捷克Jack
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03-28 11:01

【期权异动】特斯拉交易开始回归?

年初的AI热潮让芯片股出尽了风头, $英伟达(NVDA)$ 尽管股价很高,但期权交易量仍居高不下,甚至超越 $特斯拉(TSLA)$ 登顶。进入3月中下旬,投资者慢慢习惯当前趋势,芯片股的波动率也回落很多。NVDA目前的IV Rank(在过去52周IV高低点的百分比)保持在42%,其他AI股也都回撤至50%分位数以下。相对比较稳定的还是 $美国超微公司(AMD)$$英伟达(NVDA)$ 另一面, $特斯拉(TSLA)$ 经过财报后这几周的回撤,已经开始企稳,并且有不少投资者在这个位置建仓或者抄底,IV的变化是向上的。本周可能会公布3月的销量,当然这显然也不是唯一原因,投资者交易的活跃的最主要的原因。其他异动期权方面,除了几个当周到期的出现异常的平仓,主要还是一些中远期的期权的异动,例如 $通用汽车(GM)$ $Quantumscape Corp.(QS)$ $美国铝业(AA)$ 等部分期权。
【期权异动】特斯拉交易开始回归?

【期权异动】芯片股外强内虚?特斯拉在回暖?

3月20日盘中有美联储FOMC会议,由于比预期更鸽派,市场此前紧绷的情绪软化,科技股和成长股回弹。 $特斯拉(TSLA)$ 难得领涨“七巨头”,当然也和最近的涨价、FSD的进展有关。异动期权方面,有4月19日的167.50的PUT大量平仓。同时,整体的IV Rank回升至52周高低点的54%,情绪些许反转。芯片股方面,虽然昨天的反弹也让 $英伟达(NVDA)$ 进一步接近1000,我本人也是觉得NVDA冲击1000是大概率的事。但凡事都要问个然后呢,1000之后是不是能稳住?目前的期权市场的反馈情绪是下滑的,也就是即便短期冲了1000,也可能会有更多获利了结的压力,导致再次回调。
【期权异动】芯片股外强内虚?特斯拉在回暖?

芯片股谁强谁弱?

经过3.19的 $超微电脑(SMCI)$ 增发的干扰,芯片股情绪整体回调。 $英伟达(NVDA)$ 作为龙头且有GTC护驾,虽然不跌反涨,但是IV也掉了不少; $美国超微公司(AMD)$ 甚至连偏度都转负了。现在只有meme股 $SoundHound AI Inc(SOUN)$ 情绪还行,其他的都在回调。可是,当市场仅剩投机情绪的时候,短期往往容易见顶。图1:偏度,目前SMCI和AMD为负(Put更贵)图2:IV对比,均有所下降
芯片股谁强谁弱?

NVDA和SMCI谁更强?从期权波动率看情绪

英伟达GTC 2024开启,老黄果不其然地拿出了真家伙儿,三个重要的核弹:Blackwell的成本和能耗较前代改善25倍,是全球最强大芯片GB200 NVL72推理性能较H100提升高达30倍推出AI项目Project GR00T助力人形机器人不过 $英伟达(NVDA)$ 股价倒是高开低走,收盘仅涨0.7%,是过去8年GTC大会当天走势第二差的。我觉得主要还是“Sell the News”,市场预期打得非常满且会前大量的Price-in出现了部分了结。而几个AI的票,目前状态也出现了差异。 $英伟达(NVDA)$ ——首当其冲的龙头芯片公司 $美国超微公司(AMD)$ ——有机会补位的芯片公司 $超微电脑(SMCI)$ ——高波动最强供应链替补 $SoundHound AI Inc(SOUN)$ ——主要是炒作概念 $英特尔(INTC)$ ——目前掉队的芯片公司 $美光科技(MU)$ ——产能供需先行指引者期权的强弱反而更能反应投资者风险情绪。IV强度从绝对值来看,纯炒作的SOUN目前仍保持在近200%,掉队的INTC相对最低。从相对值看,龙头NVDA的IV目前在过去一年上下限的中间,相同的还有MU、SMCI和SOUN,但是AMD
NVDA和SMCI谁更强?从期权波动率看情绪

【期权异动】买铲子不如买金子?

