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本轮调整源于恒指科网股Q3财报的萎靡不振，营收下降、增速放缓、预期下调，这是目前恒指科网股普遍遇到的问题，作为科技成长股，一旦失去了未来预期的高增长，整个估值模型都需要重塑，而过去的所谓估值和股价都不存在支撑的基础。

目前$恒生科技指数(800700.HK)$ 板块汇集了大部分平台型公司，这类企业普遍都从过去高增长的模式切换为低增长的存量竞争模式，过去高速成长的红利一去不复返，更多的是投入大量的资源去争夺有限的存量市场，所以Q3的财报仅仅是科网股的前菜，而未来的Q4和明年的Q1会更加印证这类个股的增速持续下滑的事实。

如果说支撑美股科技股上涨的核心是强劲的财报、高速的增长、充满想象的预期，那支撑恒指科网股继续上涨的动力和原因是什么？是本身流动性堪忧的港股？是失去了高增长的营收？是逐步走向存量竞争的预期？至少我看不懂，也找不到支撑这个板块强势上涨的理由！

跌多了，来个反抽也正常，涨多了，回调也正常，但任何趋势性的上涨行情都需要实质性的支撑，而这个支撑在恒指科技这几只科网股中是不复存在的！

一个时代已经落幕，无论是当下环境、GOV层面的导向，这类企业更多的是利用垄*断优势在资本的推动下获取高额的利润，但本月初那份重要的总结报告和所有层面来看，这套模式都走到了头，整个社会层面都在脱虚入实，瓦解平台的大，释放更多中小个体的存量空间将是长期的导向，是进行式，且不会有妥协的余地。

未来，引导恒指向上的更多是实体行业的科技龙头，比如新能源等新科技龙头，而恒指科网股的老人，已经成为过去式，也不会有往日的风光。

反弹就反弹，反弹之后呢？

目前的估值真的便宜吗？

没有了增长预期的科网股，用什么支撑未来？

此科技非彼科技