我觉得能，盘子小，利润空间大

如果要给过去十年中国城市居民日常出行方式的变迁找一个最直观的注脚，网约车大概是最合适的切口。 它用十年的时间，把路边招手叫车的随机性，转化为手机屏幕上的精确预测。车牌号、预计到达时间、行程费用，一切都在按下确认键的瞬间变得清晰可见。那种站在路口、伸手等待的焦虑，对如今的城市通勤者来说，已经接近于一种集体历史记忆。 但技术对生活的改造，不会停在第一个节点上。当“打到车”从焦虑变成理所当然的预期，用户的注意力便开始自然地迁移至上车之后：司机驾驶是否平稳，后排空间够不够宽，后备厢能否装下行李，车辆是不是喜欢的车型。 这些问题在过去常被归入“运气”的范畴。而这层隐性的不确定性，或者个人偏好，正在成为网约车行业“价值竞争”的重要变量。 滴滴近期上线的AI打车助手“小滴”，试图在这个维度上给出一个系统性的答案。从产品逻辑看，它的出发点并不复杂：与其让用户在层层菜单中寻找匹配自己需求的服务选项，不如让系统直接听懂用户在说什么，再把对应的方案推到面前。 模式搞定大问题，AI解决小麻烦 理解这次迭代的必要性，需要理解网约车行业当前所处的结构位置。据灼识咨询数据，2024年中国网约车市场规模已突破5000亿元人民币，前五大平台合计占据超过85%的市场份额。 高度集中的市场格局加上趋缓的增量空间，共同指向同一个判断：行业的竞争重心已经从“做大用户盘子”转向“做深服务体验”。 过去十年，网约车行业真正解决的，是出行链条中的“第一层不确定性”：车会不会来、多久到、以及多少钱。平台通过规模化的司机供给和实时调度算法，将这种焦虑从日常出行中系统性地剥离出去。它把一件长期依赖运气的事，变成了一件可以被精确管理的事。 然而，任何基础设施一旦成为默认配置，用户对它的感知便会迅速钝化，注意力也会随之转向下一层的体验缺口。对于网约车而言，这个缺口就是“上车之后”。车内空间是否够大，驾驶风格是否稳当，司机是否频繁接

博通（AVGO.US）最新公布的财报及指引确实双双超预期，市场也迅速给出了积极反馈，股价在昨日大涨超过4%。这通常被视为一个强烈的积极信号，不过股价能否持续攀升，我们可以结合最新的财报数据和机构观点来深入探讨一下。  强劲的财报与AI业务亮点 博通这份成绩单的“含金量”很高，核心增长引擎依然是人工智能。 第一财季业绩：总营收达到193.1亿美元，高于市场预期的192.6亿美元。其中，AI相关半导体收入表现尤为亮眼，同比大幅增长106%至84亿美元。 第二财季指引：公司预计营收约为220亿美元，远超市场预期的200亿美元；并预计AI半导体收入将进一步提升至107亿美元。 长期展望：管理层更是给出了激动人心的长期目标，预计仅AI芯片收入一项，到2027年就有望远超过1000亿美元。 机构怎么看？目标价有吸引力 业绩发布后，多家机构迅速上调了预测并给出积极评级，这为股价提供了有力的支撑。 中信证券：维持“增持”评级，给出450美元的目标价。  交银国际：维持460美元的目标价，认为当前股价有吸引力。  值得注意的是：博通最新收盘价为345.62美元。这意味着，上述目标价相对于现价有约30% 的上行空间。 综合解读：为何可能重拾升势？ 综合来看，博通正处于一个非常有利的“黄金周期”中。 1. AI需求爆发是核心：博通在定制AI芯片（ASIC）和AI网络芯片领域的领先地位正在转化为实实在在的爆炸性增长，且订单开始加速兑现。 2. 业绩打消疑虑：超预期的财报和指引，直接回应了市场对其增长持续性的关切，极大地提振了投资者信心。 3. 市场情绪回暖：昨日芯片股集体上扬，纳指收涨，整体市场情绪向好，为博通股价表现提供了良好的外部环境。

