1、地产大涨，大盘波澜不大 房地产开发板块涨了3.46%，地产板块集体涨停，10余只个股涨停，恍惚间我还以为回到了2015年。 虽然如此，但大盘指数涨幅有限，说明地产在大盘的占比已经权重今非昔比。 2015年前后，地产+产业链在全A市值占比很高，地产一动直接拉动指数。 如今房地产开发板块总市值仅万亿级别，占全A总市值仅1%左右，加上龙头市值持续缩水，对沪指、沪深300的拉动能力大幅削弱。 2、今天把之前买的港股创新药清仓了，盈利接近10%落袋，赚到目标收益离场。 本来准备买一些芯片ETF，但现在芯片板块波动大，多重因素拉扯，涨跌根本无法把控。 从上一轮下跌，上证指数和创业板指数都有所企稳，目前看还没有哪个板块站出来承接芯片，资金在各个板块间来回轮动。 牛犇现在的持仓主要是个股，配置行业有奶、电、药、安防，比较平均，维持在盈亏浮动之间。 3、持续追踪二师兄。 猪价在10块多的位置已经躺平了，涨不动、跌不深，整个行业都在熬。 当前养殖板块估值处于历史低位，市净率2.4倍，在指数发布以来的8%分位。 真正的看点在四季度，如果当前的去化速度持续，叠加冬季疫病和现金流出清，2027年春节前后可能是供给最紧的窗口，届时猪价有望回到13-15块区间，养殖企业从亏损转为微利。 但要注意：拐点不是预测出来的，是走出来之后回头看才知道的。 现在所有机构都在说"2027年猪价反转"，但万一规模化猪企继续扛着呢？万一二次育肥又大规模入场呢？所以中期可以乐观，但别all in。 …… 8月12日指数估值播报(1543期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、

1、地产大涨，大盘波澜不大 房地产开发板块涨了3.46%，地产板块集体涨停，10余只个股涨停，恍惚间我还以为回到了2015年。 虽然如此，但大盘指数涨幅有限，说明地产在大盘的占比已经权重今非昔比。 2015年前后，地产+产业链在全A市值占比很高，地产一动直接拉动指数。 如今房地产开发板块总市值仅万亿级别，占全A总市值仅1%左右，加上龙头市值持续缩水，对沪指、沪深300的拉动能力大幅削弱。 2、今天把之前买的港股创新药清仓了，盈利接近10%落袋，赚到目标收益离场。 本来准备买一些芯片ETF，但现在芯片板块波动大，多重因素拉扯，涨跌根本无法把控。 从上一轮下跌，上证指数和创业板指数都有所企稳，目前看还没有哪个板块站出来承接芯片，资金在各个板块间来回轮动。 牛犇现在的持仓主要是个股，配置行业有奶、电、药、安防，比较平均，维持在盈亏浮动之间。 3、持续追踪二师兄。 猪价在10块多的位置已经躺平了，涨不动、跌不深，整个行业都在熬。 当前养殖板块估值处于历史低位，市净率2.4倍，在指数发布以来的8%分位。 真正的看点在四季度，如果当前的去化速度持续，叠加冬季疫病和现金流出清，2027年春节前后可能是供给最紧的窗口，届时猪价有望回到13-15块区间，养殖企业从亏损转为微利。 但要注意：拐点不是预测出来的，是走出来之后回头看才知道的。 现在所有机构都在说"2027年猪价反转"，但万一规模化猪企继续扛着呢？万一二次育肥又大规模入场呢？所以中期可以乐观，但别all in。 …… 8月12日指数估值播报(1543期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、