BTC新高,也是今年以来表现最好的资产。但以BTC为底层资产的标的中,却出现了分化。今年以来能跟上BTC资产的,除了平台 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 的勉强符合,也只有 $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$ 了。而三月以来,两个矿机公司 $Marathon Digital Holdings Inc(MARA)$$Riot Blockchain, Inc.(RIOT)$ 却走得非常弱。可能是因为去年的反弹中,矿机类公司已经占得先发,涨幅超过BTC,等于是预先Price-in由于产出越来越难,业绩会受到影响,且矿机公司间竞争也激烈,属于费力但转化效率不高;MSTR将资产(新发债)转化成BTC,等于给自身加了一层杠杆,因此3月以来表现远超BTC自身COIN等平台公司则保持与BTC高度相关性,涨幅上可能稍差一些,但是回落时候也因为有业绩保障而更轻松一些。这也是为什么目前的行情体现出了“卖铲子不如卖金子”的情况。从期权异动来看,MARA的一些平价或者接近平价的期权出现大量平仓的现象,意味着隔夜投机性的交易大量减少,相反这样的情况再COIN\MSTR上并没有出现。这也侧面说明目前对MARA的风险情绪回落很快。
【期权异动】买铲子不如买金子?

木头姐才是左右逢源,低买高卖第一人吧!

并且第一大持仓已经不是特斯拉!木头姐Cathie Wood现在的策略,就是典型的低买高卖以下是 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 的持仓与股价图(黄色是股价,紫色是持仓)下图是 $特斯拉(TSLA)$ 的持仓图以下是 $Roku Inc(ROKU)$ 持仓图顺便一提, $特斯拉(TSLA)$ 目前已经不是 $ARK Innovation ETF(ARKK)$ 的最大持仓,被COIN取代了,后者在组合中占比超过10%了。
木头姐才是左右逢源,低买高卖第一人吧!

【期权异动】警惕特斯拉的平仓

近期异动期权其实很多,AI芯片、数字货币是两个最受关注的概念,龙头股 $英伟达(NVDA)$ 是正常波动,且以机构订单为主,不过下面的小弟可就鸡犬升天,各种异动。 $超微电脑(SMCI)$$MicroStrategy Incorporated(MSTR)$ 的IV都已经高得离谱,其中不乏投资者对squeeze的期待。不过最近比较惨的还属 $特斯拉(TSLA)$ Elon Musk起诉Open AI,也是相当于起诉被自己抛弃的孩子,但外人视角看起来属于有些“眼红”。投资者视角可能更多的是对特斯拉公司的担忧。一边是新能源行业非常卷,供求关系和目前A行业完全不是同日日语,另一边是股价不给力。比起股价下跌,更重要的是交易量也降低,TSLA正股和期权交易的热度都在下降。随着3月5日的回调,TSLA股价在180左右徘徊,这个位置附近的Call的交易量和未平仓量出现了一些惟妙惟肖的变化,交易的人不少,但是大多是冲着“平仓”去的。Sell Covered Call的人也减少,下跌行情中本来就会更少,而愿意持有long call的投资者也在减少,因此便有了现在的局面。
【期权异动】警惕特斯拉的平仓

梅西百货被提升报价后意味着什么?(附操作计划)

