来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年8月19日，来自北京的本末动力首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信证券。 公司是以直驱技术为核心能力的机器人技术公司，2025年收入近2.82亿元人民币，净亏损约8.81亿元人民币；2026年前六个月收入同比增长约39.74%至2.00亿元人民币，净亏损约3.91亿元人民币，毛利率升至20.67%以上。 **获悉，本末动力（北京）科技股份有限公司DirectDrive Tech Limited（简称“本末动力”）于2026年8月19日首次递表。 公司是以直驱技术为核心能力的机器人技术公司，致力于通过高集成度、高效率的直驱动力方案降低机器人核心部件成本，推动机器人在消费、工商业及具身智能场景的规模化落地。 图片 公司核心产品分为两大体系：一是机器人动力模组，包括机器人直驱动力模组（应用于家用清洁机器人、割草机器人、AI陪伴机器人、协作机器人、自主移动机器人AMR、商用服务机器人等场景）、具身关节模组（应用于轮足机器人、人形机器人、机器狗等领域）；二是轮足机器人，包括刑天、TITA、TITATIT、D1系列，应用于巡检、配送、科研等场景。 图片 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前6个月： 收入分别约为人民币元0.18亿、0.80亿、2.82亿、1.43亿、2.00亿，2026年前6月同比+39.74%； 毛利分别约为人民币元0.02亿、0.15亿、0.61亿、0.26亿、0.41亿，2026年前6月同比+56.35%； 净利分别约为人民币元-0.76亿、-0.94亿、-8.81亿、-0.33亿、-3.91亿，2026年前6月同比+1099.82%； 毛利率分别约为13.47%、19.29%、21.51%、18.48%、20.67%； 净利率分别约为-430

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年8月18日，来自天津的辰星技术首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际。 公司是高速工业机器人的特专科技企业，2025年收入近2.53亿元人民币，净利润约0.01亿元人民币；2026年前六个月收入同比增长约42.79%至1.35亿元人民币，净亏损约0.29亿元人民币，毛利率升至27.14%以上。 **获悉，天津辰星技术股份有限公司Tianjin Chenxing Technology Co., Ltd. （简称“辰星技术”）于2026年8月18日首次递表。 公司是专注于高速、高可靠性工业机器人研发、生产、销售与服务的特专科技企业，以“理论为根、技术为干、产品为枝、多场景开花结果”为核心发展模式，致力于为制造业客户提供高速分拣、精密装配、精准搬运等场景的自动化、智能化升级解决方案，推动制造业生产效率提升与数字化转型。 公司产品及解决方案广泛应用于多个下游领域，具体包括：食品饮料、日化、制药、新能源、3C电子、汽车制造等行业，已累计落地1000余个细分场景用例，服务覆盖全球30余个国家和地区的客户。 图片 根据弗若斯特沙利文报告，按2025年出货量计，公司在中国并联机器人市场排名第一，市场份额达20.4%；在中国高速工业机器人市场排名第一，市场份额达13.4%；在全球并联机器人市场排名第二，市场份额为7.7%；在全球高速工业机器人市场排名第四，市场份额为5.2%，是国内高速工业机器人赛道的领军企业。 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前6个月： 收入分别约为人民币元0.93亿、1.35亿、2.53亿、0.95亿、1.35亿，2026年前6月同比+42.79%； 毛利分别约为人民币元0.16亿、0.31亿、0.77亿、0.24亿、0.37亿，2

