Call）和卖方（Sell PUT），欢迎一起来了解更多基于Delta的策略！最近的 <a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">$甲骨文(ORCL)$</a> 可以说是“AI下游服务”的最大惊喜。首先是财报引爆，公司公布的RPO规模直接冲上455亿，同比增长359%，这个数据一度让市场怀疑是新闻稿笔误。要知道，RPO本质是“未来收入的储备池”，反映的就是客户需求强度和确定性。这背后是企业客户在 AI 云、数据库、AI 服务器相关服务上的爆发式采购。然后财报当日市场反馈给了单日飙升超35%，俨然复刻了 <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> 在2023年ChatGPT爆发后的AI行情，只不过这次是AI产业链需求向下游扩散。昨日坊间盛传ORCL可能会入股TikTok（鹰兔谈判），Oracle又说不定成了Bytedance的“绣球郎”。TikTok自身就是GPU大买家，Oracle的OCI（云业务）又是拼命想卡位的赛道，两边拉个红线，不失为资本市场的浪漫。从财报后的最高的340回撤到300左右，已经洗掉了一批获利盘。而现在300左右的位置碰上该事件，可能会迎来另一种行情（震荡上行）。我给大家列了四个多头的期权思路前三个比较常规，牛市价差、裸多头。以10/17到期，股价以302计。A: Bull Put Spread (低风险，信用策略)：卖300P (16.37) 买290P (11.74)，净credit 4.63刀。Max盈利4.63，Max亏损5.37，盈亏平衡295.37。B: Bull Call Spread (中风险，debit)：买300C (19.30) 卖310C (14.90)，净debit 4.40。Max盈","text":"写在前面：如果你对期权有一定了解，并实操做过买方（例如单腿Call）和卖方（Sell PUT），欢迎一起来了解更多基于Delta的策略！最近的 $甲骨文(ORCL)$ 可以说是“AI下游服务”的最大惊喜。首先是财报引爆，公司公布的RPO规模直接冲上455亿，同比增长359%，这个数据一度让市场怀疑是新闻稿笔误。要知道，RPO本质是“未来收入的储备池”，反映的就是客户需求强度和确定性。这背后是企业客户在 AI 云、数据库、AI 服务器相关服务上的爆发式采购。然后财报当日市场反馈给了单日飙升超35%，俨然复刻了 $英伟达(NVDA)$ 在2023年ChatGPT爆发后的AI行情，只不过这次是AI产业链需求向下游扩散。昨日坊间盛传ORCL可能会入股TikTok（鹰兔谈判），Oracle又说不定成了Bytedance的“绣球郎”。TikTok自身就是GPU大买家，Oracle的OCI（云业务）又是拼命想卡位的赛道，两边拉个红线，不失为资本市场的浪漫。从财报后的最高的340回撤到300左右，已经洗掉了一批获利盘。而现在300左右的位置碰上该事件，可能会迎来另一种行情（震荡上行）。我给大家列了四个多头的期权思路前三个比较常规，牛市价差、裸多头。以10/17到期，股价以302计。A: Bull Put Spread (低风险，信用策略)：卖300P (16.37) 买290P (11.74)，净credit 4.63刀。Max盈利4.63，Max亏损5.37，盈亏平衡295.37。B: Bull Call Spread (中风险，debit)：买300C (19.30) 卖310C (14.90)，净debit 4.40。Max盈","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f5829d49db31c6dd665ee6b32098aa84"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0d8ff9d29fbc1d4f2e837a2abebdc353"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e5f13aab9ee421c88022057a98edf9f2"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":14,"commentSize":2,"repostSize":3,"link":"https://laohu8.com/post/479220667371720","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":16033,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3479274703284436","authorId":"3479274703284436","name":"期货小当家1号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b6f3af7e7bfa68bfeb522c15a7f77200","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3479274703284436","idStr":"3479274703284436"},"content":"Oracle确实是个好机会，跟着流行趋势走吧","text":"Oracle确实是个好机会，跟着流行趋势走吧","html":"Oracle确实是个好机会，跟着流行趋势走吧"}],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":479193283178688,"gmtCreate":1758010181644,"gmtModify":1758017100999,"author":{"id":"212008496769156","authorId":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"212008496769156","idStr":"212008496769156"},"themes":[],"title":"Coinbase要发币，是否有胜算？","htmlText":"稳定币行业的转型趋势——“发行变薄，分发变厚”出发，成功已从“能否发行”转向“能否分发”，即构建贯穿钱包、桥接、商户的“路网”，让稳定币被自然使用和流通。 <a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">$Coinbase Global, Inc.(COIN)$</a> 发了个帖子要做代币稳定币时代的核心——分发决定成败稳定币行业范式转移：发行变薄：稳定币发行已高度模块化（如Paxos、Bridge提供API/白牌方案），企业可快速上线稳定币，边际成本低。Coinbase作为合规平台，发行技术门槛低，但发行本身非核心竞争力。分发变厚：真正稀缺的是分发能力——即稳定币能否嵌入用户日常动作（如支付、交易、募资），形成网络效应。Coinbase的胜算高度依赖其现有分发网络能否转化为竞争优势。稳定币的成败取决于三大高势能分发场景（交易所/Launchpad、钱包/跨链桥、商户与PSP）。Coinbase若发币，需在这些场景深度布局，否则可能重蹈 <a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">$PayPal(PYPL)$</a> 的PYUSD覆辙（PYUSD表现不佳，因分发未达预期）。Coinbase发行稳定币的优势：强大的分发基础Coinbase拥有显著优势，源于其庞大的用户生态和合规基础设施，胜算较高，但需精细化落地。交易所/Launchpad场景：募资与流动性流水线（高势能分发入口）优势：Coinbase是头部交易所，用户基数庞大（超1亿认证用户），可轻松将新稳定币集成到交易、Launchpad和流动性池中。Binance、OKX等平台近半数新项目以稳定币计价，Coinbase可复制此模式，实现“募资-空投-二级流动性”三段式分发（如用稳定币作为默认计价单位），快速形成刚性需求池。案例","listText":"稳定币行业的转型趋势——“发行变薄，分发变厚”出发，成功已从“能否发行”转向“能否分发”，即构建贯穿钱包、桥接、商户的“路网”，让稳定币被自然使用和流通。 <a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">$Coinbase Global, Inc.(COIN)$</a> 发了个帖子要做代币稳定币时代的核心——分发决定成败稳定币行业范式转移：发行变薄：稳定币发行已高度模块化（如Paxos、Bridge提供API/白牌方案），企业可快速上线稳定币，边际成本低。Coinbase作为合规平台，发行技术门槛低，但发行本身非核心竞争力。分发变厚：真正稀缺的是分发能力——即稳定币能否嵌入用户日常动作（如支付、交易、募资），形成网络效应。Coinbase的胜算高度依赖其现有分发网络能否转化为竞争优势。稳定币的成败取决于三大高势能分发场景（交易所/Launchpad、钱包/跨链桥、商户与PSP）。Coinbase若发币，需在这些场景深度布局，否则可能重蹈 <a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">$PayPal(PYPL)$</a> 的PYUSD覆辙（PYUSD表现不佳，因分发未达预期）。Coinbase发行稳定币的优势：强大的分发基础Coinbase拥有显著优势，源于其庞大的用户生态和合规基础设施，胜算较高，但需精细化落地。交易所/Launchpad场景：募资与流动性流水线（高势能分发入口）优势：Coinbase是头部交易所，用户基数庞大（超1亿认证用户），可轻松将新稳定币集成到交易、Launchpad和流动性池中。Binance、OKX等平台近半数新项目以稳定币计价，Coinbase可复制此模式，实现“募资-空投-二级流动性”三段式分发（如用稳定币作为默认计价单位），快速形成刚性需求池。案例","text":"稳定币行业的转型趋势——“发行变薄，分发变厚”出发，成功已从“能否发行”转向“能否分发”，即构建贯穿钱包、桥接、商户的“路网”，让稳定币被自然使用和流通。 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 发了个帖子要做代币稳定币时代的核心——分发决定成败稳定币行业范式转移：发行变薄：稳定币发行已高度模块化（如Paxos、Bridge提供API/白牌方案），企业可快速上线稳定币，边际成本低。Coinbase作为合规平台，发行技术门槛低，但发行本身非核心竞争力。分发变厚：真正稀缺的是分发能力——即稳定币能否嵌入用户日常动作（如支付、交易、募资），形成网络效应。Coinbase的胜算高度依赖其现有分发网络能否转化为竞争优势。稳定币的成败取决于三大高势能分发场景（交易所/Launchpad、钱包/跨链桥、商户与PSP）。Coinbase若发币，需在这些场景深度布局，否则可能重蹈 $PayPal(PYPL)$ 的PYUSD覆辙（PYUSD表现不佳，因分发未达预期）。Coinbase发行稳定币的优势：强大的分发基础Coinbase拥有显著优势，源于其庞大的用户生态和合规基础设施，胜算较高，但需精细化落地。交易所/Launchpad场景：募资与流动性流水线（高势能分发入口）优势：Coinbase是头部交易所，用户基数庞大（超1亿认证用户），可轻松将新稳定币集成到交易、Launchpad和流动性池中。Binance、OKX等平台近半数新项目以稳定币计价，Coinbase可复制此模式，实现“募资-空投-二级流动性”三段式分发（如用稳定币作为默认计价单位），快速形成刚性需求池。案例","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a4ad57d42b17c883159768539eacfa4d"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":8,"commentSize":7,"repostSize":7,"link":"https://laohu8.com/post/479193283178688","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":19286,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4220457975432582","authorId":"4220457975432582","name":"poseidon888","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"4220457975432582","idStr":"4220457975432582"},"content":"coinbase说的是要发基于base链的平台治理币，这对于base的生态建设至关重要，就如binance交易所的bnb一样，之前base链之所以没发币，是和拜登时期的监管政策有关，Brain在推特上说的就是这个意思，和稳定币毛都不沾，兄弟，好好了解一下web3再来解读coinbase，这个有点外行了。","text":"coinbase说的是要发基于base链的平台治理币，这对于base的生态建设至关重要，就如binance交易所的bnb一样，之前base链之所以没发币，是和拜登时期的监管政策有关，Brain在推特上说的就是这个意思，和稳定币毛都不沾，兄弟，好好了解一下web3再来解读coinbase，这个有点外行了。","html":"coinbase说的是要发基于base链的平台治理币，这对于base的生态建设至关重要，就如binance交易所的bnb一样，之前base链之所以没发币，是和拜登时期的监管政策有关，Brain在推特上说的就是这个意思，和稳定币毛都不沾，兄弟，好好了解一下web3再来解读coinbase，这个有点外行了。"},{"author":{"id":"4220457975432582","authorId":"4220457975432582","name":"poseidon888","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"4220457975432582","idStr":"4220457975432582"},"content":"真的丢脸，还删我贴，Brain是说考虑发一个基于base链的治理代币，和你说的稳定币毛都不沾。