刚刚，我分别从“失控的金价与模型的失效”，“通胀预期与美债过剩”，“黄金储备与假期数据”，“工程机械与星闪2.0”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合金银，UBS，美元，CPI，原油，有色，黄金，旅游餐饮，A股，港股，等给出了接下来的布局思路。图片许导在前文《0409：黄金一个月涨幅顶过去一年涨幅，华尔街直呼看不懂！！！》谈到了需要关注今夜的通胀数据，以及这一轮黄金价格的上涨让许多资深的华尔街专业人士大呼看不懂。当传统的定价模型失效，传统的经验无法解释新生的情况，那么作为我们个体来讲，唯一而且必须去做的事情，便是不断的学习，去更新自己的知识，我相信近期如果你们关注许导的直播内容，应该对你们许多人有启发，甚至有好多观点与想法，与大家所看到的主流媒体的叙事逻辑有些不同。比如说，面对这一轮金价的上涨，各大华尔街投行的高管和分析师给出了多种答案包括——第一，各国央行重新将黄金作为储备资产；第二，对冲基金押注美联储转向，美债收益率即将下行；第三，量化交易员被金价上涨所吸引；第四，市场对美国通胀顽固和对硬着陆的担忧；第五，全球地缘政治风险和不可预测的宏观经济前景等等。许导则另辟蹊径，换了与传统经验不一样的维度，给大家讲解了《黄金价格与美国国运》这个更为宏大的视角。因为作为一位资深的老师，我深深的懂得，当大家无法把握事物的细节之时，不如让大家能够看清楚整个事物的轮廓，这样反而可以让大家可以透过事物的现象，一针见血的直抵事物本质。不是我想要吹，就我最近为大家讲解的有关于黄金的内容，即便是没办法让你茅塞顿开，也能让你恍然大悟，再不济也会让你醍醐灌顶或者豁然开朗。绝对不会像最近正在静默的某老师，简直就是听君一席话如听君一席话，同时还得忍受他咳两声，真心的祝福他早日康复吧。回到今夜的通胀数据本身。4月10日周三，美国劳工统计局公布的数据显示，美国3月CPI同比增3.5%，高于预期的3.4%，同

昨天晚上我已经平安抵达了深圳，结束了为期一周的新疆调研之旅，在旅程的最后，专门安排去了一趟温泉，然后在乌鲁木齐的新地标留了个影。 只可惜天公不作美，要是最后一天也是蓝天白云的话，那就真心完美了啊，整体上还是有种流浪地球的科幻感。 噢，旧地标就是大巴扎了，这一天的蓝天白云真好呀。 图片 回到市场，本周最重要的经济指标，是4月10日北京时间20:30分，美国即将公布的3月份的通胀数据。甚至我都怀疑，你们是不是有人在期待，更高的通胀数据可以把金价从高位打下来？毕竟，今天已经有个日线序列9对不对？ 图片 我奉劝大家还是要谨慎点，因为黄金价格自今年3月份以来的这一波上升，与我们传统经验对于金价的认知，有很大的不同。近期我也请教了不少业内的朋友，进行过激烈的探讨，此轮上涨甚至连许多资深的华尔街专业人士都大呼看不懂。 瑞银集团最近在一份报告里面指出，金价近期的走势完全“背离”了实际利率趋势，定价模型已经无法解释黄金价格的上涨。如下图所示，最近黄金的走势完全“背离”实际利率趋势，今年以来实际利率下降时，黄金价格和10年期美国通胀保值国债(TIPS，实际利率)间的贝塔系数为负；但在实际利率上升时，这一系数却转为正值，这与传统的理解(即实际利率上升导致黄金价格下跌)相悖。 图片 事实上，在我们传统的认知里面，金价的上涨往往会出现在美联储开始降息之后，假如市场推迟了对于美联储降息的预期，那么名义利率上行叠加美元走高，金价理应下跌。 但是，不合常理的走势出现了，美债美股与美元确实对近期的美国经济数据做出了较为合理反应，可是金价居然能够与美债收益率，美元呈现同涨的局面，这与过去金价与美债，美元负相关的定价逻辑存在明显分歧。 因此，如果没有留意到这件事的投资者，必然会因为前文《0408：强劲非农震惊全场，市场为何选择“不相信”？！》谈到的非农数据后的金价走势而感到困惑，你真正困惑的根源就在于，现有的运