$梅西百货(M)$ 的私有化报价果不其然被提高了,这件事也是意料之中。投资者财团Arkhouse Management和Brigade Capital在更进一步跟管理层接触、获得公司更多财务信息的情况下,把之前21美元/股的报价提升至了24美元/股。Macy’s的管理层还是尽职的我觉得至少他们是有动力且有心为更多stakeholder服务的,和中小股东利益相通、和大股东利益相通、和公司员工利益相通,关键是升报价对他们自己也有利。所以一开始拒绝21美元的报价,并希望而投资者入驻进一步了解Macy’s的情况,就说明他们并不排斥被私有化,且Macy’s就算一些店铺经营不善关店,但当下环境下的房产价值也很有吸引力,是值得谈判的。作为小股东,我们肯定还是希望管理层再与财团谈判,进一步提高价格。那么是否能提高价格?我觉得还是有概率,但是概率不太高。非要主观的说,那我就猜个30%左右。理由如下:1. 对Macy’s业绩的争议。有些投资者认为上周公布的财报并不是利好不好,虽然表面beat,但是“关店”会影响后续的指引。但我觉得反而是利好,不懂得提高运营效率的管理层才应该出局。而且我也认为Macy’s的价值不在那些效率低的几家被关的店铺,而是Downtown的房产,以及赚钱的高奢品牌的商场。看被收购的公司不能只看损益表,更重要的是资产负债表。投资者财团的背景就有商业地产REITs,看中的也是这些地产可能产生的增加值。2. 对Macy’s股价的争议。Q4财报刚出来,盘前其实是大涨的,但后续两天被硬生生砸盘的。这两天的放量显得有些诡异。我一度认为可能是因为这类被“收购案“压着的公司流动性不好,而个别的套利投资者的离场就有可能引起股价的大变。但现在我更认为是”人为“地压价,就好比大妈在菜市场买水果,肯定也拿几个挖瓜裂枣跟摊主
梅西百货被提升报价后意味着什么?(附操作计划)

3个小众的中长期异动期权

在2月最后一天的交易日中,3只超过90天的异动期权Call值得注意。Galicia 金融集团 $Grupo Financiero Galicia SA(GGAL)$ 到期日在5月25日之后的认购期权,GGALd 的波动/持仓量比率相当高,达到了为33.38。这是一家总部位于阿根廷的控股公司,1969年阿根廷最大的非国有银行。公司阿根廷拥有近11%的私营部门贷款,拥有超过三百万客户。至2023年9月30日的九个月内,营收为1626亿阿根廷比索(1.93亿美元),比2022年增长了174%。其第三季度资产回报率为3.36%,比2022年第三季度高出170个基点。GGAL股票在2024年上涨了30%,过去一年上涨了64%,但过去五年下跌了24%。它最后一次交易价格超过35美元是在2019年7月,这就引出了认购期权。当然,阿根廷近期的通货膨胀,以及新总统的上任,都让不同类型的风险资金再次考虑这个国家。7月19日到期的35美元CALL成交量为8044手,是持仓量的33.38倍。在接下来的140天内,如果股价上涨6.68美元,认购期权的价格翻倍。Verisk Analytics $Verisk Analytics(VRSK)$ 这是一家保险评级公司,帮助其保险客户更好地分析业务风险。公司大约80%的收入来自于其数据分析解决方案的一年订阅。股价在过去一年上涨了36%。2023年,其有机常态货币(OCC)收入增长了8.7%。这是在2022年6.5%增长和2021年6.9%增长的基础上。其2023年总收入为26.8亿美元,调整后的EBITDA利润率为53.5%。其总债务为28.5亿美元,是EBITDA的两倍。6月21日到期的260美元
3个小众的中长期异动期权

近期两个重要持仓

第一个是 $梅西百货(M)$公司财报超预期,也会进一步增加私有化报价的可能。激进投资者Arkhouse Management正在推动获得董事会席位,他们的首次私有化报价为21美元。公司发布Q4财报,虽然市场并不太看好这个假日季,实际营收也同比下降1.7%至81亿美元,但仍超过市场预期。成本端的缩减也提升了利润率。公司宣布将在未来三年内关闭150家门店,并在2024年底前关闭50家。尽管梅西百货正在减少总体店铺量,但将开设15家更高端的Bloomingdale's门店和30家奢侈的Blue Mercury化妆品专柜。毕竟在Q4财报,唯一呈现正增长的是Bluemercury连锁店。该季度的毛利率为37.5%,而一年前为34.1%。在一个13周的基础上,自有基础上的可比销售额下降了5.4%,自有加特许基础上的可比销售额下降了4.2%。商品利润率同比提高了260个基点,主要是由于清仓促销降价较低。交付费用占净销售额的比例较去年同期提高了80个基点,反映了更好的库存配置和持续改进供应链。第二个是 $奈飞(NFLX)$ 比起退出 $苹果(AAPL)$ 商店支付渠道,改为自己官网,降低“苹果税”的改变来说,更重要的是新一季的美剧上映,这也是自去年好莱坞编剧大罢工之后,各家都开始重新上心之后的直接对垒。奈飞的股价也在上次财报之后越来越接近新高,如果今年《鱿鱼游戏2》上映了之后能有之前第一部的效果,就有望创下新高。
近期两个重要持仓