有点web3的常识再来行不？","text":"真的丢脸，还删我贴，Brain是说考虑发一个基于base链的治理代币，和你说的稳定币毛都不沾。有点web3的常识再来行不？","html":"真的丢脸，还删我贴，Brain是说考虑发一个基于base链的治理代币，和你说的稳定币毛都不沾。有点web3的常识再来行不？"}],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":637234345,"gmtCreate":1648092173152,"gmtModify":1648174068840,"author":{"id":"212008496769156","authorId":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"212008496769156","authorIdStr":"212008496769156"},"themes":[],"title":"又一个期权捡芝麻的机会开始了（谁说我的BABA策略赔钱了？）","htmlText":"之前，我介绍了一个中概股<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> 的捡芝麻的机会《<a href=\"https://laohu8.com/TW/632090921\" target=\"_blank\">现在的BABA可能是最适合期权获利的标的</a>》。 不少朋友在中概股跌得最深的两天吓坏了，也有在指责我说跟着做开始亏钱了。 我不得不说，任何的仓位，未平仓之前，都有可能出现浮盈浮亏。而且的确，对于这个振幅，我也非常震惊。但有惊无险，最终依然成功收回权利金（只要你没有仓位过重爆仓）。 我需要明确的几点： 第一、这些都是边角料的赚钱策略，虽然小赚大赔，但我们赢的是95%以上的极大概率。 第二、中概股在3月9日-3月16日出现了“流动性危机”，这已经不是基本面和正常动量变化了，属于极端风险，谁都逃不掉。 第三、均值回归最大的的好处，就是时间是我们的朋友，一定要有耐心。 第四、以上的垂直差价策略的其中一个目的，是建仓。如果是你，在90美金买入了BABA，现在是什么情况呢？ BABA今年以来股价变化 如果你相信这是个长期的概率游戏，并有兴趣通过现金来获得一些超额收益，这样的策略市场上有很多。 今天的主角是“人见人没感觉”的<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/FB\">$Meta Platforms(FB)$</a> &nbsp;Facebook。 自从Tik Tok在海外市场占据社媒的主动权之后，Facebook就面临不少打击。再加上苹果的隐私新政，Facebook用了好几个季度都没有缓过来，反而业绩越来越不理想，也让投资者越来越抛弃它。要不是有Instagram续命，可能现在难以维系。 但作为一家千亿美元市值的公司，Facebook手中现","listText":"之前，我介绍了一个中概股<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> 的捡芝麻的机会《<a href=\"https://laohu8.com/TW/632090921\" target=\"_blank\">现在的BABA可能是最适合期权获利的标的</a>》。 不少朋友在中概股跌得最深的两天吓坏了，也有在指责我说跟着做开始亏钱了。 我不得不说，任何的仓位，未平仓之前，都有可能出现浮盈浮亏。而且的确，对于这个振幅，我也非常震惊。但有惊无险，最终依然成功收回权利金（只要你没有仓位过重爆仓）。 我需要明确的几点： 第一、这些都是边角料的赚钱策略，虽然小赚大赔，但我们赢的是95%以上的极大概率。 第二、中概股在3月9日-3月16日出现了“流动性危机”，这已经不是基本面和正常动量变化了，属于极端风险，谁都逃不掉。 第三、均值回归最大的的好处，就是时间是我们的朋友，一定要有耐心。 第四、以上的垂直差价策略的其中一个目的，是建仓。如果是你，在90美金买入了BABA，现在是什么情况呢？ BABA今年以来股价变化 如果你相信这是个长期的概率游戏，并有兴趣通过现金来获得一些超额收益，这样的策略市场上有很多。 今天的主角是“人见人没感觉”的<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/FB\">$Meta Platforms(FB)$</a> &nbsp;Facebook。 自从Tik Tok在海外市场占据社媒的主动权之后，Facebook就面临不少打击。再加上苹果的隐私新政，Facebook用了好几个季度都没有缓过来，反而业绩越来越不理想，也让投资者越来越抛弃它。要不是有Instagram续命，可能现在难以维系。 但作为一家千亿美元市值的公司，Facebook手中现","text":"之前，我介绍了一个中概股$阿里巴巴(BABA)$ 的捡芝麻的机会《现在的BABA可能是最适合期权获利的标的》。 不少朋友在中概股跌得最深的两天吓坏了，也有在指责我说跟着做开始亏钱了。 我不得不说，任何的仓位，未平仓之前，都有可能出现浮盈浮亏。而且的确，对于这个振幅，我也非常震惊。但有惊无险，最终依然成功收回权利金（只要你没有仓位过重爆仓）。 我需要明确的几点： 第一、这些都是边角料的赚钱策略，虽然小赚大赔，但我们赢的是95%以上的极大概率。 第二、中概股在3月9日-3月16日出现了“流动性危机”，这已经不是基本面和正常动量变化了，属于极端风险，谁都逃不掉。 第三、均值回归最大的的好处，就是时间是我们的朋友，一定要有耐心。 第四、以上的垂直差价策略的其中一个目的，是建仓。如果是你，在90美金买入了BABA，现在是什么情况呢？ BABA今年以来股价变化 如果你相信这是个长期的概率游戏，并有兴趣通过现金来获得一些超额收益，这样的策略市场上有很多。 今天的主角是“人见人没感觉”的$Meta Platforms(FB)$ Facebook。 自从Tik Tok在海外市场占据社媒的主动权之后，Facebook就面临不少打击。再加上苹果的隐私新政，Facebook用了好几个季度都没有缓过来，反而业绩越来越不理想，也让投资者越来越抛弃它。要不是有Instagram续命，可能现在难以维系。 但作为一家千亿美元市值的公司，Facebook手中现","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2ee52aafe71c2b0d9714da2ed52fe8d8","width":"1280","height":"720"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a7c79c746c7f49d262dd08a472821eec","width":"1775","height":"734"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/cd137765a687039fe2ad6b5e07e69910","width":"1762","height":"736"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":525,"commentSize":195,"repostSize":1295,"link":"https://laohu8.com/post/637234345","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":166785,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3556858367506841","authorId":"3556858367506841","name":"litoz","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b754741ee8c495ebc8e2817264cb9856","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3556858367506841","authorIdStr":"3556858367506841"},"content":"我有点没看懂，即便只卖出一份185PUT也才赚104，但保证金要压3000多，这买卖也不合算啊，再算上买180PUT赔的70多，折腾一个月压3000才赚30左右？","text":"我有点没看懂，即便只卖出一份185PUT也才赚104，但保证金要压3000多，这买卖也不合算啊，再算上买180PUT赔的70多，折腾一个月压3000才赚30左右？","html":"我有点没看懂，即便只卖出一份185PUT也才赚104，但保证金要压3000多，这买卖也不合算啊，再算上买180PUT赔的70多，折腾一个月压3000才赚30左右？"},{"author":{"id":"3575695026604385","authorId":"3575695026604385","name":"未料胜先料败","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c2e8677352e7c66bc689e7dce846548c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3575695026604385","authorIdStr":"3575695026604385"},"content":"那还不如做IBM期权，也比接盘Fb强多了，护城河和股息率都好多了，也是跌到底了","text":"那还不如做IBM期权，也比接盘Fb强多了，护城河和股息率都好多了，也是跌到底了","html":"那还不如做IBM期权，也比接盘Fb强多了，护城河和股息率都好多了，也是跌到底了"}],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":632090921,"gmtCreate":1646128089266,"gmtModify":1646200337815,"author":{"id":"212008496769156","authorId":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"212008496769156","authorIdStr":"212008496769156"},"themes":[],"title":"现在的BABA可能是最适合期权获利的标的","htmlText":"上一次参与<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3542528121404732\">@麦麦max</a> &nbsp;的直播中，我们聊到了<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-SW(09988)$</a> 关于阿里巴巴，大家最近关注的几个点无非就是： 最新季度的财报收入增速创下IPO以来新低； 阿里云因为某些原因被人为限制了； 淘系电商面临短视频竞争激烈； “反垄断”政策的影响后续； 芒格的基金开始大量抄底。 其实，这些所有散户都能很容易触达的信息，往往都是明牌，是很容易“已经”体现在股价中的（Already&nbsp;Priced-in）。而对于投资者来说，无论你下注“多头”（Long）还是“空头”（Short），参与的都是对未来的预期。 刚刚发完财报的公司，往往会有一段时间来消化完财报信息，而这时候的股价波动就并不会特别显著。除非对于财报的一致性预期特别大，比如说强烈的看好或者强烈地看衰，要不然股价都会呈现出“均值回归”的特点。 BABA的股票，已经回到了2017年的水平。 而且目前空头占比只有1.71%，与其说是回补得差不多，不如说是都不愿有人去空它了。 说实话，面对这样基本面的一家公司，抄底的确是个好选择。但是对于我们期权玩家来说，可以用一些期权策略获得更大概率的收益。 我个人认为，一份简单的垂直差价（vertical&nbsp;Spread）就够，当然，是一份看涨的Spread。 卖出，3月18日90美元的PUT，获得权利金1.31美元，","listText":"上一次参与<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3542528121404732\">@麦麦max</a> &nbsp;的直播中，我们聊到了<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-SW(09988)$</a> 关于阿里巴巴，大家最近关注的几个点无非就是： 最新季度的财报收入增速创下IPO以来新低； 阿里云因为某些原因被人为限制了； 淘系电商面临短视频竞争激烈； “反垄断”政策的影响后续； 芒格的基金开始大量抄底。 其实，这些所有散户都能很容易触达的信息，往往都是明牌，是很容易“已经”体现在股价中的（Already&nbsp;Priced-in）。而对于投资者来说，无论你下注“多头”（Long）还是“空头”（Short），参与的都是对未来的预期。 刚刚发完财报的公司，往往会有一段时间来消化完财报信息，而这时候的股价波动就并不会特别显著。除非对于财报的一致性预期特别大，比如说强烈的看好或者强烈地看衰，要不然股价都会呈现出“均值回归”的特点。 BABA的股票，已经回到了2017年的水平。 而且目前空头占比只有1.71%，与其说是回补得差不多，不如说是都不愿有人去空它了。 说实话，面对这样基本面的一家公司，抄底的确是个好选择。但是对于我们期权玩家来说，可以用一些期权策略获得更大概率的收益。 我个人认为，一份简单的垂直差价（vertical&nbsp;Spread）就够，当然，是一份看涨的Spread。 卖出，3月18日90美元的PUT，获得权利金1.31美元，","text":"上一次参与@麦麦max 的直播中，我们聊到了$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 关于阿里巴巴，大家最近关注的几个点无非就是： 最新季度的财报收入增速创下IPO以来新低； 阿里云因为某些原因被人为限制了； 淘系电商面临短视频竞争激烈； “反垄断”政策的影响后续； 芒格的基金开始大量抄底。 其实，这些所有散户都能很容易触达的信息，往往都是明牌，是很容易“已经”体现在股价中的（Already Priced-in）。