RoyYep
RoyYepLV3 书生虎
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2021-12-16
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@小虎活动:【瓜分3000虎币】标普500周五收盘价大竞猜
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2021-12-16
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@话题虎:上海房东抛售93套房?投机倒把,暗度陈仓!
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2021-10-07
[微笑] 
【异动】中概股盘初表现活跃,哔哩哔哩涨超9%
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2021-06-16
据IPO早知道消息,数字货运平台「满帮集团」于美东时间6月15日向美国证券交易委员会(SEC)递交更新后的F-1招股说明书(即红鲱鱼版),计划于6月下旬正式以「YMM」为证券代码在纽交所挂牌上市。满帮本次计划发行8250万股美国存托股票(ADS),发行区间为每股ADS 17美元至19美元;以此发行区间上限计算,满帮执行「绿鞋机制」前的募资规模至多为15.68亿美元。此外,摩根士丹利、中金公司、高盛、瑞银、华泰证券、花旗、野村证券、华兴资本和里昂证券等承销商总计享有1237.5万股ADS的超额配售权,这意味着,满帮通过本次IPO至多募集18.03亿美元。值得注意的是,满帮现有股东富达国际(Fidelity International)有意以IPO价格认购至多价值1亿美元的ADS;而景顺投资(Invesco)则有意以IPO价格认购至多价值5亿美元的ADS。在IPO发行的同时,满帮亦将同步进行私募配售(Concurrent Private Placement, CPP),安大略省教师退休金计划(OTPP)和阿联酋主权财富基金Mubadala将分别认购价值1亿美元的A类普通股。即,满帮本次上市募资总规模或超20亿美元,IPO估值则超200亿美元。某种意义上而言,四大国际顶级投资机构的加码和入局,亦证明其对满帮长期价值的认可,以及对中国这一全球最大公路运输市场的看好。IPO前,软银持有满帮22.2%的股份,为最大机构投资方;红杉中国和全明星投资基金则分别持有7.2%和4.9%的股份。此外,满帮的过往投资方还包括光速中国、云锋基金、GGV纪源资本、襄禾资本、老虎环球基金、钟鼎资本、高瓴、金沙江创投、元生资本、腾讯、CMC资本、Baillie Gifford等国内外知名投资机构。成立于2017年的满帮由运满满和货车帮合并而来,现已搭建了一个连接货主、卡车司机以及其他行业参与者的生态网络,为用户提供货运及相关增值服务。灼识咨询的报告显示,按2020年平台总交易额(GTV)计算,满帮是全球最大的数字货运平台。不可否认的一点是,满帮平台的规模效应正日趋明显——一方面,随着越来越多的货主加入满帮的生态,卡车司机随之拥有更好选择、更少的空车里程以及节约更多时间,并获得更多收入;另一方面,随着越来越多的卡车司机加入网络,运力增加,货主同样可以实现更低的成本以及更高的服务质量。此外,基于货主和卡车司机的规模越来越大,金融机构、保险公司、加油站运营商、汽车制造商和经销商等行业内其他玩家亦更加愿意加入到满帮的生态中,并提供更多增值服务,而这同样可以反哺满帮吸引更多的货主、卡车司机和行业参与者加入平台,形成良性循环。截至2020年12月31日,满帮已覆盖全国超300座城市、累计线路超10万条。2020年,满帮全年GTV为1738亿元,累计完成7170万笔订单;2021年第一季度,满帮的GTV为515亿元,同比增长108.0%,履约订单数则同比增长170.2%至2210万。用户数据方面。2020年12月,满帮的货主MAU超过130万,较2019年增长42.2%,2021年3月约140万名货主在满帮平台发布订单;在2020年中,超过280万卡车司机在满帮平台完成货运订单,**国中重型卡车司机总量的20%。另外一组值得关注的数据是,2018年第四季度在满帮平台的活跃货主中,63%在2020年第四季度仍保持活跃。换言之,满帮平台的用户留存较为可观。当然,物流基础设施建设和技术能力同样是驱动满帮平台持续增长的重要因素。关于前者,基于物流基础设施的构建,满帮在2020年12月的平均货运匹配时间为13分钟,较2019年12月提高了44.3%,且由于物流基础设施的智能化,满帮预计2020年帮助减少了33万公吨的碳排放;关于后者,截至2020年12月31日,满帮的研发团队由924人构成,从货运匹配、定价和导航等维度提升运营效率。财务数据方面。2019年和2020年,满帮的营收分别为24.7亿元和25.8亿元;毛利润分别为10.8亿元和12.6亿元,毛利率则从44%提升至49%。值得注意的是,满帮2020年在非美国通用会计准则(Non-GAAP)下实现盈利,全年净利润为2.81亿元。2021年第一季度,满帮的营收为8.67亿元,同比增长97.7%;非美国通用会计准则(Non-GAAP)下,净利润为1.13亿元,同比增长324.4%。根据灼识咨询的报告,2020年中国公路运输市场总规模为6.2万亿元。其中,整车和零担运输作为最大的细分市场,规模为5.3万亿元,且预计到2025年进一步增至6.5万亿元。目前,数字货运平台的渗透率仍相对较低:2020年数字货运平台GTV总额仅占整个公路运输市场的4%,预计2025年将增长至18%,整个市场的数字化机会较为可观。满帮在招股书中表示,IPO募集所得资金净额将主要投资于基础设施开发与技术创新、扩大服务范围以及用于包括营运资金、潜在收购和投资等一般公司用途。
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2021-06-14