1、地产大涨，大盘波澜不大 房地产开发板块涨了3.46%，地产板块集体涨停，10余只个股涨停，恍惚间我还以为回到了2015年。 虽然如此，但大盘指数涨幅有限，说明地产在大盘的占比已经权重今非昔比。 2015年前后，地产+产业链在全A市值占比很高，地产一动直接拉动指数。 如今房地产开发板块总市值仅万亿级别，占全A总市值仅1%左右，加上龙头市值持续缩水，对沪指、沪深300的拉动能力大幅削弱。 2、今天把之前买的港股创新药清仓了，盈利接近10%落袋，赚到目标收益离场。 本来准备买一些芯片ETF，但现在芯片板块波动大，多重因素拉扯，涨跌根本无法把控。 从上一轮下跌，上证指数和创业板指数都有所企稳，目前看还没有哪个板块站出来承接芯片，资金在各个板块间来回轮动。 牛犇现在的持仓主要是个股，配置行业有奶、电、药、安防，比较平均，维持在盈亏浮动之间。 3、持续追踪二师兄。 猪价在10块多的位置已经躺平了，涨不动、跌不深，整个行业都在熬。 当前养殖板块估值处于历史低位，市净率2.4倍，在指数发布以来的8%分位。 真正的看点在四季度，如果当前的去化速度持续，叠加冬季疫病和现金流出清，2027年春节前后可能是供给最紧的窗口，届时猪价有望回到13-15块区间，养殖企业从亏损转为微利。 但要注意：拐点不是预测出来的，是走出来之后回头看才知道的。 现在所有机构都在说"2027年猪价反转"，但万一规模化猪企继续扛着呢？万一二次育肥又大规模入场呢？所以中期可以乐观，但别all in。 …… 8月12日指数估值播报(1543期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、

科创50指数今天跌了5.08%。 这个跌幅放在今年都属于"事故级别"，更夸张的是，科创半导体设备ETF直接跌停（-10%），科创半导体ETF跌9.89%。 按理说，今天4000多只票在涨，市场情绪不算差，怎么半导体就被锤成这样？ 牛犇的判断是：这一波科创板的杀跌，更像是7月份连续暴涨后的"高位换手"，不像是见顶。 但短期别去抄底，等右侧信号。 上周牛犇抄底的芯片ETF再接近涨停处卖了，本来想抄个反弹的底，差点抄到半山腰。 半导体歇菜，目前有三个方向看能不能接力抗住一波。 第一个是光伏。光伏龙头涨停，原因是7月31日在江苏盐城搞了一次"光伏行业价格合规指导"，明眼人都知道，这是冲着行业"内卷式竞争"去的。不让再恶性降价了，谁能把价格挺住，谁就活得久。 第二个是核电。属于概念性利好吧，核电一直持续性都不咋样。 第三个是AI应用端。港股涨的不错，AI应用端也开始发力了，过去都是AI上游吃肉喝汤，AI应用端没有变现的商业化场景，姥姥不疼，舅舅不爱。就看应用端能不能承接住。 对于当下的情况，我自己的感觉：这一波杀跌还未结束，就算接近尾声，但反弹也不会一蹴而就。 这就是A股现在的玩法：指数失真越来越严重，板块轮动越来越快。 …… 8月3日指数估值播报(1541期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；

全市场近5200只个股上涨，超百股涨停，两市成交约2.08万亿元，较前一交易日放量约1400多亿。 今天的绝对主角，毫无疑问是长鑫科技。 首日涨幅465.82%，总市值约3.28万亿元，直接登顶A股市值第一。 更夸张的是：全天增量成交，剔掉长鑫后，其余成交其实和上周五差不多。 所以今天更准确的定义是。 市场宽度明显改善，但增量资金是否全面回流，还要再观察。 普涨很爽，不等于趋势已经反转，距离真正的趋势行情，还差持续放量这一环。 眼红长鑫，可以理解。 但因此冲进去追已经翻了好几倍的新股，那就是把别人的运气，当成了自己的策略。 第一，别和高手拼反应速度 长鑫首日1410亿换手，那是机构、游资、打新资金的角力场。普通散户既拿不到最前端信息，也扛不住盘中从55元杀到38元再拉回的心脏负荷。 第二，普涨日最容易犯的错，是“全仓梭哈” 今天近5200只股票上涨，仿佛买什么都能赚。 可一旦明天风格切换，最先受伤的往往是追在最高处的那批人。 市场给情绪升温，不等于给你无限容错。 第三，想分享产业红利，不一定非要买单一股票 半导体、存储、AI硬件、创新药、新能源这些主线，长期逻辑可能还在，但个股波动极大。 对大多数上班族来说，用基金去参与一条产业链、一个主题赛道，往往比押一只票更合适些。 …… 7月27日指数估值播报(1540期) A股市场温度：56° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2.

