▲ATFX表 本周四：美国5月核心PCE年率 本周四20：30，美国将公布5月核心PCE物价指数年率，预期值3.4%，略高于前值3.3%。比较来看，5月份核心CPI年率为2.9%，高出前值0.1个百分点。核心CPI与核心PCE数据共振，PCE年率预期值3.4%达成概率较高。 ▲ATFX图 PCE数据是美联储货币政策决策的重要依据。2025年11月至今，核心PCE数据最低值2.8%，最高值3.3%，超过或达到3%的数据点有6个，占比85%。美联储设定2%为温和通胀标准，3%的现状远高于目标，美联储存在紧缩货币政策的预期。如果周四PCE数据超预期升高，紧缩预期将再度升温，金银或承压。 本周五：密歇根大学消费者信心指数 本周五22：00，美国将公布6月密歇根大学消费者信心指数，市场预期值50.3，高于前值48.9。本次公布为终止，亦即对初值的修正。初值已经在6月12日公布，为48.69，高于前值44.8，高于预期值46。如果本周五的终值继续上修，意味着美国的消费者信心大幅增强，潜在消费意愿和通胀率有升高可能。 ▲ATFX图 上图是密歇根大学消费者信心指数的柱状图。2025年7月份至今，信心指数最大值61.7，最小值44.8，最大值出现距今已一年时间，最小值刚刚在5月份出现。数据走势看，消费者信心整体呈现下降走势，近期的数据升高只能定义为反弹，利多效应有限。 本周三：EIA原油库存及美伊谈判 ▲ATFX图 本周三22：30，美国将公布6月19日当周EIA原油库存数据，前值为减少826.3万桶。美国至6月19日当周EIA战略石油储备库存，同时发布，前值为减少894.1万桶。EIA商业原油库存和战略石油库存均处于双双大降的趋势中，但由于6月19日当周美国和伊朗之间的谈判已经苗头初现，所以库存数据可能出现反转。由于不确定性较高，预期值尚未发布。 即便6月19日的原油库存数据继续大幅下降，

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美伊初步协议，为什么市场反应这么大？因为它影响的不只是油价 很多人看到这条消息，第一反应可能是： 中东局势缓和了，挺好。 但市场想的远不止这些。 因为这次变化，最先动的是油价。 而油价一动，后面一串东西都会跟着变。 你可以把它理解成一条很清楚的链条： 油价下降 → 通胀预期降温 → 利率预期下调 → 美元走弱 → 黄金和股市受益 所以市场真正交易的，不是“美伊谈了什么”， 而是“油价是不是要重新回到更低的位置”。 这件事为什么重要？ 因为之前大家一直在担心的就是： 油价太高，会不会把通胀重新顶起来？ 如果通胀继续黏着，美联储就更难放松， 那对股票、尤其是成长股，压力就会很大。 但现在如果油价真的往下走， 市场就会开始想： 通胀压力是不是没那么大了？ 利率是不是没必要一直这么高？ 风险资产是不是能松一口气？ 所以你会发现，这次消息影响的范围特别大。 不是只有原油受影响， 连美债、美元、黄金、股票都开始一起变。 这就是为什么我觉得， 这次不是“中东新闻”， 而是一次 全球资产重新定价。 一句话总结： 油价一松，通胀、利率、美元、股市，全都得重新算一遍。

本期【ATFX一周前瞻】将带您聚焦美伊停火协议最新进展，解析协议签署后对国际能源市场、避险资产以及全球风险情绪的潜在影响。同时，我们还将梳理本周重要经济数据与央行动态，帮助投资者提前把握市场脉络。地缘局势缓和是趋势反转的开始，还是短暂喘息后的新变数？锁定ATFX一周前瞻，洞察市场热点，把握交易机会！#一周前瞻 #ATFX #美元黄金