根据美国SEC的规定，资产管理规模超过1亿美元的机构需要在每个季度结束后的45天内提交13F报告。2026年8月中旬，随着SEC二季度13F持仓报告披露截止，机构投资者的美股布局全貌浮出水面。 据**大数据整理分析，整体上机构对人工智能与科技股趋于谨慎，但围绕SpaceX上市、存储芯片、AI硬件等细分赛道，多空分歧显著放大。 一、整体：科技股"多空分歧"，半导体仍是亮点 路透社对6371家养老金、对冲基金、财富管理机构13F申报的分析显示，二季度机构对核心科技板块呈现"增持与减持几近持平、但略偏空"的格局。 对于"科技七雄"，约44%的申报机构减持，42%增持，其余未变动。买卖如此接近，被OnyxPoint Global Management创始人形容为"共识的缺席"——无人否认AI支出的规模，但对谁将最终获利存在分歧。 盈透证券策略师Steve Sosnick则指出，许多大机构可能已"买到他们想要或应有的仓位"，这也能解释为何部分公司财报亮眼、股价却在7月科技股抛售中回落。 板块上，半导体仍是机构偏爱的方向：48%为净买入者，仅34.5%为净卖出。AI主题股（如CoreWeave、Arista、博通）方面，36%的机构为净买入。 相比之下，20家主要软件公司（Adobe、Datadog等）净卖出者（28.2%）略多于净买入者（26.3%）；数据中心板块多空基本平衡（各24.3%）；能源股则被机构冷落，40.3%净卖出、28%净买入。 Erlen Capital的Bruno Schneller的评论一针见血：AI相关股票从"基本面增长故事"转向"高度杠杆化的动量交易"，7月的抛售"并非否定长期AI逻辑，而是杠杆与风控不足放大的经典拥挤交易平仓"。 二、明星机构：减仓派与加仓派泾渭分明 九家受市场高度关注的机构，在二季度的操作可分为鲜明两派。 图片 1、减仓派：景林、老虎环球

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年8月14日，来自广东深圳的沃客非凡第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际。 公司是专注于东南亚市场的跨境品牌企业，2025年收入近12.17亿元人民币，净利润约0.48亿元人民币；2026年前六个月收入同比增长约22.04%至6.99亿元人民币，净利润约0.25亿元人民币，毛利率升至38.74%以上。 **获悉，深圳市沃客非凡科技股份有限公司SHENZHEN WOKE TECHNOLOGY Co., LTD（简称“沃客非凡”）于2026年8月14日第二次递表港交所，上一次递表时间为2026年1月20日。  公司是专注东南亚市场的跨境品牌零售企业，以“品牌+数字化+供应链”为核心运营模式，旗下运营VIVAN、ROBOT、SAMONO、RONA等多个自有品牌，2025年自有品牌收入占比达93.4%，搭建了从中国供应链采购、跨境物流、本地仓储到终端零售的全链路运营体系。 公司产品覆盖三大场景：一是3C数码使用场景，包括充电宝、充电线、蓝牙音响等配件；二是家居生活场景，包括搅拌机、烤箱、空气炸锅等小家电；三是家庭装修场景，包括窗帘、地板、墙面装饰等家装建材。渠道端覆盖印度尼西亚、越南、泰国、菲律宾四国，线下对接超6万家传统小微零售商（SMR）、现代连锁零售渠道（MRC），线上运营Shopee、Tokopedia、TikTok等平台共71家官方旗舰店。 图片 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前6个月： 收入分别约为人民币9.08亿、10.49亿、12.17亿、5.73亿、6.99亿，2026年前6月同比+22.04%； 毛利分别约为人民币3.05亿、3.73亿、4.52亿、2.12亿、2.71亿，2026年前6月同比+28.00%； 净利分别

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年8月18日，来自深圳的易慕峰-B第2次向港交所递交招股书，拟根据香港联交所上市规则第18A章在主板上市，独家保荐人为华泰国际。 公司为创新型细胞治疗企业，目前无商业化产品，2025年未产生营业收入，净亏损1.15亿元人民币。 公司是一家全球领先的创新型细胞治疗公司，成立于2020年。公司的核心产品(IMC002)为潜在同类最佳的抗CLDN18.2 CAR-T细胞疗法候选方案，该疗法系临床进度位列全球第二的实体瘤CAR-T细胞疗法候选方案，目前正处于关键临床（III期临床试验）阶段。 公司亦拥有潜在同类首创的治疗实体瘤的临床阶段（I/IIa期）抗EpCAM CAR-T细胞疗法候选方案(IMC001)以及预期具有显著成本优势的体外CAR-T的专有生产工艺。 此外，公司亦构筑了兼具体外及体内CAR-T细胞治疗的强大「双引擎」增长模式，通过差异化的iMAGIC体内CAR-T平台，开发真正的「现货」产品，拓展潜在的治疗领域。 图片 财务业绩 截至2025年12月31日止2个年度、2025及2026年前3个月： 收入分别约为人民币0.03亿、0.04亿、0.02亿、0.07亿，2026年前6月同比+279.84%；                                                       净利分别约为人民币-0.71亿

