【美股周记】2023年第21周——要加息了纳指怎么还在蹦跶？

【本期导读】之前美联储和市场对于停止加息有严重的分歧，最新公布的一系列宏观数据证明：这一回美联储对了，他们正确地预见通胀的顽固，而市场之前的看法显得过于乐观，5月份加息见顶的普遍看法被推翻了，这个风向的转变对于我们下一步的投资决定有重大的意义。

目前6月份加息25个基点的概率高达64%，一个星期以前，这个概率只有17%；今年12月底前维持顶端利率的概率已经上升到21%，一个星期以前，这个概率还只有0.7%。

4月PCE环比上涨0.4%，同比上涨4.4%，均高于预期和前值。最关键的核心PCE环比上涨0.4%，同比上涨4.7%，均高于预期和前值。这个月的数据改变了今年以来联系下降的趋势。

耐用品订单月率也在大幅上升，耐用品销售环比+1.1%，预期为-1%，这可是实实在在的整体反弹！耐用品一般都是相对贵点的消费品，如果经济拮据的话，消费者通常会推迟购买，现在这个数据表明消费者的信心依然充足，购买力很强，这就解释了为什么通胀如此顽固。

这一系列数据表明控制通胀之路依然漫长。问题来了，纳指怎么还在哪里蹦跶着往上涨呢？

让股市上涨的一个推动因素是美国两党将很快就债务上限问题达成协议，协议将债务上限提高两年，作为交换，共和党至少获得两个他们最看重的好处。一个是减少2024年非必要支出，另一个是撤回2022年通胀削减法案中给国税局800亿中的100亿。这是一个双赢的结局：共和党可以声称迫使政府削减开支，民主党也可以说没有让任何项目受损。不过，协议的细节仍在商讨中。

股市上涨的另一个推动因素是指数头重脚轻的现象非常明显，QQQ前7大持仓股占比超过了一半，而这7大持仓股都是有AI加持的，AI概念的火箭已经冲破大气层。在经济衰退的预期下，资金也会倾向于抱团这些现代资金流动良好的大科技， 如果仔细看看QQQ里头部以外的个股， 会发现很多股票还倒在地上甚至跌破了去年10月的低点， 这种头重脚轻的现象是不健康的，并不能反映美国整体经济的好转。

这个星期操作：按照纪律加仓QQQ的Sell Put。

6月份加息25个基点的概率高达64%

这两个星期的宏观数据密集公布，推翻了之前5月份加息见顶的市场普遍看法，这个风向的转变对于我们下一步的投资决定有重大的意义。

芝加哥交易所CME的FEDwatch上显示，6月份加息25个基点的概率高达64%，一个星期以前，这个概率还只有17%。

到12月底维持这个顶端利率的概率已经上升到21%，一个星期以前，这个概率只有0.7%。

正如18世纪英国著名的政治学家埃德蒙·伯克曾。经一针见血地指出那样，“所有的政府，都建立在妥协和交换的基础之上，人类的所有收益和快乐、所有的美德、所有明智的行为，无一不是妥协和交换”。

个人消费指数PCE反弹

4月PCE环比上涨0.4%，高于预期和前值；同比上涨4.4%，高于预期和前值。最关键的核心PCE环比上涨0.4%，同比上涨4.7%，均高于预期和前值。让人觉得惊讶的是这次的数据改变了今年以来联系下降的趋势，转而大幅上升了0.3%

来源：美国劳工部

从细分数据看，到商品端和服务端在趋势上都出现了大幅的反转。

来源：美投侃美股

另一方面，美国人的收入环比增长0.4%，消费环比0.8%，进一步印证了美国人的消费还是很强劲的。

现在市场预期的终端利率为5.25%，这和美联储3月份的点阵图是一致的。之前美联储和市场对于停止加息有严重的分歧，最新公布的一系列宏观数据证明：这一回美联储对了，他们正确地预见通胀的顽固，而市场之前的看法显得过于乐观了。

控制通胀之路依然漫长，美联储还有很多工作要做。

耐用品订单月率大幅上升

耐用品销售环比+1.1%，预期为-1%，这可是实实在在的整体反弹！细分数据中，除去军品和飞机后环比+1.4%，制造业环比+1.7%，机器设备环比+1.0%。

耐用品一般都是相对贵点的消费品，如果经济拮据的话，消费者通常会推迟购买，可是星期五公布的这个数据表明消费者的信心依然充足，购买力很强，这就解释了为什么通胀如此顽固的原因。

美国两党将很快就债务上限问题达成协议

5月26日星期五的最新消息，美国两党将很快就债务上限问题达成协议，协议将债务上限提高两年，作为交换，共和党至少获得两个他们最看重的好处。一个是减少2024年非必要支出，另一个是撤回2022年通胀削减法案中给国税局800亿中的100亿。

来源：新浪网

非必要支出指不是法律规定的各种支出，包括军费开支。每年由政府提交，国会审核通过。2022年非必要支出为1.7万亿美元，占全年政府开支27%。削减开支则用从国税局撤回的补充。本质上就是在不增加花费情况下保证各种政府项目支出。这是一个双赢的结局：共和党可以声称迫使政府削减开支，民主党也可以说没有让任何项目受损。

如果协议今天敲定，就能赶上截止日期。众议院议长麦卡锡也应承承诺，在投票前给众议院成员72小时阅读。然后众议院能在下周二举行表决，参议院则在下周三表决。6月1号截止日期则是下周四。

