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阿里里阿里阿里里
2022-10-17

不可能到5%吧

观点 | 美国通胀坚挺，美联储加息高点或接近5%

供给冲击导致美国内部供需失衡，经济再平衡意味着实际均衡利率将上升。尽管美联储已连续多次大幅加息，但美国CPI数据依旧坚挺，通胀预期再次反弹，释放出“不友好”信号。对此，我们认为，美联储或需要在短期内更

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height=\"auto\"/>上周回顾：宏观数据与经济事件宏观数据：美国8月商业库存环比增长0.8%，低于预期增速0.9%；9月未季调CPI同比增长8.2%，高于预期增速8.1%；9月季调后CPI环比增长0.4%，高于预期增速0.2%；9月未季调核心CPI同比增长6.6%，高于预期增速6.5%；9月PPI环比增长0.4%，高于预期增速0.2%；9月零售销售环比增长0%，低于预期增速0.2%；9月进口物价指数环比增长-1.2%，低于预期增速-1.1%；9月NFIB小型企业信心指数为92.1，高于预期值91.6；10月密歇根大学消费者信心指数初值为59.8，高于预期值59；至10月8日当周初请失业金人数为22.8万人，高于预期值22.5万人。欧元区8月季调后贸易帐赤字为473亿欧元，高于预期赤字450亿欧元；8月工业产出环比增长1.5%，高于预期增速0.6%；10月Sentix投资者信心指数为-38.3，低于预期值-34.7。经济事件：10月10日，2023年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯就经济前景和货币政策发表讲话，他表示美联储内部已达成较强共识，即在明年3月前将目标政策利率上调至4.5%左右，并在美联储评估通胀影响和等待供应链恢复期间维持在这一水平。10月11日，美联储理事布雷纳德发表讲话，她表示美联储明确需要采取限制性货币政策来降低通胀，但加息的路径和幅度仍将“取决于数据”，美联储将密切关注经济以及国内外风险的演变。10月12日，2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特在纽约经济俱乐部发表讲话，她表示尽管今年大幅加息，但美联储尚未控制住不断上升的通胀，需要进一步收紧货币政策；欧洲央行行长拉加德发表讲话，她表示加息是欧元区抗击通胀失控的最佳工具，与此同时，有关收回过剩现金的讨论也在进行。10月13日，美联储理事鲍曼就政策工具的前瞻性指引发表讲话，她表示如果高通胀没有减弱，她将继续支持大幅加息。10月14日，2022年FOMC票委、堪萨斯联储主席乔治就美国经济前景发表讲话，她表示美联储应以更缓慢而稳定的速度加息，以便有时间让其政策行动渗透到经济中，并将市场波动降至最低；美联储理事丽莎库克就经济前景发表讲话，她表示美联储将继续加息直到完成控制通胀的任务。本周关注：宏观数据与经济事件宏观数据：周一公布美国10月纽约联储制造业指数。周二公布美国9月工业产出环比增速，10月NAHB房产市场指数；欧元区10月ZEW经济景气指数。周三公布美国9月营建许可总数，9月年化新屋开工总数；欧元区9月CPI同比增速终值，9月CPI环比增速。周四公布美国9月年化成屋销售总数，9月谘商会领先指标环比增速，10月费城联储制造业指数，至10月15日当周初请失业金人数；欧元区8月季调后经常帐。经济事件：周三2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就经济问题发表讲话。周四2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就“通胀、利率和美国经济现状”发表讲话；2023年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯参加有关经济现况与货币政策的问答。周五2023年FOMC票委、费城联储主席哈克就经济前景发表讲话；美联储理事丽莎库克发表讲话。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/dcbdf29c5a3aebbaa0862b4bd8d79632\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"745\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1422b2de45cb8062c420bc14e018dad5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"735\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3aaa0c7ded78f346e0bdba549088edca\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"661\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de2ce0fe7519b323a9962e85c985c9df\" tg-width=\"844\" tg-height=\"1080\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/906f05db6dee4fe31123923a808ed7c2\" tg-width=\"814\" tg-height=\"1084\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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height=\"auto\"/>上周回顾：宏观数据与经济事件宏观数据：美国8月商业库存环比增长0.8%，低于预期增速0.9%；9月未季调CPI同比增长8.2%，高于预期增速8.1%；9月季调后CPI环比增长0.4%，高于预期增速0.2%；9月未季调核心CPI同比增长6.6%，高于预期增速6.5%；9月PPI环比增长0.4%，高于预期增速0.2%；9月零售销售环比增长0%，低于预期增速0.2%；9月进口物价指数环比增长-1.2%，低于预期增速-1.1%；9月NFIB小型企业信心指数为92.1，高于预期值91.6；10月密歇根大学消费者信心指数初值为59.8，高于预期值59；至10月8日当周初请失业金人数为22.8万人，高于预期值22.5万人。欧元区8月季调后贸易帐赤字为473亿欧元，高于预期赤字450亿欧元；8月工业产出环比增长1.5%，高于预期增速0.6%；10月Sentix投资者信心指数为-38.3，低于预期值-34.7。