上周五晚上20:00-21:00，我分别从“美国非农周”，“黄金价格与美国国运”，“耶伦访华与先锋计划”，“最强地震与假期爆买”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合前瞻数据，非农就业报告，金银油，美元信用，通胀，新三样，耶伦，P70，PMI，A股，港股等给出了接下来的布局思路。图片3月非农就业新增人口增长30.3万，较华尔街预期中值多增8.9万，创将近一年最大月增幅，1月和2月就业人数合计上修2.2万；3月失业率如期小幅下降至3.8%；3月劳动力参与率升至62.7%，略高于预期的62.6%；3月平均时薪如期增长放缓，环比增长0.3%，同比增长4.1%创将近三年最低增速。3月非农就业报告落地后，期货市场交易显示，投资者预计联储6月或7月降息的概率下降，今年更有可能合计降息不足三次、降息幅度约65个基点，低于上月美联储公布的自身预期中值75个基点。很明显，这份强劲的就业数据，进一步降低了美联储降息的预期，对黄金就是利空影响，只不过很多人抓不住近期市场的重点，所以才会产生这样的疑惑——为啥利空于黄金的非农数据，反而却让金价创出历史新高呢？图片有机构从三个角度来阐述，市场已经“不相信”非农数据：第一，当前的就业市场，供给侧的因素可能更大。美联储主席鲍威尔在近期的讲话中倾向于认为经济的动力来源于供给侧，这一点在3月的非农数据中得到体现：劳动供给增加，工资增速下降——3月的就业数据并没有打破鲍威尔今年降息的框架。图片第二，美联储目前的”政策天平“可能更倾向于通胀，而就业的重要性有所减小。这一点在近期美联储票委的讲话中有所体现——淡化劳动力市场、更加强调通胀。因此劳动力市场强劲的表现可能不会像过去那样重要。图片第三，非农数据的”水分“在上升。一方面是不久前费城联储“承认”美国就业数据失真，2023 年全年高估80万人；另一方面则是大选年，美国白宫对于就业数据的异常重视——拜登在数据公布

今天许导出门调研了哈，为期一周。咱们的祖国真是辽阔啊，近4000多公里，整整飞了五个半小时抵达目的地。所以吧，本周你们也就别期待生活主播会有空上线了，咱们就只能约在周五的晚上不见不散好了。 图片 前文《0401：大A开门红，金价创历史新高！》我谈到，国内3月份无论是官方的PMI数据，还是财新的PMI数据集，都出现向好的势头。 隔夜公布的美国3月ISM制造业指数超预期回升至50.3，自2022年9月以来首次重上50.00，在连续16个月制造企业活动陷入50下方的萎缩区间后，重返扩张区间。 美国的这一数据，也从侧面印证了，我们的外部需求正在改善。当然，在上周五美联储主席鲍威尔重申不急于降息后，隔夜制造业数据强化了市场对联储不急于降息的预期，市场预计的美联储6月降息可能性回落至不足50%。 图片 受此影响，美国国债价格盘中跳水、收益率拉升，美元指数跳涨，主要美股指盘中曾齐跌，黄金价格脱离记录高位，一度回落至亚洲开盘附近，不过多头买盘够强劲，在2230附近便直接拉起，今夜再创纪录新高，而昨天5日均线在2205，今天的5日均线2224。 金价短线毫无疑问是超买状态，技术上也确实存在回调需求，甚至连基本面美联储推迟降息的时间节点也有利于空头。 但是，我们看到的客观行情，恰恰就是一路创纪录新高，神挡杀神，佛当杀佛，连续三个交易日创出纪录新高。 有人也许会说，那么顺势而为啊。话是没错，可这个势，连5日均线都不回头，咋个顺法？比较激进的位置，预计是在小时级别多头通道底部，即2250位置，这里，也远远高于今天5日均线的2224。 因此，童鞋们不妨在去温习一下隔夜的直播课程，《降息周期与美元购买力》。 图片 如上图所示，如果1美元的购买力以2020为基准去折算，相当于只有1913年的4%。也就是说，过去这一百年里面，1美元的购买力贬值了96%。 以史为鉴，图中1971年美元金本位被废除，布雷顿森

