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一直以来，爱奇艺被称为中国版的$Netflix, Inc.(NFLX)$ ，无论是内容生态还是其技术水平，其潜力都得到业内普遍看好。$爱奇艺(IQ)$

然而2019年第三季度互联网新经济公司里面，爱奇艺竟然以亏损78.02亿位居亏损榜第二名，亏损程度仅次于新能源汽车领域亏损86.39亿的蔚来。搞新能源汽车，这个亏损程度我们可以理解，毕竟成本要求相对较高。然而的一个做视频网站的，这种亏损确实令我们倒吸几口凉气。相对应的，就是阴晴不定的爱奇艺股价。

对上市公司来讲，亏损是块心病。为了寻求弥补亏损的办法，爱奇艺近来动作不断，一方面通过各种措施加大原创内容输出，降低内容制作成本；另一方面不断试水新业务，构建新的营收、利润增长点。

一直在亏钱

从爱奇艺发布2019年第三季度财报来看，作为国内“视频流媒体第一股”的爱奇艺，这份成绩着实惨淡。财报显示：2019年Q3爱奇艺营收约74亿元，会员费收入过半，达37亿元，总体营收虽同比增长6.98%，但增速放缓，亏损幅度也进一步拉大，净亏损达37亿元。

从公开的财报来看，2017年至今，爱奇艺就一直在亏损，平均算下来季度亏损在20亿左右。 这意味着到目前为止爱奇艺从来没有赚到钱，相反还在大把大把的往外撒钱。

虽然说整个在线视频领域都在亏钱，但资本对已经上市的爱奇艺，提出了更高的要求，不仅要求有营收、现金流，资本对盈利的要求也更加迫切。

一方面爱奇艺持续增长的付费用户数量给了资本市场极大的信心；另一方面持续巨额的亏损，又让爱奇艺蒙上了阴霾，尤其是长期亏损对资本耐心的消磨，让其股价忽涨忽跌，表现出极大的不确定性。

在这种阴晴不定的股价面前，爱奇艺需要不断接受来自投资者的质疑，资本市场的阴晴圆缺无时无刻不在挑动爱奇艺敏感的神经，但亏损就是止不住。

本季度爱奇艺的亏损再度打破在2018年四季度创下的单季最高亏损记录，将亏损又一次拉大到了一个新的峰值。 依照目前这种亏法，很难让外界相信其持续发展的可能性；但对目前的爱奇艺而言，却也无可奈何。

亏损原因有二：

一、自身商业模式的软肋，国人对付费会员的付费意愿不高；

二、同行恶性竞争，这个很明显，亏损不止发生在爱奇艺，同为视频流媒体的腾讯视频、优酷同样在亏损，各家在版权内容方面的竞争拉升了整体市场的内容成本，而爱奇艺向来愿意为优质内容花钱，成本提升带来的亏损也就不难理解。

押注内容版权

爱奇艺在2018年的巅峰时期，将版权预算提升到了百亿规模，这种投入之下爱奇艺的内容库得到了极大丰富，无论是自制网剧还是其它版权内容，爱奇艺都储备了一大批优质内容。

从2013年起，不仅斥资2亿重金打造《爸爸去哪儿》第二季、《快乐大本营》、《天天向上》等热门综艺独家网络版权。并且对独家高价购买到的《爸爸去哪儿》第二季版权，采取不分销、不换剧、不赠送的“三不”策略，独创了付费内容的行业发展新路径。

此后，在线视频在内容上的竞争就逐渐白热化，推动内容尤其是优质内容的成本水涨船高。 作为在内容抢夺战中的先锋，爱奇艺自然也是不甘人后，于是内容成本的攀升引发亏损也就很容易理解了。持续投入的结果也很喜人。 爱奇艺的付费用户从2015年的500万人，持续增长到目前的1.058亿人，与之对应，会员收入占总营收过半，超过了广告业务收入。 这中间依靠优质内容带动平台付费用户增长的效果很明显。

内容是视频平台获客的根本，对内容的持续投资才能支撑平台用户的持续增长。 不过，眼下爱奇艺的平台用户在持续增长过后也已经逐步见顶了。

会员变现能改变亏损现状吗？

上涨会员费肯定会引起会员流失，这是一把双刃剑。 会员费上涨，对现有会员体系以及期望购买会员的人到底产生怎样的影响，有待观察。

但是作为变现重要方式的付费会员触顶之后，想要继续增长，花在会员增长上的营销开支等等势必持续加重，获客成本更高、增长却未必更好。 增长愈乏力，平台就会通过加大全新内容采购投放，通过释放一波好内容，吸引用户同时降低门槛，不断投入又不断的开掘新方式， 依 靠内容拉新投入的成本却更高，陷入新的死循环之中。

在用户突破1.058亿之后，下一个增长空间在哪里，显然是需要思考的问题。 目前，增长的问题尚未解决，但持续性亏损已经到了不得不改变的地步。

为了挽救亏损，爱奇艺动作频频，一方面从源头上控制内容制作成本，同时计划提升现有业务的收费标准； 另一方面试水多元化业务，做知识付费，试水金融，探索新边界。 总之，在探索变现的路上，爱奇艺奇计百出。

