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2021年末召开的中央经济工作会议首次提出“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”，2022年的政府工作报告再次强调中国经济仍将面临“三重压力”的挑战。在四月份上海疫情后官方很少再提这个说法了，但这两天发布的7月份的金融、经济数据明明白白地告诉我们这三重压力一个都没少。

先看金融数据。

根据人民银行的数据，2022年7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。社会融资规模增量是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额。社融增量减少，供给肯定跟不上。

接着看人民银行的数据，7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。7月份人民币存款增加447亿元，同比多增1.18万亿元。

贷款减少、存款增加，需求收缩是必然的了。

再深想一步，为什么大家不愿意贷款愿意存款了呢？显然是因为对未来的预期转弱，风险偏好降低，找不到合适的投资标的了。

三重压力齐活！

统计局的经济数据从另一个角度印证了三重压力。

7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，比上月回落0.1个百分点，这条印证了供给冲击。

社会消费品零售总额35870亿元，同比增长2.7%，比上月回落0.4个百分点，这条印证了需求收缩。

至于预期，16-24岁人口调查失业率达到19.9%，正所谓少年强则国强，少年失业则国……

与数据发布几乎同时，货币政策随即推出，央行降息了！

央行8月15日开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。1年期MLF利率和7天逆回购利率是最为重要的政策利率，其调整具有风向标的意义。

然而这时候推出货币政策真的有用吗？

回看7月份的金融数据，尽管贷款和社融增量大幅降低，但广义货币（M2）却仍在大幅增长。7月末，广义货币(M2)余额257.81万亿元，同比增长12%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.7个百分点。也就是说货币供给量已经十分充足，只是持有流动资产的人不愿意投资，这种情况下货币政策完全不能刺激经济。这就是流动性陷阱。

货币政策没效果，那财政政策行不行呢？看看一路向北的政府部门杠杆率吧。注意这还只是官方数据，再想想水面之下的隐形债务……

中国宏观杠杆率数据--国家金融与发展实验室

既然国内政策指望不上，外部形势又怎么样呢？

正好这两天也有两条大新闻，一是中石油、中石化、中铝等大国企从美国退市，二是美国对半导体行业下达EDA禁令。金融脱钩，技术封锁，台海危机，新兴的中国被传统霸主美国处处针对，中美关系深陷修昔底德陷阱，短期内看不到任何改善的迹象。

经济背负三重压力的同时，内有流动性陷阱，外有修昔底德陷阱，从更宏观的视野看这些不过是另一个更大的陷阱的具体表现，这个更大的陷阱就是中等收入陷阱。

根据提出这一概念的世界银行的说法，中等收入陷阱是指一个国家因某些优势达到一定收入水准，但停留在该经济水准的情况。中等收入陷阱中的国家，因薪资上涨，失去出口产品的竞争力，无法与低成本生产的他国竞争，也无法进入高附加值市场以及发达经济体的行列。

用国内习惯的说法表述就是人口红利消失了，但产业升级没跟上。中国现在显然已经深陷其中。

不过不要慌，我们的领导人早就说过“对中国而言，‘中等收入陷阱’过是肯定要过去的，关键是什么时候迈过去、迈过去以后如何更好向前发展。”“中国经济长期向好的基本面不会改变”。对此我肯定是相信的，至于你们信不信，那又涉及到另一个陷阱--塔西佗陷阱，具体含义请自行百度。

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