根据经济学家预测,在经济增长及通胀加速的背景下,本周美联储在货币政策会议上可能做出2023年上调利率的预期,但在8月或9月前他们不会发出减码购债的暗示。周三美联储在为期两天的政策会议结束后将发布季度「点阵图」,受访的逾半数经济学家预期18位美联储官员的预期中值为2023年至少加息一次。其他经济学家预测,美联储最早2024年前不会提高接近于零的基准利率,这符合美联储3月份时的预测。受访者认为美联储并不急于缩减货币刺激措施。约40%的经济学家预计,美联储会到8月末才开始朝着缩减每月1200亿美元购债规模迈出第一步。如果美联储主席杰罗姆·鲍威尔遵循传统并在今年再次发表讲话,那么他可能会在8月26-28日的杰克逊霍尔会议上就减码提前发出信号。
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2021-06-11
Tech星球独家获悉,造车新势力蔚来汽车正在内部组建团队,秘密打造一个新的中低端子品牌。该子品牌项目目前尚处于保密阶段,项目名称在内部为四个字母组成的代号,新的子品牌名称尚未最终确定,但是并非此前坊间传言的「双子星Gemini」。目前,蔚来正为该项目在上海组建研发团队。 据Tech星球了解,蔚来新的子品牌定位在20万左右的市场,瞄准工作2至5年,想要体验一部代步车的「职场新菁英」消费群体。而蔚来汽车以往的定价,在35-47万左右的区间,「新品牌会和蔚来目前的高端精英格调走差异化的路线,但不会做得很Low。」 同时,为了不影响蔚来自身品牌的高端定位,新的品牌或将会在组织架构层面保持相对独立。内部知情人士告诉Tech星球,「为了和蔚来做区分,极有可能成立相对独立的、新的子公司」,目前,已有高级总监级管理团队到位。 6月10日,Tech星球就蔚来汽车打造子品牌相关情况和进展向蔚来方面求证,对方表示,「目前没有任何能确认和透露的信息」。 定位高端的蔚来进军大众市场 对于定位高端市场的蔚来将在何时,以及如何进军「大众化」市场,外界早已众说纷纭。 今年1月,蔚来汽车CEO李斌对此向外释放的态度是:「想搞就搞,没什么门槛,但要考虑长远何时做。」随后,在2020年财报电话会议上,李斌再次表示,「不排除进入大众市场的可能性」。 3月,蔚来与长期帮其代工的江淮汽车签署合资意向书,拟成立「江来先进制造技术(安徽)有限公司」。两个月后,江淮汽车发布Gemini车型的相关公告,并计划了6万辆的年产额。 就在上周日,蔚来汽车联合创始人秦力洪、公关总监马麟,回复外界对代号「Gemini」(双子星)的新车型传闻。当时明确的两点是:「Gemini」会由蔚来品牌推出,且不会是低端产品线。 可以看到的态度是,这期间,蔚来多次明确本身品牌对齐宝马、奔驰价格,生怕对其初步建立起来的高端定位产生影响。过去3年,蔚来交付了超过10万台车,在平均售价上,以43万元的水平高于奥迪和特斯拉。 与蔚来汽车售价形成鲜明对比的,是加入新造车大潮的互联网大厂披露的新车定价。百度和吉利新组建的智能汽车公司集度汽车,6月1日在北京召开第二季度媒体沟通会时透露,集度新车售价在20万元以上。而今年高调宣布造车的小米集团董事长兼CEO雷军,4月6日在「小米直播间」谈及小米汽车时表示,第一款小米汽车价格区间为10万至30万元。 Tech星球获悉,蔚来以前的技术积累,会成为新子品牌的底座,包括车身技术、核心AD等都会与过去的NIO品牌通用。但涉及到整车规划、系统配套设计等方面工作,还需时间重新打磨。 可见蔚来打造新的子品牌的核心目的,还是满足中低端的大众市场。毕竟,蔚来品牌在努力与中低端划清界限的同时,也为自己设置了触及不到的市场围墙。而若通过新的子公司推出子品牌,能帮集团层面加强产品丰富度和市场多元竞争力,看上去,是个相对稳妥的方式。
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2021-06-09
美东时间6月8日,社区零售企业每日优鲜正式向美国证券交易委员会递交招股书,计划以「MF"为证券代码在纳斯达克挂牌上市。作为社区零售的创新者和领跑者,每日优鲜不断尝试着用技术服务零售创新。从首创前置仓,到入局智慧菜场和零售云,每日优鲜用多维布局、技术赋能的方式,在社区零售领域展开了一场「无限游戏」,也将「社区零售数字化」这个完全「中国原创」、也在中国市场有无限潜力的概念展示在了投资者面前。7年社区零售数字化探索每日优鲜过去7年的发展历程,也是它在社区零售数字化、在用技术改变社区零售的路上不断探索和创新的过程。2014年11月,每日优鲜在北京一个居民楼中诞生,创始人徐正此前在联想佳沃有过好水果不好卖的经历,立志要「连接优质生鲜的生产者和消费者。每日优鲜很快发现了生鲜流通的更多痛点。当时电商平台普遍的次日达、隔日达模式,并不能满足用户对于生鲜高频、即时、碎片化的购买需求。每日优鲜随即在2015年5月首创了前置仓模式,通过将分温区、有冷藏设备的小型仓库仓开到用户身边,辐射周边3公里的方式,实现了商品保质保鲜极速送达。这成为了社区零售数字化进程中颇具里程碑意味的一步。招股书显示,每日优鲜在全国16个一二线城市开设了前置仓即时零售业务,为消费者提供超4300款极速达商品、平均39分钟达的服务。从2018年到2020年,其GMV从47.259亿元增加至76.147亿元,毛利额则从3.0亿元骤升至11.9亿元,截至2021年3月底,其已经拥有超3100万的累计交易用户。在一二线城市深耕前置仓即时零售的同时,每日优鲜还将技术对社区零售的改造延伸到更广泛的领域。它想把自己在即时零售领域数字化的成功经验,复制到更多城市、更多业态,也带动更多的行业参与者,为更多消费者带去更好的购物体验。2020年,每日优鲜进军智慧菜场,计划用数字化手段改造大多以「脏乱差」示人、缺乏标准化管理的传统菜市场。每日优鲜改造传统菜场分成了三大步:1)改造场地与硬件、优化商户组合并引入新业态;2)为商户提供包括电子支付、在线营销、CRM工具和业务规划在内的全流程SaaS服务包,提升菜场数字化水平;3)帮助商户开拓线上电商渠道,建立线上私域流量,增加收入。