本周交易核心策略——波动率

全世界最重要股票 $英伟达(NVDA)$ 的财报行情已经过去,也顺利带回科技股的风险情绪,目前来看有三个:对冲基金对科技股的仓位非常集中。尽管Q4的13F公布后显示有少量减仓,但今年以来的涨幅肯定会继续推升仓位占比;科技股的估值水平中等偏上,但远未达到泡沫;出于diversification考虑,投资者也在寻找平替和对冲。估值角度从成长性PEG来看, $Meta Platforms(META)$$英伟达(NVDA)$ 之类均比 $苹果(AAPL)$ $亚马逊(AMZN)$ 等要低很多。远期市盈率来看, $Meta Platforms(META)$ $英伟达(NVDA)$ $谷歌A(GOOGL)$ $谷歌(GOOG)$ 也低于其他几家巨头。所以要说估值高?那理论上回调的也不应该是NVDA之辈。当然,AI行情使得交易拥挤,NVDA的衍生交易,类似 $超微电脑(SMCI)$ 等的暴涨暴跌
本周交易核心策略——波动率

【套利】可能是这个行业今年最大的并购案

信用卡巨头 $第一资本(COF)$ 将收购 $发现金融(DFS)$ ,这是信用金融行业多年来难得一见的大Case。两家公司的并购初衷是共同抵御坏账风险。COF周一确认已同意以353亿美元的估值,全股票收购DFS,合并后将成为美国最大的信用卡公司,贷款额最多,该交易以股票实现。根据交易条款,每个DFS股东将获得1.0192股COF,按照DFS在2024年2月16日收盘价110.49美元计算,溢价近27%。其实这两家公司的股价相关性也非常高,在COVID-19以及去年的硅谷银行事件后则更接近。投资要点1、从业务上,这种行业巨头的合并,如果没有更好的互补,并建立更强大的网络的话,也完全没必要谈了。COF预计该交易将在2027年产生27亿美元的税前协同效应,并将在2027年使其调整后的EPS增加超过15%。2、监管可能是非常难过的一关,尤其是金融行业,而且还是以贷款业务为主公司。硅谷银行事件会使得监管部门提升金融实体抵抗风险的要求,而并购也可能是个更好的选项,但是合并之后也可能反而导致系统性风险。金融监管、反垄断部门都会以比较坏情况去考虑下限。3、全股票的收购目前来看并不常见,可谓两家公司实际上还真是旗鼓相当。不过这样可能会更容易出现套利。交易逻辑1:1.0192,差不多就是1比1了,pair trading(一买一卖)就很合适。以DFS110.49的收盘价来看,实际收购价格为139.86,溢价29%,甚至比COF的股价都高。一般来说开盘就会吞掉一半的premium。两家公司都有期权,因此也会比较容易用衍生品对冲。具体应该也是long DFS, short COF。假设需要1年的时间来完成,那么在COF股价在135左右的情况下,
【套利】可能是这个行业今年最大的并购案

疑似段永平美股持仓大公开,你有啥想说的?

