抗疫板块大股灾!历史最高点已经出现了吗？
近段时间以来，全球新冠疫情呈死灰复燃之势。在中国，7月20号以来南京禄口机场开始的新一轮疫情已扩展至15个省份，超六百人确诊；在日本，东京都等首都圈地区、大阪府等关西地区疫情迅速恶化，造成东京都医疗资源愈发紧张；在澳洲，堪培拉及其周边首都地区将从当地时间周四下午5点开始进入为期7天的封锁；在美国，拉姆达变异病毒已扩散至44个州。
在疫情愈发严重的大环境下，抗疫股也不负众望大力拉升。美股莫德纳(MRNA.US)七月以来股价已狂涨59.10%，辉瑞与其合作商BioNTech的股价也有也有不俗的表现。
然而，在华尔街空头的唱衰下，近几个交易日抗疫板块的股价已有较大幅度的回调。那么，抗疫股的基本面究竟如何？在全球疫情加重的正周期下，该题材概念的股票还能带给我们惊喜吗？
新冠病毒持续变异，mRNA疫苗已成未来最优解
由于新冠病毒已在全球各地蔓延，但许多发展中国家没有良好的医疗卫生配套设施用来抗疫，导致出现了众多交叉感染的病例，从而增大了新冠变异病毒产生的几率。现如今全球各地爆发的疫情多为首次在印度发现的“德尔塔”型变异病毒所引起，而在海地首次发现的“拉姆达”型变异病毒则有可能成为下一波全球疫情的始作俑者。
在新冠病毒快速迭代的过程中，疫苗的更新速度明显落后于现实。目前全球获批的疫苗主要包括mRNA疫苗、灭活疫苗、腺病毒载体疫苗三类。在当前即使使用现代发酵设备，达到足够的生物量以开始制造病毒性疫苗也需要大约四到六周的时间，每个生长和生产周期则可能需要一周时间。
而以辉瑞、莫德纳等为代表的mRNA疫苗的合成与生产周期则较短。据专家透露，目前在技术成熟的条件下，合成mRNA疫苗只需几分钟，基本上4-6周的研发周期就可以出一个新的疫苗，进入到试验与审批阶段。其中，辉瑞与BioNTech已获美国药监局（FDA）紧急授权，允许其根据Delta变异毒株研发的新疫苗于本月进入临床试验阶段，通过后即可上市。
在中国大陆境内，获批上市的疫苗类型均是灭活疫苗及腺病毒载体疫苗，被认为免疫原性更高的mRNA尚未使用，主要是因为后者接种后的不良反应更为严重，不利于大规模的普及推广。然而随着病毒迭代周期与疫苗研发周期的不匹配度加大，研发国产mRNA疫苗以及批准进口辉瑞、莫德纳等国外mRNA疫苗的选项也已经摆上台面，预计年底普通民众也能打上大规模供应的mRNA疫苗。
疫苗保护力度下降，“加强针”就要来了？
随着德尔塔变异毒株的传播，根据早期毒株序列制造的旧疫苗的保护率正在不断下降。今年3月，辉瑞/BioNtech的mRNA疫苗在英格兰的研究数据显示，两针后疫苗对Delta变异株出现感染症状的保护率约为88%；6月，苏格兰公共卫生部门等发布的研究显示辉瑞/BioNTech的疫苗针对Delta变异株的保护率约为79%；7月，以色列政府数据显示，辉瑞/BioNTech的疫苗防感染的保护率已降至39%，意味着即使注射了两针疫苗后仍有大概率感染新冠病毒。
面对汹汹而来的变异病毒，美国已率先发力，开始允许第一批免疫缺陷患者注射第三针疫苗。据美国疾控中心预测，2.7%的美国成年人将被纳入这类患者的范畴，其中包括**患者、接受癌症治疗的患者和艾滋病毒携带者。但由于新疫苗供应链的紧张，剩余的美国公民若要接种“加强针”则需要私下寻找接种渠道。
而在中国大陆，关于“加强针”的研究也早已在研究机构中开展。目前江苏省疾病预防控制中心疫苗评价所联合复旦大学公共卫生学院、科兴生物等多家机构，研究了接种两针科兴疫苗后28天至8个月，再接种第三针的效果。结果显示，接种第三剂后中和抗体滴度显著提高，且第三针混打mRNA疫苗的保护效果甚至比续打同类疫苗的保护效果更好。
连涨数个季度，疫苗股真的已经“见顶”了吗？
近几个交易日，疫苗板块经历了两个月以来最大的一次回撤。美股龙头股票中，Moderna昨日收跌4.08%，BioNTech收跌9.07%；上周A股市场的生物疫苗板块跌5.79%；港股的疫苗概念股表现也甚是低迷。
同时，大行美银还根据Moderna的财报与产能进行了分析，指出其股价被严重高估这一事实。若Moderna的市值要与其现有股价相匹配，则需未来16年内每年有10亿至15亿剂COVID-19疫苗的产量，且整个产品线成功率为100%，总销售额峰值达到300亿美元。显然上述假设很难有可能成为现实。
但与此同时，我们也必须承认，全球新冠疫情周期可能比我们想象中要久的多。一方面，发展中国家缺乏抗疫的手段与意识，发达国家也必须照顾到持续低迷的经济而放松抗疫要求，全球或需适应与新冠病毒共存数年；另一方面，新冠病毒自身也在不断迭代，疫苗产出的速度远比变异毒株出现并流行的速度要慢，人们无法通过逐条斩断个别传染链的方式消灭该病毒，只能寄希望于“群体免疫”。
总的来说，未来数年甚至十数年间，抗疫板块的基本面依旧稳固。疫苗产能不足等问题皆可以通过新设厂房等方式解决，但已经与政治问题纠缠不清的新冠病毒却很难从根本上消除干净。短期来说，抗疫概念板块或许会因为及时获利回套、空头唱衰等原因有所回调，但长期而言其基本面依旧稳固，且破顶时机指日可待。让我们时刻关注抗疫板块的最新走向。
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