（1）每天祭一个龙头 从海康，到宁王，再到三一，每天一个板块杀一个龙头。 市场风气都变了，成交量虽然有1.8万亿，总量看着很大，但没有新增资金，只能不断在权重之间腾挪兑现，形成 “每日祭一个板块龙头” 的负向循环。 机构不再愿意长期抱团持有赛道龙头，变成 “赚一波兑现就走”。 以前是抱团一起涨，现在是只要板块龙头有一点基本面或预期瑕疵，资金会集中砸盘兑现，也就出现了每天挑一个板块龙头兑现。 这是非常不好的现象 （2）重点来了：明天凌晨两点，美联储公布利率决议 市场目前押注加息25个基点，基本已成共识，所以科技才企稳回升。 这个事的背景是，10年期美债收益率盘中已经突破了5.02%，2007年以来的新高，30年期一度摸到5.40%。 全球流动性这块乌云不散，成长股的估值就始终有人挑刺。 但牛犇的看法偏乐观一点。 如果加息成定局，后续鸽声，一定是超预期。长期来看美利率下行的趋势不会改变。 今天这根放量大阳线，本身就有"提前博弈利空落地"的味道，资金不愿意等到决议落地再买，宁可先上车。 中信证券的观点是，只要属于象征性、预防性的加息，落地了反而该当买点不当卖点；中信建投更直接，说靴子一落地，A股可能开启反攻。 当然也有泼冷水的。 有私募说缩量磨底要延续到国庆后，还要警惕美联储超预期鹰派。 牛犇觉得两边都得听：基准情形，加息25个基点、态度不算太鹰，那利空出尽，反弹还能延续；万一放鹰了，今天追高的人就要交学费。 所以操作思路很简单：别上头。 今天没买的不用追，等靴子落地看量。 CPO、PCB突破之后，操作的容错率确实高了，但容错率高不等于闭眼买。 另外提醒一句，明天沐曦有大额解禁，科创板这块小心被砸，自己甄别。 （三）铜、铝、黄金、白银二十年价格变化 果然还是铜和黄金。 铜受益于AI数据中心与电气化需求刚性。 黄金则源于央行购金与美元信用弱化，但短期被实际利率牵着走。 （四）9月1

（一）AI硬件杀疯了 行业涨幅榜前面，元件涨7.55%、通信设备涨7.15%，不过别看大涨，但人气散了，不是这么容易聚集的。 所以牛犇的看法最冷静，观察着，别没事网上凑。 现在的市场，又回到了猴市，今天你涨，明天他跌，轮动的速度跟不上。 盯着一个指标，只要两市成交额维持在2万亿左右，没有进一步放大，市场就不可能走出另一个AI行情。 （二）养殖ETF最近连续上涨 牛犇一直盯着的生猪板块，最近比较亮眼。 养殖ETF涨幅超过15%，在一众市场焦点都在AI上，确实不容易。 生猪上涨的因素很简单：8月能繁母猪存栏环比-2.94%，叠加7月西南洪涝产能损失，"预计三季度去化效果可观"。 能繁母猪下降，代表产能去化加速，倒逼着市场出清，下图也反映了猪价的震荡上扬。 目前看，反转的逻辑还未完全确立，反弹的幅度也基本超过短线介入的成本，建议没有长持的耐心，别趟生猪这趟混水。 还有一个长期的肉食结构变化，猪肉一直是国内的主要肉食组成部分，但随着羊肉、牛肉的供给，影响了猪肉的消费占比，这种变化润物细无声，属于长期缓慢性的变化。 在追求健康的当下，其他肉类价格不大幅上涨的情况下，猪肉占比大概率会继续下滑，这是一个长期性的影响。 （三）9月7日指数估值播报(1546期) A股市场温度：50° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全