刚刚，我分别从“经济指标与美联储官员”，“降息周期与美元购买力”，“3月PMI数据与IPO终止”，“国产替代与SUV”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合GDP，PCE，美联储官员，TWDI，USDX，金银油，PMI，IPO同比，A股，港股，等给出了接下来的布局思路。图片我们先看国内市场，我在前文《0322：黑色星期五来袭，但下周仍有机会！》提醒过大家，市场的调整开始，不过机会依然有。尽管在这一天《0328：做人果然不能飘，一飘就容易挨刀！》许导是结结实实挨捶了，不过挨完揍之后便是吃肉了。图片最近大A的三连阳，一根阳线吃了61个，另一根阳线吃了46个，还有一根阳线忘记截图了好像是19个，感觉那天丢了一辆问界M9之后，又回来了一辆仰望U8。图片当然，近期大A的调整能这么强势，并且再次返身向上，也跟一些公布的宏观数据有关。图片如上图所示，中国3月的官方制造业PMI，非制造业PMI和综合PMI均在50扩张区间的上方，大家从图中也能明显的看到拐头向上。而作为经济领先指标的采购经理人指数走高，很可能也意味着内需和外需正在出现共振，自然就推动了资本市场的买盘。图片财新制造业PMI也录得51.1，前值50.9，连续5个月扩张，创2023年3月以来新高。大环境在逐步改善，自然而然我们在资本市场里面就会找到更多的机会。再比如，我拿一组最近的深圳地产数据来说好了。深圳市房地产中介协会消息，当前消费者对楼市的信心已有所修复。总体看，2024年一季度深圳二手房成交11742套，较2023年一季度的10313套增长13.9%，3月市场活跃度明显提升。根据深房中协统计，2024年3月全市二手房录得5196套，环比增长116.6%，同比增长5.1%，已升破5000套行业荣枯线标准。不仅仅是股市出现了一些机会，同步来看，房地产市场的成交量也在跟上，宏观经济的冷暖我们只需要细心去跟踪一些数据，自然会有答案

许导在前文《0326：当大家都在关心谁才是幕后黑手之时，我们已成功拿下四杀！》为大家展示了我们拿下的四杀。 人果然不能飘，一飘就容易挨刀。这不昨天大A的阴线砸下来，许导就挨了重重的一拳，好疼啊。 图片 好在今天市场还算给力，尽管三大指数今天冲高回落，不过最终好歹还是漂亮红色的收盘对不对？今日总体上个股涨多跌少，全市场超4500只个股上涨。沪深两市今日成交额9322亿，较上个交易日放量434亿。北向资金全天净买入23.35亿元。 你们有人在后台留言说的，有关于央妈的小作文我看到啦。对于此，大摩的点评是，中国版QE不会发生。 其实这件事在我看来，是真的还是假的反而并不是那么重要。而是通过小作文这件事可以看出，在调整周期里面，市场的强势。你们自个回忆一下，1月份市场弱势的时候，出来的又是哪些小作文，找的又是哪些借口砸盘呢？ 当然，从指数的角度来说，无论是时间，还是空间，仍然还会面临调整周期，毕竟前一波走势的拉升足够的凌厉。但是，如果你们仔细去查看许导在课程直播和你们讲到的一些板块，有一些个股已经回踩到位，比如给你们点小小的提示—— 图片 各位应该还有印象吧？许导在周一的直播课上，重点让大家跟踪的两个概念，一是小米汽车，二是华为手机。 毫无疑问，今夜最靓的仔是舞台中央的雷布斯，当他喊出标准版21.59万的时候，我心里就已经知道，Su 7这事成了！！！ 图片 果不其然，小米集团ADR在美股开盘后，截至目前股价拉升了11.40%。上市27分钟大定突破50000台。 虽然我不是米粉，但是我仍然还是要为雷布斯叫好。前有华为问界的M系列与去年SUV销量冠军的特斯拉Model Y展开厮杀，后有小米Su7与Model 3轿车一争高下。 卷吧，使劲的卷，从中国制造到中国智造，天空没有极限，我们的未来无边！ -END-

