社区

中国宏观经济

内部环境方面，国内市场的主要驱动来自地产以及一般经济的恢复情况。未见疫情抬头，未发生新变异株传播占比提高的情况，发热门诊量仍处于较高位置，其中新冠阳性率仍处于低水平。三十城成交面积已经较去年可比时期明显改善，1-3月累计成交已经转正，克而瑞百强销售额1-3月累计值也转正。3月制造业PMI整体高位略有下行，反映疫情后经济活动较快回到偏正常状态后，经济改善斜率变缓的情况，生产、订单、库存、采购等指标均有小幅下行。1-2月工业企业利润数据同比下行较多，预计与统计数字口径有关，从企业所得税等指标看，1-2月利润预计较11、12月有所改善。

外部环境方面，主要驱动来自主要发达国家的货币政策预期和增长预期走势。其中，通胀和货币政策预期对海外市场影响较多，增长政策预期保持稳定；俄乌冲突对海外市场影响相对不大。海外央行快速大幅加息的负向冲击尚未完全显露，银行风险事件催化信贷供需趋弱，加剧美欧经济下行压力。通胀方面，高基数下，海外通胀将在23Q2延续回落态势，预计Q2末美国CPI降至4%附近，风险在于薪资与房租粘性超预期。流动性方面，美联储加息终点临近，但降息尚有距离，23Q2海外流动性或呈现较大波动。

过去一周，海外长债利率有所回升，美元小幅回落、金价走平，发达市场股市普遍上涨。基本金属、能源、农产品均普遍上涨。

中国市场回顾

上周，在内外部因素共同作用下，市场走势整体小幅震荡走高。市场日均交额继续维持万亿元水平，北向资金全周净流入105亿元。

风格方面，成长风格表现相对较好，创业板指 $创业板指(399006)$ 上涨1.23%，科创50 $科创50(000688.SH)$ 上涨1.94%，偏大盘蓝筹的沪深300 $沪深300(000300.SH)$ 上涨0.59%。

数据来源：彭博，截止2023年3月31日

数据来源：彭博，截止2023年3月31日

指数回顾及展望

1、指数回顾

科创50

上周，科创50指数单周上涨1.94%，周五收盘报1,081.54点；指数PE目前为43.59倍，大幅低于PE中位数61.93，处于历史27.19%分位点。

行业表现方面，其覆盖的5个行业板块中，有2个行业板块上涨，有3个行业板块下跌。其中，信息技术、可选消费板块涨幅居前，原材料、工业板块跌幅居前；信息技术、可选消费板块的指数涨幅贡献居前，原材料、工业板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2023年3月31日

个股表现方面，金山办公（办公软件及服务）涨幅贡献最大；传音控股（新兴市场智能终端）跌幅贡献最大。

创业板指

上周，创业板指单周上涨1.25%，周五收盘报2,399.50点（创业板港币指数单周上涨1.03%，周五收盘报2,405.63点）；指数PE目前为35.87，低于PE中位数52.48，处于历史8.79%分位点。

行业表现方面，其覆盖的8个行业板块中，有7个行业板块上涨，有1个行业板块下跌。其中，金融、通讯服务板块涨幅居前，原材料板块跌幅居前；工业、金融板块的指数涨幅贡献居前，原材料板块的指数跌幅贡献居前。

数据来源：彭博，指数全收益数据，截止2023年3月31日

个股表现方面，宁德时代（动力电池）涨幅贡献最大；康龙化成（医药研发服务）跌幅贡献最大。

2、指数展望

1-2月经济金融数据显示经济复苏的进程仍在延续，前瞻指标中长贷增速以及3月的若干高频指标开始指引二季度A股盈利将进入逐级修复通道，二季度经济数据及政策环境均有望提振市场信心。总的来看，盈利端预期的逐步改善叠加宏观流动性平稳，市场有望进入震荡偏强格局。

中长期来看，伴随两会结束后市场主线逐渐明晰，经济基本面持续改善，国内政策依然维持相对宽松环境助力稳增长，短线不排除由于弱复苏以及海外的不确定性等因素面临一定扰动，但修复行情仍尚未结束，且当前市场整体估值和位置仍不高，后市环境相对积极，A股有望在全球市场波动中显现一定韧性，中期机会大于风险。后续继续关注中国经济活动的修复情况、政策支持以及海外主要市场的增长预期和货币政策预期。

根据全球政策周期、增长修复及通胀形势进展关注成长风格。符合中国中长期发展趋势、代表中国竞争力的制造成长板块，包括新能源、科技软件硬件及高端制造等，景气程度仍高且有政策支持。伴随海外通胀压力减弱以及国内增长预期逐步企稳，部分有望受益产业政策支持的细分成长领域有望取得良好表现。

指数提供者免责声明

上证科创板50成份指数由上海证券交易所委托中证指数有限公司（“中证”）管理，其所有权归属上海证券交易所。上海证券交易所及/或中证对于标的指数的即时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟丶缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。上海证券交易所及/或中证对于跟踪标的指数的基金不作任何担保、背书、销售或推广，上海证券交易所及/或中证不承担与此相关的任何责任。

创业板指数由深圳证券交易所委托并授权深圳证券信息有限公司（”深证信息”）编制、维护及营运。深圳交易所指数部门定期检视成份股的代表性，并根据检审查结果决定是否对成份股作出变动。指数为深圳证券交易所拥有的资产。深圳证券交易所及深交所独立于基金经理。

风险提示

投资涉及风险。过往业绩不代表将来表现。投资产品价格及其收益可升可跌，并不能保证未来业绩及资本值。投资者不应仅依赖本数据作出投资决定。投资价值亦可能受到汇率影响。投资者应咨询专业意见。本资料仅供参考用途，并不构成买卖任何投资产品的招揽或承诺。博时基金（国际）有限公司（“博时国际”）在制作本资料时，相信获得数据源是准确、完整及合适。但博时国际并不为本资料所载信息的准确性或完整性作出保证。博时国际并不负上任何使用本资料时所引致的法律负任。本数据可能含有“前瞻性”信息而不纯綷是历史性的。这些信息可能包括预测、预报、收益或回报估计及可能的投资组合构成。本数据并不构成对未来事件的预估、研究或投资建议、也不应被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。本资料所表达之意见仅反映博时国际于编制材料当日的判断，并可随时因随后情况变化而更改，恕不另行通知。本资料并未经香港证监会审阅。发布人：博时国际。未经博时国际同意，不得复印、分发或复制本文内之任何资料或任何部份。