为什么跌呢？业绩稳健，上次财报以来跌得够多了，还有100亿回购，明显至少不会跌啊。隐含波动率4所以涨4个点正常，非农不爆雷还是会涨1-3个点。那100亿不是放着不动的 $博通(AVGO)$

博通极其务实，但和英伟达远不是技术路线不同。博通是CPO行业目前最大领导者，他的说法是铜缆依旧无法替代，CPO是未来两到三年的选择。 $博通(AVGO)$

今天我们拆一下博通最新一季的财报，重点关注：钱从哪来、增长靠谁、公司自己怎么给下一季定调。 财报的两条主线 第一条：AI相关收入继续加速，而且超预期。 公司披露Q1AI收入84亿美元，同比+106%，并预计Q2AI半导体收入107亿美元。 第二条：软件业务进入“稳态”，不再拖后腿。 Q1基础设施软件收入67.96亿美元，同比基本持平（+1%）。你可以把它理解成AI在前面猛冲，软件在后面托底。 这季到底赚得怎么样？ 博通FY2026Q1（截至2026/2/1）核心数据：营收193.11亿美元，同比+29%；Non-GAAPEPS2.05美元；调整后EBITDA131.28亿美元，EBITDAMargin约68%；经营现金流82.6亿美元；自由现金流80.1亿美元（约占营收41%） 我读到这组现金流数据时的第一反应是：这家公司财报的“硬度”很高——不只是利润表好看，现金也真流进来了。 增长的主力 财报把收入分两块：半导体业务和软件业务 半导体业务是增长发动机，半导体解决方案收入125.15亿美元，同比+52%。而这块里，管理层特别点名：增长主要来自定制AI加速器（custom AI accelerators）+AI网络（AI networking）带动。 这句话背后其实是在讲一个行业趋势：大客户在AI基建上，除了买通用GPU，也在更积极做自研/定制芯片+配套网络，博通正好卡在这个链条里。 软件业务一句话概括就是：稳，但不爆。基础设施软件67.96亿美元，同比+1%，这块不追求“爆炸增长”，更像是给公司提供稳定现金流和利润结构。 指引才是市场最在意的部分 博通给FY2026Q2的指引是：营收约220亿美元，同比+47%；调整后EBITDAMargin仍约68%；同时明确说：Q2AI半导体收入预计107亿美元 这三句话合在一起，其实传递一个信号：公司觉得AI的订单/交付节奏不是“短

财报超预期+1000亿美元AI远景直接点燃反弹，已将股价从“恐慌抛售区”拉回，短期见底概率很高（尤其是若中东局势缓和）。但“彻底见底”还需观察3-6月宏观稳定和Q2执行。长期看，AI主题未变，当前估值相对2027增长仍具吸引力（分析师普遍看好）。建议关注3月5日美股全天表现及地缘动态——若站稳330-340，下一目标或快速回补至370+。这对AI生态全链条（包括韩系内存股）都是及时的“强心针”。

