“蔚小理”的竞争格局，已经开始出现了变化。随着理想最新公布了二季报，我们也能整体管窥“蔚小理”今年上半年的表现了。从这三家车企的财报看，“蔚小理”在营收、交付量等方面继续保持增长态势，这也因此带动利润率的改善，但净亏损的局面短期内还难以改变。尽管整体上蔚来仍然保持优势，但在一些单项数据上，理想和小鹏正在加紧赶上，甚至有些都超过了蔚来。最新的统计数据显示，今年1-8月，蔚来、理想和小鹏三家的交付量分别达到了55767辆、48176辆、45992辆，都已经超过去年全年的交付量，其中小鹏汽车增速最快已达到了70%。今年来，蔚来、理想、小鹏也频发负面事故，也再次给世人敲响了警钟，原来迅速崛起“造车新势力”并非如想象中那么完美，相比于传统车企，还需要时间补足在汽车硬件制造方面的功课。而从此次财报传递的信息来看，“蔚小理”也正在从以往的错位竞争，逐渐走向在车型、渠道、技术研发以及海外市场等全方面的同质竞争。面对未来即将到来的竞争，蔚来又将何时回归港交所呢？01蔚来整体优势明显，但理想、小鹏正加速赶上或超越在营收方面，蔚来、小鹏和理想在二季度都实现了同比三位数的增长，但蔚来的环比增长在放缓。财报显示，二季度蔚来营收84.48亿元，同比增长了127.2%，环比增长5.8%；小鹏收入为37.61亿元，同比大增536.7%，环比增长27.5%；而理想收入50.4亿元，同比增长155.5%，环比增长41.6%。三家营收的增长，主要得益于车辆交付量的提升。今年二季度，蔚来交付量达21896辆，同比和环比分别增长111.9%、9.2%；小鹏交付量为17398台，同比和环比分别增长439%、30%；而理想依靠一款车型，交付量也达到了17575辆，同比和环比分别增长166.1%、39.7%。按此计算上半年交付量的话，蔚来、理想已经完成去年超过90%的比例，小鹏甚至已经超过了去年全年。虽然营收和交付量都创

1、机构怎么看美股 投行Piper Sandler：本周四份重磅财报将决定美股未来走向 据财联社报道，本周可能是当前美股财报季最繁忙一周，标普500指数中大约三分之一的公司将在本周公布业绩。其中，苹果、微软、Alphabet、Facebook、亚马逊和特斯拉——仅这六家公司的市值就接近10万亿美元。华尔街投行Piper Sandler认为，本周的四份重磅财报将决定美股未来走向。 Piper Sandler首席市场技术师克雷格·约翰逊(Craig Johnson)近日表示，“我将非常具体地关注四支股票。”他指的是微软、苹果、亚马逊和谷歌母公司Alphabet，这四只股票占标准普尔500指数总权重的20%。” Johnson警告称，这四支股票在业绩披露后的走势，可能会为本轮美股涨势带来更多涨幅，也可能会令美股偏离上行轨道。 高盛：预计美股8月陷入回调 据金十数据报道，本月初，高盛曾正确地指出，标普正迎来一年中表现最好的为期2周的季节性周期。7月1日至15日期间，标普股价连创历史新高。 如今高盛的态度出现大逆转。 分析师斯科特•鲁伯纳（Scott Rubner）发表了一份报告，他预计美股将在8月陷入回调，并列出了八大原因，敦促投资者“逢高卖出”，而不要“逢低买入”。 大摩：本周美联储议息会议将成为推高美债收益率重要催化剂 据智通财经报道，美联储本周召开的货币会议可能会对22万亿美元的美债市场带来压力测试。此前，随着美国经济从疫情中复苏，美债收益率持续走低，与今年市场预期的收益率上升截然不同。 摩根士丹利策略师认为，此次会议可能成为推高收益率的重要催化剂。该行在周四的美国经济和全球宏观策略报告中写道： “美联储对经济的乐观评估将继续讨论缩减购债规模，可能会打击目前高涨的市场情绪。” 华尔街多头预警：标普500将出现5%-8%回调 据财联社报道，尽管美国三大股指周一(7月26日)连续