自制内容喜忧参半

国内视频网站起初兴起的过程中，对版权并不够重视，随着后来逐步重视其版权以后，各家都采用外购的方式来充实内容库，而随着乐视、搜狐之后的“优爱腾”等一批玩家的入场，采购内容水涨船高，越发昂贵。

这种情况下，自制内容被提上了日程，不仅乐视在做自制剧，搜狐、优酷、腾讯、爱奇艺都在做，通过自制内容可以极大的控制预算，压缩成本。 而在制作自制剧方面，爱奇艺可以算是最有心得的玩家之一了，爱奇艺制作的爆款剧在近两年呈现出一种井喷的态势，这些爆款内容成为构筑护城河的绝对基石。

近两年，爱奇艺的自制网综和自制电视剧都取得了长足发展。 它在去年第一季度交出了三档高人气的综艺节目，还邀请娱乐圈顶级流量坐镇台前，节目表现不俗。在自制网剧方面，爱奇艺也有明显优势。 去年爱奇艺一共上了几十部独播自制剧，像《延禧宫略》掀起国民观看热潮，热度直逼《甄嬛传》。

自制网剧的效果对节省开支立竿见影， 有相关数据显示，爱奇艺的内容采购成本和制作成本均在下降，采购剧的成本从最高1500万一集回落到了800万以下。

爱奇艺自己参与打造的选秀节目的同时，也培养出很多自己的艺人，可以为己所用，因此演员片酬成本也就降低很多。 加上去年出台的“限薪令”，让整个演艺圈的薪酬回落，内容成本也进一步下降，这也是今年以来爱奇艺内容成本增幅下跌的原因之一。

目前来看，自制剧仍然是有效控制成本的途径之一。 不过爱奇艺自制剧也面临不少挑战，各家都在展开自制内容的竞争，此种情势之下，基于演员和艺人以及优秀作品的竞争，仍然会推高内容制作成本，目前下降的成本会不会反弹也未可知，于爱奇艺而言，在自制内容方面算是喜忧参半。

除了自制网剧以外，爱奇艺在其他方面的尝试也不少，比如知识付费。

知识付费面临考验

知识付费的风向从2013年的时候起势，到2018年风口基本停了，通过内容捞金的知识付费大佬们发现自己的产品不好卖了。 赶在这个点上，爱奇艺出手进军知识付费。

据了解，爱奇艺早在2018年就开始做“爱奇艺知识”这个知识付费产品，爱奇艺做知识付费有着自己的考量。 爱奇艺做视频、做知识付费、做内容周边，不是局限于某一个内容领域，而是将整个在线内容行业涉及的全渠道内容链进行整合与打造。

近日，爱奇艺知识与外研在线、中国高校外语慕课联盟达成战略合作，三方将围绕课程资源、赛事活动、品牌宣传、服务运营等层面展开合作。 具体包括与中国高校外语慕课平台以及外研在线“U等生学堂”的精品课程、外语品类创新课程以及外研在线承办的“Uchallenge大学生英语挑战赛”等相关内容进行合作。

爱奇艺的知识付费产品“爱奇艺知识”，内容涵盖文史、艺术、财经、亲子、兴趣、运动、科技、科普、外语等9个板块，目前已经覆盖文史、艺术、亲子等15个品类，超过22000门精品课程，构建了“头部平台引入+IP联动开发”的精品化内容生态链。

不过，目前知识付费行业渐渐预冷，顶级的头部内容都已经开始增长乏力了，社会上对知识付费的质疑声仍然此起彼伏，内容变现能否走得通，也面临考验。 除了知识付费，爱奇艺还频频试水金融。

金融变现路途坎坷

爱奇艺新推出信贷服务平台“小芽贷”，通过与中信百信银行、新网银行等持牌金融机构合作，满足用户在资金上的需求。作为头部网络视频平台，爱奇艺涉足金融却并不是第一次。 去年，爱奇艺便联合百信银行推出过“零钱Plus”功能，试水“娱乐+金融”。

爱奇艺要跨界做金融了，这难免会让人觉得不务正业。不过仔细想想，巨亏之下利用自有平台流量做金融未尝不是一个好办法。 但事情真的这么简单吗？

坐拥数亿用户、上亿日活量，爱奇艺布局金融有着自己得天独厚的优势，通过海量用户数据的分析，能够轻易得出所面向用户所属的群体，从而设计出合适的金融产品。 与一般的互联网金融平台相比，爱奇艺可以极大降低获客成本。

在金融领域的探索，对目前深陷亏损泥潭的爱奇艺来说，无疑是一种很好的尝试。

从现实角度来看，爱奇艺的金融业务，依赖现有的用户基数，做出一些成绩还是可以的，但是借此业务完全填补亏损这个巨坑却并不现实。 要想在未来走出亏损泥沼，真正实现盈利，还需要多策并举，从核心业务上实现突围。金融监管越来越严，整个行业越来越向头部集中，在此背景下，金融变现并不好走。