问君能有几多愁，恰似满仓A股看男足。 男足的每一场都是生死战 就像 A股每天都是很关键的一天  昨晚 男足4比1 随后 压力给到A股了 A股不负众望 果然没有顶住压力 没有万亿成交 北向百亿流出 三千点得而复失 跌停板名将如云 大哥护了三个月的场子 各位老师三天就砸完了 不过短短几天，韭菜的格局发生了深刻的变化 卖飞的好歹还赚过 踏空的不会被套牢 抄底的低吸一嘴毛 啊呸 作为一名普通韭菜，我只想问问： 每个月有期指交割和ETF期权交割两个交割日 明日还有富时A50期指交割 要不要合并？ 要不要学习海外四巫日季度交割？ 平抑利用衍生品搞波动的资金？ 现在托盘的招数主要是： A薛定谔的净卖出 B神出鬼没的托举 让大家产生了虚幻的等靠要心态 想着到一定位置就有大哥撑场子 不愿意出手想等着大哥来救市 是不是要有一些反向激励政策？ 比如宣布场子就罩到这里了 让我们重新开始？ 最后，也没什么能送给大家的 一首Suno AI编曲的《当你》 送给被A股虐到死去活来的你 《当你》 当你接近回本时，反弹戛然而止； 当你获利出局时，黑马横空出世； 当你自鸣得意时，空袭如期而至； 当你身无分文时，好股遍地都是;  当你满仓抄底时，下跌才刚开始。 喜欢|在看|点赞 A股股民保卫战试卷（全国A卷） 我用Suno AI写了首歌... 人人都有写小作文的权利 “我没上车呢”

前文《0321：还是那熟悉的配方，相同的味道！》我给了语音直播的A部分，有些人还在后台留言问B部分在哪里，今天一并奉上(事实上如果你们关注了我的视频号，都会自动推送给你们的)。 3月22日我们迎来黑色星期五，实际上隔夜国际市场美元指数的大幅反弹，金银的跳水，已经预示着今天北上资金大概率是要流出，加上人民币汇率的波动及周末因素，一下子让市场的抛售情绪加重。 截至收盘，沪指收跌0.95%，深成指跌1.21%，创业板指跌1.47%。本周上证综指跌0.22%，科创50指数跌1.79%，深证成指跌0.49%，创业板指跌0.79%。总体来看，个股跌多涨少，超4300只个股下跌，沪深两市成交额连续第五个交易日突破1万亿元。 比较有意思的一件事情是，午后沪深300ETF成交量快速放大，规模较大的沪深300ETF成交额已超30亿元，超过昨天全天成交额22.2亿元。此外，上证50ETF也获得资金买进，规模较大的上证50ETF成交额近20亿元，超过昨日15亿元的成交水平，指数跌幅也因此收窄。 这说明，某队还是没有准备完全放手，也意味着短期来看调整的级别不大，预计下周一，周二有望再次出现低点，然后再次反弹向上。 对于今年全年来看，我个人还是比较看好数据要素的表现，毕竟政策上会给予支持，而在周三的直播课程上，我也明确的告知大家有关于数据要素的重要时间窗口在什么时候。 按照今天晚上皮特老师的说法，数据要素概念本年度涨幅-1.94%，本月的涨幅10.81%，本周涨幅6.86%，那么对号入座的话，应该属于哪种情形呢？ 图片 国际市场方面，3月美国制造业商业活动表现强劲，创下近两年来的最快增速，但对经济贡献更大的服务业逊于预期及前值，创三个月新低。 图片 总体而言，尽管3月份的商业活动较上月有所下滑，但今年第一季度美国经济保持着稳步增长。商业活动整体扩张放缓反映了服务活动增长放缓，但制造业活动以近两年来最

