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当2020年初新冠疫情突然来袭之时，全球社会以及金融市场都发生了翻天覆地的变化。尤其对于中国来说，全境封锁等突如其来的举措令经济发生了近几十年来最大的收缩，A股于2020年2月3日还创下7.72%当年最大跌幅的记录。但由于大规模的财政、货币政策刺激和2020年下半年疫苗的成功研制令很多股票迅速反弹，但这种反弹在之后的几个月又很快回落，似乎这个震荡难以预测的市场并不像人们想得这么快就结束。

时间转眼之间便来到了2022年7月，自从疫情开始到现在已是第三个年头，未来的走向仍然不明朗。北上广深疫情轮番爆发，多地触发风控管制。可以确定的是，短期内疫情是不会消失的，这对各个基金公司说是一场非比寻常的长跑考验。在这场考验中，基金公司作为资本市场链条的重要一环，挑战和机遇并存。谁能在过去的逆境中抓住机会实现比较好的盈利，那么也有较大可能在未来疫情还在持续的时候将抗逆势头持续下去。

“双子星”之一廖茂林：三年超八倍！闪耀基金市场！

要找寻在这三年疫情中表现亮眼的基金经理，最好的评判标准之一便是基金经理的近三年业绩，因为三年的时间跨度足够让市场完整地跑过一个牛熊周期，更能体现基金经理优秀的控制回撤能力和在顺境中的盈利能力。

正圆投资总经理廖茂林和仙人掌私募基金经理姚跃已经经历多轮牛熊转换，旗舰基金完整年度均跑赢大盘。

【应合规要求，私募基金不能公开展示，文中涉及私募收益数据用***替代。】

截至6月，正圆投资总经理廖茂林和仙人掌私募基金经理姚跃近三年收益分别达到了喜人的***%和***%，他们是如何在这风格切换迅速的震荡市中取得如此亮眼的成绩？

廖茂林，正圆投资总经理，基金经理，西南大学计算机、金融双学士。2010年以来，他独立调研上市公司超200家，对于TMT行业形成了独特完整分析框架。擅长自上而下捕捉国家政策变化，发掘行业和公司的基本面拐点，倾向保持高仓位的持仓水平以获取更高的收益。

廖茂林自从2019年初观察到光伏发电到2020年可以实现平价上网，判断光伏产业基本面拐点到来，同时通过特斯拉在上海建厂时间，判断新能源车产业将在2019年底迎来大的行情，进而在2019年增加布局了光伏、半导体、5G、新能源汽车、数字中国、消费电子的投资机会；

2020年在新冠疫情爆发之际，廖茂林判断在我国全民防疫的政策下，疫情很快会缓解，进而分散投资，增加了新能源及顺周期和券商板块；

2021年廖茂林投资的方向主要是碳中和以及国产替代，这两个方向主要来自国际国内双循环的视角下理出来的两条投资主线，他在国产替代这个环节里自下而上地寻找有进口替代的国际标的。

而今年廖茂林主要看好三类机会，一类是行业层面的机会，包括碳中和里面的光伏，元宇宙里面的AR/VR；还有一类是自下而上选股的机会，包括国产替代中存在技术突破开始替代国外厂商份额的公司、国企改革中实施股份制改革、管理层激励的公司、新基建中政策支持方向相关的公司这些都会自下而上挑选好的个股进行配置；第三类便是核心股票池中的一些个股，等待股票池中细分领域的龙头个股、专新特精等价格过高的股票回归后再进行入手。

正圆投资2015年成立，经过2019、2020、2021三年的高速发展，以优异的业绩为基石，正圆投资成为百亿私募中其中一员。

公司在2018年初至2019年中期，扩大发行了10只左右的产品，作为公司新一轮业绩曲线的起点。

2019年末，公司已经积累一批最长3年期、普遍1-2年期的业绩，公司进入市场扩张期，规模从4亿到15亿再到40亿。

2021年以来，正圆投资加大了风控部、研究部、运营部和交易部的持续建设，引入了一批员工。作为新晋百亿私募其中一员，正圆偏好科技股，高仓位高弹性，是进取派主观私募的代表。

“双子星”之二姚跃：把握时代脉络！聚焦投资机会！

和正圆投资总经理廖茂林相似的是，仙人掌私募基金经理姚跃过去三年产品的业绩也主要来源于两个方面，一是以创新为代表的动态变化，包括新能源、光伏、高端制造、半导体、互联网等。二是以偏周期为代表的动态变化，包括海运、化工材料、金属。

姚跃，武汉大学数理金融双学士，上海财经大学金融学硕士，2008年任职于汇添富基金管理股份有限公司研究部，内部股票模拟组合表现优异。2014年起曾担任阳光私募基金研究副总监、投资总监等职。2017年开始管理仙人掌盈沣远航一号私募投资基金以来，一直践行追寻本质，拥抱伟大的投资理念和价值为体、成长为帆的投资风格。

而不同于廖茂林的持仓风格，姚跃一直保持着谨慎的仓位控制，最低的时候持有的仓位接近三成，这样能够更好地应对全球流动性边际收紧的风险同时约束自身产品回撤。

在美联储加息缩表、俄乌战争、国内疫情反复等风险因素依次出现并交织在一起后，姚跃便会把风险控制放在首位，降低仓位的同时调整持仓结构，对受加息通胀影响大的资产进行降仓，受疫情供应链影响的制造业进行了降仓，新增了偏价值具有高分红类、上游能源类股票的持仓，其间也阶段使用了股指对冲保护，长期以来看好智能化、数字化、电动车、新能源四大产业趋势。

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