今天的盘啊，先看看指数成绩单： 上证指数涨0.59%，深证成指涨0.69%，创业板指涨0.51%，科创50涨1.71%。 两市成交额1.81万亿，比昨天缩了231亿。 涨跌家数上，今天是2946家上涨，2448家下跌，涨停56家、跌停只有2家。 看起来一片祥和对吧？ 但有一件事，融资余额已经连续5天下降了，现在剩2.62万亿，杠杆资金在悄悄降仓位。 …… 今天的盘面如果你只看板块涨幅榜，前几名那叫一个离谱。 造纸涨3.79%、工业金属涨3.33%、券商涨2.99%、保险涨2.06%。 造纸都上来凑热闹了？ 但仔细看资金流向，工业金属主力净流入69.30亿、券商净流入49.08亿、消费电子净流入19.77亿。 这三个加起来就是130多亿的真金白银，不是闹着玩的。 今天的主角，有色金属：凭啥这么猛？ 工业金属板块今天涨了3.33%，背后到底有啥利好？ 我看了下，大概率两件事在发酵： 第一，美元在走弱，今天人民币中间价升了23个基点，到6.78。美元一弱，有色这种用美元计价的商品就值钱。 第二，全球资金在博弈"美联储9月降息"。COMEX黄金今天报4673.7美元，虽然微跌0.44%，但52周最高价到了5626美元/盎司，这个位置是高位震荡信号，有色金属跟黄金其实是同一套逻辑，都是抗美元+赌降息。 …… 牛犇本人的持仓。 我现在的配置比较均衡：医药、芯片、消费、安防、电力设备，每家配一点，不押一边，上限不超过15%。 今天这几个方向的表现：医药商业跌0.19%，光芯片跌0.61%，安防概念跌0.22%，大消费涨0.17%，电力设备涨0.82%。有红有绿，但幅度都不大。 我的净值今天大概是小红小绿，反正没被重创，也没大肉。 电力设备今天涨了0.82%，帮我稳住了净值；芯片小调0.61%，拖了点后腿。但整体看，东边不亮西边亮，不会某一块崩了就满仓吃瘪。 …… 8月26日指数估值播报(

这周的整体表现，心里是有点凉。 沪指周跌0.56%，深成指跌1.81%，创业板跌2.23%，科创综指跌3.15%。 指数跌得不多，但个股层面很多人这周亏了钱，这就是典型的"被平均"。 上周三那波创业板跌6%+的暴跌虽然过去了，但余震还在，成交量一直缓不过来，市场信心的恢复需要时间。 目前市场有两条线： 1、贵金属。 周五板块整体涨了4.64%。 这次贵金属起来，我觉得主要逻辑不是避险，是两个： 一个是"央行购金"这条长逻辑还在持续发酵；另一个是"弱美元"的预期开始抬头，美债收益率短线回落，美元走弱，金属就起来了。 2、半导体 背后真正的催化，是周末刷屏的一条消息：长江存储科创板IPO正式获批，拟募资330亿元。 这是继长鑫科技之后第二个国产存储巨头登陆科创板，半导体设备、材料、封测、存储模组的整个产业链上周已经开始"预热炒预期"了。 …… 最后说说我自己的判断。 下周的市场，大概率"反复震荡、结构性轮动"。 乐观的一面是周五已经缩到地量，向下空间有限；不乐观的一面是成交量没起来之前，反弹的持续性也有限。 我的策略是四个字：逢低布局。 但要注意不是闭眼买，是挑着买，挑那些中报能兑现、产业有催化的方向。 比如半导体设备和材料里的核心标的，有色金属里铜铝黄金这条线（弱美元+HALO资产逻辑叠加），还有一直被压着的医药核心龙头（周末方正证券、华金证券都提到了这条线）。 至于高位的题材股、科技股里的"杂毛"，建议慎重一点。 …… 8月21日指数估值播报(1545期) A股市场温度：53° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互