而对于投资者来说，无论你下注“多头”（Long）还是“空头”（Short），参与的都是对未来的预期。 刚刚发完财报的公司，往往会有一段时间来消化完财报信息，而这时候的股价波动就并不会特别显著。除非对于财报的一致性预期特别大，比如说强烈的看好或者强烈地看衰，要不然股价都会呈现出“均值回归”的特点。 BABA的股票，已经回到了2017年的水平。 而且目前空头占比只有1.71%，与其说是回补得差不多，不如说是都不愿有人去空它了。 说实话，面对这样基本面的一家公司，抄底的确是个好选择。但是对于我们期权玩家来说，可以用一些期权策略获得更大概率的收益。 我个人认为，一份简单的垂直差价（vertical Spread）就够，当然，是一份看涨的Spread。 卖出，3月18日90美元的PUT，获得权利金1.31美元，","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/cd288c41e6cc6a8c3bfdd37ece38327d","width":"1757","height":"733"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7ced7ea70d28163182b389c8c498be32","width":"590","height":"342"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/20742f1d38218a6937b40ce9ce6a572e","width":"1756","height":"730"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":532,"commentSize":248,"repostSize":1325,"link":"https://laohu8.com/post/632090921","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":152682,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3470824423361773","authorId":"3470824423361773","name":"Aini","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3470824423361773","authorIdStr":"3470824423361773"},"content":"最大的政策方面分析不到位，你忘了房地产和新东方？","text":"最大的政策方面分析不到位，你忘了房地产和新东方？","html":"最大的政策方面分析不到位，你忘了房地产和新东方？"},{"author":{"id":"3545204792821795","authorId":"3545204792821795","name":"老发巴巴爸爸a","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a1ae76a5dd6cf60cf57ca811ab9b41d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3545204792821795","authorIdStr":"3545204792821795"},"content":"可惜是中国股，全球投资者都远离中国股","text":"可惜是中国股，全球投资者都远离中国股","html":"可惜是中国股，全球投资者都远离中国股"}],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":686517446,"gmtCreate":1658392621645,"gmtModify":1704869855268,"author":{"id":"212008496769156","authorId":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"212008496769156","authorIdStr":"212008496769156"},"themes":[],"title":"既然滴滴罚款尘埃落定，现在的价格值得追吗？","htmlText":"国家互联网信息办公室对<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">$滴滴(已退市)(DIDI)$</a> 的网络安全审查相关行政处罚确认了，对滴滴来说也是一块石头落地。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/DIDIY\">$DiDi Global Inc.(DIDIY)$</a>用户特别关注的是“滴滴的违法行为”，<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/6v-BVICScq1loDmdx7x9ww\" target=\"_blank\">原文</a>提到的8个方面都很严重，不仅是给国家关键信息基础设施安全和数据安全带来严重安全风险隐患，也在用户隐私保护方面做得非常糟糕，处罚是有理有据。对投资者来说，接下来的问题是——滴滴何时恢复上架？根据此前滴滴IR官网的公告，第一步是退市，退市是为了更好地完成网络安全审查整改，从而争取尽早App重新上架。所以接下来第二步是“整改”。当然，外界认为认为确认罚款本是就是监管部门对滴滴的定性完成，因此整改也有了具体方向。整改这一步可能需要一定时间。出行整的个过程避免不了信息的输入输出，滴滴要达到怎样的标准才能即符合数据安全，有能给用户提供便捷服务？比如说，类似“家”和“公司”打车地址、分析乘客出行意图这些信息可以什么样程度上的收集？数据信息要保存在哪里？数据收集不够是否会影响出行规划和用车体验？另外，滴滴此前发生过多起用车安全事件，那对司机的信息管理和用车过程中的安全记录又要保持什么样的标准，才能保证用户和信息的双重安全？这些问题都会影响到滴滴的运营，以及它的业绩。整改完了之后，第三步才是上架。因此何时上架，就看滴滴整改完成的进度了。但我还是很乐观的，还是那句老话，国家的严格监管正是为了让行业和企业良性发展。","listText":"国家互联网信息办公室对<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">$滴滴(已退市)(DIDI)$</a> 的网络安全审查相关行政处罚确认了，对滴滴来说也是一块石头落地。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/DIDIY\">$DiDi Global 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 5个交易日大跌10%。一副灾难前景象。本周，5年期和30年期的美债收益率再次出现倒挂，没有现金流的资产或者远端现金流资产面临更大压力。市场一致认为：美联储需要一个更为陡峭的加息路径，才能实现控制通胀的政策目标。芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具，从6月10日至15日，美联储在本周加息75个基点的可能性已从23.2%上升至98.6%，并且在7月份也来一次75个基点的加息，才有可能实现到明年年初联邦基金在3.25%-3.50%的范围。来源：CME通胀飙升得一塌糊涂，美联储本来也是“帮凶”之一，因为他们在该重视的时候选择了视而不见。但现在不是追责的时候，而是要讨论眼下的解决方案。说法1：美联储需要让股市下跌。已经是财政部长的前美联储主席在上个月曾说过，虽然美股今年下跌了不少，但是美国股市资产估值依然偏高。而作为“鸽派”的前纽约联储主席比尔·杜德利 (Bill Dudley)也说，如果股票不下跌，美联储需要强迫它们下跌。因为这都是“紧缩金融政策”的必要。仔细算来，从80年代保罗沃尔克战胜通胀以来，美联储面对的问题一直就是如何应对“紧缩”的环境，因此，货币政策都是倾向于提高就业率、增加消费，从而实现财富效应，因此，二十年来，IR401(k)账户的余额在不断增加，美国人民消费力也在上升。但现在不一样了，如果股票继续上涨，那就会使得消费者有更充足的资产来刺激消费，并且他们的需求会不断加剧通胀。因此美联储不惜让股市下跌，或者房地产下跌","listText":"最近没有什么事件的影响力能比得上美联储的利率决议了。上周美国5月通胀超超超预期，一系列“后果”显现：1.美债利率跳升，10年美债收益率跳升至近3.5%；2.美元快速走强，美元指数突破105；3.美股连跌5个交易日，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 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Dudley)也说，如果股票不下跌，美联储需要强迫它们下跌。因为这都是“紧缩金融政策”的必要。仔细算来，从80年代保罗沃尔克战胜通胀以来，美联储面对的问题一直就是如何应对“紧缩”的环境，因此，货币政策都是倾向于提高就业率、增加消费，从而实现财富效应，因此，二十年来，IR401(k)账户的余额在不断增加，美国人民消费力也在上升。但现在不一样了，如果股票继续上涨，那就会使得消费者有更充足的资产来刺激消费，并且他们的需求会不断加剧通胀。因此美联储不惜让股市下跌，或者房地产下跌","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/66f825284b8db4be19f6434c0ab490df","width":"1765","height":"734"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c08c170841f6f3b6d64eedd52a24305a","width":"774","height":"457"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8f54f33d6c390e300a6afdc2bc1816f9","width":"997","height":"387"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":747,"commentSize":222,"repostSize":1003,"link":"https://laohu8.com/post/689013670","isVote":2,"tweetType":1,"viewCount":119433,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"vote":{"id":1713,"gmtBegin":1655284926924,"gmtEnd":1655504492267,"type":1,"upper":1,"title":"如果你是鲍威尔，你会如何选择？","choices":[{"id":6319,"sort":1,"name":"干脆摆烂，不加息","userSize":45,"voted":false},{"id":6320,"sort":2,"name":"遵守承诺，加息50bps","userSize":60,"voted":false},{"id":6321,"sort":3,"name":"臣服市场，加息75bps","userSize":114,"voted":false},{"id":6322,"sort":4,"name":"一次解决，加息100bps或以上","userSize":130,"voted":false}]},"comments":[{"author":{"id":"3546673264253013","authorId":"3546673264253013","name":"大雁塔","avatar":"https://static.tigerbbs.com/807ca547b932ac851c63d7a9f6a93f61","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3546673264253013","authorIdStr":"3546673264253013"},"content":"标普500指数下跌，都是美元M2超发，离开黄金本位币，大水漫灌，导致通胀，现在要收紧，收割全球韭菜，美元坚挺，美国经济阴谋论，投资A股，中国经济稳定，投资效益剧增。","text":"标普500指数下跌，都是美元M2超发，离开黄金本位币，大水漫灌，导致通胀，现在要收紧，收割全球韭菜，美元坚挺，美国经济阴谋论，投资A股，中国经济稳定，投资效益剧增。","html":"标普500指数下跌，都是美元M2超发，离开黄金本位币，大水漫灌，导致通胀，现在要收紧，收割全球韭菜，美元坚挺，美国经济阴谋论，投资A股，中国经济稳定，投资效益剧增。"},{"author":{"id":"4118367061533030","authorId":"4118367061533030","name":"波罗的海蜜蜡","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4118367061533030","authorIdStr":"4118367061533030"},"content":"加息就是增加你资金成本，倒逼你活跃起来，到市场上把自己的成本赚回来","text":"加息就是增加你资金成本，倒逼你活跃起来，到市场上把自己的成本赚回来","html":"加息就是增加你资金成本，倒逼你活跃起来，到市场上把自己的成本赚回来"}],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":683290998,"gmtCreate":1656335181167,"gmtModify":1704864480265,"author":{"id":"212008496769156","authorId":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"212008496769156","authorIdStr":"212008496769156"},"themes":[],"title":"腾讯再被大股东甩卖，为何这次我选择清仓？","htmlText":"腾讯被演了。