经济事件：10月10日，2023年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯就经济前景和货币政策发表讲话，他表示美联储内部已达成较强共识，即在明年3月前将目标政策利率上调至4.5%左右，并在美联储评估通胀影响和等待供应链恢复期间维持在这一水平。10月11日，美联储理事布雷纳德发表讲话，她表示美联储明确需要采取限制性货币政策来降低通胀，但加息的路径和幅度仍将“取决于数据”，美联储将密切关注经济以及国内外风险的演变。10月12日，2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特在纽约经济俱乐部发表讲话，她表示尽管今年大幅加息，但美联储尚未控制住不断上升的通胀，需要进一步收紧货币政策；欧洲央行行长拉加德发表讲话，她表示加息是欧元区抗击通胀失控的最佳工具，与此同时，有关收回过剩现金的讨论也在进行。10月13日，美联储理事鲍曼就政策工具的前瞻性指引发表讲话，她表示如果高通胀没有减弱，她将继续支持大幅加息。10月14日，2022年FOMC票委、堪萨斯联储主席乔治就美国经济前景发表讲话，她表示美联储应以更缓慢而稳定的速度加息，以便有时间让其政策行动渗透到经济中，并将市场波动降至最低；美联储理事丽莎库克就经济前景发表讲话，她表示美联储将继续加息直到完成控制通胀的任务。本周关注：宏观数据与经济事件宏观数据：周一公布美国10月纽约联储制造业指数。周二公布美国9月工业产出环比增速，10月NAHB房产市场指数；欧元区10月ZEW经济景气指数。周三公布美国9月营建许可总数，9月年化新屋开工总数；欧元区9月CPI同比增速终值，9月CPI环比增速。周四公布美国9月年化成屋销售总数，9月谘商会领先指标环比增速，10月费城联储制造业指数，至10月15日当周初请失业金人数；欧元区8月季调后经常帐。经济事件：周三2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就经济问题发表讲话。周四2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就“通胀、利率和美国经济现状”发表讲话；2023年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯参加有关经济现况与货币政策的问答。周五2023年FOMC票委、费城联储主席哈克就经济前景发表讲话；美联储理事丽莎库克发表讲话。<img 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combined effect of concurrent global tightening is larger than the sum of its parts），需要时刻关注来自其他国家政策与突发事件的外溢效应，警惕风险偏好快速恶化加剧流动性风险。我们认为这种顾虑是有道理的，这也意味着在供给没有进一步收缩的前提下，美联储加息的终点可能也不会太高。上周回顾：宏观数据与经济事件宏观数据：美国8月商业库存环比增长0.8%，低于预期增速0.9%；9月未季调CPI同比增长8.2%，高于预期增速8.1%；9月季调后CPI环比增长0.4%，高于预期增速0.2%；9月未季调核心CPI同比增长6.6%，高于预期增速6.5%；9月PPI环比增长0.4%，高于预期增速0.2%；9月零售销售环比增长0%，低于预期增速0.2%；9月进口物价指数环比增长-1.2%，低于预期增速-1.1%；9月NFIB小型企业信心指数为92.1，高于预期值91.6；10月密歇根大学消费者信心指数初值为59.8，高于预期值59；至10月8日当周初请失业金人数为22.8万人，高于预期值22.5万人。欧元区8月季调后贸易帐赤字为473亿欧元，高于预期赤字450亿欧元；8月工业产出环比增长1.5%，高于预期增速0.6%；10月Sentix投资者信心指数为-38.3，低于预期值-34.7。经济事件：10月10日，2023年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯就经济前景和货币政策发表讲话，他表示美联储内部已达成较强共识，即在明年3月前将目标政策利率上调至4.5%左右，并在美联储评估通胀影响和等待供应链恢复期间维持在这一水平。10月11日，美联储理事布雷纳德发表讲话，她表示美联储明确需要采取限制性货币政策来降低通胀，但加息的路径和幅度仍将“取决于数据”，美联储将密切关注经济以及国内外风险的演变。10月12日，2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特在纽约经济俱乐部发表讲话，她表示尽管今年大幅加息，但美联储尚未控制住不断上升的通胀，需要进一步收紧货币政策；欧洲央行行长拉加德发表讲话，她表示加息是欧元区抗击通胀失控的最佳工具，与此同时，有关收回过剩现金的讨论也在进行。10月13日，美联储理事鲍曼就政策工具的前瞻性指引发表讲话，她表示如果高通胀没有减弱，她将继续支持大幅加息。10月14日，2022年FOMC票委、堪萨斯联储主席乔治就美国经济前景发表讲话，她表示美联储应以更缓慢而稳定的速度加息，以便有时间让其政策行动渗透到经济中，并将市场波动降至最低；美联储理事丽莎库克就经济前景发表讲话，她表示美联储将继续加息直到完成控制通胀的任务。本周关注：宏观数据与经济事件宏观数据：周一公布美国10月纽约联储制造业指数。周二公布美国9月工业产出环比增速，10月NAHB房产市场指数；欧元区10月ZEW经济景气指数。周三公布美国9月营建许可总数，9月年化新屋开工总数；欧元区9月CPI同比增速终值，9月CPI环比增速。周四公布美国9月年化成屋销售总数，9月谘商会领先指标环比增速，10月费城联储制造业指数，至10月15日当周初请失业金人数；欧元区8月季调后经常帐。经济事件：周三2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就经济问题发表讲话。周四2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就“通胀、利率和美国经济现状”发表讲话；2023年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯参加有关经济现况与货币政策的问答。周五2023年FOMC票委、费城联储主席哈克就经济前景发表讲话；美联储理事丽莎库克发表讲话。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":868,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":12,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}