今天这行情，用一句话总结：跌麻了。 科创50单日暴跌6.89%，创业板跌6.26%，深成指跌5.01%，沪指跌2.40%失守3900点。 前天沪指还在冲4000点，一个交易日后直接干到3894，整整一百多点没了。 更夸张的是个股：全市场5000多只下跌，跌停130只，上涨的只有449只。个股涨跌比1:11，今天只要没亏钱，就算跑赢99%的人。 但银行、煤炭、石油这些老登板块，逆势飘红。 一边是科技血流成河，一边是高股息红旗飘飘。 …… 今天为什么崩？ 导火索不在A股，在全球债券市场。 昨晚，美30年期国债收益率飙到5.31%，2007年以来最高，19年新高，10年期也到了4.72%。连小日子的10年期国债收益率都窜到1996年以来的最高水平。 利率是万物的定价之锚，锚变贵了，谁最受伤？当然估值高高的科技板块。 韩国KOSPI一度跌近7%触发熔断，最终收跌5.8%。三星电子跌近8%、SK海力士跌近10%，这俩是全球存储芯片的龙头，它们一崩，A股存储、光模块、CPO跟着遭殃。 A股的双创，跟的就是海外科技股，今天自然是低开低走、一路不回头。 这不是A股自己的问题。 市场现在怀疑的是：AI那动辄几千亿美元的资本开支，在利率这么高的环境下，还能不能持续？ …… 该怎么应对这种情况。 目前科技的向上动力确实不充足，加上市场对美联储的预期反复横跳，长端利率不低头，科技股的估值天花板就压着抬不起来。 要么继续坚守科技，但得承受巨幅的波动。 要么减仓撤回躲进高股息，高股息板块的估值并不高。 消费、互联网、畜牧、医疗依然处于待资金拯救的状态。 操作上就八个字：多看少动，管住手。 创业板已经击穿5日、10日、30日均线，下方最关键的防线是年线。如果年线撑住，会是不错的试仓位置。但在此之前，别赌。 最后问大家一句：今天你亏了多少？是割了还是扛着？ 评论区聊聊，明天咱们看能不能回点血。 …… 8月

1、地产大涨，大盘波澜不大 房地产开发板块涨了3.46%，地产板块集体涨停，10余只个股涨停，恍惚间我还以为回到了2015年。 虽然如此，但大盘指数涨幅有限，说明地产在大盘的占比已经权重今非昔比。 2015年前后，地产+产业链在全A市值占比很高，地产一动直接拉动指数。 如今房地产开发板块总市值仅万亿级别，占全A总市值仅1%左右，加上龙头市值持续缩水，对沪指、沪深300的拉动能力大幅削弱。 2、今天把之前买的港股创新药清仓了，盈利接近10%落袋，赚到目标收益离场。 本来准备买一些芯片ETF，但现在芯片板块波动大，多重因素拉扯，涨跌根本无法把控。 从上一轮下跌，上证指数和创业板指数都有所企稳，目前看还没有哪个板块站出来承接芯片，资金在各个板块间来回轮动。 牛犇现在的持仓主要是个股，配置行业有奶、电、药、安防，比较平均，维持在盈亏浮动之间。 3、持续追踪二师兄。 猪价在10块多的位置已经躺平了，涨不动、跌不深，整个行业都在熬。 当前养殖板块估值处于历史低位，市净率2.4倍，在指数发布以来的8%分位。 真正的看点在四季度，如果当前的去化速度持续，叠加冬季疫病和现金流出清，2027年春节前后可能是供给最紧的窗口，届时猪价有望回到13-15块区间，养殖企业从亏损转为微利。 但要注意：拐点不是预测出来的，是走出来之后回头看才知道的。 现在所有机构都在说"2027年猪价反转"，但万一规模化猪企继续扛着呢？万一二次育肥又大规模入场呢？所以中期可以乐观，但别all in。 …… 8月12日指数估值播报(1543期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、