隔夜，美联储如市场预期般按兵不动在5.25-5.5%，不过由于此前释放出点阵图年内3次的降息预期变2次的预期，结果出来依然是3次，令市场把结果解读为“鸽派”，于是，美元跳水，黄金走高，白银走高，美股走高，关于这部分的详细解读，今天我特意开了语音直播，以下是下午直播的A部分，还有B部分我设定为明天中午12点推送，届时请注意查收(之所以设定A与B是因为视频的上传必须小于等于60分钟)。 美联储最新的经济预测摘要将今年的GDP预期大幅上调，核心通胀预期也有所上修。 其中，2024年GDP预期从1.4%上调至2.1%，2024年核心PCE预期从2.4%上调至2.6%。另外值得注意的是，2025年联邦基金利率预期从3.6%上调至3.9%，2026年预期从2.9%上调至3.1%，长期预期从2.5%上调至2.6%。这反映出一些美联储官员的观点，即美国经济能够在未来整体上承受更高的利率。 图片 就像前文《0319：日本央行退出负利率，到底意味着什么？》日本央行明升暗降一样，美联储这一次也玩了一出明鸽暗鹰，所以我才会在下午的语音里面，谈到了近期几个重要基本面事件的“反常识走势”。 这种反常识，让我有种非常强烈的直觉认为，今夜的北美盘，极有可能发生与隔夜屠空头完全相反的剧本，即屠多头。 图片 至为什么呢？其实还是那熟悉的配方，相同的味道！我无论是下午的语音直播，还是早上的班级更新，都详细解释了到底问题出在哪里，凌晨6点钟的那根K线有问题！有大问题啊！！！ 图片 美联储主席鲍威尔的讲话，明确了本轮加息结束，也明确了今年年内会降息，但是就是不明确今年到底什么时候降。 那，这样就能解读成为鸽派吗？我认为，这就是资金借助消息，故意炒作的结果。 有什么因，得什么果。既然多头们选择了隔夜不给空头留后路，一杆子捅到顶创出纪录新高，打爆空头，那么反过来，今夜空头(其实就是原来的多头)就会选择一路砸下去，再次打

刚刚，我分别从“美联储利率会议”，“企业违约率与美债持仓”，“1-2月宏观数据解读”，“外资机构与数据要素并表”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合点阵图，通胀，硬着陆，降息次数，美债，金银油，工业，制造业，基建，新质生产力，A股，港股，等给出了接下来的布局思路。 图片 北京时间3月21日周四凌晨2:00，美联储将会公布3月份的利率决议。 据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为99.0%，降息25个基点的概率为1.0%。到5月维持利率不变的概率为96.1%，累计降息25个基点的概率为3.8%。 图片 目前市场普遍预期，美联储联邦公开市场委员会将把利率维持在5.25%至5.5%的范围内，可能不会发出即将降息的信号，将继续关注顽固的通胀，同时密切关注缓慢上升的失业率。 图片 美联储主席鲍威尔将在2:30举行新闻发布会。美联储官员至今不愿降息，除非他们确定通胀率接近2%，他们认为这是健康经济的适当通胀水平。但最近失业率升至两年来的最高水平，意味着他们需要平衡对物价和劳动力市场的关注。 今夜美联储的主要看点有以下几个—— 第一，19名FOMC官员对未来利率水平预测的最新点阵图，该点阵图将对2024-2026年的美联储年内降息次数、利率中值以及长期利率水平作出预测。 第二，经济预测摘要还会就2024-2026年的GDP增速、通胀和失业率在内的经济数据给出预测，市场主要关注通胀前景的预测变化及其对利率路径可能产生的影响。 第三，除了利率前景外，另一个关注重点是FOMC对资产负债表的讨论。华尔街普遍预计今晚的FOMC会议将会开启对放缓QT的相关讨论。 据芝商所FedWatch工具显示，联邦基金期货市场交易员预计美联储在3月和5月维持利率水平不变的可能性分别为99%和90.8%，预计美联储有55.2%的可能在6月降息。 图片 那你们觉得，今夜的