有“中国巴菲特”之称的段永平持仓疑似被挖了出来,持仓总结:苹果真的是绝对重仓[捂脸]第二大持仓是巴菲特本尊 $伯克希尔(BRK.A)$ [无语]持有(过)不少中概股,至少还是觉得中国公司是能力圈的一部分[惊吓]几乎没有科技持仓,与AI也擦肩而过虽然大佬从未公布过他管理的基金的名字,但是万能的网友还是从蛛丝马迹中找到了.根据最新公布的13F,一家名为H&H International Investment的公司映入眼帘,凭借着大佬曾经表示“ $苹果(AAPL)$ 持仓绝对集中”以及“站苹果公司总股份不到1%”的线索,最新公布的23Q4持仓是80%的苹果和12%的 $伯克希尔(BRK.A)$ 。考虑到伯克希尔有一半的苹果持仓,实际大佬的持仓有超85%的仓位在AAPL。图片但这不妨碍基金的市值水涨船高,从2018年的不到10亿美元,成长到现在的145亿美元。这一定还是非常厉害的成绩,值得所有投资者思考学习。就单吊苹果一只票,没有多少百亿级别的投资者敢那么做了,也是一种魄力!但是从2023年以来的业绩看,其实是远远跑输了大盘,主要是持仓中不仅极少与AI相关的持股( $谷歌(GOOG)$ 勉强算一卦, $Meta Platforms(META)$ 甚至很早就清仓),反而还有不少拖后腿的(比如 $迪士尼(DIS)
疑似段永平美股持仓大公开,你有啥想说的?
$超微电脑(SMCI)$ 真的是诠释了,欲使其坠落,必先使其疯狂。 哪有那么平平稳稳的道理。

阿里巴巴Q3财报的一些观察

$阿里巴巴(BABA)$ Q3财报一些简读:1、营收端整体略差一点预期(2603亿 vs 2612亿 cons),不过市场已经充分计价(price-in),原因是 $拼多多(PDD)$ 业绩的报表(市值都超过BABA一段时间)以及 整体消费环境的不及预期(负通胀);2、国际业务仍处于扩张阶段(同比+44%),但亏损增大,说明竞争还是很激烈。东南亚、俄罗斯、中亚、东亚以及欧洲地区的路线,正好跟PDD的Temu相反,地缘政治风险反而没有那么高,据说速卖通有意进入美国市场,如果行的通也是增收的好途径;3、菜鸟增速72%,基本已经做好了IPO准备,有望3月就可以开启。另一方面,物流表现很好,但是整体收入下降,也反应出国内电商(淘天)交易量兴许没有下降,但是竞争激烈以及下沉需求导致整体收入欠缺一点。4、阿里云增速3%超预期,EBITA利润率也达到了8%以上5、增加250亿美元的回购比较关键,此前的400亿美元回购额度剩下也不多了。加上新批准的250亿美元额度,目前总体还有380亿美元左右,相对于目前的2000亿美元市值,回购的比例要将近20%。这一比例可以媲美美股的一些科技巨头了。市场影响判断1、悲观的预期还是在的,一个是竞争(包括国内和国外),电商往后肯定也是个“卷活儿”,别说去美国还要硬干 $亚马逊(AMZN)$ ,另一个是市场环境;2、但是乐观的成分也渐渐增多,业务总会有东方不亮西方亮。电商基本盘也可以看出来在调头,只是船比较大,需要时间。海外何时盈利,可能会成为估值回升的一个关键点,蒋凡就很关键了。3、整体估值依然是较诱人的,该跑空头也跑了。
阿里巴巴Q3财报的一些观察

【期权异动】PLTR排名第一

2月6日有不少成长股发财报或即将,盘面交易很活跃。不过 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 可谓最活跃的一家,全市场的成交量排名第一,超过 $特斯拉(TSLA)$$英伟达(NVDA)$ 。虽然低价又优势,但也能看到不少成长偏好的投资者又回归。因为财报的刺激,PLTR大涨30%,此前保守的16的PUT量最多,卖方也是美滋滋。不过最得意的还是买方,2月16日到期的未平仓CALL当中,20-25的位置提升很多。下一个高峰出现在33左右,意味着在那个位置有不少cover。所以如果这波行情能持续,大盘也支持风险偏好,那么下周仍有希望继续大涨。
【期权异动】PLTR排名第一

明明META很好,SNAP为何还大跌?