作者 |肖恩 编辑 |德新 如果训练数据规模达到100万小时，具身模型的表现会发生什么样的变化？ 过去一年，将训练数据推进到100万小时，是全行业密切关注的关键目标。 本周，首个使用百万小时人类操作视频完成预训练、并系统验证具身Scaling Law的模型Dyna-2正式发布。 如果说过去具身智能的Scaling Law还停留在猜测和假设阶段，那么现在，Dyna-2可以正式宣告：Scaling Law已经得到验证。不仅如此，Dyna-2在世界动作模型和VLA的路线选择上，也给出了自己的答案。 这会是今年至少到目前为止具身智能领域最有分量的技术报告之一，毫无疑问也会影响接下来行业其他公司的路线选择。 下面我们就来看看，Dyna-2到底做了什么？ 一、具身模型的Scaling Law得到验证，100万小时只是开始 Dyna-2在超过100万小时的人类第一视角视频上完成预训练。按照每天16小时的清醒时间计算，相当于连续学习了大约170年。 这些视频大多由头戴设备拍摄，记录人在厨房、车间和居住空间里做饭、整理、折叠和组装物品。 Dyna从视频中提取双手的3D姿态，把手腕轨迹转换为动作信号，再用拇指和食指之间的距离表示抓取与松开。这样一来，普通的人类操作视频也能转化为具身模型可以使用的训练数据。 为了观察数据量本身带来的变化，Dyna设置了1000小时、1万小时、10万小时和100万小时四档训练数据规模。 四个数据集采用嵌套结构，每一档都保持相同的数据来源比例。数据规模扩大时，只增加新的数据，不替换原有数据。模型架构、训练方式和评测方法保持不变，唯一变化的就是数据规模。 测试结果呈现出一条清晰的增长曲线。 在一套独立的100小时人类验证集上，Dyna-2的四项动作预测指标都随着数据增加而持续改善，并且能够拟合出明显的幂律曲线。 从1000小时增加到100万小时，严格精度指标Accur

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年8月17日，湖南裕能首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信建投、HSBC。 公司已于2023年在A股上市，代码301358，截至8月17日的A股总市值达615亿人民币。 公司是全球领先的新能源材料公司，2025年收入近346.25亿元人民币，净利润约12.67亿元人民币；2026年前三个月收入同比增长约121.31%至149.65亿元人民币，净利润约13.59亿元人民币，毛利率升至16.16%以上。 **获悉，湖南裕能新能源电池材料股份有限公司Hunan Yuneng New Energy Battery Material Co., Ltd.（简称“湖南裕能”）于2026年8月17日第一次递表港交所。  公司是兼具技术创新与先进制造能力的全球领先新能源材料企业，专注磷酸盐正极材料（以磷酸铁锂为核心）的研发、生产与销售，致力于为全球新能源客户提供高性能、高一致性、高性价比的正极材料产品，助力全球能源转型与绿色低碳发展。 公司主力产品为磷酸铁锂正极材料，同时前瞻布局磷酸锰铁锂、钠离子电池正极材料、固态电池正极材料等前沿产品，核心应用覆盖新能源乘用车、商用车等动力电池场景，源网侧、工商业、户用等储能电池场景，以及具身智能、电动船舶、低空经济、工程机械等新兴领域。 图片 根据弗若斯特沙利文报告，按出货量计公司2020-2025年连续六年位居全球磷酸盐正极材料供应商首位，2025年全球市场份额达28.2%。2025年度，公司已实现对中国前十大动力电池及储能电池厂商的全覆盖，并实现对全球前十大动力电池厂商中的九家及全球前十大储能电池厂商的全覆盖。 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前3个月： 收入分别约为人民币413.58亿、225.99亿、346.2

