社区

10.夜光明

公司主要从事反光材料及其下游应用产品，涵盖了反光布、反光膜、反光服饰、反光制品四大类，应用于高可视性职业防护服装、运动服装及装备、时尚服饰鞋帽、交通运输安全、户外广告、市政设施建设等领域。

从行业需求来看，2010-2020 年国内反光材料的行业规模不断扩大，但是增长率有减小的趋势。2019年反光材料行业销售收入为 85 亿元，同比增长 7.6%。2020 年受疫情影响我国反光材料市场规模增长有所减缓，但前瞻测算 2020 年增长率仍保持在 6.5%，达到约 91 亿元。

全球反光材料的生产主要集中在美国、中国、日本、德国以及韩国，以 3M、艾利（AVERY）为代表的美国反光材料企业起步较早，在产品设计、技术研发、渠道建设等各方面领先于其它国家。日本、德国以及韩国的反光材料生产规模总体较小，日本的知名反光材料企业包括恩希丽（NCI）、纪和丽（KIWA）等，德国的主要反光材料生产品牌为欧偌丽（ORAFOL），韩国 LG 集团曾开展过反光材料的生产业务，目前已停产。目前，3M 等知名国外品牌出于成本控制等原因，将部分产能转移至中国，由国内企业进行代工生产。

可见，这是一个低速增长的成熟市场。公司2021年营收增长不错的主要原因系主要系国内疫情控制良好，国外疫情减缓，反光布、反光制品、反光服装市场回暖，加之上期基数较低所致。

公司成长性一般，毛利率较低，但公司应收账款较低，无有息负债，现金流良好，过往累计分红3次，合计3600万元。

11.宁新新材(NQ:839719)

公司2021年营收同比增长57.44%，扣非净利同比增长84.40%。营收净利增长的原因主要系下游锂电行业爆发增长，公司新增产能进一步释放。此外2021年公司主要产品特种石墨制品单价略有增长，从而使得公司的毛利率有所提升。

公司负债率提升较多，从2020年的30.47%提升至45.09%，短期借款和长期借款都增加较多，主要原因系公司扩大生产经营规模所需流动资金增加。短期借款1.31亿，长期借款6600.00万，有息负债金额较高，一年利息支出855.52万，有一定的财务压力。

2021年公司年产18,000吨特种石墨和6,000吨锂离子电池负极材料项目已经完成第二期建设，拥有从磨粉、混捏、焙烧、浸渍和石墨化处理的一体化生产能力，产能得到大幅度提升。

新建22室节能环保焙烧炉和节能新型石墨化炉，减少了相关工序的委外加工成本，提高了生产效率和产品供应能力；增加等静压产品生产线，完成产品结构升级。公司目前仍有在建工程项目6212万，2021年公司员工数增加41人，反映未来产能将进一步扩大。

公司合同负债同比增长1321.84%，反映下游需求较为旺盛。公司应收票据大幅增加，不过公司的票据全部都是银行承兑汇票，坏账风险风险较小。

公司目前应收账款账2.34亿，占营收比例为61%，是偏高的水平。反映公司对于下游客户议价权较弱，有较大的应收账款坏账风险。

总体来看，随着公司新增产能的陆续释放，公司业绩有望实现增长。不过也存在特种石墨价格下行和上游主要原材料石油焦价格大幅上行，削弱公司盈利能力的可能性。同时，公司商业模式较差，产业链地位弱，应收账款高、现金流差、有息负债高，从来没有任何现金分红，说明这不是一个很好的生意。

12.西南检测(NQ:839499)

公司主要从事建设工程地基基础检测，主要商业模式是作为独立的第三方检测服务机构对建设工程项目进行检测、评价。其下游客户主要是基建和房地产类客户，这些客户的需求与国家宏观经济的发展密切相关，很大程度依赖于国民经济发展及社会固定资产投资规模，因此公司的业务晶莹具有周期性。

此外，国家质量监督检验检疫总局规定检测机构申请异地开展检测服务时应向工程所在地的省、自治区、直辖市人民政府建设主管部门备案。由于地方监管的存在，地方政府会根据各地情况出台具体政策，这给检测机构跨省开展业务造成一定壁垒，也使得检测机构在实际业务开展过程中存在一定的区域性，公司业务开展同样具有明显的区域性特征。近三年以来，公司40%的以上的营收都来自于杭州市及周边地区。