QQQ大涨原因：AI加持

现在QQQ头重脚轻的现象非常明显，前7大持仓股占比超过了一半，而这7大持仓中，微软、苹果、英伟达、亚马逊、谷歌、META都算是有AI加持的。

而AI概念的火箭已经冲破大气层了。 另外在经济衰退的预期下， 资金也会倾向于抱团这些现代资金流动良好的大科技， 如果仔细看看QQQ里除了头部以外的个股， 会发现很多股票还倒在地上甚至跌破了去年10月的低点， 这种头重脚轻的现象是不健康的，并不能反映美国整体经济的好转。

涨势料将难以持续

对于近期美联储官员密集的鹰派发言表态，以及一系列支持加息的宏观数据公布，市场选择无视，或许是认定了加息快到尾声了，同时基金经理们有FOMO（错失恐惧）的情绪，但是在高利率高通胀的情况下，股市是难以走出牛市行情的。

因此这个阶段我不会去追高。

这个星期操作：按照纪律滚单QQQ的Sell Put

每个月的第三个星期的期权流动行最好，因此我选择在这个星期按照纪律滚单QQQ的Sell Put（参见下面QQQ部分的叙述），其他没有任何操作。

我的持仓规划和更新

我的持仓规划

1）$纳指100ETF(QQQ)$   【仓位30%】 ：5月份的SP完整落袋

这是我在另一个券商iB上开的账户，在这个账户里。我只做Cash Secured Sell Put的期权策略，就是有足够现金保证的卖出看跌策略。简单说，这个策略就是以纳指QQQ和美债TLT为标的，每个月的第三个星期五卖出ATM的Sell Put，除此之外不做任何其他的操作。我会每周分享我的这个账户和纳斯达克指数100基金QQQ的业绩比较。这是我投资账户的基本盘，分配的仓位是30%，之前分配的仓位是25%。

截止5月25日的账户表现

年初至今盈利为13%，跑输纳指大盘的21%。

这个星期的交易

按照纪律，星期一卖出了18手QQQ的SP，行权价为340，行权日为6月16日。管它风吹雨打，会持有到行权日。

2）$债券20+美公债指数ETF-iShares(TLT)$   【仓位20%】：继续加仓Sell Put

不管是美联储货币政策转向还是发生经济衰退，美债都是一个确定性很高的投资标的。

美债的投资逻辑在我上几期的文章《美债可以怎么玩？》有详细的解释，想了解的朋友可以翻看一下。

我这个星期加仓了40手TLT的Sell Put，行权价为100，行权日是6月16日。

目前我的TLT持仓

我继续把围绕债务上限的两党争斗造成的下跌机会看作是加仓的良机。

3）$特斯拉(TSLA)$【仓位20%】：笑看上涨

特斯拉是美股里最受散户追捧的科技股，电动车大趋势的风口浪尖，波动性极大收益也诱人，是我最有信仰的两只个股之一，分配的仓位为20%。

【福特特斯拉宣布开展合作】

来源：华尔街见闻

星期五，美国两大车企福特和特斯拉展开对话，并宣布将在充电领域展开合作。

特斯拉CEO马斯克和福特CEO Jim Farley宣布两家公司合作：特斯拉将开放自己在北美超过1.2万个超级充电桩给福特车主使用，明年年初实施。更重要的是，福特下一代电动车开始用特斯拉充电接口。这样福特车主进入特斯拉充电站时不用再接转换插头了。福特CEO今早接受CNBC采访表示，选择特斯拉是为用户体验，特斯拉充电体验简单且地址好。

受此消息影响，今天两家公司都大涨，特斯拉涨5%，福特涨6%。Wolf Research分析师表示这是双赢合作。福特接入后快充站点直接翻倍；而特斯拉可提高自己充电网络利用率增加盈利。

特斯拉的规模效应正在逐步显现。作为特斯拉的股东，我持有的信心更强了。

4）$微软(MSFT)$     【仓位20%】：暂时躺平

微软是难得的同时兼有成长股和价值股特性的股票，基本面扎实，保有高成长的投资想象空间。这个票我持有超过12年，信仰度最高，分配的仓位为15%。一直以来，微软都是我在加仓的时候心理压力最小的票。

目前微软的股价已经反应了2024年底的盈利预期了，属于高估区间，这个阶段我是不会去追的。

5）$Coinbase Global, Inc.(COIN)$    【仓位5%】：暂时躺平

COINBASE是目前唯一上市的数字货币交易所，币圈第二大交易平台，投资数字货币未来的首选标的。我给这个票分配的仓位是5%。

不大看好COINBASE下半年的走势，在这段时间里我会通过卖出CC把仓位降下来。

风控状态：中等（剩余流动性60%）

这个星期没有操作，账户的剩余流动性上升到60%，风控状态为中等，上周是58%。继续把手里的现金攒得紧紧的[笑哭]。

截止5月26日

账户收益率74%

今年以来我的账户收益率为74%，上周是71%，跑赢纳指的22%。

截止5月26日

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再次获得老虎社区“优秀宇航员”奖，谢谢各位虎友一直以来的捧场和鼓励。

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勿忘初心

我们投资的目的是让我们的生活变得更好，有更多的时间陪伴家人或者做自己喜欢的事情，而不是相反。

本人爱好航拍，这里分享我的航拍作品，摄于新加坡，南大校园，2022年。