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年8月16日，来自河北雄安新区的梅卡曼德通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信建投、中信证券。 公司是智能机器人核心组件供应商，2025年收入近3.89亿元人民币，净亏损约3.60亿元人民币；2026年前三个月收入同比增长约73.09%至1.07亿元人民币，净亏损约0.57亿元人民币，毛利率升至64.79%以上。 此前该公司于2025年9月向港交所秘密递表，并于2026年8月7日通过备案，拟发行不超过27,479,850股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。 **获悉，梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司Mech-Mind Robotics Technologies Co., Ltd.（简称“梅卡曼德”）于2026年8月17日通过聆讯。 公司定位为智能机器人核心组件供应商，以3D视觉+AI深度学习算法为核心，为工业及服务机器人提供标准化“眼-脑-手”一体化组件，使命是降低机器人跨场景部署门槛，推动通用智能机器人在全行业规模化落地。 图片 公司产品体系分为三大板块：一是智能机器人引导产品，包含工业级3D相机及配套视觉、编程软件，实现机器人自主抓取、装配；二是智能检测与测量产品，包含3D线激光轮廓测量仪及检测软件，实现工业场景微米级质量检测；三是新一代具身智能基石组件，包含自研Mech-GPT多模态大模型、Mech-Hand仿生五指灵巧手。产品下游覆盖汽车、新能源、消费电子、物流、教育、通用制造六大领域，销往全球近50个国家和地区。 2025年全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场中，公司以3.89亿元人民币收入位列行业第一，市场份额达22.1%，出货量同样排名全球第一。 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前3个月： 收入分别约为人民币1.81亿、2.6

8月14日，中国自动驾驶出海按下"加速键"：小马智行（PONY.US/2026.HK）与全球出行平台Uber共同宣布，双方将进一步扩大全球战略合作，计划在欧洲五座城市部署超过2000辆小马智行Robotaxi。 本次合作并非"从零开始"。双方渊源可追溯至2025年5月，彼时双方首次宣布将小马智行Robotaxi引入Uber国际平台。2026年，双方联手克罗地亚出行公司Verne，在萨格勒布落地了欧洲首个商业化Robotaxi服务，Verne担任本地车队的所有者与运营方。 图片 如今，合作版图将以此为基点，向另外四座欧洲城市延伸；同时，萨格勒布的服务即将正式接入Uber App——用户打开手机，即可一键呼叫小马智行的自动驾驶车辆。双方还透露，中东市场也将被纳入下一阶段的部署计划。 此次扩张背后，是一套被小马智行称为"共建车队"（joint deployment）的商业模式。它把Robotaxi规模化运营必需的三项核心能力聚合在一起： L4级自动驾驶技术（由小马智行提供）； 全球领先的出行平台（Uber提供叫车、支付、客服及混合运力网络）； 本地化车队日常运营（交由各地成熟合作伙伴承担）。 图片 车辆的资金与所有权，则可根据不同市场灵活分配。小马智行已在中国四座一线城市规划了付费、全无人Robotaxi服务，并在多个市场实现城市级单车经济盈亏平衡。叠加其整车制造成本低于海外头部企业，验证了其敢于大规模出海复制的核心竞争力。 公司创始人兼CEO彭军表示："此次扩展标志着双方合作进入全新阶段……我们致力于在欧洲乃至更广阔区域，建立可持续的规模化商业运营。" 从更宏观的视角看，国内高阶自动驾驶赛道竞争日趋饱和、价格战压缩盈利空间；而海外市场共享出行需求旺盛、本土自动驾驶供给不足。此消彼长之间，以小马智行为代表的中国自动驾驶企业，正从早期的"试点试水"，加速转向"规模化商业落地"。 图

据彭博社8月14日援引知情人士报道，亚洲私募股权公司信宸资本（Trustar Capital）正接近达成收购阿里巴巴集团旗下游戏业务灵犀互娱（Lingxi Games）的协议。 信宸资本已击败包括多家游戏开发商在内的竞购方，成为最有可能的买家；该交易对灵犀互娱的估值可能超过15亿美元（约117亿港元）。 值得注意的是，此前市场曾传闻阿里巴巴考虑以70亿至90亿元人民币（约合9.9亿至12.7亿美元）出售灵犀互娱，若最终成交价超过15亿美元，将显著高于此前的市场预期区间。 图片 一、中信资本旗下的并购老手 信宸资本（Trustar Capital）是中信资本控股有限公司旗下的私募股权投资业务品牌，前身为CITIC Capital Partners。作为亚洲领先的私募股权机构，信宸资本自2002年以来已完成超过102笔投资，目前管理规模约105亿美元。 图片 信宸资本以控股型并购投资见长，代表性投资案例涵盖麦当劳中国、顺丰控股、分众传媒、杰士邦、万达商业管理等明星项目。其中，信宸资本与中信资本共同持有麦当劳中国52%的股份，是其控股股东。此外，信宸资本的投资版图还覆盖豪威科技、金可儿、嘉信立恒等企业，横跨连锁消费、科技制造和企业服务等多个赛道。 图片 二、阿里的“游戏梦”与战略转向 灵犀互娱是阿里巴巴集团旗下研运一体化的游戏品牌，总部位于广州，整体团队规模约1200人。其下设五大游戏工作室及九游、交易猫两大运营平台，业务覆盖游戏自研、发行与账号交易生态。 灵犀互娱的旗舰产品是与日本光荣特库摩（Koei Tecmo）合作开发的大型多人在线策略游戏《三国志·战略版》，该产品全球玩家已突破1亿。此外，公司还拥有《三国志幻想大陆》、《如鸢》、《风之大陆》等多款产品矩阵。据行业估算，灵犀互娱2025年年收入约30亿至40亿元，净利润15亿至20亿元，在阿里集团内部属于具备持续造血能力的优

