社区

$微软(MSFT)$ 微软最新公布的2024财年截至3月31日的第三财季业绩显示，营业收入619亿美元，增长17%，高于市场预期的609亿美元。净利润219.4亿美元，高于去年同期的183亿美元，按年增长19.9%，每股收益2.94美元，超过华尔街2.82美元的目标。微软预计，公司下一财季营收将达到635亿美元至645亿美元之间，其中位数640亿美元，略高于市场预期的637亿美元。

微软的生产力和业务流程，智能云和个人计算都能看到其在AI领域的布局。三项业务中，微软搭载AI引擎的产品包括集成了ChatGPT的必应，接入了Copilot的Office 365，和上线了Azure OpenAI服务的Azure。

微软在2023年2月上线GPT4大模型加持的新必应，目前市占率已经从2023年的2.97%增长到2024年1月的3.42%。微软已经在newbing的一些回答中插入广告来实现创收。根据最新季报，搜索与广告的收入增长12%，超出预期，AI对该业务做出了正向贡献。不过，搜索与广告营收占比较小，对业绩增长贡献有限。

微软2024年第一季度在生产力和商业业务领域营收同比增长了12%至196亿美元，高于市场预期的195.4亿美元。

其中，Office商业产品及云服务同比增长了13%，Office商业产品营收增长了15%；Office消费者产品及云服务同比增长4%，微软365订阅数已经达到8080万；商业社交网站LinkedIn营收同比增长10%；商业应用Dynamics产品和云服务营收同比增长19%。

Office业务方面，2023年11月Microsoft 365 Copilot企业版正式上线，微软宣布GPT-4以Copilot的方式接入Office全家桶。微软电话会议中披露，在B端，近60%的500强企业目前都在使用Copilot，Offcie365商业收入增长15%，主要得益于ARPU增长和Copilot的进展。据瑞士信贷估计，如果现有付费商用用户中的10%升级为Copilot版本，那么未来5年将可以产生149亿美元收入。

LIVY投资研究表示，在Copilot全面普及后，每位用户每月30美元的高级Copilot订阅费用将为微软带来1,440亿美元的增量收入，考虑到长期预期的价格上涨，增量收入可能更大。除了Microsoft 365 的 Copilot附加组件之外，微软还对GitHub Copilot收取每月10美元到39美元的费用。截止到第三季度，GitHub Copilot付费订阅者目前超过120万，环比增长30%。

迄今为止，该公司尚未披露Copilot的销售额或用户数据，Office365商业增长15%，市场对Copilot的创收能力持续看好。

云业务方面，本季度微软云收入为351亿美元，同比增长23%，已实现连续三个季度增长，也是本次微软财报最超预期的点。云业务是微软最大的收入驱动力，其中包括Azure计算平台。剔除货币波动的影响后，Azure的收入增长了31%，在Azure增长中，有7个百分点与AI相关，高于上一季度的6个百分点。人工智能加成后，Azure在B端获得的收入增加，目前有65%以上的世界500强公司在使用使用Azure的开放AI服务。

包括游戏业务在内的个人计算领域营收同比增长17%至156亿美元，高于市场预期的150.7亿美元。其中，Xbox内容和服务营收同比增长62%，微软将其中的61%归功于2023年10月收购的动视暴雪；Windows操作系统营收同比增长11%；设备营收下降17%；搜索和新闻广告服务营收同比增长12%。

微软首席财务官胡德（Amy Hood）表示，微软与使用Azure的公司达成的交易规模正在不断增长。不过，她警告说，微软对基于消费的云人工智能服务的需求正在供不应求。人工智能算力的限制可能会阻碍销售额的增长。她还表示，微软打算扩大规模，以满足对云和人工智能产品不断增长的需求。微软一直在增加资本支出以确保英伟达显卡于训练和运行人工智能模型的图形处理单元。

由于微软持续在人工智能领域加大投资力度，第三财季公司资本支出从上一季度的115亿美元增至140亿美元，比分析师131.4亿美元的预期高出近10亿美元。主要用于公司的云需求和AI基础设施的建设。考虑到对人工智能的需求仍然非常强劲，该公司预计未来资本支出将继续大幅增长。公司预计在2025财年的资本支出将高于2024财年。胡德强调，未来一年的这部分支出“取决于需求和我们服务的被采用情况”，公司预计其运营利润率将仅下降1%。但公司仍预计2024财年营业利润率同比增长2%。

微软董事长兼首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）表示：“微软AI助手Copilot和Copilot技术堆栈正在引领AI变革的新时代，推动公司在各行各业的各个角色取得更出色的业务成果。”

Investing高级分析师Thomas Monteiro认为微软在目前至关重要的细分市场中遥遥领先于所有人，最重要的是，它还走在扩大领先地位的正确道路上。

*以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。