道指轻微高开1点后，最多倒跌124点，低见34673点，之后回勇，最多升81点，高见34879点，收市升25点，报34823点。标指升0.2%，报4367点。纳指升0.36%，收市报14684点。中概股合个别发展，滴滴传面临内地当局施加严厉乃至史无前例的惩处，股价插逾11%；$恒大汽车(00708)$ 持股两成的$法拉第未来(FFIE)$ 挂牌先升后回，收市跌1.36%；$理想汽车(LI)$ 、蔚来和小鹏吐逾1%。约期油收市升2.29%，报71.91美元；布兰特期油收市报73.79美元，上扬2.16%。纽约现货金价尾段报每盎斯1807美元，微升0.21%。个股方面，中国证监会发行审核委员会昨日对中国电信(00728)A股发行的申请进行审核。根据审核结果，该公司A股发行的申请已获通过。$联易融科技-W(09959)$ 已决定动用股份购回授权及视乎市况不时在公开市场购回股份，从而使用最多1亿美元(7.8亿港元)的资金购回股份，亦可能决定随市况变化而进一步动用股份购回授权。药明康德(02359)包括胡正国和杨青在内的6名董事、高级管理人员，自该公告披露日起15个交易日后的3个月内，计划通过集中竞价方式减持合计不超过33.1万股A股。合景悠活(03913)预期截至今年6月底止，中期利润按年增长不低于1.

据腾讯《一线》报道，蔚来汽车(NYSE:NIO)已于今年3月在香港申请二次上市，但由于蔚来汽车自身的问题尚未获得港交所批准。 该消息人士向腾讯新闻透露，推迟上市是由于用户信托持股等问题，而正在寻求两地上市的理想汽车(Nasdaq:LI)极有可能最早于8月在香港上市，赶在蔚来之前。 今年3月有报道称，美国上市的中国电动汽车制造商理想汽车、蔚来汽车和小鹏汽车这三家中国电动汽车巨头都已选定了在香港上市。 尽管上市首日表现疲软，且未来可能存在不确定性，但小鹏汽车(NYSE: XPEV)成为其电动汽车竞争对手蔚来和理想汽车中第一家在香港完成上市的公司。 小鹏汽车以每股165港元的价格在全球发行了8500万股股票，在香港上市筹资140.2亿港元(合18亿美元)。该股上市首日波动较大，最低每股159.30港元至168.50港元。该公司随后以165港元的发行价收盘。 另外，蔚来汽车和小鹏汽车都报告了6月份创纪录的销售额，为今年第二季度打下了基础。蔚来汽车宣布，6月份的月交付量达到创纪录的8083辆，较上年同期飙升116.1%，较5月份飙升20.4%。交付的车型包括1498辆ES8 SUV、3755辆ES6 SUV和2830辆蔚来最新款电动汽车EC6跨界车。 今年上半年，蔚来汽车累计交付量达41956台，占去年全年交付量的95.9%，今年还有逾5个月的时间。 小鹏汽车公布，6月份的新车交付量达到了历史最高水平，达到6565辆，同比增长617%，环比增长15%。小鹏6月份的交付量包括4730辆旗舰P7轿车和1835辆G3 SUV，这是该公司于2018年推出的首款汽车。

7月13日港股收盘，$小鹏汽车(XPEV)$ 收涨156港元/股，但仍低于7日165港元/股的发行价。去年8月，小鹏赶了晚集在美股上市，募资约17亿美元。时间不到一年，今年7月，小鹏成功抢跑“港股智能电动车第一股”，募资约140亿港元。在港股上市的仪式上，小鹏汽车副董事长、总裁顾宏地透露：“回港上市的一个目标就是和A股打通，时机成熟会考虑回归A股。”小鹏汽车董事长、CEO何小鹏认为，造车最重要的是节奏感，不单纯追求高毛利，而是在急速的奔跑中寻求平衡。而按照这个思路，小鹏在资金、技术研发、销量以及建厂方面，已经开始加速踩点先飞。目前，国内新能源汽车市场销量持续增长，百度、小米、360等“新新造车”入局及传统车企加速转型，车型选择更加多元，但特斯拉降价所引发的价格战则隐隐再起。尽管小鹏的销量尚未形成规模效应，目前仍处亏损局面，但天风证券的报告指出，伴随新车型上市、后续新工厂产能逐步释放、自动驾驶技术日益迭代、以及融资落地，小鹏汽车的销量及现金流有望持续改善，其市值具备较大成长潜力。01钱、技、量，小鹏汽车踩点先飞相比于蔚来和理想，作为“新势力造车三兄弟”之一的小鹏汽车，是最后一个登陆美股的，但并不妨碍小鹏的二次先飞。由于距此前美股上市的间隔时间较短，小鹏汽车此次港股IPO并非二次上市，而是“双重主要上市”（Dual Primary Listing），即公司在两个证券交易所同时挂牌，且同时满足两地对上市公司的各项监管要求。“双重上市”的过程比“二次上市”更为严格，要受到美国证券交易委员会(SEC)和香港证券及期货事务监察委员会(SFC)的共同监管。相比之下，若为二次上市，第一上市的监管机构则有主要监管权。但“双重上市”也有好处，因为这不仅能够成为三年内首例港、