港股IPO市场热度持续走高，各大金融机构对资深投行人才的抢夺也进入激烈博弈阶段。据外媒8月14日援引消息人士消息，花旗集团资深投行高管施远志（Alexander Schrantz）即将卸任现有岗位，回归老东家高盛。 这已是花旗香港团队年内又一高管变动，也直观反映出当前港股投行圈人才流动的动荡态势。 流转履历：时隔十余年再度 “归巢” 施远志近期刚刚出任港交所上市委员会委员，在花旗期间主要负责北亚、澳洲及南亚地区企业融资板块。此次离职后，他将重新回到曾耕耘19年的高盛体系。其职业路径可追溯至1992年，彼时他初入高盛，中间曾短暂供职巴克莱2012年跳槽加入花旗，本次变动属于行业内典型的老东家回流案例。 施远志的出走并非个案。早在今年3月末，花旗亚洲投行业务联席主管Jan Metzger便选择离职，前往渣打担任企业与投资银行业务全球主管；而香港投行业务主管Ben Ngai已于去年11月离开，相关后续工作正是由施远志临时接管。高层接连流失的背景下，花旗现阶段正全力推进亚洲投行业务的修复工作。 榜单位次下滑，人才缺口凸显压力 根据彭博统计数据，花旗亚洲股权承销业务的行业排位，从2024年的榜首跌落至本年度第七名。伴随着港股IPO行情复苏，市场发行通道重新放开，承销市场份额收缩叠加核心骨干接连流失，双重因素叠加进一步加大了花旗扭转亚洲业务局面的难度。 与之形成对比的是，高盛这类头部投行，正乘着市场回暖的窗口期大举吸纳业内成熟人才。资深银行家的职业去向，某种意义上预示着未来承销格局与项目资源的分配走向：能否揽获并稳住顶尖从业人员，将直接决定机构能否在新一轮IPO行情中抢占竞争优势。 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

8月13日，长和（0001.HK）公布截至2026年6月30日止六个月的未经审核中期业绩，按IFRS 16基准，其股东应占溢利达268.01亿港元，同比大增3046%；每股盈利为7.00港元，上一年同期仅0.22港元；收益总额为2,553.92亿港元，同比增长6.1%。 图片 一、资产出售驱动利润"狂飙"30倍 盈利数据的"暴涨"背后，是一次性资产出售收益的集中体现，而非经营性业绩的同等爆发。集团半年内先后完成出售UK Rails（Eversholt Rail）及UK Power Networks两项英国基建资产权益，确认普通股股东应占出售收益合共177.53亿港元。 图片 若不计算这些一次性项目并剔除英国电讯业务，即"基本盈利"的口径，集团上半年基本盈利为125.81亿港元，同比增长约6.72%，这才是反映集团经常性经营能力的真实图景。 二、罕见的"资产负债表强化"之年 董事会宣派每股0.7455港元的中期股息，较2025年同期的0.71港元增长5%，体现了集团持续回馈股东的承诺。 得益于多宗资产出售的巨额现金回笼，集团资产负债表显著强化，综合现金与可变现投资达1,869.25亿港元（较年初大幅增加）；综合债务净额降至636.81亿港元，较2025年底的1,137.89亿港元大幅下降44%；债务净额对总资本净额比率降至8.1%，较2025年底的13.9%改善5.8个百分点，创下"历史新低"水平。 图片 以长和目前的流动性资产，足以覆盖未来3-4年绝大部分到期债务，强化的资产负债表为集团未来的资本运作与潜在收购预留了充足空间。   三、各业务板分化明显，亮点突出 1、港口及相关服务抵御冲击，盈利韧性凸显 该部门录得收益245.20亿港元，同比增长4%。最大的扰动来自巴拿马港口：集团于巴拿马的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港营运权于2026年2月底遭巴拿马政府强制终止，导