明明上午涨的好好的，中午发了份公告，大股东Naspers（因为要长期它自己公司股票回购）将开始第三次减持腾讯股票。反正遇到大股东减持，没有哪个票能有正面的反应。何况Naspers的前两次减持都是在两个山峰上：第一次是2018年3月，减持完就碰上“游戏版号停滞”，腾讯股价跌了将近一半；第二次是2021年4月，腾讯股价从770的历史高点刚刚回撤，减持完就碰上“中概股史诗级大撤退”。这次减持有何不同？与前两次不一样的是，这次它不选择场外的大宗交易（批发卖给大机构），而是直接在场内竞价出售，所有的散户都可以跟机构一起被割，一视同仁。虽然公告上说： 预计每天出售的公司股份数目将占公司股份之每日平均成交量的一小部分。例如，若Naspers集团在过去三个月内在符合欧洲监管限制的前提下执行回购计划，每天出售的公司股份平均不会超过公司股份之每日平均成交量约3-5%。 但3-5%也不是个小数目。腾讯回购的时候，一般也只是当日成交量的3%左右。有回购的日子，除了场内直接起到的托价作用，还给其他抄底投资者信心。但现在反过来，没有额外买盘，还要天天忍受大股东的**，本想抄底的也要犹豫一下了。大股东自己下场砸盘，可以自由选择买卖的时间和价格，也不用大宗交易的折价了。Naspers为什么这么着急卖？腾讯目前的市值为36391亿港元（4635亿美元），大股东Naspers目前持有腾讯股份28.9%（腾讯回购前），也就是持有的腾讯就值1340亿美元。Naspers自己在南非的约翰内斯堡证券交易所的市值仅为612亿美元（但也是南非市值最大的公司）。折价，小部分因素是非洲交易所的低流动性，主因还是Naspers投资者并不看好它能套现所持的腾讯股份。毕竟，股票波动性非常大，腾讯腰斩也不是没有过。因为长期存在这样的折价，Naspers分拆了自己的子公司Prosus到流动性更好的荷兰的泛欧交易所上市，而P","listText":"腾讯被演了。明明上午涨的好好的，中午发了份公告，大股东Naspers（因为要长期它自己公司股票回购）将开始第三次减持腾讯股票。反正遇到大股东减持，没有哪个票能有正面的反应。何况Naspers的前两次减持都是在两个山峰上：第一次是2018年3月，减持完就碰上“游戏版号停滞”，腾讯股价跌了将近一半；第二次是2021年4月，腾讯股价从770的历史高点刚刚回撤，减持完就碰上“中概股史诗级大撤退”。这次减持有何不同？与前两次不一样的是，这次它不选择场外的大宗交易（批发卖给大机构），而是直接在场内竞价出售，所有的散户都可以跟机构一起被割，一视同仁。虽然公告上说： 预计每天出售的公司股份数目将占公司股份之每日平均成交量的一小部分。例如，若Naspers集团在过去三个月内在符合欧洲监管限制的前提下执行回购计划，每天出售的公司股份平均不会超过公司股份之每日平均成交量约3-5%。 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但3-5%也不是个小数目。腾讯回购的时候，一般也只是当日成交量的3%左右。有回购的日子，除了场内直接起到的托价作用，还给其他抄底投资者信心。但现在反过来，没有额外买盘，还要天天忍受大股东的**，本想抄底的也要犹豫一下了。大股东自己下场砸盘，可以自由选择买卖的时间和价格，也不用大宗交易的折价了。Naspers为什么这么着急卖？腾讯目前的市值为36391亿港元（4635亿美元），大股东Naspers目前持有腾讯股份28.9%（腾讯回购前），也就是持有的腾讯就值1340亿美元。Naspers自己在南非的约翰内斯堡证券交易所的市值仅为612亿美元（但也是南非市值最大的公司）。折价，小部分因素是非洲交易所的低流动性，主因还是Naspers投资者并不看好它能套现所持的腾讯股份。毕竟，股票波动性非常大，腾讯腰斩也不是没有过。因为长期存在这样的折价，Naspers分拆了自己的子公司Prosus到流动性更好的荷兰的泛欧交易所上市，而P","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/46973d939ee3d154079ca79fab68ca56","width":"1080","height":"794"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3ff963fe67fc6d9b0d339bb2288fd327","width":"1770","height":"739"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f6faeed3a4b37f9e62e54e5450e6a875","width":"1766","height":"732"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":432,"commentSize":167,"repostSize":863,"link":"https://laohu8.com/post/683290998","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":127874,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3458601309834822","authorId":"3458601309834822","name":"Lhj","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3458601309834822","authorIdStr":"3458601309834822"},"content":"所以，你本来买入是因为啥？现在基本面还是一样，只因为大股东卖出，所以就卖出？所以，大股东卖出，腾讯的基本面就改变了？或者说，腾讯的股价就一定是向下或者跑输指数？也许能找出一百个例子证明你是对的，也能找出一百个例子证明你是错的。","text":"所以，你本来买入是因为啥？现在基本面还是一样，只因为大股东卖出，所以就卖出？所以，大股东卖出，腾讯的基本面就改变了？或者说，腾讯的股价就一定是向下或者跑输指数？也许能找出一百个例子证明你是对的，也能找出一百个例子证明你是错的。","html":"所以，你本来买入是因为啥？现在基本面还是一样，只因为大股东卖出，所以就卖出？所以，大股东卖出，腾讯的基本面就改变了？或者说，腾讯的股价就一定是向下或者跑输指数？也许能找出一百个例子证明你是对的，也能找出一百个例子证明你是错的。"},{"author":{"id":"9000000000000633","authorId":"9000000000000633","name":"梅川洼子","avatar":"https://static.tigerbbs.com/efcc68c43d8beb98df1558b5d44394d9","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"9000000000000633","authorIdStr":"9000000000000633"},"content":"有很多的腾讯的拥趸看到你这样的文字估计要来喷你","text":"有很多的腾讯的拥趸看到你这样的文字估计要来喷你","html":"有很多的腾讯的拥趸看到你这样的文字估计要来喷你"}],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":610746891,"gmtCreate":1648800243027,"gmtModify":1648826430590,"author":{"id":"212008496769156","authorId":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"212008496769156","authorIdStr":"212008496769156"},"themes":[],"title":"最易上手的低门槛特斯拉期权组合策略","htmlText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 作为长期IV较高美股活跃标的之一，其期权的交易量也名列前茅。 在还未拆股之前，1000美金一股的股价，一手就要10万美金，也让很多投资者难以使用“备兑期权”（Covered&nbsp;&nbsp;Call或者Protective&nbsp;Put）来保护自己的仓位。而更多的小资金投资者只能建仓价外期权来博“小概率”事件。 单买期权容易损失权利金，单卖期权又有太高的风险敞口。 那对资金量不太大的投资者，可以选择一种简单的易上手的组合策略——“蝴蝶策略”（Butterfly）。它的最大特点是，由行权日相同周期的期权组合。 通常，我们在采用的差价策略（Vertical&nbsp;Spread）、日历策略（Calendar）都是在“多头期权Long”和“空头期权Short”比例相同的情况下建立的。但是蝴蝶策略并不是，它包括： 买入一份更价内的期权 卖出两份平价的期权 买入一份更价外的期权 同时，低价位和高价位的两张买入的期权与卖出的平价期权距离相同。 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 目前的价格为1077美元，我们选择到期日半个月至一个月之间的期权，比如， 买入1张，4月29日到期的，行权价为1050美元的CALL，价格为87.55美元；（单独购买需8755美元）<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/TSLA%2020220429%201050.0%20CALL\">$TSLA&nbsp;20220429 1050.0 CALL$</a> 卖出2张，4月29日到期的，行权价为1080美元","listText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 作为长期IV较高美股活跃标的之一，其期权的交易量也名列前茅。 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只投入270美元是指100股吗？为什么那么少 是27000？文中说到单独买是多少多少 ？这组合为什么可以不按单独买收取权利金？盼百忙中能解答 非常感谢","text":"感谢高人分享 ，感觉一定是非常好的策略 我看不懂太可惜了，但不甘心还想多看几遍试图多看懂一点 只投入270美元是指100股吗？为什么那么少 是27000？文中说到单独买是多少多少 ？这组合为什么可以不按单独买收取权利金？盼百忙中能解答 非常感谢","html":"感谢高人分享 ，感觉一定是非常好的策略 我看不懂太可惜了，但不甘心还想多看几遍试图多看懂一点 只投入270美元是指100股吗？为什么那么少 是27000？文中说到单独买是多少多少 ？这组合为什么可以不按单独买收取权利金？盼百忙中能解答 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> ——苹果造成是必然的事，且它掌握生态系统的核心； 10%仓位做多<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> ——国产新能源汽车的龙头； 10%仓位做多<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/01211\">$比亚迪股份(01211)$</a> ——从制造上来说最接近量产的普惠新能源车企； 10%仓位做多<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a> ——只有AI才能赋予新能源汽车生态的意义； 5%仓位做多<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$</a> ——作为新势力的补充，也作为能源升级期间的过渡（增程式）； 10%的仓位分配做多芯片<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$</a> 和<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">$阿斯麦(ASML)$</a> ——芯片将成为新能源汽车的大脑； 10%的仓位分配做多电池厂商和零配件技术，包括","listText":"如果有一个针对新能源汽车投资组合。 20%仓位做多<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> ——5000亿美元以下再介入）； 20%仓位做多<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> ——苹果造成是必然的事，且它掌握生态系统的核心； 10%仓位做多<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> ——国产新能源汽车的龙头； 10%仓位做多<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/01211\">$比亚迪股份(01211)$</a> ——从制造上来说最接近量产的普惠新能源车企； 10%仓位做多<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a> ——只有AI才能赋予新能源汽车生态的意义； 5%仓位做多<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$</a> ——作为新势力的补充，也作为能源升级期间的过渡（增程式）； 10%的仓位分配做多芯片<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$</a> 和<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">$阿斯麦(ASML)$</a> ——芯片将成为新能源汽车的大脑； 10%的仓位分配做多电池厂商和零配件技术，包括","text":"如果有一个针对新能源汽车投资组合。 