1、地产大涨，大盘波澜不大 房地产开发板块涨了3.46%，地产板块集体涨停，10余只个股涨停，恍惚间我还以为回到了2015年。 虽然如此，但大盘指数涨幅有限，说明地产在大盘的占比已经权重今非昔比。 2015年前后，地产+产业链在全A市值占比很高，地产一动直接拉动指数。 如今房地产开发板块总市值仅万亿级别，占全A总市值仅1%左右，加上龙头市值持续缩水，对沪指、沪深300的拉动能力大幅削弱。 2、今天把之前买的港股创新药清仓了，盈利接近10%落袋，赚到目标收益离场。 本来准备买一些芯片ETF，但现在芯片板块波动大，多重因素拉扯，涨跌根本无法把控。 从上一轮下跌，上证指数和创业板指数都有所企稳，目前看还没有哪个板块站出来承接芯片，资金在各个板块间来回轮动。 牛犇现在的持仓主要是个股，配置行业有奶、电、药、安防，比较平均，维持在盈亏浮动之间。 3、持续追踪二师兄。 猪价在10块多的位置已经躺平了，涨不动、跌不深，整个行业都在熬。 当前养殖板块估值处于历史低位，市净率2.4倍，在指数发布以来的8%分位。 真正的看点在四季度，如果当前的去化速度持续，叠加冬季疫病和现金流出清，2027年春节前后可能是供给最紧的窗口，届时猪价有望回到13-15块区间，养殖企业从亏损转为微利。 但要注意：拐点不是预测出来的，是走出来之后回头看才知道的。 现在所有机构都在说"2027年猪价反转"，但万一规模化猪企继续扛着呢？万一二次育肥又大规模入场呢？所以中期可以乐观，但别all in。 …… 8月12日指数估值播报(1543期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、

1、地产大涨，大盘波澜不大 房地产开发板块涨了3.46%，地产板块集体涨停，10余只个股涨停，恍惚间我还以为回到了2015年。 虽然如此，但大盘指数涨幅有限，说明地产在大盘的占比已经权重今非昔比。 2015年前后，地产+产业链在全A市值占比很高，地产一动直接拉动指数。 如今房地产开发板块总市值仅万亿级别，占全A总市值仅1%左右，加上龙头市值持续缩水，对沪指、沪深300的拉动能力大幅削弱。 2、今天把之前买的港股创新药清仓了，盈利接近10%落袋，赚到目标收益离场。 本来准备买一些芯片ETF，但现在芯片板块波动大，多重因素拉扯，涨跌根本无法把控。 从上一轮下跌，上证指数和创业板指数都有所企稳，目前看还没有哪个板块站出来承接芯片，资金在各个板块间来回轮动。 牛犇现在的持仓主要是个股，配置行业有奶、电、药、安防，比较平均，维持在盈亏浮动之间。 3、持续追踪二师兄。 猪价在10块多的位置已经躺平了，涨不动、跌不深，整个行业都在熬。 当前养殖板块估值处于历史低位，市净率2.4倍，在指数发布以来的8%分位。 真正的看点在四季度，如果当前的去化速度持续，叠加冬季疫病和现金流出清，2027年春节前后可能是供给最紧的窗口，届时猪价有望回到13-15块区间，养殖企业从亏损转为微利。 但要注意：拐点不是预测出来的，是走出来之后回头看才知道的。 现在所有机构都在说"2027年猪价反转"，但万一规模化猪企继续扛着呢？万一二次育肥又大规模入场呢？所以中期可以乐观，但别all in。 …… 8月12日指数估值播报(1543期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、