创业板涨了2.66%，创指已经站上4055点，年初至今涨了26.62%。 这波创业板为什么这么猛？ 打开权重一看就明白了，第一大权重行业通信设备，中际旭创、新易盛、天孚通信三兄弟合计占了创业板超27%的权重，今天这三兄弟一个比一个猛，创业板不涨才怪。 中际旭创已经超越了宁德时代，成为沪深300的第一大权重股，权重4.75%。 沪深300前二十大权重里，以芯片、光通信、新能源为代表的硬科技龙头占了六成。 这是一个标志性事件。 十年前沪深300的老大是银行和两桶油，五年前是茅台，现在是光模块龙头。 指数的"含科量"越来越高，某种程度上也反映了国内经济结构的变化。 但另一面，指数失真越来越严重，今天上证才涨0.43%，创业板涨了2.66%，但3800多只票在跌。 以后看大盘，得多看几眼中证1000和全A等权，光盯着上证意义不大了。 今天恒科硬气了一回，说到底还是AI应用有了可商业化的场景，尤其微信正在测试AI智能体，一旦AI在微信中有落地的场景，港股AI主线可能从"炒基建"切换到"炒应用盈利"。 …… 6月2日指数估值播报(1537期) A股市场温度：58° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80

没错，说的不是芯片，也不是白酒，是老登们。 从估值表中能直观的看出，估值便宜的恒生科技、创新药、白酒、食品饮料没一点起色，估值一直趴底。 各类行业指数基金也都在不断流出，大家都去追光和AI了。 今天绕不开的最大话题：创业板指盘中超越上证指数。 与2021年新能源扛着创业板一路上行，这一轮创业板大牛市则是AI、半导体等科技赛道共同助力的，业绩也处于井喷爆发期。 遇到现在这种情况，踏空有时比亏还难受，尤其是在老登里面躲牛市。 虽然今天白酒、煤炭、电力等防御性板块涨了，半导体、机器人、有色大跌，但这种涨了回调再继续向上的动力暂时还看不到减弱，尤其在美股牵引的作用下，只要AI和芯片没有一点弱势，A股也不会让步的。 实在扛不住，那就拿点老登换一点小登，买崩就算了，买不崩正好补偿下一路持有老登的幸苦。 …… 5月27日指数估值播报(1536期) A股市场温度：62° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%) 4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。 本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。 风险提示：本文仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身风险承受能力

科创50今天跌了1.49%，盘中一度跌超3%。半导体、通信设备、计算机全线调整，综合板块甚至跌了3.10%。 说实话，科技股这个位置调整一下，我觉得很正常，甚至可以说是健康的。 科创50年初至今涨了38.95%，这种涨幅之下，恐高情绪一定会出来。今天很多资金就是在做一件事：落袋为安。 但我不觉得科技股行情就此终结。 AI这条主线还在、国产算力的故事还在、半导体的替代逻辑还在。 …… 今天有色凭什么这么猛？ 说实话，今天有色金属这波暴力拉升，不是空穴来风，是有真东西在撑。 最核心的催化：钼被列为战略矿产。 这条消息对市场的冲击力，不亚于当年的稀土行情，战略矿产意味着什么？供给会收紧，定价权会往上走。 而且不只是钼，整个工业金属都在涨，坦白讲，我觉得这波有色行情短期内还能冲一冲。 逻辑很简单： 第一，钼的战略矿产定位不是一天两天能消化完的，这是一个中长期级别的故事。 第二，有色板块年初至今涨幅才4.35%，工业金属甚至跌了11.21%，跟动辄涨了30%到50%的科技股比，位置低太多了。资金从高位科技切换到低位资源，这个逻辑说得通。 但话说回来，也别太兴奋。 资源股的逻辑跟科技股不太一样，科技靠想象力和估值扩张，资源靠供需和价格。 钼的故事讲得再好，如果下游需求跟不上，最后还是得回来。 …… 5月26日指数估值播报(1535期) A股市场温度：62° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估