20%仓位做多$特斯拉(TSLA)$ ——5000亿美元以下再介入）； 20%仓位做多$苹果(AAPL)$ ——苹果造成是必然的事，且它掌握生态系统的核心； 10%仓位做多$蔚来(NIO)$ ——国产新能源汽车的龙头； 10%仓位做多$比亚迪股份(01211)$ ——从制造上来说最接近量产的普惠新能源车企； 10%仓位做多$百度(BIDU)$ ——只有AI才能赋予新能源汽车生态的意义； 5%仓位做多$理想汽车(LI)$ ——作为新势力的补充，也作为能源升级期间的过渡（增程式）； 10%的仓位分配做多芯片$台积电(TSM)$ 和$阿斯麦(ASML)$ ——芯片将成为新能源汽车的大脑； 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Lululemon Burst Again?","htmlText":"——Like&nbsp;the&nbsp;old&nbsp;saying,&nbsp;Less&nbsp;is&nbsp;more! The financial reports of US sports brands are often not based on natural quarters and years, such as&nbsp;<a href=\"https://laohu8.com/S/LULU\">$Lululemon Athletica(LULU)$</a> ，That is, the end of January of the following year is the end of the current fiscal year. Therefore, in the past quarter at the end of July, Lulu Lemon experienced the second quarter of fiscal year 2021. The market's expectations for the performance of sports brands are not full. The main reason is that repeated epidemics in North America constantly bring challenges to outdoor activities. Therefore, LULU's share price did not show a new high with the market before the financial report, but was somewhat conservative. However, as soon as the after-hours f","listText":"——Like&nbsp;the&nbsp;old&nbsp;saying,&nbsp;Less&nbsp;is&nbsp;more! The financial reports of US sports brands are often not based on natural quarters and years, such as&nbsp;<a href=\"https://laohu8.com/S/LULU\">$Lululemon Athletica(LULU)$</a> ，That is, the end of January of the following year is the end of the current fiscal year. Therefore, in the past quarter at the end of July, Lulu Lemon experienced the second quarter of fiscal year 2021. The market's expectations for the performance of sports brands are not full. The main reason is that repeated epidemics in North America constantly bring challenges to outdoor activities. Therefore, LULU's share price did not show a new high with the market before the financial report, but was somewhat conservative. However, as soon as the after-hours f","text":"——Like the old saying, Less is more! The financial reports of US sports brands are often not based on natural quarters and years, such as $Lululemon Athletica(LULU)$ ，That is, the end of January of the following year is the end of the current fiscal year. Therefore, in the past quarter at the end of July, Lulu Lemon experienced the second quarter of fiscal year 2021. The market's expectations for the performance of sports brands are not full. The main reason is that repeated epidemics in North America constantly bring challenges to outdoor activities. Therefore, LULU's share price did not show a new high with the market before the financial report, but was somewhat conservative. However, as soon as the after-hours 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“在现在这个市场上“干就完了”，去分析那些财报信息有什么用？” 股价的确是很容易随着交易者情绪变动的。这并不是什么新鲜事，《行为金融学》等现代金融体理论研究很早就有相关研究。对绝大多数股价异常的公司来说，只要把时间周期拉长，最终还是会“价值回归”，这也是这么多投资者都标榜自己是“价值投资者”的原因。 市场的分歧远不止“多空较量”，即便对同一家公司的价值投资者来说，也有因为投资周期不同而产生不同的价值认可。 比如，我们看好新能源汽车行业，是因为慢慢看到燃油机车在未来的衰退以及新能源的替代，因此就有了像对<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> 这样公司的大量关注。但这并不代表这两年内，电动汽车就能完全代替燃油机车，甚至在中国这样以火力发电为主的国家，连能源的转移还做不到。我们只能说，这是一个长期的过程，但未来大概率会按照这样方向行径，所以才有信心。 同理，一家上市公司，在公司层面能对投资者展示的最直接信息，除了日常能触及的产品和服务，就是财报了。 我们来讨论两个问题 第一、市盈率重要吗？ 投资论坛上经常能见到讨论“市盈率PE”，这一简单的相对估值法，甚至只需要掌握小学一年级数学就能计算出来，而大部分的投资软件也自带这一数值，这也让不少浮躁的人有了争论的资本。 “腾讯的市盈率45，阿里的才30，阿里应该涨！” “贵州茅台的市盈率66倍，是不是太贵了！？” 市价/盈利，其实有多种表达方式，在不考虑总股本情况下，很多人会直接改写成即便简单如此，净利润究竟拿什么代入？时间周期就有很多，比如 已","listText":"市场的确很疯狂，不管是所谓的“散户抱团”狙击空头，还是机构抱团推高股价，都将企业的市值推得与它内在价值越拉越远。总能收到一些调侃—— “在现在这个市场上“干就完了”，去分析那些财报信息有什么用？” 股价的确是很容易随着交易者情绪变动的。这并不是什么新鲜事，《行为金融学》等现代金融体理论研究很早就有相关研究。对绝大多数股价异常的公司来说，只要把时间周期拉长，最终还是会“价值回归”，这也是这么多投资者都标榜自己是“价值投资者”的原因。 市场的分歧远不止“多空较量”，即便对同一家公司的价值投资者来说，也有因为投资周期不同而产生不同的价值认可。 比如，我们看好新能源汽车行业，是因为慢慢看到燃油机车在未来的衰退以及新能源的替代，因此就有了像对<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> 这样公司的大量关注。但这并不代表这两年内，电动汽车就能完全代替燃油机车，甚至在中国这样以火力发电为主的国家，连能源的转移还做不到。我们只能说，这是一个长期的过程，但未来大概率会按照这样方向行径，所以才有信心。 同理，一家上市公司，在公司层面能对投资者展示的最直接信息，除了日常能触及的产品和服务，就是财报了。 我们来讨论两个问题 第一、市盈率重要吗？ 投资论坛上经常能见到讨论“市盈率PE”，这一简单的相对估值法，甚至只需要掌握小学一年级数学就能计算出来，而大部分的投资软件也自带这一数值，这也让不少浮躁的人有了争论的资本。 “腾讯的市盈率45，阿里的才30，阿里应该涨！” “贵州茅台的市盈率66倍，是不是太贵了！？” 市价/盈利，其实有多种表达方式，在不考虑总股本情况下，很多人会直接改写成即便简单如此，净利润究竟拿什么代入？时间周期就有很多，比如 已","text":"市场的确很疯狂，不管是所谓的“散户抱团”狙击空头，还是机构抱团推高股价，都将企业的市值推得与它内在价值越拉越远。总能收到一些调侃—— “在现在这个市场上“干就完了”，去分析那些财报信息有什么用？” 股价的确是很容易随着交易者情绪变动的。这并不是什么新鲜事，《行为金融学》等现代金融体理论研究很早就有相关研究。对绝大多数股价异常的公司来说，只要把时间周期拉长，最终还是会“价值回归”，这也是这么多投资者都标榜自己是“价值投资者”的原因。 市场的分歧远不止“多空较量”，即便对同一家公司的价值投资者来说，也有因为投资周期不同而产生不同的价值认可。 比如，我们看好新能源汽车行业，是因为慢慢看到燃油机车在未来的衰退以及新能源的替代，因此就有了像对$特斯拉(TSLA)$ 、$蔚来(NIO)$ 这样公司的大量关注。但这并不代表这两年内，电动汽车就能完全代替燃油机车，甚至在中国这样以火力发电为主的国家，连能源的转移还做不到。我们只能说，这是一个长期的过程，但未来大概率会按照这样方向行径，所以才有信心。 同理，一家上市公司，在公司层面能对投资者展示的最直接信息，除了日常能触及的产品和服务，就是财报了。 我们来讨论两个问题 第一、市盈率重要吗？ 投资论坛上经常能见到讨论“市盈率PE”，这一简单的相对估值法，甚至只需要掌握小学一年级数学就能计算出来，而大部分的投资软件也自带这一数值，这也让不少浮躁的人有了争论的资本。 “腾讯的市盈率45，阿里的才30，阿里应该涨！” “贵州茅台的市盈率66倍，是不是太贵了！？” 市价/盈利，其实有多种表达方式，在不考虑总股本情况下，很多人会直接改写成即便简单如此，净利润究竟拿什么代入？时间周期就有很多，比如 已","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/8ac630cfb9551b6a04e0ccb0b44b7d89","width":"481","height":"289"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a83789c531b002f0c4eb0aebd8d2c989","width":"861","height":"108"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/bf7e667b03dcd0ae9b51cad3247fcb38","width":"380","height":"160"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":598,"commentSize":92,"repostSize":211,"link":"https://laohu8.com/post/314508476","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":68223,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3502180820408287","authorId":"3502180820408287","name":"AllanLu","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64c8db2e3392795923f309fb743d2e5f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3502180820408287","authorIdStr":"3502180820408287"},"content":"大佬，现在的股票既然pe并不能代表完整的成长空间，财务报表的数据也可能会造假，那么应该怎么理性的选股呢","text":"大佬，现在的股票既然pe并不能代表完整的成长空间，财务报表的数据也可能会造假，那么应该怎么理性的选股呢","html":"大佬，现在的股票既然pe并不能代表完整的成长空间，财务报表的数据也可能会造假，那么应该怎么理性的选股呢"},{"author":{"id":"3532132223347993","authorId":"3532132223347993","name":"浴缸潜水员","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b4d01d6abe944b89aee8c87b329e931f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3532132223347993","authorIdStr":"3532132223347993"},"content":"换个角度看，是不是可以理解为收购高鑫证明了阿里伸向线下的触角恰到好处？","text":"换个角度看，是不是可以理解为收购高鑫证明了阿里伸向线下的触角恰到好处？","html":"换个角度看，是不是可以理解为收购高鑫证明了阿里伸向线下的触角恰到好处？"