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周一（6月15日）受特朗普言论点燃能源供应恢复正常的希望影响，英镑升至一周高点。在整个战争期间，他曾超过30次声称和平协议即将达成。 图片 伊朗媒体报道称，协议草案包含美国承诺解除石油制裁的内容，且在伊朗被冻结资金的一半得到解冻之前，最终谈判不会开始。 英国、法国、德国和意大利宣布，只要伊朗就其核计划采取“明确且可核查的措施”，就准备解除相关制裁。 官方数据显示，随着战争开始对企业产生影响，英国4月份经济萎缩了0.1%。EBC金融集团分析师预计，该国央行本周将维持利率不变。 5月消费者支出显示出初步复苏迹象，时隔两个月后首次恢复增长。与此同时，消费者信心也呈现出企稳的迹象。 曾任英国脱欧部常任秘书的Philip Rycroft表示，重新加入欧盟具有充分的理由，并补充说，现在是就英国的最佳利益展开理性全国性辩论的时候了。 图片 英镑形成了一系列更高的局部低点，构成了短期修正性上升趋势。MACD指标证实卖压正在稳步减弱，因此向50日均线反弹的可能性很高。 热门品种简报 图片 【EBC风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为（也不应被视为）值得信赖的财务、投资或其他建议。

美东时间6月11日，特朗普公开宣布临时取消当晚针对伊朗的军事轰炸行动，理由是美方谈判草案已送至伊朗最高领导层并获初步批复。该消息一经流出，98.43万阅读量的市场话题迅速发酵，全球金融市场立刻出现剧烈反向波动：国际原油单日大跌近4%，美股油气、国防军工板块集体低开回调；与此同时纳斯达克科技成长股大幅反弹，黄金、美债等避险资产同步走弱。 但市场很快迎来预期分歧：伊朗官方后续表态澄清，双方并未敲定任何最终协议，美伊双方说辞出现明显“罗生门”。此前数月，资金持续押注中东冲突升级、霍尔木兹海峡航运受阻，原油价格长期裹挟高额地缘风险溢价；本次美方单方面叫停军事行动，短期直接消解战争恐慌，然而谈判的真实性、持续性存疑，意味着中东地缘博弈并未彻底落幕，各类资产行情存在反复波动的可能性。 一、各大类资产行情逻辑与核心标的拆解 （一）原油产业链：地缘溢价短期挤出，高位油股承压 1. 行情底层逻辑 此前布伦特、WTI原油持续上涨，核心支撑是市场担忧军事冲突封锁全球石油咽喉霍尔木兹海峡，全球原油供给收缩预期推升油价。空袭计划取消后，短期战争供给危机解除，投机资金集中平仓多头头寸，油价快速回调，叠加油气板块前期涨幅巨大，资金集中兑现盈利。 2. 重点个股 - 埃克森美孚(XOM)：全球一体化油气龙头，油价直接决定上游开采利润，本轮油价回调带动股价单日跌幅超3%，短期估值承压； - 西方石油(OXY)：高弹性页岩油企业，业绩对原油价格敏感度极高，地缘利好消退后股价回调幅度大于传统综合油企； - 中海油(00883.HK)：港股上游油气核心标的，国际油价走弱直接压制公司盈利预期，短期存在持续调整压力。 中长期判断：本次缓和仅为阶段性停火，美伊深层矛盾未解决，一旦谈判破裂、冲突再起，原油将快速收复失地，不宜长期持续看空油气板块。 （二）军工板块：战争预期降温，短期规避纯题材军工标的 地缘冲突是军工板块最