这周的A股，说白了就三个字：过山车。 周一科创50逆势涨1.67%，大家刚觉得科技要起飞，周四一根-2%的大阴线直接把人砸晕，科技板块单日振幅10个点。 然后周五又来了个深V修复，创业板指一天拉回来2.84%，PCB板块40多只个股涨停。 上蹿下跳的，真刺激。 但说实话，这波PCB行情也隐含着一个信号：AI价值链在分散。 以前炒AI就是冲着英伟达、寒武纪这些芯片去，现在资金开始往"卖铲人"方向扩散。 NAND存储、PCB电路板、CoWoS封装、MLCC被动元件……，凡是给AI服务器供货的环节，资金都在扫货。 这不是坏事，一个产业链能赚钱的环节越多，说明需求越真实，行情越能持久。 但短期涨幅已经很大了，追高还是接盘，得掂量掂量。 …… 说说其他的： 1、今夏电力保供压力大。 预计全国最高用电负荷达16亿千瓦，比去年多出一个河南省的用量。 厄尔尼诺叠加AI数据中心用电激增，电力板块这个夏天可能反复活跃，可以关注电力板块。 2、Anthropic要融300亿美元。 Claude的开发商估值直逼OpenAI，下个月收入年化预计超500亿美元，AI军备竞赛已经从"技术竞赛"升级为"资本竞赛"了，烧钱速度让人叹为观止。 …… 5月22日指数估值播报(1534期) A股市场温度：62° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红

大家晚上好。 今天毫无疑问的主角是半导体板块。 申万半导体指数暴涨4.17%，年初至今涨幅已经扩到56.34%，20日涨幅超过35%。 为什么这么猛？牛犇认为有几个因素叠加。 一是全球半导体周期持续复苏，国内晶圆厂产能利用率在回升，二季度订单能见度明显改善。 二是AI算力需求持续拉动，HBM、先进封装这些方向供不应求。 三是政策面不断加码，大基金落地后资金持续涌入，产业自主可控的逻辑没有被市场证伪。 半导体这条线的逻辑没问题，但短期涨太快了，涨到现在，估值已经不太便宜了，这不是健康的多头行情。 上证指数今天又缩量到1.36万亿，比前几天的1.5万亿又缩了一截，成交额萎缩+板块分化，这种格局说明市场现在是存量博弈。钱就那么多，半导体吸走了，其他板块就只能靠边站。 如果你手里没有半导体，近半年大概率是看着别人吃肉。 大盘要真正向上突破，需要成交额重回1.5万亿以上，或者出现第二个能凝聚人气的板块。 目前来看，半导体虹吸效应太强，其他板块很难冒头。 市场现在是"一九行情"：一成的股票在涨，九成的股票在跌。 这种行情最考验心态，看别人赚钱比自己亏钱还难受。 但记住一点：能忍住不追高，你就赢了大多数人。 …… 1、我统计了下2010-2025年全国土地出让金数据，2025年出让金接近2014，基本回落到10年前了。 数据趋势非常清晰：2021年达到历史最高87,051亿元，2025年较峰值下降52.3%。 2、今天猪价就一个字：磨。 全国外三元均价9.62元/kg，比昨天微涨了1分钱，说白了就是没跌，但也涨不动。 猪粮比4.05:1，业内普遍把6:1作为盈亏平衡线，4.05意味着养一头亏一头，牧原、温氏这种成本控制强的还好，扛得住，中小散户真的已经快扛不住了。 目前政策上早就开始准备拖价了，能繁母猪去化也开始加速。 5月中旬开始，行业里减母猪的消息明显多了，仔猪价格已经开始出现分化，