这种改造方式不但能给消费者带去更好的菜场购物体验,也会帮助商户提效增收。2021年,每日优鲜又启动了零售云业务,在「自己做」的同时,将技术核心能力平台化,以在社区零售行业合纵连横,赋能更多行业玩家。每日优鲜的零售云主要面向中国社区零售长尾市场中的诸多商超,旨在通过智能全渠道营销、智能供应链管理和门店到家能力,在运营全流程帮助商家做出更精准的智能决策,解决其在获客、运营、供应链管理等多方面的问题,从而帮助商家快速实现数字升级,降本增收增效。这正好应对了产业互联网浪潮中,社区零售领域众多商超的数字化升级需求。至此,每日优鲜探索出了一条从单一模式到多维布局、从单一城市层级到全城市层级覆盖、从垂直零售到平台化输出的社区零售数字化之路。用质量而非流量定义成功如今,前置仓已然成为了社区零售企业提供到家服务的标配,但不同于行业玩家普遍仍以烧钱换增长的做法,每日优鲜在过去两年率先选择了将重点放在经营质量上,据招股书,其在过去三年的毛利率分别为8.6%、8.7%、和19.4%,从2019年到2020年,毛利额更是同比增长了128.5%。根据艾瑞发布的《2021年中国生鲜电商行业研究报告》,生鲜电商已进入经济模型优化与规模增长并重的阶段,合理的毛利率及履约费用率优化,则是生鲜电商实现可持续经济模型的关键因素。而纵观每日优鲜的数据,其正是在持续的「开源节流」中优化了经济模型。每日优鲜2020年的平均客单价为94.6元,在背后作为支撑的,则是其4300款商品极速达、20000多款商品次日达的SKU丰富度,带来的高交叉销售。此外,每日优鲜有80%以上的商品为产地直采,这令其在控制成本的基础上,进一步保障了商品品质。在成本方面,最后一公里配送成本一直是即时零售企业经营成本中的大头。招股书显示,每日优鲜的履约费用率(履约成本占净营收比)从2018年的34.9%降至2019年的30.5%,2020年进一步降至25.7%。此外,通过采用更精准的营销策略,每日优鲜的营销费用率(营销费用占净营收比)也从2018年的22.4%降至2019年的12.3%,再到2020年的9.6%。据悉,每日优鲜经营质量的不断优化,与其锤炼了4年多的智慧零售网路(Retail AI Network, 简称RAIN)不无关系。通过将数字化运营应用到供应链、物流、营销等领域,并在库存补货、采购和周转管理等方面利用数据分析和AI代替人工决策,每日优鲜提高整个运营流程的效率。凭借智慧零售网络,每日优鲜的骑手平均每天可配送50单,而其前置仓即时零售业务的商品损耗率控制在了2.5%,生鲜商品存货周转天数仅1.8天,每天下午5点晚高峰前的售罄率仅为6%。除了在用户满意度、运营效率和业务扩张获得更好的表现,RAIN还在即时零售这个高交易频率、高库存损耗率、高便捷配送要求的行业中,帮助每日优鲜建立了高准入壁垒。可以看出,每日优鲜并没有把企业成功的定义局限在靠疯狂烧钱获取流量上,关注经营质量,关注可持续的经济模型,是它做出的对市场、对投资者负责的选择。毕竟在中国社区零售这个规模超10万亿,多业态、多玩家并存,且极度碎片化的市场,单纯的价格战烧不出商业壁垒,最终还是要看企业本身的经营效率。(A+B)x N 战略下的「无限游戏」美国哲学家詹姆斯·卡斯曾提出过有限游戏和无限游戏的理论。他认为游戏可以分为以取胜为目的的有限游戏,以及以延续为目的无限游戏。有限游戏的特点是分出胜负就结束,参与者是在边界内玩,无限游戏的特点则是在过程中会产生出无数种可能性和结局,参与者聚焦的是「边界」。如今的每日优鲜便在社区零售进行着一场不断拓展边界的 「无限游戏」。此前,每日优鲜创始人徐正曾在采访中提及,公司采用了(A+B)x N的战略多维布局社区零售市场,其中A为前置仓即时零售业务,B为智慧菜场业务,N则为零售云。从前置仓延伸到(A+B)x N的背后,其实是每日优鲜对社区零售行业发展趋势和格局的判断。根据艾瑞数据,整个社区零售行业的规模预计将从2020年的11.9万亿增长到2025年的15.7万亿,线上渗透率将从2020年的20.9%增加到2025年的45.5%。这意味着社区零售数字化,显然是了中国未来增量最大、增速最快的线上化市场之一。与此同时,社区零售多业态并存、极度碎片化的特点,又决定了在这个偌大市场里,单一模式、单一业态从长期看的局限性。徐正曾表示,当行业结构高度集中,应该成为其中一个玩家,而当各行业结构分散时,更应该选择赋能,「通过自身核心能力的输出,帮助并和大家一同快速成长」。徐正甚至提到一个观点,那就是社区零售数字化已经来到大爆发的前夜。根据招股书内容,前置仓即时零售的行业规模有望从2020年的340亿元增加到2025年的3070亿元,每日优鲜也会继续在一二线城市继续深耕前置仓即时零售,具体动作包括进一步加强用户忠诚度,提高有效用户的年均消费额;加强核心技术能力,以继续推动增长、优化供应链、提高履约、运营和营销效率;在目标城市和地区广泛系统地推广前置仓模式,以提高前置仓覆盖率等。在菜市场业务上,每日优鲜则选择了凭借自己的技术核心能力,进入数字化需求巨大、未来增速飙升的智慧菜场领域。艾瑞数据显示,全国菜市场整体规模超3万亿,在中国生鲜零售中占据了56%的市场份额,仍为最主流渠道。而传统菜市场存在的环境脏乱、信息化程度低、管理分散、缺乏食品溯源管理等问题,这给智慧菜场的发展带来了更多可能。艾瑞数据统计,国内智慧菜场行业未来3-5年将保持高速增长,规模将从2020年的138亿增加至2025年的6004亿,整体渗透率会从2020年的0.4%提升至2025年的14.6%。目前每日优鲜的智慧菜场业务正在稳步扩张,招股书显示,截止到2021年5月31日,每日优鲜已经与14个城市的54家菜市场签订运营协议,并已在10个城市的33家菜市场开展运营。按照计划,它将进入中国300多个城市,覆盖各个城市层级,这让它的触角不再只停留在一二线,也有了更多发展空间。零售云方面,随着线下商超对数字化运营能力的需求激增,商超零售云的行业规模预计在2025年达到1.9万亿元。而每日优鲜数字化运营在前置仓业务上形成的行业最佳实践,其尊重商家私域流量、去中心化的赋能方式,以及不只局限在用户端的线上化、而是深入到运营全流程的优化方式,都是其在零售云领域的差异化优势。在招股书中,每日优鲜已经将公司愿景更新为「成为中国最大的社区零售数字化平台」。它笃定了一个道理,就像詹姆斯·卡斯所定义的「无限游戏」一样,社区零售从来就是一个没有绝对胜负的领域。它选择了在赛道上更长期、有更多可能性地跑下去,也选择了把过硬的经营质量和不断拓展边界的远见牢牢抓在手里。