根据公司在2021年年报中披露称，杭州将于 2022 年举办亚运会，大量的基建和房产项目开工建设，带动了公司业务的快速发展。但是今年5月6日消息，原定于今年9月10日至25日举行的杭州2022年第19届亚运会延期举办，短期内公司业绩增长或许会受此有一定的负面影响。

近年来，公司在结构检测、环保咨询等业务快速增长，地基基础检测业务占比呈下降趋势。但是，从营收规模来看，地基基础检测仍然是公司的主要业务，公司存在业务单一的风险。

从财务上看，公司应收款占营收比较高，现金流相对较差，所以过去只有一次分红180万元。

13.天宏锂电(NQ:873152)

公司2021年营收同比增长57.74%，扣非净利同比增长50%，依旧保持着较快的增长速度。与2020年相比，变化主要体现在员工数增加、毛利率降低、经营现金流同比下滑、短期借款增加几个方面。

1、在员工数上，伴随着公司经营规模的扩大，本期员工数较上期增加41人，达到291人，其中主要增加的是生产人员和技术人员，反映了公司产能释放的扩大；

2、公司毛利率有所降低，主要是原材料价格有所上涨，公司上游主要采购锂电电芯，公司主要供应商有横店东磁、亿纬锂能、大联大商贸、天能帅福得能源、远东电池等。其中横店东磁和亿纬锂能都是上市公司，2022年以来，锂电上游碳酸锂价格大幅上涨，根据横店东磁5月20日调研信息中披露称公司锂电类材料的涨价可以部分向下游传导，但不能完全覆盖。亿纬锂能则是在一季度报中披露称在上游材料价格急剧上涨、经营面临巨大压力的前提下，公司作为行业骨干企业，未采取激进的价格策略，而是与核心客户协商建立价格机制，共同努力以促进产业和谐发展，逐步优化报价机制与管理制度，逐步提高管理水平。

从一季度业绩上看，两家公司均出现了增收不增利的情况，亿纬锂能甚至出现了营收同比增长127.69%，扣非净利同比下滑29.22%的情况。可见上游原材料价格涨势。在上半年，预估公司上游厂商会将成本部分向下传导，所以有可能会进一步压低公司的毛利。

3、公司经营性现金流净额同比下滑-68.46%，主要系采购商品现金流流出较多，从存货结构上看，公司原材料大幅增加，应该是公司进行了部分提前备货。

4、公司短期借款增加了1000万，这点其实不太能理解，因为公司从财务上看并不很缺钱，2021年底公司进行了一轮增发，以8.95元/股募资4100万元，目前账上现在有7895万元。公司此前有息借款一直很低，也有可能是为了维护银行关系，具体可以咨询下董秘。

公司实际控制人及其关联方 2019-2021 年度存在占用资金的情况，该情况已于2022年5月6日公司发布公告称整改完成。

预计随着电动自行车锂电化的大趋势，公司未来业绩仍可保持较快增长。

14.星球精选问答

提问：毕托巴的2021 年年度权益分派方案为：

以公司现有总股本 66,334,724 股为基数，向全体股东每 10 股送红股3.760000 股。分红前本公司总股本为 66,334,724 股，分红后总股本增至91,276,580 股。

这种送红股和现金有什么区别？那么他公司送的红股又是从哪来的？可不可以理解为欺骗股民的行为？请安总点评一下，谢谢！

送红股是利润分配的一种形式。它指的是上市公司将经营中获得的利润以股票的形式分给投资者，这种方式要求公司只有在税后利润有盈余的情况下才能送。

与现金分红的区别在于这种方式公司将本年度的利润留在公司，发放股票作为红利，公司账上的利润还可以留在公司用作未来企业发展。

现金分红则是真金白银的分给投资者。送股这种方式在完成后导致的结果是股东权益总额结构没变，只是每股净资产降低了，但是总股本大了。就是毕托巴这种状况，总股本从600多万股增加到了900多万股。这不违法违规，没有任何欺骗。

送股之后需要进行除权，除权以后公司的每股净资产、每股收益下降，反映在市场上股票价格会下降。

此外，送股是需要缴纳个人所得税的，毕托巴的扣税标准为：个人股东、投资基金适用股息红利差别化个人所得税政策（财政部 税务总局 证监会公告 2019 年第 78 号）, 个人股东、投资基金持股 1 个月（含 1个月）以内，每 10 股补缴税款 0.752000 元；持股 1 个月以上至 1 年（含 1 年）的，每 10 股补缴税款 0.376000 元；持股超过 1 年的，不需补缴税款。