如果说前文《0315：大A探底回升，午后到底受什么刺激了？！》的异动，是因为富时罗素A股大扩容被动资金(预计50亿)增持的刺激，那么今天三大指数刷出0206反弹以来的新高，则证实了市场内部的做多力量仍有共识。提到02月06日，咱们就恍如隔世。还好咱们有传送门，当时在1月份遭遇流动性危机行情，许导可是全网为数不多的，敢大胆喊出《0206：大反转，终于还是来了！》。我用的可是反转，而不是反弹噢。如今，上证，深成，创业，三大指数全部站稳多头趋势通道，也确认了“反转”行情的到来，遗憾的是，市场里面有一些人已经被埋在黑色1月的岁月里，欣慰的是，我们将会带着这部分人的理(CHOU)想(MA)继续前行。回到国内市场盘面，3月18日周一，A股全天高开高走，三大指数均创年内新高，创业板指领涨。截至收盘，沪指涨0.99%，深成指涨1.46%，创业板指涨2.25%。概念方面，飞行汽车、AI手机、汽车整车、消费电子等板块涨幅居前；新能源车、半导体、CRO、智慧医疗等题材活跃；煤炭、贵金属、钢铁等板块跌幅居前。图片总体上个股涨多跌少，全市场超4500只个股上涨。沪深两市今日成交额11379亿，较上个交易日放量1934亿。北向资金净买入28.25亿。今天的新能源车再次接力，证实了前文《0311：新瓶装旧酒，新能源吹响集结号！》中所谈到的新故事还在继续。图片另外我们从今天公布的1-2月份的宏观经济数据也可以看得出来，汽车制造业仍然处于比较不错的景气度，预计接下来出台的政策上，仍然会给予汽车领域更多的支持。以上证指数作为观察标的，今天已经刷新3085高点，相当于回到去年10月中旬的水平。事实上，我认为我们在去年12月底做出市场“筑底”的判断并不能说错得很离谱，只是1月份的流动性危机实在是太小概率太极端了，故而后面才有2月份极限的反转行情。假如，我们把黑色的1月和红色的2月两段行情抹去，把3月份的行情接上去

3月14日周四北京时间20:30，美国劳工部公布了2月份PPI数据，无论是同比，环比，抑或是核心PPI同比数据皆超预期，接力此前CPI数据，进一步继续暗示通胀的顽固。数据显示，美国2月PPI超预期升温，同比上涨1.6%，前值为1.2%，远超预期的0.9%；PPI环比加速涨0.6%，是预期值的两倍，前值0.3%。图片剔除食品和能源价格的核心PPI同比上升2%，持平前值，超出预期的1.9%；核心PPI环比涨0.3%，增速不及预期的0.5%，但较上月的0.2%有所加速。图片如上图所示，就分项价格指数来看，能源价格高企是2月PPI超预期回升的主因，其价格指数环比上涨了4.4%，贡献了2月商品类PPI约70%的涨幅。由于下周美联储即将公布3月份的利率决议，今晚的PPI数据也是利率会议前最后一组通胀数据，美联储主席鲍威尔此前曾表示，虽然美联储今年有降息的可能性，但必须等到有更多证据显示通胀确实回落至其2%的目标水平后才会这样做。很明显，从周二的CPI到周四的PPI，均不支持美联储在3月份的利率会议上采取行动，也就意味着，3月份议息会议上大概率按兵不动。芝商所FedWatch工具显示，联邦基金期货市场的交易员预计，FOMC在6月开始降息的可能性为59.7%，而在PPI数据发布前，该读数为58.2%。图片美国PPI数据公布后，美元指数再次借助数据在北美开盘后冲上103，与前文给出的预期走势如出一辙，而黄金的价格也下探触及2157美元/盎司的时段低点。操作方面，我曾提醒大家要留意凌晨1点，30年期美债的拍卖结果。尽管美债的最终拍卖结果与我们事先想的有出入，但是操作上跑路是正确的，因为隔夜的高点恰好就是出现在凌晨1点钟的K线上，即2179.80美元/盎司。如果今夜黄金的价格无法刷新周二的2150-55美元/盎司的支撑区域，就意味着小时级别会形成新的次低点，那么金价会再次进入反弹节奏，且不排除有

