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押大押小，买好离手了喂！ 下一次议息时间就在今晚（6月20日）凌晨02:00分，美联储将公布决议内容，博大盘的朋友记得关注一下了！美联储的议息结果，对 股市前后几个小时可能会有大幅波动，到底会有什么波动呢？请看本文—— 自从前几个星期，新西兰和澳大利亚相继降息，全球降息环境已经悄悄来临，作为对世界影响最大的央行——美联储的主席鲍威尔，在6月的开头也发表了较为“鸽”派的讲话，和12月份一样，这次讲话再加上美联储悄悄的降准，也引起市场短暂的狂欢。 那么降息真的来了吗？对普通投资者又有什么影响？归根结底，对于降息这件事情，直线条的把“降息”和“股票大涨”挂钩是非常不理智的，而降息到底能不能带来作用那又是另外一码事。 $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 投资中美互联网趋势 今天给大家捋一捋三个问题： 一、到底美联储降息跟我有什么关系？ 二、美联储会降息吗？ 三、美联储如果降息到底有没有用？ 一、到底美联储降息跟我有什么关系？ 首先，能点开来看这篇文章的同学十有八九都是在股市里有仓位的，所以大家更关心的肯定是中美股市会有什么大变动。这就要从一开始说起了： 加息降息是什么意思？ 美联储的这个息是联邦基金目标利率（注意了是目标），提高或者降低这个联邦基金目标利率就能调整银行的融资成本，间接影响商业环境。但有一点大家需要清楚的是，这个利率不是说降就降，它需要美联储通过买卖债券等方法来慢慢调整实际的利率，简单的来说， 降息就是放钱进市场，但放的多了会增加通胀 加息就是收钱回联邦基金，但收太紧容易使通胀低迷，消费欲望降低 另外一般加息会配合“上调存款准备金比例”食用，降息则会配合降准（降低存款准备金）。 什么情况下会降息？ 当美联储觉得有可能会发生经济衰退的时候，就会降息。美联储的担忧来自于很多个宏观经济指标，例如最简单的GDP增速，CPI（物价水平，通胀率）和失业率等等。不是总统说要加就会加的。 加息降息对股票影响大吗？ 理论上来说，加息降息对于股市以及大类资产是有一定的影响的，但是大家有没有发现，在美联储主席或者前任主席发表一些暗示不加息或者降息的讲话时，市场就会有短暂的上扬，然而等到美联储公布利率决策的时候，利空或者利好都已经消耗完毕，实际上加息或者降息在中长期对于股市的影响没有我们想的这么大。 结合自15年来的连续9次加息（这是最近一次加息周期），理论上加息会导致市场悲观，但我们对比数据可以看出来，在每次加息后的一个月内标普500的收益多数为正： 所以加息之后，市场的短暂波动也会在一个月内消耗完毕，而降息带来的收益则是超过加息。（Excel崩了，大家想象一下吧。。。。哭泣的花） 二、美联储今年会降息吗？ 美联储在6月份的这次议息会不会降息呢？从美联储上个月的点阵图来看，大概率这次不会降息，但是从点阵图趋势来看，降息将会发生在2019年下半年，也就是9月份左右。这也是华尔街目前的预测。 （美联储点阵图） 其实美联储一直在监控着美国经济的各个指标，在寻求一个问题的答案：美国是不是真的要开始衰退了？ 首先简单看一下三个经济指标 A. 利率倒挂 B. 失业率低于4% C. PMI处于收缩区间 ummm貌似失业率还没达到衰退标准。。。。 而如果真的开始降息了，说明美联储已经得到了答案，经济衰退可能要来了。 再看看历史怎么说： 上图是现在对比1995年7月（深蓝色线），2001年1月（蓝色线）和2007年9月（浅蓝色线，美联储在这三个时间段的降息对就业岗位增长数量（左一）、标普500的变化（中间）和通胀（右一）的变化，三张表中，竖线（纵坐标）为降息执行的时间。 通过上图我们可以发现美联储都会在经济衰退之前开始降息，而1995年那次降息还力挽狂澜，使美国从衰退边缘拉了回来，但现在的情况很明显跟95年差很远，所以美联储现在的任何动作，其实都对美国的经济状态有着强烈的预示。 