科创50指数今天跌了5.08%。 这个跌幅放在今年都属于"事故级别"，更夸张的是，科创半导体设备ETF直接跌停（-10%），科创半导体ETF跌9.89%。 按理说，今天4000多只票在涨，市场情绪不算差，怎么半导体就被锤成这样？ 牛犇的判断是：这一波科创板的杀跌，更像是7月份连续暴涨后的"高位换手"，不像是见顶。 但短期别去抄底，等右侧信号。 上周牛犇抄底的芯片ETF再接近涨停处卖了，本来想抄个反弹的底，差点抄到半山腰。 半导体歇菜，目前有三个方向看能不能接力抗住一波。 第一个是光伏。光伏龙头涨停，原因是7月31日在江苏盐城搞了一次"光伏行业价格合规指导"，明眼人都知道，这是冲着行业"内卷式竞争"去的。不让再恶性降价了，谁能把价格挺住，谁就活得久。 第二个是核电。属于概念性利好吧，核电一直持续性都不咋样。 第三个是AI应用端。港股涨的不错，AI应用端也开始发力了，过去都是AI上游吃肉喝汤，AI应用端没有变现的商业化场景，姥姥不疼，舅舅不爱。就看应用端能不能承接住。 对于当下的情况，我自己的感觉：这一波杀跌还未结束，就算接近尾声，但反弹也不会一蹴而就。 这就是A股现在的玩法：指数失真越来越严重，板块轮动越来越快。 …… 8月3日指数估值播报(1541期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；

全市场近5200只个股上涨，超百股涨停，两市成交约2.08万亿元，较前一交易日放量约1400多亿。 今天的绝对主角，毫无疑问是长鑫科技。 首日涨幅465.82%，总市值约3.28万亿元，直接登顶A股市值第一。 更夸张的是：全天增量成交，剔掉长鑫后，其余成交其实和上周五差不多。 所以今天更准确的定义是。 市场宽度明显改善，但增量资金是否全面回流，还要再观察。 普涨很爽，不等于趋势已经反转，距离真正的趋势行情，还差持续放量这一环。 眼红长鑫，可以理解。 但因此冲进去追已经翻了好几倍的新股，那就是把别人的运气，当成了自己的策略。 第一，别和高手拼反应速度 长鑫首日1410亿换手，那是机构、游资、打新资金的角力场。普通散户既拿不到最前端信息，也扛不住盘中从55元杀到38元再拉回的心脏负荷。 第二，普涨日最容易犯的错，是“全仓梭哈” 今天近5200只股票上涨，仿佛买什么都能赚。 可一旦明天风格切换，最先受伤的往往是追在最高处的那批人。 市场给情绪升温，不等于给你无限容错。 第三，想分享产业红利，不一定非要买单一股票 半导体、存储、AI硬件、创新药、新能源这些主线，长期逻辑可能还在，但个股波动极大。 对大多数上班族来说，用基金去参与一条产业链、一个主题赛道，往往比押一只票更合适些。 …… 7月27日指数估值播报(1540期) A股市场温度：56° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2.

创业板涨了2.66%，创指已经站上4055点，年初至今涨了26.62%。 这波创业板为什么这么猛？ 打开权重一看就明白了，第一大权重行业通信设备，中际旭创、新易盛、天孚通信三兄弟合计占了创业板超27%的权重，今天这三兄弟一个比一个猛，创业板不涨才怪。 中际旭创已经超越了宁德时代，成为沪深300的第一大权重股，权重4.75%。 沪深300前二十大权重里，以芯片、光通信、新能源为代表的硬科技龙头占了六成。 这是一个标志性事件。 十年前沪深300的老大是银行和两桶油，五年前是茅台，现在是光模块龙头。 指数的"含科量"越来越高，某种程度上也反映了国内经济结构的变化。 但另一面，指数失真越来越严重，今天上证才涨0.43%，创业板涨了2.66%，但3800多只票在跌。 以后看大盘，得多看几眼中证1000和全A等权，光盯着上证意义不大了。 今天恒科硬气了一回，说到底还是AI应用有了可商业化的场景，尤其微信正在测试AI智能体，一旦AI在微信中有落地的场景，港股AI主线可能从"炒基建"切换到"炒应用盈利"。 …… 6月2日指数估值播报(1537期) A股市场温度：58° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80