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2021-06-07
新浪科技讯 北京时间6月7日下午消息,据报道,法国反垄断机构「竞争管理局」(FCA)今日宣布,已对谷歌处以2.2亿欧元(约合2.67亿美元)的罚款,原因是谷歌滥用其在网络广告市场的主导地位。FCA称,谷歌一直在不公平地向其广告服务器和在线广告拍卖行输送业务,从而损害了竞争对手的利益。FCA还称,双方已达成一致,谷歌同意支付这笔罚金。除了罚款,谷还同意停止其在网络广告业务中一些「偏袒自我」的做法。确切而言,谷歌承诺将改善其面向第三方的Google Ad Manager服务的互操作性,来纠正其错误行为。对此,FCA负责人伊莎贝尔·德席尔瓦(Isabelle De Silva)在一份声明中称:「该罚款决定意义特别重大,因为它是世界上针对谷歌这种行为而做出的首个罚款决定,旨在解决在线展示广告市场所普遍使用的‘复杂算法拍卖流程’所存在的问题。」当前,法国反垄断部门正在打击在线广告市场的反竞争行为。除了谷歌,FCA还对苹果和Facebook展开了调查。如今,谷歌的案件以罚款告终,而Facebook上周则试图通过一些承诺来安抚监管部门,以避免被罚款。谷歌的这起案件始于2019年,当时媒体大亨鲁珀特·默多克(Rupert Murdoch)旗下的新闻集团、法国《费加罗报》(Le Figaro)和比利时媒体集团Rossel La Voix向法国监管部门对谷歌进行了投诉。事实上,这并不是谷歌首次遭遇法国反垄断部门的罚款。2019年12月,法国反垄断部门宣布对谷歌处以1.5亿欧元(约合1.67亿美元)的罚款,原因是谷歌存在不公平竞争行为,另外其广告服务Google Ads页面上的广告也含糊不清。此外,未来几周谷歌可能还要被罚款,因为法国政府怀疑谷歌未能遵守其新闻服务相关的法规。除了在法国,谷歌在欧盟、德国和俄罗斯也遭遇了反垄断调查。在此之前,欧盟已经在三起反垄断案件中对谷歌处以总计逾90亿欧元的罚款。德国反垄断机构「联邦卡特尔局」(FCO)上个月曾宣布,已对谷歌启动了两项反垄断调查,主要涉及到数据的收集、处理和使用。编辑/tina
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2021-06-04
铜的价格和需求都在飙升,部分原因是越来越多的人都希望拥有电动车。对于那些捕捉这一电动车销售机遇的公司来说,这是个问题。越来越高的铜价削减了汽车制造商原本就不高的利润率。相较于卖传统燃油车,它们很难从电动车售卖中赚到同样的钱。但这并不意味着问题无法解决。对于全球最大汽车零部件制造公司之一的安波福来说,铜价的上涨激发了其创造力。在业内,$Aptiv Plc(APTV.US)$ 是绿色、互联和安全技术的领导者。在这里,绿色意味着汽车电气化。互联代表着汽车互联软件,这正在慢慢改变消费者对其座驾的看法。以 $特斯拉(TSLA.US)$ 为例,它采用无线的方式对其软件进行更新升级,可以让车辆第二天的表现一下子优于之前,即使这辆车已经行驶了很长时间了。在这些更新升级中,大部分是围绕自动驾驶和安全性能的,这是安波福的第三个侧重点。安波福是一家找准了定位的汽车零部件供应商。它关注的三个重点是目前自动驾驶技术的三大趋势所向。不过,随着汽车愈发电气化且越来越像一台电脑,其生产也愈发需要以铜为原材料的电线。安波福表示,一辆传统燃油车需要大约55公斤的铜线,而一辆电动车需要在此基础上增加约10公斤到15公斤的铜线。按目前的铜价(今年迄今为止已上涨33%)计算,生产一辆传统燃油车和一辆电动车之间的成本差超过了100美元。这听上去微不足道,但若以福特汽车为例,其不同年份下每辆车的营业利润为1000美元到2000美元不等,铜价的上涨可能会抹掉总营业利润的5%到10%。而这并未考虑造车中会使用不同种类的电线的复杂性。从一开始,电动汽车就比传统燃油车更贵,这是因为电池和电动机比引擎、变速箱和油箱更贵。这是汽车制造商不喜欢增加电动汽车成本的另一个原因。当电动车的价格相较于传统燃油车没有什么优势时,汽车制造商很难从中赚钱。而安波福找到了一种方法,让生产一辆电动车比生产一辆燃油车使用的铜更少。安波福将这种方法称为智能汽车架构(smart vehicle architecture, 简称SVA)。安波福信号和能源解决部门(Aptiv Signal & Power Solutions)的主席比尔·普雷斯利(Bill Presley)用四枚便士硬币、一枚十美分硬币和一张名片来解释这一架构。四枚便士代表轮胎,一枚十美分硬币代表与汽车前部电动机相连接的中央处理器,名片代表了电池组。在生产一辆电动车时,名片的位置在四枚便士的正中心,但这样做的问题是没有给十美分硬币留下空间。将十美分挪到名片的后方,即让电机控制单元置于电池组之后,则增加了中央处理器与汽车前部电动机的距离。距离的变长意味着要使用更多的铜线。安波福所做的是将十美分硬币拆解开,实际上创造出更多小型计算机来处理不同的任务。不同于每个传感器都有一条连接中央处理器线路,在安波福的SVA中,线路可以与小型计算机相连接,小型计算机之间也可以相通。在这样的SVA中,电线的用量减少了。一辆电动车的铜用量也从65公斤到70公斤缩减了15至20公斤。汽车电气化仍然利好铜需求。并不是每个车企都采用了安波福的SVA,但价格上涨的压力永远会令企业创造省钱的办法。这也给安波福带来了机遇。今年迄今为止,安波福的股价上涨了近20%,表现优于标准普尔 500 指数和道琼斯工业平均指数的可比涨幅。这只股票交易价格约为 2022 年预期收益的 28 倍,高于标准普尔 500 指数和其他汽车供应商的市盈率。估值反映出安波福在三个关键终端市场具有独特且领先的地位。编辑/irisz