}],"imageCount":7,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":659409933,"gmtCreate":1680169523222,"gmtModify":1680169557478,"author":{"id":"212008496769156","authorId":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"212008496769156","authorIdStr":"212008496769156"},"themes":[],"title":"两种不同估值方法来看阿里巴巴拆分的价值","htmlText":"不拆分的情况大公司由于业务繁杂，往往在估值时考虑公司整体的指标，常见的如利润（市盈率、EV/EBITDA）、收入（市销率、EV/Sales）、现金流（P/FCF、DCF永续现金流折现）。好处是直观、简便，可以横向对比；劣势就是难以将每项业务估值潜力发挥最大。对阿里巴巴来说，最新的动态市盈率为15倍。但上市以来的平均动态市盈率是44.2倍，即便2021年7月以来，平均也有17.2倍，可以说目前的估值是低于历史平均水平的，即“低估”（Undervalued）。如果以2024年预期每股利润60.5元（市场一致预期）来算，即2024年估值应为每股154美元，以18%的折现率到2023年即为130.6美元/股。拆分的情况拆分之后，各个业务部门都是独立的部分，因此需要单独拿来估值，采用的估值方法就是“分部加总”（Sum of the Part），也经常有分析师拿来使用。最大的好处就是不会浪费隐藏的价值。阿里巴巴宣布构建的“1+6+N”的组织结构，在集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。意味着这6大业务都要单独估值。1、淘宝天猫是核心，也是国内的电商业务。因为行业较为成熟，利润率稳定在30%出头（单独业务模块的利润大于全公司的利润，只因其他业务亏损），因此仍然适合拿利润倍数或者现金流折现来估值。2023年预期调整后的利润（EBITA）为1794亿元（保守值），我们按保守的算，给与该部分以2021年以来公司平均市盈率17.24倍的话，该部分的估值应为30936万亿元。2、国际数字商业（海外）也是电商即相关衍生业务，但由于持续亏损，目前还不能以利润或者现金流的方式估值。不过参考其他海外的电商平台，包括SEA（刚刚盈利）和MELI，不少仍是亏损，因此用收入倍数更为合适。由于公司也是自营和三方结合，平均一下三方平台和自营平台的平","listText":"不拆分的情况大公司由于业务繁杂，往往在估值时考虑公司整体的指标，常见的如利润（市盈率、EV/EBITDA）、收入（市销率、EV/Sales）、现金流（P/FCF、DCF永续现金流折现）。好处是直观、简便，可以横向对比；劣势就是难以将每项业务估值潜力发挥最大。对阿里巴巴来说，最新的动态市盈率为15倍。但上市以来的平均动态市盈率是44.2倍，即便2021年7月以来，平均也有17.2倍，可以说目前的估值是低于历史平均水平的，即“低估”（Undervalued）。如果以2024年预期每股利润60.5元（市场一致预期）来算，即2024年估值应为每股154美元，以18%的折现率到2023年即为130.6美元/股。拆分的情况拆分之后，各个业务部门都是独立的部分，因此需要单独拿来估值，采用的估值方法就是“分部加总”（Sum of the Part），也经常有分析师拿来使用。最大的好处就是不会浪费隐藏的价值。阿里巴巴宣布构建的“1+6+N”的组织结构，在集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。意味着这6大业务都要单独估值。1、淘宝天猫是核心，也是国内的电商业务。因为行业较为成熟，利润率稳定在30%出头（单独业务模块的利润大于全公司的利润，只因其他业务亏损），因此仍然适合拿利润倍数或者现金流折现来估值。2023年预期调整后的利润（EBITA）为1794亿元（保守值），我们按保守的算，给与该部分以2021年以来公司平均市盈率17.24倍的话，该部分的估值应为30936万亿元。2、国际数字商业（海外）也是电商即相关衍生业务，但由于持续亏损，目前还不能以利润或者现金流的方式估值。不过参考其他海外的电商平台，包括SEA（刚刚盈利）和MELI，不少仍是亏损，因此用收入倍数更为合适。由于公司也是自营和三方结合，平均一下三方平台和自营平台的平","text":"不拆分的情况大公司由于业务繁杂，往往在估值时考虑公司整体的指标，常见的如利润（市盈率、EV/EBITDA）、收入（市销率、EV/Sales）、现金流（P/FCF、DCF永续现金流折现）。好处是直观、简便，可以横向对比；劣势就是难以将每项业务估值潜力发挥最大。对阿里巴巴来说，最新的动态市盈率为15倍。但上市以来的平均动态市盈率是44.2倍，即便2021年7月以来，平均也有17.2倍，可以说目前的估值是低于历史平均水平的，即“低估”（Undervalued）。如果以2024年预期每股利润60.5元（市场一致预期）来算，即2024年估值应为每股154美元，以18%的折现率到2023年即为130.6美元/股。拆分的情况拆分之后，各个业务部门都是独立的部分，因此需要单独拿来估值，采用的估值方法就是“分部加总”（Sum of the Part），也经常有分析师拿来使用。最大的好处就是不会浪费隐藏的价值。阿里巴巴宣布构建的“1+6+N”的组织结构，在集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。意味着这6大业务都要单独估值。1、淘宝天猫是核心，也是国内的电商业务。因为行业较为成熟，利润率稳定在30%出头（单独业务模块的利润大于全公司的利润，只因其他业务亏损），因此仍然适合拿利润倍数或者现金流折现来估值。2023年预期调整后的利润（EBITA）为1794亿元（保守值），我们按保守的算，给与该部分以2021年以来公司平均市盈率17.24倍的话，该部分的估值应为30936万亿元。2、国际数字商业（海外）也是电商即相关衍生业务，但由于持续亏损，目前还不能以利润或者现金流的方式估值。不过参考其他海外的电商平台，包括SEA（刚刚盈利）和MELI，不少仍是亏损，因此用收入倍数更为合适。由于公司也是自营和三方结合，平均一下三方平台和自营平台的平","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a62b1f0d58399817fc5dbbf70d77b926","width":"750","height":"450"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/29c832a4ad4d53128abbb5d152867635","width":"399","height":"285"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/cbb7946d67bd035fcf5dcdc85d085c1b","width":"547","height":"352"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":284,"commentSize":37,"repostSize":106,"link":"https://laohu8.com/post/659409933","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":53006,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3503176530513854","authorId":"3503176530513854","name":"主神级交易员鄧文","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2ca16674f05ce7610dac8b312ef4f5b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3503176530513854","authorIdStr":"3503176530513854"},"content":"阿里想到5277亿刀市值，在目前世界格局不确定下，难讲，目前欧美向我们开放了中东石油、后花园南美，欧美的大战略家还是魄力很足的，给的也多，杨都奥斯卡女主角了，我们是中立偏鹅，只要鹅占点优势，我们得到的更多，也意味着中丐的趋势是向最高点收减的；如果鹅占劣势，我们得到的会更少，中丐总体就在目前位置震着吧，主要我们以利益为主，那么中丐就不会成下行趋势，其实上面都不是最主要的，主要的是主动权在我们这边，难讲啊，迷雾太多了，","text":"阿里想到5277亿刀市值，在目前世界格局不确定下，难讲，目前欧美向我们开放了中东石油、后花园南美，欧美的大战略家还是魄力很足的，给的也多，杨都奥斯卡女主角了，我们是中立偏鹅，只要鹅占点优势，我们得到的更多，也意味着中丐的趋势是向最高点收减的；如果鹅占劣势，我们得到的会更少，中丐总体就在目前位置震着吧，主要我们以利益为主，那么中丐就不会成下行趋势，其实上面都不是最主要的，主要的是主动权在我们这边，难讲啊，迷雾太多了，","html":"阿里想到5277亿刀市值，在目前世界格局不确定下，难讲，目前欧美向我们开放了中东石油、后花园南美，欧美的大战略家还是魄力很足的，给的也多，杨都奥斯卡女主角了，我们是中立偏鹅，只要鹅占点优势，我们得到的更多，也意味着中丐的趋势是向最高点收减的；如果鹅占劣势，我们得到的会更少，中丐总体就在目前位置震着吧，主要我们以利益为主，那么中丐就不会成下行趋势，其实上面都不是最主要的，主要的是主动权在我们这边，难讲啊，迷雾太多了，"},{"author":{"id":"9000000000000234","authorId":"9000000000000234","name":"再涨一点点","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9e7c19ecc73fa36b09973599164066b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"9000000000000234","authorIdStr":"9000000000000234"},"content":"不得不说，自从有了驿站这个东西，快递再也不由阿里说了算了","text":"不得不说，自从有了驿站这个东西，快递再也不由阿里说了算了","html":"不得不说，自从有了驿站这个东西，快递再也不由阿里说了算了"}],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":104838458,"gmtCreate":1620372116170,"gmtModify":1620388825786,"author":{"id":"212008496769156","authorId":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"212008496769156","authorIdStr":"212008496769156"},"themes":[],"title":"终于到了区分真伪成长股的时候了","htmlText":"如果你买了巨头以外的“高成长”科技公司，可能就会对波动性一词有更深的理解。因为他们中的大多数在2020年都获得巨大涨幅，但从今年2月以来纷纷出现了较大回撤。 杀估值，是一个很正常的过程。毕竟一年涨200%或者300%本来就不应该是理所当然的事。 杀估值本身的逻辑，一个是因为公司业绩和市场环境的变化导致的公司内在价值变动，而另一个，就是投资者信心的变化。 所以，当我看到<a href=\"https://laohu8.com/S/ROKU\">$Roku Inc(ROKU)$</a> 这样典型好赛道高成长公司回撤了高达40%的时候，我也并没有觉得非常难以理解。 今天凌晨ROKU发了Q1的财报，非常意外，好得意外。虽然我们可以从<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> 和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> 的财报中大致推测它差不了，甚至是张“明牌”，但是超过了华尔街大多分析师最乐观的预期，也是非常令人震惊。 GAAP每股收益超预期，实际0.54美元，预期是-0.12。 收入574.18M美元，超过预期82.9M。 平台收入（广告等）4.665亿美元，同比增长101％ 毛利同比增长132％至3.468亿美元； 毛利率从2020年的41%-47%水平上升至56.9% 新增240万个活动帐户，总计5360万个； 直播时间环比增加14亿小时，达到183亿小时； 12个月ARPU&nbsp;32.14美元，同比增长32％； 可能有些朋友对这些数据不太敏感。 Q1一般来说是ROKU最差的一个季节，一方面是流媒体内容的季节周期，另一方面是因为广告活动的季节周期。但这并不妨碍ROKU整个业绩收入整体上升一个台阶。从上面的业绩表中也可以明显看到，21Q1的多项数据都比20年","listText":"如果你买了巨头以外的“高成长”科技公司，可能就会对波动性一词有更深的理解。因为他们中的大多数在2020年都获得巨大涨幅，但从今年2月以来纷纷出现了较大回撤。 杀估值，是一个很正常的过程。毕竟一年涨200%或者300%本来就不应该是理所当然的事。 杀估值本身的逻辑，一个是因为公司业绩和市场环境的变化导致的公司内在价值变动，而另一个，就是投资者信心的变化。 所以，当我看到<a href=\"https://laohu8.com/S/ROKU\">$Roku Inc(ROKU)$</a> 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ku的中立属性决定了它必将在众多流媒体竞争中胜出。那么它的成长边界在哪里？目前看不到，但是任何企业都会有边界，我们在享受他的成长快乐时，也有必要去思考预判一下他的边界。","html":"ro 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href=\"https://laohu8.com/S/LKNCY\">$瑞幸咖啡(LKNCY)$</a> 的Q2财报居然还是收获了创纪录的盈利记录。造假丑闻过去已经有两年，公司也从主板退市至OTC市场，且也达成了法律和解，但目前并没有主流的投行对其进行覆盖。