没错，说的不是芯片，也不是白酒，是老登们。 从估值表中能直观的看出，估值便宜的恒生科技、创新药、白酒、食品饮料没一点起色，估值一直趴底。 各类行业指数基金也都在不断流出，大家都去追光和AI了。 今天绕不开的最大话题：创业板指盘中超越上证指数。 与2021年新能源扛着创业板一路上行，这一轮创业板大牛市则是AI、半导体等科技赛道共同助力的，业绩也处于井喷爆发期。 遇到现在这种情况，踏空有时比亏还难受，尤其是在老登里面躲牛市。 虽然今天白酒、煤炭、电力等防御性板块涨了，半导体、机器人、有色大跌，但这种涨了回调再继续向上的动力暂时还看不到减弱，尤其在美股牵引的作用下，只要AI和芯片没有一点弱势，A股也不会让步的。 实在扛不住，那就拿点老登换一点小登，买崩就算了，买不崩正好补偿下一路持有老登的幸苦。 …… 5月27日指数估值播报(1536期) A股市场温度：62° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%) 4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。 本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。 风险提示：本文仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身风险承受能力

科创50今天跌了1.49%，盘中一度跌超3%。半导体、通信设备、计算机全线调整，综合板块甚至跌了3.10%。 说实话，科技股这个位置调整一下，我觉得很正常，甚至可以说是健康的。 科创50年初至今涨了38.95%，这种涨幅之下，恐高情绪一定会出来。今天很多资金就是在做一件事：落袋为安。 但我不觉得科技股行情就此终结。 AI这条主线还在、国产算力的故事还在、半导体的替代逻辑还在。 …… 今天有色凭什么这么猛？ 说实话，今天有色金属这波暴力拉升，不是空穴来风，是有真东西在撑。 最核心的催化：钼被列为战略矿产。 这条消息对市场的冲击力，不亚于当年的稀土行情，战略矿产意味着什么？供给会收紧，定价权会往上走。 而且不只是钼，整个工业金属都在涨，坦白讲，我觉得这波有色行情短期内还能冲一冲。 逻辑很简单： 第一，钼的战略矿产定位不是一天两天能消化完的，这是一个中长期级别的故事。 第二，有色板块年初至今涨幅才4.35%，工业金属甚至跌了11.21%，跟动辄涨了30%到50%的科技股比，位置低太多了。资金从高位科技切换到低位资源，这个逻辑说得通。 但话说回来，也别太兴奋。 资源股的逻辑跟科技股不太一样，科技靠想象力和估值扩张，资源靠供需和价格。 钼的故事讲得再好，如果下游需求跟不上，最后还是得回来。 …… 5月26日指数估值播报(1535期) A股市场温度：62° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估

这周的A股，说白了就三个字：过山车。 周一科创50逆势涨1.67%，大家刚觉得科技要起飞，周四一根-2%的大阴线直接把人砸晕，科技板块单日振幅10个点。 然后周五又来了个深V修复，创业板指一天拉回来2.84%，PCB板块40多只个股涨停。 上蹿下跳的，真刺激。 但说实话，这波PCB行情也隐含着一个信号：AI价值链在分散。 以前炒AI就是冲着英伟达、寒武纪这些芯片去，现在资金开始往"卖铲人"方向扩散。 NAND存储、PCB电路板、CoWoS封装、MLCC被动元件……，凡是给AI服务器供货的环节，资金都在扫货。 这不是坏事，一个产业链能赚钱的环节越多，说明需求越真实，行情越能持久。 但短期涨幅已经很大了，追高还是接盘，得掂量掂量。 …… 说说其他的： 1、今夏电力保供压力大。 预计全国最高用电负荷达16亿千瓦，比去年多出一个河南省的用量。 厄尔尼诺叠加AI数据中心用电激增，电力板块这个夏天可能反复活跃，可以关注电力板块。 2、Anthropic要融300亿美元。 Claude的开发商估值直逼OpenAI，下个月收入年化预计超500亿美元，AI军备竞赛已经从"技术竞赛"升级为"资本竞赛"了，烧钱速度让人叹为观止。 …… 5月22日指数估值播报(1534期) A股市场温度：62° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红