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2021-06-01
瑞银:下调美团目标价至350港元,评级「买入」 瑞银发表研究报告,料$美团-W(03690.HK)$旗下「美团优选」于今年第二季亏损将扩大,公司管理层仍然相信亏损额可于今年见顶,公司将策略由增加用户数目转至提升营运效率,并增加更多可持续的商业模式。 该行指,美团在外送服务方面,投资者目前担心监管政策,料将降低餐厅的独家性、减少货币化率,以及增加骑手成本,但该行料第二季在店内业务方面有强劲复苏,其中酒店业的机会更多,经营溢利大致维持。 瑞银表示,将美团目标价由420港元降至350港元,维持「买入」评级。
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2021-05-30
据彭博报道,据知情人士透露, $苹果(AAPL.US)$ 准备在今年更新其入门级AirPods,并在明年推出第二代AirPods Pro。 新的基础AirPods将是该产品自2019年3月以来的第一次更新,并将增加与AirPods Pro基本相同的设计风格。这款耳塞将会有一个新的耳套,每个耳塞的底部都有更短的耳柄。知情人士表示,明年推出的AirPods Pro将是该产品自2019年10月以来的首次变化,将包括聚焦于健身跟踪的更新运动传感器。无线耳机系列的更新将支持该公司的可穿戴设备、家用和配件领域,该领域已经迅速增长,目前年收入超过300亿美元,超过总销售额的10%。苹果发言人拒绝置评。
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2021-05-27
美国银行策略师认为,美国资金市场现金过剩的状况不太可能在短期内消除,除非当局采取行动扭转局势,否则短期利率势将面临下行压力并一直持续到明年。他们预计对美联储逆回购协议的使用量将进一步上升。目前这项工具成了现金的理想栖身地,虽然收益率为零,但总比让人付钱存放现金的负收益率强。从回购协议到国库券,其它货币市场工具的收益率因流动性过剩而大幅下降甚至变成负收益率。这反过来推动了对美联储逆回购协议的需求,使用量在周二增至4330亿美元的纪录第三高水平。美国银行策略师Mark Cabana和Olivia Lima在客户报告中写道:「美国短期资金市场现金充斥,近期内缓和的空间有限,美联储释放的汹涌流动性会淹没短期收益率。」短期流动性过剩原因有很多,包括美联储正在进行的资产购买计划,财政部因为债务上限即将恢复、以及向纳税人拨付疫情纾困资金而动用一般帐户资金,**向州和地方政府拨付救济资金等等,而监管限制措施促使银行把存款放入货币市场基金,加剧了这种过剩状况。美国银行在周三客户报告中提到了遏制流动性过剩和缓解短期利率下行压力的选项。包括:第一,美联储可能调整管理利率--即逆回购利率和超额准备金利率(IOER);第二,美联储允许其投资组合中的国库券到期;第三,美联储开始收缩资产购买计划;第四,美国财政部在度过债务上限难关后,计划提高所持现金余额。若没有这些措施,他们预计对美联储逆回购的使用量将继续上升。据他们估算,美联储逆回购工具中新增的资金约四分之三是3月份以来产生的。Cabana和Lima预测,到本月底,使用量可能升至4750亿美元——超过2015年创下的纪录高位,到7月底将达到8000亿美元以上。
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2021-05-21
由于市场对通胀的担忧持续,美国股市再次遭遇抛售,市场越来越认同摩根士丹利的观点,即通胀将是美联储和美国**主导的V型复苏中的一种普遍现象。 疫情后经济复苏的典型特征将是一段高增长和高通胀的时期,从而降低经济长期停滞的风险。这最终是否会迫使美联储减少购债并提前加息,还有待观察。 外媒指出了无数经济过热的证据:从木材到二手车等,几乎所有商品的价格都在上涨;其次,因为关键芯片短缺,汽车生产受到了阻碍。 即使是在技术含量较低的产品中,企业也在疯狂抢购库存,需求远远超过供应,而劳动力短缺无疑加剧了这一现象。上周火爆的CPI数据或许是通胀的信号,尽管企业不愿承认这一点,但是不断上涨的价格已经转嫁到了消费者身上。 价格上涨的不仅仅是木材:彭博大宗商品现货指数目前处于2011年以来的最高水平。 从铜、铁矿石和钢铁,到玉米、咖啡、小麦和大豆,再到木材、半导体、塑料和纸板包装,所有大宗商品供应似乎都处于短缺状态。发电机制造商康明斯公司董事长兼首席执行官汤姆·莱恩巴格(Tom Linebarger)在本月的一次电话会议上说: 「你能说出的,我们都短缺。」该公司的总裁詹妮弗·拉姆齐(Jennifer Rumsey)说: 「因为客户们看到了市场高涨的需求,他们正试图得到他们能得到的一切。客户们预计这种情况将持续到明年。」2021年的情况与过去的供应中断之间的区别在于其影响的规模,以及尚未知晓这种情况何时能够结束。 无论供应中断的规模大小,都很少有企业能从中幸免:欧洲最大的卡车车队Girteka Logistics表示,他们一直很难找到足够的运力;位于加州的怪物饮料公司正在应对铝罐短缺的问题;由于半导体短缺,香港MOMAX科技有限公司推迟了一款新产品的生产。 而今年以来发生的一些不可抗力因素令部分企业雪上加霜:美国输油管道被黑客入侵、德克萨斯州的大雪导致该州的经济陷入瘫痪、田里的庄稼遭遇干旱天气等等。有消息称,美国的物流专家正为明年继续出现的供应短缺状况做好准备。 为了证明这一点,外媒报道了一个名为「物流经理指数」的指标,该指数是基于对企业供应经理的调查所得出的。 在过去,交通运输、仓库、库存这三个领域的特点是其低廉的成本和可靠性。如今,随着电子商务需求的飙升,仓库已经从城市郊区的廉价仓库转移到市中心的高档停车场或空置的百货商店空间,尽管需要支付更昂贵的租金、劳动力和公用事业费用,但是在这些地方可以快速送货。 在疫情之前,库存过多一度被视为负担,如今囤积更多的库存正成为新的潮流。运输成本比其他两项因素更不稳定,除非运输需求减轻,否则其成本并不会下降。