今天一个大消息： 长鑫科技更新了科创板IPO招股书，2026年上半年将实现营业收入1100亿元至1200亿元，归母净利润500亿元至570亿元。 这个数字什么概念？相当于每天净赚接近3个亿。 直接结果：A股存储板块今天掀起涨停潮。 隔壁日本铠侠的财报也是炸裂，单季营业利润环比涨454%，超出市场预期一大截。 这是AI浪潮带动的"量价齐升"逻辑在业绩端的集中体现。 但要注意：整个板块今天只是局部热闹，指数还是绿的，个股还是跌多涨少，也就是说，这个板块现在是"独自跳舞"，没有带动整体市场情绪。 这在交易上要注意：强势股短线可以博弈，但不要以为存储芯片一涨大盘就稳了，结论下早了。 目前长鑫科技业绩这么炸裂，与现在存储价格上涨相关，未来随着扩产，价值一定会回归到市场的合理位置。 …… 1、养殖业还没看到底 养殖业板块整体跌了3.23%，农林牧渔跌了2.24%。 猪价低迷是核心矛盾，产能去化速度太慢，需求又起不来，龙头企业现金流压力持续加大。 牧原虽然财务相对健康，但在行业整体景气度低迷的背景下，机构资金的选择是"先跑为敬"。 我说过很多次了，现在抄底猪周期只能慢慢扛着，从2024年开启的下降周期，还没看到底呢，猪价反转需要产能真正出清，现在连影子都没有。 2、港股大跌，理想汽车崩了14% 港股今天比A股惨多了。 恒生指数跌1.11%，恒生科技指数跌1.95%。 最惨的是理想汽车，港股大跌14.15%。一天跌这么多，主要是因为智能驾驶赛道越来越卷，**问界、小米SU7持续分流，理想的市场压力肉眼可见。 港股科技股整体走弱，对A股情绪有点拖累。 …… 5月18日指数估值播报(1532期) A股市场温度：66° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4.

说实话，今天这根阴线有点伤人。 沪指从4258的高点一路砸到4177，振幅接近2%。创业板更惨，从4090跌到3951，直接回吐了2.16%。 但是，注意，成交额3.39万亿，连续第7个交易日破3万亿，还比昨天放量了。 放量下跌，说明什么？ 说明抛压是真的，但接盘的力量也确实在。 这不是缩量阴跌，不是无人问津的下跌，而是有成交有博弈的下跌。 短期看，4200破了之后，下一个支撑位大概在4150-4170附近。 说实话，如果手里全是高位科技股，可能得想想风控了。 今天逆势走强的是什么？猪肉、养鸡、白酒。 资金从科技跑出来，往消费板块里钻，当前位置，有的资金开始谨慎了。 AI涨了这么久，估值确实不便宜，短期需要消化。 但消费能不能接棒？我的判断是：消费是防守，不是进攻。 消费板块估值低、业绩确定性高，自然成了避风港 猪肉、白酒再怎么涨，它的想象力是有天花板的，猪周期底部还没走完，白酒销量复苏还需要时间。 所以我的建议是：消费可以配一点防身，但别重仓。AI跌下来，也可以趁机布局点，综合配置。 …… 1、猪肉价格，还没见底 相关部门近期召开了猪企座谈会，讨论生猪市场形势。同时数据显示，4月份猪价同比降了22.3%，这个跌幅已经非常大了，市场在博弈产能去化的预期。 猪价跌太狠了，养殖户扛不住了，产能出清加速，下一轮涨价周期可能比市场预期的来得更早。 2、黄金回调，渠道溢价有点离谱 今天国际金价跌到4687.8美元/盎司，换算成人民币大概1026元/克。但你去周大福、老凤祥看看，标签写着1428元/克。 一克黄金，渠道差价400块，这400块买的是工艺和品牌溢价，但也有人说这是"智商税"，你怎么看？ …… 5月14日指数估值播报(1531期) A股市场温度：66° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年