与送红股相似的还有一种转股，转股是公司的资本公积金按权益折成股份转增，这种方式不受公司年度可分配利润的多少、时间的限制，只要将公司账面的资本公积金减少一些，增加相应的注册资本金就可以了。因为是用资本公积转的，所以需要公司过往有较高的资本公积额才行，从毕托巴2021年末数据看，公司资本公积只有6.50万，所以没办法采取这种方式。

公司除权除息日是6月13日，送股也会在6 月 13 日直接记入股东证券账户，到时候你会发现账户股份数的增加。

对于投资者来说，送红股有利有弊。一方面，持有股票数量的增加，未来就有可能获得更多的收益。因为投资者持有的股票数量增多，意味着未来有机会拿到更多的分红。另外，如果股票价格上涨，还能获得更多的收益。当然，这是相对于现金分红来说的。

比如一个人在分红前持有100股某公司的股票，分红后股价由10元跌至5元。假如未来股票价格涨回到10元，那么用现金分红的就只能赚500元，而用送股的就可以赚1000元。所以，对于一只持续上涨的股票来说，送股对投资者是比较有利的。另一方面，送股还可以节省股票买入成本，是一种比较好的增持股票的方式。

当然，送股对投资者来说同样也有弊端。一个是如果投资者想要把红股变现，就得将股票卖掉。而卖股票是有交易成本的。另一个就是如果股票价格在送股后出现下跌，也会蒙受更大的损失。

毕托巴(NQ:872816)几次分红，都是以送红股的形式，而不是现金分红，这侧面说明公司账上没有多少可以动用的现金，经营质量较差。

提问：北交所年报季报己披露完毕、请跟据基金持仓结合分亨下最具成长的企业谢谢

2022年Q1最新基金持股，持仓市值从上到下依次为贝特瑞、吉林碳谷、长虹能源、连城数控、同惠电子、同力股份等。

提问：创业板的300268佳沃食品，当前每股净资产-3.2元，负债率89%。公告说第二季度预计收获三文鱼18,163吨，全年预计收获三文鱼91,142吨。如果完全实现预计目标，在不扩大投资的假设情况下，第二季度或全年的负债率能下来多少？净资产能转正吗？

农林渔牧历来是造假的高危区，而且这类公司也很复杂，属于较差的生意。

佳沃食品(SZ:300268)预计值和实际值会有差异，比如第一季度公司预测收获为量为20,168吨。而2022年一季度的实际收获量为19,840吨。而且根据公司披露2020年投苗节奏受疫情影响推后，以及2021年末智利十二区恶劣天气导致渔船出海收获计划延迟，使得约1万吨的收获节奏从2021年延后到2022年一季度收获。而一季度又称为保证供应链平稳运行，对客户供应的持续性，兼顾收获船运力的调配，将原本可于2022年一季度收获的1.1万吨生物量顺延到二、三季度。以后还会不会有其他说辞呢，谁也不知道。

仅从财报一些具体项目上看，公司负债率极高，存货额很高，生物性资产的查实难度又特别大。2021年公司存货减值损失1.43亿。此外公司目前有高达10几亿的商誉。公司近五年扣非净利润要么一点点，要么巨额亏损，经营业绩非常烂。这些都说明公司有很高的风险。

至于负债率能否降下来净资产能否转正，个人认为意义不大，负债率降一点又能怎么样呢？改不了公司基本面差的情况。

提问：三板里面有不少国资委和地方国资委控股的公司，这些公司是否业绩达标就一定可以转板呢？是否也有退市或被查处的先例？

是否可以IPO，可以去对照IPO规定，除了财务业绩还有其他一些要求。另外，即使企业所有条件达到IPO标准，也要看企业自己是否有IPO的意愿，并非所有达到IPO标准的企业都有意愿要上市。

IPO审核主要看公司是否符合IPO标准，而不是控股股东是民营还是国资，如果国资企业有不合规之处，一样是无法通过审核的。

A股的很多企业已经退市了，比如 *ST昆机与*ST吉恩。国资背景并非免死金牌，也不是绿色通道，和非国资背景企业一样，达到IPO标准就有希望上市，达到退市标准就要退市。

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