作者 | 唐飞编辑 | 贝尔自5月国内新能源车零售渗透率超10%后，6月，三家造车新势力交付量创下新高。蔚来交付8083辆车，理想汽车交付7713辆车，小鹏汽车则交付6565辆车，三家交付差距在进一步缩小。在二级市场，投资者也十分看好三家造车新势力的前景。Wind数据显示，近60天内蔚来股价涨幅达33%；小鹏汽车股价涨幅20.02%；理想汽车股价涨幅达36.86%。此外，进入2021年以来我国新能源汽车市场维持高度景气，产销量持续实现高速增长，前五个月新能源汽车产销量分别同比大幅增长228.08%和228.47%，东莞证券预计我国新能源汽车产业正进入加速发展的新阶段。在这样的大前提下，蔚来、理想、小鹏也迎来前所未有的发展契机。1.加速跑马圈地，盈利能力待解除了上面提到的交付量和股价，造车新势力三家在业绩方面表现也不错。相比之下，2021年一季度，蔚来总营收79.82亿元，同比增近5倍，位居首位，理想35.75亿，同比增超3倍，居第二，小鹏29.51亿，同比增超6倍居第三。蔚来的营收之所以遥遥领先，主要是因为公司一直走高端路线，售价和销量均高于理想和小鹏。而理想的单价也是明显高于小鹏，所以，虽然销量比小鹏略低，但总营收要高于小鹏。值得注意的是，三家公司目前均未实现盈利，仍处于亏损状态。在上一季度实现盈利后，理想Q1转为亏损，净亏损达3.6亿元，同比扩大366.9%。蔚来净亏损48.75亿元，同比扩大182.9%；小鹏净亏损7.86亿元，同比扩大21.1%。业内人士指出，造车新势力车企在前期研发、工厂建设、商业模式打造方面需投入大量资金，成本运营压力极大，但汽车作为长周期、重资产行业，短时间内很难实现盈利。更重要的是，汽车行业的基本规律是“规模制胜”，只有规模企业才能生存下来。目前新势力车企均不能实现“自我造血”，盈利仍然是重中之重。想要做大规模，一方面要提升自己的产

全面降准之后，周一并没有迎来普涨。如果说昨天让大家关注的三个点，那么实际上市场的上涨还是集中在新能源和芯片上。像这些盈利确定且增长迅猛的板块，就算没有降准，依然是当前的热点，而银地保则是另一光景，该跌还是跌。今年创业板非常强势，指数创下6年新高，涨幅近20%，距上证指数仅13个点。按照新能源和芯片的行情，创业板大概率是要破了上证指数的。接下来，建议这样做。芯片和新能源的预期确定性很高，现在的资金抱团就像去年白酒一样，如果说年初还有分歧，现在基金经理又一致性了。我之前说过，芯片这个东西，汽车、家电、消费电子没有不用的地方，而产能扩充没那么快，所以下半年继续看好芯片。在这种背景下，芯片的波动非常大，相关基金有可能今天跌3%，明天涨4%，非常适合做网格。芯片呢，建议大家选择ETF就好了，规模、费率和回报都可以。这种景气周期内的，大家都清楚，不管是散户还是机构，为了混口饭吃，基本不会与主流背道而驰，你看现在的研报，动辄都是看好新能源、芯片的前景。我有1/10仓，继续拿着，不会加仓了。越这个时候，要看基金经理的长期布局能力，新能源和芯片都在涨着呢，都看得明白。关键是资产低迷期，掌握百亿规模的管理人怎么看待困境资产，如何去布局。比如中概股中的互联网板块，经此不可逆的发垄断监控，它们的增速必然受影响，甚至以前跨行业冲锋陷阵的商业模式，也可能要变变了。散户的信息比较散，没有系统化的调研，基金经理可以利用手里的资源来判断是否会走出困境。像腾讯、阿里的市值回到了21~25倍，历史上比这个值低的时期没有多久，我还是继续保持对互联网的看法，未来看好。如果你现在仓位不高，完全可以抽调一部分资金慢慢布局了，中概互联、恒生互联网、恒生科技都可以。鉴于基金的权重比例不同，中概互联和恒生互联网我都有，按照过去的历史经验，代表新经济的企业增长高于腾讯和阿里，所以我的恒生互联网仓位是大于中概互联的。……1.&n