大基金据说正在谈领投DeepSeek的首轮融资。 大基金要投DeepSeek，这事不一般。DeepSeek从来没有接过外部融资，是典型的"创始人自掏腰包"模式。创始人扛着这家公司一路从0做到让全球"颠覆"，现在估值出来了，大概3000亿人民币。 国家大基金为什么要出手？ 这得看大基金的定位，它不投风口，专投战略。当年扶半导体起来，砸的都是有战略价值的标的，现在大基金去谈DeepSeek，背后的逻辑也很清楚：国内需要一个"大模型基础设施"的压舱石。 这次融资还没敲定，潜在名单里还有互联网大佬和其他国字头基金在排队，最终花落谁家还真不好说，但不管怎么说，这件事就是今天A股科创板继续强势的底气之一。 所以在这个位置很微妙，创业板继续新高，沪指也即将突破前期高点。 另外，越是这种时候，越有不少基金开始了炒作，比如全球芯片LOF这支QDII基金，因为二级市场价格3.966元，但净值只有2.95元，溢价接近35%，这就是赌差价呢。 如果没有提前埋伏筹码，现买这玩意的朋友，建议认真想想。 今天就说这些。 AI算力硬件这条线结构上还在，DeepSeek融资事件短期会继续催化科技情绪，但位置高了，节奏比方向更重要。 如果在车上，继续待着，按节奏控制仓位即可。 如果想上车，牛犇认为创业板宽基是不错的选择，但要博弈高收益，忽略高风险的朋友，那直接干细分基金。 …… 5月7日指数估值播报(1529期) A股市场温度：69° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估

大家晚上好。 今天A股上演了一出"高开低走"的戏码。 上证指数高开，收盘跌0.32%，深证成指跌0.88%，创业板指跌0.87%，北证50更狠，直接砸了3.04%，全市场超4000只个股下跌。 但有个反常的地方，两市成交量放到了2.82万亿，比昨天多了2443亿。 放量下跌，说明有人在跑路，有人在接盘。问题是，谁在跑，谁在接？ 看一眼板块就明白了。 一边是油气、煤炭涨得欢。另一边贵金属、CPO、稀土永磁全线砸盘。 资金在干什么？从高位成长股往传统防守板块转移。 这个信号和两个事有关。 一个是昨天发布的节能降碳的文件，圈定了数字基础设施等五大重点领域，要求合理控制煤电、大力发展非化石能源和新型储能。文件里还有一句话很关键，研究设立国家低碳转型基金。 今天市场的反应有点意思：煤炭和油气涨了，新能源相关的CPO和稀土反而砸了。 怎么说呢，资本市场有时候就是这样，利好出来反而成了"利好出尽"。但长远来看，节能降碳的顶层文件出来，储能和非化石能源的赛道是确定了方向，短期波动别太当回事。 另一个是宁德时代。 4月21日的超级科技日上，宁德时代发布了第三代神行超充电池、第三代麒麟电池，还有钠新II电池（第二代钠电池）。 钠电池方面公司明确表示年内量产，钠电池要真正落地了。 这事儿的意义很多人可能没意识到：锂电池靠的是锂矿，而锂矿分布不均匀、价格波动大。钠离子呢，地球上到处都是，海水中就有，成本优势天然存在。 宁德时代一旦把钠电池量产的产能铺开，整个电池行业的成本曲线可能要重写。 今天钠电池概念股有表现，但没有爆发，大概是因为宁德时代自己股价没带节奏。市场在观望，等量产的实际数据。 …… 看看其他消息： 1、收储日到了，但市场并不买账。 今天最大的事，就是4.5万吨第三批冻猪肉收储正式竞价（年内最大的一批），期货倒是给足了面子，但现货端该跌还是跌。 全国均价从昨天的9.68元继续滑到9.6