金价这几天上蹿下跳，点开行情软件的心跳比坐过山车还快。 大多数人这时候会教你：黄金ETF做波段、纸黄金定投分散。但我不是大多数人——我的建议是别盯盘，去买枚戴得出去的金戒指。商场柜台里那种。 听着像玩笑，但这里有个专业投资者都容易忽略的逻辑。 01 越慌，越该买"卖不掉"的东西 实物金很"笨"。想出手要找回收、验成色、扣折损，半天未必搞定。 这恰恰是它最大的优点。 机构那几年我见过太多人：工具越顺手，亏得越惨。手机点两下就能交易，行情一抖，手比脑子快——追涨杀跌一年，交易费交一堆，本金没剩多少。实物金把"手贱"的路堵死了，逼你长期持有。 02 你攥着的是张高胜率彩票 高盛5月报告把央行2026年购金预期从每月29吨上调到60吨；摩根大通更激进，给年底目标价6000美元/盎司、均价5243；花旗偏保守，维持5000；澳新银行6月12日把年末预测从5600下调到5200。 共识很清楚：短期测不准，长期向上概率大。相对当前国际金价，各家预测都还有约20%上行空间。 多数机构都看多时，你买实物金等于拿到一张胜率被悄悄抬高的彩票。什么时候兑奖不用急——持有时间越长，潜在收益越大，期间金价怎么蹦跶都跟你没关系。 普通人亏钱，十有八九不是方向看错，是在正确的方向上拿不住。账户一绿就慌着割肉，等于亲手撕掉那张彩票。实物金的"不方便"，替你管住了那只想割肉的手。 还有一层：恐慌时你能摸到它。数字跌了心里发毛，但手上那枚戒指沉甸甸的，是真东西。这层心理缓冲垫不解决账面波动，但让你扛得住。扛得住，跟看得准同样重要。 03 把配置藏进生活里 对金融没概念、又想参与黄金的，实物金是最不别扭的入口。两条底线： 一是用闲钱，不是半年内要动的。实物金变现要打折扣、得等，门槛是"放三五年不影响生活"的钱。有稳定收入、短期无大额开销的适合；首付攒到一半的，别碰。 二是别天天看价。买完当首饰，别当股票代码。每天

ATFX：周三，美国和伊朗相互进行了打击，黄金大跌至最低4067美元，逼近4000整数关口；周四，有消息称美国和伊朗有望达成协议，黄金剧烈反弹至最高4219美元。两天时间，黄金震荡幅度达152美元，宏观面迅速切换，堪称“两极反转”。 图片 上图是美元黄金分钟级别走势图-ATFX 最早的消息出现在北京时间01：15：17，根据纽约邮报的消息，伊朗敲定了最终草案，交由卡塔尔转交给华盛顿。当时黄金报价4074美元，行情走势平淡，没有多少人意识到这条信息真正的意义。 北京时间01：28，黄金开始异动，市价从4081美元开始，经过15分钟时间，上涨至4169美元，涨幅90美元。如此规模的涨幅，背后大概率有消息面的变化。01：29：42，美国总统发表讲话称，取消今晚对伊朗的打击，将与伊朗签署协议，具体时间和地点很快会公布。 黄金在01：28开始上涨，消息却在01：29才公布。中文新闻流在应对突发消息和重磅数据发布的时效性方面，仍明显滞后于英文新闻流。本次黄金的分钟级别上涨具有连续性，持续了15分钟左右，降低了新闻时效性不足的劣势。 上图是黄金日线走势图-ATFX 3月23日形成低点4098美元，6月11日形成低点4023美元。如果4023在未来数天内不被跌破，则中期低点可能发展为长期低点，并于4098构成稳固的双底支撑结构。技术形态可能取得一轮技术性走强。 需要提醒的是，趋势角度看，黄金的走势长期偏弱，均线依旧向下发散。特朗普虽然宣布美国和伊朗之间有望达成协议草案，但最终能否签署协议，仍存变数。不建议对黄金的走强可能抱有过高期望。 上图是美国国债收益率汇总-ATFX 一个月期美债收益率3.66%，两个月期美债收益率3.88%，三个月和半年期美债收益率分别为3.72%和4.79%，一年期美债收益率3.84%。从短期到长期，美债收益率保持上升态势，但一年期美债收益率和一个月期美债收益率差值

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