2021年上半年已经过去，新能源汽车板块的走势由一季度回调整理，转向了二季度的震荡拉升，甚至很多新能源汽车板块的个股在不知不觉中再次突破了新高！中国造车新势力也在七月初陆续公布了6月销量“成绩单”，最后公布成绩的理想可谓销量大反转，反超小鹏直追蔚来，位居榜二。小鹏、哪吒、零跑也都实现了半年度同比大幅增长，再次证明自身蕴含的巨大潜力。
月销首破8000，蔚来位居榜首蔚来最新公布的6月销量数据显示，销量首次突破8000辆，环比增长20.4%，同比增长116.1%。这份数据不仅是蔚来目前以来单月最高销量纪录，同时也是众多造车新势力中最高的单月纪录。从销售车型来看，ES8交付量为1498辆，ES6交付量为3755辆，EC6交付量为2830辆。在蔚来的所有车型中，ES6无疑取得了巨大的成功，成为蔚来六月最受欢迎的车型。6月22日，蔚来第一台碳化硅电驱系统C样件下线，蔚来轿车ET7将率先搭载碳化硅电驱系统、NT2.0第二代自动驾驶平台等新的软硬件技术，并且最早将于2022年一季度交付，这也让众多蔚来车迷充满期待，也将成为市场的焦点。蔚来ET7轿车的定位是中大型车，该车型的发布完善了蔚来在轿车市场的整体布局，并且有望成为蔚来销量的主力军之一。蔚来在今年上半年的销量累计达41956辆，而去年全年的销量为43728辆，今年上半年的销售几乎直追去年全年。这也显示蔚来的发展非常迅猛，销量的攀升带来的是市值的上涨。蔚来股价自5月低点以来上涨超60%，相信蔚来股价的未来不会止步在50美元而已。就在不久前，花旗将蔚来汽车2021年和2020年销量的预期纷纷上调，2021年销量由9万辆上调至9.3万辆，2022年销量由15.5万辆上调至16万辆，并将2020年目标价由58.3美元上调至72美元，维持买入评级。理想仅次蔚来，销量突飞猛涨理想汽车公布的6月交付量为7713辆，较去年6月同比大增320.6%，

摘要：比亚迪公告称，6月合计产量51152辆，本年累计产量25.39万辆，同比增长60.12%；其中新能源汽车6月产量42551辆，本年累计产量15.72万辆，同比增长159.07%。6月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为2.777GWh，本年累计装机总量约为12.707GWh。DMI系列将逐渐替代燃油车新能源汽车进入黄金发展期，比亚迪车型周期与行业形成共振。一方面DM-i超级混动平台的上市将为实现与燃油车的平价，将逐步抢占传统燃油车市场份额。另一方面，纯电动车型基于新技术的普及，实现单车竞争力提升与车型布局完善，市占率有望迎来拐点向上。DMI系列开始爆量7月5日消息，比亚迪公告称，6月合计产量51152辆，本年累计产量25.39万辆，同比增长60.12%；其中新能源汽车6月产量42551辆，本年累计产量15.72万辆，同比增长159.07%。6月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为2.777GWh，本年累计装机总量约为12.707GWh。自 2021 年 1 月份以来，比亚迪 DM-i 销量稳定提 升。根据中汽协数据，5 月 DM-i 销量 8500 台左右，环比 4 月份翻倍增长；6月份dmi系列突破2w辆；DM-i 有望为 21 年国内新能源汽车市场贡献增量差异与经济性并重，技术支撑全面发力比亚迪DM-p与DM-i为消费者提供差异化选择，其中DM-p为主打性能，DM-i主打经济性。基于DM-i超级混动平台打造的秦plus、宋plus和唐plus等车型相继上市，订单旺盛，有望进一步替代燃油车市场份额。同时自主品牌混动技术进入爆发元年，从战略、技术、先发优势、成本等方面考量，比亚迪在混动领域仍旧具备优势。评级麦格理：重申比亚迪股份(01211)“跑