大家晚上好。 霍尔木兹海峡那边又出幺蛾子了。 上周五晚间，伊朗突然宣布：霍尔木兹海峡对所有商船开放。话音刚落，WTI原油期货直接崩了12%。 结果周六下午，朗子直接打脸：老美"违背承诺"，朗子已恢复对霍尔木兹海峡的控制。 这条全球最重要的交通咽喉，朗子说封就封，谁来都不好使。 按正常剧本，黄金应该跟着飙才对。 但今天的黄金在干嘛？ 截至发文，国际现货黄金收于4803美元/盎司附近，日内跌了近0.5%。 冲突升级，避险资产却不避险了 那黄金为什么不跟涨呢？ 我研究了一圈，有个解释比较靠谱：这次黄金的下跌，很可能不是避险需求消失了，而是"流动性踩踏"导致的被动平仓。 说人话就是：很多机构和散户之前买了黄金ETF或者黄金股做对冲，现在油价暴涨需要追加保证金，只能卖掉黄金来补仓。 这就好比一个人家里着火，他应该跑才对，结果他先跑去银行取钱，但银行也着火了。 黄金的短期定价逻辑，已经从"避险"切换成了"流动性"。 但这不代表黄金的避险逻辑没了，高盛最新报告还是维持看涨观点，目标价5400美元/盎司。 逻辑没变：各国央行持续增持、老美降息预期、地缘风险长期化。只是短期确实面临调整压力，分析师说可能跌到3800美元附近。 我的看法：如果你信黄金长期逻辑，短期波动就是给机会；如果想短线博弈，得盯紧流动性指标。 …… 说说A股会受多大冲击。 先说结论：大概率震荡，但不改趋势。 申万宏源有个判断值得关注：地缘冲突暂不作为资产定价的主要矛盾，市场已形成共识。第一次黑天鹅最吓人，后面再来，市场越来越麻木。 目前创业板指刷新了11年来新高，说明内资情绪并不完全跟着外围消息走，机构短期看好光通信、燃气轮机、储能；后续轮动机会可以关注新能源、新能源汽车、出口链。 有个说法挺实在："买景气"的效果可能显著好于"买对冲"。 但申万也提示了风险：基于和平预期反弹越猛的指数和板块，调整压力可能更大。震荡难免，但

今天大A放量，沪指终于站回4000点，创业板涨了2.36%。 科技那条线又涨疯了，存储芯片、算力租赁、PCB板、光模块，轮着涨了一遍。 说实话，我看到协创数据那个业绩预告的时候愣了一下：一季度净利润同比涨了快4倍，相当于去年全年七成的利润一个季度就赚回来了。不出意外，数据出来直接20cm涨停。 但我今天最想说的不是涨，而是两件让我更担心的事。 第一件：原油快破100美元了 布伦特原油报98美元/桶，离百元大关就差一脚。 这种"战也打、谈也谈"的局面，短期内最难判断，油价站稳百元的话，通胀预期就要重新往上走，今年美联储降息的压力就更大。 对普通人来说，这事比A股涨几个点要重要。 第二件：降息预期在往后推 美国3月CPI数据出来了，总数超预期，但核心CPI还算温和，但市场现在的判断是——6月降息的概率在下降。 美债收益率倒是小幅回落了一些，10年期回到4.29%，但这事反而要打个问号：是真的通胀压力缓解了，还是市场已经注入了太多悲观预期。 …… 说回A股。 今天存储芯片是全场最亮的仔，这种涨法，说是基本面驱动当然没错，但短期情绪已经有点热了。 我不是说要看空AI这条链，中金公司给的2026年盈利增速预测是252%，趋势是确定的，只是如果这几天追进去，波动会比较大。 相比之下，半导体设备和材料这两个细分方向，可能还没那么热，可以留意。 牛犇的ETF自选仓中，涨幅排名前列的都是芯片、科技等。 还有一个事值得多说一句，恒科今年估计是被锤的最惨的板块之一，最核心的原因就是流动性。 港股今年IPO太多了，吸水到快不够用，拜托港股学学A股，控制下闸口，别放太大了，适当的收收。 …… 4月14日指数估值播报(1524期) A股市场温度：60° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -

