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中概股在过去两日连续单日暴跌约10%最主要的原因是美国证监会公布了一份名单，认定5家公司为有退市风险的“相关发行人”，引发了市场对中概股在美退市的担忧。

其实这并不是一件新鲜事，也摸不清为何此次市场反应如此激烈。早在2020年美国就通过《外国公司问责法案》要求外国发行人连续三年不能满足会计监督委员会(PCAOB)对会计师事务所所检查要求的证券禁止在美交易。

在去年12月，SEC就列出了完整的细则，而想要符合检查要求，PCAOB就必须获得审计底稿。不过问题就出在审计底稿涉及到信息安全与商业机密，而中国公司想要提供底稿就必须获得中国相关部门的批准。中概股如今就是左右不是人。中国这方面不允许提交，而美国那边却要求必须提交。

😬这5家只是开场，接下来还陆续有来

我们看回这一次被列入临时退市清单的的五家企业都是在近期年报刚出炉的企业。美国SEC将在上市公司提交2021年度报告后裁定企业是否会被列入这一个退市清单。换句话说随着中概股年报的披露陆续都会被加入这清单中。而进入这一个清单的企业被要求在三年内提交审计底稿，否则就会被逼退市。值得注意的是这一个3年是按照年报披露的年度也就是2021年，也意味着到2023年度财报出炉后这些企业无法提供审计底稿就会被强制退市。更糟糕的是美国再次出台了加速外国公司问责法案，而这法案一旦通过将会把3年的期限缩短至2年。

最终时态最糟糕的发展就是在美上市的中国企业不得不选择退市，然后寻找其他国家或地区申请上市。当然这些在美国上市的中国企业也没有坐以待毙，在过去这两年已经陆续为自己备好后路。

😭留给中概股的后路有哪些？

当然最好的情况就是中美双方谈妥条件，中企维持在美上市地位。不然的话留给他们最好的选择就是转移到其它市场上市，比如港股。如果我们观察中概权重较大的几支如阿里巴巴，美团，京东，百度，网易，小米均已经在香港上市。假设不幸被逼在美国退市，美股的ADR也可以与港股自由转换，只是投资者可能需要承担小额的转换费。不过香港交易所无论在资金，体量还是流动性方面都无法与美国相比，而这也会影响到他们的估值，尤其是投资者的流逝将对股价短期造成下行压力。而比较不受欢迎的方式就是私有化了再寻求到其他市场上市。当然私有化需要筹措的资金太多，尤其是市值大的公司不会想要这么做。

目前这一连串的案例造成的结果就是短期大量美国投资机构及投资人抛售并远离中国上市企业，而现有的中国企业要在美国上市将会变得非常困难。对于持有中概股的ETF, 很多ETF背后的发行商都已启动ADR转港股。

截至3月11日收盘，280家赴美上市中概股过去一年的平均跌幅高达约60%，平均折价过半。其中，教育、互联网股跌幅最大，几乎囊括了过去一年中概跌幅榜前20。而息息相关的香港恒生指数目前也已经跌至2016年7月以来的低点。

中概股只能说已入寒冬，既有内忧又有外患，而最无奈的还是港股的投资者~

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