大家晚上好。 今天毫无疑问的主角是半导体板块。 申万半导体指数暴涨4.17%，年初至今涨幅已经扩到56.34%，20日涨幅超过35%。 为什么这么猛？牛犇认为有几个因素叠加。 一是全球半导体周期持续复苏，国内晶圆厂产能利用率在回升，二季度订单能见度明显改善。 二是AI算力需求持续拉动，HBM、先进封装这些方向供不应求。 三是政策面不断加码，大基金落地后资金持续涌入，产业自主可控的逻辑没有被市场证伪。 半导体这条线的逻辑没问题，但短期涨太快了，涨到现在，估值已经不太便宜了，这不是健康的多头行情。 上证指数今天又缩量到1.36万亿，比前几天的1.5万亿又缩了一截，成交额萎缩+板块分化，这种格局说明市场现在是存量博弈。钱就那么多，半导体吸走了，其他板块就只能靠边站。 如果你手里没有半导体，近半年大概率是看着别人吃肉。 大盘要真正向上突破，需要成交额重回1.5万亿以上，或者出现第二个能凝聚人气的板块。 目前来看，半导体虹吸效应太强，其他板块很难冒头。 市场现在是"一九行情"：一成的股票在涨，九成的股票在跌。 这种行情最考验心态，看别人赚钱比自己亏钱还难受。 但记住一点：能忍住不追高，你就赢了大多数人。 …… 1、我统计了下2010-2025年全国土地出让金数据，2025年出让金接近2014，基本回落到10年前了。 数据趋势非常清晰：2021年达到历史最高87,051亿元，2025年较峰值下降52.3%。 2、今天猪价就一个字：磨。 全国外三元均价9.62元/kg，比昨天微涨了1分钱，说白了就是没跌，但也涨不动。 猪粮比4.05:1，业内普遍把6:1作为盈亏平衡线，4.05意味着养一头亏一头，牧原、温氏这种成本控制强的还好，扛得住，中小散户真的已经快扛不住了。 目前政策上早就开始准备拖价了，能繁母猪去化也开始加速。 5月中旬开始，行业里减母猪的消息明显多了，仔猪价格已经开始出现分化，

今天一个大消息： 长鑫科技更新了科创板IPO招股书，2026年上半年将实现营业收入1100亿元至1200亿元，归母净利润500亿元至570亿元。 这个数字什么概念？相当于每天净赚接近3个亿。 直接结果：A股存储板块今天掀起涨停潮。 隔壁日本铠侠的财报也是炸裂，单季营业利润环比涨454%，超出市场预期一大截。 这是AI浪潮带动的"量价齐升"逻辑在业绩端的集中体现。 但要注意：整个板块今天只是局部热闹，指数还是绿的，个股还是跌多涨少，也就是说，这个板块现在是"独自跳舞"，没有带动整体市场情绪。 这在交易上要注意：强势股短线可以博弈，但不要以为存储芯片一涨大盘就稳了，结论下早了。 目前长鑫科技业绩这么炸裂，与现在存储价格上涨相关，未来随着扩产，价值一定会回归到市场的合理位置。 …… 1、养殖业还没看到底 养殖业板块整体跌了3.23%，农林牧渔跌了2.24%。 猪价低迷是核心矛盾，产能去化速度太慢，需求又起不来，龙头企业现金流压力持续加大。 牧原虽然财务相对健康，但在行业整体景气度低迷的背景下，机构资金的选择是"先跑为敬"。 我说过很多次了，现在抄底猪周期只能慢慢扛着，从2024年开启的下降周期，还没看到底呢，猪价反转需要产能真正出清，现在连影子都没有。 2、港股大跌，理想汽车崩了14% 港股今天比A股惨多了。 恒生指数跌1.11%，恒生科技指数跌1.95%。 最惨的是理想汽车，港股大跌14.15%。一天跌这么多，主要是因为智能驾驶赛道越来越卷，**问界、小米SU7持续分流，理想的市场压力肉眼可见。 港股科技股整体走弱，对A股情绪有点拖累。 …… 5月18日指数估值播报(1532期) A股市场温度：66° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4.