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2021-05-20
周三像是一个有些醉意的市场试图再次清醒过来。 从比特币一度高达31%的崩跌,甚至其他加密货币更大的跌幅,一直到AMC Entertainment Holdings Inc.和GameStop Corp.等所谓网红股票的重挫,定义2021年的冒险精神遭受重大挫败。 这些资产中有些能够反弹。例如,比特币到最后跌幅降至10%以下。然而,仍有许多「宿醉」。 Marketfield Asset Management的Michael Shaoul说得比较客气,以HOPE这个词形容一些跌到趴在地上的股票。这个英文字是「高度乐观的预期获利」的缩写。他说,随着经济复苏继续带动周期性股票,但是投机性增长公司就得付出代价,就会创造更多这类「恐慌潮」的可能性,导致市场动荡。传统投资者近来更广泛地接纳加密货币,只会使问题更加复杂。 「三年前,比特币崩跌时,当时真的影响不大,」Shaoul接受彭博电视台采访时说。「但现在,不少机构资金和不少的财富管理资金投入比特币。当然,整体市值是相当可观的。」 这场大屠杀波及各种加密货币,部分得归因于中国重申禁止在交易中使用加密货币,部分归因于马斯克上周在特斯拉接受比特币作为支付工具一事上的出尔反尔 。有人逢低买入,让比特币不致出现一年中最糟的一天,其他加密货币则遭受了重大损失。包括莱特币(Litecoin)和达世币(Dash)在内的加密货币,分别下跌超过30%,第二大加密货币以太币下跌了约四分之一。根据 CoinMarketCap.com,最近几周大涨而风靡互联网的狗狗币跌幅超过20%,交易价格约为0.36美元,低于本月初创下的0.70美元上方的高位。 然而,考虑到加密货币「盛名远播」的波动性,比特币暴跌显然在更广泛的市场波动扮演一定角色,这是一个令人震惊的信号。
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2021-05-17
今年以来,金融市场的最大谜团是CBOE波动指数,也就是著名的“恐慌指数”VIX持续处于高位。即使标普500指数在今年年初触及历史高点,VIX指数仍然高企不倒。对于这个有 "恐慌指数"之称的指标,其所处的位置似乎并没有很好地反应市场实际情绪。这究竟是为什么?高盛分析师Ricky Fishman在报告中,将矛头直指美国散户,认为散户投资者涌入期权市场,这种疯狂在1月份散户借着游戏驿站(GameStop)股票割机构韭菜中达到了高潮。1月份,GameStop的股票成为华尔街投资机构与美国散户的“战场”,大批散户在网上组织起来,令专门做空股票的华尔街投资公司损失惨重。美国散户靠着一只股票,接连打败了两家大型投资机构。根据高盛的统计,单只股票期权交易量在2019年至2021年间跃升了130%,而今年一季度非指数期权的总交易量中,零售经纪商贡献了约57%。而由于散户的单子大量是以买入看涨期权的形式,通过大型交易商的对冲需求(后者通过买入隐含波动率对冲),或者通过扩大看跌期权和看涨期权的价差,大幅推高了VIX指数。高盛认为,散户投资者涌入看涨期权是今年VIX指数居高不下的一个重要原因。目前VIX指数一直较实现波动率暗示的水平呈现高溢价状态,上一次出现类似的情况还要追溯到2009年至2010年,也就是金融危机后的这两年。此后,VIX指数用了九年时间才终于在2019年触及周期低点。
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2021-05-16
克里夫兰联邦储备银行行长Loretta Mester表示,美联储的政策目前处于良好状态。她还淡化了经济数据发出的信号,称随着经济重启,数据将会表现不稳定。 「我认为数据月度间的动荡应该是意料之中的,」Mester周五在接受彭博电视台Michael Mckee采访时说。「我们实际上正处于经济复苏过程中疫苗大范围接种这个阶段的初期,我认为我们必须要等待,要有一点耐心,让复苏继续进行。」 周五的零售报告出乎意料地显示出零售销售在4月份陷入停滞,而之前的3月份曾经强劲增长。在其之前,另一份报告显示4月份就业增长令人失望。这两项数据与本周早些时候强劲的消费物价和生产者价格指数形成鲜明对比。 「我认为我们现在的政策处于良好状态,我们将根据经济复苏的进展情况对其进行适当调整,」Mester说。「现在不是对政策进行任何调整的时候,而是应该观察并等待,看看经济复苏如何发展。」 尽管华尔街和一些民间人士担心价格上涨将迫使美联储比其期望的时间更早采取行动,但许多美联储官员都发表了与Mester类似的保持耐心的言论。三位美联储理事和多位联储行长本周都发表了讲话,称通货膨胀率上升只是暂时性的。 「我对通货膨胀的基本看法是,今年我们的通货膨胀率将上升并超过2%,但是随着供应限制的缓解,通货膨胀率将回落,我们必须在前进的同时对此加以关注,」Mester说。 美联储官员辩称,价格大幅上涨,例如4月份CPI创下2009年以来的最高水平,主要是由于经济更广泛重新开放后被压抑的需求释放,以及诸如供应链瓶颈之类的因素。趋势通胀的指标仍处于受控状态。 「我有积极的展望。我认为前景是光明的,」Mester说。「我认为我们需要让它持续更长的时间,因为事实证明,在经历了如此严重的下行冲击之后,开放经济会遭遇一些坎坷。我们应该对此有心理准备,这就是我们现在在数据中看到的。」
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2021-05-15