因此对瑞幸来说，不存在与“市场预期”比较的基数，因此它只能与自己过去的业绩相比。过去一年，成长股业绩备受压力，尤其餐饮行业举步维艰，能顺利度过疫情期间就非常不错，更不用说存活下来还要面对海量的市场竞争。瑞幸的高增速因此也成了投资者不断入场的动机。8月1日财报后的交易日，公司股价大涨近14%，目前总市值95.89亿美元，达到2020年1月17日巅峰市值129亿美元的75%。但是从目前的估值水平看，瑞幸仍有42%的上升空间。Q2财报分析公司营收达到62.01亿元，同比增长88.0%。其中自营门店收入44.95亿元，同比增长85.2%，合作门店收入14.86亿元，同比增长91.1%；净利润9.987亿元，上年同期亏损1.147亿元；GAAP的营业利润为11.73亿元，同比大增385%，利润率为18.9%，去年同期为7.3%，有显著增强； 自营店的同店销售增速为20.8%，虽然不及上年同期的41.2%，但仍然是表现依然优异；月均交易客户同比增长107.9%，达4310万； 新开门店净数量为1485家，其中新加坡新开门店5家，门店数量环比增长15.9%；截至第二季度末，门店数量为10836家，其中包括7188家自营门店和3648家合作门店为何今天的瑞幸有些像刚盈利的拼多多？新店开业继续扩张。瑞幸的门店已经破万家，是连锁类企业能达到的非常傲人的成绩。如果说同比是因为去年低基数的原因，那收入环比大涨40%更多则是公司疫情后新店开业带来的结果。其中，自营店铺仍然还是占比更大，但是加盟店的环","listText":"饮品行业在中国可谓相当卷，在这样的环境中， <a href=\"https://laohu8.com/S/LKNCY\">$瑞幸咖啡(LKNCY)$</a> 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19% surge just beginning? Youtube Deal shall be the best break point","htmlText":"One&nbsp;of&nbsp;the&nbsp;reasons&nbsp;that&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ROKU\">$Roku Inc(ROKU)$</a> &nbsp;stock&nbsp;price&nbsp;plunged&nbsp;recently,&nbsp;is&nbsp;the&nbsp;concerningof&nbsp;losing&nbsp;Youtube&nbsp;TV&nbsp;App&nbsp;after receiving anticompetitive demands from <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$Alphabet(GOOG)$</a> including requests for preferential treatment. It&nbsp;has&nbsp;sunk&nbsp;22%&nbsp;in&nbsp;one&nbsp;month&nbsp;before&nbsp;last&nbsp;trading&nbsp;day. However,&nbsp;on&nbsp;Dec.8th,&nbsp;the two companies&nbsp;has competed in a number of areas and their carriage agreement.&nbsp;The&nbsp;new&nbsp;three-year&nbsp;deal could be beneficial for both companies given the large runway within connected TV (CTV) and their potential t","listText":"One&nbsp;of&nbsp;the&nbsp;reasons&nbsp;that&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ROKU\">$Roku Inc(ROKU)$</a> &nbsp;stock&nbsp;price&nbsp;plunged&nbsp;recently,&nbsp;is&nbsp;the&nbsp;concerningof&nbsp;losing&nbsp;Youtube&nbsp;TV&nbsp;App&nbsp;after receiving anticompetitive demands from <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$Alphabet(GOOG)$</a> including requests for preferential treatment. It&nbsp;has&nbsp;sunk&nbsp;22%&nbsp;in&nbsp;one&nbsp;month&nbsp;before&nbsp;last&nbsp;trading&nbsp;day. However,&nbsp;on&nbsp;Dec.8th,&nbsp;the two companies&nbsp;has competed in a number of areas and their carriage agreement.&nbsp;The&nbsp;new&nbsp;three-year&nbsp;deal could be beneficial for both companies given the large runway within connected TV (CTV) and their potential t","text":"One of the reasons that $Roku Inc(ROKU)$ stock price plunged recently, is the concerningof losing Youtube TV App after receiving anticompetitive demands from $Alphabet(GOOG)$ including requests for preferential treatment. It has sunk 22% in one month before last trading day. However, on Dec.8th, the two companies has competed in a number of areas and their carriage agreement. The new three-year deal could be beneficial for both companies given the large runway within connected TV (CTV) and their potential t","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/52a71664bc0a1b47e93ce7b294eb40f4","width":"513","height":"142"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6e3103b18287b486e16528c0c9b4c581","width":"1156","height":"446"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/29c03200ec492fe1084cee0dc2355fa3","width":"953","height":"530"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":632,"commentSize":124,"repostSize":14,"link":"https://laohu8.com/post/602200095","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":85700,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3479274815585833","authorId":"3479274815585833","name":"waipoin","avatar":"https://static.laohu8.com/picture184","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3479274815585833","authorIdStr":"3479274815585833"},"content":"Oversold rebound. In my opinion, Roku has no investment value. 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第二，蔚能电池其实可以理解为一个长期“收租式管理”的“资产管理”的公司，只是它管理的是电池。就好比买一栋楼，然后一间间租出去收租金。蔚来在蔚能中的持股比例仅占19.8%，外部投资者能高达80.1%，如果这是门有问题的生意，是不会有这么多投资者的。这也说明蔚能是一家独立的合资公司，蔚来不可能随意掏空股东权利进行利益交换。 电池资产的投入由合资公司蔚能承担，蔚能从蔚来买电池，并向蔚来车主提供电池租赁服务，同时赚取折现的差价。这也是所有重资产公司都会考虑的方式，比如，京东会将它的“白条”发布成ABS（资产抵押证券），从而获得现金流。于是灰熊通过蔚能披露的19000个BaaS资产抵押证券订单来判断整体销售量，就有些管中窥豹了，就好比通过京东白条来反推京东的销售额，你会发现差距更大。同时，用作抵押发行ABS的数量和新车的订单数。如果蔚来实际销售了19000量车却虚增至4万台，那就在指控蔚来虚增了汽车销量。但在中国，新能源上牌本来就是难以伪造的事，且乘联会按月公布汽","listText":"听闻<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> 被做空机构盯上，我第一反应是苍蝇找错蛋了。做空机构以往盯着成交量不好的“老千股”，一抓一个准，但是对大公司的指责往往就显得吹毛求疵了。互联网是有记忆的，2016年“做空机构”香橼“死磕”英伟达，然后英伟达股价在后来1年内翻了倍。市场不给力，做空报告也不走心灰熊的做空报告指向核心观点就两个： 换电业务挪向表外，指向汽车BaaS服务（车电分离电池租赁方案）； 通过关联交易虚增收入和利润，指向武汉蔚能电池资产有限公司。 但这两点本身就就非常站不住脚。 第一，电池租赁是要先承担电池的成本，再每年向消费者收取租金，收回本钱。所以前期投入大，要全部自建从成本上来讲就不现实，因此通过资本支出支出然后租赁的方式是非常合理的，且是常见的。 第二，蔚能电池其实可以理解为一个长期“收租式管理”的“资产管理”的公司，只是它管理的是电池。就好比买一栋楼，然后一间间租出去收租金。蔚来在蔚能中的持股比例仅占19.8%，外部投资者能高达80.1%，如果这是门有问题的生意，是不会有这么多投资者的。这也说明蔚能是一家独立的合资公司，蔚来不可能随意掏空股东权利进行利益交换。 电池资产的投入由合资公司蔚能承担，蔚能从蔚来买电池，并向蔚来车主提供电池租赁服务，同时赚取折现的差价。这也是所有重资产公司都会考虑的方式，比如，京东会将它的“白条”发布成ABS（资产抵押证券），从而获得现金流。于是灰熊通过蔚能披露的19000个BaaS资产抵押证券订单来判断整体销售量，就有些管中窥豹了，就好比通过京东白条来反推京东的销售额，你会发现差距更大。同时，用作抵押发行ABS的数量和新车的订单数。如果蔚来实际销售了19000量车却虚增至4万台，那就在指控蔚来虚增了汽车销量。但在中国，新能源上牌本来就是难以伪造的事，且乘联会按月公布汽","text":"听闻$蔚来(NIO)$ 被做空机构盯上，我第一反应是苍蝇找错蛋了。做空机构以往盯着成交量不好的“老千股”，一抓一个准，但是对大公司的指责往往就显得吹毛求疵了。互联网是有记忆的，2016年“做空机构”香橼“死磕”英伟达，然后英伟达股价在后来1年内翻了倍。市场不给力，做空报告也不走心灰熊的做空报告指向核心观点就两个： 换电业务挪向表外，指向汽车BaaS服务（车电分离电池租赁方案）； 通过关联交易虚增收入和利润，指向武汉蔚能电池资产有限公司。 但这两点本身就就非常站不住脚。 第一，电池租赁是要先承担电池的成本，再每年向消费者收取租金，收回本钱。所以前期投入大，要全部自建从成本上来讲就不现实，因此通过资本支出支出然后租赁的方式是非常合理的，且是常见的。 第二，蔚能电池其实可以理解为一个长期“收租式管理”的“资产管理”的公司，只是它管理的是电池。就好比买一栋楼，然后一间间租出去收租金。蔚来在蔚能中的持股比例仅占19.8%，外部投资者能高达80.1%，如果这是门有问题的生意，是不会有这么多投资者的。这也说明蔚能是一家独立的合资公司，蔚来不可能随意掏空股东权利进行利益交换。 电池资产的投入由合资公司蔚能承担，蔚能从蔚来买电池，并向蔚来车主提供电池租赁服务，同时赚取折现的差价。这也是所有重资产公司都会考虑的方式，比如，京东会将它的“白条”发布成ABS（资产抵押证券），从而获得现金流。于是灰熊通过蔚能披露的19000个BaaS资产抵押证券订单来判断整体销售量，就有些管中窥豹了，就好比通过京东白条来反推京东的销售额，你会发现差距更大。同时，用作抵押发行ABS的数量和新车的订单数。如果蔚来实际销售了19000量车却虚增至4万台，那就在指控蔚来虚增了汽车销量。