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年8月13日，来自湖南长沙的军信股份第3次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、中信证券。公司于2022年4月在深交所创业板上市，代码301109。截至2026年8月13日，公司A股总市值约为107.48亿人民币。 公司是废物综合处理及资源利用专业解决方案提供商，2025年收入近27.31亿元人民币，净利润约9.94亿元人民币；2026年前三个月收入同比增长约5.59%至7.36亿元人民币，净利润约3.05亿元人民币，毛利率升至56.60%以上。 **获悉，湖南军信环保股份有限公司Hunan Junxin Environmental Protection Co., Ltd.（简称“军信股份”）于2026年8月13日第三次递表港交所，前两次递表时间分别为2025年8月13日、2026年2月13日。  公司是国内领先的废物综合处理及资源利用专业解决方案提供商，专注于绿色环保能源项目的投资、管理及运营，致力于通过技术创新实现固废减量化、无害化、资源化处理，助力城市绿色低碳发展。 公司核心业务覆盖四大领域： 一是垃圾清洁焚烧发电，服务于城市生活垃圾处置、绿色电力供应场景； 二是污泥、渗滤液、飞灰等多类废物协同处理，服务于城市环境综合治理场景； 三是生活垃圾中转压缩转运，覆盖固废收运全链条； 四是餐厨垃圾收集处理及资源化利用，产出工业级混合油等再生产品。 图片 公司是国内少数具备固废全链条协同处理能力的企业，垃圾焚烧发电效率领先行业，运营项目两次获得中国建设工程鲁班奖，同时具备海外项目落地能力，是目前中资企业在中亚地区已投运固废项目规模最大的运营商，形成了技术、运营、国际化布局的差异化壁垒。 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前3个月： 收入分别约为

**获悉，最近关于香港附带权益税务宽减的政策讨论颇多。 8月12日，香港财经事务及库务局就《2026年税务（修订）条例草案》作出书面回应，明确澄清：以自有资金进行买卖、为自身账户赚取收益的“自营交易业务”，不符合《税务条例》中“基金”的定义，其分发的酬金不享受免税资格。当局同时强调，“没有计划进一步扩阔优惠措施的适用范围”。 这一表态，为此前市场上“香港拟将简街资本等自营交易公司纳入税务宽减”的传闻画上了句号。政策礼包虽好，但对象明确——对准的是基金管理人，而非自营交易商。 税改到底改了什么？一个例子就看懂 这次《条例草案》的核心，是扩大附带权益优惠税制的适用范围：除已涵盖的私募股权外，合资格基金的其他利润也可产生具资格附带权益，享有利得税及薪俸税双宽减。 通俗来说，“附带权益”就是基金经理赚取的“表现费”——业绩越好，这笔钱越多。税改前，基金经理的“年薪+表现费”合并按薪俸税纳税；税改后，表现费部分适用优惠税率，仅年薪部分按标准税率缴税。 以一位年薪100万港元、表现费500万港元的基金经理为例：税改前按600万港元收入纳税；税改后仅需为100万港元年薪缴税，500万港元表现费适用优惠税率。省下的税额相当可观。 毕马威中国香港另类投资部税务合伙人此前指出，对冲基金若表现理想，基金经理可获得庞大表现费，此措施相当能吸引基金和人才来港。《条例草案》已由立法会法案委员会完成逐项审议，目标2026年下半年恢复二读辩论，若获通过，措施可追溯至2025/26课税年度起生效。 外资“用脚投票”：三家机构接连落子 政策框架逐步明晰之际，全球资本已率先行动。 DLD Asset Management，这家总部位于纽约的对冲基金，截至2025年底管理资产规模近30亿美元。据彭博社8月7日报道，DLD正进军香港，捕捉亚洲市场的相对价值、套利及事件驱动型交易机会，已罗致同业Maso Capita