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海外债券市场周报（2023/05/17）

本期焦点

1.    上周三，美国劳工统计局发布的4月CPI数据显示，美国4月CPI同比上升4.9%，较前值5%有所下降，低于预期5%，是自2021年4月以来最低同比涨幅。

2.    美国债务上限依然引发关注，耶伦早前曾告知国会与公众，美国财政部将于6月初用尽所有现金，如果国会在6月初前未能采取行动提高或暂停债务上限，财政部可能无法履行政府的所有义务。

3.    上周，随着香港金管局意图缩小当地借贷成本与美国借贷成本的差距而收紧流动性，香港银行同业拆息利率跃升至2007年以来的新高。隔夜Hibor上行102bp，1个月Hibor上行68bp，2个月Hibor上行55bp。

4.    虽然上周通胀数据低于预期，但由于受周五通胀预期数据影响，美债利率有小幅度抬升；权益市场除日本外也整体呈现跌势；外汇方面，美元指数上行。

5.    大宗商品方面，有色金属价格下行较大。

6.    上周，中资美元债累计净发行持续下降，高收益美元债或受经济数据影响有所下跌，投资级美元债相对稳定。

市场动态

上周三，美国劳工统计局发布的4月CPI数据显示，美国4月CPI同比上升4.9%，较前值5%有所下降，低于预期5%，是自2021年4月以来最低同比涨幅。排除价格波动较大的食品与能源后，核心CPI同比上升5.5%， 较前值5.6% 小幅下降，与预期持平。剔除住房的核心服务通胀（“超级核心通胀”）4月同比增速下降至5.16%，为22年5月至今最低。4月CPI数据发布后，交易员进一步减小对6月加息的押注；在数据公布后，CME美联储观察工具显示，美联储6月加息25bp的概率从20.1%下降至12.6%，而利率维持不变的概率从79.9%上升至87.4%。从CPI数据来看，美联储的货币紧缩政策已取得预期效果；叠加银行业风险与信贷紧缩等因素，美联储6月加息的概率持续降低。然而，5月密歇根大学显示市场5年期通胀预期指数达3.2%创2011年以来新高。 临近周末美联储官员再度放鹰，美联储理事巴尔金表示通胀依然较高、加息可能尚未结束。紧缩预期回升背景下，美债利率回升。

美国债务上限依然引发关注，耶伦早前曾告知国会与公众，美国财政部将于6月初用尽所有现金，如果国会在6月初前未能采取行动提高或暂停债务上限，财政部可能无法履行政府的所有义务。两党之间就债务上限的谈判原定于本周五，现已推迟到下周二下午举行。拜登对谈判保持乐观态度，他认为双方都希望达成协议解决债务危机。

上周，随着香港金管局意图缩小当地借贷成本与美国借贷成本的差距而收紧流动性，香港银行同业拆息利率跃升至2007年以来的新高。此前，由于美国借贷成本超过香港同类利率，造成许多机构以低价借入港元但投资于收益较高的美元。这种交易策略造成了港元兑美元处于弱方兑换水平，随后香港金管局对银行同业流动性进行了干预，香港银行间结余显著下降。上周，隔夜Hibor上行102bp，1个月Hibor上行68bp，2个月Hibor上行55bp。

虽然上周通胀数据低于预期，但由于受周五通胀预期数据影响，美债利率有小幅度抬升；全周来看，2年期美债利率上行7bp至3.99%，10年期美债利率上行3bp至3.46%。信用市场整体下行，美国信用市场则小幅度下行，彭博巴克莱美国投资级债券指数下跌0.18%，彭博巴克莱美国高收益债券指数下跌0.05%。权益市场除日本外也整体呈现跌势，MSCI全球指数下跌0.45%，美股标普500指数下跌0.29%。外汇方面，美元指数上行1.45%至102.68，人民币汇率中间价上周保持在6.9以上。大宗商品方面，有色金属价格下行较大，其中铝价下降4.11%，铜价下降3.94%。

上周，中资美元债累计净发行持续下降，高收益美元债或受经济数据影响有所下跌，投资级美元债相对稳定。指数表现来看：彭博巴克莱亚洲信用指数全周回报为-0.18%，彭博巴克莱亚洲投资级债券指数回报为0.00%，彭博巴克莱亚洲高收益级债券指数回报为-1.17%。彭博巴克莱中资美元债指数全周回报为-0.33%，彭博巴克莱中资美元债投资级债券指数回报为-0.03%，彭博巴克莱中资美元债高收益级债券指数回报为-2.05%。

数据来源：彭博 数据截至：2023-05-12

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