2025年11月，沪深交易所发布修订版《基金业务指南》，新规明确要求，给整个ETF行业划定了一条明确的时间线——所有存量ETF须在2026年3月31日前完成扩位简称规范化调整。 从年初开始，全行业便陆续启动更名工作，进入3月后更是迎来密集落地期。截至目前，全市场超95%的ETF产品已完成更名调整。 1、这场更名的核心逻辑很简单：让投资者一眼就能看懂产品归属。 过去，ETF命名存在"同标不同名、同名不同标"的乱象。跟踪同一指数的产品，有的叫"某某ETF"，有的叫"某某指数基金"，投资者很难快速识别哪只是哪家的。 更有甚者，部分产品名称里完全没有管理人信息，投资者在行情软件里看到"芯片ETF"，根本分不清背后站着哪家基金公司。 新规要求，ETF扩位简称统一采用"投资标的核心要素+ETF+管理人名称"的格式。 对投资者来说，这不仅是名字的变化，更是信息透明度的提升。投资人不再需要点开详情页去查产品归属，一眼就能锁定目标。 对行业来说，这意味着竞争逻辑的根本转变——"名称红利"消退，基金公司必须靠真本事说话。 2、在这场更名规范化中，机构的响应速度与落地质量，正是其综合运营能力的直接体现。 作为国内ETF市场的老牌头部机构，早在3月23日，华夏基金便已完成旗下全部ETF产品的更名调整，所有产品均统一采用【赛道+ETF+华夏】的清晰命名格式，既严格契合了监管规范要求，也让产品的投资方向与管理人归属一目了然。 3、这份雷厉风行的执行力背后，是华夏基金在国内ETF领域二十余年深耕的深厚底气。 作为境内ETF市场的开拓者与先行者，华夏基金早在2004年就推出了境内首只ETF产品，21年的行业深耕，让华夏基金不仅亲历了国内ETF市场的完整发展周期，更积累了行业内首屈一指的产品管理、运营与风控经验，成为了行业发展的引领者。 在产品布局上，华夏基金构建了行业内极为完善的ETF产品矩阵。 截至目前

目前的局面每天都像开忙盒，外部的影响因素太大了，以现在的情况，牛犇认为暂时不着急，先从以下三方面控制下操作。 第一，先把仓位、回撤、止损管住，不冒没必要的险。 第二，不追高、不重仓赌单一方向，以守代攻，以稳为主。 第三，等趋势更明朗、信号更确定时，再考虑加大进攻力度。 如果真关不住手，油气方向可以少量博弈，或者传统板块较低的位置，按上周的情况，相对比较抗跌，甚至有资金在不断流入。 除了外部冲突的影响外，24年924以来的老美降息周期一旦中断，对整个科技板块的影响比较大，尤其港股作为自由流动资金随意进出的市场，必然吸虹它市场的资金。 本来港股作为背靠国内市场，资金可以高度自由流动的投资场所，非常适合当下避风港资金的最佳去处，可一旦加息，肯定有影响。 所以，当下恒生科技、恒生互联网跌幅巨大，短短一个月，跌幅超过20%，亏惨了，把2026年的盈利全部拉下水。 接下来在年报和一季报出来前，牛犇依然秉持着保守的策略，不主动配置进攻仓位，继续猥琐发育，等待市场明朗。 …… 3月20日指数估值播报(1523期) A股市场温度：59° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%) 4. 估值适合长期投资参考指