三、美联储今年如果降息到底有没有用？ 本文认为本年度降息对于美国经济指标的调节是没什么太大作用的，并不能指望靠本年降息来抵抗经济衰退，理由有三条： 1. 利率水平已经处于历史的低位 （来自：美联储官网） 去年的连续加息给大家一种美联储很鹰派的感觉，但实际上，当我们把时间线拉长，与05年到08年比较，现在的利率只有当时的一半，再往前拉一点，对比前几次经济衰退（阴影部分），2.25%的联邦基金利率上限仍然处于非常低的位置。正因为如此低的利率，美联储在应对经济问题的时候能调控市场的力度非常有限。回顾历史，上图展现的四次衰退，美联储几乎都要降息5%以上才能缓解调控美国经济，而这次，可调控的只有2.25%，除非极端情况美联储搞一个负利率（基本不可能），而目前情况并不足以应对衰退。 2. 美国人负债率太高啦 我们都知道，央行降息就意味着鼓动借贷（加杠杆什么的）。当利率低的时候，企业就会借更多钱去发展自己的业务，例如多招点人（促进失业率下降，人均收入上升等），多买点设备等等，又或者是拿新借到的钱去偿还其他老旧债务。而消费者则愿意在低利率的环境下购置房、车，这样政府的钱流入市场，给经济注入活力。 但问题来了：在企业和家庭的负债率都高企的情况下，要如何再放钱进去刺激消费呢？ 先来看看消费负债，下图显示的是在美国个人可支配收入里，为贷款所付出的利息已经达到了5.7%，已经十分接近08年时候的5.9%。降息所能带来的家庭和个人的借贷已经没有多少增长的空间了。 （家庭负债率占可支配收入的比例） 而大家也知道，美国是一个汽车消费大国，从汽车消费数据上看，目前美国人的汽车借贷总额达到1.2万亿美元，比2011年翻了一倍。再在市场上放水也很难鼓动更高的借贷了（需求就这么多），而这更有可能鼓动次级借贷（就是借款给信用更低的人），给市场埋下祸害的种子。 再给大家看一个比较有趣的数据，下图是美国平均车贷年限，目前美国的车贷平均年限是68个月（相当于6年），也就是说大部分美国人买个车都要供六年，而美国车贷最长的年限可以达到8年（在中国是不敢想象），供完车贷了车也该换了。就在这个环境下，美联储再鼓动消费者借贷消费似乎真不太好。 下面再讲讲企业负债。当年美联储实行0息政策的时候，目标就是让企业去放心借钱，然后把业务做大，企业成长起来，规模的扩大势必带领着职位的增加，就业率也能涨上去。事实证明，0息政策的确有效，但在这一次，美联储面临的是债台高筑的企业们，过去十年间，企业的负债已经翻倍了，就算美联储降息，企业真的再去融资，也不一定会选择扩大规模招人，更有可能会回购自家股票，降低暴跌风险。 （企业负债率比上GDP） 3. 美联储大概率只能影响美国人的购物欲 因为美国基础利率（US prime rate）是直接和联邦基金利率挂钩的，比联邦基金利率高3个基点，所以跟美国基础利率（US prime rate）挂钩的其他利率也会直接受到加息和降息的影响。例如美国的信用卡利率就是直接跟美国基础利率（US prime rate）挂钩的，所以当美联储加息的话，美国信用卡的利率也会上升同样的百分比。 美联储降息最大影响的是这种短期借贷利率，而对于长期借贷利率的影响反而没这么大，长期借贷一般都是购买大件物品例如房和车子之类的，影响对这部分的借贷利率的影响反而作用不大。很好理解的就是，银行借钱给你买房买车肯定根据市场的需求来定，而消费者出去shopping的时候肯定都喜欢挑打折的时候去。而且美国30年房贷的利率已经从去年开始一直下降了，而美联储还处于加息周期，并没有降息。也就是说，美联储如果降息，就目前来看只能刺激大家购物，对于房子车子的消费刺激并起不到什么太大作用（相反房车购买的增加才真的能对经济有益） （来源：YCHART，美国30年房贷利率） 结语：保持一定的防御性仓位，降息带来的更多的是即时性的波动。