说实话，今天这根阴线有点伤人。 沪指从4258的高点一路砸到4177，振幅接近2%。创业板更惨，从4090跌到3951，直接回吐了2.16%。 但是，注意，成交额3.39万亿，连续第7个交易日破3万亿，还比昨天放量了。 放量下跌，说明什么？ 说明抛压是真的，但接盘的力量也确实在。 这不是缩量阴跌，不是无人问津的下跌，而是有成交有博弈的下跌。 短期看，4200破了之后，下一个支撑位大概在4150-4170附近。 说实话，如果手里全是高位科技股，可能得想想风控了。 今天逆势走强的是什么？猪肉、养鸡、白酒。 资金从科技跑出来，往消费板块里钻，当前位置，有的资金开始谨慎了。 AI涨了这么久，估值确实不便宜，短期需要消化。 但消费能不能接棒？我的判断是：消费是防守，不是进攻。 消费板块估值低、业绩确定性高，自然成了避风港 猪肉、白酒再怎么涨，它的想象力是有天花板的，猪周期底部还没走完，白酒销量复苏还需要时间。 所以我的建议是：消费可以配一点防身，但别重仓。AI跌下来，也可以趁机布局点，综合配置。 …… 1、猪肉价格，还没见底 相关部门近期召开了猪企座谈会，讨论生猪市场形势。同时数据显示，4月份猪价同比降了22.3%，这个跌幅已经非常大了，市场在博弈产能去化的预期。 猪价跌太狠了，养殖户扛不住了，产能出清加速，下一轮涨价周期可能比市场预期的来得更早。 2、黄金回调，渠道溢价有点离谱 今天国际金价跌到4687.8美元/盎司，换算成人民币大概1026元/克。但你去周大福、老凤祥看看，标签写着1428元/克。 一克黄金，渠道差价400块，这400块买的是工艺和品牌溢价，但也有人说这是"智商税"，你怎么看？ …… 5月14日指数估值播报(1531期) A股市场温度：66° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年

大基金据说正在谈领投DeepSeek的首轮融资。 大基金要投DeepSeek，这事不一般。DeepSeek从来没有接过外部融资，是典型的"创始人自掏腰包"模式。创始人扛着这家公司一路从0做到让全球"颠覆"，现在估值出来了，大概3000亿人民币。 国家大基金为什么要出手？ 这得看大基金的定位，它不投风口，专投战略。当年扶半导体起来，砸的都是有战略价值的标的，现在大基金去谈DeepSeek，背后的逻辑也很清楚：国内需要一个"大模型基础设施"的压舱石。 这次融资还没敲定，潜在名单里还有互联网大佬和其他国字头基金在排队，最终花落谁家还真不好说，但不管怎么说，这件事就是今天A股科创板继续强势的底气之一。 所以在这个位置很微妙，创业板继续新高，沪指也即将突破前期高点。 另外，越是这种时候，越有不少基金开始了炒作，比如全球芯片LOF这支QDII基金，因为二级市场价格3.966元，但净值只有2.95元，溢价接近35%，这就是赌差价呢。 如果没有提前埋伏筹码，现买这玩意的朋友，建议认真想想。 今天就说这些。 AI算力硬件这条线结构上还在，DeepSeek融资事件短期会继续催化科技情绪，但位置高了，节奏比方向更重要。 如果在车上，继续待着，按节奏控制仓位即可。 如果想上车，牛犇认为创业板宽基是不错的选择，但要博弈高收益，忽略高风险的朋友，那直接干细分基金。 …… 5月7日指数估值播报(1529期) A股市场温度：69° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估