$Snap Inc(SNAP)$ 在周二的盘后发布Q4财报后暴跌33%。积极因素广告需求似乎在改善,公司在用户增长、现金流和EPS方面超过预期;DAU略低于4.12亿,增长10%,达到4.14亿。经营性现金从1.25亿美元增至1.65亿美元,自由现金流从去年的7800万美元增至1.11亿美元。公司将本季度的净亏损从去年的2.88亿美元减少至2.48亿美元。消极因素营收不及预期:虽然同比增长5%,挽救了前两个季度的下滑,但仍未达预期的6.3%增速,连带着APRU仅3.29美元,也低于预期;重组费用:关闭其AR企业业务支付了2220万美元的重组费用和支出了3430万美元的全球裁员成本指引不及预期:Q1营收指引将在10.95亿至11.35亿美元之间(增长11-15%),预测为11.2亿美元,并预计调整后的 EBITDA 将在-5500万美元至-9500万美元之间。为何投资者仍信心不足?1、营收不及预期,说明货币化能力与市场期待的有差距,同时也说明广告主的偏好程度不够。2、EPS是因为裁员等运营方式提升,但营收不利,EPS增长是没有持续性的。3、与 $Meta Platforms(META)$ 一对比,高下立判。都是吃广告这碗饭的,只能说广告主更青睐效率高的渠道。
明明META很好,SNAP为何还大跌?

【期权异动】BABA的价外CALL多了起来

半导体继续维持强势, $英伟达(NVDA)$ 近700,近期的PUT都留在了690的高位,CALL都cover到了900。NVDA概念股 $超微电脑(SMCI)$ 更猛,直冲670,使得600的PUT也有了100多的IV。近期半导体公司的IV整体上升,期权的成交量也上升。不过在这些半导体期权之间, $阿里巴巴(BABA)$ 的异动订单也让人眼前一亮。今年财报公布的早,按照A股的尿性,往往公布早的公司业绩都不错。想着BABA在去年大力推进直播以及学PDD进一步下沉,且东南亚的业务也做得如火如荼,超预期的可能性不小。饿了么有可能盈利(也有可能卖),大文娱也要盈利,很有可能Q4财报会让投资者震惊一下。从CALL来看异动订单,2月9日到期(本周)的Call的未平仓变化趋势,两周前就有投资者豪赌90美元的行权价,78-85一带的开仓量也飙升。因为财报是周三,离周五还有两天。加上今天A股和港股市场的反弹,多头信心还是比较足的。
【期权异动】BABA的价外CALL多了起来

META的风险是什么?

这是一条歪楼贴。 $Meta Platforms(META)$ 的年报公布了一项公司风险——Zuckerberg 和其他管理层成员参与各种高风险活动,如格斗、极限运动和休闲航空,有严重伤害和死亡的风险。如果扎克伯格因任何原因受伤,可能会对Meta营运产生重大不利影响。好家伙儿,这种意外也拿出来说事了。虽然的确曾经有美国上市公司CEO突然去世,给公司股价带来重大损失的。对此,Zuckerberg还在自家Threads上回复说,High risk = high reward。只能说,硅谷可能没有“反奶自己”这么一说吧!
META的风险是什么?

【异动期权】META再涨一周?

上周五财报后的惊天表现,让 $Meta Platforms(META)$ 的异动期权交易量也来到了历史高位,2月2日当天交易量超过了 $英伟达(NVDA)$$苹果(AAPL)$ ,仅次于 $特斯拉(TSLA)$ 。由于META的股价已经是TSLA的两倍多,称之为当天的交易量冠军并不为过。同时,Put/Call的Ratio已经下降到0.65,跟最近一直很强势的NVDA一致。另一面也因财报大涨的 $亚马逊(AMZN)$ 也是极端到0.44,说明短期内也超过市场预期很多。2月2日交易中,META的异动订单简直霸榜,主要有两类,一类是较远期的Call平仓,另一类是原本开仓Cover的Call也平仓,也是对接下来一周的行情继续看好。从META的2月16日到期(月期权)的未平仓量中,我们可以看到450以下的PUT基本没有量,而CALL的cover到了530左右的位置才开始集中。
【异动期权】META再涨一周?

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