尽管华尔街许多人士对通货膨胀失控发出警报,但美联储主席杰罗姆·鲍威尔和他的同僚纷纷表示相信通胀前景仍然温和。 美联储副主席Richard Clarida周三表示,今年美国物价上涨的加速将「仅对潜在通货膨胀产生暂时影响」。 此前一天,美联储理事Lael Brainard称官员们应该对「物价短暂的飙升抱有耐心」。鲍威尔也提出了同样的观点。 在4月CPI升幅达到2009年以来最高水平,生产者支付价格增长超预期后,要坚持上述论调变得更不容易。 政策制定者预计, 美联储青睐的通胀率指标今年将升至2.4%左右,但2022年将回到2%的目标。 前美联储研究部门负责人,现任彼得森国际经济研究所高级研究员的David Wilcox表示 ,「美联储所持的通胀率未来将趋于温和的看法是有充分理据支持的,基本战略没有问题,美联储对通胀前景抱有信心同时也愿意在局势变化的情况下采取行动 。」 美联储去年8月批准的新政策框架承诺在观察通货膨胀时将更加耐心。现在的目标是将一段时间内平均通胀率控制在2%水平,由于过去通胀率低于目标值,所以允许通胀率有一定的超调,美联储还希望提高就业市场的包容度,以提振低收入就业者。 美联储领导人相信通胀压力将是短暂的,主要出于以下六个原因: 通胀预期 美联储官员将通胀预期视为抵御物价高涨的第一道防线。 通货膨胀预期指标显示,物价将在未来一年左右保持强劲,然后回落至更正常的水平。密歇根大学4月份消费者信心调查显示,美国消费者对于未来一年通货膨胀率预估中值为3.4%,对未来五至十年内的预期降至2.7%。 Clarida在上周一次演讲中指出,金融市场的通货膨胀预期也遵循这种动态趋势,投资者对五年后通货膨胀的预期有所回落。他说,这表明今年物价的突破性上涨不会持续。 克利夫兰联储通胀研究中心主任Robert Rich说:「如果通胀预期保持稳固,那将是推动通胀放缓的一个因素」。
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2021-05-15
消费者价格指数的涨势大幅度超过了市场的预期。原本,经济学家们普遍估计,4月间的指数读数将只比3月高0.2%,但是现实数据却达到了0.8%。这样一个环比涨幅创下了1981年以来的纪录。年度对比,则指数同比上涨4.2%,相当于联储2%目标值的两倍还多。 就连联储副主席克拉里达(Richard Clarida)也不得不承认:「高于预期的通货膨胀数据让我们颇为吃惊。」 然而,在著名投资人、财经评论家席夫(Peter Schiff)看来,这其实并没有什么可吃惊的,投资者和经济学家现在之所以吃惊,是因为他们对现实一无所知。 席夫在最新的网络广播当中解释道,之前的普遍预期其实已经低到了毫无合理性的地步,只要了解了当下经济生活中各种价格的上涨情况,以及消费者价格指数过去三个月的变化轨迹,人们就不可能做出这0.2%的预期。比如说,最近几个月当中,消费者价格指数的环比涨幅变化,已经凸显出一个再明显不过的大趋势——1月间环比涨幅0.3%,2月间环比涨幅0.4%,3月间环比涨幅0.6%。 「在这种情况下,脑筋正常的人,可有谁会认为4月的环比涨幅数据会崩塌,会回到0.2%,会比今年迄今为止的1月读数还要低?」 需要指出的是,消费者价格指数其实并不是一个很「诚实」的指标,往往对实际通货膨胀情况表述不足。如果将今年前四个月的消费者价格指数数字相加,就可以发现,虽然全年还有八个月,但是2%的目标已经「提前达成」。若是将前四个月的趋势继续向外推展,则全年通胀率就将达到大约6%。 「哪怕联储之前已经宣布对政策进行了调整,将2%由静态目标改为了平均目标,但是他们那么说的时候,肯定也不会认为这种水平的通胀率是可以接受的。」 这一点毋庸置疑,只是大多数人显然并不认为当下的价格膨胀趋势可以贯穿全年,对于这些人,席夫提出了一个简单有力的诘问:一个现在还在发展壮大当中的趋势,凭什么就认定它不会继续发展壮大,甚至将不复存在? 在通货膨胀超出预期的情况下,黄金和白银价格上涨自然也就成了顺理成章的结果。毕竟,这些贵金属历来被认为是针对通货膨胀的避险工具。可是,现实当中发生的事情恰好相反,两种贵金属都遭到了抛售。与此同时,虽然通货膨胀意味着美元在丧失购买力,但是美元汇率却走强了。 「那么,为什么在新闻告诉我们,美元丧失购买力的速度还大幅超过我们预期的情况下,人们会去看好美元?人们为什么会去购入加速丧失购买力的货币?按照正常逻辑,通货膨胀抬头的速度超过预期,美元丧失购买力的速度超过预期,人们原本应该是受到惊吓,远离美元,乃至于想办法卖掉自己持有的美元才对。」 不过,市场的运作却是另外一回事。 一些人看到,通货膨胀高企的新闻爆出之后,黄金和白银的价格遭到打压,于是他们得出结论说,贵金属市场果然是被人操控着的。席夫说,其实这完全与市场操控无关,而只与愚蠢有关。 「这是因为交易者们的愚蠢,他们所做的一切动作,都是基于一个高度不靠谱的假设前提,即,这些超出预期的通货膨胀数字会迫使联储比预计的尽快加息……总而言之,真正对黄金价格形成打压,对美元汇率产生推动的因素,其实正是这种联储将收缩货币政策,来对抗即将到来的通货膨胀的判断。」 席夫说,迟早有一天,这些交易者会发现事情的本来面目应该是什么样子。 「联储不会和通货膨胀作战的。这么说是因为,哪怕他们尝试去作战,也注定将会失败,所以,他们根本就连尝试都不会去尝试。出于这个原因,我一直在告诉大家,不会有针对通货膨胀的战争。联储现在就已经准备好投降了。通货膨胀毫无疑问将大获全胜。事实上,未来的通胀问题将比市场所预计的可怕得多。」 席夫说,其实联储根本就无力打压6%的消费者价格指数涨幅。如果他们真的要那么做,就必须将利率提升到8%,或者是10%。 「这根本就是他们不可能做到的,因此这一幕不会发生。事实上,伴随通货膨胀局面持续恶化,联储自己还会参与进来,制造更大的通货膨胀。这是因为,通货膨胀会推高生活成本,压制经济的发展。通货膨胀持续高企,会将经济推向衰退,而在这种情况下,联储要解决经济增长乏力和失业率升高的问题,还是只能选择无视通货膨胀,让货币政策变得越发宽松。伴随通货膨胀持续高企,打压真实消费支出,这一天的到来只是迟早的事情。」 席夫说,如果金价的疲软真的是因为通货膨胀高过预期的缘故,那么投资者现在就应该抓住机会买进。 「通货膨胀对于黄金价格总是好消息,而对于美国经济,以及对经济其实无能为力的联储,则是个坏消息。事实上,联储正在蓄意制造通货膨胀,因为通货膨胀是唯一在政治层面上具有可行性的选项。因此,当交易者们最终明白了这一点,金价的反应就会变得正常,就会因为通货膨胀的坏消息而上涨,而不是现在这样遭到抛售袭击。」
