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最近外围冲突比较严重，大盘资金一直处于跌宕起伏状态，笔者认为当下非常有必要借着这个趋势，给大家分享一下外资眼中的中国核心资产指数——MSIC中国A50价值。 一、什么是MSIC中国A50 “指数”由专门的指数公司编制，MSCI就是其中一家，就是我们熟知的摩根斯坦利。 这家公司在国际上很有名，MSCI系列指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数之一。 MSCI中国A50互联互通指数由MSCI（明晟）编制，MSCI是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数，MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数。 自从MSCI 2018年将中国A股纳入MSCI新兴市场指数以来，中国在MSCI新兴市场指数中的权重已经从2009年底的18%增加至2021年8月19日的34%，中国股票市场吸引了越来越多的国际投资者。 MSCI中国A50互联互通指数从沪深港通可交易的最大市值股票中选取50支，该指数旨在反映50只大型证券的表现，这些证券代表各个全球行业分类标准（GICS）行业板块，并反映MSCI中国A股指数的行业板块权重配置。 不同于其他宽基指数，中国 A50 是由美国指数公司 MSCI 开发的。美国指数公司开发的指数，其实是方便美国和其他国家的投资者，来投资我们 A 股市场的，所以这只指数又被称为外资眼中的中国核心资产指数。 简单说，该指数反映的是我们国家资本市场比较优质的板块公司，是外资最青睐的中国资本组合。 MSCI中国A50互联互通指数50支成分股均为互联互通可投资的A股，选取方式概述如下： 首先，从MSCI11个行业板块中先选取每个板块流通市值权重最大的两支，共22支； 其次，按指数权重从母指数中选出其余证券，直至证券总数达到50只； 最后，选出的这50支股票再进行板块权重调整，使A50互联互通指数的板块权重分布跟母指数保持一致。 相比于单纯按照市值排序选取，A50互联互通指数这种选取方法理论上可以更好的反映整体大盘走势，更具有时代发展的价值。 (来源：MSCI官网) 笔者认为，中国改革开放和市场经济的发展脚步不会停，从长期价值投资角度看，A50毫无疑问是首要关注标的，宏观上看A50具备天时、地利、人和、神助。 二、MSIC中国A50指数概括 中国A50，选取A股50只各行业核心龙头公司股票，采取「优选龙头，均衡配置」的编制理念。该指数并非“一刀切”式地选取市场上规模最大的50只个股，而是强调各个行业板块头部企业的重要性，优先选出前几名的行业。用很多股民的话来讲就是宁组合+茅组合都包括了，并且配置均衡。 目前市场上常见的指数都有这样那样的问题: 富时A50指数，成长性太弱，行业偏科，类似上证50； 上证50，金融消费等传统产业占比过高； 沪深300，龙头属性不足，且由于编制规则众多创业板龙头缺席，比如宁德时代； 中证100，从沪深300里选100只，同样创业板龙头缺席； 外资投资中国，就要用符合自己价值观的投资工具，MSCI A50中国指数应运而生。 我们再从权重比例分析一下中国A50的优势，为覆盖各行业的龙头企业，为外资确定方向，通过层层筛选找出最具代表性的股票。 MSCI数据显示，指数于3月1日定期调整生效，前十大成份股分别为宁德时代、贵州茅台、隆基股份、招商银行、立讯精密、万华化学、比亚迪、中国中免、紫金矿业、恩捷股份，合计权重46.1%。 而上证A50的权重比例是这些 （来源：中证官网） 对比数据看出，中国A50的权重更加均匀，它代表着外围资金核心部分，GICS的11个大类行业涵盖了消费、医疗、金融等，能够综合反映中国的经济状况，新能源行业，包括宁德时代，隆基股份和比亚迪，目前估值略高，笔者认为这个估值也有一定合理性，毕竟这些都是国家政策扶持的行业，这些行业这几年的高成长相对来说是比较强的，这就体现了A50聚焦龙头产业的前瞻性，涉及工业、必需消费、信息技术、金融业等众多核心领域，具有广泛的代表性。 一般来说，与投资相关的部门，例如能源、传统工业、金融等等，被称为老经济；而与消费相关的部门，例如消费服务、医药、科技等，被称为新经济。 由于当前国内经济还在新旧动能转换阶段，在市值上可能会更加偏袒这类老经济产业，在上证50指数里还是金融地产比重占主导，而新兴的能源占得比例微乎其微。 由此数据对比，MSCI中国A50指数各行业的占比相对更加分散化（单一GICS行业的占比不超过20%），新经济行业的占比得到了提升（整体已接近半壁江山），均衡代表广泛的中国A股市场。 在行业结构上更加接近陆股通资金等机构投资者的整体持仓结构。 wind数据显示，近5年（2016.9.30-2021.9.30），中国A50指数的回报率高达108.60%，稳稳跑赢上证50、沪深300等宽基指数；该指数21.65％的年化波动率、35.51％的最大回撤、0.76的年化夏普比率，在宽基指数中都可以说是第一档的。因此，低波动+低回撤，高收益+高夏普比率，无疑是优秀的投资标的。 三、价值投资就是跟随聪明钱 随着陆股通提升外资配置A股的便利度，MSCI中国A50互联互通指数直指A股各行业龙头，MSCI中国A50互联互通指数期货提供有效对冲风险的手段，A股市场不断的成熟化、机构化、国际化进程中迈进，外资加码布局世界第二大经济体，“做多中国”的步伐加快。 那么： 为什么要投资A50？ 为什么要把A50当做中国核心的一个资产的代表性指数？ 笔者认为主要有几个逻辑： 第一个逻辑就是我们可以通过A50指数来把握全球第二大经济体中国的增长机会。 我们看到中国的经济其实长期以来在全球保持了一个非常高速的增长，比如说我们看到尽管2020年新冠疫情非常意外的扰乱了全球的市场，但是中国的经济仍然非常快速的企稳反弹，并且中国的改革决心很大，数据看来，在疫情大环境下，2020年中国GDP的实际增速达到了正的2.3%这是唯一一个GDP经济正增长的国家，足够看出经济高速发展之快。 第二个逻辑是现在收拳是为了更好地出拳。 今年3月以来地缘冲突持续发酵、大宗商品价格上涨、美联储加息、全国疫情爆发，最终导致市场上跌宕起伏，市场的弹性不大。在这样的形势之下，A股市场持续深度回调，据Wind数据，截至3月18日，上证指数已较去年12月高点回调了约11%。这也看出中国经济一直处于上涨阶段。 A50今年以来恰逢国际形势突变时期，A股市场经历了持续深度的回调，市场的负面情绪也在下跌中逐渐反应充分，当前影响市场下跌的因素也正在变化，预期未来会持续发生边际改善。 毕竟成熟资本市场的一个标志，就是价值投资更受投资者的青睐。 我们都知道，北向资金被视作A股市场上最忠实的价值投资者，他们青睐中国的核心资产。 MSCI正是对冲外围资金最有效的手段，对于国内投资者来说，在新经济、新产业的发展趋势下，布局各行业“领头羊”，均衡配置，跟随时代步伐和外围“聪明资金”，选择MSIC中国A50基金是最便捷的方式。 如果你是短期交易（或投机）者，那么该指数并不适合。 如果你是长期价值投资者，那么该指数或许是不错的投资机会，因为可以一键布局多个行业的优秀企业。 坚持价值定投，风雨之后见彩虹！