但在中国，新能源上牌本来就是难以伪造的事，且乘联会按月公布汽","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ad5fec18583783f938b4823c2227fb7a","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c74c197a586eb503edf8946c97ed8fb2","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0cac546c181c404d065de04f6f6f6c2b","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":340,"commentSize":85,"repostSize":46,"link":"https://laohu8.com/post/681180167","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":60422,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3441288183785100","authorId":"3441288183785100","name":"shuijingy","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f3a71929e99e498b7e1d5df900912ce","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3441288183785100","authorIdStr":"3441288183785100"},"content":"有货，对换电这个行业的了解深度可以再铺开下；其实灰熊不小心掀开了BaaS一个大买卖，懂的人自然懂！","text":"有货，对换电这个行业的了解深度可以再铺开下；其实灰熊不小心掀开了BaaS一个大买卖，懂的人自然懂！","html":"有货，对换电这个行业的了解深度可以再铺开下；其实灰熊不小心掀开了BaaS一个大买卖，懂的人自然懂！"},{"author":{"id":"9000000000000310","authorId":"9000000000000310","name":"迪士尼迪斯尼","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d08ad56d0cf912758e58222fffc1f75b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"9000000000000310","authorIdStr":"9000000000000310"},"content":"美国紧缩而中国宽松，中国资产的吸引力正在增强，这个我是相信的","text":"美国紧缩而中国宽松，中国资产的吸引力正在增强，这个我是相信的","html":"美国紧缩而中国宽松，中国资产的吸引力正在增强，这个我是相信的"}],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":617934495,"gmtCreate":1653994617997,"gmtModify":1704858499397,"author":{"id":"212008496769156","authorId":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"212008496769156","authorIdStr":"212008496769156"},"themes":[],"title":"Salesforce今晚财报，两个期权策略供参考！","htmlText":"大意外：用对角无意外：用日历科技公司今年普遍比较惨，但我觉得是有错杀的。有很多巨头虽然行业外的人并不熟悉，但业内的头把交椅是做得相当稳，比如全球第一的CRM——<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">$Salesforce(CRM)$</a> 。<v-v data-views=\"1\"></v-v>虽然它股价被大盘带着跑，毕竟科技股同涨同跌，倾巢之下安有完卵。但一定程度上，资金的流出并不代表CRM不具备长期吸引力。比如，市占率，拉开竞争对手一大截。越来越多的公司将Salesforce作为首选公司，也是一种品牌护城河。业绩上来看，CRM有两个优势： 增速稳健，营收从2011年的16亿美元增长到过去12个月的265亿美元，也就是年复合增长率有28.8%； 现金流强大，企业自由现金流从2016年的10亿增长至最新的53亿。 自由现金流增速高，意味着DCF估值就会更高。大家有兴趣也可以去做一个DCF的估值模型，即便以10%的年复合增长率，每股价值也在300美元左右。当然，股价和估值并不统一，对投资者来说，市场大环境更为重要。CRM也是我曾经钟爱的交易个股，因为它尽管单股股价不低，但正股流动性不错，期权流动性也相对较好，常常也能排进前列。若是平日，在每况愈下的大环境下，可以采用垂直价差(Spread)的PUT的策略，往往会跑得额外收益。但是眼下要发财报，我想用简单的方法，分两种情况讨论。第一、财报会非常意外，股价大跌或大涨。使用对角策略。大跌：买入下周到期的162.5的PUT<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/CRM%2020220610%20162.5%20PUT\">$CRM&nbsp;2022061 162.5 PUT$</a>，卖出本周到期的145的PUT&amp;","listText":"大意外：用对角无意外：用日历科技公司今年普遍比较惨，但我觉得是有错杀的。有很多巨头虽然行业外的人并不熟悉，但业内的头把交椅是做得相当稳，比如全球第一的CRM——<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">$Salesforce(CRM)$</a> 。<v-v 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自由现金流增速高，意味着DCF估值就会更高。大家有兴趣也可以去做一个DCF的估值模型，即便以10%的年复合增长率，每股价值也在300美元左右。当然，股价和估值并不统一，对投资者来说，市场大环境更为重要。CRM也是我曾经钟爱的交易个股，因为它尽管单股股价不低，但正股流动性不错，期权流动性也相对较好，常常也能排进前列。若是平日，在每况愈下的大环境下，可以采用垂直价差(Spread)的PUT的策略，往往会跑得额外收益。但是眼下要发财报，我想用简单的方法，分两种情况讨论。第一、财报会非常意外，股价大跌或大涨。使用对角策略。大跌：买入下周到期的162.5的PUT$CRM 2022061 162.5 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> 在二级市场的股价几乎被“封印”。投资者担忧的是不确定性，所以等待财报指引可能是唯一能做的。 碰巧，腾讯的这份财报信息量是挺大的。 总得来看，三个核心的基本指标： 单季总营收1353亿元，同比增长25%； 期内盈利490亿元，同比增长67%； 调整后的EBITDA529亿元，同比增长17%。 感叹股价太高没上车，心里又有些酸溜溜的投资者，可能会着重看1——天花板式的营收，以及增速能否突破疫情带来的影响，就是非常关键的点。很显然，25%的同比增速让几乎所有非垄断非资源型的公司汗颜。 已经在船上的投资者，第一眼会看净利润，同比高增长也反映了其卓越的投资能力，类似<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/01024\">$快手-W(01024)$</a> 上市等事件带来的账面利润。 但真正应该拿来分析其真实利润的，应该是它的调整后EBITDA，简而言之，就是更接近现金角度的真实运营利润。而这个值同比增长17%，其实是低于收入增速的。主要原因，是因为毛利率的下降。 腾讯的利润真的下降了吗？ 显然不是。 2020年Q1是比较特殊的一季，因为疫情的缘故，利润率较高的游戏业务增长较快，在整体收入中的占比也更高，因此很大程度上拉升公司的利润率（毛利润和净利润）。从公平的角度上来说，更接近21年Q1经营环境的反而是20年Q4。环比下，无论是净利润还是毛利润都提高了。 当然这也有一定季节性因素，毕竟寒暑假往往是游戏行业的巅峰。 而在运营支出方面，除了行政开支同比增加的34%超过了收入增速以外，其他的市场营销开支、财务开支均是收缩的状态。而腾讯行政开支增大的原因，也是另所有非鹅厂员工眼红的——阳光普照","listText":"3月以来，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> 在二级市场的股价几乎被“封印”。投资者担忧的是不确定性，所以等待财报指引可能是唯一能做的。 碰巧，腾讯的这份财报信息量是挺大的。 总得来看，三个核心的基本指标： 单季总营收1353亿元，同比增长25%； 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但真正应该拿来分析其真实利润的，应该是它的调整后EBITDA，简而言之，就是更接近现金角度的真实运营利润。而这个值同比增长17%，其实是低于收入增速的。主要原因，是因为毛利率的下降。 腾讯的利润真的下降了吗？ 显然不是。 2020年Q1是比较特殊的一季，因为疫情的缘故，利润率较高的游戏业务增长较快，在整体收入中的占比也更高，因此很大程度上拉升公司的利润率（毛利润和净利润）。从公平的角度上来说，更接近21年Q1经营环境的反而是20年Q4。环比下，无论是净利润还是毛利润都提高了。 当然这也有一定季节性因素，毕竟寒暑假往往是游戏行业的巅峰。 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云服务的投入是导致Q1利润增速比不上收入增速的最主要原因。 希望投资者还是多给云业务一点空间。 另外，金融和云服务这块的收入增速非常快，再过几个季度就要超上游戏了！ 拭目以待","text":"说得很对。 云服务的投入是导致Q1利润增速比不上收入增速的最主要原因。 希望投资者还是多给云业务一点空间。 另外，金融和云服务这块的收入增速非常快，再过几个季度就要超上游戏了！ 拭目以待","html":"说得很对。 云服务的投入是导致Q1利润增速比不上收入增速的最主要原因。 希望投资者还是多给云业务一点空间。 另外，金融和云服务这块的收入增速非常快，再过几个季度就要超上游戏了！ 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纵观全年，全美市场有154宗上市公司并购和收购案例，涉及资金6050亿美元。虽然看起来大，但是跟2019年的9380亿美元和2018年的超过1万亿美元来说，还是小巫见大巫了。 其中完成的是135宗案子，包括<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SCHW\">$嘉信理财(SCHW)$</a> 对TD&nbsp;Ameritrade这种大的收购案子。 而且更重要的是，并非所有的案子都顺利完成，至少有多达12个收购案失败，其中就包括<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/LVMUY\">$路易威登(LVMUY)$</a> 收购<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TIF\">$蒂芙尼(TIF)$</a> 失败。 被收购成功的最大的5家公司分别是<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/INFO\">$IHS Markit Ltd.(INFO)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ALXN\">$亚力兄制药(ALXN)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/WLTW\">$Willis Towers Watson P</a>","listText":"好久没有总结低风险套利了。虽然现在的收购案子一个比一个惊悚，已经称不上低风险了。 2020年的刺激政策史无前例，很多人说我们未来会为此买单。但无论如何，眼下是避免了一场彻头彻尾的金融危机。 整个市场呈现\"V\"字走势且创了新高，因此即便波动性巨大，也只能称之为牛市的回调。而牛市中的收购和并购案是会下降的，因为更多的公司可能会觉得自己还有些机会。 纵观全年，全美市场有154宗上市公司并购和收购案例，涉及资金6050亿美元。虽然看起来大，但是跟2019年的9380亿美元和2018年的超过1万亿美元来说，还是小巫见大巫了。 其中完成的是135宗案子，包括<a target=\"_blank\" 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> 从今年高点回撤25%，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团-W(03690)$</a> 从今年高点回撤38%。这回滴滴的大跌也不出意外。 滴滴上市的节奏非常快，由于在业内认知度高，因此IPO根本不缺订单，所以散户投资者是无法以IPO价格买到滴滴股票的。 但是，滴滴上市第一日的换手率高达102%，也就是流通股几乎被换了个遍。这当然有众多散户熬夜追入有关，也有不少进入的机构疯狂出逃。第一日的博弈，甚至还有木头姐的身影。 没错，Ark也被套了。 那对滴滴恐慌究竟什么时候才能停止？ 我个人认为还会持续一段时间。毕竟，下线、","listText":"中概股在美股市场不太容易受待见的原因，除了它需要承受与美国经济息息相关的美股大盘市场风险之外，还要额外承受来自中国国内的风险。 监管带来的不确定性就是其中之一。这波信息安全的争议就是风险焦点。 市场最讨厌的风险是什么？是业绩下滑、股价下跌吗？ 并不是，市场最讨厌的是不确定性。 举个例子，一家公司的业绩（收入、利润等）从上一年的100%增速，铁定掉到今年的50%，那其实也很简单，只要调整相应的参数，也很容易能算得一个大概的估值，投资者也方便调整自己的仓位。但如果不确定要下降多少，好一点跌至70%，差一点跌至30%，这就会让投资者难以衡量。 往往在货币环境偏宽松、经济环境向好的时候，投资者的心态偏“宽容”，往往愿意相信公司更大概率业绩向好；但若是货币开始紧缩、经济难言火热的时候，投资者就会保守一些，更不愿意参“赌”。 这种心态中概股上表现得更为明显，因为他们的风险因子更多。当来自法律和政策层面上的监管不明晰的时候，投资者选择撤退，或者说暂时撤退。 因此，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> 从今年高点回撤25%，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团-W(03690)$</a> 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