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2021-05-14
新北京时间5月13日消息,负责Epic Games和苹果诉讼的美国法官暗示,将达成一项妥协方案,有可能至少在一定程度上打消Epic Games的担忧:应用开发商可以告知用户,苹果应用商店并不是用户进行购买的唯一渠道。 美国地方法官伊冯·冈萨雷斯·罗杰斯(Yvonne Gonzalez Rogers)本周听取了两家公司所邀请经济学家的证词,似乎正在寻求中间立场。 这起案件有可能给全球规模数十亿美元的应用商店市场带来巨大改变。 Epic Games和苹果之间的争论焦点在于V-Bucks的使用,这是一种用于在热门游戏《堡垒之夜》购买升级包的虚拟货币。 苹果认为,用户在购买V-Bucks时应当使用苹果的支付系统,而苹果有权从中抽成30%。Epic Games则希望用自己的支付系统取代苹果,绕过苹果的抽成。 这一纠纷导致苹果在应用商店中下架了《堡垒之夜》并引发了此次诉讼。 本周,法官对苹果的规定提出质疑。苹果的规定还禁止开发者在应用中展示链接或其他信息,引导用户离开App Store,以折扣价在其他地方购买虚拟商品。这一规定正是Epic Games去年提起诉讼的目标。 Epic Games认为,苹果维持近乎垄断的地位,并通过App Store的规定和收费来赚取利润。Epic Games希望修订这些规则,为第三方支付系统铺平道路。 对苹果而言,问题并不仅仅是《堡垒之夜》中的V-Bucks。如果苹果被迫修订规则,那么很可能适用于所有应用开发商。 此前,Spotify、Netflix和Match Group等大型应用开发商都对这一政策表示过不满。主流的流媒体音乐和视频服务已经彻底删除了用户通过iPhone应用来付费订购的功能。 这起案件中的证据也表明,微软早在2012年就寻求变通的办法。微软的代表曾咨询苹果,是否可以允许用户通过微软网站,而不是iPad应用来付费订购Office,以确保用户界面的一致性。 尽管微软表示,仍将向苹果支付佣金,但苹果仍拒绝了微软的请求。 在庭审中,冈萨雷斯·罗杰斯询问经济学家、麻省理工学院教授理查德·施马伦塞(Richard Schmalensee):「不管怎么说,让消费者有选择有什么不好呢?」后者作为苹果的专家证人出席了庭审。 施马伦塞表示,这样做对苹果是不利的,会导致App Store「收入流」的下降。他表示,美国最高法院在2018年的判断中驳回一起诉讼。该诉讼指控美国运通禁止商家引导顾客购买费用较低的卡,从而妨碍竞争。 施马伦塞说:「如果应用开发商有权说,如果你按下这个按钮,就可以用更低的价格购买到这个软件,那么就意味着App Store完全收不到佣金。」这相当于「削弱了」App Store的销售。 应用研究公司Sensor Tower估计,App Store去年为苹果带来了220亿美元的佣金收入,其中很大一部分来自于应用内购。 冈萨雷斯·罗杰斯表示,她认为这两种情况「实际上不一样」。与App Store不同,在实体店,顾客会看到可以使用Visa、万事达卡或其他信用卡的标志。「而在这种情况下,没有任何选项标志。」她在庭审中也询问Epic的经济学家大卫·埃文斯(David Evans):「如果苹果没有这些规定,问题能否得到解决?」 埃文斯在庭审中反对折中的解决方案。他说:「这不会消除苹果在这里的市场力量,但肯定会有所削弱。」而对于许多应用,包括没有第三方支付系统的游戏应用来说,「这也根本不是个好的解决方案。」 在过去近10年中,冈萨雷斯·罗杰斯一直在处理苹果App Store的反垄断诉讼。2011年,有应用购买者提起反垄断诉讼,称苹果向开发者收取30%的佣金会导致消费者承担更高的价格。这起诉讼一直上升到美国最高法院,但最后又回到地方法院进行审理,目前仍然悬而未决。
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2021-05-11
嘉盛集团资深分析师 Fiona Cinccota 5月10日发表观点表示,超级大宗商品周期已经到来,且每次周期到来将至少持续大半年。 据了解,嘉盛集团为知名外汇经纪商,是StoneX集团公司(StoneX Group Inc.)旗下的子公司。 Fiona Cinccota表示,在金融危机后的超级商品周期下,铜价涨幅高达200%,如今110%的涨幅并不奇怪。 她说,各界高度关注「大宗商品之母」油价的动态,尤其是美国顶级燃油管道运营商Colonial Pipeline Co.上周五遭遇网络攻击后被迫关闭整个运输网络,该公司恢复主要管道的时间表暂时还不清楚,而该管道为美国东海岸供应近一半所需的燃料。同时,疫苗接种工作的加速推进继续改善燃料需求前景。 她指出,尽管此前疫情有局部重燃之势,但以移动率(mobility)衡量的经济活动水平已经恢复了上升轨迹,这也得益于欧洲疫苗接种计划有所加速。交通运输、制造业和建筑业也出现了季节性的上升,从现在开始到6月都将处于加速状态。 她进一步指出,重要的是,大宗商品市场是由需求水平驱动的——当需求量超过供给量时,就会产生一种无法预先定价的稀缺性溢价。决不能低估即将到来的需求量变化的幅度(夏季出行高峰),而且大宗商品供应在短期内几乎是没有弹性的,因为你不可能在几个月内挖另一种矿或种另一种作物。 她说,目前,大宗商品主要生产国仍深受疫情困扰,短期供给瓶颈难以修复。例如,智利、秘鲁、阿根廷都是如此。在全球铜矿产量中,智利的产量占到四分之一。 此外,她认为,投资不足也将导致新一轮大宗商品周期火速升温。在2013年至2020年期间,主要综合石油及天然气企业的资本投资下跌了52%。在2012至2020年期间,铜行业的资本支出也下跌了44%。价格上升是唯一可刺激这些行业增加投资的途径。如果需求量达到预期的一半,供应便将不足够,从而推动价格向上和刺激投资。

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