实盘: 标普纳指分析 美股，如我们群里的早评分析，因为至少三重因素共振，而联袂上行。这其中就包括，技术低位拐头，外围情绪回摆，经济数据强劲助力等因素。这让美股大盘顺势而上，形成了较为明确的上行结构。我们知道，现在还不能说大盘就摆脱了原来的结构束缚，但，短期的话，标普开始从振荡平台下轨反身向上，看看能不能顺利收复20日线和55日线，以及2/26高点，这些非常重要。至于纳指，一方面C浪下跌已经企稳，摆脱了下跌浪的压制，另一方面，呼应了10月底的下跌节奏，有望结束中期的调整结构。目前刚刚接触20日线，下一步就是2/25的高点。 港股分析 港股，今天可谓异常疲弱，离形成上行结构，还有很大的距离。这是中短期决定强弱的依据。如果只从短期超短期看的话，不管是恒指还是恒科，虽是弱势，但也有一定的企稳迹象。先关注这些表现再说。 日经225分析 日经，昨天下探55天线而小幅回升，今日拐头上行，日经整体基本面良好，所以，借此机会，日经还是会波浪上行，昨天我们我们的跟踪也比较及时。从去年到现在，我们在日经上的收益相当不错。 黄金 目前的黄金，除了中长期的资金外，我们没有必要强硬博弈，目前月线即时状态是收阴的，如果月底还是收阴的话，那么，黄金就进入月线调整了。所以，黄金始终有一个呼应1/29以来的C浪调整的，白银也更加低迷一些，所以，继续先观望再说。 $阿里巴巴-W$ 阿里，屋漏偏逢连夜雨，继续疲弱，不抄底，等待真正的企稳，才是有效的机会。 $百度$ 百度，小幅收涨，强于大盘，如果大盘能够企稳的话，百度还是可以跟随的，盘子小，波动大，想象力也大，继续跟踪。 $特斯拉$ 从技术角度看，前面是前低确认，目前是小幅拐头，不急于介入，特斯拉这个趋势股，必须等待突破20日线以及2/25高点再说。 $英伟达$ NVDA，短期再次从振荡下轨拐头向上轨移动，继续我们既有的策略，短期从下轨介入，中期等待突破上轨时再跟

死守4个月，这次你真要争口气，硬气一整晚好吗？别人说你不行，你别让人看扁。今晚你就是最靓的仔，涨20%吧。 $博通(AVGO)$

开盘站稳340再说吧。这可是从410跌下来的，340都是去年夏天的价了，涨这点还要感恩？ $博通(AVGO)$

$博通(AVGO)$  该股价不低了，估计还能再上点

精华摘要 l 营收：193.1亿美元，同比+29.5%，符合市场预期（193亿美元） l EPS：2.05美元（Non-GAAP），超预期0.02美元 l AI营收：84亿美元，同比+106%，超出此前82亿美元指引，创历史新高 l Q2指引：220亿美元，大幅超出市场预期的205亿美元，超出幅度约7.3% l 盘后表现：股价盘后上涨4.65%，报约332.28美元 l 战略亮点：2027年AI芯片营收目标"大幅超越"1000亿美元，已锁定2026-2028年全部关键产能   在AI算力竞赛的下半场，如果说英伟达是“通用算力”的霸主，那么 $博通(AVGO)$ 正通过其无可撼动的定制芯片护城河，向王座发起冲击。今日，博通交出了一份史上最强一季财报，不仅盈利超预期、豪掷100亿美元回购，更抛出了一个令市场沸腾的长期目标：2027年AI营收突破1000亿美元，瞬间点燃了投资者热情，盘后大涨近6%。   一、Q1财报核心数据：AI继续成为核心增长引擎       Q1营收：193.1亿美元，同比增长29.5%，略高于市场预期 调整后EPS：2.05美元，略高于市场预期的2.03美元   增长最强劲的仍然是半导体业务，其中半导体解决方案收入达到125.2亿美元，同比增长52%，明显高于公司此前给出的50%增速指引。   其中，AI相关业务依然是最大亮点。公司本季度AI收入达到84亿美元，同比暴增106%，高于此前82亿美元的预期。管理层表示，这一增长主要来自定制AI加速芯片和AI网络需求的持续爆发。   相比之下，另一大板块——基础设施软件业务则保持稳定增长，收入68亿美元，同比增长1%，基本符合公司此前指引。  