刚刚，我分别从“通胀数据与美债拍卖跟踪”，“减产受阻与四巫日”，“技术性牛市与数据要素”，“房地产与短剧游戏”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合CPI，10年期美债，日经225，美股，金银油，ETF，CPU，A股，港股，等给出了接下来的布局思路。 图片 我在前文《0312：美国2月通胀高于预期，金价回落脱离纪录高位！》提到了，美国2月份的通胀数据高于预期，不过数据落地后，市场对于美联储3月份的预期不变，并且6月份的降息预期还有所抬升。 据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为99.0%，降息25个基点的概率为1.0%。到5月维持利率不变的概率为86.1%，累计降息25个基点的概率为13.7%，累计降息50个基点的概率为0.1%。 图片 对此，“新美联储通讯社”Nick Timiraos表示，美国2月CPI数据并没有显著地改变市场对美联储6月降息的预期。相比CPI数据本身，一个更大的问题是，CPI数据是否会影响到美联储即将于下周发布的经济预期概要（SEP），其中包括官方的2024年核心PCE通胀预期和之后的政策利率展望。 当然，如果说隔夜北美早盘，金价的下行是受到通胀数据强于预期的影响，那么隔夜凌晨1点钟的那根跳水，则是因为10年期美债拍卖的结果不佳，推动了美债收益率走高，进而让金价再次下探至2150-55美元/盎司区间。 图片 如上图所示，美国当地时间周二，美国财政部拍卖了390亿美元的10年期国债，拍卖结果整体不佳，最终得标利率为4.166%，为今年以来的最高，显著高于上次2月7日拍卖的4.093%，预发行利率为4.157%，意味着体现需求疲软的“尾部”达到0.9个基点，这是去年12月以来最大的尾部利差。10年期美债的投标倍数为2.51，创2023年11月以来的最低水平，前次为2.56，最近六次拍卖的均值为2.52。 因此，我

美国劳工统计局公布了2月份的通胀数据，CPI数据小幅反弹，核心CPI数据连续第二个月超过预期，其中汽油和住房（包括租金）对CPI月度涨幅的贡献超过60%，暗示通胀存在一定的粘性。 数据显示，美国2月CPI同比增3.2%，高于预期的3.1%，前值为3.1%。美国2月CPI环比增0.4%，符合预期，但高出前值0.3%。 图片 美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，美国2月核心CPI同比增3.8%%，高于预期的3.7%，较前值3.9%进一步回落，仍为2021年5月以来的最低水平。2月核心CPI环比增0.4%，为八个月最大升幅，高于预期的0.3%，与前值持平。 图片 美国CPI数据公布后，美联储3月按兵不动的概率维持不变，6月降息概率提高至72.4%。美元指数借助数据在北美开盘后冲上103，黄金的价格也自2180美元/盎司附近回落，测试2150-55美元/盎司区域的支撑。 市场这样的走法，实际上与我昨天晚上直播课所写的剧本相差无几，即无论通胀数据如何，无法改变3月份利率决议的结果。并且即便通胀数据高于预期，也不太可能再次让市场炒作美联储的加息预期，而金价的小时级别大概率就要去测试2150-55美元/盎司区域的支撑。 从美元指数的技术图形来看，小时级别已经站稳趋势，反弹的走势依然还会延续，日线级别如下图所示，仍然存在进一步反弹测试103.50-60区域的空间。 图片 当然，通胀数据落地之后，国际市场的焦点会逐渐转移至美联储3月份的利率决议，届时你们参与过上周五非农直播的同学，可别忘记下周3月20日晚上我们还有一节课。 图片 如上图所示，就像我昨天晚上在直播课上说的那样，即便今夜通胀数据强于预期，势必也无法改变黄金目前的上升趋势。 只不过，鉴于今明两天，美国财政部将会有610亿美元的债券要拍卖，相当于债券市场的供给增加，给债券价格带来压力就势必会推升债券收益率。也就是说，无论这

2024.3.12早盘策略 老美cpi前夜震荡横盘，半导体继续回落，大科技继续分化，meta跳水4%，中概股冲高回落； 港股昨日先行，方向比较明确，个股有共震，但爆边是否持续有待观察，有机会仍在3400和3550/16250和169之间区间继续横一次，关键在16550/3470之上是否撑住（同是日内支撑），还得看数据表现，看先回稳后再上。 $恒生指数主连 2403(HSImain)$ $恒生科技指数主连 2403(HTImain)$ $A50指数主连 2403(CNmain)$ $美团-W(03690)$ $快手-W(01024)$