$博通(AVGO)$  博通FY26Q1财报本身是in-line，但Q2指引beat 7.4%、AI半导体指引beat 15.3%、利润率担忧一次性解除、FY27 AI芯片收入剑指1000亿+美元——这是过去两年AI主题中信息密度最高的一次电话会。 当前$317.53对应FY27E仅16.6x PE，严重低估。盘后涨5%只是第一步。 数字一览 Q1：收入$193亿（+29% YoY，in-line）| AI半导体$84亿（+106%，略beat）| 毛利率77.0%（+17bps）| EPS $2.05（+1.4% vs共识） Q2指引：收入$220亿（beat 7.4%）| AI半导体$107亿（beat 15.3%）| EBITDA利润率68%（+94bps） 电话会干货 FY27 AI芯片收入far exceed $100B，纯XPU不含网络，对应10GW部署。网络另增60%。GS上修FY27 AI收入至$1300亿（+50.2%），FY28至$1710亿。 六大客户全曝光：Google V7 TPU强劲 | Meta MTIA alive and well，FY27 multiple GW | Anthropic 2026年1GW→FY27 3GW+ | OpenAI首次披露为第6客户，FY27超1GW | 第4、5客户FY27翻倍+。 供应链锁到FY28，利润率稀释已消化。100亿回购。 力挺铜互连：ASIC推理用铜，GPU训练用光，CPO短期不来。网络贡献从30%→33-40%。 估值 GS目标价$480（+51%），30x标准化EPS $16。FY27E PE 16.6x，FY28E PE 13.0x。按10GW × $200亿/GW粗算，FY27 EPS可能到

目前市场情绪恐慌，不懂最好。耐心等，暴跌的会暴涨

回顾上周的 英伟达 财报压住情况如下： 每个策略各10张为例: ✅ 宽跨式：+6,415.24 ✅ 垂直价差PUT：+9,450.22 ✅ 铁鹰式：+1,880.42 作为全球 AI 基础设施的关键驱动者，博通此次财报不仅是其自身基本面的展现，更是整个 AI 定制化芯片（ASIC）和网络设备市场的风向标。 1. 核心财务预测 (Consensus Estimates) 市场普遍预期博通本季度将实现强劲的同比及环比增长： •营收预期：约 $191.3亿 - $192.7亿（去年同期约 $120亿，同比大幅增长约 28%-30%）。 •调整后 EPS（每股收益）：约 $2.02 - $2.03（同比增长约 27%）。 •调整后 EBITDA 利润率：预计维持在 67% 左右。 2. 三大看点：AI 增长与利润挑战 看点一：AI 业务能否翻倍？ 管理层此前的指引非常激进：预计 Q1 AI 相关营收将达到 $82亿，几乎是去年同期的 2 倍。 •定制加速器 (ASIC)：关注其为 Google (TPU) 和 Meta 提供的定制芯片订单进展。近期有传闻称 Anthropic 也向博通订购了巨额芯片。 •网络业务：重点关注 Tomahawk 6 交换芯片的交付进度。目前博通的 AI 网络订单（Backlog）据传已超过 $100亿。 看点二：毛利率的“结构性降压” 这是目前多头最担心的问题。管理层曾预警 Q1 毛利率可能环比下降约 100 个基点（1%）。 •原因：AI 业务中，“系统级”产品的比例增加（如集成了更多低毛利组件的整机方案），虽然推高了营收规模，但由于其利润率低于传统的软件或单纯的芯片销售，短期内会稀释整体毛利率。 看点三：VMware 的整合进度 博通正在将 VMware 从永久许可模式全面转向订阅模式。 •市场将密切关注其基础设施软件

弱了三个多月，真怕财报你直接插谷底。CEO自己捞那么多，真不会搞好公司或者公关下。你要像Jack MA那么会吹，条条均线都给你升穿 $博通(AVGO)$

财报一出，下场和英伟达差不多，跌5%起步，连跌两天。跌幅超10%可能一步到位。现在财报不管好坏，只要披露必须跌。明天一早是你，后天迈威尔这个倒霉孩子披露，一个都跑不掉。 $博通(AVGO)$